海能达：2020年面向专业投资者公开发行公司债券信用评级报告.PDF

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1、 海能达通信股份有限公司海能达通信股份有限公司 2020 年面向专业投资者公开发行公司债券年面向专业投资者公开发行公司债券信用评信用评级报告级报告 项目负责人： 杨 韵 项目组成员： 贾晓奇 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100 2020 年 10 月 20 日 CCXI-20203358D-02 2 海能达通信股份有限公司 2020 年面向专业投资者公开发行公司债券信用评级报告 China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 声声 明明 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委

2、托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。 本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本次评

3、级遵循了真实、客观、公正的原则。 本评级报告的评级结论是中诚信国际遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（）公开披露。 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行

4、人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。 本次评级结果中的信用等级自本评级报告出具之日起生效， 有效期为受评债券的存续期。 债券存续期内，中诚信国际将按照 跟踪评级安排 ， 定期或不定期对评级对象进行跟踪评级， 根据跟踪评级情况决定评级结果维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级，并及时对外公布。 China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同 2 号银河 SOHO6 号楼 邮编：100010 电话： （8610）6642 8877 传真： （8610）6642 6100 Buildi

5、ng 6, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhuganhutong,ChaoyangmenneiAvenue, Dongcheng District,Beijing, 100010 海能达通信股份有限公司： 受贵公司委托，中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司及贵公司拟发行的 “海能达通信股份有限公司 2020 年面向专业投资者公开发行公司债券”的信用状况进行了综合分析。经中诚信国际信用评级委员会最后审定， 贵公司主体信用等级为 AA， 评级展望为负面，本期公司债券的信用等级为 AAA。 特此通告 中诚信国际信用评级有限责任公司 二零二零年十月二十日 20203358D China

6、 Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 4 海能达通信股份有限公司 2020 年面向专业投资者公开发行公司债券信用评级报告 2020 年度青岛海信电子产业控股股份有限公司信用评级报告 发行发行要素要素 发行主体发行主体 本期规模 发行期限 偿还方式 发行目的 海能达通信股份有限公司海能达通信股份有限公司 品种一品种一：不超过不超过（含）（含）5 亿元亿元 品种一品种一：不超过不超过（含）（含）3 年年 品种二品种二：2+1 年年 按年付息，不计复利，按年付息，不计复利，到期一次还本付息到期一次还本付息 偿还公司有息债务偿还公司有息债务及补充

7、营运资金及补充营运资金 品种品种二二：不超过（含）：不超过（含）5 亿元亿元 评级观点评级观点：中诚信国际评定海能达通信股份有限公司（以下简称“海能达”或“公司”）主体信用等级为 AA，评级展望为负面；评定深圳市高新投融资担保有限公司（以下简称“高新投融担”）的主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定；评定“海能达通信股份有限公司 2020 年面向专业投资者公开发行公司债券（品种一）”的债项信用等级为 AAA，该信用等级充分考虑了高新投融担提供的连带责任保证担保对本期债券还本付息的保障作用；评定深圳市深担增信融资担保有限公司（以下称“深担增信”）的主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定；评定“海

8、能达通信股份有限公司 2020 年面向专业投资者公开发行公司债券（品种二）”的债项信用等级为 AAA，该信用等级充分考虑了深担增信提供的担保责任范围内无条件不可撤销连带责任保证担保对本期债券还本付息的保障作用。中诚信国际肯定了公司技术研发实力较强、产品系列全面、主营业务发展良好，收入规模稳步增长等优势对公司整体信用实力提供的有力支持；同时，中诚信国际关注到重大未决诉讼事项及股权转让情况尚在进行中、受疫情影响项目交付和回款或存在延期风险、短期债务占比较高以及控股股东质押比例较高等因素对其经营及信用状况造成的影响。 概况数据概况数据 海能达（合并口径）海能达（合并口径） 2017 2018 201

9、9 2020.6 总资产（亿元） 139.30 149.70 164.82 161.08 所有者权益合计（亿元） 56.50 61.15 61.39 63.12 总负债（亿元） 82.79 88.55 103.44 97.96 总债务（亿元） 46.68 58.70 60.89 61.14 营业总收入（亿元） 53.52 69.35 78.44 30.46 净利润（亿元） 2.45 4.77 0.81 2.60 EBIT（亿元） 3.44 7.36 2.74 - EBITDA（亿元） 6.65 11.84 7.88 - 经营活动净现金流（亿元） -2.43 0.97 10.79 2.39 营业

10、毛利率(%) 47.04 47.30 38.95 48.79 资产负债率(%) 59.44 59.15 62.76 60.81 总资本化比率(%) 45.24 48.98 49.80 49.20 总债务/EBITDA(X) 7.02 4.96 7.72 - 高新投融担高新投融担（合并口径）（合并口径） 2017 2018 2019 2020.6 总资产（亿元） 11.45 17.95 77.95 80.39 担保损失准备金（亿元） 2.95 3.33 3.90 4.10 所有者权益（亿元） 7.30 13.68 72.77 74.72 在保余额（亿元） 41.70 39.80 53.29 42

11、1.65 净利润（亿元） 0.31 0.38 1.09 1.95 平均资本回报率（%） 4.32 3.61 2.52 - 累计代偿率（%） 0.79 0.79 0.57 0.56 深担增信深担增信（合并口径）（合并口径） 2019 2020.6 总资产（亿元） 60.09 61.49 担保损失准备金（亿元） 0.00 0.00 所有者权益（亿元） 60.04 61.18 在保责任余额（亿元） 0.00 0.00 担保业务收入（亿元） 0.00 0.40 净利润（亿元） 0.04 1.14 正正 面面 技术研发实力技术研发实力较强较强，产品系列全面。，产品系列全面。公司作为全球领先的智能专用通信

12、产品及解决方案供应商，在窄带市场掌握 PDT、TETRA 和 DMR 三大主流专业无线通信数字技术标准；在宽带专网集群产品及解决方案方面产品系列全面。同时在德国、英国、西班牙、加拿大等多国设有研发中心，每年研发投入收入占比保持在 10%以上，2019 年末累计授权专利 1,037 项，具备较强技术优势，可为未来业务拓展提供有力支持。 主营业务发展良好，收入规模稳步增长主营业务发展良好，收入规模稳步增长。近年来公司继续保持了稳健的经营发展，营业总收入持续增长，技术优势较为突出，新签订单规模保持增长态势，可为未来收入确认提供有力支撑。 有效的偿债担保措施。有效的偿债担保措施。担保方高新投融担和深担

13、增信作为专业性的担保机构，在行业内具有很强的担保实力，由其提供的保证担保能有效提升本期债券本息到期偿付的安全性。 关关 注注 重大未决诉讼重大未决诉讼事项及股权转让情况事项及股权转让情况尚在进行中尚在进行中。近年来公司与摩托罗拉存在多笔未决诉讼， 其中美国诉讼案涉及金额较大，对公司经营发展造成较大不确定性。此外，公司拟向全资子公司深圳市海科达咨询有限公司增资并转让股权交易已完成，但最终股权转让价格尚未确定且未收到尾款，中诚信国际将对此保持关注。 受疫情影响受疫情影响项项目交付和回款或存在延期风险。目交付和回款或存在延期风险。 2020 年全球新冠肺炎疫情蔓延，对公司订单获取、执行及供应链等多方

14、面造成影响， 后续项目能否按期交付及公司全年盈利情况有待关注。 短期债务占比较高短期债务占比较高，存在短期偿债压力存在短期偿债压力。截至 2020 年 6 月末，公司总债务为 61.14 亿元，其中短期债务占比 65.77%。此外，若考虑 2020 年第四季度公司共 10 亿元公司债面临回售，短期偿债压力较大。 控股股东质押比例较高。控股股东质押比例较高。截至 2020 年 9 月 15 日，控股股东及其一致行动人合计质押占其持股的 64.49%， 占公司总股本的33.88%。若公司股价大幅下行，存在补充质押或平仓等风险。 评级展望评级展望 中诚信国际认为，海能达通信股份有限公司信用水平在未来

15、1218 个月内可能下降。 可能触发负面展望回调为稳定的因素。可能触发负面展望回调为稳定的因素。公司市场竞争力大幅提升，盈利水平和偿债能力明显增强且具有可持续性；诉讼事项妥善解决，对公司业务运营等方面影响基本消除。 可能触发评级下调因素。可能触发评级下调因素。公司行业地位大幅下降，盈利水平和经营获现能力显著弱化； 诉讼事项导致公司支付大额赔偿金，对公司经营造成重大不利影响；债务规模大幅上升，偿债能力显著恶化。 同行业比较同行业比较 2019 年年末末部分专网通信相关部分专网通信相关企业主要指标对比表企业主要指标对比表（亿元、（亿元、%） 公司名称公司名称 资产总额资产总额 资产负债率资产负债率

16、 营业总收入营业总收入 净利润净利润 经营活动净现金流经营活动净现金流 海能达海能达 164.82 62.76 78.44 0.81 10.79 广州杰赛科技股份有限公司 76.87 71.67 62.26 0.51 -0.31 资料来源：中诚信国际整理 China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 5 海能达通信股份有限公司 2020 年面向专业投资者公开发行公司债券信用评级报告 2020 年度青岛海信电子产业控股股份有限公司信用评级报告 发行主体概况发行主体概况 海能达通信股份有限公司前身系深圳好易通科技有限公司（以下简称“深圳好易

17、通” ）成立于1993 年 5 月。2010 年 3 月，深圳好易通以整体变更方式发起设立海能达通信股份有限公司，后经中国证监会证监许可2011651 号文核准，2011 年 5月 27 日，公司首次公开发行股票在深圳证券交易所中小企业板挂牌上市，证券简称“海能达” ，代码为 “002583” 。公司主要从事对讲机终端、集群系统及调度等专业无线通信设备的研发、生产、销售和服务，并提供整体解决方案。 产权结构：截至 2020 年 6 月末，公司总股本为 18.40 亿元，其中陈清州持股比例为 51.58%，为公司控股股东和实际控制人。同期末公司纳入合并范围的子公司共 38 家。 表表 1：截至截

18、至 2020 年年 6 月月末公司末公司重要重要全资全资子公司子公司 子公司名称子公司名称 注册资本注册资本 持股比例持股比例（%） 直接直接 间接间接 海能达通信（香港）有限公司 101,764.27 万 港币 100.00 - Sepura Limited 18.56 万英镑 - 100.00 深圳市海能达通信有限公司 10,000 万元 100.00 - 鹤壁天海电子信息系统有限公司 26,000 万元 100.00 - 深圳市诺萨特科技有限公司 400 万元 100.00 - 深圳市安智捷科技有限公司 200 万元 100.00 - 哈尔滨海能达科技有限公司 5,000 万元 100.

19、00 - 资料来源：公司提供 本期债券概况本期债券概况 公司公司债券注册额度为不超过 10 亿元（含10 亿元） ，其中品种一拟发行金额为不超过 5 亿元（含 5 亿元） ，发行期限不超过 3 年（含 3 年） ，高新投融担对本期公司债券（品种一）提供连带责任保证担保。品种二拟发行金额为不超过 5 亿元（含5 亿元） ， 发行期限为 2+1 年，第二年末附公司调整票面利率选择权和投资者回售选择权，深担增信对本期公司债券（品种二）提供担保责任范围内的无条件不可撤销连带责任保证担保。本期债券募集资金主要用于偿还公司有息债务及补充营运资金。 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 宏观经济：宏观经济：

20、虽然在新冠肺炎疫情冲击下一季度GDP 同比大幅负增长， 但随着疫情防控和复工复产成效的显现， 二季度 GDP 当季同比由负转正， 上半年 GDP 降幅收窄至-1.6%。后续中国经济有望延续复苏势头，但内外风险及结构性问题的存在仍将对经济回暖带来一定制约，复苏的节奏或边际放缓。 二季度以来，随着国内疫情防控取得成效、复工复产推进，中国经济持续修复。从生产侧来看，工业生产恢复较快，二季度各月工业增加值同比持续正增长。从需求侧来看，基建与房地产投资回升带动投资底部反弹；随着大部分区域居民活动趋于正常化消费略有改善；出口虽然上半年累计同比负增长，但在疫情全球蔓延而中国率先复工复产背景下仍显著好于预期。

21、但需要关注的是，宏观数据回暖主要是政策性因素带动，市场化的修复力量依然偏弱。具体来看，服务业恢复相对较慢，服务业生产指数虽由负转正但依然低位运行；制造业投资、民间投资疲弱，消费修复相对较为缓慢等等。从价格水平来看，随着疫情冲击缓解和“猪周期”影响的弱化，CPI 高位回落；需求不足 PPI 持续低迷但后续降幅或有望小幅收窄，全年通胀通缩压力或仍可控。 宏观风险：宏观风险：当前中国经济运行依然面临多重挑战。首先，尽管中国经济在全球率先从疫情冲击中复苏，但疫情海外蔓延持续，疫情依然是需要关注的重要风险：一方面，疫情之下全球经济衰退在所难免，中国经济依然面临外部需求疲弱的压力；另一方面，国内疫情防控既

22、要防外部输入，又要妥善处置疫情在个别区域的二次爆发，对国内生产生活仍有一定的影响。第二，大国博弈与疫情冲击、国际政治角力等多重因素交织下，以美国为首的西方国家对中国的挑衅行为增多，地缘政治风险加剧。第三，当前国内经济供给面与需求面的恢复并不同步，经济下行期微观主体行为也趋于保守，企业自发投资动力不足，居民部门消费倾向下移，结构性 China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 6 海能达通信股份有限公司 2020 年面向专业投资者公开发行公司债券信用评级报告 2020 年度青岛海信电子产业控股股份有限公司信用评级报告 问题的存在使得后续经

23、济进一步复苏的难度加大。第四，国内宏观政策逐步向常态化过度，信用或边际略为收紧，叠加疫情冲击、经济下行背景下的企业经营压力加大， 信用风险有可能加速释放； 此外，经济增长放缓财政收入大幅下滑但财政支出加大，政府部门尤其是地方政府的收支平衡压力进一步凸显。 宏观政策：宏观政策：“两会” 政府工作报告明确提出， 加大“六稳”工作力度，以保促稳，下半年宏观政策将继续坚持底线思维，统筹考虑保增长、防风险工作。考虑到政府工作报告并未提出全年经济增速具体目标，且当前我国经济复苏势头较好，继续通过强刺激保经济总量增长的必要性降低，宏观政策或逐步从对冲疫情冲击的应急政策向常态化政策转变，更加注重结构调整。在具

24、体政策措施上，货币政策延续稳健灵活适度、更趋常态化，重心或向直达实体倾斜； 政府工作报告明确财政赤字率按 3.6%以上安排，新增专项债额度大幅提升，并发行一万亿元特别国债，积极财政在更加积极同时，支出结构也将进一步优化，重点投向民生及新基建等领域。值得一提的是，政府工作报告将稳就业、保民生置于优先位置，考虑到中小企业在稳就业方面发挥的重大作用，对中小企业的政策支持仍有望进一步加大。 宏观展望宏观展望：考虑到内外风险和结构性矛盾制约以及宏观政策刺激力度的边际弱化，相比于二季度经济的快速反弹，下半年经济修复的节奏和力度或边际放缓。但在国内疫情防控得力、稳增长政策持续发挥作用的背景下，经济将有望保持

25、复苏态势。 中诚信国际认为中诚信国际认为，得益于中国强有力的疫情防控和宏观调控政策， 2020 年中国经济有望实现正增长，是疫情之下全球难得的全年 GDP 依旧能保持增长的经济体，但仍需关注疫情全球蔓延及地缘政治风险给中国经济带来的冲击。从中长期来看，中国市场潜力巨大，改革走向纵深持续释放制度红利，中国经济中长期增长韧性持续存在。 行业分析行业分析 国际经济、社会环境的变化对信息传输的要求国际经济、社会环境的变化对信息传输的要求不断不断提高提高，同时我国同时我国政府对公共政府对公共信息信息安全越加重视，安全越加重视，相相关政策的出台有望带动行关政策的出台有望带动行业保持良好发展态势业保持良好发

26、展态势；但但2020 年全球新冠肺炎疫情爆发， 或将导致部分项目年全球新冠肺炎疫情爆发， 或将导致部分项目进展延期进展延期 专网通信，全称为专用网络通信，指为专业用户提供无线网络通信服务，主要包括为政府与公共安全、公用事业和工商业等提供的应急通信、指挥调度、日常工作通信等服务。区别于电信运营商参与运营的公众通信网络，专网通信主要覆盖政府、警察、铁路、地铁、电力、石化、机场、港口、矿山、水利等行业用户。从中国市场情况来看，专网通信产品作为公共安全部门实现有效指挥调度的必备装备， 政府与公共安全市场占比约 50%； 此外，交通运输、军队等部门为了提高生产运营效率和保障安全，也普遍有配套专网设备的需

27、求。 技术标准方面，专网技术相比公网要落后 12代，在公网目前已进入 5G 网络布局之时，专网主流仍相当于 2G 的技术，仅有部分领域如政务网广泛引入 4G 技术。行业标准方面，全球目前主要应用的数字集群标准有四个：TETRA、P25、DMR 和dPMR，其中 TETRA 和 DMR 为欧洲标准，P25 为美国标准。考虑到信息安全的重要性，2008 年我国开始研发自主专网标准 PDT 并率先在公安系统中实现应用。2019 年 11 月，工业和信息化部印发了关于调整800MHz频段数字集群通信系统频率使用规划的通知，通知指出：为进一步满足社会对数字集群通信的需求，推动无线电新技术、新业务应用发展

28、，有效提高频率使用效率和效益，促进数字集群通信产业健康发展，对 800MHz 频段（806-821/851-866MHz） 数字集群通信系统频率使用规划进行调整： 新增基于 PDT （Police Digital Trunking，警用数字集群）技术体制的通信系统使用 800NHz频段，并分配 1,200 个信道；继续保留基于 TETRA（Terrestrial Trunked Radio，陆上集群无线电）的专网集群技术使用 800MHz 频段，而分别由中兴和华 China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 7 海能达通信股份有限公司

29、2020 年面向专业投资者公开发行公司债券信用评级报告 2020 年度青岛海信电子产业控股股份有限公司信用评级报告 为开发的 GoTa 和 GT800 以及 iDEN 专网集群技术不再规划使用该频段。中诚信国际认为，中诚信国际认为，此次工信部为 PDT 规划 800M 频段， 将有助于提高其组网性能和使用范围， 为 PDT 在公安行业以外的更多行业应用奠定基础。 表表 2：公网通信和专网通信对比公网通信和专网通信对比 公网通信公网通信 专网通信专网通信 服务对象 公众 行业用户 网络部署 电信运营商 政府、公安、公用事业等 网络结构 大容量、全网漫游 单独组网、无网络 网络要求 覆盖全面、速率

30、高 可靠、稳定、安全 反应速度 呼叫反应时间可大于 5s 接续时间小于 0.5s 资料来源：公开资料，中诚信国际整理 从行业发展情况来看，近年来全球经济下行压力加大，国际社会环境复杂多变，恐怖袭击和自然灾害频发，大型活动和赛事越来越多，各国政府对公共安全越加重视，推动着全球专网通信行业的不断发展。据第三方数据统计，2016 年全球专网通信市场规模为 95.1 亿美元，同比增长约 5.1%，预计2020 年可达到 116 亿美元的市场规模。 从全球市场竞争格局来看，技术领先且拥有品牌及渠道优势的企业占据着行业大多数市场份额； 其中， 摩托罗拉、海能达、健伍等前五大企业占据了 80%以上的终端市场

31、份额。根据 IMS 数据显示，尽管最近几年摩托罗拉全球市场份额有所下滑， 但占有率仍保持在 40%左右，行业地位突出。 国内方面，2017 年 7 月国家突发事件应急体系建设“十三五”规划的通知正式发布实施，明确了突发事件应急体系建设的总体目标和主要任务，将促进专网通信需求明显提升，有助于加速专网通信行业发展。目前我国专网通信行业处于模拟转数字的调整阶段， 数字集群通信系统应运而生。 同时，随着物联网、 大数据等新技术、 新业态的广泛应用，在公共安全、社会管理、应急通信等政府和行业物联网应用领域，尤其是超高流量密度、超高连接数密度、超高移动性等多场景情况下，对海量信息接入和传输的安全性、可靠性

32、、及时性提出了极高的要求。 中诚信国际认为，中诚信国际认为，在信息安全的大背景下，中国在关键领域要求核心技术实现自主可控，信息各领域的国产化进程开始提速。专网通信因其应用领域特殊， 国内市场有望保持稳定发展。 但 2020 年新冠肺炎疫情全球爆发，或将在一定程度上影响专网通信项目招投标及工程进度，同时公网方面 5G 网络的快速布局及技术提升亦或对专网通信领域造成一定影响，中诚信国际将对此保持关注。 重大重大事项事项 公司与摩托罗拉及其子公司的诉讼案件尚未有最公司与摩托罗拉及其子公司的诉讼案件尚未有最终判决，对未来全球业务开展及财务报终判决，对未来全球业务开展及财务报表影响仍存表影响仍存在较大不

33、确定性在较大不确定性 2017 年 3 月 15 日，Motorola Solutions,Inc.(以下简称“摩托罗拉”)及 Motorola Solutions Malaysia SDN.BHD 在美国伊利诺伊州的北部联邦地区法院(以下简称 “伊利诺伊州法院” )起诉公司及全资子公司 HYTERA AMERICA,INC. (以下简称“美国公司”)、HYTERA COMMUNICATIONS AMERICA(WEST),INC.(以下简称“美西公司”)侵犯其商业秘密，认为公司部分产品侵犯了摩托罗拉商业秘密。2018 年 8 月 2 日，摩托罗拉向伊利诺伊州法院提出增加版权侵权的诉讼请求，认

34、为公司部分产品侵犯了摩托罗拉的美国版权。2019 年 11 月6 日，该案在伊利诺伊州法院开庭。美国当地时间2020 年 3 月 5 日， 伊利诺伊州法院法官对本案作出一审判决，支持陪审团裁决结果，判决公司、美国公 司 及 美 西 公 司 向 摩 托 罗 拉 支 付 损 害 赔 偿34,576.12 万美元及惩罚性赔偿 41,880 万美元，合计 76,456.12 万美元（约合人民币 53.34 亿元） 。美国当地时间 4 月 2 日，公司和摩托罗拉各向伊利诺伊法院提交了两项动议。截至 5 月底，该案件仍处于审后动议的答辩期，法院尚未对双方提交的动议进行审理。若法院未支持公司动议维持原判，公

35、司将向上诉法院提出上诉， 上诉程序一般为期 23 年。针对该事项， 公司在 2020 年 2 月 28 日披露的业绩快报中计提预计负债人民币约 53.34 亿元，导致全 China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 8 海能达通信股份有限公司 2020 年面向专业投资者公开发行公司债券信用评级报告 2020 年度青岛海信电子产业控股股份有限公司信用评级报告 年业绩修正为亏损 47.70 亿元； 而在 4 月 29 日披露的 2019 年年度报告中，再次对全年业绩进行了修正，当年经审计净利润为 8,080.65 万元。深圳证券交易所当日即

36、向公司发出关注函，公司于 5 月 14 日给予了回复，称会计处理的调整符合企业会计准则的相关规定。 根据公司 2019 年审计报告及 2020 年半年度报告所披露或有事项，摩托罗拉及其子公司诉公司及/或下属子公司专利、 商业秘密及版权侵权案共 5 件，提起诉讼时间均在 2017 年， 区域市场涉及美国、 德国、澳大利亚等。其中，关于美国诉讼案件，摩托罗拉分别于 2020 年 5 月 29 日和 6 月 23 日向伊利诺伊州法院提交了索赔律师费动议和索赔诉讼杂费的动议，伊利诺伊州法院对前述公司提交的两个动议及摩托罗拉提交的四个动议进行审理后，将作出相应决定。美国法院审理审后阶段动议的时间没有期限

37、要求，由主审法官全权决定审理时间表，最终审理时间存在较大不确定性。关于摩托罗拉向英国商事法院申请冻结公司及部分子公司在英国的资产事宜，公司及其英国子公司 Project Shortway Limited 已针对前述冻结令进行上诉， 英国上诉法院已同意上诉申请，将排期对公司及其英国子公司上诉进行审理。此外，公司诉摩托罗拉及其子公司和经销商存在垄断、不正当竞争、滥用市场支配地位和专利侵权案共 7 件，其中 2 件美国诉讼案件、5件中国诉讼案件，起诉时间主要集中于 2017 年和2019 年。 目前来看，公司与摩托罗拉近年来全球竞争不断加剧，双方针对商业机密、专利、市场垄断等的未决诉讼案件规模较大、

38、数量较多。中诚信国际将对上述未决诉讼的进展情况，及其可能对公司业务运营、区域市场布局和对财务报表可能产生的影响保持关注。 为补充营运资金，为补充营运资金，公司拟向全资子公司深圳市海科公司拟向全资子公司深圳市海科达咨询有限公司增资并转让其达咨询有限公司增资并转让其 100%股权股权 根据 2020 年 7 月 8 日公司发布关于出售、转让资产的公告 ，公司召开第四届董事会第五次会议，审议通过了关于向全资子公司增资并转让其 100%股权的议案 ，同意以海能达总部大厦项目向全资子公司深圳市海科达咨询有限公司（以下简称“海科达”或“项目公司” ）增资，并在增资完成后以不超过人民币 25 亿元（具体金额

39、将参考股权转让评估报告后双方协商确定）的价格将公司持有的海科达 100%股权转让给深圳市特区建设发展集团有限公司（以下简称“特建发” ） 。股权转让后，特建发将继续进行海能达总部大厦项目的建设，在该项目取得不动产权证书后，公司对项目公司股权拥有优先购买权。根据 7 月 11 日公司公告的房地产估价报告显示，海能达总部大厦项目评估总值为21.65 亿元，其中包括土地价值 20.18 亿元（该土地系公司于 2016 年 12 月 26 日参与深圳市规划和国土资源委员会的土地使用权竞拍以总价 18.1 亿元竞得）和已开发建设部分 1.48 亿元。 根据 8 月 27 日关于对海科达 100%股权的交

40、易方式进行调整的公告 ，公司与特建发已于 2020年 8 月 4 日签订了相关意向协议，并已收到特建发支付的意向金 2.4 亿元。其后，特建发已在海科达股权变更完成后 5 个工作日内向支付第二期股权转让款 7.6 亿元。 后续待海科达 100%股权的评估报告出具后，双方再根据评估结果商定最终股权转让价格，签署相关股权转让协议之补充协议。若此次股权转让最终完成，将有利于补充公司运营资金，中诚信国际将对后续交易进展情况保持关注。 业务运营业务运营 公司主要从事专网通信及部分 OEM 业务，近年来营业总收入整体呈增长态势，其中专网通信业务发展稳定，OEM 及其他业务收入规模大幅增加，占营业总收入比重

41、不断提升。 2020 年 16 月受益于欧洲及部分新兴市场等海外区域的业务增长，当期营业总收入同比增长 12.60%。 表表 3：公司主要板块收入结构：公司主要板块收入结构及占比情况及占比情况（亿元）（亿元） 收入收入 2017 2018 2019 2020.16 专网终端产品 24.48 29.11 27.86 15.72 China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 9 海能达通信股份有限公司 2020 年面向专业投资者公开发行公司债券信用评级报告 2020 年度青岛海信电子产业控股股份有限公司信用评级报告 通信 系统产品 19.6

42、8 19.96 21.25 6.33 OEM 及其他 9.35 20.27 29.32 8.41 营业总收入营业总收入 53.52 69.35 78.44 30.46 占比占比 2017 2018 2019 2020.16 专网通信 终端产品 45.74% 41.98% 35.52% 51.62% 系统产品 36.77% 28.78% 27.09% 20.78% OEM 及其他 17.47% 29.23% 37.38% 27.60% 合计合计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 注：各业务板块加总数与合计数略有差异主要系因四舍五入所致。 资料来源：公司提供，中诚信国

43、际整理 公司产品系列全面， “产品公司产品系列全面， “产品+服务”的业服务”的业务模式有助务模式有助于提高客户黏性和利润率于提高客户黏性和利润率水平；水平；受益于欧洲及部分受益于欧洲及部分新兴市场等海外区域的业务增长新兴市场等海外区域的业务增长，海外收入占比海外收入占比进进一步上升；一步上升； 2020 年全球疫情爆发或对年全球疫情爆发或对公司公司订单获取订单获取和执行造成一定影响和执行造成一定影响，后续项目能否按期交付及盈，后续项目能否按期交付及盈利情况有待关注利情况有待关注 公司作为全球领先的智能专用通信产品及解决方案供应商，在窄带市场掌握 PDT、TETRA 和DMR 三大主流专业无线

44、通信数字技术标准，并于2019 年成功发布新一代 PDT/DMR 终端产品， 在结构、工艺、射频、音频等技术上实现进一步突破；在宽带专网集群产品及解决方案方面，公司产品系列全面，作为国际标准组织 3GPP 会员、中国通信标准化协会 CCSA 成员、B-TrunC 宽带集群（国家标准）产业联盟理事单位，积极参与相关标准的制定和完善。 销售模式方面，随着公司在全球承建的专网规模不断扩大，业务也从网络建设向网络维护优化拓展， 实现了从单一的产品销售到 “产品+服务” 的模式转型。公司主要采取大客户直销和渠道销售相结合的销售模式，其中大客户直销是指针对政府与公共安全部门、机场、港口、铁路等行业客户，由

45、公司直接参与招标，销售订单一般包括系统产品或解决方案以及需要系统支持的终端产品，在该模式下结算周期相对较长，根据项目进度确认收入，同时一般会有 510%不等的质保金； 渠道销售是指通过经销商进行销售终端产品，经销商价格由公司每年年初根据价格政策确定，除短期促销外一年内基本不变， 该模式下公司主要采取 “款到发货” 的模式，仅部分合作较久的经销商会给予 23 个月账期。回款方面，公司较为重视海外市场回款风险，针对回收风险较大的非洲项目购买了中信保的出口信用保险，以转移回款风险，近年来公司海外市场回款情况良好。 从订单情况来看，近年来公司通过对海外公司的收并购，积极拓展“一带一路”沿线等国家和地区

46、客户，同时亦有力拓展欧洲和拉美洲市场，大项目落地数量和中标金额不断取得突破。但中诚信国际也注意到，2020 年以来，受新冠肺炎疫情全球蔓延影响，宏观经济存在一定下行压力，同时项目招标或面临取消和延期风险，重要元器件采购亦或受工厂停产等影响存在交付延期等风险，后续项目的执行、回款及盈利情况有待持续关注。 表表 4：近年来近年来公司获得主要国内、外大型项目情况公司获得主要国内、外大型项目情况 中标时间中标时间 项目名称项目名称 中标中标金额金额 （亿元）（亿元） 2017/1/24 深圳市公安局交换中心与无线设施、基站机房项目 1.02 2017/2/15 厦门市公安局无线通信保障系统建设项目 0

47、.65 2017/2/24 俄罗斯 2017 年 FIFA 联合会杯和 2018 年 FIFA 世界杯 Tetra 通信网络建设， 并对现有通信网络进行升级和改造 0.49 2017/5/1 提供 VHF/UHF 频段的专网通信产品，以公司提供所需的技术和产品物料（包括主机和零配件等）在乌兹别克斯坦当地的组装或生产设施上实现组装或生产，最终在当地实现销售 1.98 2017/5/9 深圳地铁 6 号线及其二期、10 号线无线通信系统设备及服务采购项目 0.53 2017/6/7 菲律宾国家专业无线通信设备采购项目 0.84 2017/7/10 安哥拉公共安全部门（主要包括安哥拉内政部下属警察、

48、消防、情报局、海关警察等）提供 Tetra 标准的系统、终端和跨系统调度平台融合解决方案，其中还包含最新一代宽窄带融合终端产品，为安哥拉建设覆盖全境的专网通信集群网络 2.09 2017/12/21 深圳市公安局南山分局智慧指挥暨智慧南山应急指挥信息化系统设备采购 0.65 China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 10 海能达通信股份有限公司 2020 年面向专业投资者公开发行公司债券信用评级报告 2020 年度青岛海信电子产业控股股份有限公司信用评级报告 2018/1/1 东南亚某国 CCTC 视频监控改造项目 1.82 201

49、8/6/27 援巴布亚新几内亚 2018 年 APEC 安全网络项目 0.70 2018/6/28 乌兹别克电器本地化项目二期 0.92 2019/1/4 中标巴西 CEARA（塞阿拉）州公共安全专网通信网络项目，由公司建设覆盖全塞阿拉州的 TETRA 专网通信网络，并提供终端产品，建设完成后为塞阿拉州公共安全部提供为期 4 年的租赁和运维服务 2.14 2019/2/1 预中标中国移动和对讲自主品牌系列终端研发与量产项目 2.88 2019/2/18 赛普乐旗下孙公司与合作伙伴签订了关于北美洲某城市轨道交通 TETRA 通信系统项目的合同 0.55 2019/2/25 赛普乐与西欧某国公共安

50、全客户签署了 TETRA 终端设备的采购合同 1.13 2019/6/3 中标南京市公安局 350 兆数字集群系统基站扩建和网络优化项目 0.69 2019/9/9 全资子公司海能达通信(香港)有限公司与非洲某国公共安全客户下属企业签订了关于专网通信设备采购的合同 0.78 2019/11/4 公司与亚洲某国集成商签订了框架协议，为亚洲某国公共安全客户提供专业无线通信宽带多模智能终端；分三年分批向公司采购 1.69 2020/1/7 中国联通深圳市分公司与公司就 5G 创新应用业务建立长期战略合作关系，签订5G 创新应用战略合作协议 方案洽谈阶段 2020/9 公司与北非某国公共安全客户签订终