环保公用行业四月行业动态报告.docx

《环保公用行业四月行业动态报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《环保公用行业四月行业动态报告.docx（26页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、-、行业要闻L加快建设全国统一大市场,助力环保产业加速升级4月10日，中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见发布，意见旨 在加快建立全国统一的市场制度规那么，打破地方保护和市场分割，打通制约经济循环的关键堵 点，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全 国统一大市场，全面推动我国市场由大到强转变，为建设高标准市场体系、构建高水平社会主 义市场经济体制提供坚强支撑。意见的发布对于环保产业进一步建立健全高效、规范的市 场机制，营造公平、透明的营商环境，促进科技创新和产业升级具有重要意义。一方面，意见进一步强化了生态环境要素与资源价值属性。当前，我国资源

2、环境承载 能力已接近上限，成为制约经济社会高质量开展的瓶颈，生态环境价值日益凸显。环保产业具 有较强的正外部性，但生态环境治理产生的价值往往外溢到其他行业领域，环保产业自身难以 获得环境改善后的增值收益。意见在“打造统一的要素与资源市场”中明确“培育开展全 国统一的生态环境市场。依托公共资源交易平台，建设全国统一的碳排放权、用水权交易市场， 实行统一规范的行业标准、交易监管机制。推进排污权、用能权市场化交易，探索建立初始分 配、有偿使用、市场交易、纠纷解决、配套服务等制度 o意见进一步强化了生态环境的 要素与资源价值属性。通过构建全国统一开放的生态环境权益交易的市场，有利于打通生态环 境本钱内

3、部化和生态产品价值实现机制，有望在一定程度上改善环保投资回报缺乏的问题。另一方面，意见有利于推动构建环保产业高效、规范的市场机制。意见明确要强化 市场基础制度规那么统一，健全统一的社会信用制度、市场监管规那么，加强市场监管行政立法工作, 完善市场监管程序，加强市场监管标准化规范化建设。环保市场规范性有望得到进一步改善，企 业应收账款压力等问题将得到一定缓解，优胜劣汰机制有望进一步完善，拥有核心竞争力的企 业将在市场中获得更多竞争优势。意见明确推动知识产权诉讼制度创新，完善知识产权法院 跨区域管辖制度，有利于提高环保领域的知识产权保护力度，激励环保科技创新。2 .四部委发布通知，推动城市黑臭水体

4、治理4月14日，住建部、生态环境部、国家发改委、水利部发布了关于印发深入打好城市 黑臭水体治理攻坚战实施方案的通知，方案提出，到2022年6月底前，县级城市政府完成 建成区黑臭水体排查，制定城市黑臭水体治理方案。到2025年，县级城市建成区黑臭水体消 除比例到达90% ,京津冀、长三角和珠三角等区域力争提前1年完成。具体任务包括如下几个 方面：加快城市黑臭水体排查：2022年6月底前，统一公布各城市黑臭水体清单、黑臭水体位 置图、河湖长、主责部门、计划达标期限。到2022年、2023年、2024年县级城市黑臭水体消 除比例分别到达40%、60%、80。城市政府要对排查出的黑臭水体逐一科学制定系

5、统化整治方 案，2022年9月底前，报省级住房和城乡建设、生态环境部门及主责部门对口省级部门。强化流域统筹治理：加强建成区黑臭水体和流域水环境协同治理；加强岸线管理。持续推进源头污染治理：抓好城市生活污水收集处理，到2025年，城市生活污水集中收 集率力争到达70%以上。现有污水处理厂B0I）浓度低于100毫克/升的城市，要制定系统化整负增长Q-100% 大于100%图21 : 2017-2022Q1水务及水治理板块营业收入图23 : 2017-2022Q1水务及水治理板块毛利率与净利率图24 : 2021与2022Q1水企业扣非归母净利润增速分布3 .水务及水治理：行业进入成熟期，未来稳定开

6、展2021年SW水务及水治理板块实现营业收入1065. 35亿元，同比增长16. 38%；实现归母净 利润108. 92亿元,同比增长4. 71*o 2022Q1SW水务及水治理板块实现营业收入229. 00亿元, 同比增长5. 19%；实现归母净利润24. 55亿元，同比下降18.31机行业进入成熟期，新建工程 较少。未来随着污水收集率、污水处置价的提升，行业将保持稳定开展。图22 : 2017-2022Q1水务及水治理板块归母净利润盈利能力方面，2021水务及水处理板块的毛利率为29. 88%,同比下降L69pct;净利率为 10.87%,同比下降0. 58pcto 2022Ql水务及水处

7、理板块的毛利率为30.93%同比下降0. 27pct; 净利率为11.55%同比下降2.85乳 业绩增速（扣非归母净利润）分布方面，2021年，49家 水务及水治理企业中负增长的有21家，增速在0-100%之间有24家，增速超过100%有4家。 2022Q1负增长的有25家，增速在0T00%之间有22家，增速超过100%有2家。负增长0-100% 大于100%4 .固废治理：板块业绩分化较大，再生资源企业表现亮眼2021年SW固废治理板块实现营业收入1044. 97亿元，同比增长26. 76%；实现归母净利润126. 90亿元，同比增长82. 04%。2022Q1SW固废治理板块实现营业收入2

8、04. 98亿元，同比下降8.97%；实现归母净利润23.18亿元，同比下降22.51%。图25 : 2017-2022Q1固废治理板块营业收入图7 : 2017-2022Q1固废治理板块归母净利润盈利能力方面，2021固废治理的毛利率为24.40%同比下降2.23pct;净利率为12.63% 同比增加3. 50pcto2022Ql环保行业的毛利率为26. 17%同比下降2. Olpct;净利率为11. 80%同 比下降2.67乳 业绩增速（扣非归母净利润）分布方面，2021年，27家固废治理企业中负增长 的有11家，增速在0-100之阊有15家，增速超过100%有1家。2022Q1负增长的有

9、20 家，增速在0T00%之间有7家，没有增速超过100%的固废治理企业。图8 : 2017-2022Q1固废治理板块毛利率与净利率图9 : 2021与2022Q1固废企业扣非归母净利润增速分布按具体业务来看，可以将固废相关企业拆分为垃圾燃烧、环卫装备、再生资源等板块。垃 圾燃烧板块十四五期间将逐步转向以运营为主阶段，工程业务占比下降，行业整理毛利率将得 到提升，整体业绩表现稳健。22Q1受疫情、原料本钱等因素影响，局部企业增速出现下滑，预 计未来随着疫情的好转，垃圾燃烧企业业绩增速有望回归增长常态。环卫设备及服务板块受疫 情、原材料本钱上涨、行业竞争等多重因素的影响，代表企业21年全年及22

10、Q1归母净利增 速均为负，后续业绩增速是否能够回正还需观察政策、市场等层面的变化。表1 :固废细分领域企业21年及22Q1业绩表现业务类型公司代码公司名称21年扣非归母/亿元增速22Q1扣非归母/亿元增速000035. SZ中国天楹7. 2815. 08%0. 45-60.41X002034. SZ旺能环境6. 3325. 10%1.6615.09%300867. SZ圣元环保4. 1337. 33%0. 723. 69%垃圾燃烧600323. SH瀚蓝环境11.2410. 171.52-33. 94%601330. SH绿色动力6. 8641. 55%1. 79-13.90%601827.

11、SH三峰环境12. 2376. 40%3. 00-43. 96%603568. SH伟明环保14. 8821.42%4. 4530. 78%000967. SZ盈峰环境5. 33-62. 80%1. 19-45. 27%603686. SH福龙马3. 18-20. 32%0. 70-35. 06%环卫设备及服务002973. SZ侨银股份2. 49-32. 79%0. 78TL49%300815. SZ玉禾田4. 60-26. 72%1.28-13.74*831370. BJ新安洁0. 42-54. 37%0. 09-54.61*603588. SH高能环境6. 8826. 85%1. 703

12、9. 42%002266. SZ浙富控股18. 4293. 77*3. 98-16.69%002645. SZ华宏科技4. 98168. 26%2.4394. 88*再生资源002009. SZ天奇股份0. 881819.76%0. 78112.72002340. SZ格林美7. 22105. 98%3. 1825. 47*688087. SH英科再生2. 2479. 11*0. 5019. 52%000803. SZ北清环能0. 79581.28%0. 40317. 17*“十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台，循环再生产业景气度持续提升。一方面，再生资源可以减少

13、稀缺原材料的对外依赖，一定程度上保障我国 资源平安；另一方面，再生资源具有显著的减碳效应，采用再生资源为原料可以帮助企业实现 自身减碳目标。再生资源需求释放确定性较高，参考21年和22Q1业绩相关企业已显现业绩高 速持续成长。5.环保设备：局部企业受疫情影响较小，一季度仍有较好表现2021年SW环保设备板块实现营业收入445.41亿元，同比增长6.54%；实现归母净利润29. 78亿元，同比降低12. 83*o 2022Q1SW环保设备板块实现营业收入107. 48亿元，同比增长13.59%；实现归母净利润8. 27亿元，同比增长24.23机传统环保工程多涉及到工程、运营等 业务，开工率和产能

14、利用率受疫情影响较大，一季度表现不佳。以设备销售为主的环保设备板 块受疫情影响相对较小，一季度仍有较好表现。图10 : 2017-2022Q1环保设备板块营业收入图30 : 2017-2022Q1环保设备板块归母净利润图31 : 2017-2022Q1环保设备板块毛利率与净利率负增长0-100% 大于100%盈利能力方面,2021环保设备板块的毛利率为23. 24%,同比下降2. 65pct;净利率为7. 24%, 同比下降1.17pcto 2022Q1环保设备板块的毛利率为23.50%同比下降0.33pct;净利率为 8.20%同比增加0.52%。业绩增速（扣非归母净利润）分布方面，2021

15、年，21家环保设备企 业中负增长的有11家，增速在0T00%之间有9家，增速超过100M有1家。2022Q1负增长的 有13家，增速在0-100%之间有6家，增速超过100%有2家。图32 :2021与2022Q1环保设备扣非归母净利润增速分布（二）公用事业行业业绩分化明显，看好光伏和风电板块1-公用事业行业：业绩分化明显，火电拖累2021及22Q1净利润下滑2021年SW公用事业板块实现营业收入1.95万亿元，同比增长24.0%；实现归母净利润505.4亿元，同比下降64.8%。21年作为“十四五”规划第一年，各项政策陆续发布，电力及 燃气行业营收均有所扩大;但受到2021年下半年煤价暴涨的

16、影响，火电板块净利润大幅下滑， 带动公用事业整体净利润下滑。2022年一季度,SW公用事业板块实现营业收入5454亿元，同 比增长25. 0%；实现归母净利润259. 3亿元，同比下降26. 5某22年一季度营收继续维持稳健 增长，但煤价仍然处于高位，火电板块净利润同比下滑。图33 : 2017-2022Q1公用事业行业营业收入图34 : 2017-2022Q1公用事业行业归母净利润营业收人/亿元营业收人增艮率分板块来看，SW公用事业三级板块中，21年营收增速由高到低依次是热力服务（50.6%）、 风电（32.9%）、燃气（27.9%）、火电（25.7%）、电能综合服务（22.5%）、光电（1

17、7.2%）、 核电（16.4%）、水电（1.1%）、其他能源发电（T2. 3%）；归母净利润增速高低排序依次是 风电（44%）、燃气（31.9%）、核电（15.2%）、光电（9.3%）、电能综合服务（-1.2%）、热 力服务（-8.9%）、水电（-10.3%）、其他能源发电（-144.6%）、火电（-206%）。风电及燃 气归母净利润增速快；火电2021年亏损较为严重，以华能国际、华电国际、大唐发电、国电 电力等火电龙头企业均由盈转亏。随着发改委明确动力煤中长期交易价格的合理区间、2022年 煤炭增产3亿吨的保供目标逐渐落实，煤炭价格有望逐步回落。且考虑到火电企业转型新能源 的步伐加速，火电板

18、块亏损有望改善。2022年Q1公用事业三级板块营收增速由高到低依次是燃气（39.6W）、其他能源发电 （32. 1%）、火电（27%）、风电（19.8%）、热力服务（18.8%）、光电（18. 2%）、水电（12. 8%）、 核电（10.9%）、电能综合服务（9.2*）；归母净利润增速高低排序依次是核电（37.9%）、风 电（32.1%）、水电（10.6%）、电能综合服务（1.4）、燃气（-7.8%）、光电（-27.9%）、 热力服务（-53.6%）、其他能源发电（-91%）、火电（-97.8%）。一季度核电、风电、水电归 母净利润增速高，其中核电由于上网电价同比提高等因素，两大核电运营商中国

19、广核及中国核 电一季度归母净利润分别实现20. 1%和53. 3%的增长；受到2022年天然气价格上涨的影响，燃 气板块归母净利润增速同比下降；火电2022年一季度归母净利润同比下降97.8%，但与2021 年相比已扭亏为盈，后续有望企稳。图115 : 2021年公用事业分板块营收与净利润增速图36 : 2022Q1公用事业分板块营收与净利润增速盈利能力方面,2021公用事业行业的毛利率为12.6笫同比下降11.2pct;净利率为3.2%, 同比下降8pct。2022Q1环保行业的毛利率为行.9%同比下降5. 3pct;净利率为6. 5%同比 下降4. 2o业绩增速（归母净利润）分布方面，20

20、21年，126家公用事业企业中负增长的有 61家，增速在0700%之间有57家，增速超过100现有8家。2022Q1负增长的有67家，增速在 0700%之间有43家，增速超过100%有16家。图37 : 2017-2022Q1公用事业行业毛利率与净利率图38 : 2021/22Q1公用事业企业归母净利润增速分布负增长 -0-100%大于100%2 .火电：煤价上涨导致利润承压，传统火电加速转型新能源2021年SW火电板块实现营业收入1. 08万亿元，同比增长25. 7%；实现归母净利润-479亿 元，同比下降206机2022Q1SW火电板块实现营业收入3102亿元，同比增长27%；实现归母净

21、利润2. 5亿元，同比下降97.8%。2021年下半年起煤价上涨导致净利润承压，但随着发改委明确 动力煤中长期交易价格的合理区间、2022年煤炭增产3亿吨的保供目标逐渐落实，煤炭价格有 望逐步回落。且考虑到火电企业转型新能源的步伐加速,火电板块整体盈利能力有望改善。图39 : 2017-2022Q1火电板块营业收入图40 : 2017-2022Q1火电板块归母净利润净利泗/亿元净利涧增艮率盈利能力方面，2021火电板块的毛利率为0.9%同比下降16.6pct;净利率为-5.8%,同 比下降12. 7pcto 2022Q1火电板块的毛利率为6.2%同比下降6.7pct;净利率为0.5%同比 下降

22、6. l*o业绩增速（归母净利润）分布方面，2021年，29家火电企业中负增长的有26家， 增速在0T00吐间有1家，增速超过100%有2家。2022Q1负增长的有20家，增速在0-100 % 之间有5家，增速超过100%有4家。图42 : 2021与2022Q1火电企业归母净利润增速分布图41 : 2017-2021Q1火电板块毛利率与净利率负增长 -0-100%大于100%3 .水电：行业进入成熟期，依托水资源布局新能源图43 : 2017-2022Q1水电板块营业收入图44 : 2017-2022Q1水电板块归母净利润2021年SW水电板块实现营业收入1386亿元，同比增长1.1%；实现

23、归母净利润398亿元， 同比下降10. 3机22022Q1SW水电板块实现营业收入296亿元，同比增长12. 8%；实现归母净利 润64亿元，同比增长10. 6*o水电行业整体进入成熟期，装机开发较为充分，未来水电装机 增长空间有限。但考虑到水电企业如长江电力、川投能源、华能水电等依托自身资源优势布局 新能源，实现水风光一体化互补，长期仍看好水电企业的成长空间。此外，目前水电上网电价 相对于其他电源品种明显偏低，随着电力市场化持续推进，水电价格有一定上涨空间。盈利能力方面，2021水电板块的毛利率为47%同比下降6. 3pct;净利率为31.5%同比下降4. lpcto2022Ql水务及水处理

24、板块的毛利率为42. 7%同比增加1. 4pct;净利率为25. 8% 同比下降0.5队 业绩增速（归母净利润）分布方面，2021年，11家水务及水治理企业中负增长的有9家,增速在0-100%之间有2家。2022Q1负增长的有5家，增速在0-100%之间有6家。图45 : 2017-202201水电板块毛利率与净利率图46 : 2021与202201水电企业归母净利润增速分布0-100%-大于 100%图图4 .光伏：一季度净利润小幅下降，集中式与分布式并举2021年SW光电板块实现营业收入346亿元，同比增长17. 2%；实现归母净利润26亿元， 同比增长9. 3%。2022Q1SW光电板块

25、实现营业收入82亿元，同比下降18. 2%；实现归母净利润 4亿元，同比下降27. 9o 2022年一季度光电板块归母净利润下降的主要原因是太阳能、京运 通等光伏龙头企业的光伏产品毛利下降，且局部电站大区光照强度较往年同期偏低。虽然短期 光电板块归母净利润小幅下降，但随着十四五期间风光大基地、整县推进、光伏建筑一体化等 工程推进，集中式与分布式并举，仍看好光伏长期成长空间。根据中国光伏工业协会预测，2022 年我国光伏新增装机将到达75-90GW,较2021年53GW的新增装机有40-70%的增长空间。图47 : 2017-2022Q1光伏板块营业收入图48 : 2017-2022Q1光伏板块

26、归母净利润盈利能力方面，2021光电的毛利率为33.8%同比下降2.4pct;净利率为8.3%同比下降 0.6pcto2022Ql环保行业的毛利率为28.5%同比下降4.2pct;净利率为6.0%，同比下降2.0%。 业绩增速（归母净利润）分布方面，2021年，13家固废治理企业中负增长的有8家，增速在 0T00%之间有5家。2022Q1负增长的有8家，增速在0-100 %之间有4家，增速超过100%的有 1家。图49 : 2017-2022Q1光伏板块毛利率与净利率负增长 0-100% 大于100%图50 : 2021与2022Q1光电企业归母净利润增速分布5,风电：整体业绩稳健增长，海风带

27、来新成长空间2021年SW风电板块实现营业收入828亿元，同比增长32. 9%；实现归母净利润171亿元， 同比增长44乳2022Q1SW风电板块实现营业收入261亿元，同比增长19.8%；实现归母净利润 70亿元，同比增长20%。风电板块整体业绩增长较快。十四五期间随着风电本钱不断降低，海风 有望逐步实现平价。近期，国家发改委、国家能源局印发“十四五”新型储能开展实施方案 提出，促进大规模海上风电开发消纳。根据广东、山东、浙江、海南、江苏、广西、福建等地出 台的海上风电开展目标显示，“十四五”期间，全国海上风电的总规划容量将超lOOGWo海风龙头 企业三峡能源、龙源电力、中闽能源等，有望依托

28、自身资源和资金等优势，实现海风装机快速增 长。图51 : 2017-2022Q1风电板块营业收入图52 : 2017-2022Q1风电板块归母净利润盈利能力方面，2021风电的毛利率为40.3%同比增加0.2pct;净利率为23.5%,同比增 加L8pct。2022Q1风电行业的毛利率为46.4%,同比下降0. 4pct;净利率为30. 4%同比下降 0.6%。业绩增速（归母净利润）分布方面，2021年，9家风电企业中增速在0T00*之间有6 家，增速超过100%有3家。2022Q1负增长的有3家，增速在0-100%之间有6家，没有增速超 过100%的风电企业。图54 : 2021与2022Q

29、1风电企业归母净利润增速分布图53 : 2017-2022Q1风电板块毛利率与净利率负增长 0-100%,大于100%6燃气：天然气上涨导致短期利润承压，十四五期间消费量稳定增长2021年SW燃气板块实现营业收入2689亿元，同比增长27. 9%；实现归母净利润114亿元，同比增长31. 9%。2022Q1SW燃气板块实现营业收入870亿元，同比增长39.6%；实现归母净利 润32亿元，同比下降7.8机由于2022年以来天然气价格上涨，一季度利润整体承压。展望 十四五，在双碳目标约束下，天然气作为相对清洁的化石一次能源，是我国降低碳排放、实现 碳达峰的重要工具。根据预测，未来随着供暖领域煤改气

30、进程的不断深入，叠加“双碳”目标 下压减燃煤发电的刚性要求，我国天然气消费量或进一步上升，2022年我国天然气表观消费 量将到达3958亿立方米，同比增长62吼图55 : 2017-2022Q1燃气板块营业收入图56 : 2017-2022Q1燃气板块归母净利润治方案，明确管网排查改造、清污分流、工业废水和工程疏干排水清退、溯源执法等措施，不 应盲目提高污水处理厂出水标准、新扩建污水处理厂。到2025年，进水B0D浓度高于100毫 克/升的城市生活污水处理厂规模占比达90%以上。强化工业企业污染控制。工业企业应加强 节水技术改造，开展水效对标达标，提升废水循环利用水平。加强农业农村污染控制。对

31、直接 影响城市建成区黑臭水体治理成效的城乡结合部等区域全面开展农业农村污染治理，改善城 市水体来水水质。系统开展水系治理：科学开展内源治理，科学实施清淤疏浚。调查底泥污染状况，明确底 泥污染类型，合理评估内源污染，制定污染底泥治理方案。加强水体生态修复。减少对城市自 然河道渠化硬化，恢复和增强河湖水系自净功能，为城市内涝防治提供蓄水空间。此外还包括建立健全长效机制、强化监督检查、完善保障措施等内容。3 .三部门发文完善废旧纺织品回收体系国家发改委、商务部、工信部近期发布关于加快推进废旧纺织品循环利用的实施意见， 其中，在完善废旧纺织品回收体系方面提出了三方面重点工作。完善回收网络。推动合理设置

32、废旧纺织品专用回收箱或相关设施，打通回收箱进社区、进 机关、进商场、进校园的壁垒，提高回收箱体覆盖率，鼓励引导回收企业向三四线及以下城市下 沉布局。结合农村实际，探索推进农村废旧纺织品回收。结合废旧物资循环利用体系建设，合 理布局建设分拣中心和资源化利用分类处理中心，及时精细化分拣和分类处理废旧纺织品。拓宽回收渠道。积极开展互联网+回收，促进线上线下融合开展。充分利用生活垃圾分类 系统收集废旧纺织品。探索一袋式上门回收、毕业季进校园等新型回收模式。培育回收龙头企 业，建立重点联系企业制度，加强废旧纺织品回收行业调查，引领行业规范开展。鼓励有关行 业协会和企业建设废旧纺织品回收及资源化利用信息化

33、平台，整合废旧纺织品来源和数量、利 用去向和方式等信息，提高信息透明度，增强公众参与废旧纺织品循环利用积极性。强化回收管理。规范回收主体及回收行为，打击违法违规回收行为和不规范生产经营活动， 杜绝劣币驱逐良币现象。对违法违规填埋、燃烧废旧纺织品等行为依法予以处理，涉嫌犯罪的移 送公安机关依法查处。指导行业协会加强废旧纺织品回收利用数据统计分析。4 .社会资本投资农业农村指引（2022年）发布：支持社会资本投资农村人居环境整治农业农村部办公厅、国家乡村振兴局综合司联合印发社会资本投资农业农村指引（2022 年）（以下简称指引）。指引旨在引导地方农业农村部门结合本地实际，充分发挥 财政政策、产业政

34、策引导撬动作用，营造良好营商环境，规范社会资本投资行为，引导好、保 护好、发挥好社会资本投资农业农村的积极性、主动性，推动社会资本更好发挥服务全面推进 乡村振兴、加快农业农村现代化的作用。支持社会资本参与畜禽粪污资源化利用、秸秆综合利用、废旧农膜回收、农药化肥包装废 弃物回收处理、病死畜禽无害化处理、废弃渔网具回收再利用，加大对收储运和处理体系、还 田管网设施、准用渔具等方面的投入力度。鼓励社会资本投资农村可再生能源开发利用，加大 对农村能源综合建设投入力度，推广农村可再生能源利用技术，探索秸秆打捆直燃和成型燃料 供暖供热，沼气生物天然气供气供热新模式。支持社会资本参与长江黄河等流域生态保护、

35、东营业收人/亿元营业收人增K率净利涧/亿元净利泗增艮率盈利能力方面，2021燃气板块的毛利率为16.7%同比下降L6pct;净利率为6.9%同比 增加0. 2pcto 2022Q1燃气板块的毛利率为13. 4,同比下降3.3pct;净利率为5.4%,同比下 降2. 6*o业绩增速（归母净利润）分布方面，2021年，30家燃气企业中负增长的有12家， 增速在0T00吐间有16家，增速超过100%有2家。2022Q1负增长的有13家，增速在0-100% 之间有13家，增速超过100%有4家。图57 : 2017-2022Q1燃气板块毛利率与净利率图58 : 2021与2022Q1燃气企业归母净利润

36、增速分布负增长 0-100% 大于100%、环保公用行业表现（一）环保公用行业在国民经济中的地位我国环保公用上市企业阵营不断扩大。截至2022年4月29日，A股SW公用事也包含上 市公司121家，合计总市值达26, 129.38亿元，自由流通市值为6, 926. 74亿元，自由流通市 值占比为26.51乳SW环保包含上市公司101家，合计总市值达5, 775.69亿元，自由流通市值 为2, 391.66亿元，自由流通市值占比为4L 41%。环保公用企业的总市值占A股总市值比重为 3.90%剔除银行股后占A股总市值比重为4. 27%。新型电力系统、能源结构转型再生资源回 收利用等内容将成为“十四

37、五”期间环保公用行业工作的重点，板块当前性价比优势显着。图59:环保公用上市公司流通市值占比 图60 :环保公用上市公司个数与市值占比环保公用上市公司总市值wind,300250200150100500耳保公用上市公司个款环保公用上市公司市值/A股总市值环保公用上市公司市仅l/A股总市值（朋除银行版）inntHtiwind,7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2. 0%1.0%0. 0%（二）板块表现4月沪深300指数下跌4. 89% SW公用事业指数下跌5. 79%,跑输沪深300指数0. 90pct； SW环保指数下跌15.26%,跑输沪深300指数10.37pct。在31个子行业中，

38、公用事业行业的 涨跌幅排名为第10名，环保行业的涨幅排名为第29名。受外围市场波动、国内疫情反复等因 素的影响，本月行业指数表现欠佳。图62 :环保公用行业PE（TTM）图61 :年初至今环保公用与沪深300走势比照9苫 ZZ30-ZZ0Z 8 1 O-ZZOZ P 工 0-ZZW 0 1 O-ZZOZ 90-寸苫 zyo-zzoz 63A0-ZZ0Z 8T80-ZZ0Z ZX0-ZZW 二-CO-ZZW ZN0-ZZ0Z G0-ZZ0Z 8TZ0-ZZ0Z ZIZO-ZZW LIZO-ZZW ZTZEZ0Z gzo-zzoz 610-8IL0-ZZ0Z ZO-LO-ZZOZ120100806

39、04020wind,wind,4月公用事业/环保的动态市盈率分别为20. 1X/15. 3X,其中电力/燃气/环境治理/环保设 备四个二级子板块的动态市盈率分别为20. 6X/15.9X/14. 9X/19. IXo电力板块那么受新能源发电 的影响估值一路提升，目前已处于历史高位；燃气、环保板块估值目前处于较低水平，仍存有 提升空间。图63:一级行业月度涨跌幅发国2 人袁占 xr然出 片器 尚铃矢太 00线 系送X繇依家田 出餐祭文 泰N君似J 3 兴一 杰尔名豆 剖治困电力际保设备燃气环境治理wind,图64 :环保公用行业二级子行业月度涨跌幅wind,4月电力/燃气/环境治理/环保设备行业

40、指数的表现分别为-5.6V-8. OV-15. 2V-15. 8% 其中，电力板块三级子行业火电/水电/热力服务/光伏/风电/电能综合服务表现分别为- 0. 8V3. 5V-15. 1V-22. 2V-9. 2%/-12. 7%；环境治理三级子行业大气治理/水务及水治理/固废治 理/综合环境治理表现分别为-24.1%/-13. 5V-16. 0机图65 :公用事业三级子行业月度涨跌幅wind,图66 :环保行业三级子行业月度涨跌幅wind,4月涨幅前五的公用上市公司是湖南开展（69.4%）、东方环宇（27. 1%）、国电电力（19. 8%）、通 宝能源（17. 5%）、闽东电力（17. 0%）

41、。年初至今涨幅前五的公用上市公司是湖南开展（70. 2%）、宁 波能源（14.9%）、东方环宇（13.9%）、通宝能源（8.6%）、国新能源（4.0%）。4月涨幅前五的环保上市公司是国统股份（26. 5%）、倍杰特（11.5%）、*ST节能（8.0%）、 绿城水务（5. 6%）、洪城环境（5. 1%）。年初至今涨幅前五的环保上市公司是国统股份（62. 6%）、 德创环保（36.8%）、绿城水务（12.5%）、中航泰达（11.1 %）、旺能环境（8.8%） o图67:公用事业行业个股月涨跌幅图68 :公用事业行业个股年度涨跌幅wind,wind,图69:环保行业个股月涨跌幅图70 :环保行业个股

42、年度涨跌幅wind,wind,五、投资建议及股票池（一）投资建议环保行业：“十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台， 循环再生产业景气度持续提升。一方面，再生资源可以减少稀缺原材料的对外依赖，一定程度上 保障我国资源平安；另一方面，再生资源具有显著的减碳效应，采用再生资源为原料可以帮助企 业实现自身减碳目标。再生资源需求释放确定性较高，参考21年和22Q1业绩相关企业已显现业 绩高速持续成长。公用行业：2022年3月，“十四五”现代能源体系规划出台，根据规划，到2025 年我国发电装机总容量到达约30亿千瓦，其中明确常规水电装机量到达3. 8亿千瓦，抽水蓄 装机量到达

43、6200万千瓦，核电装机量到达7000万千瓦。根据以上数据测算，预计2025年风 电和光伏合计装机量达11亿千瓦，生物质发电装机到达4000万千瓦，非化石能源发电装机容 量将超过总装机容量的50%；截至目前，各省十四五能源规划也相继出台，各省依托自身资源 禀赋因地制宜开展新能源。在碳达峰约束下，风电、光伏装机将迎来长期增长。随着技术逐渐 成熟以及规模效应降本，风电、光伏造价不断降低，新能源发电经济性显著提升。推荐三峡能源(600905. SH)、中国电力(2380. HK)、华能国际(600011. SH)、中闽能 源(600163. SH)、江苏新能(603693. SH) 百川畅银(300

44、614. SZ)、华宏科技(002645. SZ)、 高能环境(603588. SH)、浙富控股(002266. SZ)、英科再生(688087. SH)。(二)核心组合表现4月环保公用行业核心组合为高能环境、华宏科技、三峡能源。截至4月29日，环保核 心组合收益率为-22.31%环保行业指数收益率为-25.86%,核心组合跑赢行也指数3. 55pcto图71 :入选至今核心组合表现表2 :月度核心组合表现(截至4月29日)证券代码证券名称股价(元/股)PE ( TTM )月涨幅*相对行业收益率*603588. SH高能环境14. 3819. 71-7. 527. 73600905. SH三峡

45、能源5. 8224. 79-5.2110. 04002645. SZ华宏科技17. 9916. 080. 0015. 26wind六、风险提不政策力度不及预期的风险；工程建设进度不及预期的风险；新能源发电出力不及预期的风 险；行业竞争加剧的风险；细分行业补贴退坡的风险。北黑土地保护、耕地保护与质量提升、农业面源污染治理、重金属污染耕地治理修复、种植结 构调整试点。支持社会资本投资农村人居环境整治，参与农村厕所革命、农村生活垃圾治理、农村生活 污水治理等工程建设运营，开展村庄清洁行动、美丽宜居村庄、文明渔港和最美庭院创立等活 动，推进农村人居环境整治与开展乡村休闲旅游等有机结合。5 .生态环境部

46、印发十四五环境影响评价与排污许可工作实施方案近日，生态环境部印发“十四五”环境影响评价与排污许可工作实施方案。方案 提出了以下四个方面的目标。源头预防作用进一步提升。全国生态环境分区管控体系基本形成，管理机制、技术体系和 数据共享系统基本完善。政策环评稳步推进，规划环评体系更加健全，重点领域、重点行业环 评管理效能持续提升。排污许可核心制度进一步稳固。固定污染源排污许可全要素、全周期管理基本实现，固定 污染源排污许可执法监管体系和自行监测监管机制全面建立，排污许可“一证式”管理全面落 实，以排污许可制为核心的固定污染源监管制度体系基本形成。制度创新体系进一步丰富。生态环境分区管控、规划环评、工程环评、排污许可及执法、 督察等相关制度的闭环管理体系初步建立。探索温室气体排放环境影响评价。环评与排污许可信 用管理制度更加完善，第三方服务市场全面规范。基础保障进一步加强。一批新领域、新行业管理政策、技术方法出台实施。环评与排污许 可信息衔接、业务协同有效推进，排污许可信息系统功能持续拓展，智能查重覆盖所有环评文 件，信息化建设和应用水平持续提升。6 .国家绿色开展基金与三峡集团携手长江大保护合作近日，国