《环保公用行业九月行业动态报告：核电核准或将加速绿电交易有望增厚新能源项目收益-20221007-银河证券-24正式版.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《环保公用行业九月行业动态报告：核电核准或将加速绿电交易有望增厚新能源项目收益-20221007-银河证券-24正式版.doc（27页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、行业动态报告环保公用行业2022 年 10 月 7 日核电核准或将加速，绿电交易有望增厚新能源项目收益九月行业动态报告核心观点国常会核准核电项目，后续核准有望加速。本次核准 2 个项目共 4台机组，年初至今已核准 10 台机组。核电属于出力稳定的清洁能源，在新能源占比不断提升、出力波动加大、碳排放趋紧的环境下作用凸显。根据“十四五”现代能源体系规划，“十四五”末，国内年核电运行装机容量将达 7000 万千瓦，有接近 30%的增长空间。安徽出台省级绿电交易规则，有望增厚新能源运营项目收益。华东能监局、安徽省能源局发布安徽省绿色电力交易试点规则，此文件为国网区域、南网区域发布区域绿电交易规则后，国
2、内首个省级绿色电力交易试点规则。预计其他省份有望陆续出台省级绿电交易规则，有望增厚新能源运营项目收益。持续看好再生资源领域。“十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台，循环再生产业景气度持续提升。一方面，再生资源可以减少稀缺原材料的对外依赖，一定程度上保障我国资源安全；另一方面，再生资源具有显著的减碳效应，再生资源为原料可帮助企业实现自身减碳目标。再生资源需求释放确定性较高。长江保护修复攻坚战行动方案正式发布。生态环境部等 17 部门联合印发深入打好长江保护修复攻坚战行动方案，行动方案明确到 2025 年年底，长江流域总体水质保持优良，干流水质保持类；长江经济带县城生活
3、垃圾无害化处理率达到 97%以上，县级城市建成区黑臭水体基本消除，化肥农药利用率提高到 43%以上，畜禽粪污综合利用率提高到 80%以上，农膜回收率达到 85%以上。推荐关注：中国核电（601985.SH）、中国广核（003816.SZ）、三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（ 600163.SH ）、江苏新能（ 603693.SH ）、华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、协鑫能科（002015.SZ）、华能水电（ 600025.SH ）、川投能源（ 600674.SH ）、华宏科技（002645.S
4、Z）、天奇股份（002009.SZ）、旺能环境（002034.SZ）、高能环境（ 603588.SH ）、北清环能（ 000803.SZ ）、路德环境（688156.SH）、英科再生（688087.SH）、西子洁能（002534.SZ）。核心组合：证券代码证券简称月涨幅(%)市盈率 PE(TTM)总市值(亿元)核002009.SZ天奇股份-14.20%26.7262.58心688087.SH英科再生-15.58%22.1559.87组合002645.SZ华宏科技-10.52%15.24101.03风险提示：政策力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞
5、争加剧的风险；细分行业补贴退坡的风险。环保公用行业推荐（维持评级）分析师陶贻功(：010-80927673*：taoyigong_yj分析师登记编码：S0130522030001严明(：010-80927667*：yanming_yj分析师登记编码：S0130520070002研究助理梁悠南(：010-80927656*：liangyounan_yj行业数据2022.9.30资料来源：wind，中国银河证券研究院核心组合表现2022.9.30资料来源：wind，中国银河证券研究院证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2
6、、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。行业研究报告/环保公用行业目 录一、行业要闻2二、行业数据6（一）碳交易市场情况6（二）电力行业情况6三、再生塑料方兴未艾，政策支持力度逐步提高8（一）塑料需求持续攀升，回收率增长空间大8（二）化学法是未来再生塑料回收的主流方向，全球回收市场布局分散9（三）全球政策逐渐完善，可回收塑料产值将达到 4800 亿元11（四）R-PET 同级利用率高，预计市场规模将达到 144 亿美元15四、环保公用行业表现16（一）环
7、保公用行业在国民经济中的地位16（二）板块表现17五、投资建议及股票池19（一）投资建议19（二）核心组合表现19六、风险提示21请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。I行业研究报告/环保行业一、行业要闻1.财政部印发中央财政关于推动黄河流域生态保护和高质量发展的财税支持方案9 月 6 日，财政部印发中央财政关于推动黄河流域生态保护和高质量发展的财税支持方案，方案提出，支持建立以财政投入、市场参与为总体导向的资金多元化利用机制，支持建立以防洪治理、水沙调控为重点方向的灾害防治保障机制，支持建立以税费引导、专项奖励为调节手段的水资源节约集约利用机制，支持建立以整体治理、分段施策为基本
8、思路的生态保护补偿机制，支持建立以因地制宜、集约高效为主要特点的国土空间保护利用机制，支持建立以传承弘扬、协同发展为重要目标的黄河文化投入机制。2.生态环境部等部门印发黄河生态保护治理攻坚战行动方案日前，生态环境部印发黄河生态保护治理攻坚战行动方案，方案提出，通过攻坚，黄河流域生态系统质量和稳定性稳步提升，干流及主要支流生态流量得到有效保障，水环境质量持续改善，污染治理水平得到明显提升，生态环境风险有效控制，共同抓好大保护、协同推进大治理的格局基本形成。到 2025 年，黄河流域森林覆盖率达到 21.58%，水土保持率达到67.74%，退化天然林修复 1050 万亩，沙化土地综合治理 136
9、万公顷，地表水达到或优于类水体比例达到 81.9%，地表水劣类水体基本消除，黄河干流上中游（花园口以上）水质达到类，县级及以上城市集中式饮用水水源水质达到或优于类比例不低于 90%，县级城市建成区黑臭水体消除比例达到 90%以上。3.宁夏回族自治区发布“十四五”节能减排综合工作实施方案9 月 7 日，宁夏回族自治区“十四五”节能减排综合工作实施方案发布，方案提出，到 2025年，全区单位地区生产总值能耗比 2020 年下降 15%，力争下降 17%，能源消费总量得到合理控制；化学需氧量、氨氨、氨氧化物、挥发性有机物重点工程减排量分别达到 0.6 万吨、0.03 万吨、1.22 万吨和 0.41
10、 万吨以上。节能减排政策机制更加健全，重点行业能源利用效率和主要污染物排放控制水平基本达到国内先进水平，经济社会发展绿色转型取得显著成效。4.国家能源局发布光伏电站开发建设管理办法（二次征求意见稿）9 月 5 日，国家能源局综合司就光伏电站开发建设管理办法(二次征求意见稿)公开征求意见，光伏电站项目应当在并网后 6 个月内取得电力业务许可证，国家能源局派出机构按规定公开行政许可信息。电网企业不得允许并网后 6 个月内未取得电力业务许可证的光伏电站项目发电上网。电网企业应根据国家确定的光伏电站开发建设总体目标和重大布局、各地区光伏电站发展规划和年度开发建设方案，结合光伏电站发展需要，及时优化电网
11、规划建设方案和投资计划安排，统筹开展光伏电站配套电网建设和改造，鼓励采用智能电网等先进技术，提高电力系统接纳光伏发电的能力。省级能源主管部门制定的光伏电站年度开发建设方案可包括项目清单、开工建设与投产时间、建设要求、保障措施等内容，其中项目清单可视发展需要并结合本地实际分类确定为保障性并网项目和市场化并网项目。各地可结合实际，一次性或分批确定项目清单，并及时向社请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2nMoNrQzRrOtPoPuNmPmNpQ6MbP7NpNmMmOoMjMrQqQeRpOrR6MqRqNvPrRrPNZnRyR行业研究报告/环保行业会公布相关情况。纳入光伏电站年
12、度开发建设方案的项目，电网企业应及时办理电网接入手续。鼓励各级能源主管部门采用建立项目库的管理方式，做好光伏电站项目储备。各省（区、市）光伏电站年度开发建设方案和竞争性配置项目办法应及时向国家能源局报备，并抄送当地国家能源局派出机构。各级能源主管部门要优化营商环境，规范开发建设秩序，不得将强制配套产业或投资、违规收取项目保证金等各类不合理要求或条件作为项目开发建设的门槛。电网企业要会同全国新能源消纳监测预警中心及时公布各省级区域并网消纳情况及预测分析，引导理性投资、有序建设。5.3GW，152.5 亿元！全国规模最大的沙漠光伏基地开工9 月 9 日，腾格里沙漠 3GW 新能源基地光伏复合项目开
13、工仪式在宁夏中卫市举行，这是全国规模最大的沙漠光伏基地。据悉，项目位于中卫市沙坡头区迎水桥镇，是国家第一条以开发沙漠光伏大基地、输送新能源为主的特高压输电通道“宁电入湘”工程的重点配套项目，也是国家能源集团实现新能源“开工 2000 万、投产 1500 万”硬目标的重大工程。项目装机 300 万千瓦，总投资 152.5 亿元。项目建成后，每年发电量将达到约 57.8 亿千瓦时，实现营业收入 15 亿元，上缴税收 2.3 亿元，提供就业岗位 1500 个。每年可节约 192 万吨标准煤，减少二氧化硫年排放量约 3.39 万吨，减少氮氧化物年排放量约 5 万吨，减少二氧化碳年排放量约 466 万吨
14、。6.陕西发改委等四部门印发陕西省高耗能行业重点领域节能降碳实施方案陕西发改委等四部门印发陕西省高耗能行业重点领域节能降碳实施方案，方案提出，到 2025 年，通过实施节能降碳行动，首批高耗能行业重点领域达到能效基准水平的产能比例达到 100%，达到能效标杆水平的产能比例整体达到 30%。到 2030 年，全省高耗能行业重点领域能效基准水平和标杆水平进一步提高，达到标杆水平企业比例大幅提升，为实现碳达峰目标提供有力支撑。7.天津市碳达峰实施方案发布9 月 14 日，天津市人民政府印发天津市碳达峰实施方案，方案提出，“十四五”期间，产业结构和能源结构更加优化，火电、钢铁、石化化工等重点行业中的重
15、点企业能源利用效率力争达到标杆水平，煤炭消费继续减少，新型电力系统加快构建，绿色低碳技术研发和推广应用取得新进展，绿色生产生活方式得到普遍推行，有利于绿色低碳循环发展的政策体系进一步完善。到 2025 年，单位地区生产总值能源消耗和二氧化碳排放确保完成国家下达指标；非化石能源消费比重力争达到 11.7%以上，为实现碳达峰奠定坚实基础。“十五五”期间，产业结构调整取得重大进展，清洁低碳安全高效的能源体系初步建立，重点领域低碳发展模式基本形成，重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平，非化石能源消费比重进一步提高，煤炭消费进一步减少，绿色低碳技术取得关键突破，绿色生活方式成为公众自觉选择，绿色低碳
16、循环发展政策体系基本健全。到 2030 年，单位地区生产总值能源消耗大幅下降，单位地区生产总值二氧化碳排放比 2005 年下降 65%以上；非化石能源消费比重力争达到 16%以上，如期实现 2030 年前碳达峰目标。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3行业研究报告/环保行业8.广东省“十四五”节能减排实施方案印发9 月 16 日，广东省人民政府印发广东省“十四五”节能减排实施方案，方案提出，到 2025年，全省单位地区生产总值能源消耗比 2020 年下降 14.0%，能源消费总量得到合理控制，化学需氧量、氨氮、氮氧化物、挥发性有机物重点工程减排量分别达 19.73 万吨、0.9
17、8 万吨、 7.38 万吨和 4.99 万吨。节能减排政策机制更加健全有力，重点行业、重点产品能源利用效率和主要污染物排放控制水平基本达到国际先进水平，经济社会发展全面绿色低碳转型取得显著成效。9.国家能源局：1-8 月全社会用电量累计 57839 亿千瓦时1-8 月，全社会用电量累计 57839 亿千瓦时，同比增长 4.4%。分产业看，第一产业用电量767 亿千瓦时，同比增长 11.0%；第二产业用电量 37674 亿千瓦时，同比增长 1.4%；第三产业用电量 10143 亿千瓦时，同比增长 6.1%；城乡居民生活用电量 9255 亿千瓦时，同比增长 15.8%。8 月份，全社会用电量 85
18、20 亿千瓦时，同比增长 10.7%。分产业看，第一产业用电量 132 亿千瓦时，同比增长 14.5%；第二产业用电量 5107 亿千瓦时，同比增长 3.6%；第三产业用电量 1612 亿千瓦时，同比增长 15.0%；城乡居民生活用电量 1669 亿千瓦时，同比增长 33.5%。10.国常会：决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目国务院总理李克强 13 日主持召开国务院常务会议，决定进一步延长制造业缓税补缴期限，加力助企纾困；确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造，扩市场需求、增发展后劲；部署进一步稳外贸稳外资举措，助力经济巩固恢复基础；确定优化电子电器行业管理措施，降低制度
19、性交易成本，更大激发市场活力；决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目，要求确保绝对安全。11.光伏 32.5GW+风电 17.5GW，宁夏能源发展“十四五”规划发布9 月 13 日，宁夏自治区人民政府印发宁夏回族自治区能源发展“十四五”规划，规划提出：“十四五”期间，光伏发电成为全区电力增量主体，装机规模实现翻番，到 2025 年达到 3250 万千瓦以上，全区风电装机规模达到 1750 万千瓦以上。12.2022 年底风光大基地建成并网 3GW，青海发布打造国家清洁能源产业高地工作要点9 月 13 日，青海省人民政府办公厅发布关于印发青海打造国家清洁能源产业高地 2022 年工作要点的通
20、知，通知指出，打造国家级光伏发电和风电基地。加快推进大基地项目建设。加快国家第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设，力争到 2022 年底建成并网 300 万千瓦。加强省内骨干电网建设。加快合乐 1 号、2 号等 6 个 330 千伏电网工程建设，确保国家第一批大型风电光伏基地 300 万千瓦项目按期并网。13.全国首个省级绿电交易规则落地安徽日前华东能监局、安徽省能源局发布安徽省绿色电力交易试点规则。据了解，此文件为国网区域、南网区域发布区域绿电交易规则后，国内首个省级绿色电力交易试点规则。文件指出，参与绿电交易的电力用户、售电公司,其购电价格 由绿电交易价格、输配电价
21、、辅助服务费用、政府性基金及附加等构成。其中,输配电价、政府性基金及附加按政府有关规定执行。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。4行业研究报告/环保行业参与绿电交易的电力用户应公平承担为保障居民、农业等优购用户电价稳定产生的新增损益分摊费用。试点时间为 2022 年 9 月至 12 月。14.国家能源局：持续高度关注天然气供需形势 做好天然气产供储销体系建设工作国家能源局日前发布关于政协十三届委员会第五次会议第 00686 号（工交邮电类 087 号）提案的答复复文摘要。国家能源局指出，后续将完善绿色金融政策框架和激励约束机制，引导金融机构按照市场化原则支持绿色低碳发展，进行绿色
22、金融产品服务创新，支持油气低碳转型。将持续高度关注天然气供需形势，做好天然气产供储销体系建设工作。15.生态环境部等 17 部门联合印发深入打好长江保护修复攻坚战行动方案近日，生态环境部、国家发革委等 17 个部门和单位联合印发深入打好长江保护修复攻坚战行动方案。行动方案提出，到 2025 年年底，长江流域总体水质保持优良，干流水质保持类，饮用水安全保障水平持续提升，重要河湖生态用水得到有效保障，水生态质量明显提升；长江经济带县城生活垃圾无害化处理率达到 97%以上，县级城市建成区黑臭水体基本消除，化肥农药利用率提高到 43%以上，畜禽粪污综合利用率提高到 80%以上，农膜回收率达到 85%以
23、上，尾矿库环境风险隐患基本可控；长江干流及主要支流水生生物完整性指数持续提升。16.贵州省政府印发 贵州省“十四五”节能减排综合工作方案近日，贵州省政府印发贵州省“十四五”节能减排综合工作方案。方案指出，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届历次全会精神，深入落实习近平生态文明思想，立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，融入新发展格局，坚持以高质量发展统揽全局，围绕“四新”主攻“四化”，着力把节能减排贯穿于全省经济社会发展全过程和各领域，坚持系统观念、系统方法，以科技创新为动力，以健全机制为关键，以完善政策为支撑，着力实施能源消费强度和总量双控、主要污染
24、物排放总量控制制度，组织实施节能减排重点工程，协同推动能源资源利用效率大幅提高和主要污染物排放总量持续减少，实现节能减排降碳协同增效、生态环境质量持续改善，确保完成“十四五”节能减排约束性目标，为我省顺利实现碳达峰碳中和目标奠定坚实基础。方案明确，到 2025 年，全省单位地区生产总值能耗比 2020 年下降 13%，力争完成14.5%的激励目标，能源消费总量得到合理控制，氮氧化物、挥发性有机物、化学需氧量、氨氮重点工程减排量达到国家要求。重点行业能源资源利用效率和主要污染物排放控制水平达到国内平均水平以上，有利于节能减排的体制机制、配套政策、科技创新更加健全，绿色生产生活方式基本形成，经济社
25、会发展绿色转型取得显著成效。方案部署了十大重点工程，包括重点行业绿色升级工程、园区节能环保提升工程、城镇绿色节能改造工程、交通物流节能减排工程、农业农村节能减排工程、公共机构能效提升工程、重点区域污染物减排工程、煤炭清洁高效利用工程、挥发性有机物综合整治工程、环境基础设施水平提升工程，明确了具体目标任务。方案从八个方面健全了政策机制。一是优化完善能耗双控制度。二是健全污染物排放总量控制制度。三是坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展。四是健全法规标准。五是完善经济政策。六是完善市场化机制。七是加强统计监测能力建设。八是壮大节能减排人才队伍。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。5行业研究
26、报告/环保行业二、行业数据（一）碳交易市场情况本月全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量 10,810 吨，总成交额 634,565.00 元。挂牌协议交易月成交量 10,810 吨，月成交额 634,565.00 元，最高成交价 59.00 元/吨，最低成交价 57.00 元/吨，本月最后一个交易日收盘价为 57.50 元/吨，较上月最后一个交易日下跌 0.86%。本月无大宗协议交易。截至本月，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 195,157,737 吨，累计成交额 8,559,366,239.58 元。图 1：全国碳市场交易价格走势（开市至今）图 2：全国碳市场成交量与成交均价（年
27、初至今）资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院（二）电力行业情况1-8 月，全国全社会用电量 57839 亿千瓦时，同比增长 4.4%，其中，8 月份全国全社会用电量 8520 亿千瓦时，同比增长 10.7%。分产业看，1-8 月，第一产业用电量 767 亿千瓦时，同比增长 11.0%，占全社会用电量的比重为 1.3%；第二产业用电量 37674 亿千瓦时，同比增长1.4%，占全社会用电量的比重为 65.1%；第三产业用电量 10143 亿千瓦时，同比增长 6.1%，占全社会用电量的比重为 17.5%；城乡居民生活用电量 9255 亿千瓦时，同比增长 15
28、.8%，占全社会用电量的比重为 16.0%。图 3：2021、2022 年分月全社会用电量及其增速图 4：分产业用电增速请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。6行业研究报告/环保行业资料来源：中电联，wind,中国银河证券研究院资料来源：中电联，wind,中国银河证券研究院截至 8 月底，全国发电装机容量 24.7 亿千瓦，同比增长 8.0%。其中，非化石能源发电装机容量 11.9 亿千瓦，同比增长 14.8%，占总装机容量的 48.4%，占比同比提高 2.8 个百分点。水电 4.0 亿千瓦，同比增长 5.5%。火电 13.1 亿千瓦，同比增长 2.7%，其中，燃煤发电 11.1
29、亿千瓦，同比增长 1.4%，燃气发电 11250 万千瓦，同比增长 5.6%，生物质发电 3986 万千瓦，同比增长 15.3%。核电 5553 万千瓦，同比增长 4.3%。风电 3.4 亿千瓦（其中，陆上风电和海上风电分别为 31752 和 2698 万千瓦），同比增长 16.6%。太阳能发电 3.5 亿千瓦（其中，光伏发电和光热发电分别为 34933 和 57 万千瓦），同比增长 27.2%。图 5：我国发电装机量变化情况图 6：2022 年 8 月末各类电源装机占比资料来源：中电联，wind,中国银河证券研究院资料来源：中电联，wind,中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券
30、股份公司免责声明。7行业研究报告/环保行业三、再生塑料方兴未艾，政策支持力度逐步提高（一）塑料需求持续攀升，回收率增长空间大全球塑料应用范围广泛，主要产品消费占比约为 77%。塑料以重量轻、可塑性强、制造成本低、功能广泛等特点在现代社会中获得了广泛的应用，已成为人类不可或缺的重要材料。其中塑料主要消费类型为 PE、PP、PVC、PUR、PET、PS，消费量占比分别为 30%、19%、11%、7%、6%、4%，该六类塑料的消费量占比约为 77%。图 7：全球塑料使用情况资料来源：公司招股书，中国银河证券研究院全球塑料市场产能稳定上涨，供给端和需求端同步提升。根据欧洲塑料制造商协会的数据显示，20
31、15 年至 2020 年，全球塑料产量和消费量以 2%的速度稳定上涨，预计到 2035 年，塑料产量将达到 7.34 亿吨，到 2050 年产量将增加两倍达到 11.01 亿吨，35 年来全球塑料产量和人均消费量 CAGR 分别为 3.57%和 2.77%。图 8：全球塑料产量及增长情况（单位：百万吨）图 9：人均塑料消费量及增长情况（单位：千克/人）资料来源：欧洲塑料制造商协会，中国银河证券研究院资料来源：欧洲塑料制造商协会，中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。8行业研究报告/环保行业我国塑料制品产销量近些年来保持平稳增长。塑料加工业是我国轻工行业的重要组成部
32、分，根据数据显示，我国塑料制成品自本世纪初期已上涨 8 倍，约占世界总产值的 20%，位居全球首，在 2021 年塑料销量已达到 8004 万吨（同比+5.27%），同时我国塑料销量也在也保持稳定上升，2019 年塑料销量已达到 7699.15 万吨（同比+31.48%）。图 10：我国塑料制品产量情况（单位：万吨）图 11：我国塑料制品销量情况（单位：万吨）资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院全球主要国家塑料回收率较低，未来发展空间较大。根据数据显示，全球主要国家中中国塑料回收率约为 30%，而日本、欧盟和美国塑料回收率分别是 12.5%、17.18%
33、和 5.34%，目前回收率较低，在联合国和世界各国政府的政策指引下，未来有较大的市场发展空间。同时，我国大部分地区的废塑料回收模式较为传统、 低效 ，回收过多依赖人力、回收分拣粗放，回收材料品质和数量都难以保证，在“两网融合”等相关政策的支持下，未来回收率仍有较大的提升空间。图 12：全球主要国家塑料回收量与回收率情况图 13：2011-2019 年中国废旧塑料回收情况资料来源：中国塑料污染治理理念与实践，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院（二）化学法是未来再生塑料回收的主流方向，全球回收市场布局分散塑料回收是近年来再生资源研究的重点，主要包括物理法和化学法等回收方式。塑
34、料回收是指将消费后废旧塑料回收利用，从废塑料回收的历史进程看，已经从人工回收，到机械回收，再到热转化，进而到化学反应及复杂化学反应的进化过程。目前根据美国材料与试验协会（ASTM）的分类标准，塑料循环利用技术分为四类回收，分别是物理法、化学法、降级回收和能量回收。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。9行业研究报告/环保行业表 1：塑料回收技术分类回收技术具体方式通过对塑料进行改性再生，使再生塑料性能达到相关应用场景要求。该工艺特点是环境污染较少，经济效益较优，分离设备较物理法多，分离技术较复杂，是节约能源、保护环境、实现塑料循环利用的最佳途径。降级回收、熔将塑料直接熔融塑化得到的
35、再生塑料，其性质不稳定，仅能降级利用。融再生将塑料通过接枝、共聚、热裂解等化学反应改变原生塑料分子结构，所制成的再生塑料拥有较好的抗冲击、耐热、抗老化等性化学法能。然而，该工艺技术复杂，且化学法回收中需要使用大量有机溶剂，在分离去杂过程中有污染环境的风险。能量回收通过焚烧塑料回收热能。该工艺较为复杂，设备投资较大，存在环境污染隐患，综合成本较高。资料来源：公司招股书，中国银河证券研究院基于目前对再生塑料更高领域的要求，化学法是目前再生塑料回收的重要处理方式。化学法可分为裂解法和解聚法，是将塑料废弃物经过一系列化学转化，在废塑料分子层面进行拆分和重组，产物与石油基塑料质量相同，可应用于食品和医药
36、等高价值领域，是“有机物化学回收”的一部分。随着未来对材料高标准需求逐渐增大、技术要求逐步提升，化学法布局也在逐步扩大。表 2：化学法回收塑料的主要方式回收基本内容方式裂解加聚类塑料分解成小分子化合物或单体的化学回收方法，主要有热裂解和催化裂解两个方向，具体包括气化裂解法、微波裂解法、加法热裂解法、共混裂解法、超临界水法、加氢裂解法、催化裂解法等。解聚缩聚类塑料在酸、碱、水、醇、催化剂等条件下，由高分子缩聚物降解成低聚物和/或单体的化学回收方法。法资料来源：公开资料整理，中国银河证券研究院全球塑料回收市场范围广，塑料回收行业竞争格局及产品类别较为分散。境外回收再生公司主要包括日本 FP Cor
37、poration、泰国 Indorama Ventures 和墨西哥 PetStar，其大多数从事 PET 塑料再生、回收、利用业务的公司。境内回收再生公司除英科再生以外，主要是中国台湾的远东新世纪股份有限公司，其涉及范围较广包括制衣、化纤、纺纱、织染、石化等多个业务领域。表 3：全球再生塑料主要公司情况地域公司业务模式主营产品PS 回收再利用PET 回收再利用再生产品生产过程从传统塑料生产销售业务模式食品级 PS、PET，食品级再生产再生 PS 粒子，物理法回收，FP生产、销售再生部分向塑料循环再生利用业务生产、销售再生 PS再生造粒，化Corporation生 PS、再生 PETPET包装
38、盒模式转变纤纺丝包装盒生产、销售再生物理法回收，境外Indorama塑料循环再生利用业务模式食品级和长丝级PET、食品-PET粒子、再生聚清洗除杂分Ventures级和长丝级再生PET酯纤维、再生PET选，再生造瓶粒，吹塑成型生产、销售再生PetStar塑料循环再生利用业务模式食品级再生PET-PET粒子、再生聚酯纤维、再生PET瓶境内英科再生塑料循环再生利用业务模式塑料回收设备、再生PS粒生产、销售再生PS粒正在投资建设物理法回收，子、再生PS线条、PS塑料子、再生PS线条、成PET 回收再生利再生造粒，压请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。10行业研究报告/环保行业成品框品框
39、用项目塑成型跨行业集团，分为石油、化纤、 化纤业务，可分为聚酯业生产、销售再生物理法回收，清洗除杂分纺织等业务，其中化纤业务已务和纤维业务，其中包括PET粒子、再生聚远东新世纪-选，再生造经从传统的经营模式部分向塑食品级和长丝级PET、食品酯纤维、再生PET粒，吹塑成料循环再生利用模式转变级和长丝级再生PET瓶型，化纤纺丝资料来源：公司招股书，中国银河证券研究院（三）全球政策逐渐完善，可回收塑料产值将达到 4800 亿元全生命周期策略实施能够有效减少塑料污染。消除全世界塑料污染需要全球各国共同努力，根据联合国环境大会的要求，世界各国需要通过以下措施来有效针对塑料对环境的污染：1）从需求端减少塑
40、料需求并增强塑料的循环性，分别是增加产品包装税、设计更耐用的且可循环利用的塑料制品等；2）通过政策手段加强回收率，分别是确认回收目标、运用数字化管理体系（ERP）以确保回收、二手、维修或再制造产品能够满足未来的塑料需求；3）对塑料泄露有效控制，通过提高和改进废弃垃圾收集策略进而提高管理效率，以减少塑料废物流入到环境；图 14：联合国针对整个塑料生命周期的政策目标资料来源：OECD全球塑料展望报告，中国银河证券研究院世界各国在遵循联合国要求的同时，也提出了相关政策支持塑料再生的发展。近年来，世界发达国家与大型跨国企业已逐步重视再生塑料的处理与应用，聚焦于塑料再生和减少一次性塑料袋这一理念，各国相
41、继出台了相应的规章制度支持，塑料回收率持续提升。表 4：各国对再生塑料政策的支持国家/地区主要内容请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。11行业研究报告/环保行业欧盟委员会于 2015 年 12 月递交了“循环经济一揽子计划”提案，其中包括废料回收立法提案；随后于 2018 年 4 月欧洲全体议会上表决通过了该提案。提案表明，欧盟将积极打造循环经济，优先考虑废料的循环利用，通过“生产者责任延伸计划”和“废料等级制度”等，显著提升废料的回收利用率，具体目标包括：2025 年包装类废旧塑料再生利用率达到 50%，2030 年达到 55%等。欧洲2019 年 6 月，欧洲议会和理事会发布
42、了关于减少某些对环境影响的塑料制品的指令（EU）2019/904。除非有其他说明，从 2021 年7 月开始，各成员国需强制遵守该指令。根据指令，以 PET 为主要成分的一次性饮料容器中再生塑料的使用比例到 2025 年不少于25，到 2030 年不少于 30。德国政府就与有关企业达成协议，对一次性塑料袋进行征税。该政策实施以来，德国人均塑料袋消费量从 2015 年的 68 个下降至德国2018 年的 24 个，全国塑料袋的消费量下降了 64%。2019 年 9 月，德国政府表示，计划加大“限塑”力度，准备通过立法禁止超市收银台出售轻质手提塑料袋。2019 年，日本环境省通过中央环境委员会下属的专家小组，制定了其塑料回收的战略目标要求到 2030 年，将一次性塑料容器和包装使用量减少 25%，并对购物袋实施强制性收费。除此之外，该战略还要求到 2030 年塑料容器和包装的再利用率上升至 60%，日本到 2035 年，实现所有使用过的塑料 100%有效利用，包括热回收。根据日本
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