越秀金控：广州越秀金融控股集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）信用评级报告.PDF

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1、广州越秀金融控股集团股份有限公司广州越秀金融控股集团股份有限公司2022 年年面向面向专业投资者公开发行公司专业投资者公开发行公司债债券券（第三期第三期）信用评级报告信用评级报告 编号：编号：CCXI-20223248D-01 2 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第三期）信用评级报告 声声 明明 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与发行人构成委托关系外，中诚信国际及其评估人员与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信

2、国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受发行人和其他第三方的干预和影响。本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现

3、的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信国际将定期或不定期对发行人进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。跟踪评级安排跟踪评级安排 根据相关监管规定、评级行业惯例以及本公司评级制度相关规定，自首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日期为准）起，本公司将在信用评级结果有效期内，持续关注本期债券发行人经营或财务状况变化等因素，对本期债券的信用风险进行定期和不定期跟踪评级，并根据监管要求或约定在本公司网站（）和交易所网站予以公告。在跟踪评

4、级期限内，本公司将于本期债券发行主体及担保主体（如有）年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级，并根据上市规则于每一会计年度结束之日起 6 个月内披露上一年度的债券信用跟踪评级报告。此外，自本次评级报告出具之日起，本公司将密切关注与发行主体、担保主体（如有）以及本期债券有关的信息，如发生可能影响本期债券信用级别的重大事件，发行主体应及时通知本公司并提供相关资料，本公司将在认为必要时及时启动不定期跟踪评级，就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。如发行主体、担保主体（如有）未能及时提供或拒绝提供跟踪评级所需资料，本公司将根据有关情况进行分析并据此确认或调整主体、债券评级结果或采取终

5、止、撤销评级等行动。中诚信国际信用评级有限责任公司 2022 年 10 月 14 日 3 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）信用评级报告 发行人发行人 广州越秀金融控股集团股份有限公司广州越秀金融控股集团股份有限公司 本期债项评级结果本期债项评级结果 AAA 发行要素发行要素 本期债券总规模不超过 10 亿元（含 10 亿元），期限为 5 年，附第 3 年末发行人调整票面利率选择权、发行人赎回选择权和投资者回售选择权。本期债券按年付息，到期一次还本；在破产清算时的清偿顺序等同于发行人普通债务。募集资金在扣除发行费用后，拟全部用于偿还发行人本部

6、有息债务。评级观点评级观点 中诚信国际肯定了广州越秀金融控股集团股份有限公司（以下简称“越秀金控”、“公司”或“发行人”）股东实力较强、核心主业保持很强的业务竞争力、融资渠道畅通等正面因素对公司整体经营及信用水平的支撑作用。同时，中诚信国际关注到公司期货业务规模的快速增长对风控能力提出更高要求以及债务规模持续上升等因素对公司经营及信用状况造成的影响。正正 面面 控股股东广州越秀集团股份有限公司（以下简称“越秀集团”）是广州市资产规模最大的国有企业集团之一，实力较强 公司拥有“不良资产管理、融资租赁、投资管理+战略投资中信证券”的“3+1”核心产业结构及控股期货、金融科技等业务单元的多元化金融服

7、务体系，其中核心主业保持很强的业务竞争力 作为A股上市公司，公司在融资渠道的选择上具有多样性，融资渠道通畅关关 注注 期货业务规模快速增长，对风控能力提出更高要求 公司合并及母公司口径债务规模持续增长，需关注未来流动性管理情况项目负责人：项目负责人：郑耀宗 项目组成员：项目组成员：吴亚婷 贾天玮 评级总监：评级总监：电话：(010)66428877 传真：(010)66426100 4 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第三期）信用评级报告 财务概况财务概况 越秀金控越秀金控（合并口径）（合并口径）2019 2020 2021 2022.6 总资产

8、（亿元）1,145.34 1,241.46 1,533.31 1,641.62 所有者权益（亿元）233.26 313.25 355.19 364.60 营业总收入（亿元）99.29 96.87 133.14 66.25 税前利润（亿元）23.24 62.50 40.79 21.68 净利润（亿元）16.74 52.49 33.30 17.61 平均资本回报率（%）7.88 19.21 9.96 -平均资产回报率（%）1.59 4.40 2.40 -营业费用率（%）42.10 13.32 20.38 17.74 资本资产比率(%)20.37 25.23 23.16 22.21 越秀金控越秀金控

9、（母公司母公司口径）口径）2019 2020 2021 2022.6 总资产（亿元）288.81 371.57 435.74 444.77 所有者权益合计（亿元）194.98 201.88 196.86 192.40 净利润（亿元）9.96 11.66 2.09 2.87 总债务（亿元）91.98 167.79 237.27 250.99 资产负债率（%）32.49 45.67 54.82 56.74 总资本化率（%）32.05 45.39 54.65 56.61 双重杠杆率（%）119.17 130.49 152.17 159.10 EBITDA（亿元）17.06 16.89 9.84 7.

10、21 EBITDA 利息覆盖倍数（X）4.86 3.19 1.27 1.66 总债务/EBITDA（X）5.39 9.93 24.11 -注：1中诚信国际根据越秀金控提供的经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2019 年和 2020 年审计报告、经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2021 年审计报告，以及未经审计的 2022 年半年度财务报告整理。2019 年审计报告按照金融企业财务报表格式披露，2020 年和 2021 年审计报告按照一般企业财务报表格式披露；其中，2020 年公司财务数据披露格式根据行业分类进行调整，2019 年财务

11、数据为 2020 年审计报告期初数；2021 年公司实行新租赁准则，2020 年财务数据为 2021 年审计报告根据准则调整后的期初数；2021 年财务数据为 2021 年审计报告期末数。2由于计算口径调整原因，按照 2020 年口径计算，2019 年末公司合并口径总债务为 661.43 亿元，其中短期债务为 354.23 亿元，债务口径调整不影响公司信用等级；3本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“-”表示不适用、数据不可比或不披露，特此说明。5 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第三期）信用评级报告 发行人发行人概况概况

12、 公司原名为广州友谊集团股份有限公司，系 1992 年由广州市友谊公司作为发起人，向内部职工定向募集而设立，公司于 2000 年在深圳证券交易所首次公开发行股票并上市。2016 年，公司向特定对象募集资金收购广州越秀金融控股集团有限公司（以下简称“金控有限”）100%股权并向其增资用于补充广州证券营运资金，且更为现名，证券简称由“广州友谊”变更“越秀金控”。2020 年 1 月，按照广州证券股份有限公司（以下简称“广州证券”）与中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）合并重组的总体方案，公司向广州证券回购广州期货的股份及金鹰基金管理有限公司（以下简称“金鹰基金”）股权，广州证券 100%股

13、份已过户至中信证券；2020 年 3 月11 日，中信证券完成股份增发，公司取得中信证券增发股份 809,867,629 股，占其总股本的 6.26%。经过一系列资产重组，公司逐步构建起以不良资产管理、融资租赁和投资管理等为核心的业务单元，进一步聚焦核心优势业务，推进各板块协同发展。公司（母公司）经营范围包括企业自有资金投资、企业管理服务等。截至 2022 年 6 月末，公司拥有 9 家主要子公司，开展不良资产管理、融资租赁和投资管理等业务。表表 1：截至截至 2022 年年 6 月末月末公司主要子公司公司主要子公司情况情况 全称全称 简称简称 持股比例持股比例 广州越秀金融控股集团有限公司

14、金控有限 100.00%广州资产管理有限公司 广州资产 67.41%广州越秀金控资本管理有限公司 越秀金控资本 60.00%广州期货股份有限公司 广州期货 100.00%广州越秀融资租赁有限公司 越秀租赁 70.06%广州越秀产业投资基金管理股份有限公司 越秀产业基金 90.00%广州越秀金融科技有限公司 越秀金科 100.00%广州越秀融资担保有限公司 越秀担保 100.00%越秀金融国际控股有限公司 越秀金融国际 100.00%注：上表列示为公司主要业务运营主体；其中，金控有限、广州资产、越秀金控资本及广州期货为公司一级子公司，其余为公司二级子公司；越秀金融国际系于 2021 年 3 月在

15、中国香港注册成立。资料来源：越秀金控，中诚信国际整理 产权结构：产权结构：2021 年 8 月，公司资本公积转增股本 9.64 亿元；2022 年 6 月，公司资本公积转增股本 13.01 亿元。截至 2022 年 6 月末，公司注册资本及总股本均增至 50.17 亿元。越秀集团持有公司 43.82%股份，通过全资子公司广州越秀企业集团有限公司间接持有公司 3.17%股份，合计持有公司 47.00%股份，系公司控股股东；公司实际控制人为广州市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“广州市国资委”）。表表 2：截至截至 2022 年年 6 月末公司前十大股东情况月末公司前十大股东情况 全称全称

16、 简称简称 持股比例持股比例 广州越秀集团股份有限公司 越秀集团 43.82%广州恒运企业集团股份有限公司 广州恒运 11.69%广州产业投资控股集团有限公司 广州产投 10.75%广州地铁集团有限公司 广州地铁 5.72%广州越秀企业集团股份有限公司 广州越企 3.17%广州交投私募基金管理有限公司 广州交投基金 1.53%广州万力集团有限公司 万力集团 0.75%香港中央结算有限公司-0.72%广州市白云出租汽车集团有限公司 广州白云 0.58%广州市城市建设投资集团有限公司 广州城投 0.57%资料来源：越秀金控，中诚信国际整理 6 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业

17、投资者 公开发行公司债券（第三期）信用评级报告 本期本期债券概况债券概况 本期债券发行规模不超过 10 亿元（含 10 亿元），期限为 5 年，附第 3 年末发行人调整票面利率选择权、发行人赎回选择权和投资者回售选择权。本期债券按年付息，到期一次还本。募集资金在扣除发行费用后，拟全部用于偿还发行人本部有息债务。含权发行条款：发行人有权决定在本期债券存续期的第 3 年末调整本期债券后续计息期间的票面利率；发行人决定不行使票面利率调整选择权的，则本期债券的票面利率在发行人行使下次票面利率调整选择权前继续保持不变。发行人有权决定在本期债券存续期的第 3 年末赎回本期债券全部或部分未偿份额。债券持有人

18、有权在本期债券存续期的第 3 年末将其持有的全部或部分本期债券回售给发行人。本期债券无担保。本期债券附第 3 年末发行人调整票面利率选择权、发行人赎回选择权和投资者回售选择权，若在第 3 年末，投资者全部行使回售选择权，发行人将面临一定流动性压力。发行人信用质量分析概述发行人信用质量分析概述 中诚信国际认为，广州市经济实力雄厚，外向化程度较高，良好的产业结构和粤港澳大湾区战略规划落地为中诚信国际认为，广州市经济实力雄厚，外向化程度较高，良好的产业结构和粤港澳大湾区战略规划落地为经济发展提供良好契机，银行同业竞争激烈经济发展提供良好契机，银行同业竞争激烈。广州市为广东省省会，是广东省的政治、经济

19、、交通、教育和文化中心，也是国际商贸中心和我国重要的经济区域，截至 2021 年末，广州市户籍人口为 1,011.53 万人。2021 年，广州市实现地区生产总值 28,231.97 亿元，同比增长 8.1%，GDP 总量仍位居全国城市第四，三次产业结构由上年的 1.15:26.34:72.51 调整为 1.09:27.35:71.56；全年实现一般公共预算收入 1,883.18 亿元，同比增长 9.4%。全年城市居民人均可支配收入 74,416 元，同比增长 8.9%；农村常住居民人均可支配收入 34,533 元，同比增长 10.4%。凭借国家对外开放等一系列优惠政策及自身区位优势，广州市已

20、成为我国重要的工业基地、华南地区的综合性工业制造中心，形成了门类齐全、轻工业较为发达、重工业有一定基础以及综合配套能力、科研技术能力和产品开发能力较强的外向型现代工业体系。汽车制造业、电子产品制造业和石油化工制造业为广州市三大支柱产业，2021 年三大支柱产业规模以上工业总产值占全市规模以上工业总产值的 50.3%。作为对外开放程度最高的城市之一，广州市跨境电商进出口总规模位居全国城市第一，全年商品进出口总额 10,825.88 亿元，比上年增长 13.5%。近年来广州市全力推进粤港澳大湾区和“一带一路”枢纽城市建设，不断加大重点项目投资，全年完成固定资产投资比上年增长 11.7%；同时该市重

21、点打造包含国际航运中心、国际物流中心、国际贸易中心和现代金融服务体系的“三中心一体系”，加快发展航运金融、现代物流、海洋经济以及医药、航空航天、电子通讯为代表的新兴产业，推动传统产业转型升级，带动整体经济实力提升。广州市经济总量较大，银行机构众多，同业竞争十分激烈，目前已形成国有大型银行、全国性股份制银行、地方商业银行、政策性银行、外资银行等各类金融机构全覆盖的金融服务体系。截至2021 年末，全市金融机构本外币各项存款余额 74,988.86 亿元，同比增长 10.6%；本外币各项贷 7 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第三期）信用评级报告 款

22、余额 61,399.61 亿元，同比增长 12.9%。中诚信国际认为，中诚信国际认为，公司拥有“不良资产管理、融资租赁、投资管理公司拥有“不良资产管理、融资租赁、投资管理+战略投资中信证券战略投资中信证券”的的“3+1”核心产业核心产业结构及控股期货、金融科技等业务单元的多元化金融服务体系结构及控股期货、金融科技等业务单元的多元化金融服务体系，深耕粤港澳大，深耕粤港澳大湾区的区位优势，核心主业保湾区的区位优势，核心主业保持很强的业务竞争力持很强的业务竞争力。全面战略转型完成，多元化金融业务协同发展，全面战略转型完成，多元化金融业务协同发展，经营成效显著经营成效显著。2019 年 4 月，公司将

23、持有的广州友谊集团有限公司（以下简称“广州友谊”）100%股权转让，自此不产生百货业务收入；2020 年 1 月，公司完成广州证券股份有限公司（以下简称“广州证券”）股权交割，自此不直接产生证券业务收入。2021 年，公司营业总收入同比增长 37.44%至 133.14亿元，主要来自融资租赁业务、不良资产管理业务、期货业务和投资管理业务，其中，由于广州期货旗下开展的基差贸易等风险管理业务规模快速增长，从而使得期货业务收入占比相对较高。2022 年上半年，公司实现营业总收入 66.25 亿元，同比增长 13.49%，收入结构较 2021 年基本保持稳定。表表 3：近年来公司主营业务收入构成情况（

24、单位：亿元、近年来公司主营业务收入构成情况（单位：亿元、%）2019 2020 2021 2022.6 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 融资租赁业务 27.99 28.19 34.60 35.71 39.14 29.40 20.14 30.39 不良资产管理业务 16.18 16.29 19.83 20.47 25.70 19.30 9.68 14.62 投资管理业务 2.26 2.28 2.71 2.79 3.09 2.32 1.06 1.59 期货业务 32.86 33.09 38.62 39.87 64.40 48.37 35.38 53.

25、40 证券业务 13.24 13.34 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 百货零售业务 7.22 7.27 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 其他业务(0.46)(0.46)1.12 1.15 0.81 0.61(0.01)(0.00)合计合计 99.29 100.00 96.87 100.00 133.14 100.00 66.25 100.00 注：各行加总与合计数误差系四舍五入所致。资料来源：越秀金控，中诚信国际整理 越秀租赁聚焦“民生、绿色、普惠”行业，业务规模、收入及净利润保持增长趋势，租赁资产质越秀租赁聚焦“民生、绿色、普惠”行业

26、，业务规模、收入及净利润保持增长趋势，租赁资产质量较好量较好。公司融资租赁业务运营主体为广州越秀融资租赁有限公司（以下简称“越秀租赁”），主要开展直接融资租赁（以下简称“直租”）、售后回租（以下简称“回租”）等业务。截至 2022 年 6 月末，越秀租赁注册资本为 93.41 亿港元，其中公司持股比例为 70.06%。越秀租赁自成立以来，积极推动融资租赁主业发展，加强融资租赁平台建设，增强市场开发能力，融资租赁资产规模持续增长，截至 2022 年 6 月末为 614.73 亿元。越秀租赁主要采取回租方式开展业务，近年来回租业务租赁款余额占比均在 90%左右。表表 4：近年来近年来越越秀租赁融资

27、租赁款余额情况（单位：亿元、秀租赁融资租赁款余额情况（单位：亿元、%）2019 2020 2021 2022.6 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 直租 26.51 6.09 48.38 9.80 28.87 5.10 31.42 5.11 回租 399.58 91.86 443.84 89.90 536.38 94.82 583.31 94.89 转租赁 8.90 2.05 1.50 0.30 0.41 0.08 0.00 0.00 合计合计 434.99 100.00 493.72 100.00 565.66 100.00 614.73 100

28、.00 资料来源：越秀金控，中诚信国际整理 8 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第三期）信用评级报告 行业分布方面，越秀租赁聚焦“民生、绿色、普惠”行业，选优开展民生工程业务，加大布局工程机械和汽车等普惠租赁业务，积极探索高端装备等新兴业务领域，绿色租赁投放和项目储备持续提升，户用光伏、工商业光伏等创新业务持续突破，并通过设立新能源子公司打造专业运营平台。截至 2022 年 6 月末，民生工程业、水的生产和供应行业租赁资产占比分别为 66.07%和 7.33%。其中，民生工程类行业主要包括基建设备等相关租赁项目，承租人通常为当地具有一定地位的国有

29、企业，水的生产与供应行业承租人主要为自来水公司、水务建设投资公司等。表表 5：近年近年来越秀租赁融资租赁投向行业情况（单位：来越秀租赁融资租赁投向行业情况（单位：亿元、亿元、%）行业行业 2019 2020 2021 2022.6 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 民生工程业 236.66 54.41 289.18 58.57 355.64 62.87 406.14 66.07 水的生产和供应业 69.65 16.01 62.89 12.74 55.45 9.80 45.09 7.33 道路运输业 24.65 5.67 22.49 4.56 17.

30、70 3.13 21.03 3.42 商务服务业 25.23 5.80 17.36 3.52 8.76 1.55 10.81 1.76 房地产业 6.45 1.48 5.73 1.16 6.76 1.19 8.43 1.37 橡胶和塑料制品业 4.68 1.08 4.45 0.90 0.00 0.00 3.11 0.51 电力、热力生产和供应业 1.77 0.41 2.88 0.58 5.58 0.99 0.00 0.00 燃气生产和供应业 2.59 0.60 1.86 0.38 1.12 0.20 0.00 0.00 造纸和纸制品业 1.70 0.39 0.78 0.16 0.11 0.02

31、 0.00 0.00 其他 61.61 14.15 86.10 17.43 114.55 20.25 120.12 19.54 合计合计 434.99 100.00 493.72 100.00 565.66 100.00 614.73 100.00 注：各行加总与合计数误差系四舍五入所致。资料来源：越秀金控，中诚信国际整理 资产质量方面，截至 2022 年 6 月末，越秀租赁应收融资租赁款不良率较上年末下降 0.05 个百分点至 0.50%，拨备覆盖率较上年末上升 17.11 个百分点至 260.50%，关注及以下类别的应收融资租赁款合计占比为 1.06%，较上年末上升 0.05 个百分点，资

32、产质量保持较好水平。中诚信国际将对越秀租赁资产质量变化情况保持持续关注。表表 6：近年来近年来越秀租赁资产质量越秀租赁资产质量情况（单位：亿元、情况（单位：亿元、%）2019 2020 2021 2022.6 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 正常 437.17 99.21 494.14 98.67 567.51 98.99 616.31 98.94 关注 2.35 0.53 3.71 0.74 2.66 0.46 3.45 0.55 次级 0.00 0.00 1.46 0.29 1.32 0.23 1.29 0.21 可疑 0.00 0.00 0

33、.35 0.07 1.83 0.32 1.84 0.30 损失 1.15 0.26 1.15 0.23 0.00 0.00 0.00 0.00 应收融资租赁款净值合计应收融资租赁款净值合计 440.67 100.00 500.82 100.00 573.33 100.00 622.89 100.00 不良应收融资租赁款不良应收融资租赁款 1.15 2.96 3.15 3.13 应收融资租赁款不良率应收融资租赁款不良率 0.26 0.59 0.55 0.50 不良应收融资租赁款拨备不良应收融资租赁款拨备覆盖率覆盖率 492.52 239.72 243.39 260.50 注：各行加总与合计数误差

34、系四舍五入所致。资料来源：越秀金控，中诚信国际整理 截至 2021 年末，越秀租赁的资产总额和净资产分别为 624.79 亿元和 118.29 亿元，同比分别增长20.14%和 24.33%；2021 年营业收入和净利润分别为 39.14 亿元和 12.30 亿元，同比分别增长13.13%和 17.21%。截至 2022 年 6 月末，越秀租赁的资产总额和净资产分别为 686.45 亿元和120.17 亿元；2022 年上半年营业收入和净利润分别为 20.14 亿元和 6.69 亿元。9 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第三期）信用评级报告 广州

35、资产资本实力较强，不良资产管理业务发展较快，在省内市场份额位居前列，收入及净利润广州资产资本实力较强，不良资产管理业务发展较快，在省内市场份额位居前列，收入及净利润保持增长趋势保持增长趋势。公司不良资产管理业务运营主体为广州资产管理有限公司（以下简称“广州资产”）。广州资产成立于 2017 年 4 月，是经广东省人民政府批准设立并经财政部和原银监会备案的广东省第二家具有金融不良资产批量收购业务资质的地方资产管理公司，主要业务包括广东省内金融企业不良资产批量收购处置、重组重整、投资与咨询等。2019 年 1 月，广州资产纳入公司合并报表范围，之后陆续获得增资，截至 2022 年 6 月末，广州资

36、产注册资本为 63.09 亿元，其中公司持股比例为67.41%。2021 年，广州资产进一步取得“受让广东省内参与试点银行的单户对公不良贷款转让”和“参与个人不良贷款批量转让试点”业务资质，开启全牌照经营。成立以来，广州资产与广东省内各银行、四大资产管理公司、保险公司等金融机构开展不良资产收购业务。截至 2022 年 6 月末，累计收购金融机构不良债权原账面价值本息合计 2,250.78 亿元，收购成本合计 437.01 亿元，累计回收现金 269.78 亿元。广州资产在广东省内不良资产包收购一级市场的市场份额保持领先地位，抵质押物主要为粤港澳大湾区的土地、房产等具有较强升值和保值能力的资产。

37、表表 7：近年来广州资产金融机构不良资产业务经营情况（单位：亿元）近年来广州资产金融机构不良资产业务经营情况（单位：亿元）2019 2020 2021 2022.6 当期收购不良资产原值 442.43 576.34 341.88 271.79 当期收购成本 91.49 88.42 54.37 11.64 累计收购不良资产原值 1,060.77 1,637.11 1,978.99 2,250.78 累计收购成本 282.58 371.00 425.37 437.01 当期处置金额 352.57 318.21 315.16 140.34 累计处置金额 501.36 819.57 1,134.73

38、1,275.07 当期处置部分购入成本 69.07 62.84 69.82 16.15 当期不良资产回收现金 61.42 63.61 72.31 20.45 累计回收现金 113.41 177.02 249.33 269.78 资料来源：越秀金控，中诚信国际整理 非金融机构不良债权收购与处置业务方面，广州资产抓住特殊投资机遇，针对发展前景好，但由于内外部原因导致债务人出现短期资金流动性困难的非金融机构不良债权进行收购，处置方式以债务重组为主。广州资产与原始债务人进行利率、期限等条款的重新设定，收取资金占用费，帮助企业解决短期流动性困难。得益于大湾区良好的市场环境，广州资产非金类不良债权风险可控

39、。2021 年，广州资产收购 11 笔非金融机构不良债权，原值合计 127.73 亿元，主要集中在批发零售业，其中一笔贸易公司相关债权折扣率较低。2022 年上半年，广州资产收购 2 笔非金融机构不良债权，非金融机构不良债权原值 5.62 亿元，主要集中在制造业、房地产行业。截至 2022年 6 月末，非金融机构不良债权账面余额 45.08 亿元，平均期限为 1.41 年。此类业务抵质押物价值均较为充足，大部分抵质押物为大湾区地区的土地、房产等。表表 8：近年来近年来广州资产非金融机构不良资产业务经营情况广州资产非金融机构不良资产业务经营情况（单位：单位：亿元）亿元）2019 2020 202

40、1 2022.6 当期收购非金融债权原值 13.96 7.32 127.73 5.62 累计收购非金融债权原值 48.61 55.93 183.66 189.28 当期收购成本 13.20 3.32 44.80 4.60 累计收购成本 47.80 51.12 95.92 100.52 10 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第三期）信用评级报告 当期回收现金 13.09 11.26 11.24 5.59 累计回收现金 27.70 38.96 50.20 55.79 资料来源：越秀金控，中诚信国际整理 截至 2022 年 6 月末，广州资产金融机构不

41、良业务与非金融机构不良业务中，通过分期转让方式处置不良债权的收益率在 11.41%左右。同时，广州资产还为合作的下游收购方提供分期付款收购模式，并收取资金占用费，截至 2022 年 6 月末，转让方式处置不良债权中分期付款业务占比约为 71%。投资业务方面，广州资产目前以固定收益类投资为主，同时正在推进固收投资加股权投资业务。从项目来源上来看，广州资产投资业务主要来源于已经收购的不良资产后续债务重组盘活，同时依托于公司内部或股东的业务协同以及其他机构的项目资源共享与合作。截至 2022 年 6 月末，广州资产投资业务账面余额为 47.34 亿元，年化收益率在 10.73%左右，平均期限为 3.

42、11 年，其中以固定收益类投资为主。近年来广州资产也积极参与旧城改造等大型投资类项目，部分投资项目投放金额较大，但得益于良好的风险缓释措施，项目回收情况保持良好。风险缓释措施包括抵质押、股东回购承诺和保证金等。目前广州资产投资业务中房地产行业占比 46.95%，部分项目出现逾期，需持续关注投资资产质量迁徙情况。此外，广州资产还参与远期承诺收购项目，如果债务人未能按期履行对债权人（仅指金融机构）的还款责任，广州资产将在约定的时间从债权人处收购该笔不良债权并进行处置，截至 2022 年 6 月末，广州资产远期承诺收购项目余额为 1.42亿元。截至 2021 年末，广州资产的资产总额和净资产分别为

43、410.09 亿元和 94.17 亿元，同比分别增长18.40%和57.22%；2021年营业收入和净利润分别为25.70亿元和8.28亿元，同比分别增长29.64%和 17.88%。截至 2022 年 6 月末，广州资产的资产总额和净资产分别为 414.86 亿元和 92.43 亿元；2022 年上半年营业收入和净利润分别为 9.68 亿元和 3.33 亿元。以以“资产管理资产管理+资本投资资本投资”双轮驱动模式的投资管理业务成为公司核心业务之一双轮驱动模式的投资管理业务成为公司核心业务之一，近年来积极构近年来积极构建外部战略合作、内部协同机制，业务规模增长较快建外部战略合作、内部协同机制，

44、业务规模增长较快。公司投资管理业务运营主体为广州越秀产业投资基金管理股份有限公司（以下简称“越秀产业基金”）和广州越秀金控资本管理有限公司（以下简称“越秀金控资本”），业务主要包括私募基金管理、母基金投资、夹层投资、股权投资、ABS 投资等。其中，越秀产业基金开展私募基金管理业务，实施“募、投、管、退”的资产全流程运转管理业务，截至 2022 年 6 月末，注册资本 1.00亿元，公司持股比例 90.00%；越秀金控资本是公司主要的自有资金投资平台，截至 2022 年 6 月末，实缴注册资本 50.00 亿元，公司持股比例为 60.00%。2021 年，越秀产业基金和越秀金控资本“自有资金+基

45、金管理”的管理整合加快落地，实现各项业务收入（包括营业收入、公允价值变动和投资收益）8.19 亿元、净利润 4.41 亿元，同比分别增长 115.46%、110.79%；2022 年上半年，公司投资管理业务实现各项业务收入（包括营业收入、公允价值变动和投资收益）5.11 亿元、净利润 3.14 亿元，同比分别增长 28.02%和 29.71%。面对市场募资普遍较难的大环境，越秀产业基金积极推进与省市区政府、国企、产业龙头等合作。2020 年实现人保越秀大湾区夹层基金 30 亿元签约，首期落地规模 21 亿元。2021 年突破险资专 11 广州越秀金融控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投

46、资者 公开发行公司债券（第三期）信用评级报告 户基金模式，落地首只股权投资性质基金光大越秀粤港澳大湾区产业投资基金；此外，首次尝试基金扩募模式，其中智创基金扩募实现 2.04 倍超募。基金投向方面，股权投资业务持续深度挖掘新兴产业、国产替代等战略性和成长性确定行业，2021 年新增投资 13.00 亿元，同期存续投资项目中新增 5 家企业上市、5 家过会，另有 7 家已报会。夹层业务稳步推动内部协同模式，完成投资 40.46 亿元。母基金投资上海半导体基金、IDG 基金等优质 S 份额，完成投资 10.39 亿元。其他类型基金主要投向 ABS 和固收类。近年来越秀产业基金在管基金规模持续增长，

47、截至 2022年 6 月末，越秀产业基金在管基金规模 366.23 亿元，其中股权投资基金、夹层投资基金和母基金规模分别为 117.81 亿元、120.06 亿元和 84.68 亿元。2022 年上半年完成多只重点基金设立，其中与南沙科金控股集团合作发起设立的“广州南沙空天同航基金”是国内首只商业航天基金，助力广州市打造商业航天产业链。同期，新增投资粤芯半导体等企业，在半导体领域完成新增投资 7.35 亿元。随着注册制的逐步推行，2022 年上半年被投企业中新增 4 家企业上市、4 家企业过会，另有 8 家企业已报会。表表 9：近年来在管基金情况（单位：亿元）近年来在管基金情况（单位：亿元）2

48、019 2020 2021 2022.6 股权投资基金 49.00 88.98 97.40 117.81 夹层投资基金 138.00 104.66 125.80 120.06 母基金 50.00 72.14 84.70 84.68 其他 4.00 0.00 43.00 43.68 合计合计 241.00 265.78 350.87 366.23 资料来源：越秀金控，中诚信国际整理 越秀金控资本的投资业务主要包括 ABS 投资、基金投资、股权投资和固定收益投资。自 2019 年成立以来，越秀金控资本业务规模增长较快，截至 2022 年 6 月末，投资项目共计 109 个，投资规模 77.72 亿

49、元，其中 ABS 投资、基金投资、股权投资和固定收益投资分别为 35.75 亿元、21.79亿元、16.60 亿元和 3.58 亿元。ABS 投资形式包括信托公司设立的信托计划、证券公司或基金子公司设立的资产管理计划，投向主要为正常及不良类 ABS 的次级档份额，其中基础资产主要是银行的信贷资产。截至 2021 年末，越秀产业基金的资产总额和净资产分别为 8.71 亿元和 4.76 亿元；2021 年营业收入和净利润分别为 2.41 亿元和 0.93 亿元。同期末，越秀金控资本的资产总额和净资产分别为88.31 亿元和 56.09 亿元；2021 年营业收入和净利润分别为 0.95 亿元和 3

50、.48 亿元。截至 2022 年6 月末，越秀产业基金的资产总额和净资产分别为 8.77 亿元和 4.59 亿元；2022 年上半年营业收入和净利润分别为 1.05 亿元和 0.53 亿元。同期末，越秀金控资本的资产总额和净资产分别为106.81 亿元和 61.16 亿元；2022 年上半年营业收入和净利润分别为 0.20 亿元和 2.61 亿元。期货业务为公司营业收入的重要来源，但利润贡献较少。期货业务为公司营业收入的重要来源，但利润贡献较少。公司期货业务运营主体为广州期货，主要业务包括商品及金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理及风险管理等。截至 2022 年 6 月末，广州期货注册资本为