西安PBAT树脂项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/西安PBAT树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.

2、5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，

3、增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共

4、混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资9060.46(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1251.01万元。（三）总投资

5、构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资10311.47万元，其中：固定资产投资9060.46万元，占项目总投资的87.87%；流动资金1251.01万元，占项目总投资的12.13%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2717.66万元，占项目总投资的26.36%；设备购置费4864.62万元，占项目总投资的47.18%；其它投资1478.18万元，占项目总投资的14.34%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=9060.46+1251.01=10311.47（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项

6、目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入6713.40万元，总成本5743.99万元，利润总额-8022.28万元，净利润-6016.71万元，增值税213.46万元，税金及附加174.04万元，所得税-2005.57万元；第二年负荷70.00%,计划收入7832.30万元，总成本6460.43万元，利润总额-8836.02万元，净利润-6627.01万元，增值税249.03万元，税金及附加178.30万元，所得税-2209.01万元；第三年生产负荷100%，计划收入11189.00万元，总成本8609.77万元，利润总额2579.23万元，净利润1934.42万元，增值税355.76

7、万元，税金及附加191.11万元，所得税644.81万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入11189.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=355.76万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用8609.77万元，其中：可变成本7164.45万元，固定成本1445.32万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加191.11万元。（五）利润总额及企

8、业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2579.23（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2579.2325.00%=644.81（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2579.23（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2579.2325.00%=644.81（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2579.23万元，缴纳企业所得税644.81万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2579.23-644.81

9、=1934.42（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=25.01%。（2）达产年投资利税率=30.32%。（3）达产年投资回报率=18.76%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入11189.00万元，总成本费用8609.77万元，税金及附加191.11万元，利润总额2579.23万元，企业所得税644.81万元，税后净利润1934.42万元，年纳税总额1191.68万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.83年。本期工程项目全部投资回收期6.83年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较

10、小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率25.01%，投资利税率30.32%，全部投资回报率18.76%，全部投资回收期6.83年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的

11、协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PL

12、A和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步

13、下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。PBAT，

14、是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司

15、为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和

16、生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1219.471625.951509.811451.745806.982主营业务收入1092.201456.261352.241300.235200.942.1PBAT树脂(A)360.43480.57446.24429.081716.312.2PBAT树脂(B)251.21334.9

17、4311.02299.051196.222.3PBAT树脂(C)185.67247.56229.88221.04884.162.4PBAT树脂(D)131.06174.75162.27156.03624.112.5PBAT树脂(E)87.38116.50108.18104.02416.082.6PBAT树脂(F)54.6172.8167.6165.01260.052.7PBAT树脂(.)21.8429.1327.0426.00104.023其他业务收入127.27169.69157.57151.51606.04上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元5806.98完成主营业务收入万元52

18、00.94主营业务收入占比89.56%营业收入增长率（同比）25.43%营业收入增长量（同比）万元1177.26利润总额万元1555.23利润总额增长率11.28%利润总额增长量万元157.69净利润万元1166.42净利润增长率22.66%净利润增长量万元215.51投资利润率27.51%投资回报率20.64%财务内部收益率23.90%企业总资产万元22526.90流动资产总额占比万元31.04%流动资产总额万元6992.40资产负债率41.24%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米37105.2155.63亩1.1容积率1.041.2建筑系数70.87%1.3投资强度万元

19、/亩162.871.4基底面积平方米26296.461.5总建筑面积平方米38589.421.6绿化面积平方米2663.90绿化率6.90%2总投资万元10311.472.1固定资产投资万元9060.462.1.1土建工程投资万元2717.662.1.1.1土建工程投资占比万元26.36%2.1.2设备投资万元4864.622.1.2.1设备投资占比47.18%2.1.3其它投资万元1478.182.1.3.1其它投资占比14.34%2.1.4固定资产投资占比87.87%2.2流动资金万元1251.012.2.1流动资金占比12.13%3收入万元11189.004总成本万元8609.775利润

20、总额万元2579.236净利润万元1934.427所得税万元1.048增值税万元355.769税金及附加万元191.1110纳税总额万元1191.6811利税总额万元3126.1012投资利润率25.01%13投资利税率30.32%14投资回报率18.76%15回收期年6.8316设备数量台（套）11617年用电量千瓦时764921.7718年用水量立方米7013.5019总能耗吨标准煤94.6120节能率29.46%21节能量吨标准煤26.6822员工数量人191区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元114108.52同期产值万元101384.74同比增长12.55%从业企业数量家7

21、44规上企业家17从业人数人37200前十位企业产值万元53075.02去年同期46272.90万元。1、xxx投资公司（AAA）万元13003.382、xxx科技公司万元11676.503、xxx（集团）有限公司万元6899.754、xxx科技发展公司万元5838.255、xxx公司万元3715.256、xxx公司万元3449.887、xxx（集团）有限公司万元265.388、xxx科技发展公司万元2176.089、xxx公司万元2069.9310、xxx公司万元1592.25区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元46338.701.1同期增加值万元38897.591.2

22、增长率19.13%2行业净利润万元9309.412.12016年净利润万元7792.912.2增长率19.46%3行业纳税总额万元37547.703.12016纳税总额万元33735.583.2增长率11.30%42017完成投资万元35210.244.12016行业投资万元14.60%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值133071.99151218.17171838.832利润总额39493.7244879.2350999.133净利润16208.6118418.8820930.544纳税总额10226.0511620.5113205.125工业增加

23、值44938.3451066.2958029.876产业贡献率9.00%12.00%14.23%7企业数量89310891394土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程18591.6018591.6023378.3323378.331811.061.1主要生产车间11154.9611154.9614027.0014027.001122.861.2辅助生产车间5949.315949.317481.077481.07579.541.3其他生产车间1487.331487.331355.941355.94108.662仓储工程3944.473

24、944.479887.219887.21557.052.1成品贮存986.12986.122471.802471.80139.262.2原料仓储2051.122051.125141.355141.35289.672.3辅助材料仓库907.23907.232274.062274.06128.123供配电工程210.37210.37210.37210.3713.333.1供配电室210.37210.37210.37210.3713.334给排水工程241.93241.93241.93241.9311.934.1给排水241.93241.93241.93241.9311.935服务性工程2498.1

25、62498.162498.162498.16140.755.1办公用房1165.501165.501165.501165.5075.255.2生活服务1332.661332.661332.661332.6677.766消防及环保工程704.75704.75704.75704.7544.676.1消防环保工程704.75704.75704.75704.7544.677项目总图工程105.19105.19105.19105.1955.537.1场地及道路硬化6788.001522.301522.307.2场区围墙1522.306788.006788.007.3安全保卫室105.19105.1910

26、5.19105.198绿化工程2381.2783.34合计26296.4638589.4238589.422717.66节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤94.611.1年用电量千瓦时764921.771.2年用电量吨标准煤94.011.3年用水量立方米7013.501.4年用水量吨标准煤0.602年节能量吨标准煤26.683节能率29.46%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元5652.411.1完成比例54.82%2完成固定资产投资万元4228.972.1完成比例74.82%3完成流动资金投资万元1423.443.1完成比例25.18%人力资源配置一览表序号项

27、目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1301.2人均年工资万元5.601.3年工资额万元725.572工程技术人员工资2.1平均人数人292.2人均年工资万元5.462.3年工资额万元157.243企业管理人员工资3.1平均人数人83.2人均年工资万元6.443.3年工资额万元60.254品质管理人员工资4.1平均人数人154.2人均年工资万元5.314.3年工资额万元75.465其他人员工资5.1平均人数人95.2人均年工资万元6.305.3年工资额万元37.696职工工资总额万元1056.21固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设

28、投资万元2717.664864.62162.879060.461.1工程费用万元2717.664864.628880.591.1.1建筑工程费用万元2717.662717.6626.36%1.1.2设备购置及安装费万元4864.624864.6247.18%1.2工程建设其他费用万元1478.181478.1814.34%1.2.1无形资产万元838.44838.441.3预备费万元639.74639.741.3.1基本预备费万元340.55340.551.3.2涨价预备费万元299.19299.192建设期利息万元3固定资产投资现值万元9060.469060.46流动资金投资估算表序号项目单

29、位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元8880.595019.645888.078880.598880.598880.591.1应收账款万元2664.181598.511864.922664.182664.182664.181.2存货万元3996.272397.762797.393996.273996.273996.271.2.1原辅材料万元1198.88719.33839.221198.881198.881198.881.2.2燃料动力万元59.9435.9741.9659.9459.9459.941.2.3在产品万元1838.281102.971286.801838.28

30、1838.281838.281.2.4产成品万元899.16539.50629.41899.16899.16899.161.3现金万元2220.151332.091554.102220.152220.152220.152流动负债万元7629.584577.755340.717629.587629.587629.582.1应付账款万元7629.584577.755340.717629.587629.587629.583流动资金万元1251.01750.61875.711251.011251.011251.014铺底流动资金万元417.00250.20291.90417.00417.00417.0

31、0总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元10311.47113.81%113.81%100.00%2项目建设投资万元9060.46100.00%100.00%87.87%2.1工程费用万元7582.2883.69%83.69%73.53%2.1.1建筑工程费万元2717.6629.99%29.99%26.36%2.1.2设备购置及安装费万元4864.6253.69%53.69%47.18%2.2工程建设其他费用万元838.449.25%9.25%8.13%2.2.1无形资产万元838.449.25%9.25%8.13%2.3预备费万元639.7

32、47.06%7.06%6.20%2.3.1基本预备费万元340.553.76%3.76%3.30%2.3.2涨价预备费万元299.193.30%3.30%2.90%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元9060.46100.00%100.00%87.87%5建设期间费用万元6流动资金万元1251.0113.81%13.81%12.13%7铺底流动资金万元417.004.60%4.60%4.04%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元6713.407832.3011189.0011189.0011189.001.1万元6713.407832.30

33、11189.0011189.0011189.002现价增加值万元2148.292506.343580.483580.483580.483增值税万元213.46249.03355.76355.76355.763.1销项税额万元1790.241790.241790.241790.241790.243.2进项税额万元860.691004.141434.481434.481434.484城市维护建设税万元14.9417.4324.9024.9024.905教育费附加万元6.407.4710.6710.6710.676地方教育费附加万元4.274.987.127.127.129土地使用税万元148.42

34、148.42148.42148.42148.4210税金及附加万元174.04178.30191.11191.11191.11折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2717.662717.66当期折旧额2174.13108.71108.71108.71108.71108.71净值543.532608.952500.252391.542282.832174.132机器设备原值4864.624864.62当期折旧额3891.70259.45259.45259.45259.45259.45净值4605.174345.734086.283826.833567

35、.393建筑物及设备原值7582.28当期折旧额6065.82368.15368.15368.15368.15368.15建筑物及设备净值1516.467214.136845.986477.836109.685741.534无形资产原值838.44838.44当期摊销额838.4420.9620.9620.9620.9620.96净值817.48796.52775.56754.60733.635合计：折旧及摊销6904.26389.11389.11389.11389.11389.11总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元5198.623119

36、.173639.035198.625198.625198.622外购燃料动力费万元456.43273.86319.50456.43456.43456.433工资及福利费万元1056.211056.211056.211056.211056.211056.214修理费万元44.1826.5130.9344.1844.1844.185其它成本费用万元1465.22879.131025.651465.221465.221465.225.1其他制造费用万元661.78397.07463.25661.78661.78661.785.2其他管理费用万元209.32125.59146.52209.32209.

37、32209.325.3其他销售费用万元857.65514.59600.35857.65857.65857.656经营成本万元8220.664932.405754.468220.668220.668220.667折旧费万元368.15368.15368.15368.15368.15368.158摊销费万元20.9620.9620.9620.9620.9620.969利息支出万元-10总成本费用万元8609.775743.996460.438609.778609.778609.7710.1可变成本万元7164.454298.675015.117164.457164.457164.4510.2固定成

38、本万元1445.321445.321445.321445.321445.321445.3211盈亏平衡点44.06%44.06%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元11189.006713.407832.3011189.0011189.0011189.002税金及附加万元191.11174.04178.30191.11191.11191.113总成本费用万元8609.775743.996460.438609.778609.778609.775增值税万元355.76213.46249.03355.76355.76355.766利润总额万元2579.23-8022.28-8836.022579.232579.232579.238应纳税所得额万元2579.23-8022.28-8836.022579.232579.232579.239企业所得税万元644.81-2005.57-2209.01644.81644.81644.8110