江苏PBAT树脂项目财务分析报告.docx

《江苏PBAT树脂项目财务分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《江苏PBAT树脂项目财务分析报告.docx（28页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、泓域咨询/江苏PBAT树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.

2、5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，

3、增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共

4、混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资8004.21(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2474.60万元。（三）总投资

5、构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资10478.81万元，其中：固定资产投资8004.21万元，占项目总投资的76.38%；流动资金2474.60万元，占项目总投资的23.62%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3397.46万元，占项目总投资的32.42%；设备购置费2356.28万元，占项目总投资的22.49%；其它投资2250.47万元，占项目总投资的21.48%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=8004.21+2474.60=10478.81（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项

6、目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入12148.95万元，总成本10829.74万元，利润总额-3338.71万元，净利润-2504.03万元，增值税338.98万元，税金及附加154.41万元，所得税-834.68万元；第二年负荷75.00%,计划收入16566.75万元，总成本13847.94万元，利润总额-3341.96万元，净利润-2506.47万元，增值税462.24万元，税金及附加169.21万元，所得税-835.49万元；第三年生产负荷100%，计划收入22089.00万元，总成本17620.69万元，利润总额4468.31万元，净利润3351.23万元，增值税616

7、.32万元，税金及附加187.70万元，所得税1117.08万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入22089.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=616.32万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用17620.69万元，其中：可变成本15091.00万元，固定成本2529.69万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加187.70万元。（五）

8、利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4468.31（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4468.3125.00%=1117.08（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4468.31（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4468.3125.00%=1117.08（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4468.31万元，缴纳企业所得税1117.08万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=4468.

9、31-1117.08=3351.23（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=42.64%。（2）达产年投资利税率=50.31%。（3）达产年投资回报率=31.98%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入22089.00万元，总成本费用17620.69万元，税金及附加187.70万元，利润总额4468.31万元，企业所得税1117.08万元，税后净利润3351.23万元，年纳税总额1921.10万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.63年。本期工程项目全部投资回收期4.63年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时

10、回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率42.64%，投资利税率50.31%，全部投资回报率31.98%，全部投资回收期4.63年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。undefined七、市场预测分析PBAT，是已二

11、酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BA

12、SF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条

13、件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（

14、聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐

15、步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2963.683951.573669.323528

16、.1914112.752主营业务收入2800.323733.773467.073333.7213334.882.1PBAT树脂(A)924.111232.141144.131100.134400.512.2PBAT树脂(B)644.07858.77797.43766.763067.022.3PBAT树脂(C)476.06634.74589.40566.732266.932.4PBAT树脂(D)336.04448.05416.05400.051600.192.5PBAT树脂(E)224.03298.70277.37266.701066.792.6PBAT树脂(F)140.02186.69173.

17、35166.69666.742.7PBAT树脂(.)56.0174.6869.3466.67266.703其他业务收入163.35217.80202.25194.47777.87上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元14112.75完成主营业务收入万元13334.88主营业务收入占比94.49%营业收入增长率（同比）25.46%营业收入增长量（同比）万元2863.52利润总额万元3323.31利润总额增长率20.56%利润总额增长量万元566.86净利润万元2492.48净利润增长率20.58%净利润增长量万元425.41投资利润率46.91%投资回报率35.18%财务内部收益率28.

18、64%企业总资产万元24539.63流动资产总额占比万元38.17%流动资产总额万元9367.82资产负债率46.79%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米28434.2142.63亩1.1容积率1.501.2建筑系数67.54%1.3投资强度万元/亩187.761.4基底面积平方米19204.471.5总建筑面积平方米42651.321.6绿化面积平方米3159.97绿化率7.41%2总投资万元10478.812.1固定资产投资万元8004.212.1.1土建工程投资万元3397.462.1.1.1土建工程投资占比万元32.42%2.1.2设备投资万元2356.282.1.

19、2.1设备投资占比22.49%2.1.3其它投资万元2250.472.1.3.1其它投资占比21.48%2.1.4固定资产投资占比76.38%2.2流动资金万元2474.602.2.1流动资金占比23.62%3收入万元22089.004总成本万元17620.695利润总额万元4468.316净利润万元3351.237所得税万元1.508增值税万元616.329税金及附加万元187.7010纳税总额万元1921.1011利税总额万元5272.3312投资利润率42.64%13投资利税率50.31%14投资回报率31.98%15回收期年4.6316设备数量台（套）11017年用电量千瓦时11501

20、08.4118年用水量立方米12683.7719总能耗吨标准煤142.4320节能率21.23%21节能量吨标准煤58.1822员工数量人449区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元131309.48同期产值万元112259.11同比增长16.97%从业企业数量家580规上企业家18从业人数人29000前十位企业产值万元61738.44去年同期54515.18万元。1、xxx有限公司（AAA）万元15125.922、xxx集团万元13582.463、xxx集团万元8026.004、xxx集团万元6791.235、xxx有限责任公司万元4321.696、xxx有限责任公司万元4013.0

21、07、xxx集团万元308.698、xxx集团万元2531.289、xxx有限责任公司万元2407.8010、xxx有限责任公司万元1852.15区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元45779.421.1同期增加值万元41478.141.2增长率10.37%2行业净利润万元14948.982.12016年净利润万元12487.662.2增长率19.71%3行业纳税总额万元13981.763.12016纳税总额万元12031.463.2增长率16.21%42017完成投资万元29059.024.12016行业投资万元12.28%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目201

22、8年2019年2020年1产值153731.66174695.07198517.132利润总额49227.4355940.2663568.483净利润15560.6817682.5920093.854纳税总额13500.8215341.8417433.915工业增加值57830.8765716.9074678.296产业贡献率6.00%9.00%11.25%7企业数量6968491087土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程13577.5613577.5633603.0133603.012944.371.1主要生产车间8146.54

23、8146.5420161.8120161.811825.511.2辅助生产车间4344.824344.8210752.9610752.96942.201.3其他生产车间1086.201086.201948.971948.97176.662仓储工程2880.672880.675881.405881.40374.792.1成品贮存720.17720.171470.351470.3593.702.2原料仓储1497.951497.953058.333058.33194.892.3辅助材料仓库662.55662.551352.721352.7286.203供配电工程153.64153.64153.64

24、153.6411.013.1供配电室153.64153.64153.64153.6411.014给排水工程176.68176.68176.68176.689.854.1给排水176.68176.68176.68176.689.855服务性工程1824.421824.421824.421824.42116.265.1办公用房919.58919.58919.58919.5864.255.2生活服务904.84904.84904.84904.8454.196消防及环保工程514.68514.68514.68514.6836.906.1消防环保工程514.68514.68514.68514.6836.

25、907项目总图工程76.8276.8276.8276.82-164.467.1场地及道路硬化4958.43897.75897.757.2场区围墙897.754958.434958.437.3安全保卫室76.8276.8276.8276.828绿化工程1964.0868.74合计19204.4742651.3242651.323397.46节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤142.431.1年用电量千瓦时1150108.411.2年用电量吨标准煤141.351.3年用水量立方米12683.771.4年用水量吨标准煤1.082年节能量吨标准煤58.183节能率21.23%节项目建设

26、进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元7085.111.1完成比例67.61%2完成固定资产投资万元5383.512.1完成比例75.98%3完成流动资金投资万元1701.603.1完成比例24.02%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3051.2人均年工资万元5.751.3年工资额万元1383.702工程技术人员工资2.1平均人数人672.2人均年工资万元6.642.3年工资额万元437.293企业管理人员工资3.1平均人数人183.2人均年工资万元6.773.3年工资额万元114.954品质管理人员工资4.1平均人数人364.2人均年工资万元5.404.

27、3年工资额万元204.435其他人员工资5.1平均人数人235.2人均年工资万元7.025.3年工资额万元102.096职工工资总额万元2242.46固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3397.462356.28187.768004.211.1工程费用万元3397.462356.2816633.351.1.1建筑工程费用万元3397.463397.4632.42%1.1.2设备购置及安装费万元2356.282356.2822.49%1.2工程建设其他费用万元2250.472250.4721.48%1.2.1无形资产万元1026.3

28、01026.301.3预备费万元1224.171224.171.3.1基本预备费万元732.60732.601.3.2涨价预备费万元491.57491.572建设期利息万元3固定资产投资现值万元8004.218004.21流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元16633.358916.9910035.4816633.3516633.3516633.351.1应收账款万元4990.002744.503742.504990.004990.004990.001.2存货万元7485.014116.755613.767485.017485.017485.01

29、1.2.1原辅材料万元2245.501235.031684.132245.502245.502245.501.2.2燃料动力万元112.2861.7584.21112.28112.28112.281.2.3在产品万元3443.101893.712582.333443.103443.103443.101.2.4产成品万元1684.13926.271263.101684.131684.131684.131.3现金万元4158.342287.093118.754158.344158.344158.342流动负债万元14158.757787.3110619.0614158.7514158.751415

30、8.752.1应付账款万元14158.757787.3110619.0614158.7514158.7514158.753流动资金万元2474.601361.031855.952474.602474.602474.604铺底流动资金万元824.86453.68618.65824.86824.86824.86总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元10478.81130.92%130.92%100.00%2项目建设投资万元8004.21100.00%100.00%76.38%2.1工程费用万元5753.7471.88%71.88%54.91%2.1

31、.1建筑工程费万元3397.4642.45%42.45%32.42%2.1.2设备购置及安装费万元2356.2829.44%29.44%22.49%2.2工程建设其他费用万元1026.3012.82%12.82%9.79%2.2.1无形资产万元1026.3012.82%12.82%9.79%2.3预备费万元1224.1715.29%15.29%11.68%2.3.1基本预备费万元732.609.15%9.15%6.99%2.3.2涨价预备费万元491.576.14%6.14%4.69%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元8004.21100.00%100.00%76.38%5建设期间费用万元

32、6流动资金万元2474.6030.92%30.92%23.62%7铺底流动资金万元824.8710.31%10.31%7.87%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元12148.9516566.7522089.0022089.0022089.001.1万元12148.9516566.7522089.0022089.0022089.002现价增加值万元3887.665301.367068.487068.487068.483增值税万元338.98462.24616.32616.32616.323.1销项税额万元3534.243534.243534.

33、243534.243534.243.2进项税额万元1604.862188.442917.922917.922917.924城市维护建设税万元23.7332.3643.1443.1443.145教育费附加万元10.1713.8718.4918.4918.496地方教育费附加万元6.789.2412.3312.3312.339土地使用税万元113.74113.74113.74113.74113.7410税金及附加万元154.41169.21187.70187.70187.70折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3397.463397.46当期折旧额27

34、17.97135.90135.90135.90135.90135.90净值679.493261.563125.662989.762853.872717.972机器设备原值2356.282356.28当期折旧额1885.02125.67125.67125.67125.67125.67净值2230.612104.941979.281853.611727.943建筑物及设备原值5753.74当期折旧额4602.99261.57261.57261.57261.57261.57建筑物及设备净值1150.755492.175230.604969.034707.464445.894无形资产原值1026.30

35、1026.30当期摊销额1026.3025.6625.6625.6625.6625.66净值1000.64974.99949.33923.67898.015合计：折旧及摊销5629.29287.23287.23287.23287.23287.23总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元11350.156242.588512.6111350.1511350.1511350.152外购燃料动力费万元852.52468.89639.39852.52852.52852.523工资及福利费万元2242.462242.462242.462242.46224

36、2.462242.464修理费万元31.3917.2623.5431.3931.3931.395其它成本费用万元2856.941571.322142.702856.942856.942856.945.1其他制造费用万元654.51359.98490.88654.51654.51654.515.2其他管理费用万元392.65215.96294.49392.65392.65392.655.3其他销售费用万元1442.69793.481082.021442.691442.691442.696经营成本万元17333.469533.4013000.0917333.4617333.4617333.467折

37、旧费万元261.57261.57261.57261.57261.57261.578摊销费万元25.6625.6625.6625.6625.6625.669利息支出万元-10总成本费用万元17620.6910829.7413847.9417620.6917620.6917620.6910.1可变成本万元15091.008300.0511318.2515091.0015091.0015091.0010.2固定成本万元2529.692529.692529.692529.692529.692529.6911盈亏平衡点52.93%52.93%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第

38、五年1营业收入万元22089.0012148.9516566.7522089.0022089.0022089.002税金及附加万元187.70154.41169.21187.70187.70187.703总成本费用万元17620.6910829.7413847.9417620.6917620.6917620.695增值税万元616.32338.98462.24616.32616.32616.326利润总额万元4468.31-3338.71-3341.964468.314468.314468.318应纳税所得额万元4468.31-3338.71-3341.964468.314468.314468.319企业所得税万元1117.08-834.68-835.491117.081117.081117.0810税后净利润万元3351.23-2504.03-2506.473351.233351.233351.2311可供分配的利润万元