重庆PBAT树脂项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/重庆PBAT树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.

2、5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，

3、增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共

4、混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资14716.42(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2756.08万元。（三）总投

5、资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资17472.50万元，其中：固定资产投资14716.42万元，占项目总投资的84.23%；流动资金2756.08万元，占项目总投资的15.77%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4969.62万元，占项目总投资的28.44%；设备购置费4385.60万元，占项目总投资的25.10%；其它投资5361.20万元，占项目总投资的30.68%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=14716.42+2756.08=17472.50（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规

6、划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入11200.20万元，总成本9474.98万元，利润总额-10722.78万元，净利润-8042.09万元，增值税364.85万元，税金及附加240.41万元，所得税-2680.70万元；第二年负荷75.00%,计划收入15273.00万元，总成本12177.01万元，利润总额-12753.67万元，净利润-9565.25万元，增值税497.53万元，税金及附加256.34万元，所得税-3188.42万元；第三年生产负荷100%，计划收入20364.00万元，总成本15554.56万元，利润总额4809.44万元，净利润3607.08万元，

7、增值税663.37万元，税金及附加276.24万元，所得税1202.36万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入20364.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=663.37万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用15554.56万元，其中：可变成本13510.18万元，固定成本2044.38万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加276.24

8、万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4809.44（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4809.4425.00%=1202.36（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4809.44（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4809.4425.00%=1202.36（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4809.44万元，缴纳企业所得税1202.36万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税

9、=4809.44-1202.36=3607.08（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=27.53%。（2）达产年投资利税率=32.90%。（3）达产年投资回报率=20.64%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入20364.00万元，总成本费用15554.56万元，税金及附加276.24万元，利润总额4809.44万元，企业所得税1202.36万元，税后净利润3607.08万元，年纳税总额2141.97万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.34年。本期工程项目全部投资回收期6.34年，小于行业基准投资回收期，项目的

10、投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率27.53%，投资利税率32.90%，全部投资回报率20.64%，全部投资回收期6.34年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加

11、强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。七、市场预测分析PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料

12、袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置

13、减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT

14、的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业

15、集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政

16、策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3529.024705.364369.264201.2116804.852主营业务收入3056.314075.083784.003638.4614553.852.1PBAT树脂(A)1008.581344.781248.721200.694802.772.2PBAT树脂(B)702.95937.27870.32836.853347.392.3PBAT树脂(C)519

17、.57692.76643.28618.542474.152.4PBAT树脂(D)366.76489.01454.08436.621746.462.5PBAT树脂(E)244.50326.01302.72291.081164.312.6PBAT树脂(F)152.82203.75189.20181.92727.692.7PBAT树脂(.)61.1381.5075.6872.77291.083其他业务收入472.71630.28585.26562.752251.00上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元16804.85完成主营业务收入万元14553.85主营业务收入占比86.61%营业收入增

18、长率（同比）24.12%营业收入增长量（同比）万元3265.18利润总额万元4300.95利润总额增长率15.28%利润总额增长量万元569.99净利润万元3225.71净利润增长率26.79%净利润增长量万元681.49投资利润率30.28%投资回报率22.71%财务内部收益率29.07%企业总资产万元37327.71流动资产总额占比万元26.02%流动资产总额万元9713.01资产负债率41.67%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米49157.9073.70亩1.1容积率1.171.2建筑系数62.80%1.3投资强度万元/亩199.681.4基底面积平方米30871.

19、161.5总建筑面积平方米57514.741.6绿化面积平方米3091.37绿化率5.37%2总投资万元17472.502.1固定资产投资万元14716.422.1.1土建工程投资万元4969.622.1.1.1土建工程投资占比万元28.44%2.1.2设备投资万元4385.602.1.2.1设备投资占比25.10%2.1.3其它投资万元5361.202.1.3.1其它投资占比30.68%2.1.4固定资产投资占比84.23%2.2流动资金万元2756.082.2.1流动资金占比15.77%3收入万元20364.004总成本万元15554.565利润总额万元4809.446净利润万元3607.

20、087所得税万元1.178增值税万元663.379税金及附加万元276.2410纳税总额万元2141.9711利税总额万元5749.0512投资利润率27.53%13投资利税率32.90%14投资回报率20.64%15回收期年6.3416设备数量台（套）13717年用电量千瓦时649951.6118年用水量立方米15504.0319总能耗吨标准煤81.2020节能率26.87%21节能量吨标准煤33.1722员工数量人326区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元147377.88同期产值万元125599.01同比增长17.34%从业企业数量家778规上企业家34从业人数人38900前十

21、位企业产值万元64943.55去年同期56058.31万元。1、xxx投资公司（AAA）万元15911.172、xxx科技发展公司万元14287.583、xxx集团万元8442.664、xxx公司万元7143.795、xxx集团万元4546.056、xxx科技发展公司万元4221.337、xxx集团万元324.728、xxx公司万元2662.699、xxx集团万元2532.8010、xxx科技发展公司万元1948.31区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元65793.201.1同期增加值万元59417.681.2增长率10.73%2行业净利润万元16840.762.1201

22、6年净利润万元14559.322.2增长率15.67%3行业纳税总额万元33748.943.12016纳税总额万元29046.343.2增长率16.19%42017完成投资万元42885.714.12016行业投资万元12.39%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值172897.82196474.80223266.822利润总额55681.5463274.4871902.823净利润18506.9521030.6223898.434纳税总额12258.4813930.0915829.655工业增加值56965.3964733.4073560.686产业贡

23、献率5.00%9.00%10.68%7企业数量93411391458土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程21825.9121825.9137642.5537642.553577.801.1主要生产车间13095.5513095.5522585.5322585.532218.241.2辅助生产车间6984.296984.2912045.6212045.621144.901.3其他生产车间1746.071746.072183.272183.27214.672仓储工程4630.674630.6712916.9212916.92892.8

24、82.1成品贮存1157.671157.673229.233229.23223.222.2原料仓储2407.952407.956716.806716.80464.302.3辅助材料仓库1065.051065.052970.892970.89205.363供配电工程246.97246.97246.97246.9719.213.1供配电室246.97246.97246.97246.9719.214给排水工程284.01284.01284.01284.0117.184.1给排水284.01284.01284.01284.0117.185服务性工程2932.762932.762932.762932.7

25、6202.735.1办公用房1474.391474.391474.391474.3998.435.2生活服务1458.371458.371458.371458.3786.426消防及环保工程827.35827.35827.35827.3564.346.1消防环保工程827.35827.35827.35827.3564.347项目总图工程123.48123.48123.48123.4869.477.1场地及道路硬化8481.151826.761826.767.2场区围墙1826.768481.158481.157.3安全保卫室123.48123.48123.48123.488绿化工程3600.3

26、3126.01合计30871.1657514.7457514.744969.62节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤81.201.1年用电量千瓦时649951.611.2年用电量吨标准煤79.881.3年用水量立方米15504.031.4年用水量吨标准煤1.322年节能量吨标准煤33.173节能率26.87%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元14204.691.1完成比例81.30%2完成固定资产投资万元10531.652.1完成比例74.14%3完成流动资金投资万元3673.043.1完成比例25.86%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1

27、平均人数人2221.2人均年工资万元5.171.3年工资额万元894.702工程技术人员工资2.1平均人数人492.2人均年工资万元5.212.3年工资额万元310.913企业管理人员工资3.1平均人数人133.2人均年工资万元6.903.3年工资额万元83.154品质管理人员工资4.1平均人数人264.2人均年工资万元5.114.3年工资额万元154.175其他人员工资5.1平均人数人165.2人均年工资万元4.085.3年工资额万元93.026职工工资总额万元1535.95固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4969.62438

28、5.60199.6814716.421.1工程费用万元4969.624385.6014347.841.1.1建筑工程费用万元4969.624969.6228.44%1.1.2设备购置及安装费万元4385.604385.6025.10%1.2工程建设其他费用万元5361.205361.2030.68%1.2.1无形资产万元3029.813029.811.3预备费万元2331.392331.391.3.1基本预备费万元1210.691210.691.3.2涨价预备费万元1120.701120.702建设期利息万元3固定资产投资现值万元14716.4214716.42流动资金投资估算表序号项目单位达

29、产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元14347.848679.0010333.9014347.8414347.8414347.841.1应收账款万元4304.352367.393228.264304.354304.354304.351.2存货万元6456.533551.094842.406456.536456.536456.531.2.1原辅材料万元1936.961065.331452.721936.961936.961936.961.2.2燃料动力万元96.8553.2772.6496.8596.8596.851.2.3在产品万元2970.001633.502227.5029

30、70.002970.002970.001.2.4产成品万元1452.72799.001089.541452.721452.721452.721.3现金万元3586.961972.832690.223586.963586.963586.962流动负债万元11591.766375.478693.8211591.7611591.7611591.762.1应付账款万元11591.766375.478693.8211591.7611591.7611591.763流动资金万元2756.081515.842067.062756.082756.082756.084铺底流动资金万元918.68505.28689

31、.02918.68918.68918.68总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元17472.50118.73%118.73%100.00%2项目建设投资万元14716.42100.00%100.00%84.23%2.1工程费用万元9355.2263.57%63.57%53.54%2.1.1建筑工程费万元4969.6233.77%33.77%28.44%2.1.2设备购置及安装费万元4385.6029.80%29.80%25.10%2.2工程建设其他费用万元3029.8120.59%20.59%17.34%2.2.1无形资产万元3029.8120

32、.59%20.59%17.34%2.3预备费万元2331.3915.84%15.84%13.34%2.3.1基本预备费万元1210.698.23%8.23%6.93%2.3.2涨价预备费万元1120.707.62%7.62%6.41%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元14716.42100.00%100.00%84.23%5建设期间费用万元6流动资金万元2756.0818.73%18.73%15.77%7铺底流动资金万元918.696.24%6.24%5.26%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元11200.2015273.0020364

33、.0020364.0020364.001.1万元11200.2015273.0020364.0020364.0020364.002现价增加值万元3584.064887.366516.486516.486516.483增值税万元364.85497.53663.37663.37663.373.1销项税额万元3258.243258.243258.243258.243258.243.2进项税额万元1427.181946.152594.872594.872594.874城市维护建设税万元25.5434.8346.4446.4446.445教育费附加万元10.9514.9319.9019.9019.906

34、地方教育费附加万元7.309.9513.2713.2713.279土地使用税万元196.63196.63196.63196.63196.6310税金及附加万元240.41256.34276.24276.24276.24折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4969.624969.62当期折旧额3975.70198.78198.78198.78198.78198.78净值993.924770.844572.054373.274174.483975.702机器设备原值4385.604385.60当期折旧额3508.48233.90233.90233.90

35、233.90233.90净值4151.703917.803683.903450.013216.113建筑物及设备原值9355.22当期折旧额7484.18432.68432.68432.68432.68432.68建筑物及设备净值1871.048922.548489.868057.187624.507191.824无形资产原值3029.813029.81当期摊销额3029.8175.7575.7575.7575.7575.75净值2954.062878.322802.572726.832651.085合计：折旧及摊销10513.99508.43508.43508.43508.43508.43总

36、成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元10626.165844.397969.6210626.1610626.1610626.162外购燃料动力费万元701.81386.00526.36701.81701.81701.813工资及福利费万元1535.951535.951535.951535.951535.951535.954修理费万元51.9228.5638.9451.9251.9251.925其它成本费用万元2130.291171.661597.722130.292130.292130.295.1其他制造费用万元888.53488.69666

37、.40888.53888.53888.535.2其他管理费用万元627.66345.21470.75627.66627.66627.665.3其他销售费用万元816.33448.98612.25816.33816.33816.336经营成本万元15046.138275.3711284.6015046.1315046.1315046.137折旧费万元432.68432.68432.68432.68432.68432.688摊销费万元75.7575.7575.7575.7575.7575.759利息支出万元-10总成本费用万元15554.569474.9812177.0115554.5615554

38、.5615554.5610.1可变成本万元13510.187430.6010132.6413510.1813510.1813510.1810.2固定成本万元2044.382044.382044.382044.382044.382044.3811盈亏平衡点48.33%48.33%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元20364.0011200.2015273.0020364.0020364.0020364.002税金及附加万元276.24240.41256.34276.24276.24276.243总成本费用万元15554.569474.9812177.0115554.5615554.5615554.565增值税万元663.37364.85497.53663.37663.37663.376利润总额万元4809.44-10722.78-12753.674809.444809.444809.448应纳税所得额万元4809.44-10722.78-12753.674809.444