资本充足率大考临近 银行开启花样融资模式.docx

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1、 国际金融报 /2018 年 /3 月 /19 日 /第 005 版 银行 资本充足率大考临近 银行开启花样融资模式 记者 陈圣洁 3 月 12 日，农业银行（下称 “ 农行 ” ）抛出的千亿再融资计划搅动市场。如果农行该定增预 案最终实施，将成为 A 股历史上最大规模的再融资。 根据公告，农行此次定增主要意在补充资本充足率。然而，根据农行 2017 年三季报，截至 三季度末，该行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为 10.58%、 11.23% 和 13.40%，较上年末分别提升 0.2、 0.17 和 0.36 个百分点。与监管要求的 8.5%、 9.5%和 11.5%相

2、 比，农行的资本充足率还有很大的余地。 与此同时，从农业银行最新发布的 2017 年业绩快报来看，该行在 2017 年实现归母净利润约 1929.62 亿元，同比增长 4.9%；不良贷款余额和不良贷款率实现了 “ 双降 ” ，在经营业绩方面可谓 是给出了一张不错的 “ 成绩单 ” 。 在这种业绩企稳，资本充足率达标的情况下，农行还在不遗余力地向市场喊 “ 饿 ” 。在农行 带领下会再度掀起新一轮的银行 “ 补血潮 ” 吗？ 农行拟定增千亿 银行业迎来补充资本的最新行动，这一次动用的工具是定向增发。 3 月 12 日，农业银行发布公告称，拟非公开发行 A 股股票募集资金不超过人民币 1000 亿

3、元 （含），所募集的资金在扣除相关发行费用后将全部用于补充该行的核心一级资本。募集资金规 模以经相关监管机构最终核准的发行方案为准。 农行此次的定增对象分别为汇金公司、财政部、中国烟草总公司、上海海烟投资管理有限公 司、中维资本、中国烟草总公司湖北省公司、新华保险 7 家。其中，上海海烟投资管理有限公司、 中维资本以及中国烟草总公司湖北省公司均为中国烟草总公司全资持股或控股公司。 具体拟认购金额上，汇金公司拟认购 400.27 亿元，财政部 392.13 亿元，中国烟草及其关联 公司共认购 200 亿元，新华保险为 7.6 亿元。认购股份上限为 274.73 亿股。发行价格上，由于近 期股价低

4、于业绩快报中的每股净资产，取较高值为 4.15 元。截至 3 月 16 日收盘，农行 A 股报收 于 4.07 元 /股。 对于此次募资的原因，农行解释称，农行作为全球系统重要性银行，需要满足更加严格的附 加资本要求。 据了解，截至 2017 年 9 月 30 日，农行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足 率分别为 10.58%、 11.23%和 13.4%。这些指标已满足巴塞尔协议 监管指标要求，但农行 2017 年 9 月末的资本充足率增速低于上年末，存在一定压力。农行在公告中表示，为进一步优化 资本结构，保持较高的资本质量和充足的资本水平，需要借助资本市场补充核心一级资本。 此

5、外，农行还称，截至 2014 年末、 2015 年末、 2016 年末和 2017 年 9 月末，该行资产总额 较上年末增速分别为 9.7%、 11.38%、 10%和 6.91%。未来几年，其业务转型和发展都需要有充足 的资本作为支撑。 4200 亿再融资在路上 事实上，除了农业银行外，今年以来已有多家上市商业银行开启 “ 花样 ” 补血模式。从发行 规模来看，建设银行以不超过 600 亿元优先股发行规模受到市场关注。此外，宁波银行年内发行 金融债券 300 亿元，民生银行发行二级资本债券 150 亿元，吴江农商行、无锡农商行、江阴农商 行、常熟农商行等地方性银行募集规模相对较小，基本在 2

6、0 亿至 30 亿元之间。 第 1 页 共 2 页 据相关媒体不完全统计，截至 2018 年 3 月 15 日，目前有 12 家 A 股上市银行的再融资计划 尚未完成，加上农行在内，按照上限计算，拟募资金额合计逾 4200 亿元，融资方式包括可转债、 优先股、二级资本债、定增融资等几乎所有的融资工具。 不仅是实力较为雄厚的上市银行在变着法地找钱来补充资本，一些未上市的银行在也迫切地 渴求资本补充。不过，对于未上市的银行来说，相比发债这些 “ 小补 ” ， IPO 才是 “ 大补 ” 。 据国际金融报记者统计，除今年刚刚上市的成都银行之外，截至 3 月 15 日，沪深两市 共有 15 家银行在

7、A 股 IPO 正常排队名单中。 其中，处于 “ 预先披露更新 ” 状态的排队银行达 9 家，分别为郑州银行、长沙银行、苏州银 行、青岛银行、哈尔滨银行、威海市商业银行、青岛农商行、浙江绍兴瑞丰农商行和江苏紫金农 商行；西安银行、兰州银行、江苏大丰农商行、厦门银行、厦门农商行为 “ 已反馈 ” 状态；重庆 农商行则是 “ 已受理 ” 状态。 “ 资本承压是目前银行积极 补血 的主要原因。 ” 一位银行业人士在接受国际金融报 记者采访时表示。 据了解，据银监会资本新规过渡期安排，到 2018 年底，系统性重要银行（工农中建）只需 满足资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别不得低于 1

8、1.5%、 9.5%和 8.5%，其 他非系统性重要银行则是在这个基础上分别少一个百分点，分别为 10.5%、 8.5%和 7.5%。 “ 对于银行业来说， 2018 年是比较特殊的一年。根据银监会的安排， 2018 年各银行需要满 足巴塞尔协议 中对于资本的要求，无论是发行可转债还是上市，其实都是为了补充资本充 足率。 ” 上述银行业人士分析。 整体融资压力可控 另有市场人士担心，如果连资本充足率已提前达标的农行都在不遗余力地向市场喊 “ 饿 ” ， 那是否意味着新一轮的银行 “ 补血潮 ” 也不远了？ 申万宏源团队指出，农行 IPO 时间较晚， 2011 年工、中、建行配股，农行并未参与，

9、与另外 三大行一直存在资本缺口，解决长期历史遗留问题是本次定增的原因之一。 这一观点得到了民生证券银行研究团队的赞同。民生证券银行研究团队在其 3 月的一份研报 中分析称，农行资本充足率低于其他三家大行是历史问题，定增也是个案。本次农行定增后，核 心一级资本充足率会提高 0.8%，略高于中行，但仍明显低于工行 /建行。如果认为农行的千亿定 增后，资本状况到了短期无迫切融资需求的位置，可以推断其他三家大行目前定增需求也并不迫 切。 也有业内人士表示，从当前实际情况来看，尽管银行资本补充承压，但银行业整体融资压力 可控，不必担心 “ 补血潮 ” 的上演。 “ 总体来看，未来银行支持实体经济的要求以

10、及强监管环境下表外资产回表的需求仍会推动 银行业的资产规模有较快的增长，而仅仅靠银行自身盈利的积累仍难以满足资本补充的需要。因 此，在盈利留存补充的基础上，通过各种形式提高核心资本规模将较为普遍；同时通过一些新的 债务工具补充二级资本，优化资本结构的情况也将不断增 加。 ” 交通银行金融研究中心首席银行 分析师许文兵在接受国际金融报记者采访时表示，但这种状况还达不到所谓的 “ 补血潮 ” 。 民生证券银行研究团队在研报中表示，资本充足程度是内生增长与规模扩张的赛跑。未来随 着金融去杠杆推进，银行业从高速增长向高质量发展的换挡， ROE（净资产收益率）高于规模增 速有望成为银行业常态，银行长期资本压力不宜高估。 “ 鉴于金融强监管、去杠杆已成为长期主 基调，中小银行的资本压力是暂时性的，未来随着盈利的积累，中小银行资本压力会逐步缓解 ” 。 第 2 页 共 2 页