新三板的危机时刻.docx

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1、 中国基金报 /2018 年 /4 月 /9 日 /第 011 版 大资管 新三板的 “ 危机 ” 时刻 北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理 啃哥张驰 新三板目前处于尴尬的境地。 一方面， A 股独角兽新政吸引着市场的诸多眼球， CDR 如火如荼地进行着。同时，港股推出 AB 股以及生物医药板块，争抢国内的优质资产。再加上中美贸易战一触即发，国内更多资本力 量开始支持核心技术产业，尤其是以芯片产业为代表。 雪上加霜的还有资管新规，理财产品去杠杆，带来整体市场资金十分紧张。 如此背景情况下的新三板，表现自然不会太理想。 2018 年一季度，新三板挂牌公司共抛出 366 份定增方案，涉及增

2、发金额不足 186 亿，比上年同期分别下滑了 47%和 49%。新三板投资的 资金开始快速减少，就是一个信号。 随之而来的，是一批新三板优质龙头企业开始撤材料，转战 A 股市场。新三板的成交量开始 萎缩。一批 2015 年的新三板基金即将在 2018 年下半年到期，新三板基金到期对外转让的压力越 来越大。 但是啃哥认为，看问题需要看到事物的本质。新三板 1 万余家挂牌企业本身是并没有变化的， 变化的只有市场。而市场总会是起伏不定。从这个角度说，其实，新三板存在着大量的非常值得 投资的标的。价值投资的理念，不会因为市场的变化而发生动摇。 啃哥认为，越是迷茫的时刻，越是需要不随波逐流。当大多数人都

3、认为新三板存在问题而撤 出的时候，往往是新三板的机会窗口。投资竞争将没有那么激烈，同时资产价格回归合理。目前 部分新三板企业二级市场价格低于定增价格，就是很好的例子。 试想一下，目前中国最优秀的民营企业，除了 A 股，就在新三板。中国经济这几年必须摆脱 房地产，摆脱出口依赖，做到脱虚就实。那么，发展核心实体企业是必须做的事情。 优质的资产，任何时候都会是非常难得。因此，啃哥认为，只有踏踏实实，研究产业，价值 投资，不为热点所影响，才能真正赚取企业成长的收益。 新三板的危机时刻，危险与机会并存。啃哥反而觉得，是一次非常好的投资机会期。中国的 企业，永远都是那些，无论它在 A 股，还是在新三板。我们要做的，就是真正发现这些企业，投 入这些企业，赚取产业升级、企业成长的溢价。 新三板所谓的危机，只是市场波动的反应，不会影响真正优秀的企业。 第 1 页 共 1 页