全球金融市场0314.doc

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1、【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流全球金融市场0314.精品文档.全球金融市场2012-03.14目录-一、欧美市场2美联储宣布将维持现有货币政策不变2美联储重申超低利率至2014年末 无更多宽松政策2调查称多数美国人支持征收巴菲特税3美欧日联盟向WTO起诉中国管控稀土4欧元区放水 放宽西班牙减赤目标4调查称多数美国人支持征收巴菲特税5惠誉将希腊主权评级从限制性违约上调至B-6二、香港市场6美联储议息或成港股短线兴奋点6香港金管局将推跨境债券投资及交收平台7中资券商海外传统业务收入剧减 分部业绩普遍倒退8中国机械工业子公司欲来港上市 未透露融资规模9三一重工：H股发行计划未变

2、暂未考虑赴日上市9上海银行拟A+H股上市 各发12亿股10海通证券H股冀4月上市 担心定价过高引争议10俏江南拟改赴港上市 或与鼎晖创投施压有关11港股基金登净流入榜首12惠誉：点心债增速今年料放缓13上市公司老总薪酬首超香港 高薪被指激励过度14摩通：腾讯维持增持评级 上望230港元16瑞银：中移动目标价降至70港元16瑞银降级中移动至沽售 目标价减至70元17高盛升润燃盈测1%-5% 目标价升至14.2元17高盛：花样年控股业绩符预期 目标价1.33元17高盛：匹克目标价微升至2.1港元 中性评级17花旗：新华保险首予买进评级 目标价38港元18花旗维持利邦买入评级 目标价7.3元18每日

3、投行评级（0314）18三、台湾市场19外资狂敲114亿元台股重返8000点19外资加码电子五哥领军台股狂涨百点19台股科技、中小基金涨相佳202月国内投信基金规模风险性债券涨最大20低利率、低成长高收益债券正夯21四、亚太市场22韩印股市吸金亚洲居首22日银：扩大对高增长行业贷款23汇丰：亚洲混合债有可为24 一、欧美市场美联储宣布将维持现有货币政策不变 美国联邦储备委员会13日发布声明称，将维持现有的高度宽松货币政策，将联邦基金利率维持在零至0.25%区间至少到2014年下半年。美联储当天在结束联邦公开市场委员会例会后发布声明说，近期美国经济呈现温和增长，就业市场进一步改善，失业率明显下降

4、但仍维持高位，家庭消费和企业固定资产投资继续增长，房地产市场依然低迷。美联储认为，未来几个季度，美国经济将温和增长，失业率将逐渐下降。国际金融市场的紧张状态已经减轻，但仍对美国经济前景构成显著下行风险。美联储指出，近来原油和汽油价格上涨将暂时推高通胀水平，但美国长期通胀预期依旧保持稳定。美联储表示，为了刺激更强劲的经济复苏，将把联邦基金利率维持在零至0.25%的超低区间至少到2014年下半年。同时延续去年9月份推出的“扭转操作”出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量剩余期限为6年至30年的中长期国债，以压低长期利率。此外，美联储还将继续把到期的机构债券和机构抵押贷

5、款证券的本金进行再投资。声明说，美联储将定期评估其资产负债表规模及组成，并适时作出调整，以刺激经济增长。联邦公开市场委员会是美联储的货币政策决策机构，通常每年举行8次利率决策例会，该委员会主席由美联储主席兼任。（60% 券商总部，1500 家证券营业部，500 强中国上市公司的选择！中国证券內参第一资讯：市场动向公司内情，原创分析独家视点，股市情报核心报告，敬请下载使用“汇聚开利”客户端网址：, 热线电话：021-51098605 QQ：519033021 Email: huiju1688 MSN：huiju1688）返回目录美联储重申超低利率至2014年末 无更多宽松政策美联储麾下联邦公开市

6、场委员会(FOMC)在结束为期一天的会议后宣布，0-0.25%的超低利率将维持到2014年末不变。联储没有暗示将推出进一步的量化宽松政策。美联储在会议声明中指出，美国经济保持着适度增长，劳动力市场已进一步改善，近来失业率明显下降但依然处在较高水平。家庭开支和企业固定投资持续增长，房地产市场依然低迷。通胀依然温和，虽然近来原油和汽油价格有所增长。较长期通胀预期依然稳定。本次会议后伯南克不召开新闻发布会。几天前华尔街日报的一篇文章引发了市场各界的注意，该报称美联储可能推出新版的宽松政策：所谓“消毒版”量化宽松(QE)，即联储印钞购买国债，进一步压低长期利率，同时为防止这些钱流入实体经济引发通胀，联

7、储将以支付短期存款利率的方式将这些钱又借回来。严格地说，这不是量化宽松，因为采购国债后再把钱借回相当于没有宽松，只是压低了长期利率。3月初伯南克在国会作证后，市场开始怀疑美联储是否会采取进一步宽松行动。作证时伯南克似乎根本不重视进一步的QE，反而强调劳动力市场的积极进展。为此，摩根大通在联储本次会议前做出了如下的较全面预测：联邦公开市场委员会(FOMC)本次会议不会有什么重大事件，美联储不会采取任何的资产负债表层面行动，联储也不会发出下次会议(4月)将采取这方面行动的任何明显信号。摩根大通称，由于本次会议只有一天，美联储不会公布新的经济预期，也不会对联邦基金利率做出预期。如果本次会议可能出现一

8、些新意的话，那么很可能是FOMC声明措辞的变化。摩根大通预计，声明只会有几处微小调整，可能的最显著调整是对通胀的措辞，美联储可能承认整体通胀已被能源价格推高。摩根大通还估计，美联储可能对经济状况的描述做出相当小的调整：联储对消费者开支的立场可能更为谨慎，对劳动力市场的评价可能更为乐观，但同时将指出失业率将维持在较高水平。摩根大通指出，预计超低利率政策将维持到2014年末的这一措辞不会变。上次会议里士满联储行长拉克尔(Jeffrey M. Lacker)是持不同意见者，本次会议他可能继续这样做。事实证明，摩根大通的以上预测基本准确。返回目录调查称多数美国人支持征收巴菲特税路透社与民意调查机构艾普

9、索斯(Reuters/Ipsos)周二发布的一份调查结果显示，64%的美国人支持对那些年收入达到或超过100万美元的人征收最低30%的税收，也即“巴菲特税”。由于巴菲特强烈呼吁提高富人缴税税率，这项税收以他的名字命名。美国总统奥巴马在1月的国情咨文中提议征收这项新税收，民主党已经在国会上申请将其写入法律，然而众议院是由反对这项税收的共和党控制，因此一致预期这一目标难以达成。调查称巴菲特税在民主党人中的支持率最高，达到76%，有49%的共和党人也表示支持。艾普索斯研究总监克里斯-杰克逊(Chris Jackson)表示：“在一定程度上，美国公众对增税或者改变税法的会谈很包容。”调查还显示，57%

10、的人表示如果减免抵押利息税款会导致总体税率下降的话，支持取消这项税收减免，其中在民主党人中的支持率为63%，共和党人52%。杰克逊表示：“人们很愿意谈论税收问题，你需要坐着火车穷极多个城镇，但是调查数字能够表明美国人实际上对一些税收是感兴趣的，尤其是那些他们认为不会影响自己的。”在截至2012年9月末的这一财年，预计美国财政赤字将达到1.17万亿美元，11月大选后，还有很多诸如税收和支出政策方面的里程碑式决定在等着新产生的政府。美国已经25年没有对税法进行彻底检修了，自那以后，税收扣减、免除以及其它特别条款充斥其中，单抵押利息税收扣减一项每年就要政府支出超过1万亿美元。多数预算专家认为解决赤字

11、问题需要靠削减支出和税收改革。艾普索斯表示，这项3月8日至12日的调查在美国全国范围内共采集了1084位成年人的意见，存在约3.1%的误差。返回目录美欧日联盟向WTO起诉中国管控稀土 日前，欧盟、美国及日本以违反世界贸易组织(WTO)协议为由，就中国限制稀土等原材料出口问题向WTO提起诉讼。商务部13日晚对此发表谈话称，中国已收到上述三方提出的磋商请求，中方无意通过扭曲贸易的方式保护国内产业。外交部发言人刘为民表示，中方希望其他拥有稀土资源国家也积极开发稀土资源，共同承担责任。外媒称美国主导起诉 意在总统大选欧盟贸易执行委员卡瑞德古特13日在一份声明中表示，欧美日三方已经正式向WTO提出对中国

12、在稀土、钨、钼的出口管理限制措施的争端解决请求。他表示，中国对上述原材料的限制出口违反了国际贸易规则，必须被撤销。今年一月，WTO已经做出终裁，判定中国限制九种工业原材料出口的做法违反了国际贸易规则，但其中不包括稀土。外媒报道称，此次起诉由美国主导，其目的是在总统大选前展示对华强硬态度。日本、欧盟则与美国统一了步调，其中日本是首次向WTO起诉中国。业内人士称早有准备 诉讼前景乐观13日有媒体引用一名稀土公司高管的话称，对于此次诉讼业内早有准备。前几天工信部已经召集稀土企业来京开会，讨论应对措施。他认为诉讼前景乐观，即使WTO裁定对中国不利，工信部、发改委及商务部也会采取其他措施。据悉，稀土被称

13、为“工业黄金”，中国稀土资源占全球总量36.4%，但稀土产量却占全球总产量的至少90%。我国从2007年开始对稀土出口实行配额制。2010年，中国全年的稀土出口配额总数比2009年减少了近40%，此后中国持续削减出口量，导致稀土价格不断走高。今年稀土的出口配额总量与2011年基本持平，其中第一批出口配额数量为10546吨。商务部今年还首次对轻稀土和中重稀土分别下达出口配额。有分析称，并不是中国限制出口问题。去年企业大量稀土出口配额都没用完，而是稀土价格在高位，海外需求减少。 返回目录欧元区放水 放宽西班牙减赤目标 欧元区财长12日同意对西班牙的财政与减赤行动放水，容许其今年财政赤字只要降至国内

14、生产毛额（GDP）的5.3%即可，而非西国原始保证的4.4%目标。尽管此举吻合许多经济学家的预期，但是也意味欧元区历经2年寻来建立财政纪律而建立的财政联盟有破功之虞。欧元区财长周一集会，同意让西国以约5.3%为今年赤字占GDP比率的目标，相较于西国总理拉赫伊在本月初宣示的5.8%，等于要求西国再多降0.5个百分点。然而5.3%的水平已低于西国原始保证的4.4%。西国减赤成效不彰，去年原订目标是占GDP的6%，实际却达到8.5%，今年的目标是4.4%，然而西国当局眼看无法达到目标，干脆片面把目标放宽到5.8%，因而引来欧元区财长的不满。根据欧盟3月初依欧盟稳定暨成长协约建立的财政联盟，各国必须加

15、强整顿财政，若无法达到目标将面临惩罚。然而由西国情况来看，此一财政联盟有如虚设。西国财长金多斯周二表示，该国将会配合履行欧元区财长的要求。西国也确认要将赤字比率在2013年降至欧盟财政纪律协定所定的3%上限。在周一的会议之前，欧元区多位财长就已忧心，若对西国减赤放水，则欧元区领袖将近2年来的建立财政纪律努力就有破功之虞。此外，在西班牙之后，荷兰可能也会有样学样。不过周一主持会议的卢森堡总理荣克表示，西国在2013年前将预算赤字降至GDP的3%以下，并回到欧盟的财政纪律之内，才是“最为重要的”。欧盟经济事务执委雷恩也表示，今年给予西国减赤多一点的空间，并未违反新的财政纪律法规。雷恩说：“欧盟稳定

16、暨成长协约并不愚蠢。”他强调必须放宽松西国今年的目标，因为西国去年的赤字远超出预期，而西国现也更深陷衰退中。许多经济学家已警告，像西班牙这样的国家，财政支出若削减得太急，反而可能弊大于利。西班牙的失业率高到创该国纪录，其脆弱房市也可能为已很疲软的银行体系带来庞大损失。返回目录调查称多数美国人支持征收巴菲特税路透社与民意调查机构艾普索斯(Reuters/Ipsos)周二发布的一份调查结果显示，64%的美国人支持对那些年收入达到或超过100万美元的人征收最低30%的税收，也即“巴菲特税”。由于巴菲特强烈呼吁提高富人缴税税率，这项税收以他的名字命名。美国总统奥巴马在1月的国情咨文中提议征收这项新税收

17、，民主党已经在国会上申请将其写入法律，然而众议院是由反对这项税收的共和党控制，因此一致预期这一目标难以达成。调查称巴菲特税在民主党人中的支持率最高，达到76%，有49%的共和党人也表示支持。艾普索斯研究总监克里斯-杰克逊(Chris Jackson)表示：“在一定程度上，美国公众对增税或者改变税法的会谈很包容。”调查还显示，57%的人表示如果减免抵押利息税款会导致总体税率下降的话，支持取消这项税收减免，其中在民主党人中的支持率为63%，共和党人52%。杰克逊表示：“人们很愿意谈论税收问题，你需要坐着火车穷极多个城镇，但是调查数字能够表明美国人实际上对一些税收是感兴趣的，尤其是那些他们认为不会影

18、响自己的。”在截至2012年9月末的这一财年，预计美国财政赤字将达到1.17万亿美元，11月大选后，还有很多诸如税收和支出政策方面的里程碑式决定在等着新产生的政府。美国已经25年没有对税法进行彻底检修了，自那以后，税收扣减、免除以及其它特别条款充斥其中，单抵押利息税收扣减一项每年就要政府支出超过1万亿美元。多数预算专家认为解决赤字问题需要靠削减支出和税收改革。艾普索斯表示，这项3月8日至12日的调查在美国全国范围内共采集了1084位成年人的意见，存在约3.1%的误差。返回目录惠誉将希腊主权评级从限制性违约上调至B-评级服务机构惠誉评级周二发布报告，将希腊的主权信用评级从“限制性违约”上调至“B

19、-”，评级前景为“稳定”。在此以前，希腊已经完成了与私人投资者之间的债务交换协议。惠誉评级在报告中指出，该机构决定撤回对由希腊政府发行的、接受希腊法律管制之债券的评级，同时将债券交换计划中用来与私人投资者进行交换的新国债的评级定为“B-”。惠誉评级同时表示，接受海外法律管制的希腊国债的评级仍将维持在“C”不变，该机构 将在4月11日对其进行处理。惠誉评级表示，希腊政府的不良债务交换机和以及债权人同意承担的损失大大改善了该国的债务服务状况，并降低了新国债近期内还款困难的风险。但该机构同时发出警告称，“重大的违约风险”仍旧存在。返回目录二、香港市场美联储议息或成港股短线兴奋点在投资者风险偏好回升以

20、及美国乐观经济数据的支撑下，隔夜欧美股市延续小幅攀升格局；内地A股周二低开高走，经济数据不佳、通胀显著回落，令市场对于货币政策的放松预期提升，沪综指短线有望挑战前期高点。在内外双重利好刺激下，港股昨日连续第四个交易日收涨，预计即将召开的美联储议息会议或左右港股短线行情。从盘面上看，地产与金融成为大市领涨主力。恒生地产分类指数涨幅达到1.65%，内地七部门保持首套房贷政策稳定的消息给予中资地产股做多动能，而随着希腊危机缓解，国际资金再度回流香港，也对本地楼市和地产股形成支撑。中资银行股为大市另一领涨品种，恒生中国H股金融行业指数涨幅达到1.17%，央行行长周小川有关存准率调整空间仍较大的言论提升

21、了降准预期，银行H股重拾升势。此外，国际油价近日于105美元上方持稳，中资石油类股份再度受到资金追捧，中石油、中海油涨幅均超过1.5%。麦格理发表报告称，除中海油外，该行对另外两家石油公司的盈利预测基本与市场普遍预期值一致，但对中海油的预测值高于普遍预测值8%。该行称，将考虑2012年初以来高油价以及低炼油利润率这样的因素，该行对中海油2012财年每股盈利预测超过市场普遍预测值21%，重申对该股的“跑赢大市”评级。展望港股后市，预计即将召开的美联储议息会议将左右港股短线走势，毕竟在希腊危机平稳度过、内地经济数据公布完毕之后，从消息层面上看除美联储议息外较为平淡，而且此次议息还有一个看点，就是会

22、否提及此前市场传闻的“冲销版”量化宽松政策。另外，美联储对于后期政策信息的释放势必将对美元走势构成方向性影响，而美元的走势又对驻留在港股市场的国际热钱动向有着举足轻重的作用。综合来看，预计此次美联储议息会议推出QE3的可能性微乎其微，毕竟目前美国经济已经走向正轨，而且核心通胀水平已在目标值之上；至于冲销版的量化宽松，根据之前市场传闻，其核心思路就是买入长期资产以压低长期利率的同时，短期实行逆回购操作，回收资金，整体保证美联储资产负债表规模不变。因此，在此次议息会议后，美元指数或不会出现大幅波动，在避险情绪趋缓的背景下，经济基本面因素将决定美元的涨跌。而对于港股市场，仍然将面临经济与政策的博弈，

23、利好的经济数据反而会降低货币放松的进程，同时也将推升美元，导致资金回流美元资产，毕竟在内地下调经济增速目标的背景下，中国资产对于国际资金的吸引力已经下降。返回目录香港金管局将推跨境债券投资及交收平台香港金管局、马来西亚国家银行和欧洲清算银行联合宣布，将于3月30日推出跨境债券投资及交收试行平台，以促进亚洲区的外币债券跨境发行和投资。香港金管局表示，通过该试行平台，香港及马来西亚的投资者可买入和持有海外债券以及进行跨境债券的交收，本地及国际的发债机构亦可发行不同种类的债券。试行平台还包含一个由欧洲清算银行管理并载有亚洲区全面债券资料的数据库。香港金管局副总裁彭醒棠表示，该试行平台将有助于推广香港

24、的人民币债券市场和其他债券的跨境发行和投资，“国际投资者可以通过这个庞大的数据库看到现在有什么债券在出售，增加他们参与市场的机会，从而提升流动性。”香港金管局表示，将邀请区内其他央行参与该试行平台，包括中国人民银行。彭醒棠表示，目前香港设有人民币即时支付系统，每日交易额达20亿美元至30亿美元，相信资金池流动性足以支持香港人民币债市需要。此外，金管局表示，该试行平台还可以让金融机构利用在其中一个成员系统所持有的债券作为抵押品，借入另一成员的本币贷款，例如一家欧洲银行可凭借其在欧洲清算银行持有的债券作为抵押品借入港元，应付旗下香港附属公司的流动性需要。返回目录中资券商海外传统业务收入剧减 分部业

25、绩普遍倒退海通证券的全资子公司海通国际在香港公布了2011年全年业绩，期内净利润同比倒退56%至1.53亿港元。至此，香港业务在港上市的三家中资券商已全部公布了2011年业绩。中资券商香港分部业绩普遍倒退总体而言，受去年金融市场低迷影响，中资券商在港的各传统业务收入均出现倒退。但也有券商大力开展创新业务，抵消了传统业务收入减少的空缺，收入逆势增加。具体来看，根据海通国际的年报，期内公司收入为9.59亿港元，较上一年的14.6亿港元下跌34%。其中经纪业务收入4.43亿港元，较上年同期的5.16亿港元倒退14%，经纪业务占集团总收入的比重由上一财政期间(18个月)的55%下降至2011(12个月

26、)的46%；孖展(融资)及其他借贷业务收入2.05亿港元，较上年同比减少了14%；投行业务收入165万港元，同比减少62.5%；投资业务收入884万港元，较上年同期减少了48%。申银万国 (香港)去年全年总收入3.83亿港元，按年下降25.4%，净利润更大幅倒退61.2%至7400万港元。2011年公司经纪、资产管理、投资等业务出现下滑，但投行和贷款业务较上年同期仍有较大幅大增长。其中经纪业务净佣金收入较上一年下降20.5%，资产管理费收入较上一年下降27.3%，投资亏损了4322万港元，投行业务收入较上一年增长29.3%，孖展(融资)贷款净利息收入同比增长19.3%。国泰君安国际的年报显示，

27、公司去年实现净利润2.88亿港元，同比增长15%；其中经纪业务倒退了13.8%，资产管理业务倒退了47.7%，投资业务收入同比减少了26.7%，但投行业务增长了8.1%，孖展业务增长了111.8%，抵消了经纪业务萎缩的不足，去年公司营业额同比增加了7%。海通H股上市计划重启随着港股市况的好转，很多去年延迟上市的公司卷土重来，海通证券便是其中之一。据了解，海通证券计划本周四参加港交所的上市聆讯，募资约15亿美元。海通证券曾于去年12月尝试赴香港上市，发行12.29亿股，每股发行价9.38至10.58港元，相当于1.17至1.32倍的2012年市账率，但后来因市场投资气氛不佳等原因决定延迟发行。据

28、悉，若此次顺利通过聆讯，海通证券将于下周启动H股的上市推介工作。据了解，海通证券聘请了花旗、瑞信、德银、海通国际及摩根大通等投行作为其H股上市的联席全球协调人，以上投行还将与汇丰、野村、渣打和瑞银一同担任其联席主承销商。返回目录中国机械工业子公司欲来港上市 未透露融资规模再有大型央企分拆子公司来港上市，据外电报道，中国机械工业集团旗下中国机械设备工程公司(CMEC)正跟港交所(00388)沟通，有望H股年内可上市。CMEC登港 获发通行证主要从事机械工程，去年营业额近2,000亿元的中国机械工业集团，董事长任洪斌向路透社表示，CMEC已获得证监会“通行证”，目前正与港交所进行前期沟通，有望今年

29、登陆H股。“CMEC今年有望在H股上市”任洪斌表示。“港交所我们正在沟通，他们提了若干问题，我们已经积极做出回应了。”不过，他暂未透露融资规模。国机集团成立于1997年，是中国国资委直属央企，主营业务包括机械装备研发与制造、工程承包、贸易与服务三大主业，服务领域覆盖工业、农业、交通、能源、建筑等。国际配售足额其他新股进程方面，三一国际(00631)虽斥3,000万美元(约2.34亿元)认购新股力量能源(新上市编号：01277)，市传其国际配售反应不俗，已获足额认购，但暂无助公开招股，首天孖展仅得券商辉立有发市，只借了6万元，较其公开拟筹1.4亿元相距甚远。皓天拟下周招股 入场费4300而争取下

30、周一(3月19日)招股的皓天财经(新上市编号：01260)，市传最低入场费约4,300元；公司拟最多集资约5.46亿元。另再有新股冀月底前出台，最新提速上快车的，是市传由国泰君安保荐的创兴集团控股；惟暂未悉集资额、市料不多。倘计及美资投资公司Gateway Energy & Resource(新上市编号：03803)在内，共4企(见表)谋抢闸上马，最多募资约166.76亿元。市传Gateway初步暂拟下周二作配售，每手买卖单位价值至少50万元。返回目录三一重工：H股发行计划未变暂未考虑赴日上市三一重工 (600031.SH)正与东京证交所磋商，申请今年秋季在东京上市，拟以此加强其在日本的业务开

31、展。对于上述传闻，三一重工相关负责人表示，公司暂无在日本上市的计划，同时，公司发行H股的计划并未有变，将在合适的时候进行IPO。对于三一重工来说，日本市场有着极为特殊的地位，那里不仅有像小松这样最直接的竞争对手，同时，这家公司每年在日本进行庞大的采购，并且公司不少研发人员就来自日本。日本“311”地震发生后，三一重工向日方援助了一台62米泵车，参与了发生核泄漏的福岛第一核电站救援工作。这一动作也被市场解读为三一重工有意打入小松等工程机械制造巨头的腹地。不过，三一重工方面对有关日本上市的消息予以了否认。由于三一重工总裁向文波正在北京参加“两会”，该公司相关负责人转述了向文波的观点：公司目前并没有

32、在日本证券市场发行股票的计划。会出现如此传闻，可能是此前日本大使到访三一重工时提到了此事。“当时大使一行对三一重工在去年日本大地震发生后提供的援助表示了感谢，同时希望三一重工能够去日本投资，去日本的证券交易所上市。后来日本方面多次有过此类表达。”但目前三一重工方面并未与日本相关机构就赴日上市问题进行过任何实质性接触。不久前，向文波在谈到H股发行计划时表示，目前不是发行H股的最佳时机，公司要等待一个合理的价格才上市。他同时表示，对于H股发行，公司并不着急，因为此举并非是如外界猜测的是由于资金饥渴所迫，“三一并不缺钱，发H股主要目的是契合公司的全球化战略，提升公司的国际知名度和品牌影响力，现在市场

33、行情不好，暂缓H股融资并不是坏事。”上月又有消息称，三一重工将于今年上半年在香港重启上市，拟融资33亿美元。一旦成功，将有望成为香港今年最大的IPO募资项目。这一计划将最快在今年第二季度完成。三一重工2011年业绩预告显示，去年公司实现净利润同比增长50%60%，净利润为56.15亿元。向文波日前则透露，2011年三一集团实现了销售收入约800亿元，净利润超过100亿元。返回目录上海银行拟A+H股上市 各发12亿股上海银行正筹备A+H股上市计划，拟于上交所及港交所各发行12亿股。据报道，国泰君安为交易保荐人，并与中信证券 (6030-HK)一同担任主承销商，高盛高华为财务顾问。此前有媒体报道，

34、上海银行已暂时搁置在上海上市的计划，惟参与是项交易人士对此已进行否认。返回目录海通证券H股冀4月上市 担心定价过高引争议海通国际(00665.HK)对新浪财经表示，海通证券H股将重启上市计划，希望能在4月底前上市。此次拟发行的股数与去年相同，都为12.29亿股，但由于A股股价上升将使H股定价区间有所上升，担心会引发投资者的不满。去年底因市况逆转而搁置上市的海通证券H股将重启上市计划。市场消息称，海通证券将在本周四进行上市聆讯，预期四月中正式上市买卖，H股集资目标维持130 亿元(港币，下同)。上周海通证券董事长王开国也表示，今年将做好H股发行重启等融资事项的准备工作，在时间视窗允许的情况下完成

35、H股上市。海通证券全资子公司海通国际(00665.HK)在香港召开全年业绩发布会。集团财务总监张信军在会后对新浪财经透露，海通证券H股的上市计划确实在做，但是否本周四进行聆讯，他则表示并不知情，也不太清楚整个上市计划的具体时间表。张信军表示，海通证券已经在去年就通过了港交所的上市聆讯，这次的所谓聆讯只是需要补交截至去年12月31日止的年度业绩即可，相信会顺利放行。根据港交所的规定，在通过聆讯后最后的上市时间窗口将为今年4月底，如果错过4月底，整个上市流程将重头来过，因此相信海通证券将会争取在4月底前挂牌上市。有关具体的上市细节与条款，他则表示，海通证券H股发行股数与去年相同，均为12.29亿股

36、，目前港股市场的情况良好，对上市计划较为有利。但他指出，唯一担心的一点是，由于海通证券A股的价格较去年底有所上升，为了避免套利行为，H股的定价范围可能也将相应作出调整，高于去年9.38至10.58港元的招股价，担心会引发投资者的不满。返回目录俏江南拟改赴港上市 或与鼎晖创投施压有关2月刚传出俏江南内地上市被否，3月再传重启上市步伐。有接近俏江南的人士透露：“俏江南正在准备赴港上市。”值得注意的是，此时距离2011年3月俏江南提交上市申请刚好过去一年。而有业内人士还透露，俏江南如此迅速重启上市计划，足见其在高扩张计划下，对资金渴求的强烈，另外还可能受到鼎晖创投的压力所致。然而，由于餐饮企业的特殊

37、性以及俏江南自身定位复杂等因素制约，港股上市也非易事。疑受鼎晖施压俏江南董事长张兰曾公开表示，要在三到五年内发展三五百家门店，照此速度，平均每年需开约100家门店。而2011年俏江南仅开了11家门店，与目标差距极大。“去年年初俏江南申请A股上市失败或是其扩张计划受挫的重要原因，因缺乏足够的资金支持等因素，门店扩张缓慢。”某餐饮分析师表示，“而且从此前张兰对引入鼎晖创投的不满来看，俏江南是不会选择再次引进风投补充资金的。”而中投顾问酒店餐饮行业研究员萧宇嘉分析，俏江南急于上市很有可能也是为迅速扩张。萧宇嘉指出，在当前成本上涨压力增大情况下，流动资金对于餐饮企业来说相当于生命的血液，一旦流动资金不

38、足，企业经营将面临困境，而上市是拓展融资渠道的主要方式之一。另有风投相关人士透露，迫切上市很可能与来自鼎晖创投施压有关，该人士表示：“俏江南内地迟迟不能上市，年初还被证监会否决了A股上市申请，鼎晖创投在2008年金融危机时的投资至今无法退出，造成俏江南与鼎晖之间的矛盾也日益加大。”餐企港股上市也不易曾帮助内地餐饮企业成功在港股上市的联合律师事务所某高级合伙人表示，相比内地，港股上市速度更快条件更宽松。该合伙人介绍，一般而言，如果没有特别大的硬伤，港股上市仅需三到四个月就能获得审批，而内地起码要大半年。这恰恰符合俏江南迫切上市的需求。其次，港股对餐饮企业上市要求更为宽松，虽然餐饮企业财务合规性屡

39、屡成为上市羁绊，但是在港股只要提出可行的整改措施，明确的治理方案，财务问题对上市的影响就不大。虽然去年小南国、金汉斯在港股上市皆不顺利，主要是受到港股上市公司味千中国(00538.HK)“骨汤门”的影响，导致资本市场对餐饮企业热度降低。而随着“骨汤门”影响逐渐消散，去年年底还有一家内地餐饮企业名轩餐饮(08246.HK)成功上市，餐饮企业再次看到港股上市的曙光。不过，对于俏江南而言，其定位不够明晰，核心竞争力不明依旧会成为其上市的羁绊。赵炜此前在谈及俏江南的核心竞争力时表示：“目前俏江南的品牌定位还在调整中，难以具体说明核心竞争力。”足见俏江南对其业务模式也还在摸索中。一位业内人士坦言：“在我

40、看来，俏江南最大的问题就是玩概念过火，在其扩张中所新增的品牌、门店其实很多是不赚钱的。到目前为止，俏江南无论是服务还是菜品都没找到一个核心的定位。说高，和顺峰等高端餐厅没法比；说低，其价位又很高；说川菜不正宗，说粤菜又不是。”前述联合律师合伙人也表示，如果缺乏明晰且有竞争力的业务模式，港股上市依旧存在难度。要想成功上市，萧宇嘉建议，关键是要过证监部门审核那关，而审核的焦点在于其账务的明确会计凭据和管理规范性方面，因此，企业必须要转变原有的经营模式，在销售和采购等环节做到有据可依，完善管理制度和规范。返回目录港股基金登净流入榜首香港投资基金公会发表报告，2011年香港基金业总销售额达374.72

41、亿(美元，下同)，同比涨30.2%，但净销售额则轻微下跌0.7%。债券基金依然保持领先势头，其中环球债券基金销售最佳。而股票基金类大中华地区再度蝉联冠军，其中香港地区以5.22亿净销售额，成为“年度吸金王”。基金公会主席程剑慧回顾称，受惠于超低息和高通胀环境，香港基金业在去年上半年取得不俗的销售情况，全年大部分的流入也来源于这段时期。不过，随着环球股票市场在去年第三季度因为欧债危机加剧及对美国经济前景担忧而大幅下挫，香港基金销售情况自去年8月之后急转直下，净流出的顶峰出现在最人心惶惶的9月和10月，分别为4.69亿元和2.9亿元。不过年底情况已经好转，回升至温和水平。类别比较：债券基金胜出债券

42、基金和股票基金是最受欢迎的两类产品，总销售额分别占行业总额的44.4%和43.5%。但是以净销售额计算，大部分资金净流入都指向债券基金，占行业总净额77.5%，远高于股票基金的8.2%。数据显示，去年各类债券基金中，环球债券基金以61.12亿元销售总额踞榜首，但是以吸纳新资金来计算，则由亚洲债券基金吸资24.66亿元成为冠军，环球债券基金则净流入10.52亿元，在所有债券基金类别中，欧洲债券基金表现最差，4800万元在年内流出此类投资产品。地区比较：港股基金净流入股市波动，前景不明朗导致部分资金撤离股市，使得股票基金全年净流入大幅下跌64.6%，仅录得5.06亿元。即使是三年蝉联该类总销售额桂

43、冠的大中华地区，亦录得5.66亿元的净流出额。被很多业界人士评价为估值吸引，财政稳健，潜力巨大的新兴市场股票基金亦录得3.01亿元的净流出额。即使去年表现欠佳，投资基金委员会副主席林宝仪对大中华股票基金的长期表现充满信心。她认为只要政策方针稳定，弃八不一定会拖累大中华地区投资类产品的表现。而且，中央政府现在已经逐渐从注重数量转向质量，关注在控制通胀的前提下，刺激内需，为中国带来长远增长。因此，即使经济增长目标调低至7.5%，仍属于稳定增长。值得注意的是，香港股票基金首登净销售额(即净流入)宝座，录得5.22亿元，按年增长一倍有余。行业股票、欧洲单一市场及亚洲地区等6支基金榜上有名。RQFII产

44、品销售慢热林宝仪表示，RQFII销情慢于预期，主要由于多只产品同时推出，市场需要时间消化。加上有关机构虽然于内地知名度高，但仍然需要时间打开香港市场，才能被市场所接受。作为一个新的投资品种，投资者也需要去认识了解RQFII，继而与其他投资产品比较，所以RQFII慢热不足为奇。程剑慧补充，由于大部分RQFII产品千篇一律，都是8成债券加2成股票，令投资者没有胃口，从某种程度影响投资者投资意愿。但长期而言，RQFII仍然是吸引的投资资产类别，因为投资者有机会享受人民币升值与收息的双重回报。如果长期看好人民币和喜好固定收益的投资者可以关注该类产品。返回目录惠誉：点心债增速今年料放缓评级机构惠誉表示，

45、由于发达市场面临不确定性，对于全球市场大部分寻求通过人民币进行货币头寸多元化的固定收益投资者来说，香港人民币离岸市场是唯一可行的选择，俗称点心债的离岸人民币债券近年来发展迅速。不过该行指，即使在投资者需求上升的情况下，点心债的发行量增速也将在今年放缓。多项因素阻点心债发展惠誉指出，投资者关注点心债缺乏合约保护和信息披露水平较为薄弱。在发行人相同的情况下，高收益的离岸美元债券通常附有多条保护条款，而这是点心债所缺乏的。另外，将发行实体或特殊目的机构与现金流产生单位相联的连带违约条款；旨在防止相关公司将自身资产用于偿还其他债务的承诺；对未来借款的限制，这些条款也缺。和高收益美元债券合约相比，离岸人

46、民币债券合约除了发行实体已接受审计的财务文件之外，所披露的相关信息较为有限。尽管独立评级机构的信用评级可能有助于缓和投资者的部分担忧，但去年发行点心债的39家中资公司中，仅七家具国际评级。许多投资者进军点心债市场的另一大阻力，是点心债的期限很少有超过三年。如果中国政府及政策银行等半官方机构加大频率发行长期点心债，将有助于确立更加陡峭的收益率曲线，以用作其他离岸人民债券的定价基准。投资者长期持有减慢流动当前投资者对短期点心债的需求通常都是因为看好人民币而引发，市场还没有展现出投资中长期债券的充分意愿。另一个制约因素是大部分投资者买进点心债的目的是为了持有而不是交易，导致整体流动性缺乏。本港市场的

47、点心债的发行规模，从2010年的400亿元人民币(下同)增至去年的1,740亿元。发行机构也由约20家增至100家左右。今年来已有12家外资银行和公司在港发行点心债；截至2月末，发行规模总计485亿元，全年有望达到2,900亿元。返回目录上市公司老总薪酬首超香港 高薪被指激励过度“两会”期间代表委员关于银行薪酬到底高不高的争论，又将银行业高薪推到了风口浪尖。从已披露年报的深发展来看，该行人均年薪22.5万，行长理查德拿到的869万已经超越去年银行业高管薪酬的最高值。即使如此，深发展很可能也并非是上市银行中最夸张的，从2011年上半年情况来看，招商、宁波、华夏等其他银行恐怕还要更胜一筹。而银行业仅仅只是上市公司现状的一个缩影，目前已公布年报的431家公司，支付的员工薪酬相当于去年净利润的93.45%，超过六成公司去年薪酬增幅高于净利增速。