第八部分： 基本分析.ppt

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1、第八部分： 基本分析,张玉智长春工业大学,第一讲 证券投资基本分析概述,一、证券投资基本分析的概念（一）应用的原理1、经济学2、金融学3、财务管理学4、投资学,第一讲 证券投资基本分析概述,一、证券投资基本分析的概念（二）分析的对象1、影响证券价值的因素2、影响证券价格的因素,第一讲 证券投资基本分析概述,一、证券投资基本分析的概念（三）达到的目标1、评估证券的投资价值2、判断证券的合理价位3、提出相应的投资建议,第一讲 证券投资基本分析概述,二、证券投资分析的内容（一）宏观分析（二）行业分析（三）公司分析,第一讲 证券投资基本分析概述,二、证券投资分析的内容（一）宏观分析1、国内宏观面分析2

2、、国际宏观面分析3、宏观经济形势分析4、政治形势分析,第一讲 证券投资基本分析概述,二、证券投资分析的内容（二）行业分析1、行业的市场类型2、行业的生命周期3、行业的变动因素,第一讲 证券投资基本分析概述,二、证券投资分析的内容（三）公司分析1、公司的财务分析2、公司的基本分析（1）经营管理（2）科技开发（3）公司前景（4）产品和市场,第一讲 证券投资基本分析概述,三、证券投资分析的目的1、把握证券市场的总体变动趋势,第一讲 证券投资基本分析概述,三、证券投资分析的目的2、把握宏观经济形势对证券市场的影响力度与方向,第一讲 证券投资基本分析概述,三、证券投资分析的目的3、判断证券的投资价值,第

3、一讲 证券投资基本分析概述,四、证券投资基本分析的特点1、分析内容复杂,第一讲 证券投资基本分析概述,四、证券投资基本分析的特点2、注重量化分析对影响因素进行分析,第一讲 证券投资基本分析概述,四、证券投资基本分析的特点3、侧重于证券内在价值的分析和证券价格基本走势的分析,第一讲 证券投资基本分析概述五、证券投资分析的信息来源,（一）政府部门国务院中国证监会财政部中国人民银行国家统计局国家发展和改革委员会,第一讲 证券投资基本分析概述五、证券投资分析的信息来源,（二）证券交易所上海证券交易所深圳证券交易所上海期货交易所中国郑州商品交易所大连商品交易所,第一讲 证券投资基本分析概述五、证券投资分

4、析的信息来源,（三）上市公司公司盈利水平公司股利政策增资减资资产重组,第一讲 证券投资基本分析概述五、证券投资分析的信息来源,（四）中介机构证券经营机构证券投资咨询机构证券登记结算机构会计师事务所资产评估事务所律师事务所信用评级机构,第一讲 证券投资基本分析概述五、证券投资分析的信息来源,（五）媒体信息书刊报纸其他公开出版物电视广播网络资讯,第一讲 证券投资基本分析概述五、证券投资分析的信息来源,（六）其他信息实地调研专家访谈市场调查,第二讲 证券投资的宏观分析一、经济环境分析,（一）国内生产总值1、持续、稳定、高速的GDP增长（1）股票债券升值（2）投资积极性高（3）投资需求增加（4）证券价

5、格上涨,第二讲 证券投资的宏观分析一、经济环境分析,（一）国内生产总值2、高通胀率下的GDP高速增长经济过热；需求大于供给；材料采购困难；经营成本上升；证券价格下降。,第二讲 证券投资的宏观分析一、经济环境分析,（一）国内生产总值3、宏观调控下的GDP减速增长GDP仍保持适当速度；经济矛盾逐步缓解；证券市场反映良好；价格平稳渐升。,第二讲 证券投资的宏观分析一、经济环境分析,（一）国内生产总值4、转折性的GDP变动（1）正常高速低速负增长：经济环境恶化，价格由升转跌；（2）负增长低速增长转变：恶化环境改善，价格由跌转升；（3）低速增长高速增长：瓶颈制约得到改善，价格快速上涨。,第二讲 证券投资

6、的宏观分析一、经济环境分析,（二）国民收入1、人均国民收入水平变动（1）上升宏观经济运行良好，市场乐观，价格上升；（2）下降相反,第二讲 证券投资的宏观分析一、经济环境分析,（二）国民收入2、国民收入分配结构变动（1）向企业和居民倾斜企业投资能力、个人消费能力提高，增加公司股票的内在价值，价格上升；（2）反之则相反。,第二讲 证券投资的宏观分析一、经济环境分析,（三）经济周期1、经济萧条期：投资积极性低；交易量小；尾声时有些投资者开始吸纳证券，证券价格缓缓上升,第二讲 证券投资的宏观分析一、经济环境分析,（三）经济周期2、经济复苏时期：（1）宏观经济运行良好，公司经营效益提高；证券投资价值增加

7、；（2）居民收入增加，促进消费，证券价格上涨。,第二讲 证券投资的宏观分析一、经济环境分析,（四）通货问题1、通货膨胀的影响温和的（10%）：影响小；容忍的：有上升动力；严重的（2或3位数） ：购买实物保值，企业盈利下降，证券价格下降。,第二讲 证券投资的宏观分析一、经济环境分析,（四）通货问题2、通货紧缩的影响市场低迷；经济不景气；公司经济效益下滑；利率下调的预期：价格由下跌转为盘整，并最终上扬。,第二讲 证券投资的宏观分析二、经济政策分析,（一）货币政策1、利率政策2、公开市场业务3、调节货币供应量（1）准备金率（2）再贴现率,第二讲 证券投资的宏观分析二、经济政策分析,（二）财政政策1、

8、积极的财政政策（1）减少税收；（2）扩大财政支出；（3）减少国债发行；（4）增加财政补贴；（5）转移支付制度。价格上涨,第二讲 证券投资的宏观分析二、经济政策分析,（二）财政政策2、紧缩的财政政策财政收支有节余；压缩财政支出；增加税收；减少财政补贴；缩小转移支付额。价格下跌,第二讲 证券投资的宏观分析二、经济政策分析,（三）产业政策1、鼓励和扶持的产业领域：环保产业；信息产业2、产业政策限制的领域：玻璃生产,第二讲 证券投资的宏观分析三、其他宏观因素分析,（一）失业率变动1、失业率上升：（1）经济衰退；（2）收入减少；（3）预期悲观；（4）买气减弱。熊市,第二讲 证券投资的宏观分析三、其他宏观

9、因素分析,（一）失业率的变动2、失业率下降：（1）经济复苏；（2）收入增加；（3）预期乐观；（4）买气旺盛。牛市,第二讲 证券投资的宏观分析三、其他宏观因素分析,（二）汇率的变动1、本币贬值：出口企业进口企业2、本币升值出口企业进口企业,第二讲 证券投资的宏观分析三、其他宏观因素分析,（三）国际收支变动对外出口贸易：1、实际上或有望大幅增长；2、实际上或预期下滑。,第二讲 证券投资的宏观分析三、其他宏观因素分析,（四）固定资产投资规模和投资增长率的变动（X）1、X伴随通货膨胀率大幅上升警惕；2、X下降，投资规模委琐，经济发展势头减弱，证券市场中期行情不乐观谨慎,第二讲 证券投资的宏观分析三、其

10、他宏观因素分析,（五）国内政局稳定,第二讲 证券投资的宏观分析三、其他宏观因素分析,（五）国内政局动荡,第二讲 证券投资的宏观分析三、其他宏观因素分析,（六）国际背景1、国际经济景气2、国际金融市场动荡3、战争,第三讲 证券投资的行业分析一、行业的市场类型,（一）完全竞争型1、生产者众多；2、产品同质、无差别；3、企业不影响产品价格；4、企业接受价格；5、盈利由市场对产品的需求决定；6、进入和退出自由,第三讲 证券投资的行业分析一、行业的市场类型,（二）不完全竞争型1、垄断竞争：有一定垄断力；产品有差别；存在竞争；企业间相互不影响。2、寡头竞争铁路,第三讲 证券投资的行业分析一、行业的市场类型

11、,（三）寡头垄断型少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额；产量大，对市场价格和交易量有一定的垄断能力；钢铁、汽车、石油等,第三讲 证券投资的行业分析一、行业的市场类型,（四）完全垄断型独家企业生产某种特制产品；政府完全垄断；私人完全垄断；自由受反垄断法和政府的约束煤气公司、自来水公司、邮电业、金属矿藏的开采业等,第三讲 证券投资的行业分析二、行业的生命周期,（一）幼稚期高风险；低收益；新行业；数量少；创业期；研究开发费用高产品成本和价格高,第三讲 证券投资的行业分析二、行业的生命周期,（二）成长期高风险；高收益；市场需求上升；新行业逐渐繁荣；厂商增加；竞争激烈；实力明显。,第三讲 证券

12、投资的行业分析二、行业的生命周期,（三）成熟期少数厂商垄断了市场每厂商都有市场份额行业利润达到高水平经营风险较低行业增长速度较低不适合作为投机品种,第三讲 证券投资的行业分析二、行业的生命周期,（四）衰退期行业市场需求萎缩替代品、新产品出现厂商资本转向其他行业厂商数目减少利润率停滞或下降谨慎投资，注意资产重组的可能性,第三讲 证券投资的行业分析三、行业变动的影响因素,（一）技术进步新技术不断推出新行业的同时，不断淘汰旧行业：电灯的出现；电力行业取代蒸汽动力行业,第三讲 证券投资的行业分析三、行业变动的影响因素,（二）政府政策对下列因素的影响：经营范围增长速度价格水平利润率公用事业、银行业,第三

13、讲 证券投资的行业分析三、行业变动的影响因素,（三）产（行）业组织创新持续的技术创新服务创新缺乏组织创新的行业：严重的投资重复过度垄断,第三讲 证券投资的行业分析三、行业变动的影响因素,（四）社会习惯的改变消费心理发生变化消费习惯发生改变社会责任感增强消费品市场需求变化影响行业的兴衰旅游、电脑、环保,第四讲 证券投资的公司分析一、行业地位分析,产品的市场占有率行业综合排序,第四讲 证券投资的公司分析二、区位分析,（一）区位内的自然和基础条件矿产资源水资源能源交通通信设施,第四讲 证券投资的公司分析二、区位分析,（二）区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持上市公司的主营业务属于当地政府产业政策

14、支持范围，上市公司可以凭借此政策扩大经营规模，取得较好的经营效益,第四讲 证券投资的公司分析二、区位分析,（三）区位内比较优势和特色经济发展环境经济发展条件经济发展水平,第四讲 证券投资的公司分析三、经营管理分析,（一）公司管理人员的素质分析是否具有从事管理工作的愿望是否具备处理专门业务技术业务问题的能力,第四讲 证券投资的公司分析三、经营管理分析,（二）公司管理风格和经营理念分析稳健型创新型,第四讲 证券投资的公司分析三、经营管理分析,（三）公司业务人员的素质分析熟悉自己从事的业务专业技术能力创新能力对企业忠诚有责任感具有团队合作精神,第四讲 证券投资的公司分析四、科技开发分析,科研机构和科

15、研队伍技术人员队伍科技开发规划历年科技开发情况高科技产品的利润占公司全部利润的比重研究开发费用与销售额的比例,第四讲 证券投资的公司分析五、公司的前景分析,（一）公司经营战略分析高级管理人员的稳定性投资项目财力资源人力资源竞争地位产品策略,第四讲 证券投资的公司分析五、公司的前景分析,（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析1、供给推动还是需求拉动2、加速发展还是稳步扩张或停滞不前3、销售、利润、资产规模增长率与行业平均水平比较,第四讲 证券投资的公司分析五、公司的前景分析,（三）投资项目分析投资项目与公司目前产品的关联度投资项目的实施可能给公司带来的影响判断公司的资金量能否满足投资项目的需要,第

16、四讲 证券投资的公司分析六、产品和市场分析,（一）产品的竞争能力分析成本优势技术优势质量优势,第四讲 证券投资的公司分析六、产品和市场分析,（二）产品的市场占有率分析公司的产品销售市场的地域分布：地区型、全国型、世界型公司产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例,第四讲 证券投资的公司分析六、产品和市场分析,（三）品牌战略分析有无品牌战略有无名牌品牌前景,第五讲 证券投资的财务分析一、财务报告主要事项分析,（一）资产重组分析1、资产重组方式扩张性资产重组调整型公司重组控制权变更型公司重组,第五讲 证券投资的财务分析一、财务报告主要事项分析,（一）资产重组分析2、资产重组对公司经营和业绩的影响

17、扩张性资产重组调整型公司重组控制权变更型公司重组,第五讲 证券投资的财务分析一、财务报告主要事项分析,（二）关联方交易分析1、关联方关系的界定A控制BA控制B和C则B和C,第五讲 证券投资的财务分析一、财务报告主要事项分析,（二）关联方交易分析2、关联方交易的方式购买或销售商品购买或销售除商品外的其他资产提供或接受劳务代理；租赁；提供资金担保和抵押；管理方面的合同；许可协议关键管理人员报酬,第五讲 证券投资的财务分析一、财务报告主要事项分析,（二）关联方交易分析3、关联方交易对公司业绩和经营的影响交易价格的公平性关联交易资产的质量及该资产占公司资产的比重关联交易的利润占公司利润的比重关联交易利

18、润产生的持久性披露是否规范可能带来的隐患,第五讲 证券投资的财务分析一、财务报告主要事项分析,（三）会计和税收政策的变化对业绩的影响,第五讲 证券投资的财务分析二、财务比率分析,（一）偿债能力分析1、流动比率流动比率=流动资产/流动负债通常认为是22、速动比率速动比率=（流动资产-存货）/流动负债通常认为是1,第五讲 证券投资的财务分析二、财务比率分析,（一）偿债能力分析3、利息支付倍数利息支付倍数=税息前利润/利息费用4、应收帐款周转率和周转天数应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款应收帐款周转天数=平均应收帐款360/销售收入,第五讲 证券投资的财务分析二、财务比率分析,（二）资本结构分析

19、企业总资本中股权资本和债券资本的比例关系1、股东权益比率=股东权益总额/资产总额100%2、资产负债比率=负债总额/资产总额100%,第五讲 证券投资的财务分析二、财务比率分析,（二）资本结构分析3、长期负债比率=长期负债/资产总额100%4、股东权益与固定资产比率=股东权益总额/固定资产总额100%,第五讲 证券投资的财务分析二、财务比率分析,（三）经营效率分析1、存货周转率A和存货周转天数B（1）A=销售成本/平均存货（2）B=360天/存货周转率 = 360天/（销售成本/平均存货）,第五讲 证券投资的财务分析二、财务比率分析,（三）经营效率分析2、固定资产周转率=销售收入/平均固定资产

20、3、总资产周转率=销售收入/平均资产总额4、股东权益周转率=销售收入/平均股东权益5、业务收入增长率=（本期-上期主营业务收入）/上期主营业务收入100%,第五讲 证券投资的财务分析二、财务比率分析,（四）盈利能力分析1、销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100%2、销售净利率=净利/销售收入100%3、资产收益率=净利润/平均资产总额100%,第五讲 证券投资的财务分析二、财务比率分析,（四）盈利能力分析4、股东权益收益率=净利润/平均股东权益100%5、主营利润业务率=主营业务利润/主营业务收入100%,第五讲 证券投资的财务分析二、财务比率分析,（五）投资收益率分析1、每股净收

21、益=本年盈余/流通股数2、股息发放率=每股股利/每股净收益100%3、股息实得利率=每股股息/每股市场价100%4、本利比=每股市场价格/每股股息（反比）,第五讲 证券投资的财务分析二、财务比率分析,（五）投资收益率分析5、市盈率=每股市场价格/每股税后利润6、投资收益率=投资收益/平均投资额100%7、每股净资产=净资产/发行股数8、净资产倍率=每股市场价格/每股净值,第五讲 证券投资的财务分析二、财务比率分析,（六）财务结构分析1、资本化比率=（长期负债合计+所有者权益合计） 100%2、资本固定化比率=（资产总计-流动资产合计）/所有者权益合计 100%3、固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值100%,第五讲 证券投资的财务分析三、财务分析应注意的问题,财务报表数据应准确、真实与可靠对财务分析结果要进行预测性调整要注意公司的增资行为对财务结构的影响,祝各位投资回报丰厚谢谢合作,长春工业大学工商管理学院张玉智：,