财务管理课件第四章长期筹资概论.ppt

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1、第四章第四章 长期筹资概论长期筹资概论财务管理学课程结构财务管理学课程结构第四章第四章 长期筹资概论长期筹资概论教学要点教学要点教学内容教学内容思考题思考题习题习题案例分析案例分析教学要点教学要点第一节 企业筹资的动机与要求第二节 企业筹资的类型第三节 企业筹资环境第四节 筹资数量的预测教学内容教学内容第一节 企业筹资的动机与要求一、企业筹资的概念筹资原因：生产经营、对外投资、调整资本结构筹资场所：金融市场 筹资方式 二、企业筹资的动机基本目的：为了自身的生存和发展。基本目的：为了自身的生存和发展。扩张性筹资动机 调整性筹资动机 混合性筹资动机 三、企业筹资的基本原则效益性原则合理性原则及时性

2、原则合法性原则1、效益性原则、效益性原则 通过投资收益与筹资成本的比较，使企通过投资收益与筹资成本的比较，使企业筹资与投资在效益上权衡。业筹资与投资在效益上权衡。考考虑虑分析投资机会不顾投资效益的盲目分析投资机会不顾投资效益的盲目筹资筹资选择筹资方式降低筹资成本选择筹资方式降低筹资成本 2、合理性原则、合理性原则方方面面确定合理的筹资数量使所需筹资确定合理的筹资数量使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡。的数量与投资所需数量达到平衡。确定确定合理合理的资的资本结本结构构股权资本和债权资本结构股权资本和债权资本结构长期资本与短期资本结构长期资本与短期资本结构 3、及时性原则、及时性原则企业及时地

3、取得资本来源，使筹资与投资企业及时地取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调减少资本闲置或筹资滞在时间上相协调减少资本闲置或筹资滞后而贻误投资的风险。后而贻误投资的风险。4、合法性原则、合法性原则 要求筹资必须遵守国家有关法律法规等的要求筹资必须遵守国家有关法律法规等的规定。规定。四、企业筹资的渠道与方式 政府财政资本银行信贷资本非银行金融机构资本其他法人资本民间资本企业内部资本国外和我国港澳台资本1.筹资渠道筹资渠道 企业筹集资本来源的方企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。向与通道，体现着资本的源泉和流量。投入资本筹资发行股票筹资发行债券筹资发行商业本票筹资银行借款筹资商业

4、信用筹资租赁筹资2.筹资方式筹资方式是指企业筹集资本所采取的具是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限体形式和工具，体现着资本的属性和期限第二节 企业筹资的类型一、股权资本和债权资本一、股权资本和债权资本二、内部筹资和外部筹资二、内部筹资和外部筹资三、直接筹资和间接筹资三、直接筹资和间接筹资四、长期资本和短期资本四、长期资本和短期资本（一）股权资本（一）股权资本 概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收益）益）属性属性 a、股权资本的所有权归企业的所有者；股

5、权资本的所有权归企业的所有者；b、企业对股权依法享有经营权。企业对股权依法享有经营权。渠道渠道政府财政资本、其他法人资本、民间政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本和外国资本。资本、企业内部资本和外国资本。一、股权资本和债权资本一、股权资本和债权资本（二）债权资本（二）债权资本概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还资本。概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还资本。属性：属性：a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。b、企业的债权人有权按期索取债权本息。企业的债权人有权按期索取债权本息。c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经企业对

6、持有的债务资本在约定的期限内享有经 营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、外商资本他法人资本、民间资本、外商资本（一）内部筹资（一）内部筹资指企业内部通过留用利润而指企业内部通过留用利润而形成的资本来源。形成的资本来源。（二）外部筹资（二）外部筹资指企业向外部筹集资金而形指企业向外部筹集资金而形成的资本来源。成的资本来源。二、内部筹资和外部筹资二、内部筹资和外部筹资（一）直接筹资（一）直接筹资概念：企业不借助银行等金融机构，直接与资本概念：企业不借助银

7、行等金融机构，直接与资本的有者协商融通资本的一种筹资活动。的有者协商融通资本的一种筹资活动。方式：投入资本。发和行股票、发行债券和商业方式：投入资本。发和行股票、发行债券和商业信用等。信用等。（二）间接筹资（二）间接筹资概念：指企业借助银行等金融机构而融通资本概念：指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。的筹资活动。方式：银行借款和租赁等。方式：银行借款和租赁等。三、直接筹资和间接筹资三、直接筹资和间接筹资（三）直接筹资与间接筹资的差别（三）直接筹资与间接筹资的差别筹资机制不同筹资机制不同筹资范围不同筹资范围不同筹资效率和筹资费用高低不同筹资效率和筹资费用高低不同 筹资效应不同筹资效应不

8、同（一）长期资本（一）长期资本概念：指期限在概念：指期限在1年以上的资本（股权资年以上的资本（股权资本、长期借款、应付债券等债权资本）。本、长期借款、应付债券等债权资本）。用途：购建固定资产，取得无形资产，用途：购建固定资产，取得无形资产，开展长期投资。开展长期投资。方式：投入资本、发行股票和债券、银方式：投入资本、发行股票和债券、银行长期借款和租赁等。行长期借款和租赁等。四、长期资本和短期资本四、长期资本和短期资本（二）短期资本（二）短期资本概念：指期限在概念：指期限在1年以内的资本（短期借款、年以内的资本（短期借款、应付账款和应付票据等）。应付账款和应付票据等）。用途：企业生产经营过程中资

9、本周转调度。用途：企业生产经营过程中资本周转调度。方式：银行短期借款和商业信用等。方式：银行短期借款和商业信用等。第三节 企业筹资环境一、企业筹资的金融环境一、企业筹资的金融环境金融金融市场市场黄金黄金市场市场资本资本市场市场外汇外汇市场市场短期资短期资本市场本市场长期资长期资本市场本市场短期存放市场短期存放市场同业拆借市场同业拆借市场票据承兑与贴现市场票据承兑与贴现市场短期证券市场短期证券市场长期存放市场长期存放市场 长期证券市场长期证券市场发行市场发行市场交易市场交易市场 种类：种类：交易交易对象对象资本市场资本市场外汇市场外汇市场黄金市场黄金市场功功能能初级市场初级市场次级市场次级市场期

10、限期限短期资本市场货币市场短期资本市场货币市场长期资本市场资本市场长期资本市场资本市场地域地域国际性金融市场国际性金融市场全国性金融市场全国性金融市场地区性金融市场地区性金融市场 金融机构金融机构是社会资本融通的一种组织机构。是社会资本融通的一种组织机构。1、经营存贷业务的金融机构。、经营存贷业务的金融机构。政策性银行政策性银行股份制商业股份制商业 银行银行商商业业银银行行 国家独资国家独资 商业银行商业银行中国银行中国银行中国建设银行中国建设银行中国农业银行中国农业银行中国工商银行中国工商银行交通银行交通银行中国农业发展银行中国农业发展银行中国进出口银行中国进出口银行国家开发银行国家开发银行

11、2、经营证券和其他业务的金融机构、经营证券和其他业务的金融机构保险公司保险公司 信托投资信托投资公司公司非银行金融机构非银行金融机构 证券机构证券机构 财务公司财务公司 金融租赁公司金融租赁公司 金融政策金融政策 1、货币政策、货币政策是中央银行调整货币总需求的方是中央银行调整货币总需求的方针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴现率、公开市场业务。现率、公开市场业务。2、利率政策、利率政策利率利率=纯粹利率纯粹利率+通货膨胀附加率通货膨胀附加率+变现力附变现力附 加率加率 +违约风险附加率违约风险附加率+到期风险附加率到期风险附加率作作用用银行

12、吸收存款，集聚社会资本银行吸收存款，集聚社会资本调节资本的流量和流向，调节产品、调节资本的流量和流向，调节产品、产业结构产业结构促进企业合理筹资，提高资本的使用效率促进企业合理筹资，提高资本的使用效率3、汇率政策、汇率政策汇率政策对国际贸易和国际资本的流动具汇率政策对国际贸易和国际资本的流动具有重要的影响有重要的影响二、企业筹资的经济环境宏观经济政策:1、经济增长政策2、产业政策3、政府财政政策物价变动:1、通货膨胀 2、通货紧缩周期变化:1、产品周期 2、经济周期三、企业筹资的法律环境三、企业筹资的法律环境（一）规范企业的资本组织形式（一）规范企业的资本组织形式 主要是规范各种企业的资本组织

13、形式如：主要是规范各种企业的资本组织形式如：公司法、合伙企业法、个人独资企业法公司法、合伙企业法、个人独资企业法、外资企业法、外资企业法、私营企业条例。私营企业条例。（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式 主要是规范不同组织形式企业的筹资渠道和主要是规范不同组织形式企业的筹资渠道和方式如：公司法、方式如：公司法、证券法证券法（三）规定企业发行证券筹资的条件（三）规定企业发行证券筹资的条件 主要是规定企业发行股票和债券筹资应具主要是规定企业发行股票和债券筹资应具备的条件。如：公司法备的条件。如：公司法（四）制约不同筹资方式的资本成本。如：税务（四）制约不同筹资方式的

14、资本成本。如：税务法律法规。法律法规。第四节 筹资数量的预测一、筹资数量预测的基本依据法律依据企业经营规模依据影响企业筹资数量预测的其他因素二、筹资数量预测的销售百分比法二、筹资数量预测的销售百分比法假设前提假设前提 企业销售收入可以与利润表、资产企业销售收入可以与利润表、资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系，并负债表的各个项目建立起固定的比例关系，并假定这种比例关系维持不变，从而以此为标准，假定这种比例关系维持不变，从而以此为标准，预测未来的短期资金的多余或不足。预测未来的短期资金的多余或不足。1.1.编制预计利润表，预测留用利润编制预计利润表，预测留用利润计算基年利润表的各项目与销售额

15、的百分比。预测年度的销售收入预计数乘以基年利润表的各项目与销售额的百分比，得到预测年度预计利润表各项目的预计数。利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。2.2.编制预计资产负债表，预测外部筹资额编制预计资产负债表，预测外部筹资额计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需要追加的外部筹资额。3.按预测公式预测外部筹资额三、预测筹资数量的线形回归分析法三、预测筹资数量的

16、线形回归分析法假设前提假设前提 资本需要量与营业业务量之间存在资本需要量与营业业务量之间存在 线性关系线性关系。其预测模型为：其预测模型为：y=a+bx其预测模型为：其预测模型为：y=a+bx资本需资本需要量要量不变不变资本资本总额总额单位业单位业务量所务量所需要的需要的可变资可变资本额本额产销量产销量1.1.企业筹资的动机是什么？企业筹资的动机是什么？2.2.股权资本与债权资本的区别股权资本与债权资本的区别 3.3.直接筹资与间接筹资的区别直接筹资与间接筹资的区别思考题思考题计算题计算题 某公司敏感资产与销售收入的比率为某公司敏感资产与销售收入的比率为40%40%，敏感负，敏感负债与销售收入

17、的比率为债与销售收入的比率为18%18%，税前利润占销售收入的比，税前利润占销售收入的比率为率为8%8%，所得税率为，所得税率为33%33%，税后利润，税后利润50%50%留用于企业，留用于企业，该公司该公司20002000年销售收入为年销售收入为15001500万元，预计万元，预计20012001年销售收年销售收入增长入增长15%15%，求外部筹资额？，求外部筹资额？习题习题 2003年以来，我国宏观经济运行正处于经济周期的上升阶段。随着经济增长速度的提高，某些部门的盲目投资、低水平建设问题严重，引发了宏观经济局部出现过热现象。2003年下半年以来政府实施了新一轮的宏观调控措施。到目前为止，此次宏观调控取得了重要的阶段性成果。案例分析案例分析根据上述资料，请讨论：根据上述资料，请讨论：1.财务管理与企业外部环境的关系。财务管理与企业外部环境的关系。2.结结合合你你所所了了解解的的宏宏观观调调控控的的具具体体措措施施，说说明明对对某某些些行行业、部门筹资环境的影响。业、部门筹资环境的影响。返回返回返回返回