外汇交易与管理课件.ppt

《外汇交易与管理课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《外汇交易与管理课件.ppt（322页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、Foreign Exchange Dealing一、学习本课程的意义一、学习本课程的意义学习外汇交易与管理这门课程，并不能让你一定从事外汇交易与管理这份工作，但至少能让你知道什么是外汇交易与管理！外汇交易与管理思维！现实需要！Foreign Exchange Dealing二、课程介绍二、课程介绍n从外汇交易与管理的基本概念入手，以外汇交易与管理操作为重点。n理论与实践并重。Foreign Exchange Dealing参考教材：1、李念祖李念祖:外汇交易原理与实务外汇交易原理与实务，立信会计立信会计出版社出版社 2、樊祎斌：樊祎斌：外汇交易实务外汇交易实务，中国金融出，中国金融出版社版社3

2、、邵新力：、邵新力：外汇交易分析与验外汇交易分析与验，中国金，中国金融出版社融出版社Foreign Exchange Dealing绪论绪论Foreign Exchange Dealingn国际外汇市场是世界上最大的市场，外汇交易量已是天文数字每日交易量超过20000亿美元。随着我国加入WTO，外国企业纷纷进入我国，我国企业也正走向世界市场，与国际接轨，我国企业和居民个人也逐渐将外汇交易作为投资理财工具。为此，银行、企业、政府、大中院校以及社会各界人士迫切想了解国际外汇市场通行规则、外汇交易的操作方法和技巧以及外汇风险管理方面的知识，讲授外汇交易理论和操作的课程已成为我国高校金融学生不可缺少的

3、一门专业课。Foreign Exchange Dealing外汇买卖交易这门课程有其鲜明的特点：n操作性强。它有国际上最新的外汇业务操作方法和技巧，还有预测汇率走势的基本因素分析技术方法以及外汇风险管理的各种操作方法。n内容新颖，实务和理论结合紧密。我国目前从事远期外汇业务和掉期外汇业务的只有少数几家银行；个人外汇买卖业务在我国才刚刚开始，并逐步成为新的投资热点；而外汇期货和期权业务在我国还没有开展。n专业性强。外汇市场规范性强，有许多国际惯例。Foreign Exchange Dealing外汇市场的最佳交易时间外汇市场的最佳交易时间n早5-14点行情一般极其清淡 一般震荡幅度在30点以内，

4、没有明显的方向，多为调整。n午间14-18点为欧洲上午市场，15点后一般有一次行情 一般震荡幅度在40-80点左右。n傍晚18-20点为欧洲的中午休息和美洲市场的清晨，较为清淡 n20点-24点为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘 这段时间是行情波动最大的时候，一般为80点以上的行情。n 24点后到清晨，为美国的下午盘 这段时间多为对前面行情的技术调整 Foreign Exchange Dealing第一章第一章外汇与汇率外汇与汇率【本章要求】n了解外汇的基本概念n外汇的主要类型n外汇的作用n外汇市场概述Foreign Exchange DealingForeign Exchange1.1外汇

5、外汇一、外汇的涵义一、外汇的涵义关于外汇，可以从关于外汇，可以从动态动态和和静态静态两个角度加以两个角度加以理解。理解。n1 1、动态的外汇、动态的外汇 人们将一种货币兑换成另外一种货币,清偿国际间债权债务关系的行为。是“国际汇兑”的简称1、汇：货币由一个国家转移到另一个国家，即货币资金在地域间的流动。2、兑：由一种货币兑换成另外一种货币。Foreign Exchange Dealing一、外汇的涵义一、外汇的涵义n2 2、静态的外汇：广义与狭义、静态的外汇：广义与狭义n2.12.1广义的静态外汇广义的静态外汇 一切以外国货币表示的资产一切以外国货币表示的资产。中华人民共和国外汇管理条例的规定

6、：s 外国货币s 外币支付凭证s 外币有价证券 s 特别提款权、欧洲货币单位s 其他外汇资产，包括在外国的人寿保险金、境内居民包括在外国的人寿保险金、境内居民在境外的稿酬、版权、专利转让费等在境外的稿酬、版权、专利转让费等Foreign Exchange Dealing特别提款权（特别提款权（special drawing right,SDR）：）：是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(Paper Gold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可

7、与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。用途：参加国分得特别提款权以后，即列为本国储备资产，如果发生国际收支逆差即可动用。使用特别提款权时需通过国际货币基金组织，由它指定一个参加国接受特别提款权，并提供可自由使用的货币，主要是美元、欧元、日元和英镑。还可以直接用特别提款权偿付国际货币基金组织的贷款和支付利息费用；参加国之间只要双方同意，也可直接使用特别提款权提供和偿还贷款，进行赠予，以及用于远期交易和借款担保等各项金融业务。目前储备资产中主要的储备仍然是外汇，其中主要是美元。Foreign Exch

8、ange Dealingn3 3、狭义的静态外汇、狭义的静态外汇 以外币表示的、可以用于进行国际之间结算的支付手段。广义的静态外汇中，哪些不属于此范畴？以外币表示的有价证券不属于此范畴；外国钞票不属于此范畴。国外银行存款是狭义外汇的主体Foreign Exchange Dealing狭义外汇的特点：（1）外汇必须是以）外汇必须是以外币表示外币表示的资产和债权。代的资产和债权。代表本国对外国商品和劳务的一种请求权。表本国对外国商品和劳务的一种请求权。（2）外汇必须有）外汇必须有普遍接受性普遍接受性。即作为外汇的计。即作为外汇的计价表值的货币具有价表值的货币具有充分的可兑换性充分的可兑换性，能够自

9、由能够自由兑换成其他国家的货币或者能够进行多边支付。兑换成其他国家的货币或者能够进行多边支付。（3）外汇要有坚实可靠的）外汇要有坚实可靠的物质偿还保证（可偿物质偿还保证（可偿付性）付性）。（取决于货币发行国的经济实力和币。（取决于货币发行国的经济实力和币值稳定状况）。值稳定状况）。我们通常所说的外汇是指狭义的外汇概念。我们通常所说的外汇是指狭义的外汇概念。Foreign Exchange Dealing中文名称中文名称 货币代货币代码码 单位及单位及简写简写 中文名称中文名称 货币货币代码代码 单位及单位及简写简写 美元美元 USD US$人民币人民币 CNY RMB￥英镑英镑 GBP 港币港

10、币HKDHK$欧元欧元 EUR 法国法朗法国法朗 FRF FF 澳大利亚元澳大利亚元 AUD A$荷兰盾荷兰盾 NLG FIS 日元日元 JPY J 奥地利先令奥地利先令 ATS S 加拿大元加拿大元 CAD Can$意大利里拉意大利里拉 LIT LIT 新加坡元新加坡元 SGD S$德国马克德国马克DEMDM瑞士法朗瑞士法朗 CHFSFForeign Exchange Dealing二、外汇的种类n（一）根据能否自由兑换，可以分为：（一）根据能否自由兑换，可以分为：自由外汇自由外汇（FreeForeignExchange)和和记帐外汇记帐外汇（ForeignExchangeofAccount

11、)1、自由外汇、自由外汇：无需货币发行国批准，可以随时运用、自由兑换成其他货币，或可向第三者办理支付的外汇。作为自由外汇的货币的一个根本特征是可兑换货币。n2、记账外汇、记账外汇：未经有关外汇管理部门的批准，则不能转换为别国货币，通常只能根据有关协定在协定国之间使用。它是在签订有清算协定的国家，由于进出口贸易引起的债务债权，不用现汇逐笔结算，而通过当事国的中央银行账户相互冲销所使用的外汇。协定外汇；清算外汇Foreign Exchange Dealing（二）根据外汇的来源和用途，可分为：（二）根据外汇的来源和用途，可分为：贸易外汇、非贸易外汇、非贸易外汇贸易外汇贸易外汇贸易外汇（Foreig

12、n Exchange of TradeForeign Exchange of Trade)：一国通过出口贸易所一国通过出口贸易所获得的外汇，并用于进口及从属费用的支付。获得的外汇，并用于进口及从属费用的支付。非贸易外汇非贸易外汇(Foreign Exchange of Invisible Trade)(Foreign Exchange of Invisible Trade)：是指经常项：是指经常项目中除掉进出口贸易及其从属费用以外的项目所获得并用于这些项目支目中除掉进出口贸易及其从属费用以外的项目所获得并用于这些项目支付的外汇。付的外汇。如劳务外汇、侨汇和捐赠外汇等实物贸易外汇Foreign

13、Exchange Dealing（三）根据外汇的交割期限，可以分为：（三）根据外汇的交割期限，可以分为：即期外汇即期外汇和和远期外汇远期外汇即期外汇即期外汇（Spot Foreign Exchange)：又称为现货交易或现期交易，是指外汇，买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式，即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要，也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例，以避免外汇汇率风险。在中国香港市场，港元兑美元的即期交易是在当天交割，港元兑日元、新加坡元、澳元等则在次日交割，

14、除此之外的其他货币则在第三天即成交后的第二个营业日交割。远期外汇远期外汇（Forward Foreign Exchange)：又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。Foreign Exchange Dealing外汇的作用：外汇促进了国际贸易和国际经济合作的发展，具体表现为以下五个方面 1实现了购买力在国家之间的转移，使得资金在国家之间流通更为便利。2作为购买手段在国家间进行实物、服务等买卖 3 作为支付手段，对国际间的债权债务进行清偿 4作为国际储备手段进行国家债务的偿付，维持本币汇率稳定 5能够转

15、化为其他资产Foreign Exchange Dealing外汇市场与外汇交易外汇市场与外汇交易【要求】n了解外汇市场的功能、特点n熟悉外汇市场上参加外汇交易的各种群体及他们在外汇市场中各自的作用n了解外汇交易的特点以及能使外汇交易正常进行的主要通信系统Foreign Exchange Dealing外汇市场概述外汇市场概述一、外汇市场的含义一、外汇市场的含义从从狭义狭义上看，外汇市场是进行外汇交易和买卖的场所，上看，外汇市场是进行外汇交易和买卖的场所，确切地说是两种或两种以上货币相互兑换的交易场所。确切地说是两种或两种以上货币相互兑换的交易场所。从从广义角度广义角度看，外汇市场是外汇买卖所形

16、成的交易关看，外汇市场是外汇买卖所形成的交易关系的总和。系的总和。二、外汇市场的功能二、外汇市场的功能 兑换功能 融通功能 避险功能 清算功能 为外汇投机者提供了场所Foreign Exchange Dealing三、外汇市场的特点三、外汇市场的特点n 1、是世界最大市场,日交易量约20000亿美元n 2、外汇市场主要是一种无形市场，是全球化的市场n 3、外汇市场是24小时不间断的交易市场，具有时间上的连续性n 4、外汇市场通常设立在各国主要金融中心n 5、外汇交易的货币相对集中，交易规模加速增长n6、金融衍生品层出不穷n7、汇率波动频繁，但汇率差价越来越小Foreign Exchange D

17、ealing北京时间Foreign Exchange Dealingn外汇市场的类型1.按组织形态划分按组织形态划分（1）无形的外汇市场无形的外汇市场（抽象的外汇市场、英美式外汇市场抽象的外汇市场、英美式外汇市场）没有具体的交易场所，所有交易均通过电讯手没有具体的交易场所，所有交易均通过电讯手段进行，没有固定的开盘和收盘时间，交易不受段进行，没有固定的开盘和收盘时间，交易不受时间、地点限制。（时间、地点限制。（伦敦、纽约、东京等采用此伦敦、纽约、东京等采用此组织方式，称为英国方式组织方式，称为英国方式）（2）有形的外汇市场有形的外汇市场（具体的外汇市场）（具体的外汇市场）有具体的交易场所，在规

18、定的时间内集中交易。有具体的交易场所，在规定的时间内集中交易。（欧洲大陆的外汇市场多采用此组织方式，（欧洲大陆的外汇市场多采用此组织方式，因此称为大陆方式）因此称为大陆方式）。Foreign Exchange Dealing2.按交易的参与者划分按交易的参与者划分（1）银行间外汇市场银行间外汇市场。即银行间进行外汇交易的市场，。即银行间进行外汇交易的市场，也称也称“同业市场（批发市场）同业市场（批发市场）”。（2）客户与银行间的外汇市场客户与银行间的外汇市场。也称为也称为“商业市场、商业市场、客户市场客户市场”（RetailMarket)（3）中央银行与商业银行间外汇市场。）中央银行与商业银行

19、间外汇市场。3.按政府管制程度划分按政府管制程度划分（1）官方外汇市场官方外汇市场（2）黑市黑市Foreign Exchange Dealing四、外汇市场的参与者四、外汇市场的参与者n 1、外汇银行（Appointed or Authorized Bank）外汇银行又叫外汇指定银行，是指经过本国中央银行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。外汇银行是外汇市场的主要角色，他是外汇供求的中介机构，也是主要的报价者。外汇银行不但对客户买卖外汇，而且还在同业银行之间进行大量的交易，一些大的外汇银行还是市场的创造者。n 2、外汇经纪人（Broker）外汇经纪人是指在外汇市场上从事介绍外汇买卖

20、成交的中间人，主要是促成交易，从中收取佣金。外汇经纪人是一种代理性质的专门职业，他们所买卖的不是自己的头寸，因此不负担外汇交易的盈亏风险，也不得利用差价图利。他们与外汇银行联系密切，熟悉外汇市场供求行市，一般商业银行之间的外汇买卖都通过他们代理 Foreign Exchange Dealingn3、客户（Customers）这类市场参与者包括进出口商、跨国公司、外汇投资和投机者、国际旅游者等，他们是外汇市场最后的供给者和需求者。这些零散客户之间一般不直接进行外汇交易，而是各自与商业银行或外汇指定银行做买卖。交易性的外汇买卖者，如进出口商 保值性的外汇买卖者，如套期保值者 投资性的外汇买卖者，如

21、投机商（Speculator）4、中央银行（Central Bank）中央银行是外汇市场上另一个重要的参与者，因为各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要构成部分。但中央银行参与外汇市场的目的不是获利，而是通过制定和颁布一系列条例和法令来维持外汇市场的交易秩序;通过买进或抛出某种国际性货币的方式来对外汇市场进行干预，以便能把本国货币的汇率稳定在所希望的水平上或幅度内，从而实现本国货币金融政策的意图。是外汇市场的操纵者。Foreign Exchange Dealing主要外汇市场主要外汇市场n 一、伦敦外汇市场n 二、纽约外汇市场n 三、东京外汇市场n 四、苏黎世外汇市场n 五、

22、新加坡市场n六、中国香港外汇市场n七、法兰克福外汇市场Foreign Exchange Dealing主要外汇市场主要外汇市场目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区.根据传统的地域划分,可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲的东京、新加坡和香港等。每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到别的中心，有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些外汇市场以其所在的城市为中心，辐射

23、周边国家和地区。Foreign Exchange Dealing一、伦敦外汇市场伦敦是全球最大的外汇市场。其突出的有利条件是：1、伦敦是传统的国际金融中心，具有悠久的国际金融关系；2、具有长期积累起来的外汇交易经验和技巧，人力资源十分雄厚；3、伦敦横跨欧亚美三个时区，地理位置得天独厚，可以同时与世界许多外汇市场进行交易，外汇交易量首屈一指4、20世纪50年代后期，欧洲货币市场在伦敦兴起，使得伦敦外汇市场地位陡然上升Foreign Exchange Dealing二、纽约外汇市场纽约外汇市场实际上是全球美元的清算中心。1、是世界上第二大外汇交易中心 2、有着其他外汇市场所无法取代的美元清算和划拨

24、的功能。全球90以上的美元收付通过纽约的“银行间清算系统”（CHIPS）进行 3、汇率除对英镑、欧元等货币采用直接标价法，对其他货币一律采用间接标价法 4、汇率变化的激烈程度超过伦敦市场 5、基本上是一个银行间市场 6、外汇经纪人在市场上起着重要作用Foreign Exchange Dealing三、东京外汇市场它是亚洲最大的外汇交易中心。1964年日本加入IMF，日元被允许自由兑换，东京外汇市场开始逐步形成。1980年12月日本新外汇法公布后，东京外汇市场才得以迅速发展。1、交易量集中。全日本外汇交易额的99以上是在东京和大阪两个市场成交的。2、进行交易的货币种类单一。主要集中于美元，日元与

25、美元的交易占交易总额的90。3、主要参与者是外汇银行和外汇经纪人，一般企业和个人不得直接进行外汇交易。Foreign Exchange Dealing四、苏黎世外汇市场 瑞士的银行业以机构众多、资金雄厚、制度健全、服务优良著称于世。瑞士传统的外汇市场是海外投资者的庇护地，又是许多跨国公司的财物经营地。苏黎世外汇市场没有外汇经纪人 瑞士法郎是世界上最稳定的货币之一Foreign Exchange Dealing五、新加坡外汇市场n新加坡外汇市场全球第四大外汇市场n发展于20世纪70年代亚洲美元市场成立后n全天24小时进行外汇买卖n它直接与纽约的CHIPS系统和欧洲的SWIFT系统连接，货币结算十

26、分方便n新加坡外汇市场是无形市场，大部分交易由外汇经纪人办理。交易以美元为主，占85%，大部分交易是即期交易Foreign Exchange Dealing 六 中国香港外汇市场 香港外汇市场是世界第五大外汇交易中心。两个部分构成。一是港元兑外币的市场（包括人民币）。二是美元兑其他外汇的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的资金国际调拨。在香港外汇市场中，美元是所有货币兑换的交易媒介。港币与其他外币不能直接兑换，必须通过美元套购，先换成美元，再由美元折成所需货币。Foreign Exchange Dealing七、法兰克福外汇市场七、法兰克福外汇市场n法兰克福是德国中央银行（德国

27、联邦银行）所在地。n法兰克福外汇市场分为订价市场和一般市场。订价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易，它们分属法兰克福、杜赛尔多夫、汉堡、慕尼黑和柏林五个交易所，它们接受各家银行外汇交易委托，如果买卖不平衡，汇率就继续变动，一直到买和卖相等，或中央银行干预以达到平衡，订价活动方结束，时间大约是中午12：45。德国联邦银行派有专业人员参加法兰克福外汇市场的交易活动，以确定，马克的官价。n中央银行干预外汇市场的主要业务是美元对马克的交易，其中70%为即期外汇，30%为远期外汇，有时也对外币与外币之间的汇率变动进行干预。n外汇经纪人除了撮合当地银行外汇交易外，还随时与各国外汇市场联系，促进德国与世

28、界各地的外汇交易活动。Foreign Exchange Dealing中国内地的外汇交易中国内地的外汇交易n了解中国外汇市场交易的特点及交易模式n1 中国外汇市场的特点（1）运用现代化的通讯网络和电子计算机联网为各金融机构提供外汇交易与清算服务。在交易方式和内容上，实行联网交易。（2）其次，在市场结构上，可分为两个层次：一是客户与外汇指定银行之间的交易；二是银行间的外汇交易，包括外汇指定银行之间的交易和外汇指定银行与中央银行之间的交易。（3）决定市场汇率的基础是外汇市场的供求情况。央行每日公布基准汇率，各外汇指定银行在规定的浮动范围内自行决定挂牌汇率。（4）最后，中国人民银行主要运用货币政策对

29、外汇市场进行宏观调控和管理。Foreign Exchange Dealingn中国外汇市场交易模式柜台式的交易模式计算机联网、集中撮合式的交易模式Foreign Exchange Dealing第二章 外汇交易概述一、外汇交易的定义 外汇买卖的实质是两种货币的交换（兑换）。交换的实质：买入一种货币的同时也卖出了另外一种货币。或者说是“一种货币买卖另一种货币”。外汇交易的要素交易日、交易对手、货币、汇率、数额、交割日、支付指令等Foreign Exchange Dealingn与传统商品买卖的异同从商品、货币、数量、交易地点、价格等方面比较n外汇交易的构成1零售性外汇交易-银行与客户间的外汇交易

30、 2批发性外汇交易-银行同业间外汇交易 多头头寸：某种货币买入过多形成多余的情况 空头头寸：某种货币卖出过多，造成短缺的情况Foreign Exchange Dealingn外汇交易产生的原因 外汇交易发生的最主要根源是由于国际经济交易的发生和随之而产生的国际结算、国际投资、外汇融资和外汇保值等业务的需要。在现实经济运行中，外汇交易产生的更深刻的根源在于货币代替和资产代替两种持有货币的动机。当资产以外汇计价并作为支付手段时名就会产生货币替代；当资产以外汇计价并作为价值储藏手段时，就会产生资产替代现象。Foreign Exchange Dealing二、外汇交易的目的n1、国际贸易结算的需要；n

31、2、国际投资的需要；n3、外汇保值的需要；n4、金融投机的需要；n5、外汇筹资、借贷和还贷的需要Foreign Exchange Dealing三、外汇交易的特点（与股票交易的区别）三、外汇交易的特点（与股票交易的区别）股票交易（撮合过程）股票交易（撮合过程）外汇交易（谈判过程）外汇交易（谈判过程）有形市场，有固定交易场所（深、沪证交所）:有市有场无形市场，没有固定交易场所（能找到直接的交易对象）:有市无场公开统一报价各家银行参照市场行情，独立自主报价两个市场：一、二级组成：个人外汇买卖、银行间外汇买卖交易基本单位为1手=100股银行间的交易单位为1百万，个人间的交易单位等价于50-100美元

32、单向操作：只有股价上涨，才能盈利双向：汇率上升或下降，都可以盈利股票无数交易币种主要有8种零和游戏Foreign Exchange Dealing四、外汇交易原理四、外汇交易原理n（一）外汇交易规则 1使用统一的标价方法 2采取以美元为中心的报价方法 3报价时力求精简 4交易单位为100万美元 5客户询价后，银行应有义务报价 6交易术语规范化 7交易双方遵循“一言为定”原则Foreign Exchange Dealing2.4 外汇交易的通信系统一、前台交易：路透交易系统（Reuter dealing system）二、德励财经终端三、外汇交易清算系统：环球银行同业金融电讯协会系统（SWIFT

33、）；银行间清算系统（CHIPS）四、美联社金融信息服务系统五、彭博金融信息系统六、其他通信系统 电话、电传机、袖珍汇率接受机Foreign Exchange Dealing第三章第三章即期外汇交易即期外汇交易【本章要求本章要求】n了解即期外汇交易的含义n掌握即期外汇交易的交割日如何确定n了解即期交易的报价方法、报价惯例和报价技巧n掌握银行与客户之间的客盘交易和银行与银行之间的同业交易 Foreign Exchange Dealing【导入案例导入案例】询价方：询价方：Whats your spot USD JPY,pls?(请问即期美元兑日元报什么价？请问即期美元兑日元报什么价？)报价方：报价

34、方：104.20/30(也可以写作也可以写作20/30或或104.20/104.30)询价方询价方:Yours USD 1或或Sell USD 1.（“1”代表代表100万万)。或者。或者：Mine USD1或或Buy USD1.报价方：报价方：OK,done.(好了，成交好了，成交)Foreign Exchange Dealingn以上就是一个典型的即期外汇交易的范例，即期以上就是一个典型的即期外汇交易的范例，即期外汇交易是国际外汇市场上最常见、最普遍的交外汇交易是国际外汇市场上最常见、最普遍的交易形式，学习外汇交易业务，应从即期外汇交易易形式，学习外汇交易业务，应从即期外汇交易入手。入手。

35、Foreign Exchange Dealing3.1 概述n一、概念一、概念即期外汇交易，又称现汇交易或现汇买卖，是指银行与其客户或其他银行之间的外汇买卖成交后，应在当天或两个营业日内办理交割的外汇交易。Foreign Exchange Dealing营业日营业日工作日工作日(WorkingDay)，指一国，指一国法定休息日和节假日以外的工作日法定休息日和节假日以外的工作日期。期。交交割割具体表现为交易双方分别按对方的要具体表现为交易双方分别按对方的要求将卖出的货币解入对方指定的银行求将卖出的货币解入对方指定的银行帐户。帐户。Foreign Exchange Dealingn在各类外汇交易中

36、，即期外汇交易量是基础，是外汇市场中最常见、最普遍的交易形式，其交易量约占全部外汇交易量的2/3，居各类外汇交易量之首。n即期交易的基本作用：满足临时性的付款需求、实现货币购买力的转移、调整货币头寸、进行外汇投机Foreign Exchange Dealing二、类型n1、银行与银行之间的即期外汇交易同业交易（外汇批发市场）银行由于与客户进行外汇交易，经常会发生买卖不平衡的情况。即外汇持有额超买或超卖，这都可能遭受汇率变动的风险。因此，银行必须进行“外汇抛补”交易，即平盘，设法维持外汇买卖差额为零的状态。n2、银行与客户之间的即期外汇交易客盘交易（外汇零售市场）是银行与客户之间的外汇交易市场，

37、交易的主要是外币现钞和外币旅游支票。Foreign Exchange Dealing三、相关概念三、相关概念（一）（一）交割日交割日 Value date（起息日）（起息日）n1 1、定义、定义买卖双方将资金交付给双方的日期。n2 2、确定的原则、确定的原则：同时交割原则。即处理交易货币的两个市场必须同时在营业，两种货币大约在相同或相近的霎时间划拨到对方的账户上去。在实践中，两个不同时区的外汇市场在同一确定的时刻同时交割几乎是不可能的，因为不同的地理位置因时差的关系，银行营业时间不同。Foreign Exchange Dealing3、即期交割日（spot date）（1）类类型型n标准交割日

38、（Value Spot,VAL SP）n隔日交割（Value Tomorrow,VAL TOM）n当日交割（Value Today,VAL TOD）Foreign Exchange Dealingn标准交割日标准交割日n标准交割日是指即期外汇交易在成交后第二个营业日交割，又称T2交割。n目前大部分的即期外汇交易都采用这种交割日方式进行交割。n伦敦、纽约、法兰克福、巴黎、苏黎士、布鲁塞尔、阿姆斯特丹等欧美外汇市场，即期外汇交易的交割都是在成交后的第二个营业日。Foreign Exchange Dealingn隔日交割隔日交割n隔日交割是指在成交后第一个营业日交割，又称T1交割。n世界上某些国家和

39、地区以及某些货币采用此种交割日方式进行交割。n新加坡、马来西亚、日本、加拿大是在成交日的次日进行交割，香港的港元兑日元和港元兑东南亚国家货币、美国的美元兑加拿大元也是隔日交割。Foreign Exchange Dealingn当日交割当日交割n当日交割是指在成交日当日进行交割，又称T0交割。n在远东的东京等地，有的外汇交易当天清算，所以又称“现货交易”；香港外汇市场上，美元对港元的即期交易也是当天交割的。Foreign Exchange Dealing（2 2）即期交割日的确定）即期交割日的确定n一般而言，spot date是成交后的第二个营业日。n此交割日必须是两种货币的营业日或付款地国家的

40、营业日。n第1、2日若不是营业日，则spot date往后顺延。n顺延不得跨月成交日 交割日成交日 交割日成交日 交割日周一 二 三 四 五 六 日 一 二Foreign Exchange Dealing（二）外汇交易的头寸（Foreign exchange position）n1 1、定义、定义：暴露在汇兑风险下的外汇买卖余额n2 2、类型、类型：有三种情况 a.多头头寸(long position)，买入的金额卖出的金额多头 b.空头头寸(short position)，买入的金额协定价格市场价格协定价格ATM市场价格协定价格市场价格协定价格OTM市场价格协定价格Foreign Excha

41、nge Dealing4、按交易地点划分(P148)s 场内期权（in the counter market）s 店头期权（over the counter market）两者的差异A交易方式不同B期权合约价格定价方式不同C合约的标准不同D信用风险不同E交割与清算不同Foreign Exchange Dealing5、根据期权的复杂程序和使用范围不同（1）标准期权 按合约交易性质划分(P150)s 现货期权（option on spot）s 期货期权（option on future contracts）s 期权期货（futures-style option）Foreign Exchange

42、Dealing（2）奇异期权百慕大期权两值期权障碍期权平均汇率期权平均协定汇率期权回顾期权敲出期权敲入期权Foreign Exchange Dealing（3）外汇期权的衍生品范围远期合约合成远期合约参与远期交易Foreign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange Dealing（3）外汇汇率的波动性：影响时间价值（4)两种货币的无风险利率差：影响融资成本（5）外汇期权市场供求关系历史波动率隐含波动率Foreign Exch

43、ange Dealing外汇期权的基本交易策略与范例运用Foreign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign

44、Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange Dea

45、lingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign

46、Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange DealingForeign Exchange Dealing四、货币期权的决定因素四、货币期权的决定

47、因素决定货币期权价格的因素主要有三个：n1、期权期限的长短n2、市场即期汇率与期权合约中约定的汇率之间的差别n3、汇率及其波动的程度Foreign Exchange Dealing7.2外汇期权交易的操作外汇期权交易的操作一、买入期权保值期权交易中，合约上赋予买方执行或不执行期权的权利。投资者只要支付一定的期权费，在市场价格变化对其不利时，可以将未来的汇率风险限定在期权费水平上，从而达到保值的目的，而当市场价格变化对其有利时，投资者可以随市场价格变化获得较大的利益。因此，买入期权主要运用于套期保值，也可以用于单独投资。Foreign Exchange Dealing1、买入买权、买入买权预期汇

48、率上涨时，可买入看涨期权，若有空头的现货或期货头寸，可以达到避险保值的目的；若没有，可达到投资牟利的目的，称为买方牛市投资技巧。在汇率上涨时，买方盈利无限；汇率不变或下跌时，买方的最大损失为已支付的期权费。盈亏平衡点为协定价格加上期权费。Foreign Exchange Dealing案例案例一个美国进口商要在90天后向英国出口商支付货款100万英镑，市场上的即期汇率GBP1=USD1.5200，为了避免英镑汇率上涨的风险，该进口商可以利用远期或期货保值，但英镑贬值时，他却无法从中得益。因此该进口商选择利用买入英镑的看涨期权。假设购买英镑的期权费为每英镑0.0200美元，协定汇率GBP1=US

49、D1.5200。0-0.02 1.4200 1.5200 1.5400 1.6200盈利损失协定汇率英镑价格放弃买权执行买权Foreign Exchange Dealing2、买入卖权、买入卖权预期市场汇率将下跌时，可买入卖权期权（看跌期权），若有对等现货或期货多头头寸，可以达到避险保值的目的；若没有，可达到投资牟利的目的，称为买方熊市投资技巧。在市场汇率下跌时，买方盈利无限；汇率不变或上涨时，买方损失以已支付期权费为限。盈亏平衡点为协定价格减期权费。Foreign Exchange Dealing案例案例某美国出口商向英国出口，半年后将有一笔100万英镑的外汇收入，市场上即期汇率为GBP1=

50、USD1.5300，该出口商担心半年后收到英镑时，英镑面临下跌的风险，于是买入一个英镑看跌期权。协定汇率GBP1=USD1.5300，期权费每英镑0.0300美元。0-0.03 1.4300 1.5000 1.5300 1.6300盈利损失协定汇率英镑价格执行买权放弃买权Foreign Exchange Dealing操作操作2n二、卖出期权牟利对于期权卖方而言，他收取一定的期权费后，就要承担按协定汇率卖出或买入一定数量外汇的风险，并且在市场汇率出现不利变化时（大起大落），期权卖方的风险是无限的。交易者卖出期权的目的是赚取期权费，而为此承担的风险很大。因此，只有在预测市场汇率比较平稳的情况下，