新三板培训.ppt

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1、新三板实务操作培训林2016年8月3.企业筛选标准及承揽企业筛选标准及承揽4 4.案例分析案例分析3.企业筛选标准及承揽企业筛选标准及承揽4 4.案例分析案例分析3.挂牌公司的选择挂牌公司的选择4 4.案例分析案例分析1.新三板发展概况新三板发展概况2 2.新三板挂牌及发行相关制度、操作程序新三板挂牌及发行相关制度、操作程序根据代办股份转让系统股份报价转让试点办法的规定，挂牌公司需满足存续满两年；主营业务突出，具有持续经营能力；公司治理结构健全，运作规范；股份发行和转让行为合法合规；取得政府部门出具的非上市公司股份报价转让试点资格确认函等五个条件。l根据上述条件，我们究竟该选择什么样的企业推荐

2、挂牌，具体有怎样的标准呢？l对有挂牌意向的企业，我们又该从哪些方面去考察，各个方面又应注意哪些问题呢?l对确定可以推荐挂牌的项目，具体的工作程序又是怎样的呢？C O N T E N T S 挂牌公司的选择标准一 意向公司的考察及注意事项二三 推荐挂牌的主要程序由于控股股东或实际控制人能够实际控制挂牌公司，因此如果存在同业竞争，其可能会利用其控制权，夺取属于挂牌公司的业务机会、通过关联交易转移挂牌公司利润等。同业竞争的存在极大可能会侵害挂牌公司利益，因此，在进入资本市场前同业竞争的处理原则必须消除l公司的控股股东，以及其控制的其他企业l持股5%以上股东，以及其控制的其他企业l公司的董事、监事及高

3、级管理人员（包括总经理、副总经理、财务负责人等），以及其控制的其他企业l持股20以上的被投资单位常见关联方关联交易指公司与关联方发生的交易关联交易的处理原则重大关联交易对公司生产经营有重大影响，如金额较大的销售、采购消除可以保留对公司生产经营无重大影响，如办公场所租赁普通关联交易二、挂牌公司的选择标准（一）成立满两年通常，我们接触到公司都是有限责任公司，成立满两年自有限公司设立之日起算。(存续期两年是指存续两个完整的会计年度）少数情况下，也会遇到已经完成改制的股份公司，此种情形应注意，如果股改时有限责任公司是按评估值折股改制为股份有限公司，则存续期间自股份公司完成工商变更之日起算；如果是按照审

4、计值折股，则自该有限公司设立之日起算。（二）近两年，公司实际控制人、主营业务没有发生变化。公司控制权实质影响公司的经营方针、决策和经营管理层的任免，一旦公司控制权发生变化，公司的经营方针和决策、组织机构运作及业务运营等都可能发生重大变化，给公司的持续发展和持续盈利能力带来重大不确定性。在选择企业时，原则上要求近两年实际控制人未发生变更，除非有充分理由证明其变更不会给公司持续经营带来影响。主营业务不能发生变化实际控制人不能发生变化与实际控制人的变更一样，业务转型也会给企业带来不确定性；一旦变更，则要求其运行两年后方可申请挂牌。（三）最近一年营业收入不低于3000万、净利润不少于500万；最近一期

5、末净资产 不少于500万元。（券商内部基本标准）（四）主营业务突出，具有持续经营能力，不存在以下情形：非经常性收益不具有持续性，因此，如果公司盈利主要依赖于非经营性业务，公司业绩将会不稳定。只有主营业务具有盈利能力，公司才具有生命力。例如，某公司当年实现净利润100万元，其中证券投资收益就达到80万，这种情况下，净利润的含金量就比较低，体现出公司主营业务的盈利能力较差。1、拟挂牌企业最近一年的净利润主要来源于非经常性收益指与公司日常经营无关的收益，如证券投资收益、政府补助等2、最近一年营业收入或净利润对关联方或有重大不确定性的客户存在重大依赖。对关联方或其他不确定客户的依赖会导致公司经营受制于

6、人、缺乏独立的盈利能力，这种情况下，公司的持续经营能力会存在不确定性。3、拟挂牌企业在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险。（五）出资不存在实质性瑕疵 公司历次的出资行为均会在工商部门留痕，因此一旦出资出现瑕疵往往难以修复。而出资行为又直接影响挂牌主体的合法性，因此，不可修复的出资瑕疵会形成进入资本市场的实质性障碍。出资问题是企业挂牌或上市的重灾区！重灾区！虚假出资抽逃出资出资不足程序瑕疵主要指出资过程中相关手续不完备，如没有验资报告、非货币出资未经过评估、非货币出资未办理过户手续等。指出资人根本就没有真实的资本投入。如，某公司注册资本为5

7、00万元，全部为货币出资。在审计过程中发现，公司根本就没有收到过该笔货币投入，工商登记使用的验资报告、出资凭证全部为伪造。指资本投入公司后被以直接或间接方式抽逃。如，某公司注册资本为500万元，全部为货币。出资完成后，其股东以借款名义将全部注册资本借出。指出资资产在计价上存在问题，资产实际价值低于出资作价。如，某股东以非专利技术出资，根据评估机构评估，该项技术应用于生产经营可带来500万的净收益。而实际结果证明，该项技术投入生产后，市场需求远低于评估预期，仅为公司带来200万的收益。实践中，出资问题的定性较为复杂，各种出资瑕疵可能会出现交叉的情况。如出资不足，如果出资资产价值显著低于出资金额，

8、则有可能会被认为是虚假出资；再如程序性瑕疵，如股东以房产出资，但是该房产一直未办理过户手续，且实际并未投入公司使用，此种情况也有可能认定为虚假出资。货币出资货币出资必须有真实、足额的货币投入，且未发生抽逃 非货币出资非货币出资非货币资产真实存在、与公司主营业务相关、权属不存在法律纠纷、具备经济价值、已实际投入公司出资问题把握原则（六）公司及公司控股股东、实际控制人近两年不存在重大违法违规行为 公司层面挂牌公司作为公众公司，应体现出遵法守纪的企业形象；而另一方面，公司一旦出现重大违法违规行为，其法律后果的追究会侵害到投资人利益。因此，近两年内的重大违法违规行为是绝对不允许的。股东层面控股股东或实

9、际控制人一旦发生违法违规行为，其法律后果的追究会影响到挂牌公司的经营（如人员被拘，公司经营陷入混乱）、或挂牌公司股份的稳定性（如股东所持股份被执行，导致公司控制权发生变化）。（八）拟挂牌企业资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易。资产独立挂牌公司资产应独立完整、权属清晰，控股股东、实际控制人不得占用、支配公司资产或干预公司对资产的经营管理。人员独立挂牌公司人员应独立于控股股东。挂牌公司的经理人员、财务负责人、营销负责人和董事会秘书在控股股东单位不

10、得担任除董事以外的其他职务。控股股东高级管理人员兼任挂牌公司董事的，应保证有足够的时间和精力承担挂牌公司的工作。财务独立挂牌公司应按照有关法律、法规的要求建立健全的财务、会计管理制度，独立核算。控股股东应尊重公司财务的独立性，不得干预公司的财务、会计活动。机构独立挂牌公司的董事会、监事会及其他内部机构应独立运作。控股股东及其职能部门与挂牌公司及其职能部门之间没有上下级关系。控股股东及其下属机构不得向挂牌公司及其下属机构下达任何有关挂牌公司经营的计划和指令，也不得以其他任何形式影响其经营管理的独立性。业务独立挂牌公司业务应完全独立于控股股东。控股股东及其下属的其他单位不应从事与挂牌公司相同或相近

11、的业务。控股股东应采取有效措施避免同业竞争。三、意向公司的考察及其注意事项 在了解了挂牌公司的选择标准之后，面对有意向的公司，我们又该从哪些方面去考察呢?各方面又应该注意哪些问题呢?业务情况财务状况出资情况股权结构公司层面下属被投资单位股东层面重点关注投资活动与主营业务的相关性；潜在法律风险代持、转让纠纷等股权不稳定 因素实际控制人变化同业竞争及 关联交易应了解的主要内容（一）股权结构 常见问题常见问题解决方式实际控制人发生变化在对公司经营不产生不利影响的情况下，可考虑推荐挂牌。存在同业竞争同业竞争必须消除。主要有两种解决方式：1、“剥出去”，即将同业竞争公司股权转让或注销；2、“装进来”，即

12、收购同竞争公司股权或经营性资产存在关联交易对必须消除的关联交易，可以采取与同业竞争同样的处理方式（二）出资情况 出资问题往往是影响公司挂牌及上市的实质性障碍，因此应详细了解。针对不同的出资方式，关注点各有侧重。设立及历次注册资本变动的出资方式、出资金额、验资情况；应考察的基本内容1、货币出资关注点注意事项是否有真实的货币投入 货币投入后是否有直接或间接抽逃行为 如果是间接抽逃，是否有证据表明抽逃账户与公司存在关联关系？抽逃行为是否持续如果抽逃行为已经终止，终止的具体时间2、债权转股权指债权人豁免公司债务，不要求公司偿还，将其转变为对公司的投资。如，A公司欠B公司100万元，B公司放弃追偿，将该

13、100万元债权转作对A公司的股权，从而由A公司的债权人转变为A公司的股东。关注点注意事项债权是否真实如债权发生时，是否有相关的业务合同、银行单据、现金收据等？3、实物出资指股东以土地、房产、设备等有形资产出资。关注点注意事项用作出资的实物资产名称出资资产是否经过评估未经评估的，是否有合法的作价依据2006年1月1日之前，公司法并没有评估强制要求，因此2006年1月1日以前的实物出资可能没有实施评估。关注是否有发票、购买合同等合法作价依据实物出资金额及占注册资本的比例根据公司法的规定，非货币出资不得高于注册资本的70%出资资产是否与公司业务相关如果无关，具体原因是什么出资资产是否真实投入公司出资

14、资产存在权属证明的，相关权属证明是否已转移至公司名下如房产、土地等4、无形资产出资指股东以软件著作权、发明专利、非专利技术等出资，这些资产不具有实物形态。关注点注意事项用作出资的无形资产名称无形资产权属是否确切主要是排查职务发明。一般来讲，员工在职期间与公司业务相关的研发成果涉嫌职务发明的可能性较大。因此应详细了解出资股东的工作经历具有权属证明的无形资产，出资前权属证明是否登记在出资人名下如软件著作权、专利技术等，都有专门的权利证书具有权属证明的无形资产，出资后是否已过户至公司如果没有过户，具体原因是什么无形资产出资占注册资本的比例根据公司法的规定，非货币出资不得高于注册资本的70%无形资产是

15、否与公司经营相关如果无关，具体原因是什么无形资产是否经过评估无形资产的用途具体应用于什么产品无形资产是否投入使用如果未投入使用，具体原因是什么？是否有后续的使用计划？无形资产投入使用后的经济效益是否与评估价值相符如评估该资产价值500万，投入生产后，该资产是否贡献了500万的收益？5、其他出资方式如以资本公积、未分配利润转增股本等。如果是存在以未分配利润转增股本，则应关注转增过程中，股东是否向个人股东代扣代缴个人所得税。常见问题常见问题解决方式虚假出资不建议推荐挂牌抽逃出资、出资不足应根据实际情况评估，金额重大、情节严重的，不建议推荐挂牌；金额较小的，可虑补足出资两年后申请挂牌。程序瑕疵应根据

16、实际情况评估，出资资产实际真实、足额到位的，可界定为一般程序性瑕疵，完善程序后申请挂牌。如某股东以房产投资，投资后，房产一直未办理过户手续，但却一直为被投资公司使用。此种情况下，一般补办过户手续后不构成挂牌的实质性障碍。利润转增资本未缴纳个人所得税利润转增资本的情况下，虽然个税的纳税主体是自然人股东，但是公司赋有代扣代缴义务。因此，公司仍然存在一定的法律风险。此种情况一般要求相关股东补充承诺，明确个人股东自行承担纳税义务。（三）财务状况应考察的基本内容 总体财务数据近两年的收入情况、净利润；最近一期的资产总额、净资产等。最好能够取得最近一期的财务报表或审计报告。税务情况重点应关注公司享有哪些税

17、收优惠政策；近两年是否存在被税务机关处罚的情形。账外收入：指公司为了逃避税收等原因，部分收入隐藏在公司之外，即俗称的小金库常见问题1、账务基础薄弱。主要资产，如存货、固定资产账实不符；大量潜亏挂账（如大额呆账、滞销贬值的库存、已经报废的固定资产等）2、基于避税目的，隐瞒收入、虚增成本费用。3、关联方占用公司资金；利用关联交易随意调节利润由于财务问题较为细致，对财务状况的考察更多依靠后续的审计来完成，相关问题的解决亦需要根据审计结果统筹规划。因此，在前期的考察过程中我们主要把握以下几点：是否涉嫌抽逃出资大量股东借款是否会对公司持续经营产生重大风险与生产经营密切相关的资产存在权属瑕疵是否缺乏独立的

18、业务渠道？对关联方存在依赖？大量关联交易是否说明公司缺乏竞争能力或行业前景暗淡？库存时间较长大量滞销第一，公司真实的盈利能力。如，考虑帐外收入、关联交易、补贴收入的影响后，公司实际的收入、净利润水平。第二，财务信息所折射出的重大法律、业务问题，例如：（四）业务情况重点关注企业主营业务的市场前景业务获得的荣誉证书软件著作权、专利及非专利技术是否符合环保要求企业经营依赖的技术先进性是否属于国家鼓励发展的产业3.挂牌公司的选择挂牌公司的选择4 4.案例分析案例分析1.新三板发展概况新三板发展概况2 2.新三板挂牌及发行相关制度、操作程序新三板挂牌及发行相关制度、操作程序谢谢大家！债权和股权有什么不同

19、 1.股权投资是作为股东，有参与决策投票的权利，按照企业实现的利润享有红利；2.债券投资，是债主，相当于借钱给对方，没有投票权，只是按照债券的约定定期收取利息，并且这个利息一般是固定的，并且跟企业的经营情况没有直接关系。债权和股权有什么不同1、收益方式不同：债权一般情况有固定期限固定利息收入，股权没有期限按企业盈利情况分红（股息）数额不确定。2、风险程度不同：当企业破产时清偿顺序不同，先还债，后还股，股权可能不能得到清偿。债权是公司向债务人主张权利，且有时效约定；其次股权是股东得以向公司主张的各种权利，是资本。如果企业破产，债权优先于股权分配到收益，股权只有等到偿还完所有的债务后的剩余才能分配。企业的债券、金融债券和国债等如企业为保障其所需原材料的供应来源，购买并长期持有某原料公司所发行的股票;企业为保障其持久的产品销路，购买并长期持有客户公司或其他公司所发行的股票;或者是把剩余资产长期投放于对其长远发展有利的单位。