第四章 外汇风险管理.ppt

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1、n外汇风险的概念、种类和构成要素外汇风险的概念、种类和构成要素n外汇风险管理的一般方法外汇风险管理的一般方法n外汇风险管理的基本方法外汇风险管理的基本方法第四章第四章 外汇风险管理外汇风险管理上海对外贸易学院金融管理学院1一、外汇风险的概念一、外汇风险的概念n概念：概念：外汇风险（外汇风险（Foreign Exchange Risk）是指是指经济主体在持有经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而获得收益或遭受损失或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而获得收益或遭受损失的可能性。的可能性。n前提：前提：资产与负债以外币计值资产与负债以外币计值n原因：原因：汇率波动的不确定性汇率波动的不确

2、定性n结果：结果：以基准货币衡量的价值上升或下降以基准货币衡量的价值上升或下降第一节第一节 外汇风险的概念、外汇风险的概念、种类和构成要素种类和构成要素上海对外贸易学院金融管理学院2二、外汇风险的种类二、外汇风险的种类n交易风险交易风险u概念：概念：由于汇率变动而引起由于汇率变动而引起应收资产应收资产与与应付债务应付债务价值变化的风险。价值变化的风险。u主要表现：主要表现：在在进进出出口口贸贸易易中中，从从合合同同签签订订到到债债务务债债权权清清偿偿这这一一期期间，外汇汇率变化所发生的风险。间，外汇汇率变化所发生的风险。以以外外币币计计价价的的国国际际信信贷贷活活动动中中，在在债债权权债债务务

3、未未清清偿偿前前所存在的风险。所存在的风险。待待交交割割的的远远期期外外汇汇合合同同的的一一方方，在在该该合合同同到到期期时时，由由于于汇汇率率的的变变化化，交交易易的的一一方方可可能能要要拿拿出出更更多多或或较较少少的的货币去换取另一种货币的风险。货币去换取另一种货币的风险。上海对外贸易学院金融管理学院3u在进出口贸易中的情况在进出口贸易中的情况由于结算时与签约时的汇率不同，少收本币（其他货币）由于结算时与签约时的汇率不同，少收本币（其他货币）或多付本币（其他货币）。或多付本币（其他货币）。例：例：某省一企业，从日本引进大型项目，总价和费用都按某省一企业，从日本引进大型项目，总价和费用都按照

4、日方要求以日元结算，共计照日方要求以日元结算，共计320亿日元。签约时，汇率为亿日元。签约时，汇率为USD1JPY120，320亿亿JPY约合约合2.67亿亿USD。其后日元不断升。其后日元不断升值，到预付定金时，值，到预付定金时，JPY升值为升值为USD1JPY100，折合为折合为3.2亿亿USD，该企业蒙受外汇损失，该企业蒙受外汇损失5300万万USD。u在资本输出入中的情况在资本输出入中的情况由于汇率的变动使债权人少收本币（由于汇率的变动使债权人少收本币（其他货币），债务人其他货币），债务人多付本币（其他货币）。多付本币（其他货币）。如我国的日元债务，由于日元汇率上升，使我国还债时多如我

5、国的日元债务，由于日元汇率上升，使我国还债时多付美元还日元（我国外汇储备中美元占大部分）。付美元还日元（我国外汇储备中美元占大部分）。上海对外贸易学院金融管理学院4u在银行外汇买卖中在银行外汇买卖中由于持有外汇头寸的多头或空头，汇率的变动使其蒙受由于持有外汇头寸的多头或空头，汇率的变动使其蒙受损失。损失。例：例：日本某银行在买进的日本某银行在买进的100万万USD中，卖掉了中，卖掉了80万万USD，还剩下，还剩下20万万USD，即该银行持有，即该银行持有USD多头多头20万，持有万，持有多头将来在卖掉时会有可能因汇率的波动而带来损失。如果多头将来在卖掉时会有可能因汇率的波动而带来损失。如果当日

6、收盘价为当日收盘价为USD1JPY100，则该银行卖出则该银行卖出20万万USD可收可收回回2000万万JPY，如果如果USD对对JPY的汇价跌至的汇价跌至USD1JPY90，则该银行只能收回则该银行只能收回1800万万JPY，损失损失200万万JPY。上海对外贸易学院金融管理学院5一些术语：一些术语：外汇头寸：外汇头寸：经济实体所持有的各种外币帐户的余额状况。经济实体所持有的各种外币帐户的余额状况。多头多头(in Long Position)：买入超过卖出。买入超过卖出。空头空头(in Short Position)：卖出超过买入。卖出超过买入。轧平轧平(Square)：买卖持平。买卖持平。

7、抛补抛补(Cover)：对上述多头和空头进行掩护。对上述多头和空头进行掩护。通过远期交通过远期交易将未来的外汇头寸予以抛补从而规避汇率风险和获得稳定易将未来的外汇头寸予以抛补从而规避汇率风险和获得稳定的套利收益。的套利收益。敞口头寸敞口头寸(Open)：对上述多头和空头不加掩护。对上述多头和空头不加掩护。上海对外贸易学院金融管理学院6n会计风险会计风险/折算风险折算风险由于汇率变化引起资产负债表中某些以外币计量的资产、由于汇率变化引起资产负债表中某些以外币计量的资产、负债、收入和费用在折算成以本国货币表示的项目时可能产负债、收入和费用在折算成以本国货币表示的项目时可能产生的账面损失。生的账面损

8、失。跨国公司评价其经营成果时，根据公认的会计准则，在跨国公司评价其经营成果时，根据公认的会计准则，在会计期末，跨国公司将世界各地子公司的报表进行合并时，会计期末，跨国公司将世界各地子公司的报表进行合并时，为编制统一的财务报表，国外子公司和分支机构，大多将以为编制统一的财务报表，国外子公司和分支机构，大多将以外币表示的财务报表用母公司的货币进行折算或合并时，由外币表示的财务报表用母公司的货币进行折算或合并时，由于形成资产与负债、收入与费用的历史汇率和报表合并时的于形成资产与负债、收入与费用的历史汇率和报表合并时的期末汇率不一致，出现项目账面上的外汇损益。期末汇率不一致，出现项目账面上的外汇损益。

9、上海对外贸易学院金融管理学院7例：例：某企业进口设备某企业进口设备30万美元，当时汇率为万美元，当时汇率为USD1=CNY6.2816，换算为，换算为188.45万人民币，并记录这一负债。万人民币，并记录这一负债。在会计期末对外币业务账户金额进行换算时，汇率发生了在会计期末对外币业务账户金额进行换算时，汇率发生了变化为变化为USD1=CNY6.1895，这时资产负债表上外汇资金，这时资产负债表上外汇资金项目的负债为项目的负债为185.69万元人民币。其中万元人民币。其中2.77万元人民币就万元人民币就成为汇率变化而产生的会计风险。成为汇率变化而产生的会计风险。n经济风险经济风险/经营风险经营风

10、险由于汇率波动而引起由于汇率波动而引起跨国企业未来收益减少的一种潜跨国企业未来收益减少的一种潜在的损失。在的损失。影响企业未来的现金流量影响企业未来的现金流量(收支收支)，是对企业整体价值，是对企业整体价值的影响。的影响。上海对外贸易学院金融管理学院8例：例：我国某公司在美国有一子公司，利用我国某公司在美国有一子公司，利用当地资源和劳动力组织生产，产品以美元计当地资源和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美元出现了较大幅度的贬值，价销售。突然美元出现了较大幅度的贬值，这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险。这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险。上海对外贸易学院金融管理学院9n小结：小结：

11、u会计风险：会计风险：汇率的变化影响财务报表。汇率的变化影响财务报表。u交易风险：交易风险：汇率的变化影响结算。汇率的变化影响结算。u经济风险：经济风险：汇率的变化影响企业未来的现金流量。汇率的变化影响企业未来的现金流量。上海对外贸易学院金融管理学院10三、外汇风险的构成因素三、外汇风险的构成因素n构成因素构成因素本币；外币；时间n外汇风险的描述外汇风险的描述表示公司外币流入外币流出本币流入本币流出另一种外币流入另一种外币流出上海对外贸易学院金融管理学院11u单线箭头指向方块，则外币流入，来自出售货单线箭头指向方块，则外币流入，来自出售货物、股息、银行借款或其他。物、股息、银行借款或其他。u单

12、线箭头从方块移开，则外币流出。这是由于单线箭头从方块移开，则外币流出。这是由于向供应商支付、偿还银行贷款与向国外投资所引向供应商支付、偿还银行贷款与向国外投资所引起的支付。起的支付。上海对外贸易学院金融管理学院12u一定时期后有一笔外汇流入，该企业处于多头地一定时期后有一笔外汇流入，该企业处于多头地位；有一笔外汇流出则处于空头地位。企业根据位；有一笔外汇流出则处于空头地位。企业根据不同的地位，采取不同的消除外汇风险的方法不同的地位，采取不同的消除外汇风险的方法。4个月多头地位多头地位2个月空头地位空头地位上海对外贸易学院金融管理学院13u一种外币在一种外币在1个月内流入，另一种外币在两个月个月

13、内流入，另一种外币在两个月内流出。内流出。u以本币收付，无外汇风险以本币收付，无外汇风险某公司向海外销售，买主以该公司所在国家的货币某公司向海外销售，买主以该公司所在国家的货币(本本币币)计价。这里没有外汇风险，因为本币与将流入的货币是计价。这里没有外汇风险，因为本币与将流入的货币是相同的，不存在外币与本币的折算问题。相同的，不存在外币与本币的折算问题。1个月2个月1个月个月上海对外贸易学院金融管理学院14u流入的外币与流出的外币金额相同、时间相同，流入的外币与流出的外币金额相同、时间相同，无外汇风险无外汇风险u不同时间的相同外币、相同金额的流出入，只有不同时间的相同外币、相同金额的流出入，只

14、有时间风险，既不处于多头，也不处于空头地位时间风险，既不处于多头，也不处于空头地位3个月1个月个月3个月个月上海对外贸易学院金融管理学院15u一种外币流出，另一种外币流入，具有双重风险一种外币流出，另一种外币流入，具有双重风险3个月个月上海对外贸易学院金融管理学院16一、防止外汇风险的主要途径一、防止外汇风险的主要途径做好货币选择，优化货币组合，正确确定进出口商品做好货币选择，优化货币组合，正确确定进出口商品价格与购销原则；价格与购销原则；利用保值措施，签订保值条款；利用保值措施，签订保值条款；根据实际情况，选好结算方式；根据实际情况，选好结算方式；利用外汇与借贷投资业务；利用外汇与借贷投资业

15、务；与贸易对手签订贸易协定，采取易货贸易来防止风险与贸易对手签订贸易协定，采取易货贸易来防止风险第二节第二节 外汇风险管理的一般方法外汇风险管理的一般方法上海对外贸易学院金融管理学院17二、做好货币选择、优化货币组合二、做好货币选择、优化货币组合n做好计价货币的选择做好计价货币的选择u收硬付软：出口、外币债权争取使用硬币，进口、外币债收硬付软：出口、外币债权争取使用硬币，进口、外币债务争取使用软币；务争取使用软币；u多种货币计价法多种货币计价法(软硬搭配软硬搭配)；n提前收付或拖延收付法提前收付或拖延收付法根据有关货币对其他货币汇率的变动情况，更改该货币根据有关货币对其他货币汇率的变动情况，更

16、改该货币收付日期的一种防止外汇风险的方法。收付日期的一种防止外汇风险的方法。n平衡法平衡法创造一个与存在风险相同的资金，金额相同、期限相同、创造一个与存在风险相同的资金，金额相同、期限相同、方向相反的外汇流动，使外汇资金有进有出避免外汇风险方向相反的外汇流动，使外汇资金有进有出避免外汇风险。上海对外贸易学院金融管理学院18例：例：某企业进口合同某企业进口合同1月月1日签订，日签订，7月月 1日需付款日需付款 100万万美元，美元，4月月 1日出口价值日出口价值 100万美元，正好是万美元，正好是 7月月1回收款，则回收款，则7月月1日日100万美元收付相抵。万美元收付相抵。n组对法组对法一种货

17、币资金的流动，用另一种货币时间相同、金额相一种货币资金的流动，用另一种货币时间相同、金额相同、流向相反的资金流动来对冲。平衡法是基于同一种货币同、流向相反的资金流动来对冲。平衡法是基于同一种货币对冲，而组对法则是基于两种不同货币的对冲，要求选择固对冲，而组对法则是基于两种不同货币的对冲，要求选择固定汇率且汇率呈稳定的正相关关系的两种货币。定汇率且汇率呈稳定的正相关关系的两种货币。例：例：香港公司向韩国出口一批以韩元计价的商品，为避香港公司向韩国出口一批以韩元计价的商品，为避免韩元贬值，可同时安排一笔金额相同、支付时间相同的以免韩元贬值，可同时安排一笔金额相同、支付时间相同的以日元计价的货物进口

18、。当结算时，韩元对港元出现贬值时，日元计价的货物进口。当结算时，韩元对港元出现贬值时，日元会同比例贬值，使公司成本相应减少，以抵消香港公司日元会同比例贬值，使公司成本相应减少，以抵消香港公司收韩元贬值损失。收韩元贬值损失。上海对外贸易学院金融管理学院19n多种货币组合法多种货币组合法又称一揽子货币计价法，意指在进出口合同中使用两种又称一揽子货币计价法，意指在进出口合同中使用两种以上的货币计价以消除外汇汇率波动的风险。以上的货币计价以消除外汇汇率波动的风险。如美元如美元40%，欧元欧元30%，英镑，英镑30%，按订合同时的汇率折算。有升有跌可，按订合同时的汇率折算。有升有跌可减少风险。减少风险。

19、n本币计价法本币计价法进出口商品均用本币计价，可免除外币与本币价格比率进出口商品均用本币计价，可免除外币与本币价格比率的变动，减缓外汇市场风险。的变动，减缓外汇市场风险。n调整价格法调整价格法可以减轻但无法消除外汇风险。可以减轻但无法消除外汇风险。上海对外贸易学院金融管理学院20n加价保值条款加价保值条款主要用于出口交易用主要用于出口交易用“软币软币”计价，将汇价损失计入出口商计价，将汇价损失计入出口商品价格中。品价格中。n压价保值条款压价保值条款用于商品进口交易用用于商品进口交易用“硬币硬币”计价，将汇价损失从进口商品计价，将汇价损失从进口商品价格中剔除。价格中剔除。三、保值措施三、保值措施

20、n黄金保值条款黄金保值条款该方法支付金额应根据货币贬值的幅度进行调整，保持货款该方法支付金额应根据货币贬值的幅度进行调整，保持货款的含金量不变。该方法用于固定汇率时期，货币有法定含金的含金量不变。该方法用于固定汇率时期，货币有法定含金量，现很少用。量，现很少用。上海对外贸易学院金融管理学院21n外汇保值条款外汇保值条款计价用硬币，支付用软币；计价用硬币，支付用软币；计价与支付都用软币，但明确其与另一硬币的比价计价与支付都用软币，但明确其与另一硬币的比价n综合货币单位保值条款综合货币单位保值条款综合货币单位综合货币单位(如特别提款权如特别提款权)是由一定比重的硬币和软是由一定比重的硬币和软币搭配

21、组成，因此，其价值较稳定，以其保值可以减缓风险。币搭配组成，因此，其价值较稳定，以其保值可以减缓风险。n物价指数保值条款物价指数保值条款以某种商品的价格指数或消费物价指数来保值，商品价以某种商品的价格指数或消费物价指数来保值，商品价格根据价格指数的变动来调整。格根据价格指数的变动来调整。n滑动价格保值条款滑动价格保值条款签订合同时，买卖商品的部分价格暂不确定，根据履行签订合同时，买卖商品的部分价格暂不确定，根据履行合同时市场价格或生产费用的变化加以调整。合同时市场价格或生产费用的变化加以调整。上海对外贸易学院金融管理学院22四、根据实际情况选用结算方式四、根据实际情况选用结算方式n即期即期L/

22、C；n远期远期L/C；nD/P；nD/A；五、外汇与借贷投资业务五、外汇与借贷投资业务n即期合同法即期合同法具有外汇债权与债务的公司与外汇银行签订出卖或购买具有外汇债权与债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同来消除风险。外汇的即期合同来消除风险。适应于在两个营业日内有外汇的收付发生，当即卖掉或适应于在两个营业日内有外汇的收付发生，当即卖掉或买进来消除外汇风险。买进来消除外汇风险。上海对外贸易学院金融管理学院23上海对外贸易学院金融管理学院24n远期合同法远期合同法利用远期外汇交易来消除或减少外汇风险利用远期外汇交易来消除或减少外汇风险例：例：国内出口商向美国出口一批货物，价值国内出口

23、商向美国出口一批货物，价值1000万美元，万美元，按合同订立时的汇率按合同订立时的汇率1:6.27计算，该批货物可收入人民币计算，该批货物可收入人民币6270万元。万元。若若3个个月月后后汇汇率率为为1:6.18，出出口口商商可可收收入入6180万万人人民民币币，比订立合同时少收入比订立合同时少收入90万人民币。万人民币。出出口口商商为为避避免免汇汇率率变变动动风风险险，减减少少损损失失，在在签签订订合合同同的的同同时时，向向银银行行按按约约定定的的远远期期汇汇率率1:6.25卖卖出出3个个月月期期的的美美元元，则则3个个月月后后该该出出口口商商只只要要向向银银行行支支付付1000万万美美元元

24、就就可可得得到到6250万元人民币了，比到期时多收入万元人民币了，比到期时多收入70万元人民币万元人民币。上海对外贸易学院金融管理学院25n掉期合同法掉期合同法例：例：某英国公司向银行借入某英国公司向银行借入USD，要换成，要换成EUR以进口德以进口德国货物，但又担心国货物，但又担心3个月后个月后USD升值，还款时以升值，还款时以EUR购入购入USD会令公司招致汇价上的损失。会令公司招致汇价上的损失。公司可通过掉期交易避险。公司可通过掉期交易避险。先卖出即期先卖出即期USD购入购入EUR用于进口，同时，买入用于进口，同时，买入3个月个月远期远期USD卖出卖出EUR用于用于3个月后还款。这样既可

25、满足进口需个月后还款。这样既可满足进口需求，又能将还款时购买求，又能将还款时购买USD的汇价固定下来，避免的汇价固定下来，避免USD升值升值带来的风险。带来的风险。上海对外贸易学院金融管理学院26n借款法借款法先向银行借入外汇先向银行借入外汇(期限、金额、币种与远期收进的外期限、金额、币种与远期收进的外汇相同汇相同)，待收进外汇时还借款。，待收进外汇时还借款。例：例：国内国内A公司半年后将从美国收回一笔公司半年后将从美国收回一笔100万万USD的收的收入，为防止半年后入，为防止半年后USD贬值，向银行借款贬值，向银行借款100万万USD，期限，期限为半年，并将这笔为半年，并将这笔USD作为现汇

26、卖出，以补充其作为现汇卖出，以补充其CNY的资金的资金流动。半年后，再利用其从美国获得的流动。半年后，再利用其从美国获得的USD收入，偿还银行收入，偿还银行的的USD贷款。贷款。这样，即使半年后这样，即使半年后USD贬值，对贬值，对A公司也无任何影响，公司也无任何影响，从而避免了外汇风险。从而避免了外汇风险。借入借入USD后，若持后，若持USD(不立即卖出不立即卖出USD)，外汇风险并，外汇风险并未避免，且要支付利息和承担利率风险。因此，立即卖出未避免，且要支付利息和承担利率风险。因此，立即卖出USD是重要的。是重要的。上海对外贸易学院金融管理学院270天天180天天USD100万万USD10

27、0万万USD100万万上海对外贸易学院金融管理学院28n投资法投资法通过将一笔资金投放于某一市场，一定时期后连同利息通过将一笔资金投放于某一市场，一定时期后连同利息收回这笔资金用于付汇。收回这笔资金用于付汇。一般投资的市场是短期货币市场，投资的对象为规定到一般投资的市场是短期货币市场，投资的对象为规定到期日的银行定期存款、存单、银行承兑汇票、国库券、商业期日的银行定期存款、存单、银行承兑汇票、国库券、商业票据等。票据等。注意：如果用本币投资，仅能消除时间风险；只有把本注意：如果用本币投资，仅能消除时间风险；只有把本币换成外币再投资，才能同时消除货币兑换的价值风险。币换成外币再投资，才能同时消除

28、货币兑换的价值风险。投资法和借款法都是通过改变外汇风险的时间结构来避投资法和借款法都是通过改变外汇风险的时间结构来避险，但两者却各具特点，前者是将未来的支付移到现在，后险，但两者却各具特点，前者是将未来的支付移到现在，后者是将未来的收入移到现在。者是将未来的收入移到现在。上海对外贸易学院金融管理学院29一、三种基本方法在应收外汇账款中的应用一、三种基本方法在应收外汇账款中的应用n远期合同法远期合同法例：例：美国美国A公司出口一批商品，公司出口一批商品，3个月后从德国某公司获个月后从德国某公司获得得50,000欧元的货款。为防止欧元的货款。为防止3个月后欧元汇价的波动风险，个月后欧元汇价的波动风

29、险，A公司可与该国外汇银行签订出卖公司可与该国外汇银行签订出卖50,000欧元的欧元的3个月远期合个月远期合同。假定签订远期合同时欧元对美元的远期汇率为同。假定签订远期合同时欧元对美元的远期汇率为1欧元欧元=1.070 4-09美元，美元，3个月后，个月后，A公司履行远期合同，与银行进公司履行远期合同，与银行进行交割，将收进的行交割，将收进的50,000欧元售予外汇银行，获得本币欧元售予外汇银行，获得本币53,520美元。美元。第三节第三节 外汇风险管理的基本方法外汇风险管理的基本方法上海对外贸易学院金融管理学院300天天90天天5万欧元万欧元5万欧元万欧元53520 美元美元上海对外贸易学院

30、金融管理学院31nBSI法法(Borrow-Spot-Invest)借外汇借外汇通过即期交易换成本币通过即期交易换成本币将本币投资将本币投资 到期应收外汇款收回到期应收外汇款收回还银行外汇借款还银行外汇借款例：例：日本某公司在日本某公司在60天后有一笔天后有一笔100万万USD的应收账款，的应收账款，为了预防为了预防USD贬值的外汇风险，该公司可向银行借入相同金贬值的外汇风险，该公司可向银行借入相同金额的额的100万万USD，借款期限为，借款期限为60天，该公司借得这笔贷款后，天，该公司借得这笔贷款后，立即按即期汇率立即按即期汇率USD1JPY100卖出卖出100万万USD，买入，买入1亿亿J

31、PY，随后该公司将随后该公司将1亿亿JPY投资于日本货币市场，投资期限投资于日本货币市场，投资期限为为60天。天。60天后，该公司将天后，该公司将100万万USD的应收账款还给银行。的应收账款还给银行。这样便可消除这笔应收账款的汇率风险。但要对投资收这样便可消除这笔应收账款的汇率风险。但要对投资收益与应付利息的差额与汇率风险进行比较。若益与应付利息的差额与汇率风险进行比较。若(应付利息投应付利息投资收益资收益)汇率风险损失，汇率风险损失，还不如不做还不如不做BSI操作。操作。上海对外贸易学院金融管理学院32上海对外贸易学院金融管理学院33nLSI法法(Lead-Spot-Invest)与与BS

32、I方法类似，只不过将第一步从银行借款改为请债务方法类似，只不过将第一步从银行借款改为请债务方提前支付并给予一定折扣。方提前支付并给予一定折扣。提前支付提前支付(折扣折扣)通过即期把外汇换成本币通过即期把外汇换成本币投资本币投资本币折扣有损失，但可通过投资收益补偿。折扣有损失，但可通过投资收益补偿。例：例：德国德国D公司公司90天后有天后有USD100,000的应收账款。为防的应收账款。为防止美元贬值，公司征得美进口商同意，给其一定付现折扣，止美元贬值，公司征得美进口商同意，给其一定付现折扣，要求其在要求其在2天内付清款项天内付清款项(暂不考虑折扣数额暂不考虑折扣数额)。D公司提前取公司提前取得

33、美元货款后，立即进行即期外汇交易，外汇市场的即期汇得美元货款后，立即进行即期外汇交易，外汇市场的即期汇率为率为EUR1=USDl.3093/1.3095。随即。随即D公司用兑换回的本币公司用兑换回的本币EUR76,365进行进行90天的投资天的投资(暂不考虑利息因素暂不考虑利息因素)。上海对外贸易学院金融管理学院340天天90天天100000美元美元76365欧元欧元76365欧元欧元提前收款提前收款即期合同即期合同投投 资资上海对外贸易学院金融管理学院35二、三种基本方法在应付外汇账款中的应用二、三种基本方法在应付外汇账款中的应用n远期合同法远期合同法例：例：美国美国A公司从德国进口公司从德

34、国进口100 000欧元的电机产品，支欧元的电机产品，支付条件为付条件为90天远期信用证。天远期信用证。A公司为防止公司为防止90天后欧元汇价上天后欧元汇价上涨而遭受损失，它与美国某银行签订购买涨而遭受损失，它与美国某银行签订购买90天远期天远期100 000欧欧元的外汇合同，元的外汇合同，3个月远期汇率为个月远期汇率为1欧元欧元=1.070409美元。当美元。当3个月欧元远期合同到期交割时，个月欧元远期合同到期交割时，A公司付出公司付出107 090美元买美元买进进100 000欧元，向德国公司支付。欧元，向德国公司支付。上海对外贸易学院金融管理学院360天天90天天100000欧元欧元10

35、7090美元美元100000欧元欧元上海对外贸易学院金融管理学院37nBSI法法借本币借本币通过即期购买外汇通过即期购买外汇投资外汇投资外汇收回外币投资收回外币投资付外汇应付款付外汇应付款到期还本币借款到期还本币借款例：例：某日本公司从美国进口某日本公司从美国进口100万商品，支付条件为万商品，支付条件为60天的信用证。该公司为了防止天的信用证。该公司为了防止60天后汇率上涨，首先从天后汇率上涨，首先从日本银行借入本币，期限为日本银行借入本币，期限为60天。然后与该银行天。然后与该银行/其他日本其他日本银行签订即期外汇购买合约，以借入的银行签订即期外汇购买合约，以借入的JPY购买购买100万。

36、万。接着将买入的接着将买入的100万投放到欧洲市场或美国市场，投放期万投放到欧洲市场或美国市场，投放期限为限为60天。天。60天后，即该公司的应付帐款到期时，恰好其天后，即该公司的应付帐款到期时，恰好其的投资期届满，以收回的偿付其对美国出口商的债务。的投资期届满，以收回的偿付其对美国出口商的债务。最后剩下的是偿还本币的债务，消除了外汇风险。最后剩下的是偿还本币的债务，消除了外汇风险。上海对外贸易学院金融管理学院38上海对外贸易学院金融管理学院39nLSI法法先借本币先借本币通过即期换成外汇通过即期换成外汇提前支付提前支付例：例：德国德国E公司从美国进口公司从美国进口US$50 000的商品，的

37、商品，90天后付天后付款。为防止款。为防止90天后美元升值损失，天后美元升值损失，E公司可采用公司可采用LSI法避险。法避险。设即期外汇市场汇率为设即期外汇市场汇率为US$1=EUR0.7636/0.7637，则其操作，则其操作步骤为：步骤为：先从银行借款先从银行借款(borrow)，即借入相应的本币，即借入相应的本币38 185欧元，欧元，再与银行签定即期合同再与银行签定即期合同(spot)，用，用38 185欧元购买欧元购买50 000美美元元,最后再提早支付最后再提早支付(1ead)，即从债权人处获得一定折扣的，即从债权人处获得一定折扣的前提下提前付款。从程序看应是前提下提前付款。从程序看应是borrow-spot-lead，但国际，但国际交易中，习惯上称为交易中，习惯上称为LSI法，而不叫法，而不叫BSL法。法。上海对外贸易学院金融管理学院400天天90天天38185欧元欧元50000美元美元38185欧元欧元借借 款款即期合同即期合同提前付款提前付款上海对外贸易学院金融管理学院41