工程项目风险分析与管理案例.ppt

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1、 案例案例1 案例案例2 设某项目基本方案的参数估算值如表4-9，试进行敏感性分析(基准收益率ic=8%)。案例案例（一）（一）表表4-9:4-9:基本方案的参数估算表基本方案的参数估算表因素因素建设投资建设投资I(万元万元)年销售收年销售收入入B(万元万元)年经营成年经营成本本C(万元万元)期末残值期末残值L(万元万元)寿命寿命n(年年)估算值估算值15006002502006答：敏感性分析：1、以年销售收入B、年经营成本C和建设投资I为拟分析的不确定因素。2、选择项目的财务内部收益率为评价指标。3、作出本方案的现金流量表如表4-10。n 答案答案表表4-104-10：基本方案的现金流量表：

2、基本方案的现金流量表年年 份份1 12 23 34 45 56 61 1现金流入现金流入6006006006006006006006008008001.11.1年销售收入年销售收入6006006006006006006006006006001.21.2期末残值回收期末残值回收2002002 2现金流出现金流出150015002502502502502502502502502502502.12.1建设投资建设投资150015002.22.2年经营成本年经营成本2502502502502502502502502502503 3净现金流量净现金流量-1500-15003503503503503503

3、50350350550550则方案的财务内部收益率FIRR由下式确定:n 采用试算法得:FNPV(i=8%)=31.08（万元）0,FNPV(i=9%)=7.92（万元）0n 采用线性内插法可求得：内部收益率内部收益率%变化率变化率 不确定因素不确定因素 -10%-5%基本方案基本方案+5%+10%销售收入销售收入3.015.948.7911.5814.30经营成本经营成本11.129.968.797.616.42建设投资建设投资12.7010.678.797.065.454、计算销售收入、经营成本和建设投资变化对财务内部收益率 的影响，结果见表4-11。表表4-114-11：因素变化对财务内

4、部收益率的影响：因素变化对财务内部收益率的影响财务内部收益率的敏感性分析图见图4-15。C3C2C1年销售收入年经营成本基本方案（8.79%）建设投资基准收益率(8%）财务内部收益率(%)不确定性因素变化率图图4 15：单单因素敏感性分析因素敏感性分析图图5、计算方案对各因素的敏感度平均敏感度的计算公式如下：年销售收入平均敏感度=年经营成本平均敏感度=建设投资平均敏感度=各因素的敏感程度排序为：年销售收入建设投资年经营成本 返回首页返回首页 案例案例（二）（二）某建设项目有关资料如下：1项目计算期10年，其中建设期2年。项目第3年投产，第5年开始到达100设计生产能力。2项目建设投资8000万

5、元（不含建设期贷款利息和固定资产投资方向调节税），预计7500万元形成固定资产，500万元形成无形资产。固定资产折旧费为673万元，固定资产余值在项目运营期末收回，固定资产方向调节税税率为0。3无形资产在运营期8年中，均匀摊入成本。4流动资金为1000万元，在项目计算期末收回。5项目的设计生产能力为年产量1.1万吨，预计每吨销售价为7000元，年营业税金及附加按营业收入的5计取，所得税率为33。6项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见下表 7还款方式：在项目运营期间（即从第3年至第10年）按等额本金法偿还，流动资金贷款每年付息。长期贷款利率为6.22（按年计息），流动资金贷款利率为3。8经营

6、成本的20计入固定成本（折旧费、摊销费、利息支出也应计入固定成本），法定盈余公积金按照10计提。建设项目资金投入、收益及成本表 单位：万元序号序号项目项目 年份年份1 12 23 34 45 510101 1固定资固定资产产自由资金部分自由资金部分3000300010001000贷款（不含贷款利息）贷款（不含贷款利息）350035002 2流动资流动资金金自由资金部分自由资金部分300300贷款贷款1001005005003 3年销售量（万吨）年销售量（万吨）0.80.81.01.01.11.14 4年经营成本年经营成本420042004600460050005000n问题：问题：1计算无形资

7、产摊销费。2编制项目借款还本付息估算表。3编制项目总成本费用估算表。4编制项目利润余利润分配表，计算第3年的利息备付率，分析项目的偿债能力。5计算第7年的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点，分析项目盈利能力和抗风险能力。n答案：答案：问题1：无形资产摊销费500/862.5（万元）问题2：建设期贷款利息（0+3500/2）*6.22108.85（万元）每年应还本金（3500+108.85）/8451.11（万元）项目借款还本付息估算表项目借款还本付息估算表 单位：万元单位：万元序号序号项目项目 年份年份1 12 23 34 45 56 67 78 89 910101 1年初累积借款年初累积借款36

8、09360931583158270727072256225618051805135413549039034524522 2本年新增借款本年新增借款350035003 3本年应计利息本年应计利息1091092242241961961681681401401121128484565628284 4本年应还本金本年应还本金4514514514514514514514514514514514514514514514515 5本年应还利息本年应还利息224224196196168168140140112112848456562828n问题问题3 3：项目总成本费用估算表项目总成本费用估算表 单位：万元单

9、位：万元序号序号项目项目 年份年份3 34 45 56 67 78 89 910101 1经营成本经营成本42004200460046005000500050005000500050005000500050005000500050002 2折旧费折旧费6736736736736736736736736736736736736736736736733 3摊销费摊销费636363636363636363636363636363634 4利息支出利息支出227227214214186186158158130130102102747446464.14.1长期借款利息长期借款利息224224196196

10、1681681401401121128484565628284.24.2流动资金借款利息流动资金借款利息3 318181818181818181818181818185 5总成本费用总成本费用51635163555055505922592258945894586658665838583858105810578257825.15.1固定成本固定成本18031803187018701922192218941894186618661838183818101810178317835.25.2可变成本可变成本336033603680368040004000400040004000400040004000

11、4000400040004000n问题问题4 4：项目利润与利润分配表项目利润与利润分配表 单位：万元单位：万元序号序号项目项目 年份年份3 34 45 56 67 78 89 910101 1营业收入营业收入56005600700070007700770077007700770077007700770077007700770077002 2营业税金及附加营业税金及附加2802803503503853853853853853853853853853853853853 3总成本费用总成本费用51635163555055505922592258945894586658665838583858105

12、810578257824 4利润总额（利润总额（1-2-31-2-3）1571571110111039339314211421144914491477147715051505153315335 5弥补以前年度亏损弥补以前年度亏损0 00 00 00 00 00 00 00 06 6应纳税所得额（应纳税所得额（4-54-5）157157110011001393139314211421144914491477147715051505153315337 7所得税（所得税（6 6）*33*3352523633634604604694694784784874874974975065068 8净利润（净利

13、润（4-74-7）10510573773793393395295297197199099010081008102710279 9提取法定盈余公积金（提取法定盈余公积金（8 8）*10*101111747493939595979799991011011031031010息税前利润息税前利润384384131413141579157915791579157915791579157915791579157915791111息税折旧摊销前利润息税折旧摊销前利润1120112020502050231523152315231523152315231523152315231523152315第3年利息备付率

14、（ICR）=EBIT/PI=384/227=1.69第3年偿债备付率（DSCR）=(EBITDA-该项目第3年利息备付率ICR1.691，第3年偿债备付率DSCR1.571，表明项目在投产第1年（生产负荷为72.73）且长期借款利息最高的年份，即达到了相应的偿债资金保障要求，偿债能力较强。)PD=(1120-52)/(451+227)=1.57n问题5：年平均可变成本（3360+3680+4000*6）/83880（万元）单位产品可变成本3880/1.13072.73（元/吨）则盈亏平衡时的生产能力利用率为：0.52/1.1*10047.27第7年产量盈亏平衡点0.52万吨，盈亏平衡生产能力利用率为47.2770；第7年单价盈亏平衡点为5020.10元/吨，低于项目的预计单价为7000元/吨。可见，项目在稳产期内盈利能力和抗风险能力均较强。返回首页返回首页