航天科技控股集团股份有限公司股权激励计划应用研究.docx

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1、本科毕业（设计）论文题 目 航天科技控集团股份有限公司股权激励计划应用研究系 别 经济与管理学院 专业名称 会计学 班级名称 ZB0731703 学生姓名 李 怡 学 号 ZB171254 指导教师 陈利 毕业时间 2019年7月 设计论文毕业 任务书一、题目航天科技控集团股份有限公司股权激励计划应用研究二、指导思想和目的要求1.理论意义：研究评价航天科技控集团股份有限公司股权激励计划执行的现状及特征，将有助于了解公司推行股权激励计划对股权结构优化的积极性作用。有助于将国外先进评价方法有效结合到国内公司股权激励计划对股权结构优化的改革转型的发展和完善。2.实践意义：公司股权激励计划对股权结构优

2、化调整中存在着各种客观性限制条件，国内公司很难适应国际公司股权激励计划对股权结构优化的改革转型。因此研究改内容对改革转型的发展和完善有一定的作用。3.个人意义：通过对国内外公司股权激励计划对股权结构优化转型理论与制定方法的整理比较，从而从多侧面了解中国经济发展的情况，为自己了解社会，增长见识提供了很好的契机。三、主要技术指标1收集15篇以上的参考文献，并加以整理；2广泛阅读国内外股权激励计划应用的文献资料，掌握国内外股权激励计划对股权结构优化改革转型的相关理论；3.对影响股权激励计划对应用的因素加以分析对比，剖析股权激励计划应用的重要作用；4.通过对公司股权激励计划应用的案例分析，提出对我国公

3、司股权激励计划应用改革转型改进意见和措施。四、进度和要求1. 第1周至第2周：2018年12月17-12月30查阅资料，确定论文题目；2. 第3周：2018年12月31-2019年1月11指导教师下发的任务书； 3. 第4周至第5周：2019年2月25-3月10查阅资料，撰写提纲；4. 第6周至第7周：2019年3月11-3月24撰写开题报告；5. 第8周至第10周：2019年3月25-4月14撰写毕业论文初稿；6. 第11周至第12周：2019年4月15-4月28修改论文，完成二稿；7. 第13周至第14周：2019年4月29-5月12修改论文，完成三稿；8. 第15周：2019年5月13-

4、5月19修改论文，定稿。五、主要参考书及参考资料1费娟.我国公司股利分配现状及相关问题的探讨J.时代贸，2018（4）:25-26.2邱兰厚.伟星股份股权激励优化研究D.湖南大学，2018.3王曦临.我国公司现金股利概况及其影响因素J.商业计，2017，（1）:25-29.4周彩霞，涂亚运.从市场角度看我国创业板公司高现金股利行为J.财会月刊，2016（27）:67-72.5李方. 完善我国企业股权激励制度探析J. 郑州轻工业学院学报(社会科学版),2015,16(02):84-87.6刘颖,张曾莲. 股权激励模式、影响因素与实施效应的实证研究J. 财政监督,2015(26):43-48.9林

5、冠颖. 商业地产企业人才激励机制创新分析以万桥公司为例J. 商业经济,2019(06):108-109. 11Chunyan Wei. Determinants of equity incentive plans in Chinese companies on the growth enterprise marketJ. China Journal of Accounting Studies,2017, 5(3).12Xinhong Wang,Huan Liang. Equity Incentive and Growth of Executives in Mixed Ownership Ent

6、erprises Listed Manufacturing Enterprises Based on State-Owned HoldingsJ. Open Access Library Journal,2019,06(03). 学生 指导教师 二级学院院长 西北工业大学明德学院本科毕业设计(论文)摘 要现如今大部分公司为了能够留住人才，往往会采用股权激励的方式，那么在企业管理者都会采用哪些方式来分配股利？如何有效管控股利分配数量？等等诸如此类的问题都值得我们关注。我国很多公司都在实行股权激励以保证公司业绩和人才稳定，这是一种可行性的激励方式。通过股权激励计划的应用，受激励的人数明显增加，这也

7、是完善公司治理结构的重要组成部分。目前，股权激励计划应用过程中还会出现各种各样的问题，比如计划不合理、会计信息不对称等。这些问题都需要通过制定合理的激励计划来解决、与此同时还需要合理估算并完善经营业绩考核制度，从而建立有效的股权激励方案。本文是基于航天科技控股集团股份有限公司的应用现状及出现的问题研究并提出了有效应用对策，这对该公司优化激励方案有着很好的借鉴作用。股权激励计划实现了生产资源的有效整合，本文主要分析航天科技控股集团股份有限公司为研究对象，研究股权激励计划实施实施效果及存在的问题，针对实际情况为航天科技控股集团有限公司提出合理的建议和意见，最后得出结论。关键词：股权激励，激励方案，

8、业绩考核ABSTRACTNowadays, in order to retain talents, most companies tend to adopt the method of equity incentive, so what methods will the enterprise managers use to distribute dividends? How to effectively control the amount of equity allocation? And so on these questions are worth our attention.Many

9、companies in China are implementing equity incentive to ensure the stability of company performance and talent, which is a feasible incentive method. Through the application of equity incentive plan, the number of people who are incentivized increases obviously, which is also an important part of pe

10、rfecting corporate governance structure. At present, there are still various problems in the application of equity incentive plan, such as unreasonable plan and asymmetric accounting information. All these problems need to be solved by making reasonable incentive plans, and at the same time, reasona

11、ble estimation and improvement of business performance assessment system are needed to establish an effective equity incentive plan. This paper is based on the research on the application status and problems of Aerospace hi-tech Holding Group Co., ltd. and puts forward effective application counterm

12、easures, which has a good reference for the optimization of incentive plan of the company.Equity incentive plans to achieve the effective integration of production resources, this paper mainly analyzes the Aerospace Hi - Tech Holding Group Co., Ltd as the research object, and study the equity incent

13、ive plan implementation effect and the existing problems, in view of the actual situation of Aerospace science and technology Holding Group Co., Ltd., put forward reasonable suggestion and opinion, finally draw the conclusion. KEY WORDS：Equity incentive, incentive plan, performance appraisalIV西北工业大学

14、明德学院本科毕业设计(论文)目 录第一章 绪 论11.1研究背景和研究意义11.1.1研究背景11.1.2研究意义11.2国内外研究现状21.2.1国外研究现状21.2.2国内研究现状21.3研究方法和研究内容21.3.1研究方法21.3.2研究内容3第二章 股权激励计划的相关概述52.1股权激励的含义52.2股权激励计划的含义52.3股权激励计划方式52.3.1股票期权52.3.2限制性股票52.3.3股票增值权52.3.4虚拟股票62.4股权激励计划的作用62.4.1建立企业利益共同体62.4.2稳定人才62.4.3提高经营业绩6第三章 航天科技股权激励计划应用分析73.1航天科技公司简介

15、73.2航天科技股权激励计划应用现状73.2.1股权激励对象的确定依据和范围73.2.2股权激励计划方式和数量83.2.3股权激励计划实施的具体情况83.3航天科技股权激励计划应用现状分析93.3.1激励对象的范围较广93.3.2实施条件较为宽松93.3.3激励计划对公司业绩的影响103.4航天科技股权激励计划应用动因分析113.4.1激励企业优秀人才113.4.2实现企业长期发展113.4.3降低薪酬和激励成本113.4.4合理分配增值资金11第四章 股权激励计划应用中存在的问题134.1实施股权激励的外部环境不完善134.2公司内部治理的结构问题134.3激励方案的制定问题144.3.1缺

16、乏长期效应144.3.2缺乏有效的内部监督机制144.3.3行权门槛过低，高管行权收益过大15第五章 完善航天科技股权激励方案的对策175.1健全外部市场，完善相应法律法规175.2完善公司内部治理结构，加强对管理层的监控175.3制定合理的股权激励方案175.3.1建立长期的激励考核机制185.3.2加强内部监督机制的建设185.3.3控制高管行权门槛，避免高管权益过高18结 论19参考文献21致 谢23毕业设计小结25 25第一章 绪 论1.1 研究背景和研究意义1.1.1 研究背景企业是经济发展过程中最主要的要素。但是现代企业制度中一个十分具有代表性的特点就是所有权和经营权的两权分离情况

17、，致使经营者可能会出现只看中眼前利益而做出损害企业长期利益的行为，最终出现“委托代理问题”。因为监督成本过高等因素的影响，股东不能真正的了解管理层情况，并且管理层能够通过信息优势去避免监管，因此道德风险以及逆向选择情况就随之出现。现代人力资源开发和管理理论提出，人力资源开发主要的目的就是利用各种方式去实现人和人之间、人与其余生产要素间关系最佳的一个状态，籍此尽可能的去挖掘出人潜力，并对其进行升值，最终获得最大的效益。股权激励理论是人力和公司资本融会贯通发展出来的一种机制，并且和以往的薪酬激励对比有着更强得灵活性和操作性，能够将外部激励和员工的内在激励进行有效结合。针对此背景，结合实际情况进行研

18、究，希望为航天科技控股集团股份有限公司提供更好的依据。 1.1.2 研究意义(1) 理论意义 实施股权激励计划可以有效改善公司法人治理的问题，在市场竞争强大的情况下，优秀人才也是公司发展壮大不可或缺的资源之一，除此之外还有很多有利于公司发展的决策都值得我们去探索。很多研究者都得出一些股利相关理论，这些理论对后期股利政策的选择提供了依据，也据此分析公司目前的股利实施情况，可以得对出该公司企业绩效较好的内在因素，有利于提高公司改善经营业绩，使其保持长期健康发展。本文以航天科技控股集团股份有限公司为例进行分析。从股权激励计划的概念到股权激励的应用，最后得出结论。这对航天科技控股集团有限公司后期的选用

19、何种股权激励方式有一定的理论意义。(2) 现实意义本文将对股权激励计划、股利政策等基本概念做以阐述，根据提出问题、分析问题、解决问题的思路对航天科技控股集团股份有限公司现状进行分析总结，最后对航天科技控股集团股份有限公司提出合理的建议，这将对航天科技控股集团股份有限公司如何选用适用公司发展的股利分配政策以及如何建立更有效的公司治理环境有一定的帮助，根据航天科技控股集团股份有限公司的案例分析对公司的研究具有一定的现实意义。1.2 国内外研究现状1.2.1 国外研究现状国外的一些专家们研究了股权激励计划应用中存在的问题，结果证实在现金状况不佳或者投资机会较多的资本市场上，企业一般会考虑停止或减少股

20、利分配力度。专家们还发现了股利政策选择与投资者偏好理论。虽然国家给企业一定的税收优惠政策，但许多企业投资者还是要以实现增值或市场上回购实现大收益分配尽可能少的现金股利。在研究中对公司的盈利能力及现金分红税负高于资本收益做以假设，测试了分红功能的许多相关因素。结论显示预期现金流对分红有很大的影响。1.2.2 国内研究现状国内学者对这方面的研究相对较少，由于中国特殊的历史原因，国内对红利的研究已落后于西方。后来随着中国中小企业板和创业板的开放，学者们开始关注这些行业的股利分配，因为它们与公司的股利分配特征不同，因此进行了大量的实证研究和理论探讨，越来越多的学者结合中国股市的实际情况进行实证研究，一

21、些学者对中小企业板块和创业板的股权激励进行了研究。1.3 研究方法和研究内容1.3.1 研究方法本文采用调查法与文献研究方法相结合，来分析两者之间的影响关系。调查法中最常用的是问卷调查法，调查法还分为问卷调查和现 场调查。现场调查是根据需要了解的内容先提出相应的问题，提供给被调查人员进行填写后，收集他们的意见并进行整合的过程。现 场调研没有那么多局限性，采用的是一问一答的方式进行的。文献研究方法是在综合借鉴各位学者的研究上进行的，能够吸取前辈们 的经验进行研究，这样做能够快速对所研究的内容有所了解。无论采用哪种方式，都具有一定理论性帮助。1.3.2 研究内容本篇论文的研究内容主要包括以下部分：

22、第一章 阐述了股权激励计划的研究背景和研究意义，在此基础上对国内和国外的股权激励的研究现状进行总结。这部分研究为本次论文的写作提供了主要研究内容和结构。第二章 首先阐述了股权激励计划的定义，在此基础上对股权激励方式加以说明，然后指出股权激励的作用，这部分内容为研究公司现状提供了很好的理论基础， 第三章 其次对航天科技控股集团股份有限公司进行简单的介绍，说明公司股权激励计划应用现状，对其现状及股权激励计划应用动因进行分析。 第四章 然后针对上述分析研究股权激励计划应用中存在的问题。 第五章 最后针对存在的问题对完善航天科技控股集团股份有限公司股权激励方案提出合理的对策，希望对航天科技控股集团股份

23、有限公司优化股权激励提供一定的的借鉴作用。第二章 股权激励计划的相关概述2.1 股权激励的含义股权激励使用该公司的股票在公司的具体时间某些重要岗位，让他们可以发挥所有者和经营者的角色，然后获得相应的经济权利，并构成一个利益整体的组合，这是一个非常科学的媒介和长期薪酬激励模式。2.2 股权激励计划的含义股权激励计划意味着，股东可以享受股权带来的经济利益和权利以及公司决策的参与权，这不仅能够刺激激励制度的实施，同时也对企业的长远发展有着很大的积极作用，也是吸引特殊和专业人才的有效途径，同时还要分担风险。而且股权激励对降低管理成本、提升管理的效率等方面能够起到积极的作用。 2.3 股权激励计划方式2

24、.3.1 股票期权即就是激励对象在支付选项费用后能以规定的价格获得的合同到期日期或到期日期之前已经确定的价格买入卖出一定量的流通股。股票期权时一种新的激励模式，它可以把企业的优秀人才和自身的利益很好联系在一起。2.3.2 限制性股票分配给激励对象的股票数量会提前确定好，对股票的来源及转出进行限制。一般情形下，要求激励对象必须在工作年限或者业绩目标上符合股权激励计划的规定条件，这样才可以出售股票并从中获益。2.3.3 股票增值权股票增值权与股权结合使用。激励对象不能支付现金。据该公司的股票结束值增加的部分，可以得到奖励。行权结束后，该公司可获得现金或公司同等价值的股票。2.3.4 虚拟股票激励可

25、以享受公司分红和股票价格的好处，但他们没有所有权和投票权，当然，出售，之后他们离开公司的这部分股票将自动失效，这是公司的剩余索取权，他们是否是长期效益的状态与商业利益是相关的。2.4 股权激励计划的作用2.4.1 建立企业利益共同体一般来说，企业的老板与员工之间的利益并不完全一致。业主专注于公司和投资回报的长期发展，同时公司的管理人员和技术人员由业主，谁更关心他们的工作和个人利益的就业过程中的性能使用。两者之间的价值取向的差异，必然导致企业的经营和管理行为的不同方式，有往往会在员工的行为损害公司的个人利益与整体利益的行为。实行股权激励的结果是使企业管理人员和核心技术人员成为企业的股东，他们的个

26、人利益与公司的利益趋于一致，从而有效地削弱了两者之间的矛盾，从而形成一个社区企业利益。2.4.2 稳定人才在企业的所有者和企业的经营者之间建立利益共享，责任共担的利益分配机制，通过这种利益关系来完善公司的激励约束机制。公司通过实施股权激励给予激励者一定的经济权益，可以帮助企业吸引企业需要的高素质人才，鼓励优秀人才留在企业，有助于提高企业的竞争力和企业的发展，使员工更加自觉地提高股东权益，最大限度地提高自身的商业价值。2.4.3 提高经营业绩股权激励计划的实施，将有利于提高企业经营状况，可以刺激经营者的积极性，增强了公司的经营业绩的激励和约束机制。有研究数据表明，与非执行公司相比，实现股权激励计

27、划对投资股东回报比是未实现的企业高出近2个百分点， 第三章 航天科技股权激励计划应用分析3.1 航天科技公司简介航天科技控股集团股份有限公司系由中国航天工业总公司联合天通计算机应用技术中心、哈尔滨工业大学高新技术开发总公司等六家公司联合成立，创办于1月27日，发起人投入的实物和现金应以6900万股的估计价值为基础。自1998年12月17日发行3000万股公众股后，1999年4月1日，3000万股公众股在深圳证券交易所上市交易，股票简称“星宇股份”，证券代码“601799”。航天科技控股集团股份有限公司办公地址位于中国黑龙江哈尔滨市平房区哈平西路45号，主要给一汽，哈飞配套产品汽车和家用工业电子

28、产品、工业机器人及各种自动化设备；环保设备、自动化包装机械、电站配套设备及微特电机等产品的研制、开发和生产与销售和技术咨询与服务业务。【1】3.2 航天科技股权激励计划应用现状3.2.1 股权激励对象的确定依据和范围公司法、证券法、管理办法、上市规则以及中国证监会关于股权激励等有关事项的规范性法律文件及公司章程中明确规定，需要以的相关规定为依据进行确认，而且要结合公司实际情况来确定。激励对象除过公司部分董事、高级管理人员还有其他中高级管理人员、核心技术人员以及业务骨干。这些激励对象的第一个前提条件就要求必须为全职员工，第二个条件是需要与公司签字劳动协议或用工协议，第三个是在公司领取相应薪酬的情

29、况下才能进行股利分配。也要求在接收本公司股权激励时不是其他公司的股权激励对象，还需要被激励者承诺只接受本公司的激励，保证在激励结束前不接受其他单位激励。同时，有下列情形之一的，则不能成为本计划的激励对象：(1) 最近三年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人选的；(2) 最近三年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚的；(3) 具有公司法规定不得担任公司董事、监事、高级管理人员情形的。3.2.2 股权激励计划方式和数量此次计划拟定选用限制性股票，授予数为300万股，这个数量占本计划提交股东大会审议前公司股本总额23676万股的 1.27%，首次给126名激励对象授予了280万股限制性股票

30、，占本股权激励计划提交股东大会审议前公司股本总额23676万股的1.19%，预留了20万股，占本股权激励计划提交股东大会审议前公司股本总额23676万股的0.08%，涉及的股票都为人民币普通股。3.2.3 股权激励计划实施的具体情况表1-1 授予激励对象名单和限制性股票的分配情况序号姓名职务获授股票数量（万股）获授股占标的股总数的比例（%）获授股票公司股本总的比例（%）1赵立安董事15.65.200.072王玉伟董事、董事会秘书、财务总监7.872.620.033栾大龙副总经理12.384.130.054于永超副总经理10.963.650.055公司董事、高级管理人员合计 4 人46.8115

31、.600.206公司其他中高级管理人员 15 人96.0732.020.417技术及业务骨干 107 人 137.1245.710.588总计 126 人28093.331.199预留股份数206.670.0810合计3001001.27表1-2 首次授予的限制性股票解锁安排及公司业绩考核条件解锁安排公司业绩考核条件解锁比例第一批于自该部分预留限制性股票授予日12个月后解锁以2015 年度为基准年，2016年营业收入增长率不低于15%，2016年净利润增长率不低于15%25%第二批于自该部分预留限制性股票授予日24个月后解锁以2015年度为基准年，2017年营业收入增长率不低于30%，2017

32、8年净利润增长率不低30%25%第三批于自该部分预留限制性股票授予日36个月后解锁以2015年度为基准年，2018年营业收入增长率不低于50%，2018年净利润增长率不低于50%25%3.3 航天科技股权激励计划应用现状分析3.3.1 激励对象的范围较广本次激励对象共126人，其中包含公司的4位董事高管，公司15位其他中高级管理者外还有为公司做出贡献的107名技术和业务骨干。授予激励对象的300万股限制性股票占本计划提交股东大会审议前公司股本总额2367万股的1.27%，其中首次授予280万股，预留20万股。3.3.2 实施条件较为宽松航天科技的股权激励更像是奖励而非激励，首次授予的限制性股票

33、的授予价格是9.61元每股，意思是指达到授予条件的时候，授予的激励对象就能以9.61元每股的价格购买航天科技A 股股票。首次授予限制性股权分四次解禁如表3-2每次间隔12 个月，解禁比例25%，解禁条件为：以2016 年的业绩为基准，2016-2018年每年的收入与净利的增速分别不低于15%、30%、50%。折合未来3 年收入与净利的复合增速都约为15%左右，条件相对较为宽松。一直让航天科技感觉自豪的是公司拥有一批高素质的人才，同样的，这也是航天科技能够长期在行业中保持着领先地位的重要原因。在企业飞速发展的过程中，在经济环境，法律环境得以改善的过程中，如果要保持现有的团队，并且在原有团队的基础

34、上，继续吸收高素质，更专业的人才，让企业所有者和经理人的利益共享，就需要通过制度层面的保障。3.3.3 激励计划对公司业绩的影响表1-3 2016年-2018年航天科技主要财务数据2018 年(末)2017 年(末)2016年(末)2018本年2017增减（%）2017本年2016增减（%）总资产2328450731.282297827505.05874823589.141.311.63 归属于公司股东的净资产1826083810.791770963553.25413255335.423.113.29 经营活动产生的现金流量净额28028126.62154222220.3180664186.7

35、3-81.830.91 营业收入1318161828.341097519404.16870769513.9320.100.26 归属于公司股东的净利润188783259.95167162814.85136359041.6812.930.23 加权平均净资产收益率（%）10.6510.5438.990.11-0.73 基本每股收益（元股）0.78800.72130.77479.25-0.07 稀释每股收益（元股）0.78800.72130.77479.25-0.07 3.4 航天科技股权激励计划应用动因分析3.4.1 激励企业优秀人才一个公司如果想达到长期盈利并且保证自身的可持续发展，那么就一定

36、不能忽视创新的力量。所谓的奖金以及工资是可以在短期之内起到一定的激励作用，可是这两种方式并不能激发年轻人才的热情以及能动性，如果想将这些人才与公司长期捆绑在一起，那么就一定要创建股权激励方案。通过运用此方案可以让优秀人才享受到公司给予他们的收益，并且还可以提升自身对于公司的认同感以及归属感，极大地激发人才的创造性以及积极性。同时如果出现当员工撤离企业以及做出损害企业的行为时，将会失去这份的收益。3.4.2 实现企业长期发展从年度奖金以及绩效奖金的形式上来看，这些激励方案主要的关注点是短期财务数据，可是短期财务数据是不能够很好的反射出长期投资收益的。所以，以上所阐述的这些激励方案能够达到刺激短期

37、管理决策者的行动，但是却不能够很好的促进公司长期平稳发展。将股权激励措施纳入到公司之后，此时评估的激励目标主要是以长期评估为主。因此不但要注意现有的财务数据以及资料，同时还要注重未来的创收能力。因为作为股权激励来讲，其自身一般都会具备长期实现过程，因此就要求这项激励方案应该将关注点放到公司的长期进步以及成长上来。3.4.3 降低薪酬和激励成本通过对公司的成长历程进行研究发现，通常情况下公司处于初建或者是成长时期的时候，此时给予关键技术员工以及管理人员的公司是比较低的，这跟公司的现金流也有一定的关系，如果采用股权激励方案，那么就可以最大程度的减少公司在激励资金以及人力薪酬方面的开支。3.4.4

38、合理分配增值资金在企业发展过程中，如何有效分配利润增值部分是尤为重要的。如果使用有关的股权激励方案能够使得增值部分相关的分配权以及激励对象的业绩具有关联性，这一点是可以推动企业长期成长的。而且资产流动性越强流动风险就越小。企业要提高自身资产的流动性，就要合理分配这部分资金。第四章 股权激励计划应用中存在的问题4.1 实施股权激励的外部环境不完善目前，航天科技实施股权激励的外部环境还不完善，具体表现如下：首先，我国关于股权激励计划的很多政策措施还不太成熟，公司企业价值是非常重要的 ，只有企业价值不断提升的情况下，经营者才能通过激励获得一定的收入实现其效用。虽然在管理办法等规章制度中明确规定，但这

39、个范围只针对于公司，研究发现在公司法和证券法中却没有相关的规定。其次，职业经理人市场还不成熟。公司管理层的考核机制还不完善，基本上是实行直接任命的形式，这也成为实施股权激励制度的一大障碍，目前公司管理层的考核机制存在两个比较严重的问题，第一是监督与制衡不利，第二是没有对经营管理层的正确的评价机制，也没有合理流动的经理人市场。据相关调查可以发现公司经理人通过主管部门、职代会、内部招聘、董事会进行选拔的分别占比75%、4%、1.3%、7%、39%。最后，因为股权激励的相关法律法规还不健全，缺乏专门针对股权激励的规范的约束，使股权激励的实施缺乏法律保障和公信度，目前我国证劵市场上还没有形成一个信托理

40、念，企业的经营者也对信托了解不足。就近几年我国掀起了对经理人报酬的讨论，在讨论中，国企经理人仅仅要求其回报与国际接轨，而并没有对其应承担的责任和义务进行认可。4.2 公司内部治理的结构问题目前，很多公司的治理结构都并不完善，其治理结构的缺陷也直接制约了其股票期权激励作用的有效发挥。首先，股权结构不合理。目前，中国的大多数公司都是由国有企业改革的。其中，不能流通的国有股和法人股占比较大。截至2011年，两者合计占A股公司总股本的31左右。而与此相对的国家所有者主体缺位使得其企业的治理效率低，所有者权益也得不到保障。而民营性质的公司近年来增长迅速，其管理模式大部分都停留在“家族式”的管理，对于管理

41、层的监管效果不高；其次，由上节所述的通过主管部门进行任命的企业经营者其发挥的作用有限，其内部任命行政色彩太浓，选拔结果公平性不高，而且对于内部任命的管理者不利于以后的监管。最后，目前，我国公司的董事会基本只有企业高层管理者以及工会主席，很少有职能董事或者执行董事的参与，因此，大部分上市企业中董事会所发挥的效用不足。4.3 激励方案的制定问题4.3.1 缺乏长期效应目前，据中国公司的股权激励计划而言，股票奖励计划的数量已基本达到该公司的股权激励政策所需的授权数的上限。从这个角度来看，实施股权激励的政策有一个性问题。而且,很多公司股权激励政策的实行更多地是被人看做是过去的经营收益的分享,而并从公司

42、的未来的长远发展而考虑的,其激励方案的设计缺乏长远的影响。从目前的情况来看，目前优惠期的上限为10年。只有有限的选择数目是10年的优惠期。其基本设计思想是不违反规则为基准，并通过规范所要求的最低水平，激励机制缺乏长期的影响。自从20世纪70年代国际社会的长期激励方案的诞生，它已成为企业激励机制，西方发达国家的高度重视和普遍采用。据统计，近90的世界500家最大工业企业已经实施经理股票期权计划。4.3.2 缺乏有效的内部监督机制我国大多数公司的股权激励方案设计都不太完善，合理的绩效考核制度是股权激励制度实施成功与否的核心因素，然而目前我国很多的公司对于企业业绩的考核标准却过多的使用净资产增长率和

43、净资产收益率两个比率，这些比率是基于传统的性能评估标准和非财务指标较少公开。单一财务指标评价体系将使得股权激励更加宽松，这会导致很多负面影响行权条件。4.3.3 行权门槛过低，高管行权收益过大从激励方案的设计来看，行权条件明显宽松，高管的所得大幅上去了，企业效益大幅下降。近年来，很多经营效益不好的公司也纷纷实施股权激励，2012年在亏损边缘的宋都股份日前也推出了股权激励计划。根据三池的激励计划，净利润要求并不高，而且半价行使价被认为是在一年的时间内高管一个大红包。一些公司在过去两年的表现令人失望的背后，公司频频推出，看起来像严酷而暗自松动的股权激励方案。第五章 完善航天科技股权激励方案的对策5

44、.1 健全外部市场，完善相应法律法规健全的股市应该建立。一个健全的股市可以与公司的经营业绩高度相关股票价格的波动，从而减少影响了股权激励的效果，并建立一个完全竞争的商品市场的不利因素。在充分竞争的商品市场下,企业的利润水平，直接关系到企业的经营业绩;最后是核算规范市场。中介机构如会计师事务所和审计师必须独立行使自己的社会审计监督的职能，客观地发挥其应有的作用保障功能。我国的相关部门要长期重视信托理念的建立，积极培育信托理念，通过法律措施来对公司经营者的信托义务与信托责任进行规范，要使企业经营者认可该理念，树立一个企业经营的效益好是经营者自身的义务，而经营业绩差那就必须要承担的责任。5.2 完善

45、公司内部治理结构，加强对管理层的监控目前，我国上市企业股权激励对于管理层的约束性明显不足，而完善公司治理结构是保证股权激励制度能顺利发挥作用的关键前提，股权激励制度不仅是公司治理的一种手段，还是合理分配企业经济利益的一种制度方案。为了完善公司治理结构，我们就可以逐步实现通过借鉴西方发达国家的一些成功的案例，然后结合中国企业的具体情况，股权激励政策。同时，要完善董事会的结构，并且使用外部独立董事占很大比例。这将使得独立董事在董事会真正发挥制衡作用，从而控制公司的管理。此外，公司应该对公司的内部控制。有效的自我评价，年度自我评价报告的披露，并聘请中介机构具有证券，期货业务资格的审计内部控制的有效性

46、的可能性。5.3 制定合理的股权激励方案5.3.1 建立长期的激励考核机制建立合理的绩效考核体系是有效实施股权激励制度非常重要。从中国公司推出激励方案来看，对激励对象的行权限制条件仅从财务指标，这是不合理的考虑。因此，除了财务指标，经营者的绩效考核也应建立必要的非财务指标评估体系，如专业水平和积极性目标的专业能力。在具体实施过程中，企业应同等重视财务指标和非财务指标，物质奖励和非物质奖励。5.3.2 加强内部监督机制的建设股权激励计划的实施的有效性取决于对管理者选择机制在很大程度上。目前，任用和中国公司的高级管理人员的选择必须引入竞争机制。只有竞争才能激发管理的紧迫感。站在统一战线的行为和股东的长远利益。这不仅是由内部利益的驱