行为经济学讲解学习.ppt

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1、行为经济学发展历程：发展历程：18世世纪纪，斯斯密密：损损失失厌厌恶恶的的个个人人心心里里，后后来发展成来发展成“黑板经济学黑板经济学”n 20世世纪纪40年年代代，卡卡托托纳纳、西西蒙蒙：卡卡托托纳（预期假说）、西蒙（纳（预期假说）、西蒙（有限理性有限理性）n 20世世纪纪70年年代代，卡卡尼尼曼曼，特特维维斯斯基基：以以效效用用函函数数的的构构造造为为核核心心，把把心心理理学学和和经经济济学学有有机机结结合合起起来来，彻彻底底改改变变了了西西方方主流经济学中的个体选择模型主流经济学中的个体选择模型 发展历程：发展历程：n1979年发表的前景理论：面对风险的决策分析，提出了价值决策模型，用更

2、加现实的行为学假设来代替主观预期理论，标志着行为经济学的诞生。2、理论渊源理论渊源n一一方方面面，对对新新古古典典经经济济学学传传统统的的继继承承：新新古古典典经经济济学学的的两两大大基基石石个个体体主主义义方方法法论论、主主观观主主义义价价值值论论；另另一一方方面面，又又不不满满新新古古典典经经济济学学对对行行为为假假定定的的不不现现实性。实性。n人人面面临临有有限限理理性性的的约约束束：一一是是计计算算能能力力有有限限。二二是是计计算算是是有有成成本本的的。在在理理性性约约束下，当事人就无法找到最优解。束下，当事人就无法找到最优解。3、研究纲领和方法论研究纲领和方法论n行为经济学家的行为经

3、济学家的基本观点基本观点如下如下 n第第一一，对对经经济济行行为为的的研研究究必必须须建建立立在在现现实实的的心心理理特特征征基基础础上上，而而不不能能建建立立在在抽抽象的行为假设基础上；象的行为假设基础上；n第第二二，从从心心理理特特征征来来看看，当当事事人人是是有有限限理理性性的的，依依靠靠心心理理帐帐户户、启启发发式式代代表表性性程程序序进进行行决决策策，关关心心相相对对损损益益，并并常常常常有框架效应等；有框架效应等；基本观点基本观点n第第三三，当当事事人人在在决决策策时时偏偏好好不不是是外外生生给给定定的的，而而是是内内生生于于当当事事人人的的决决策策过过程程，不不仅仅可可能能出出现

4、现偏偏好好逆逆转转，而而且且会会出出现现时时间不一致性等；间不一致性等；n第四，经济现象来自当事人的行为，当第四，经济现象来自当事人的行为，当事人进行理性决策，但理性是有限的，事人进行理性决策，但理性是有限的，当事人的决策不仅体现在目的上，而且当事人的决策不仅体现在目的上，而且体现在过程上。体现在过程上。基本观点基本观点n 第第五五，强强调调当当事事人人认认知知能能力力的的局局限限性性和和偏偏好好的的内内生生性性，强强调调决决策策作作为为一一个个学学习习过过程程的的动动态态变变化化，学学习习过过程程的的存存在在使使得得行行为为经经济济学学从从一一开开始始就就是是动动态态的的分分析析，而不是重视

5、静态和比较静态分析。而不是重视静态和比较静态分析。n从从这这些些观观点点来来看看，行行为为经经济济学学是是对对新新古古典经济学的反叛典经济学的反叛行为经济学与新古典经济学的比行为经济学与新古典经济学的比较较n行为经济学的行为经济学的硬核硬核：有限理性当事人，可能追求利他：有限理性当事人，可能追求利他行为和非理性行为；偏好和禀赋内生；学习过程；主行为和非理性行为；偏好和禀赋内生；学习过程；主观价值论观价值论n 新古典经济学的新古典经济学的硬核硬核：理性的、具有完全信息的理性的、具有完全信息的经济人力图使自己的福利最大化。只讨论最低经济人力图使自己的福利最大化。只讨论最低层次的情感。层次的情感。n

6、利他主义可以构成个人偏好的一部分，但是利利他主义可以构成个人偏好的一部分，但是利他主义目标要受到理性人的成本等因素的阻碍。他主义目标要受到理性人的成本等因素的阻碍。n偏好和禀赋的分布是既定的（外生决定的）。偏好和禀赋的分布是既定的（外生决定的）。n静态分析，边际决策。主观价值论。交易关系静态分析，边际决策。主观价值论。交易关系。行为经济学与新古典经济学的比行为经济学与新古典经济学的比较较n行为经济学的行为经济学的保护带保护带：非均衡；非线性：非均衡；非线性效用函数；要素和产品异质；随机性；效用函数；要素和产品异质；随机性；路径依赖；有限套利路径依赖；有限套利n 新古典经济学的新古典经济学的保护

7、带保护带：价格不会小于：价格不会小于零。消费者是价格的接受者。生产要素零。消费者是价格的接受者。生产要素的边际物质产品递减。劳动分工和专业；的边际物质产品递减。劳动分工和专业；生产要素可以自由流动并且可以相互替生产要素可以自由流动并且可以相互替代。代。行为经济学与新古典经济学的比行为经济学与新古典经济学的比较较n行行为为经经济济学学的的研研究究方方法法：方方法法论论个个体体主主义义；演演化化分分析析；非非线线性性规规划划；实实验验和和微微观计量为主观计量为主n 新新古古典典经经济济学学的的研研究究方方法法：方方法法论论个个体体主主义义边边际际分分析析方方法法，静静态态和和比比较较静静态态分分析

8、，线性规划）析，线性规划）行为经济学与新古典经济学的比行为经济学与新古典经济学的比较较n通通过过假假定定有有限限理理性性和和偏偏好好、禀禀赋赋内内生生化化，即即使使在在主主观观价价值值论论下下，行行为为经经济济学学仍仍然然表表现现出与新古典经济学不同的出与新古典经济学不同的理论硬核理论硬核：行为经济学与新古典经济学的比行为经济学与新古典经济学的比较较n首先，行为经济学彻底改变了新古典经首先，行为经济学彻底改变了新古典经济学中静止的理想化的理性经济人假定，济学中静止的理想化的理性经济人假定，代之以演化的代之以演化的有限理性有限理性的现实当事人假的现实当事人假定，通过假定的改变，说明当事人不再定，

9、通过假定的改变，说明当事人不再仅仅自利，而且会考虑利他，采取非理仅仅自利，而且会考虑利他，采取非理性行为，性行为，偏好的内生和演化偏好的内生和演化带来了异常带来了异常行为及其相伴的学习过程行为及其相伴的学习过程 行为经济学与新古典经济学的比行为经济学与新古典经济学的比较较n其次，行为经济学不再需要假定要素产其次，行为经济学不再需要假定要素产品同质，也不再需要假定市场充分流动品同质，也不再需要假定市场充分流动或充分套利或充分套利 n最后，试验方法和微观计量方法的广泛最后，试验方法和微观计量方法的广泛应用使得行为经济学可以在应用使得行为经济学可以在放弃新古典放弃新古典经济学的边际分析方法经济学的边

10、际分析方法的基础上，寻求的基础上，寻求各种非线性的和动态的求解方式和经验各种非线性的和动态的求解方式和经验实证方式，实证方式，二、行为经济学的基本理论行为经济学的基本理论 n核心核心：不确定性下的决策理论：不确定性下的决策理论：选择问选择问题是新古典经济学的核心，而行为经济题是新古典经济学的核心，而行为经济学的核心就是重新模型化当事人的决策学的核心就是重新模型化当事人的决策行为，所以其基本理论就是关于决策的行为，所以其基本理论就是关于决策的理论。在重新构造理论。在重新构造不确定性下的决策理不确定性下的决策理论论的基础上，行为经济学家广泛地研究的基础上，行为经济学家广泛地研究了微观、宏观、金融、

11、公共政策等领域了微观、宏观、金融、公共政策等领域的具体行为，并形成自己独特的理论体的具体行为，并形成自己独特的理论体系和政策观。系和政策观。1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n行为经济学家不满新古典经济学的行为经济学家不满新古典经济学的预期预期效用理论效用理论（expected utility theory），），提出提出期望理论期望理论（prospect theory），），证明不确定条件下的判断和决策，许多证明不确定条件下的判断和决策，许多系统都偏离了传统的经济学理论。系统都偏离了传统的经济学理论。1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理

12、论理论n（1）期望理论对预期效用理论的批评）期望理论对预期效用理论的批评n预期效用理论：预期效用理论：n按照按照期望理论期望理论，新古典经济学的选择理论有两，新古典经济学的选择理论有两个弱点：个弱点：n一是假定程序不变，即不同期望的偏好独立于一是假定程序不变，即不同期望的偏好独立于判断和评价偏好的方法和程序；判断和评价偏好的方法和程序；n二是假定描述不变，即不同期望的偏好纯粹是二是假定描述不变，即不同期望的偏好纯粹是相应期望后果的概率分布的函数，不依赖对这相应期望后果的概率分布的函数，不依赖对这些给定分布的描述。些给定分布的描述。1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理

13、论n如果这两个假定被放松，结果会变。如果这两个假定被放松，结果会变。n实验研究表明，如果选择程序发生变化，实验研究表明，如果选择程序发生变化，就可能出现偏好逆转就可能出现偏好逆转：1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n（2）偏好逆转）偏好逆转n关于两个赌局的选择：关于两个赌局的选择：n选择选择A：100%赢得赢得1000元，是以较大概率赢元，是以较大概率赢得小奖得小奖n选择选择B：50%的可能性赢得的可能性赢得2100元，元，50%的的可能性什么都得不到，以一个小概率赢得大奖可能性什么都得不到，以一个小概率赢得大奖n从期望值来说，从期望值来说，B的期望植（的期望植

14、（1050元）大于元）大于A（1000元），但大部分人选择元），但大部分人选择A，说明人是，说明人是风险规避的。风险规避的。1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n假定你刚赢了假定你刚赢了2000元，面临两个选择：元，面临两个选择：n选择选择A：100%损失损失1000元元n选择选择B：50%的可能性损失的可能性损失2000元，元，50%的可能性什么都不损失的可能性什么都不损失n这时，大部分分选择这时，大部分分选择B，这又表明人是追，这又表明人是追求风险的。为什么呢？求风险的。为什么呢？1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n因为人们在因

15、为人们在面临获得面临获得时，人们倾向于时，人们倾向于“风险规风险规避避”；面临损失；面临损失时，人们倾向于时，人们倾向于“追求风险追求风险”。在第一种情况下，赢钱对人们来说是一种获得，在第一种情况下，赢钱对人们来说是一种获得，所以人们选择规避风险，在第二种情况下，人所以人们选择规避风险，在第二种情况下，人们面临的是损失，因此人们倾向于追求风险。们面临的是损失，因此人们倾向于追求风险。n实际选择前的评价与选择时的评价不一致，这实际选择前的评价与选择时的评价不一致，这显然显然违背了新古典经济学关于偏好传递性的假违背了新古典经济学关于偏好传递性的假定，。定，。1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性

16、下的决策理论：期望理论理论n（3）框架效应）框架效应n而而框架效应框架效应的存在与描述不变的假定矛的存在与描述不变的假定矛盾。盾。n框架效应框架效应：对选择的描述的不同会影响：对选择的描述的不同会影响到人们的选择，即选择依赖于所给方案到人们的选择，即选择依赖于所给方案的描述本身。的描述本身。n一个著名的一个著名的实验：实验：1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n（4）价值函数）价值函数n卡尼曼等人提出了自己的选择理论框架，卡尼曼等人提出了自己的选择理论框架，试图以此取代新古典经济学的预期效用试图以此取代新古典经济学的预期效用理论。为了和预期效用函数相区别，他理论。

17、为了和预期效用函数相区别，他们称之为们称之为“价值函数价值函数”。1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n价值函数有一个财富增加或减少的价值函数有一个财富增加或减少的参考参考点点，该点的位置取决于决策者的主观印，该点的位置取决于决策者的主观印象，前景的结果表示财富水平与该参考象，前景的结果表示财富水平与该参考点的偏离（点的偏离（不是绝对的财富水平不是绝对的财富水平）。）。1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n价值函数衡量盈利或亏损对人的主观满价值函数衡量盈利或亏损对人的主观满足的影响，价值函数曲线是财富减少或足的影响，价值函数曲线是财富

18、减少或增加的分界线，它在参考点处开始转折，增加的分界线，它在参考点处开始转折，在在盈利域中是凹盈利域中是凹的，在的，在亏损域中是凸的亏损域中是凸的，表明人们对盈利或亏损的感受在靠近参表明人们对盈利或亏损的感受在靠近参考点处强烈。通常由于人们是风险厌恶考点处强烈。通常由于人们是风险厌恶的，价值函数曲线为的，价值函数曲线为S型，在亏损区比在型，在亏损区比在盈利区更陡峭。盈利区更陡峭。1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n价值函数有以下价值函数有以下特点特点：n（1）当事人是更关心损益、现状等自然）当事人是更关心损益、现状等自然结果，即通过损益而不是用效用来评价结果，即

19、通过损益而不是用效用来评价结果；结果；n（2）当事人对损益的评价依赖参考点的）当事人对损益的评价依赖参考点的选择，即当事人在乎相对于参考点的损选择，即当事人在乎相对于参考点的损益水平，而不在意损益的绝对水平；益水平，而不在意损益的绝对水平；1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n（3）当事人对损益的评价是递减的，收益曲）当事人对损益的评价是递减的，收益曲线为凹状，损失曲线为凸状，因为随着损益水线为凹状，损失曲线为凸状，因为随着损益水平的上升，当事人的心理感觉递减，如当事人平的上升，当事人的心理感觉递减，如当事人对对10元和元和20元之差别的评价明显高于对元之差别的评

20、价明显高于对110元和元和120元之差别的评价；元之差别的评价；n（4）当事人明显表现为损失厌恶，损失曲线）当事人明显表现为损失厌恶，损失曲线比收益曲线更陡峭，即损失给当事人带来的心比收益曲线更陡峭，即损失给当事人带来的心理变化比收益要大，在理变化比收益要大，在100元收益和元收益和100元损元损失之间，人们更在乎后者。失之间，人们更在乎后者。1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n（5）前期决策的实际结果影响后期的风前期决策的实际结果影响后期的风险态度和决策，前期盈利可以使人的风险态度和决策，前期盈利可以使人的风险偏好增强，平滑后期的损失；而前期险偏好增强，平滑后

21、期的损失；而前期的损失加剧以后亏损的痛苦，相应提高的损失加剧以后亏损的痛苦，相应提高风险厌恶程度。对于投资者来说，他从风险厌恶程度。对于投资者来说，他从现在的盈利或损失中获得的效用依赖于现在的盈利或损失中获得的效用依赖于前期的投资结果。前期的投资结果。1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n因此，和新古典经济学的偏好假定相比，因此，和新古典经济学的偏好假定相比，期望理论中当事人偏好对概率的敏感度期望理论中当事人偏好对概率的敏感度要低，期望理论中概率权重函数是要低，期望理论中概率权重函数是非线非线性性的，而新古典经济学中的概率权重函的，而新古典经济学中的概率权重函数是

22、数是线性线性的。两者的区别反映出对偏好的。两者的区别反映出对偏好的各自理解，新古典经济学把的各自理解，新古典经济学把决策行为决策行为和决策者的心理活动分割和决策者的心理活动分割开来，使得偏开来，使得偏好理论无法正确把握决策活动的本质。好理论无法正确把握决策活动的本质。1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n期望理论有期望理论有三个基本理论观点三个基本理论观点：n面临面临获得获得，人们倾向于，人们倾向于“风险规避风险规避”n面临面临损失损失，人们倾向于，人们倾向于“追求风险追求风险”n获得和损失是相对于获得和损失是相对于参照点参照点而言的。而言的。（参照点是人们对某事

23、物的期望）（参照点是人们对某事物的期望）1、不确定性下的决策理论：期望、不确定性下的决策理论：期望理论理论n在期望理论中，选择通过两个过程被在期望理论中，选择通过两个过程被模模型化：型化：n第一，第一，编辑编辑（把编辑看作心理帐户：当（把编辑看作心理帐户：当事人通过该帐户把复杂的计算通过心智事人通过该帐户把复杂的计算通过心智捷径简化为一系列直观的行动，当事人捷径简化为一系列直观的行动，当事人由此节约了理性。）由此节约了理性。）n第二，通过一个第二，通过一个偏好函数即价值函数偏好函数即价值函数对对被编辑的期望进行被编辑的期望进行选择选择。2、“启发式启发式”决策程序决策程序n由于任何选择和决策的

24、做出都依赖一定由于任何选择和决策的做出都依赖一定的程序，现实的当事人常常采用的决策的程序，现实的当事人常常采用的决策程序就是所谓程序就是所谓n“启发式启发式”程序程序：这种程序不需要当事：这种程序不需要当事人完全理性，也不需要当事人完全计算人完全理性，也不需要当事人完全计算后决策（像理性预期那样），启发式决后决策（像理性预期那样），启发式决策程序仅仅需要当事人按照经验规则进策程序仅仅需要当事人按照经验规则进行决策，并存在一个决策的行决策，并存在一个决策的学习过程学习过程。2、“启发式启发式”决策程序决策程序n有三种典型的启发式偏向：有三种典型的启发式偏向：n代表性偏向代表性偏向：人们简单地用类

25、比的方法去判断：人们简单地用类比的方法去判断n可得性偏向可得性偏向：当人们需要作出判断时，往往会：当人们需要作出判断时，往往会依赖快速得到的信息，而不是致力于去挖掘更依赖快速得到的信息，而不是致力于去挖掘更多的信息，从记忆中最先搜寻到的信息往往成多的信息，从记忆中最先搜寻到的信息往往成为判断的依据。为判断的依据。n锚定效应锚定效应（anchoring）：当人们需要对某个）：当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定的数值（比事件做定量估测时，会将某些特定的数值（比如以前的股票价格）作为起始值，这些起始值如以前的股票价格）作为起始值，这些起始值就像锚一样使估测值落于某一区域中。如果锚就像锚一

26、样使估测值落于某一区域中。如果锚定的方向有误，估测就会产生偏差。定的方向有误，估测就会产生偏差。3、心理帐户、心理帐户 n心理帐户心理帐户：当事人通过该帐户把复杂的：当事人通过该帐户把复杂的计算通过心智捷径简化为一系列直观的计算通过心智捷径简化为一系列直观的行动。行动。n比如针对活期存款帐户，当事人无需计比如针对活期存款帐户，当事人无需计算，经过心理帐户就可把它转换为当前算，经过心理帐户就可把它转换为当前消费，即在心理帐户中，活期存款帐户消费，即在心理帐户中，活期存款帐户等价于当期消费，当事人由此节约了理等价于当期消费，当事人由此节约了理性。性。3、心理帐户、心理帐户n传统经济学认为钱是可替代

27、的，不管传统经济学认为钱是可替代的，不管100元钱是如何得到的，它的价值是相元钱是如何得到的，它的价值是相等的。但行为经济学家的研究表明，钱等的。但行为经济学家的研究表明，钱并并不具备传统经济学所认为的可替代性不具备传统经济学所认为的可替代性。真正的情况是，人们会把不同的东西归真正的情况是，人们会把不同的东西归在不同的心理帐户里。在不同的心理帐户里。n例如例如 3、心理帐户、心理帐户n心理帐户主要研究三个因素：心理帐户主要研究三个因素：收入的来收入的来源源（不同帐户的边际消费倾向不同），（不同帐户的边际消费倾向不同），收入的支出收入的支出（各项目之间的资金不具有（各项目之间的资金不具有完全替代

28、性），完全替代性），对心理帐户核算的频率对心理帐户核算的频率。n该理论能够解释股票加入股票指数中后该理论能够解释股票加入股票指数中后股票价格所呈现的大涨趋势。同样，还股票价格所呈现的大涨趋势。同样，还可用来解释可用来解释“一月效应一月效应”。三、行为经济学的延伸三、行为经济学的延伸n1、行为经济学建立了以期望理论为代表的行、行为经济学建立了以期望理论为代表的行为决策模型，从两个方面重构了选择理论：为决策模型，从两个方面重构了选择理论：n一是决策是存在的一是决策是存在的“框架框架”问题，即决策者在问题，即决策者在决策时，首先在和决策有关的行动、状态和结决策时，首先在和决策有关的行动、状态和结果中

29、构造出一个代表性的期望，构造具体事件果中构造出一个代表性的期望，构造具体事件的的表征就是启发式的编辑过程；的的表征就是启发式的编辑过程；n二是当事人二是当事人对编辑后的期望进行评价，并进行对编辑后的期望进行评价，并进行选择。选择。三、行为经济学的延伸三、行为经济学的延伸n通过对决策理论的构造，行为经济学通过对决策理论的构造，行为经济学模型化模型化了了新古典经济学所忽略的新古典经济学所忽略的五个选择事实五个选择事实：n（1）框架效应框架效应，即对期望的描述本身会影响，即对期望的描述本身会影响到选择；到选择；n（2）非线性偏好非线性偏好，即当事人对概率，即当事人对概率99%和和100%的差异的偏好

30、与对概率的差异的偏好与对概率10%和和11%的的差异的偏好显然不同，此即著名的差异的偏好显然不同，此即著名的“阿莱悖论阿莱悖论”；三、行为经济学的延伸三、行为经济学的延伸n（3）来源依赖来源依赖，不确定性的来源也会影响到，不确定性的来源也会影响到当事人的选择，人们总是偏好力所能及的赌局，当事人的选择，人们总是偏好力所能及的赌局，而不偏好纯粹的机会性赌局；而不偏好纯粹的机会性赌局；n（4）风险爱好风险爱好，在一定区域内，当事人呈现，在一定区域内，当事人呈现风险爱好特征，且在全部区域内出现偏好逆转；风险爱好特征，且在全部区域内出现偏好逆转；n（5）损失厌恶损失厌恶，当事人面对损益时偏好不对，当事人

31、面对损益时偏好不对称，对损失的敏感度更高。称，对损失的敏感度更高。n这五个事实在当事人跨期决策时就表现出偏好这五个事实在当事人跨期决策时就表现出偏好时间不一致性、消费和效用跨期的非独立性、时间不一致性、消费和效用跨期的非独立性、习惯性决策等。习惯性决策等。传统经济学与行为经济学的区别传统经济学与行为经济学的区别n传统经济学传统经济学n理论假设理论假设：完全理性，卓越的意志力，：完全理性，卓越的意志力，完全自私完全自私 n理论模式理论模式：规范性：规范性 传统经济学与行为经济学的区别传统经济学与行为经济学的区别n行为经济学行为经济学 n理论假设理论假设：有限理性，自我约束问题，：有限理性，自我约

32、束问题，有限自私有限自私n理论模式理论模式：描述性：描述性 三、行为经济学的延伸三、行为经济学的延伸n拇指定律拇指定律：一种用于判断与决策的经验：一种用于判断与决策的经验法则，是思维的捷径，如人们根据某个法则，是思维的捷径，如人们根据某个事物与一个典型事物的相似程度而判别事物与一个典型事物的相似程度而判别它的特征，或根据历史的走势图形推断它的特征，或根据历史的走势图形推断未来的表现。未来的表现。2、行为经济学和宏观经济政策分、行为经济学和宏观经济政策分析析n新古典宏观经济学难以解释的新古典宏观经济学难以解释的六大宏观六大宏观现象：现象：n（1）非自愿失业非自愿失业的存在：工资粘性，工资高的存在

33、：工资粘性，工资高于最低工的原因：互惠、公平及对集体规范的于最低工的原因：互惠、公平及对集体规范的遵循。遵循。n（2）货币政策对产出和就业有实质性影响货币政策对产出和就业有实质性影响：在工资在工资-价格体系中，简单法则造成了总工资价格体系中，简单法则造成了总工资（价格）水平对外部冲击反应的惰性，即工资（价格）水平对外部冲击反应的惰性，即工资粘性，货币幻觉。粘性，货币幻觉。2、行为经济学和宏观经济政策分、行为经济学和宏观经济政策分析析n（3）失业率与自然失业率的偏离失业率与自然失业率的偏离并未导致通并未导致通货膨胀或通货紧缩加速：工人抵制、厂商很少货膨胀或通货紧缩加速：工人抵制、厂商很少实施名义

34、工资削减，有相当数量的工人并不把实施名义工资削减，有相当数量的工人并不把通货膨胀作为一个足够显著的因素而纳入讨价通货膨胀作为一个足够显著的因素而纳入讨价还价的考虑当中。还价的考虑当中。n（4）普遍存在的）普遍存在的储蓄不足储蓄不足：人们对近期收益：人们对近期收益的效用，远远大于对未来具有同等贴现值的收的效用，远远大于对未来具有同等贴现值的收益的效用益的效用n（5）股票市场的过渡波动股票市场的过渡波动；n（6）社会底层阶级的身份认同和贫困社会底层阶级的身份认同和贫困问题。问题。3、行为经济学和劳动市场政策、行为经济学和劳动市场政策n人性化的劳动市场政策，而不是只有货人性化的劳动市场政策，而不是只

35、有货币和非货币激励和约束制度的调整，币和非货币激励和约束制度的调整，n主张相对小幅度的激励制度，提出更多主张相对小幅度的激励制度，提出更多地采取精神激励和正向激励。地采取精神激励和正向激励。n由于雇员是损失厌恶型的，他们更在乎由于雇员是损失厌恶型的，他们更在乎失去的东西，所以采取正向激励的措施失去的东西，所以采取正向激励的措施更重要；更重要；4、行为经济学和金融政策、行为经济学和金融政策n股权溢价之谜股权溢价之谜：从长期来看，股票回报：从长期来看，股票回报率远高于债券，为什么人们还要投资债率远高于债券，为什么人们还要投资债券呢券呢？（投资者短视而且厌恶风险，无？（投资者短视而且厌恶风险，无法预

36、见长期的溢价问题）法预见长期的溢价问题）n季节效应和心智间隔：季节效应和心智间隔：一月效应一月效应：人们：人们普遍愿意接受新年新气象的祝福，因而普遍愿意接受新年新气象的祝福，因而在年份转换的时候采取不同的行动策略。在年份转换的时候采取不同的行动策略。4、行为经济学和金融政策、行为经济学和金融政策n市场波动之谜：市场波动之谜：人们存在认知偏差，当人们存在认知偏差，当股价下跌时，投资者不愿卖出股票，而股价下跌时，投资者不愿卖出股票，而在当股价上升时，他们加速卖出股票。在当股价上升时，他们加速卖出股票。投资者的这种行为不是害怕错误，而是投资者的这种行为不是害怕错误，而是不愿意接受后悔。如果投资者事后

37、检验不愿意接受后悔。如果投资者事后检验自己的错误，则一个不完全的学习和纠自己的错误，则一个不完全的学习和纠正过程就可能加剧市场的价格波动。正过程就可能加剧市场的价格波动。n市场并非有效市场并非有效思考题思考题n1.行为经济学的研究纲领和方法论。行为经济学的研究纲领和方法论。n2.行为经济学的出现能构成对新古典经济学的行为经济学的出现能构成对新古典经济学的革命吗？革命吗？n3.期望理论对新古典经济学的批评体现在什么期望理论对新古典经济学的批评体现在什么地方？地方？n4期望理论的基本理论特征有哪些？期望理论的基本理论特征有哪些？n5行为经济学如何构造不确定性下的决策理行为经济学如何构造不确定性下的决策理论？论？n6、分析行为经济学如何让解释储蓄不足现象。、分析行为经济学如何让解释储蓄不足现象。n7、行为经济学模型化了古典经济学所忽略的、行为经济学模型化了古典经济学所忽略的哪些选择事实？哪些选择事实？此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢