证券商风险管理实务守则（DOC61）27103.docx

《证券商风险管理实务守则（DOC61）27103.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券商风险管理实务守则（DOC61）27103.docx（68页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、证券商风险险管理实实务守则则目 录1.总则2.风险管管理组织织架构与与职责2.1 风风险管理理组织架架构 2.2 风风险管理理职责 3.风险管管理之流流程3.1 通通则3.2 风风险之辨辨识3.3 风风险之衡衡量3.4 风风险之监监控3.5 风风险之报报告3.6 风风险之回回应4.各类风风险之管管理机制制4.1 市市场风险险4.2 信信用风险险4.3 流流动性风风险4.4 作作业风险险4.5 其其它风险险4.6 风风险限额额与风险险汇总5.风险性性之绩效效管理5.1 绩绩效衡量量5.2 收收入与成成本配置置5.3 资资本适足足率及其其它相关关议题6.风险管管理信息息系统6.1 通通则6.2 风

2、风险管理理信息系系统之功功能6.3 数数据库之之建置暨暨数据之之完整性性6.4 技技术架构构之建置置暨系统统之安全全性7.风险信信息揭露露8.附则1. 总则则 1.1 为协助助证券商商建立良良好之整整体风险险管理制制度，并并促进资资本市场场健全发发展，爰爰制定本本守则，俾俾供证券券商参考考遵循。 1.2 证券商商业务之之经营面面临许多多不确定定性，凡凡某一事事件之发发生可能能产生负负面冲击击，而影影响经营营策略目目标之达达成者，谓谓之风险险。 1.3 证券商商应塑造造重视风风险管理理之经营营策略与与组织文文化，并并掌握质质化与量量化管理理之成果果，作为为经营策策略制定定之参考考依据。1.4 证

3、证券商为为了管理理风险，宜宜建立整整体风险险管理制制度，由由公司之之董事会会、各阶阶层管理理人员及及员工共共同参与与推动执执行。它它是一种种上下共共守的程程序，从从公司整整体的角角度，透透过对潜潜在风险险之辨识识、衡量量、监控控、响应应及报告告等一连连串活动动，以质质化及量量化之管管理方法法，将营营运活动动中可能能面临之之各种风风险，维维持在所所能承受受之范围围内，以以期能合合理确保保公司策策略目标标之达成成，并有有助它的的规划制制订。1.5 证证券商建建立风险险管理制制度，除除应遵守守相关法法规外，其其执行风风险管理理之组织织架构与与权责、风风险之辨辨识、衡衡量、监监控、响响应、报报告、风风

4、险管理理信息系系统及信信息揭露露宜尽可可能参酌酌引用本本守则办办理，俾俾积极扩扩大风险险管理的的深度、广广度与效效能。1.6 证证券商应应重视风风险管理理单位与与人员，授授权其独独立行使使职权，以以确保该该风险管管理制度度得以持持续有效效实施，并并协助董董事会及及管理阶阶层确实实履行其其责任，进进而落实实证券商商之风险险管理。2. 风险险管理组组织架构构与职责责2.1 风风险管理理组织架架构2.1.11 证券券商风险险管理组组织架构构证券商得在在董事会会成员中中组成风风险管理理委员会会，并应应指定或或设置适适当风险险管理执执行单位位，俾有有效规划划、监督督与执行行证券商商之风险险管理事事务。守

5、则说明: 1. 风险管理组组织架构构之设计计，并无无放诸四四海皆准准的体系系，宜考考量个别别组织型型态、企企业文化化及所承承担风险险主要内内涵之差差异等因因素；但但执行风风险管理理之单位位或个人人应保持持独立性性，则为为影响风风险管理理成效的的重要共共同原则则。2. 风险管理非非仅风险险管理单单位之职职责，公公司内其其它相关关单位，诸诸如人力力、法务务、信息息、内控控、稽核核、规划划等亦有有其相应应需配合合之事项项，否则则难以落落实整体体业务之之风险管管理。3. 风险管理之之成功有有赖全公公司上下下之共同同推动执执行，因因此董事事会与风风险管理理执行单单位以及及相关单单位间之之沟通、协协调与联

6、联系便极极为重要要。除此此之外，公公司的营营运亦攸攸关各种种内、外外部人之之利益，由由于立场场不同，自自然对风风险的观观察与接接受度各各异，因因此为能能得到正正面支持持，与内内、外部部人之沟沟通亦需需重视。4. 风险管理之之执行有有赖明确确之权责责架构设设计、及及监督呈呈报流程程之规划划，否则则相关风风险管理理信息难难以作有有效之汇汇总、传传递与研研判，公公司的营营运策略略及风险险管理政政策也无无法因应应主客观观环境之之变化，进进行适当当之调整整。2.2 风风险管理理职责2.2.11 董事事会的角角色董事会应认认知证券券商营运运所面临临之风险险（如市市场风险险、信用用风险、流流动性风风险、作作

7、业风险险、法律律风险、声声誉风险险及其它它与证券券商营运运有关之之风险等等），确确保风险险管理之之有效性性，并负负风险管管理最终终责任。守则说明:1.董事会会应对证证券商财财务损失失或股东东权益价价值之减减少负有有最终之之责任，因因此董事事会必须须建立适适当的风风险管理理体系，作作业流程程及全公公司的风风险管理理文化，并并配置必必要之资资源以利利执行运运作。2.董事会会对于风风险之管管理，并并非仅止止于注意意个别单单位所承承担之风风险，更更应从公公司整体体角度考考量各种种风险汇汇总后所所产生之之效果。同同时亦应应考量主主管机关关所定法法定资本本适足之之需求，以以及各种种影响资资本配置置之财务务

8、、业务务相关规规定。2.2.22 风险险管理委委员会的的功能为协助董事事会规划划与监督督相关风风险管理理事务，证证券商得得在董事事会成员员中组成成风险管管理委员员会，如如未组成成风险管管理委员员会，则则由董事事会直接接负责相相关事务务。守则说明:1.鉴于风风险管理理之专业业性、常态性性及时效效性，得得于董事事会成员员中组成成专责之之风险管管理委员员会，方方能有效效进行日日常风险险管理事事务之监监督。但但该委员员会仍应应定期向向董事会会提出报报告。2.为利日日常风险险管理事事务之监监督，该该委员会会应拟定定风险管管理政策策，并建建立质化化与量化化之管理理标准，同同时应适适时的向向董事会会反应风风

9、险管理理执行之之情形，提提出必要要之改善善建议。2.2.33 风险险管理执执行单位位的功能能风险管理执执行单位位主要负负责公司司日常风风险之监监控、衡衡量及评评估等执执行层面面之事务务，其应应独立于于业务单单位及交交易活动动之外行行使职权权。组织织架构上上可设计计为直接接向董事事会负责责。守则说明:1.风险管管理执行行单位应应依证券券商经营营业务种种类执行行以下职职权：(1)协助助拟定证证券商风风险管理理政策。(2)协助助拟定证证券商各各部门之之风险限限额及分分派方式式。(3)确保保董事会会所核可可风险管管理政策策之执行行。(4)适时时且完整整地提出出风险管管理相关关报告。(5)在业业务单位位

10、进行各各种交易易前，该该单位应应对相关关交易内内涵先行行了解，并并对已完完成交易易之持有有部位持持续监视视。(6)对于于风险可可量化的的金融商商品，应应尽可能能地提升升风险管管理衡量量技术。(7)确实实了解各各业务单单位之风风险限额额及使用用状况。 (88)评估估证券商商之风险险曝露及及风险集集中程度度。 (99)压力力测试与与回溯测测试方法法之开发发与执行行。 (110)检检验投资资组合的的实际损损益与风风险管理理执行单单位预测测之差异异程度。 (111)检检核业务务单位使使用之金金融商品品定价模模型与评评价系统统。(12)其其它风险险管理相相关事项项。 2.风险险管理执执行单位位应获有有适

11、当的的授权处处理其它它单位违违反风险险限额时时之事宜宜，且应应有适当当之权限限要求业业务单位位的部位位维持在在给定的的限额之之内。2.2.44 风险险管理执执行单位位主管的的角色风险管理执执行单位位主管之之任免应应经应董董事会通通过，并并负责衡衡量、监监控与评评估证券券商日常常之风险险状况。守则说明:1.风险管管理执行行单位主主管主要要权责如如下:(1)确实实监督暨暨掌握证证券商之之风险管管理政策策之执行行状况。(2)建立立证券商商衡量、监监控及评评估可量量化财务务风险之之整体架架构。(3)负责责领导证证券商之之风险衡衡量、监监控与评评估作业业之执行行。(4)监控控业务单单位之风风险限额额，于

12、发发现业务务单位之之风险承承担有违违反限额额之情事事时，应应督促采采取相关关改正措措施。(5)进行行业务单单位风险险调整后后之绩效效衡量(rissk- adjjustted perrforrmannce meaasurremeent, RAAPM)或提供供进行风风险调整整后绩效效衡量所所需之风风险性信信息。(6)采行行适当的的方法进进行模型型有效性性之评估估与回溯溯测试，以以确保各各项估计计结果之之正确。(7)确保保风险管管理技术术能与时时俱进。(8)其它它风险管管理相关关事项。2.除上述述事项外外，对于于不可量量化之风风险，该该主管亦亦应协助助董事会会将该等等风险责责成适当当之单位位共同进进

13、行管理理，其中中包括紧紧急应变变计划之之订定等等。2.2.55 业务务单位风风险管理理人员的的角色为了有效联联结风险险管理执执行单位位与各业业务单位位间，风风险管理理信息之之传递与与风险管管理事项项之执行行，证券券商得于于各业务务单位中中设置风风险管理理人员，俾俾有效且且独立地地执行各各业务单单位之风风险管理理作业。守则说明:1.此等人人员之设设置与否否，应视视公司组组织型态态、规模模大小及及不同业业务单位位之重要要性或其其复杂度度而定。2.风险管管理人员员主要职职责如下下：(1)以固固定且制制式化之之方式，依依照风险险管理报报告呈报报程序报报告业务务单位风风险暴露露状况。(2)确保保以及时时

14、且正确确的方式式，进行行风险信信息之传传递。(3)确保保业务单单位内风风险限额额规定之之有效执执行。(4)监控控风险暴暴露之状状况并进进行超限限报告，包包括业务务单位对对超限采采取之措措施。(5)确保保业务单单位内风风险之衡衡量、模模型之使使用及假假设的订订定在一一致之基基础下进进行。(6)确保保业务单单位内部部控制程程序有效效执行，以以符合法法规规定定及公司司风险管管理政策策。2.2.66 业务务单位主主管的角角色业务单位主主管负责责所属单单位日常常风险之之管理与与报告。守则说明：1.业务单单位主管管总承其其所属单单位的全全部风险险管理事事宜。他他负责分分析及监监控单位位内相关关的财务务风险

15、（如如市场风风险、信信用风险险），并并采取各各种因应应对策。2.业务单单位主管管应督导导每日将将相关的的风险管管理信息息传递予予风险管管理人员员，或风风险管理理执行单单位。2.2.77 风险险资本限限额之订订定证券商宜就就公司整整体及各各业务单单位所需需之资本本进行配配置，其其配置之之根据，应应参照公公司营运运策略目目标，于于本身所所能承受受之风险险程度范范围内为为之。配配置权责责宜归属属于董事事会，或或经由风风险管理理委员会会拟定后后，报经经董事会会核可。为为确保公公司营运运活动不不踰越所所能承受受之风险险胃纳，对对风险资资本限额额之监控控管理便便极为重重要。守则说明:1.风险资资本限额额系

16、指公公司整体体或各业业务单位位于一定定期间内内，在一一定信赖赖度下，最最大所承承受之风风险损失失，而相相应所应应配置之之资本额额度谓之之。其与与风险之之承担为为公司营营运活动动一体之之两面。2.风险资资本限额额之订定定，在程程序上由由下而上上汇集各各业务单单位之需需求及建建议，然然后再由由上而下下将所核核定之限限额交付付各业务务单位加加以执行行，同时时透过风风险管理理体系有有效监控控其执行行情形。3.在规划划计算风风险资本本限额时时，各业业务单位位所能分分配到的的资本，必必须与其其所能创创造之绩绩效，及及因此可可能承担担之风险险一并纳纳入考量量。在此此过程中中风险管管理执行行单位扮扮演重要要的

17、评估估角色。2.2.88 风险险资本限限额之管管理证券商对风风险资本本限额之之管理应应有一套套完备之之程序，包包括其估估算之方方法，配配置之方方式，及及监控作作业之执执行等。守则说明：1.风险资资本限额额之估算算有质化化及量化化之方法法，凡能能量化者者，于必必要范围围内宜尽尽可能以以量化方方式表达达，目前前技术上上较可行行者除市市场风险险及信用用风险外外，作业业风险也也逐渐发发展出可可使用之之工具。2.在估算算限额时时应考量量不同风风险间之之关联效效果。3.限额之之建立或或配置可可从不同同角度或或需求层层面进行行。例如如按业务务单位是是一种方方式，其其它如按按产品种种类，期期间长短短，部位位集

18、中度度，不同同风险因因子等均均是可行行之方法法。4.限额建建立后仍仍必须持持续评估估其合理理性，以以为必要要之调整整，惟均均需经董董事会之之核可。2.2.99 风险险管理政政策证券商应订订定风险险管理政政策，以以作为公公司日常常执行风风险管理理作业之之规范依依据。其其内容应应能确实实反应公公司之营营运策略略目标、风风险偏好好及所面面临风险险的特性性，并透透过一定定程序传传达予公公司上下下一体遵遵行。风风险管理理政策得得由风险险管理委委员会拟拟定，提提交董事事会核可可后执行行。守则说明:1.风险管管理政策策之拟定定应考虑虑以下因因素：(1)证券券商整体体营运策策略与产产品种类类。(2)交易易的规

19、模模、性质质与复杂杂程度。(3)对风风险的容容忍程度度。(4)内部部控制程程序的品品质。(5)本身身对风险险的监督督能力及及风险管管理体系系与程序序的完整整性。(6)风险险管理的的专业程程度。(7)过去去的经验验与绩效效。(8)薪酬酬(或红利利)政策（尤尤需注意意薪酬与与交易绩绩效的关关连性）。(9)税务务与会计计问题。(10)相相关法规规之规范范与限制制。 (11)其它风风险管理理相关事事项。2.证券商商应定期期检讨风风险管理理政策之之妥适性性，并适适时调整整，以配配合主客客观环境境之变动动。2.2.110风险险管理执执行效能能之评估估证券商应定定期与不不定期对对其风险险管理执执行效能能进行

20、评评估，包包括是否否合乎董董事会之之预期、风风险管理理运作是是否具独独立性、风风险管理理制度之之执行是是否确实实及整体体风险管管理基础础建设是是否完备备等。守则说明：1.有关风风险管理理有效性性之评估估： (1)风险险常因客客观环境境之变动动而改变变其对业业务之影影响及冲冲击程度度。因此此，有必必要对风风险管理理的优先先级、成成本、适适用性及及工具的的选择等等进行定定期评估估。(2)前项项风险管管理有效效性之评评估可由由证券商商内部风风险管理理执行单单位或其其它适当当单位或或人员执执行；亦亦可聘请请其它外外部机构构之专业业人员为为之。2.有关风风险管理理落实执执行之评评估：(1)可由由内部稽稽

21、核人员员独立进进行，因因此其报报告程序序应独立立于交易易活动、后后台作业业及风险险管理体体系之外外；或亦亦可借助助外部稽稽核人员员，协助助评估。(2)此种种稽核及及测试应应就风险险管理程程序及内内部控制制等方面面来进行行。其稽稽核之深深度、广广度与频频率，在在发现有有异常状状况出现现时，或或公司本本身产品品种类、模模型使用用及内部部控制有有重大变变动时均均应增强强之。(3)上述述模型检检验范围围须包含含数量性性测试与与模型管管理制度度之运作作情形。担担任模型型检验之之内部或或外部人人员，须须具备足足以执行行该项工工作之专专业资格格及相关关学经历历，以确确保执行行成效。3. 风险险管理之之流程图

22、一：3.1 通通则3.1.11 证券券商的风风险管理理流程应应包括：风险的的辨识、风风险的衡衡量、风风险的监监控、风风险的报报告与风风险的回回应措施施。3.1.22 证券券商的风风险管理理指标亦亦可作为为绩效衡衡量的参参考，并并于主管管机关规规定下，作作为内部部模型资资本适足足率计算算的依据据。3.1.33 证券券商应建建立风险险管理信信息系统统，俾使使风险管管理流程程执行顺顺利。3.2 风风险之辨辨识证券商为管管理风险险，首应应办识有有那些风风险系其其营运过过程中可可能面临临者。一一般而言言影响风风险之发发生有内内外在各各种因素素，或称称之为风风险因子子；为了了有效掌掌握，宜宜采各种种可行之

23、之分析工工具及方方法，透透过由下下而上或或由上而而下的讨讨论研析析，汇整整以往经经验并预预测未来来可能发发生风险险之状况况，予以以指认归归类，俾俾作为进进一步衡衡量、监监控管理理风险之之参考。守则说明：1.鉴于证证券行业业之特殊殊性，一一般而言言其所可可能面临临之风险险主要为为市场风风险、信信用风险险、流动动性风险险、作业业风险，以以及其它它有关之之风险。缘缘此，本本守则在在规范上上将直接接就此类类业界有有共识之之主要风风险予以以规范说说明，余余则由个个别证券券商自行行辨析并并处理因因应。2.市场风风险系指指金融资资产价值值在某段段期间因因市场价价格不确确定变动动，例如如：利率率、汇率率、权益

24、益证券和和商品价价格变动动，可能能引致资资产负债债表内和和表外项项目发生生亏损的的风险。3.信用风风险系指指交易对对手(包包括证券券发行人人、契约约交易相相对人、或或债务方方)未能能履行责责任的可可能性，且且此种不不履行责责任的情情况对证证券商的的风险额额或财务务状况造造成损失失的风险险。4.流动性性风险系系指无法法将资产产变现或或取得足足够资金金，以致致不能履履行到期期责任的的风险（称称为资资金流动动性风险险），以以及由于于市场深深度不足足或失序序，处理理或抵销销所持部部位时面面临市价价显著变变动的风风险（称称为市市场流动动性风险险）。5.作业风风险系指指：由于于内部作作业、人人员及系系统之

25、不不当或失失误，或或因外部部事件所所造成直直接或间间接损失失之风险险。6.其它风风险包括括：法律律风险、策策略风险险（sttrattegyy riisk or bussineess rissk）和和声誉风风险（rrepuutattionn riisk）等等。7.在进行行风险辨辨识时，亦亦应注意意引发风风险诸项项事件间间之关联联性。8.为辨识识商品风风险因子子，可运运用商品品/风险险矩阵做做为参考考标准。3.3 风风险之衡衡量证券商辨识识不同商商品所含含之风险险因子后后，宜订订定适当当之衡量量方法，俾俾作为风风险管理理的依据据。守则说明:1.风险之之衡量包包括风险险之分析析与评估估。前者者系透过

26、过对风险险事件发发生之可可能性及及一旦发发生时，其负负面冲击击程度之之分析等等，以了了解风险险对公司司之影响响。后者者则系将将此种影影响与事事先设定定之门坎坎标准加加以比对对，俾作作为后续续拟订风风险控管管之优先先级及响响应措施施选择之之参考依依据。2.证券商商之风险险管理，应应按不同同类型之之风险订订定量化化或其它它可行之之质化方方法予以以衡量3.证券商商之风险险管理架架构对于于可量化化的风险险，包括括：市场场风险与与信用风风险等，可可采较严严谨的统统计分析析与技术术进行分分析管理理。而对对其他目目前较难难量化的的风险，亦亦应采取取能适当当反应风风险之措措施，以以求达成成风险管管理之目目的。

27、4.证券商商风险管管理量化化过程宜宜采渐进进方式进进行，例例如：先先追求市市场风险险之量化化管理，其其后为信信用风险险、流动动性风险险、作业业风险与与其它风风险之量量化管理理。5.风险质质化之衡衡量系指指透过文文字的描描述，以以表达风风险发生生的可能能性及其其影响程程度，其其适用之情情况如下下：(1)初步步筛选之之用，以以为后续续更精确确衡量风风险之前前置作业业。(2)量化化分析过过于耗费费资源，不不符成本本效益时时。(3)相关关之数据据及数量量方法，尚尚不足以以进行适适当之量量化分析析。6.进行质质化分析析时亦可可兼采以以适切之之数值以以表示相相对之程程度或权权重之半半量化分分析方式式，惟使

28、使用时应应注意其其并无法法精确反反映实际际之相对对性，及及有效区区分不同同类型风风险间之之特殊性性，因此此可能产产生误导导判断之之风险。3.4 风风险之监监控证券商为监监控各种种风险限限额使用用情形，及及其超限限之状况况并作适适当之呈呈报，以以利响应应措施之之采行，及及措施采采行后其其执行情情形之了了解与评评估等，应应订定一一套完整整之监控控作业流流程。此此种作业业宜于例例行营运运活动中中持续进进行，或或（并）于于事后作作离线之之观察与与了解。监监控作业业中所发发现之缺缺失均应应依规定定上报。守则说明:1.在营运运活动中中持续监监控风险险，在时时效上往往往较事事后之观观察了解解，更有有助于证证

29、券商实实时掌握握风险并并为因应应。2.风险监监控中发发现之缺缺失除应应循正常常管道，依依规定上上报外，严严重者可可订定特特殊报告告程序以以求时效效。3.事后之之离线监监控，除除了风险险管理执执行单位位之参与与外，亦亦可采业业务单位位自行检检查之方方式进行行，至于于其深度度广度或或频率，应应考量风风险的重重要性、响应措措施的影影响程度度及公司司于风险险管理所所采控制制方法之之内涵等等决定之之。3.5 风风险之报报告证券商应确确实编制制各种交交易报告告书与风风险管理理报告书书，呈报报给适当当的管理理阶层，并并应依规规定定期期向主管管机关申申报。守则说明:1.为充分分纪录风风险管理理程序中中每一阶阶

30、段所依依循之假假设、方方法、信信息来源源及其执执行结果果，以供供管理参参考，书书面报告告之编制制便极为为重要。各各种报告告得参考考下述功功能之需需要予以以设计、编编制：(1)显示示管理程程序有无无适当地地执行。(2)显示示有无以以系统性性之方式式进行风风险辨识识、分析析。(3)纪录录风险之之状况并并发展成成为公司司管理的的知识库库。(4)做为为风险管管理决策策拟订及及核准各各项措施施之参考考依据。(5)做为为责任归归属认定定之参考考依据。(6)便利利风险监监控及评评估作业业之执行行。(7)进行行风险管管理信息息之分享享及沟通通。2.每一业业务单位位主管应应确保其其所编制制的交易易报告书书之正确

31、确性与有有效性。所所有交易易须依公公司本身身及主管管机关之之规范进进行适当当记录，并并按规定定呈报。3.风险管管理执行行单位应应定期编编制风险险管理报报告书，呈呈报相关关管理阶阶层。4.新商品品交易前前应考量量其特性性，拟订订适当格格式之交交易报告告书及风风险管理理报告书书，以供供未来呈呈报之用用。5.管理阶阶层对衍衍生性商商品之报报告应特特别重视视其相关关信息内内涵。3.6 风风险之回回应证券商于评评估及汇汇总风险险后，对对于所面面临之风风险宜采采取适当当之响应应措施。守则说明:1.风险回回应措施施之选择择与执行行应有之之步骤：(1)辨认认可选择择之响应应方式（如如本段22所示之之方式）。(

32、2)评估估各种风风险响应应方式之之利弊得得失（包包括成本本效益分分析，预预算执行行分析等等）。(3)拟订订响应计计划（包包括计划划执行之之责任归归属、进进度、成成效预估估、财源源规划及及复核、评评估程序序等）。(4)执行行响应计计划（计计划执行行完成如如仍有非非预期内内之风险险残留，则则相关程程序应再再重复进进行，直直到将风风险控制制在可接接受范围围内为止止）。2.风险响响应可采采行之措措施有下下列方式式：(1)风险险回避：采取措措施回避避可能引引起风险险之各种种活动。(2)风险险降低：采取措措施以降降低风险险发生后后之冲击击及（或或）其发发生之可可能性。(3)风险险分摊：采取移移转之方方式，

33、将将风险之之一部或或全部由由他人承承担。(4)风险险承担：不采取取任何措措施改变变风险发发生之可可能性及及其冲击击。3.在斟酌酌如何响响应风险险时，必必须对发发生机率率不高，但但一旦发发生后可可能影响响公司存存续，但但从直观观之经济济效益而而言，若若要充分分降低此此类风险险，似又又不符成成本的极极端情况况予以审审慎考量量。4.各类风风险之管管理机制制 4.1 市市场风险险4.1.11 市场场风险管管理原则则公司对于所所有业务务之市场场风险，应应订定适适当之市市场风险险管理制度，并并落实执执行。守则说明:1.市场风风险管理理制度至至少应包包括：(1)与市市场风险险管理有有关之各各个层级级之授权权

34、架构及及呈报流流程与作作业内容容。(2)可容容许之交交易范围围。(3)市场场风险衡衡量方法法（包括括质化与与量化之之方法）。(4)订定定适当之之市场风风险限额额及其核核定层级级与超限限处理方方式。(5)问题题交易与与非正常常交易之之查证、调调整与解解决处理理程序。4.1.22 市场场风险之之量化衡衡量证券商应衡衡量所有有业务单单位的市市场风险险。对于于市场风风险之衡衡量，宜宜建立可可行之风风险量化化模型，以以每日计计算所有有业务单单位之市市场风险险，并比比较市场场风险限限额。守则说明:1.市场风风险量化化模型可可包括：(1)统计计基础衡衡量法。(2)敏感感性分析析。(3)压力力测试。(4)其它

35、它可行之之风险量量化模型型。2.衡量方方法应正正确且严严谨，并并应确保保使用方方法的一一致性。3.至少每每日衡量量风险暴暴露程度度。4.业务单单位与风风险管理理执行单单位应每每日衡量量市场风风险，并并与核准准之市场场风险限限额比较较与监控控。4.1.33 统计计基础衡衡量法证券商整体体之市场场风险宜宜采统计计方法衡衡量，以以提供高高阶管理理者决策策参考。守则说明：1.对于证证券商整整体、部部门或个个别商品品之未预预期损失失的市场场风险衡衡量，宜宜采统计计基础衡衡量法，以以提供相相关部门门对风险险之整体体性的了了解。2.市场风风险统计计基础衡衡量法，一一般建议议采用风风险值衡衡量法。3.证券商商

36、应对风风险值模模型的假假设与限限制有深深入了解解。4.1.44 敏感感性分析析证券商可衡衡量持有有部位对对个别风风险因子子的敏感感度。守则说明:1.个别风风险因子子之变动动，例如如：利率率、汇率率等，对对证券商商资产价价值变动动之影响响，宜采采敏感性性分析衡衡量法，以以提供相相关部门门了解不不同风险险变动对对证券商商之影响响效果。2.各业务务单位应应计算特特定市场场风险因因子的敏敏感度，例例如：利利率变动动影响债债券价格格变动幅幅度(PPricce VValuue oof aa Baasiss Poointt, PPVBPP)及凸凸性(CConvvexiity)等，以以加强市市场风险险控管。4

37、.1.55 模型型验证测测试为确保统计计基础衡衡量法风风险模型型预测之之正确与与可信度度，应进进行模型型验证测测试，并并持续更更新，以以反应市市场状况况。守则说明:1.证券商商若采统统计基础础衡量法法，由于于统计基基础衡量量法系根根据许多多假设及及参数设设定与信信赖区间间的选择择，因此此应比较较估计(预测)的市场场风险与与实际结结果(真实损损益)，以确确保统计计基础衡衡量法估估计的准准确性。若若估计与与实际结结果有重重大差异异，应重重新检视视假设与与修正模模型。2.统计方方法并无无法保证证金融商商品价格格波动度度或相关关性预测测之正确确性，投投资组合合分析则则应更谨谨慎选择择相关假假设与模模型

38、。3.证券商商若采用用风险值值模型评评估市场场风险，则则必须透透过回溯溯测试(bacckteestiing)或其它它方法，进进行模型型估计准准确性之之验证(vallidaatioon)。4.1.66 压力力测试证券商在订订定市场场异常变变动因应应措施时时，可采采用压力力测试模模拟，以以衡量异异常市场场变动对对投资组组合价值值变动的的影响，作作为拟具具因应措措施之依依据。守则说明：1.大部分分的风险险衡量模模型乃根根据许多多假设与与特定参参数，包包含对信信赖区间间的选择择，但并并未提供供落于信信赖区间间以外或或分配假假设之外外的损失失金额预预测，因因此应采采用压力力测试(strressstess

39、tinng)评评估证券券商之潜潜在异常常损失，并并进行风风险控管管。2.压力测测试不应应局限在在计算潜潜在损益益的数量量分析，尚尚应包含含在特定定情况下下的定性性分析。3.证券商商应定期期执行压压力测试试，以评评估因市市场过度度变动的的潜在异异常损失失。4.2 信信用风险险4.2.11 信用用风险管管理原则则证券商对于于所有业业务之信信用风险险，应订订定适当当之信用用管理制制度，并并落实执执行。守则说明：1.信用风风险管理理制度至至少应包包括：(1)与信信用风险险管理有有关之各各个层级级之授权权架构及及呈报流流程与作作业内容容。(2)交易易前之信信用评估估：交易易前应审审慎评估估交易对对手的信

40、信用程度度，并确确认交易易之适法法性。(3)信用用分级管管理：宜宜订定信信用分级级管理制制度，对对于不同同信用程程度之交交易对手手，设定定各级信信用限额额并分级级管理之之。(4)交易易后之信信用监控控：对于于不同交交易对手手与部位位应定期期检视其其信用状状况，并并对各种种信用加加强（包包括担保保品）措措施定期期评估及及监督管管理。(5)其它它有效降降低信用用风险之之措施：例如担担保品、保保证、信信用风险险净额抵抵销协议议及信用衍衍生性商商品等。2.为有效效控管信信用风险险，证券券商得采采适当之之量化风风险管理理技术。4.2.22 信用用分级管管理证券商应有有适当之之信用评评估机制制，负责责评估

41、交交易对手手的信用用程度，并并对不同同信用程程度的交交易对手手，订定定不同的的信用限限额，以以分级管管理之。守则说明:1.证券商商宜建立立独立的的信用评评估程序序，据以以评估交交易对手手之信用用程度。2.证券商商宜建立立适当的的信用分分级制度度，据以以对不同同信用程程度之交交易对手手设定信信用限额额。3.为辨识识高风险险之交易易对手，证证券商可可依历史史违约个个案特性性、信用用评等信信息、市市场交易易信息，筛筛选出高高受托风风险的股股票，并并依证券券商风险险容忍度度，作适适当之分分级处置置。4.风险管管理执行行单位应应负责衡衡量与监监控信用用风险。 4.2.33 交易易后之信信用监控控对于交易

42、后后之部位位，应定定期检视视其交易易对手之之信用状状况，并并订定信信用监督督管理程程序，以以持续控控管信用用风险;对于各各种信用用加强（包包括担保保品）措措施，也也须定期期评估与与监督管管理。守则说明:1.信用监监督管理理程序应应包括：(1)定期期检视交交易对手手之信用用状况。(2)对于于风险提提高之交交易对手手，宜采采行降低低信用限限额、限限制新增增部位、或或信用加加强(如如增提担担保品)等措施施。(3)其它它有效监监督管理理信用风风险之措措施。2.证券商商对于高高风险股股票或高高风险客客户之受受托买卖卖，应设设定特别别之监督督与核决决程序，并并宜针对对下列项项目建立立高风险险账户之之追踪管

43、管理程序序：(1)账户户信用变变化。(2)账户户之适法法性。(3)账户户交易标标的之变变动与损损益状况况。(4)收集集并分析析重要之之相关信信息与财财务变化化数据。4.2.44 信用用加强与与信用风风险抵减减 为进一步有有效控制制信用风风险，公司应应依交易易对手或或交易商商品特性性，透过担担保品、保保证等方方式，提升该该交易的的信用强强度。亦亦可采取取信用风风险抵减减措施，例例如：与与交易对对手签订订抵销协协议(nnetttingg aggreeemennt)，互互相抵销销彼此信信用风险险。守则说明:1.公司应应设立一一定程序序，以决决定何种种交易需需要求交交易对手手加强信信用。同同时应设设立

44、一致致性的标标准，以以评价风风险抵减减措施产生生之信用用风险降降低效果果。2.应就交交易对手手的信用用状况及及担保品品价值设设定适当当的监督督及评价价程序，以以充分揭揭露其风风险状况况。3.公司应应在法律律权限内内，确认认抵销协协议的可可执行性性，并依依既有程程序落实实执行。4.信用加加强与信信用风险险抵减对对公司之之信用风风险影响响效果，应应于加总总信用风风险时考考量之。4.2.55 信用用风险之之量化衡衡量证券商宜汇汇总信用用暴险金金额、交交易对手手的违约约机率及及回收率率等信息息，以计计算预期期和未预预期信用用损失，并并量化信信用风险险值。守则说明:1.信用风风险预期期损失的的估计包包含

45、以下下三项：(1)信用用暴险金金额。(2)交易易对手的的违约机机率。(3)交易易对手的的违约回回收率。2.信用风风险未预预期损失失为证券券商经自自行评估估，在某某一可能能情况下下(信赖区区间)之可能能最大损损失。3.信用风风险预期期与未预预期损失失之估计计应考虑虑该笔交交易之信信用加强强效果，与与信用风风险曝险险净额抵抵销效果果。 4.2.66 信用用风险暴暴额证券商应衡衡量持有有部位商商品与交交易对手手之信用用风险暴暴险金额额，并定定期与个别交交易对手手的风险险限额比比较。守则说明:1.信用暴暴险金额额应每日日衡量、监监控，并并与个别别交易对对手限额额比较。若若投资组组合的规规模很小小且标的

46、的交易的的波动性性很低时时，可每每周衡量量与监控控。2.若信用用暴险不不易衡量量时，证证券商应应采取其其它适当当之方式式，进行行风险控控管。3.对各业业务单位位信用风风险暴险险金额之之衡量，须符合正确确、严谨谨与一致致性的原原则。4.2.77 当前前与潜在在暴险金金额证券商对于于持有部部位信用用风险暴暴险金额额之衡量量，应立立基于信信用约当当的基础础上，并并能反映映市场状状况之变变动。由由于不同同商品各各有其衡衡量信用用风险暴暴险金额额之方法法，因此此证券商商应以适适当方法法衡量之之，例如如若干金金融商品品之信用用风险暴暴险金额额包括当当前暴险险金额与与潜在暴暴险金额额两部分分。守则说明:1.

47、当前暴暴险金额额：该项项交易目目前的重重置成本本，亦即即目前的的市场价价值，代代表若交交易对手手今天违违约所面面临的损损失金额额，亦约约当于每每日结清清价。2.潜在暴暴险金额额：该项项交易未未来重置置成本的的估计价价值，代代表若交交易对手手在未来来的交易易期间内内违约，所所可能遭遭受的损损失金额额。4.2.88 交易易对手违违约机率率证券商宜采采行适当当之方法法，评估估交易对对手之违违约机率率。守则说明:1.交易对对手违约约机率可可采用经经主管机机关核准准之外部部信用评评估机构构所发布布之相关关信息，或或由证券券商自行行估计。2.交易对对手的违违约机率率若由证证券商自自行估计计，则应应有一完完整适当当之程序序，其