麦肯锡中国top40银行价值创造排行榜（2020）.pdf

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1、中国TOP40银行 价值创造排行榜 (2020) 全速数字化 麦肯锡中国银行业转型与创新系列白皮书 2021年1月 精简版 前言 核心发现和战略建议 结语 6 2 25 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 2 1 2020年8月举行的金融机构支持实体经济政策落实情况国务院政策例行吹风会。 2016、2017、2018、2019年， 我们连续四年发布了 中 国TOP40银行价值创造排行榜 ， 持续引起国内众多 金融机构的广泛关注。 我们收到了很多银行的垂询， 包 括如何向价值银行转型、 如何实现高质量发展， 以及 有哪些具体举措等等。 今年， 我们隆重推出这一系列 报告的第五期 中国T

2、OP40银行价值创造排行榜 （2020） 。 本报告回顾了2019全年及2020上半年中 国TOP40家银行价值创造情况， 并就在后疫情时代银 行如何全速推进数字化， 从规模银行迈向价值银行给 出一系列行动建议。 2019年以来， 国内银行业经营环境的不确定性因素增 多， 挑战越发严峻。 一方面， 新冠疫情肆虐， 宏观经济 下行， 全球贸易摩擦和多边贸易政策变化加剧了外部不 确定性， 实体经济杠杆率升高， 企业债务风险、 信用风 险与之俱增， 银行处境日益艰难。 另一方面， 监管着重 整顿银行业经营乱象， 风险分类新规， 系统重要性银 行评估办法出台， 宏观审慎评估体系进一步完善， 对银 行信

3、用风险管理提出更高要求。 同时， 在改革背景下 ， 一年期LPR利率从2019年8月的4.25%阶梯状下行至 2020年12月的3.85%， 导致银行利差收窄， 资产端压力 增大。 受疫情影响，2020年一季度GDP同比下降6.8%， 中小企 业普遍经营困难， 出现业绩恶化、 资金链断裂等问题， 截至8月小微企业不良贷款余额比年初增长9.25%1。 后 疫情时代， 国内宏观经济逐步复苏带动银行业基本面修 复， 政策引导金融机构让利实体经济， 银行业普遍加大 资金投放并降低贷款成本， 银行资产质量与盈利能力进 一步承压。 根据银保监会数据， 商业银行不良率由2019 年末的1.86%增长到202

4、0年三季度末的1.96%， 且仍有 可能上升。 可以预见， 滞留信用风险将逐步暴露， 将对 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 3 银行产生较大冲击。 与此同时， 互联网金融 监管趋严也将凸显出传统金融机构数字化 转型的价值， 在数字化方面领先的金融机 构有望抢占更大市场。 在疫情影响、 国家政 策支持与异业/同业竞争三方作用下 ， 全速推 进数字化已成为众多金融机构的重要发展 方向。 面对前所未有的挑战， 重新思考自身战略定 位及发展路径， 通过全速数字化打造新竞 争优势、 谋求可持续发展， 已成为所有银行 共同的课题。 我们通过分析国内外多家金 融机构的领先实践与经验， 从 “由

5、内及外” 的内涵式业务发展、 “由外及内” 的外延式 业务扩展、 组织人才和科技赋能三大方面出 发， 总结了六大战略建设零售银行个性 化数字营销4D体系； 打造公司银行数字化 经营4C模式； 通过并购与生态圈建设实现 外延式扩展； 敏捷组织与文化的转型落地； 培养复合型及战略型人才队伍； 夯实数字化 基础设施， 助力各家银行驾驭市场浪潮， 实 现高质量、 高速度发展。 今年， 我们继续选取40家代表性银行为样本 探讨相关议题。 这40家银行包括6家国有大 型银行 （分别是工行、 建行、 农行、 中行、 交 行和邮储银行； 以下统称五大行及邮储） 、11 家全国性股份制银行 （不含恒丰银行） 、

6、 从 134家城市商业银行中选取18家规模较大的 主要城商行， 以及5家规模较大的农商行 （见 图1） 。 选取40家具有代表性的主要银行, 使用2019年公开财报进行银行价值创造分析1 谁创造价值?谁毁灭价值? 图1 五大行及 邮储 全国性股 份制银行 61118 农商行 5 资产 规模 大 小 城商行 1 2015-2017年排名及结果采用原TOP40银行名单，即包含恒丰、包商、锦州和成农，不含中原、长沙、贵阳和江南农商行；2018年和2019年排名及结果 采用新TOP40银行名单，即不包含恒丰、包商、锦州和成农，用中原、长沙、贵阳和江南农商行替代；下同 中国工商银行 中国建设银行 中国农

7、业银行 中国银行 中国邮政储蓄银行 交通银行 招商银行 兴业银行 浦发银行 中信银行 民生银行 光大银行 平安银行 华夏银行 广发银行 浙商银行 渤海银行 北京银行上海银行 江苏银行南京银行 宁波银行徽商银行 杭州银行盛京银行 中原银行天津银行 长沙银行哈尔滨银行 广州银行贵阳银行 重庆银行郑州银行 青岛银行河北银行 重庆农商银行 北京农商银行 上海农商银行 广州农商银行 江南农商银行 资料来源: 麦肯锡分析 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 4 本报告主要基于该40家银行2019年年报数 据， 计算各家银行价值创造情况并进行排 名。 同时， 我们也分析了该40家银行2020 年中

8、报数据， 计算其2020年年化价值创造 结果并排名。 由于截至报告完稿时2020年 全年年报尚未披露，2020年年化结果与实 际情况可能存在出入； 因此本报告主要聚焦 2019年价值创造结果及排名，2020年年化 结果仅供参考。 2019年中国银行业共有4,607家机构，TOP40 家银行管理着中国商业银行业约83%的资 产， 贡献了近90%的税后净利润， 具有足够 的行业代表性 （见图2） 。 完整版报告内容包括： 第一、 针对40家具有代表性的银行， 分析哪 些银行在创造价值， 哪些在毁灭价值； 第二、 探讨40家银行价值提升的五大关键 驱动要素， 以及与上一年相比， 银行价值提 升情况，

9、 揭示需要关注的问题和挑战， 帮助 银行加速向高质量的价值型银行转型； 第三、 分析银行行业组合与产品组合是否创 造价值， 并模拟分析优化行业与产品组合情 景下的价值创造情况， 为银行资产投放、 提 升资产质量提供重要参考； 第四、 提出提升银行价值、 推进全速数字化 的核心建议。 精简版报告仅覆盖此次研究的核心发现和 主要战略建议。 83% 89% 99% 17% 11% 1% 金融机 构数量 总资产净利润 3 5 12 134 18 532 股份制商业银行 城市商业银行 4,607 新型农村金融机构 国开行及政策性银行 1,478 民营银行 大型商业银行 750 邮储银行 1,674 中国

10、银行业机构数量 农村商业银行 1 其他银行业金融机构 农村合作银行与信用社 在资产规模和净利润方面，TOP40家银行均具有足够的行业代表性 选取的 数量 40家调研银行管理了2019年中国商业 银行业83%的资产，并贡献了近90% 的税后净利润2019年中国银行业金融机构有4,607家 40家调研银行其他银行业金融机构 资料来源: 银保监会；麦肯锡分析 图2 5 11 18 5 1 40 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 5 需要说明的是， 我们基于全行业总体及 各家银行的公开财务报表进行量化分 析并给出一些建议， 在整个研究过程 中， 我们反复检查、 核实各家银行的公 开年报数据

11、， 并对方法论以及分析结果 进行了多次验证。 但如有疏漏之处， 敬 请指正。 我们无意评判各家银行经营绩 效， 而是抛砖引玉， 希望以绵薄之力帮 助国内银行从规模银行转向价值银行、 从高速增长转向高质量增长， 并对银行 价值创造这一经营之本给予足够重视， 从而推动银行实现精细化管理和资本 优化配置。 如前所述， 单年经济利润并不能说明银 行经营是否创造价值， 我们更关注长期 持续的价值创造能力， 特别是每家银行 每年经济利润的改善值。 我们真诚希望 各家银行不吝批评指正， 以便我们在后 续研究中不断完善报告。 同时， 我们也 非常乐意与行业人士就本报告交流意 见、 展开深入探讨。 中国TOP4

12、0银行价值创造排行榜（2020） 6 1、 今年， 我们分析了TOP40家银行 2019年和2020年上半年的财报 数据， 发现TOP40家银行2019年 合计创造经济利润5,255亿元人 民币， 风险调整后平均资本回报率 （RAROC） 为15.9%， 为自2017年 以来连续第三年下降； 预计2020 年年化经济利润至少约为4,477亿 元人民币， 年化平均资本回报率约 15.1%， 将较2019年进一步下降 （见 图3和图4） 。 TOP40家银行2019年实现税前利润 21,316亿元。 然而， 在考虑了银行资本收 入所需回报后， 经济利润仅为5,255亿 元， 不足税前利润的1/4；

13、RAROC仅为 15.9%， 同比下降0.4个百分点， 自2017年 以来连续第三年下降。 预计TOP40家银行2020年年化税前利 润为21,641亿元， 年化经济利润为4,477 亿元， 同比下降14.8%， 年化RAROC仅 为15.1%， 较2019年进一步下降0.8个百 分点。 2、2019年RAROC排名前5位的分 别是招商银行、 建设银行、 工商银 行、 北京农商行和上海农商行； 排 名后5位的分别是广发银行、 中原银 行、 盛京银行、 河北银行和哈尔滨 银行 （见图3） 。 2020年年化RAROC排名前5位的 分别是招商银行、 建设银行、 工商 银行、 南京银行和中国银行；

14、排名 后5位的分别是广发银行、 中原银 行、 盛京银行、 哈尔滨银行和华夏银 行。 3、2019年经济利润排名前5位的 分别是工商银行、 建设银行、 中国银 行、 农业银行和招商银行； 排名后 5位的分别是广发银行、 中信银行、 盛京银行、 中原银行和哈尔滨银行 （见图4） 。 2020年年化经济利润排名前5位的 分别是建设银行、 工商银行、 中国银 行、 农业银行和招商银行； 排名后5 位的分别是广发银行、 华夏银行、 民 生银行、 中信银行和交通银行。 4、 目前， 中国银行业价值创造能力 存在三大挑战： 1. 从宏观环境看， 受全球多边贸易政策 变化和新冠疫情肆虐影响， 世界经济 普遍下

15、行， 国内金融监管部门对银行 业支持实体经济和加强风险管理方 面均提出了较高要求。 受2019年以来全球贸易纠纷和2020 年新冠疫情肆虐影响， 全球宏观经济 呈下行趋势，2020年全球GDP预计 萎缩4.4%2， 国内经济增长也大幅放 缓， 制造、 外贸等行业面临巨大压力， 银行信用风险加剧。 为应对宏观经济不确定性， 国内监 管部门要求银行业通过延期还本付 息、 落实小微贷款政策减免、 清理规 2 国际货币基金组织2020年10月 全球经济展望 。 一、TOP40家银行总体经济利润分析 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 7 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 8 12

16、.9 上农 22.1 邮储 12.3 工行 建行 17.6 广州 南京 农行 7.8 13.5 北农 11.5 重农 交行 郑州 招商 兴业 16.0 天津 浦发 民生 中信 光大 14.7 广农 中原 平安 华夏 渤海 广发 9.1 浙商 江南 北京 上海 江苏 宁波 长沙 徽商 杭州 13.3 盛京 13.6 哈尔滨 12.9 贵阳 青岛 河北 21.8 14.5 18.1 17.5 11.0 14.0 20.3 14.3 重庆 13.9 12.2 15.8 9.9 13.7 13.0 15.9 14.8 18.4 16.3 15.3 11.1 13.8 18.6 16.9 18.7 16

17、.5 14.1 中行 17.2 17.0 12.3 11.8 20.6 16.5 21.5 13.7 16.7 8.0 13.1 14.4 17.5 14.4 21.7 13.7 12.0 11.1 17.3 12.2 6.8 12.7 11.8 10.4 11.4 12.8 13.1 11.3 15.2 15.1 13.6 19.6 9.6 6.0 16.3 10.4 16.4 14.5 12.4 10.3 8.4 2017年%2018年2019年 2017年到2020年（年化）中国Top 40家银行RAROC排行 五大行及 邮储 全国性股 份制银行 主要 城商行 主要 农商行 TOP40平

18、均RAROC 2017排名 7 8 35 22 4 21 12 26 30 23 38 20 27 31 29 32 19 25 na 36 37 na 18 14 na 34 24 6 11 na 1 2017年TOP40平均RAROC和经济利润计算包含锦州银行和成都农商行，但不含中原银行、长沙银行、贵阳银行和江南农商行 较前一年进步最大的五家银行较前一年退步最大的五家银行 XXXX TOP40总经济利润 12.0 12.2 20.0 9.3 12.1 20.7 13.9 16.4 14.1 16.9 11.6 13.7 21.6 15.8 13.8 12.0 16.3 10.5 12.4

19、10.7 12.4 11.1 7.3 13.1 11.6 13.5 9.2 16.4 16.4 16.4 14.5 8.6 7.7 11.3 16.2 12.3 10.0 10.1 17.8 19.9 2018排名 5 7 29 16 1 17 15 25 20 26 39 23 28 30 22 31 19 38 40 36 33 10 24 14 8 35 37 6 11 21 2019排名 7 6 24 18 1 17 15 21 22 28 40 27 25 29 19 31 14 38 39 32 30 12 23 36 10 34 37 11 13 20 2020年 （年化） 11

20、.7 14.1 14.5 15.7 15.6 9.1 12.4 12.3 11.6 18.2 19.6 15.3 12.6 16.6 12.7 21.5 12.6 16.5 11.2 8.3 11.2 9.5 11.3 11.6 11.9 12.1 7.0 14.0 12.0 15.6 17.9 14.8 12.6 8.9 16.5 15.8 15.6 12.1 12.1 16.5 2020排名 2 1 3 2 3 2 3 2 14 5 23 32 1 21 24 33323334 28272635 33 31 36 40 27 18 29 17 28 151394 1312811 15 38

21、 39 20 22 7 30 37 13 16181612 9343516 19 26 6 5449 109510 25 8 图3 工行 建行 农行 中行 邮储 交行 招商 兴业 浦发 光大 平安 华夏 广发 浙商 渤海 北京 上海 江苏 徽商 盛京 杭州 天津 中原 哈尔滨 长沙 广州 贵阳 河北 青岛 重农 广农 江南 中信 民生 南京 宁波 重庆 郑州 北农 上农 16.3% 17.0%115.9% 15.1% 2,30015,225 4,4775,255 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 9 2017年亿元2018年2019年 2017年到2020年（年化）中国Top 40

22、家银行经济利润排行 五大行及 邮储 全国性股 份制银行 主要 城商行 主要 农商行 TOP40平均RAROC 2017排名 1 2017年TOP40平均RAROC和经济利润计算包含锦州银行和成都农商行，但不含中原银行、长沙银行、贵阳银行和江南农商行 较前一年进步最大的五家银行较前一年退步最大的五家银行 XXXX TOP40总经济利润 2018排名2019排名 2020年 （年化）2020排名 1112 图4 工行 16.3% 17.0%115.9% 15.1% 2,30015,225 4,4775,255 长沙 徽商 23 农行 建行 重农 -43 广州 青岛 邮储 交行 314 中信 招商

23、-8 兴业 北农 浦发 -49 中原 民生 江南 光大 河北 广发 浙商 平安 华夏 渤海 天津 北京 上海 江苏 宁波 南京 -157 杭州 237 郑州 盛京 哈尔滨 重庆 上农 广农 1,142 963 -4 409 -188 -57 1 -32 55 -78 -32 -21 -105 -10 -51 贵阳 7 6 -2 -26 na -31 na 4 0 -26 7 -8 16 -3 9 7 na 中行 工行 na 144 1,361 1,558 -6 678 -46 -9 476 84 110 3 1 10 27 4 -91 8 -1 -8 -13 12 -9 24 24 26 13

24、 -15 -28 -30 -10 13 2 16 -4 15 36 35 23 789 6 1,572 -25 -12 40 1,369 -97 715 11 17 727 17 108 520 99 16 102 3 33 -79 12 -9 0 -8 1 -9 24 41 21 -9 -24 -3 -14 1 8 -5 -7 35 40 24 3 577 11 1,296 2 1,311 5 15 25 -30 556 35 16 -47 -41 36 -28 -12 1 -64 35 -110 39 18 1 -3 1 58 24 -23 714 3 20 -15 -1 -21 0 25

25、 20 13 15 2 3 4 38 34 5 30 6 37 35 31 32 25 36 21 24 33 27 29 14 13 19 22 na 26 28 na 18 15 na 16 11 23 20 8 9 10 12 na 建行 农行 中行 邮储 交行 招商 兴业 浦发 中信 民生 光大 平安 华夏 广发 浙商 渤海 北京 上海 江苏 南京 宁波 徽商 盛京 杭州 天津 中原 哈尔滨 长沙 广州 贵阳 郑州 重庆 河北 青岛 重农 北农 上农 广农 江南 2 3 4 32 6 5 8 7 39 27 21 11 24 40 22 28 35 20 33 12 13 18 37

26、38 36 31 17 26 19 16 23 30 29 34 9 10 14 15 25 2 4 3 21 6 5 8 7 39 24 19 20 34 40 27 26 33 14 35 10 9 16 38 37 32 28 18 25 36 17 22 31 29 30 13 11 12 15 23 1 4 3 11 36 5 9 17 38 37 35 31 39 40 25 16 30 8 27 7 6 13 34 33 22 23 15 29 32 19 21 18 24 28 10 12 14 26 20 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 10 范减免信贷融资收费

27、等一系列方式 加大对实体经济的支持， 明确提出金 融业整体全年合理让利1.5万亿元的 目标。 与此同时， 银行业风险监管依 旧严格， 特别是在前瞻应对不良资产 反弹， 有序推进中小银行改革和风险 化解， 严防外部输入性风险方面。 在 此背景下 ， 银行识别、 控制和处理问 题资产的压力加剧， 或将进一步影响 利润实现。 启示： 面对新冠疫情等宏观不确定性， 建议银行首先明确加强对实体经济的 支持， 加快产品开发、 加强客户服务， 提 升服务实体经济的效能。 同时， 银行可 以通过数字化和智能化手段， 明确贷前 行业选择与客户准入， 强化贷中风险和 业务协同， 提高贷后风险管理能力， 进 一步防

28、范化解金融风险， 有效应对疫情 冲击。 2. 从业务发展看， 在利率逐步走向市场 化、 以巴塞尔协议为主导的资本监管 逐步加强的背景下 ， 银行传统信贷投 放模式的业务贡献逐渐降低， 业务模 式创新成为重要课题。 在较长一段时期， 我国银行业凭借 宏观经济的持续快速增长和自身牌 照优势， 发展较为顺畅。 在这一背景 下， 银行更看重规模扩张， 忽视了资 本使用效率的提升。 在利率逐步走向 市场化、 以巴塞尔协议为主导的资本 监管逐步加强的背景下 ， 传统信贷投 放模式的业务贡献逐步降低。 这都对 银行资产结构和业务模式提出了新 要求， 业务模式创新和向轻资产转型 迫在眉睫。 启示： 目前， 银

29、行已逐步开展轻资产转 型。 未来， 建议银行更加积极地调整业 务结构， 加强财富管理等中间业务， 不 断创新业务模式， 拓展生态圈、 投商联 动等新业务， 并思考如何通过数字化节 省人力成本， 实现服务/产品创新及向更 高水平的轻资产转型， 以应对监管和市 场变化对于传统业务模式的挑战。 3. 从内部运营看， 银行仍然存在流程节 点多、 讨论多， 客户体验相对较差等 痛点， 内部敏捷化、 数字化程度有待 提升。 消费者对金融服务便捷度和优质体 验的要求正在不断提升， 而诸多银 行仍未以客户为中心打造业务流程， 将客户拱手让给了金融科技企业。 另 一方面， 内部流程繁复冗余， 不仅降 低了银行经

30、营效率， 也拖累了其创新 速度， 使其在与金融科技企业的竞争 中更加落后。 建议银行以敏捷化和数 字化为抓手实施内部管理变革， 从而 提升生产效率、 加快决策流程、 改善 客户体验、 创造更大价值。 启示： 建议银行以客户为中心， 大规模 建设数字能力， 开展端到端的客户旅程 数字化改造， 通过打造未来银行， 全速 推进数字化。 同时， 通过选择合适路 径， 实现敏捷转型， 提升银行应对市场 变化、 捕捉潜在商机、 挖掘客户价值的 效率和精度， 通过产品创新创造更好客 户体验。 从2019年银行财报来看， 有27家银行 的经济利润为正值，13家银行的经济 利润为负值。按资产规模由大到小排 名，

31、2019年经济利润为负值的银行分别 为中信银行、 华夏银行、 北京银行、 广发 银行、 江苏银行、 杭州银行、 盛京银行、 中原银行、 天津银行、 哈尔滨银行、 郑州 银行、 青岛银行、 河北银行。 与2018年相 比， 未创造经济利润的银行数量持平 （见图4） 。 五大行及邮储和5家主要农商行的经济 利润全部为正值。 除此之外， 按资产规 模由大到小排名， 经济利润为正的银行 还包括招商银行、 兴业银行、 浦发银行、 民生银行、 光大银行、 平安银行、 上海 银行、 浙商银行、 南京银行、 宁波银行、 徽商银行、 渤海银行、 长沙银行、 广州银 行、 贵阳银行和重庆银行 （见图4） 。 40

32、家银行中有14家银行2019年经济利 润下降。 按资产规模由大到小排名分别 是农业银行、 交通银行、 浦发银行、 中信 银行、 平安银行、 华夏银行、 广发银行、 江苏银行、 浙商银行、 重庆农商行、 哈尔 滨银行、 广州银行、 郑州银行和青岛银行 （见图4） 。 2019年TOP40家银行中有20家银行的 RAROC上升， 较2018年增加14家。 其 中， 有14家银行扭转了过去两年资本回 报率下降趋势， 在2019年实现了RAROC 回升。 按资产规模由大到小排名， 这14 家RAROC回升的银行包括兴业银行、 民生银行、 光大银行、 北京银行、 上海 银行、 宁波银行、 徽商银行、 渤

33、海银行、 杭州银行、 盛京银行、 中原银行、 重庆银 行、 江南农商行和河北银行 （见图3） 。 在另外20家RAROC下降的银行中 ， 有16 家银行的RAROC连续三年下降。 按资 产规模由大到小排名， 这16家银行包括 工商银行、 建设银行、 农业银行、 中国银 行、 浦发银行、 中信银行、 华夏银行、 江 苏银行、 浙商银行、 重庆农商行、 广州农 商行、 长沙银行、 广州银行、 贵阳银行、 郑州银行和青岛银行 （见图3） 。 虽然五大行在资产规模和经济利润方面 名列前茅， 但北京农商行、 上海农商行 等中小银行的成功突围， 以及中信、 广发 等大中型银行表现不佳， 均说明RAROC

34、二、 谁创造价值？ 谁毁灭价值？ 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 11 2019年，TOP40家银行中有27家银 行经济利润为正值，13家银行经济 利润为负值； 有14家银行经济利润 下滑。20家银行RAROC上升，20家 银行RAROC下降。 能否实现经济利润， 与银行资产规 模并不一定相关。 但是经济利润较 高的银行， 往往净息差、 净利差和中 收创造能力较强， 成本控制和风险 管理能力较强， 同时资产耗用相对 较低。 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 12 与银行资产规模之间并不一定存在绝对 正相关关系 （见图5） 。 银行资产规模与 经济利润不一定成正比的根本

35、原因在 于， 部分国内银行以消耗资本为代价进 行跑马圈地式扩张， 并未真正创造经济 价值。 为此， 我们比较了经济利润较高的银行 与经济利润较低的银行在部分行业关键 指标上的表现， 发现后者往往净息差、 净利差、 中收占比较低， 成本控制与风 险控制能力较差， 同时资产耗用相对较 高。 这些因素对于银行价值创造起到关 键作用。 净息差和净利差体现银行风险定价能力 高低。 由于现阶段大部分银行仍以存贷 利差作为主要营收来源， 因此风险定价 能力强的银行， 往往经济利润较高， 反 之亦然。 从2019年的情况看， 除中原银 行之外， 其余12家经济利润为负的银行 净息差和净利差均位于TOP40家银

36、行的 中下游， 净息差和净利差均位于末10位 的盛京银行和广发银行， 经济利润也同 样位于末流。 可见风险定价能力较弱会 拖累经济利润 （见图5） 。 随着利率市场化的深化， 中收能力对于 银行营收和盈利的重要性逐步提升。 我 们发现， 诸多经济利润较低的银行， 其 中收能力通常也较弱。2019年，13家未 创造经济利润的银行， 其中收占比同样 处于TOP40家银行的后半部分， 有部分 银行甚至位列中收占比排名的后10位。 其中， 有个别银行虽然在净息差和净利 差两方面表现尚可， 但在中收占比、 成本 控制和风险管理等方面存在较大劣势， 导致其经济利润仍然为负值 （见图5） 。 成本控制较差的

37、银行， 成本收入比较 高， 经济利润表现也较弱。13家未实现 正经济利润的银行中， 有5家成本收入 比位于TOP40家银行末10位， 分别是青 岛银行、 河北银行、 哈尔滨银行、 中原银 行、 广发银行， 这几家银行在成本控制、 风险管理和资本耗用方面也大多处于 TOP40家银行末尾， 造成其价值创造能 力匮乏 （见图5） 。 强有力的风险控制能力能创造价值。 较 弱的风险管理和处置能力会吞噬大量利 润， 阻碍经济利润实现。2019年， 经济 利润为负的银行， 其资产质量指标同样 较差， 除个别银行外 （如杭州银行的拔 备覆盖率、 北京银行的关注+不良率） ， 其余银行的不良贷款率、 不良+关

38、注类贷 款率和拔备覆盖率均位于TOP40家银行 的中下游甚至末尾， 造成其经济利润的 损失 （见图5） 。 最后， 风险权重较高表明银行仍然以 消耗资本为代价， 追求规模扩张， 导致 银行价值创造效率下降。 在13家未创造 经济利润的银行中， 有7家的风险权重 较高， 位于TOP40家银行末10位， 分别 是郑州银行、 北京银行、 华夏银行、 哈尔 滨银行、 中原银行、 中信银行、 广发银行 （见图5） 。 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 13 2019年中国Top 40家银行关键指标排名 图5 资料来源: 银行年报；麦肯锡分析 1 成本收入比、不良率、关注+不良率和风险权重数值

39、越大，相应指标排名越靠后 RAROC资产总额不良率1关注+不良率1拨备覆盖率净息差净利差成本收入比1风险权重1中收占比经济利润 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 25 26 24 27 28 30 29 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 工行 建行 中行 农行 招商 交行 浦发 兴业 宁波 南京 北农 上农 重农 上海 广农 徽商 贵阳 长沙 光大 平安 邮储 重庆 江南 民生 广州 渤海 浙商 天津 青岛 河北 郑州 杭州 北京 华夏 江苏 哈尔滨 中原 盛京 中信 广发 3 2

40、6 7 1 18 15 17 8 9 4 5 11 19 13 14 10 12 21 22 24 16 20 23 25 26 27 30 37 34 35 32 29 28 31 36 39 38 33 40 1 2 4 3 7 6 9 8 21 20 27 28 24 17 29 22 35 32 12 13 5 36 38 23 34 11 19 31 40 39 37 25 15 14 18 33 30 26 10 16 17 14 32 20 6 36 23 34 8 24 na 31 13 25 1 10 9 3 12 4 7 20 na 22 5 29 18 27 na 16

41、11 26 30 15 32 28 2 35 19 37 16 20 14 27 8 7 12 5 3 10 39 15 38 6 30 32 35 19 25 9 37 23 36 33 29 2 22 26 40 17 11 21 31 24 4 18 34 28 13 1 8 14 21 29 35 27 5 10 37 18 38 28 23 1 16 6 12 31 17 26 40 4 19 15 11 3 33 34 13 24 7 30 9 36 39 2 20 32 25 22 20 19 14 17 7 22 38 23 1 3 5 4 11 7 31 6 21 10 25

42、 27 2 12 30 25 14 36 35 27 40 13 17 34 16 37 39 32 27 24 33 9 24 26 16 18 6 17 31 13 2 4 na 3 15 10 34 8 25 32 21 19 1 27 28 30 20 39 11 35 29 5 9 37 12 36 38 23 22 14 33 7 22 16 27 12 3 31 40 23 1 4 5 2 7 8 21 10 11 13 28 26 6 14 24 35 18 19 32 36 34 9 17 39 15 37 38 33 29 30 25 20 5 3 6 8 23 7 20

43、30 19 12 2 4 21 27 16 29 15 10 31 26 1 37 9 22 24 39 13 25 18 28 38 11 34 33 14 40 36 17 35 32 14 13 31 18 4 37 24 27 32 30 29 33 10 36 3 5 8 7 11 2 6 22 na 17 12 23 9 16 na 20 19 34 25 15 27 26 1 35 21 38 经济利润为正值的银行 XX 经济利润为负值的银行 XX 排名1-10名XX 排名31-40名 XX 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 14 在上文提到的一项或几项关键指标表 现

44、突出的银行， 往往更有可能突破资产 规模限制， 创造价值； 而在多个方面表 现不佳的银行， 则更可能无法创造与其 规模相匹配的经济价值。 北京农商行和 上海农商行在不良贷款率、 不良+关注 贷款率、 拔备覆盖率等风险管理指标上 均有突出表现， 而贵阳银行和长沙银行 在风险定价能力上表现出色。 所以虽然 这些银行的资产规模仅位于TOP40家 银行中下游， 但在经济利润和RAROC 上均有不俗表现。 相反， 北京银行、 华夏 银行、 中信银行、 广发银行等， 都因为在 多项指标上明显落后于同业 （如华夏银 行的风险指标和资本管理指标均居于 末10位， 广发银行在风险定价、 成本管 理和资本管理上均

45、表现不佳） ， 导致它 们无法创造与其规模相当的经济价值 （见图5） 。 四大类银行核心要点总结 1. 五大行及邮储银行 2019年五大行及邮储的平均RAROC达 到17.8%， 同比下降0.6个百分点， 但仍 然高于其他三类银行。RAROC下降主要 由于单位资产净利息收益率下降 （见图 6） 。 2. 全国性股份制银行 2019年11家全国性股份制银行的平均 RAROC为13.4%， 较2018年下降0.2个百 分点。 虽然股份制银行的中收能力依旧 在四类银行中最强， 但是较2018年明显 下降。 与此同时， 全国性股份制银行的 关注+不良率继续位居四类银行首位， 单位资产减值水平依旧在高位

46、， 资产质 量仍然值得关注。 股份制银行的资本耗 用也较高， 仍然以扩大规模为主要发展 模式。 高资本耗用模式将妨碍其价值创 造 （见图6） 。 3. 主要城商行 2019年18家主要城商行平均RAROC为 12.4%， 较2018年同比上升0.4个百分 点。 虽然主要城商行的资本回报率仍然 在四类银行中最低， 但却是唯一实现资 本回报率上升的银行类型。 与2018年相 比， 主要城商行的净利息收益率和中收 创造能力显著提升， 弥补了单位资产减 值水平明显提高带来的损失。 同时， 主 要城商行的资本耗用增加不明显， 多重 因素提升了RAROC（见图6） 。 2019年五大行及邮储银行、 全国性

47、股 份制银行、 主要城商行和主要农商行 的RAROC分别为17.8%、13.4%、 12.4%和16.9%。 其中五大行及邮储银 行、 全国性股份制银行和主要农商行 的RAROC分别同比下降0.6、0.2和 0.1个百分点， 主要城商行的RAROC 同比上升0.4个百分点。 4. 主要农商行 2019年5家主要农商行的平均RAROC 为16.9%， 较2018年略有下降， 降幅在 四类银行中最小。 同时，5家农商行的 RAROC排名均明显高于其资产规模排 名。2019年主要农商行的净资产收益率 显著提高， 且位居四类银行首位， 同时 在成本控制和风险处置上有明显进步 ， 但是中收能力却明显下降

48、， 拖累了价值 创造 （见图6） 。 事实上， 在经济利润创 造方面， 主要农商行并不弱于主要城商 行以及部分全国性股份制银行。 由此也 可佐证， 银行资产规模并非是价值创造 的绝对保证 （见图3和图4） 。 中国TOP40银行价值创造排行榜（2020） 15 驱动价值创造的五大关键要素：定价能力、中收创造能力、成本控制能力、 风险管理能力与资本管理能力 图6 资料来源: 银行年报；麦肯锡分析 RAROC 2017-2019年四大类银行RAROC价值树对比 % 18.9 14.4 13.8 17.3 18.4 13.6 12.0 16.9 17.8 13.4 12.4 16.9 五大行 及邮储

49、 全国性 股份制 主要城 商行 主要农 商行 1.18 1.05 0.96 1.06 1.14 1.03 0.88 1.09 1.13 1.02 0.91 1.10 6.26 7.30 6.97 6.11 6.22 7.55 7.30 6.44 6.33 7.57 7.34 6.51 五大行 及邮储 全国性 股份制 主要城 商行 主要农 商行 60 70 66 58 59 72 69 61 60 72 70 62 五大行 及邮储 主要城 商行 全国性 股份制 主要农 商行 1.94 1.73 1.62 1.78 1.99 1.69 1.62 1.77 1.92 1.87 1.69 1.95 0.68 0.96 0.43 0.31 0.66 1.10 0.56 0.740.72 1.03 0.70 0.44 0.47 0.80 0.50 0.28 0.57 0.89 0.68 0.63 0.56 1.03 0.83 0.56 1.37 1.60 1.38 1.11 3.753.81 3.31 2.88 营业费用率 净利息 收益率 风险权重 手续费、投资收 益、营业外及其 他收入（中收） 资产减值率 10.5%资本 充足率 税前利润率 （风险调整后利润） 资本占用率 关注类+ NPL% 0.97 0.84 0