无锡异戊二烯生产制造项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/无锡异戊二烯生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯SKI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的14000元/吨。在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS

2、，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资5374.37(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1671.41万元。（

3、三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资7045.78万元，其中：固定资产投资5374.37万元，占项目总投资的76.28%；流动资金1671.41万元，占项目总投资的23.72%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1837.65万元，占项目总投资的26.08%；设备购置费2447.17万元，占项目总投资的34.73%；其它投资1089.55万元，占项目总投资的15.46%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=5374.37+1671.41=7045.78（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规

4、划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入9657.60万元，总成本7965.85万元，利润总额2166.48万元，净利润1624.86万元，增值税319.23万元，税金及附加114.45万元，所得税541.62万元；第二年负荷70.00%,计划收入11267.20万元，总成本9034.04万元，利润总额2798.20万元，净利润2098.65万元，增值税372.43万元，税金及附加120.84万元，所得税699.55万元；第三年生产负荷100%，计划收入16096.00万元，总成本12238.62万元，利润总额3857.38万元，净利润2893.03万元，增值税532.05万元，

5、税金及附加139.99万元，所得税964.35万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入16096.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=532.05万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用12238.62万元，其中：可变成本10681.92万元，固定成本1556.70万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加139.99万元。（五）利润总额及企业

6、所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3857.38（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3857.3825.00%=964.35（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3857.38（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3857.3825.00%=964.35（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3857.38万元，缴纳企业所得税964.35万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3857.38-964.35=

7、2893.03（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=54.75%。（2）达产年投资利税率=64.29%。（3）达产年投资回报率=41.06%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入16096.00万元，总成本费用12238.62万元，税金及附加139.99万元，利润总额3857.38万元，企业所得税964.35万元，税后净利润2893.03万元，年纳税总额1636.39万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.94年。本期工程项目全部投资回收期3.94年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较

8、小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率54.75%，投资利税率64.29%，全部投资回报率41.06%，全部投资回收期3.94年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。七

9、、市场预测分析异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。2011年至2017年，国内异戊二烯产能年均增长率达13.8%，产量年均增长率在10.5%左右，异戊二烯产能、产量增长相对平稳。国内异戊二烯开工率于2014年走向低谷后开始回升，2017年SIS市场的好转带动国内对原材料的需求量增加，异戊二烯市场转好。随着国家“二孩”政策放开，以及网络购物的日益规模化发展，作为胶粘剂原料之一的SIS消费需求增

10、长较快，其整体产业规模逐步扩大。2017年巴陵石化、山东聚圣、金海晨光和广东众和等龙头企业累计共生产10.4万吨左右SIS，较2016年的9.3万吨增长约1.1万吨，增速约为11.51%。另外，我国异戊二烯表观消费量由2011年的5.2万吨增长到2017年的19.9万吨，总体需求明显增加。异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。我国异戊二烯产能不断扩张截至2018年6月底，我国异戊二烯有效

11、产能达35.5万吨左右，近十年产能增加迅猛，年均增长9.86%。异戊二烯单套最大生产装置是今年6月投产的惠州伊科思30万吨/年的碳五分离装置。浙江石化也已拟建30万吨/年的碳五分离装置。中国异戊二烯生产商（千吨）异戊二烯进出口上演“大反转”2011-2014年我国异戊二烯出口基本稳定在6-7万吨，而自2015开始，连续三年的出口下降超过20%，2016年全年出口量下降至3.6万吨，而与之相反的是，在2016年打破零进口的记录，进口量1.3万吨，净出口（出口-进口）量高达2.3万吨。2017年，异戊二烯进出口上演“大反转”，由净出口转为净进口。海关数据显示，出口量3.0万吨，进口量3.2万吨，净

12、出口（出口-进口）为-0.2万吨。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1903.612538.142356.852266.209064.802主营业务收入1671.982229.312070.071990.457961.812.1异戊二烯(A)551.75735.67683.12656.852627.402.2异戊二烯(B)384.56512.74476.12457.801831.222.3异戊二烯(C)284.24378.98351.91338.381353.512.4异戊二烯(D)200.64267.52248.41238.85955.422.

13、5异戊二烯(E)133.76178.34165.61159.24636.942.6异戊二烯(F)83.60111.47103.5099.52398.092.7异戊二烯(.)33.4444.5941.4039.81159.243其他业务收入231.63308.84286.78275.751102.99上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元9064.80完成主营业务收入万元7961.81主营业务收入占比87.83%营业收入增长率（同比）27.14%营业收入增长量（同比）万元1934.86利润总额万元2238.35利润总额增长率21.24%利润总额增长量万元392.16净利润万元1678.7

14、6净利润增长率24.54%净利润增长量万元330.75投资利润率60.22%投资回报率45.17%财务内部收益率21.37%企业总资产万元16989.12流动资产总额占比万元37.21%流动资产总额万元6322.06资产负债率46.94%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米19036.1828.54亩1.1容积率1.191.2建筑系数51.74%1.3投资强度万元/亩188.311.4基底面积平方米9849.321.5总建筑面积平方米22653.051.6绿化面积平方米1233.32绿化率5.44%2总投资万元7045.782.1固定资产投资万元5374.372.1.1土建工

15、程投资万元1837.652.1.1.1土建工程投资占比万元26.08%2.1.2设备投资万元2447.172.1.2.1设备投资占比34.73%2.1.3其它投资万元1089.552.1.3.1其它投资占比15.46%2.1.4固定资产投资占比76.28%2.2流动资金万元1671.412.2.1流动资金占比23.72%3收入万元16096.004总成本万元12238.625利润总额万元3857.386净利润万元2893.037所得税万元1.198增值税万元532.059税金及附加万元139.9910纳税总额万元1636.3911利税总额万元4529.4212投资利润率54.75%13投资利税

16、率64.29%14投资回报率41.06%15回收期年3.9416设备数量台（套）5217年用电量千瓦时491938.8418年用水量立方米14246.8019总能耗吨标准煤61.6820节能率29.07%21节能量吨标准煤16.4022员工数量人274区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元181764.96同期产值万元165195.82同比增长10.03%从业企业数量家639规上企业家36从业人数人31950前十位企业产值万元84012.07去年同期71989.78万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元20582.962、xxx有限责任公司万元18482.663、xxx科技公司万元

17、10921.574、xxx有限公司万元9241.335、xxx实业发展公司万元5880.846、xxx投资公司万元5460.787、xxx科技公司万元420.068、xxx有限公司万元3444.499、xxx实业发展公司万元3276.4710、xxx投资公司万元2520.36区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元43555.971.1同期增加值万元36424.131.2增长率19.58%2行业净利润万元21037.602.12016年净利润万元17553.272.2增长率19.85%3行业纳税总额万元27226.483.12016纳税总额万元23550.283.2增长率15

18、.61%42017完成投资万元45958.364.12016行业投资万元12.58%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值213620.56242750.64275853.002利润总额61333.6469697.3279201.503净利润22710.0925806.9229326.044纳税总额15465.6017574.5519971.085工业增加值65805.2674778.7084975.796产业贡献率10.00%14.00%15.76%7企业数量7679361198土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投

19、资（万元）1主体生产工程6963.476963.4714810.3614810.361321.581.1主要生产车间4178.084178.088886.228886.22819.381.2辅助生产车间2228.312228.314739.324739.32422.911.3其他生产车间557.08557.08859.00859.0079.292仓储工程1477.401477.405097.755097.75330.832.1成品贮存369.35369.351274.441274.4482.712.2原料仓储768.25768.252650.832650.83172.032.3辅助材料仓库33

20、9.80339.801172.481172.4876.093供配电工程78.7978.7978.7978.795.753.1供配电室78.7978.7978.7978.795.754给排水工程90.6190.6190.6190.615.154.1给排水90.6190.6190.6190.615.155服务性工程935.69935.69935.69935.6960.725.1办公用房393.76393.76393.76393.7628.415.2生活服务541.93541.93541.93541.9333.466消防及环保工程263.96263.96263.96263.9619.276.1消防环

21、保工程263.96263.96263.96263.9619.277项目总图工程39.4039.4039.4039.4065.187.1场地及道路硬化2676.25493.82493.827.2场区围墙493.822676.252676.257.3安全保卫室39.4039.4039.4039.408绿化工程833.3729.17合计9849.3222653.0522653.051837.65节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤61.681.1年用电量千瓦时491938.841.2年用电量吨标准煤60.461.3年用水量立方米14246.801.4年用水量吨标准煤1.222年节能量吨

22、标准煤16.403节能率29.07%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3716.831.1完成比例52.75%2完成固定资产投资万元2386.572.1完成比例64.21%3完成流动资金投资万元1330.263.1完成比例35.79%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1861.2人均年工资万元5.171.3年工资额万元811.012工程技术人员工资2.1平均人数人412.2人均年工资万元5.752.3年工资额万元269.553企业管理人员工资3.1平均人数人113.2人均年工资万元6.643.3年工资额万元79.274品质管理人员工资4.1平均

23、人数人224.2人均年工资万元5.404.3年工资额万元110.815其他人员工资5.1平均人数人145.2人均年工资万元5.115.3年工资额万元67.096职工工资总额万元1337.73固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1837.652447.17188.315374.371.1工程费用万元1837.652447.1711684.531.1.1建筑工程费用万元1837.651837.6526.08%1.1.2设备购置及安装费万元2447.172447.1734.73%1.2工程建设其他费用万元1089.551089.5515.

24、46%1.2.1无形资产万元597.92597.921.3预备费万元491.63491.631.3.1基本预备费万元241.80241.801.3.2涨价预备费万元249.83249.832建设期利息万元3固定资产投资现值万元5374.375374.37流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元11684.536724.957290.0911684.5311684.5311684.531.1应收账款万元3505.362103.222453.753505.363505.363505.361.2存货万元5258.043154.823680.635258.0

25、45258.045258.041.2.1原辅材料万元1577.41946.451104.191577.411577.411577.411.2.2燃料动力万元78.8747.3255.2178.8778.8778.871.2.3在产品万元2418.701451.221693.092418.702418.702418.701.2.4产成品万元1183.06709.84828.141183.061183.061183.061.3现金万元2921.131752.682044.792921.132921.132921.132流动负债万元10013.126007.877009.1810013.121001

26、3.1210013.122.1应付账款万元10013.126007.877009.1810013.1210013.1210013.123流动资金万元1671.411002.851169.991671.411671.411671.414铺底流动资金万元557.13334.28390.00557.13557.13557.13总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元7045.78131.10%131.10%100.00%2项目建设投资万元5374.37100.00%100.00%76.28%2.1工程费用万元4284.8279.73%79.73%60.

27、81%2.1.1建筑工程费万元1837.6534.19%34.19%26.08%2.1.2设备购置及安装费万元2447.1745.53%45.53%34.73%2.2工程建设其他费用万元597.9211.13%11.13%8.49%2.2.1无形资产万元597.9211.13%11.13%8.49%2.3预备费万元491.639.15%9.15%6.98%2.3.1基本预备费万元241.804.50%4.50%3.43%2.3.2涨价预备费万元249.834.65%4.65%3.55%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元5374.37100.00%100.00%76.28%5建设期间费用万元

28、6流动资金万元1671.4131.10%31.10%23.72%7铺底流动资金万元557.1410.37%10.37%7.91%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元9657.6011267.2016096.0016096.0016096.001.1万元9657.6011267.2016096.0016096.0016096.002现价增加值万元3090.433605.505150.725150.725150.723增值税万元319.23372.43532.05532.05532.053.1销项税额万元2575.362575.362575.36

29、2575.362575.363.2进项税额万元1225.991430.322043.312043.312043.314城市维护建设税万元22.3526.0737.2437.2437.245教育费附加万元9.5811.1715.9615.9615.966地方教育费附加万元6.387.4510.6410.6410.649土地使用税万元76.1476.1476.1476.1476.1410税金及附加万元114.45120.84139.99139.99139.99折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1837.651837.65当期折旧额1470.1273.

30、5173.5173.5173.5173.51净值367.531764.141690.641617.131543.631470.122机器设备原值2447.172447.17当期折旧额1957.74130.52130.52130.52130.52130.52净值2316.652186.142055.621925.111794.593建筑物及设备原值4284.82当期折旧额3427.86204.02204.02204.02204.02204.02建筑物及设备净值856.964080.803876.783672.763468.743264.724无形资产原值597.92597.92当期摊销额597.

31、9214.9514.9514.9514.9514.95净值582.97568.02553.08538.13523.185合计：折旧及摊销4025.78218.97218.97218.97218.97218.97总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7488.384493.035241.877488.387488.387488.382外购燃料动力费万元602.45361.47421.72602.45602.45602.453工资及福利费万元1337.731337.731337.731337.731337.731337.734修理费万元24.48

32、14.6917.1424.4824.4824.485其它成本费用万元2566.611539.971796.632566.612566.612566.615.1其他制造费用万元940.85564.51658.60940.85940.85940.855.2其他管理费用万元624.83374.90437.38624.83624.83624.835.3其他销售费用万元860.13516.08602.09860.13860.13860.136经营成本万元12019.657211.798413.7512019.6512019.6512019.657折旧费万元204.02204.02204.02204.02

33、204.02204.028摊销费万元14.9514.9514.9514.9514.9514.959利息支出万元-10总成本费用万元12238.627965.859034.0412238.6212238.6212238.6210.1可变成本万元10681.926409.157477.3410681.9210681.9210681.9210.2固定成本万元1556.701556.701556.701556.701556.701556.7011盈亏平衡点52.98%52.98%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元16096.009657.6011267.2

34、016096.0016096.0016096.002税金及附加万元139.99114.45120.84139.99139.99139.993总成本费用万元12238.627965.859034.0412238.6212238.6212238.625增值税万元532.05319.23372.43532.05532.05532.056利润总额万元3857.382166.482798.203857.383857.383857.388应纳税所得额万元3857.382166.482798.203857.383857.383857.389企业所得税万元964.35541.62699.55964.35964

35、.35964.3510税后净利润万元2893.031624.862098.652893.032893.032893.0311可供分配的利润万元2893.031624.862098.652893.032893.032893.0312法定盈余公积金万元289.30162.49209.87289.30289.30289.3013可供投资者分配利润万元2603.731462.371888.782603.732603.732603.7314应付普通股股利万元2603.731462.371888.782603.732603.732603.7315各投资方利润分配万元2603.731462.371888.7

36、82603.732603.732603.7315.1项目承办方股利分配万元2603.731462.371888.782603.732603.732603.7316息税前利润万元3857.382166.482798.203857.383857.383857.3817息税折旧摊销前利润万元4076.352385.453017.174076.354076.354076.3518销售净利润率%17.97%16.82%18.63%17.97%17.97%17.97%19全部投资利润率%54.75%30.75%39.71%54.75%54.75%54.75%20全部投资利税率%64.29%64.29%64.29%64.29%21全部投资回报率%41.06%23.06%29.79%41.06%41.06%41.06%22总投资收益率%41.06%23.06%29.79%41.06%41.06%41.06%23资本金净利润率%41.06%23.06%29.79%41.06%41.06%41.06%盈利能力分析一览表序号项目单位指标1净利润万元2893.032投资利润率54.75%3投资利税率64.29%4投资回报率41.06%5回收期年3.94