基于典型案例归类的PPP项目盈利模式创新与发展研究_杜亚灵.doc

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1、第 29 卷 第 5 期 工 程 管 理 学 报 Vol. 29 No. 5 2015 年 10 月 Journal of Engineering Management Oct. 2015 基于典型案例归类的 PPP 项目盈利模式 创新与发展研究 杜亚灵，尹贻林 （天津理工大学 管理学院，天津 300384， E-mail： ） 摘 要：分析了传统思维方式下 PPP 项目公私双方过度关注 “投入 回报 ”的弊端，并指出在我国当前阶段对那些需要政 府付费或者给予适当补贴的 PPP 项目进 行盈利模式创新是非常必要的。在此基础上，根据盈利模式的概念将其解构为收益 结构优化、成本结构优化和目标利润稳

2、定，并通过国内外多个典型案例的搜集与归类，构建伙伴关系思维方式下的 PPP 项 目盈利模式树形框架。研究成果可为公私双方根据 PPP 项目类型与特征选择适当的盈利模式提供借鉴与指导。 关键词： PPP 项目；盈利模式；收益结构；成本结构；目标利润 中图分类号： F283 文献标识码： A 文章编号： 1674-8859（ 2015） 05-050-06 DOI:10.13991/ki.jem.2015.05.010 Innovation and Development of Profit-making Mode in PPP Projects Based on the Classificati

3、on of Typical Cases DU Ya-ling， YIN Yi-lin （ School of Management， Tianjin University of Technology， Tianjin 300384， China， E-mail： ） Abstract： Both the public and the private in traditional ways of thinking pay too much attention to investment - return， the disadvantages are analyzed， and it is emp

4、hasized that innovation of profit-making mode is needed in PPP projects in this period， especially if they need the government to pay or offer a subsidy. On this basis， profit-making mode is deconstructed into earning structure improving， cost structure improving and target profit stabilizing accord

5、ing to its concept， and then the tree framework of profit-making mode in PPP projects under partnership is established through classifying typical cases at home and abroad. The application of the research results can help the public and the private to select proper profit-making mode for a PPP proje

6、ct according to its type and feature. Keywords： public-private partnership project； profit-making mode； earning structure； cost structure； target profit PPP 项目的公私双方 通常具有截然不同的利益 的树形框架。本研究主要基于以下两个方面展开： 诉求，公共部门关注公众需求的满足，而私人部门 （ 1）现有文献多为针对企业内部盈利模式的 强调获取利润，因此，保证私人部门适当盈利是避 研究，如姜农娟等 以 XC 集团为例分析了土地一 免其关系专用性

7、投资不足、提高其竞争与创新积极 级开发企业的盈利模式，而本文分析的是 PPP 项目 性的关键，并最终实现公共部门、私人部门和公众 （公私双方交易过程）中的盈利模式。对于企业盈 的 “多方共赢 ”， 促使 PPP 项目成功。自 20 世纪 80 利模式的研究多考察企业一方利润获取情况。然 年代的深圳沙头角 B 电厂项目开始，我国不断摸索 而， PPP 项目盈利模式涉及公、私双方至少 2 个组 与尝试各种行之有效的 PPP 项目盈利模式，积累了 织，其中公共部门的价值主张为提高公共产品或服 较为丰富的经验。鉴于此，本文将主要搜集并分析 务的供给效率，而私人部门的价值主张则为当前的 中国 PPP 项

8、目典型案例，归纳出 PPP 项目盈利模式 或潜在的利润获取。因此，对于 PPP 项目盈利模式 的研究应是在满足公共部门价值主张的前提下去 基金项目：国家自然科学基金项目（ 71372110， 71002066） 1 收稿日期： 2015-04-25 实现私人部门适当盈利。 第 5 期 杜亚灵，等：基于典型案例归类的 PPP 项目盈利模式创新与发展研究 051 （ 2）现有对于 PPP 项目盈利模式的探讨通常 的程度和方式有所不同。例如，香港凤凰医疗集团 是针对某一个或某一类具体项目，如朱蕊等 以某 以 IOT 模式管理北京燕化医院等四家医院，它通过 湿地公园为例分析了通过资源补偿项目实现 PP

9、P 项 投资充分换取管理和营运的权利；又如， “关于财 目盈利，却鲜有构建 PPP 项目盈利模式理论框架的。 政部印发政府和社会资本合作模式操作指南（试 现有 PPP 的研究通常涉及其盈利模式，但较少明确 行）的通知 ”（财金 2014113 号，以下简称财政部 提出盈利模式这一概念；少数 文献分析 PPP 项目盈 113 号文）中规定的委托运营（ O&M）即，政府将 利模式，但通常是针对某一个具体项目，是以项目 存量公共资产的运营维护职责委托给社会资本或 为导向的研究，致使本领域研究成果呈现碎片状， 项目公司，政府保留资产所有权，只向社会资本或 亟需构建一种理论体系或概念框架将碎片状的研 项

10、目公司支付委托运营费。无论私人部门多大程度 究成果进行整合。 地参与运营管理，均有利于降低项目的日常运营成 给 效率的目标。 在传统思维方式下， PPP 只是政府进行基础设 （ 4）按需求提供服务。不同于上述的运营管 施建设或开展公共事业的一种新型的融资方式，借 理，按需求提供服务是指项目产权本就归私人部门 此减轻其财政压力 。因此，公私双方均关注私人 所有的情况下，私人部门按照政府的需求提供相应 部门的投入与回报共同形成的投资回报率或目标 的服务，而政府则对项目表现设置考核指标，并根 收益率，并由此引发对抗思维，而往往忽视盈利模 据考核情况确定费用标准，即基于项目表现 的付费 式的创新。 机

11、制，没有服务就没有支付。例如，安庆市外环北 1.1 传统思维方式下的 PPP 项目 “投入 回报 ” 路这一市政道路工程采用的 DBFO 模式，澳大利亚 分析 的维多利亚州监狱采用的 PFI 模式。 1.1.1 私人部门的投入类型 1.1.2 私人部门的回报类型 公共项目中主要涉 及投融资建设与运营管理 PPP 项目中公共部门通常以让渡收费权、支付 两个性质不同的过程。 PPP 的本质特征决定了私人 可行性缺口补助或（和）政府付费的方式给予社会 部门的投入必然包含经营管理，而对私人部门获得 资本合理的回报，具体操作方式包括如下三种。 经营管理权限的途径则没有严格规定，既可以是投 （ 1）项目公

12、司直接向公众收费以获取利润， 融资建设，又可以是收购股权、购买资产等。总结 主要是指那些特许经营期间的使用者付费能够完 目前我国 PPP 实践做法，私人部门投入类型主要有 全覆盖项目建设运营成本的经营性公共项目，如一 如下 4 种。 些交通量较大的收费高速公路、城市供热等。当然， （ 1）收购股权或收购资产。收购股权并不改 我国政府推广 PPP 的基本原则，即确保社会资本 “盈 变项目产权的归属。对于城市供水、燃气等关系国 利但不暴利 ”，因此，财政部 113 号文中明确规定， 计民生的公共项目，通常允许私人部门通过收购股 “设置超额收益分享机制的，社会资本或项目公司 权方式参与其中；而收购资

13、产则会改变一定时期内 应根据项目合同约定向政府及时足额支付应享有 项目产权的归属，常用于政府已建成但希望优化其 的超额收益 ”。 运营管理的公共项目，例如济南污水处理厂通过采 （ 2）项目公司通过直接向公众收费外加政府 取 TOT 模式提高了运营管理效果。 补贴（即可行性缺口补助）的方式获取利润，主要 （ 2）投融资建设。从政府角度看，应用 PPP 是指那些特许 经营期间的公众付费不能完全覆盖 模式既可以有效缓解财政支出压力、撬动民间资 项目建设及运营期间成本、合理收益的准经营性公 本，还可以 “让专业的人做专业的事 ”，充分发挥 共项目，如为了缓解城市交通压力而建的地铁、城 私人部门在前期论

14、证、投融资和建设管理等方面的 市供水等。 专业优势。传统的 BOT、 IOT 模式均需要私人部门 （ 3）项目公司直接向公共部门收费以获取利 负责投融资建设或者单纯的投融资工作，从而降低 润，主要是指那些资金来源以财政安排为主的非经 公 共项目建设成本，提高运营管理效率。 营性项目，具体包括： 项目公司通过直接向公共 （ 3）经营管理。我国目前推广的 PPP 模式中 部门收费、间接向公众收费获取利润，例如天津市 私人部门参与的必不可少内容即运营管理，但参与 的污水处理费就是城市供水单位根据委托收取协 2 本以及折旧成本，最终实现提高公共产品质量和供 1 PPP 项目盈利模式创新的必要性 3 0

15、52 工 程 管 理 学 报 第 29 卷 议随自来水费一并收取（一单两费）的，并按月足 对、协力解决的问题， PPP 项目盈利模式的创新是 额划转给市政工程行政管理部门认定的专业单位， 在确定投资回报率或目标收益率之前不得不考虑 最终由市政工程行政管理部门用于城市排污管网 的问题。盈利模式这一概念诠释了交易行为背后所 和污水集中处理设施的运行、维护、 更新改造费用； 隐藏的价值交换，通常是指按照利益相关者划分的 对于不易计量的公共产品或服务，政府按照绩效 收入结构、成本结构以及相应的目标利润 。 划拨适当的财政收入支付给项目公司，例如安庆市 2.1 收益结构的优化 外环北路工程 PPP 项目

16、（市政道路）即将可用性服 收益即财富的增加，其既包括货币形式，又可 务费和运营绩效服务费纳入跨年度的财政预算。 以包括声誉提高、潜在收益等非货币形式。在将 PPP 1.2 我国当前阶段对 PPP 项目盈利 模式创新的需 单纯地视为一种新型投融资方式的传统思维下，由 求分析 于非货币形式收益的不确定、不易度量等特征，鲜 私人部门的回报主 要来自于公众付费或政府 少被公私双方视为可选的回报方式；而在伙伴关系 付费，公私双方关注的焦点即私人部门的投资回报 的思维方式下，公私双方的利益共享更侧重于共享 率或目标收益率：过低的投资回报率或目标收益率 社会成果、获得长期回报。 PPP 项目可以通过优化 不

17、利于私人部 门积极性的发挥，甚至将迫使其退出 收益结构实现盈利。 基础设施和公用事业领域；而较高的投资回报率或 2.1.1 捆绑私人产品，配补收益来源 目标收益率将会给政府带来沉重的财政负担。 PPP 当政府通过 PPP 模式获得的公共产品或服务属 项目的公私双方过度关注 “投入 回报 ”之间的关 于非经营性或准经营性时，可以为该公共产品或服 系，甚至在确定投资回报率或目标收益上表现出对 务配补适当的私人产品并捆绑提供，从而克服收费 抗思维，违背了 PPP 伙伴关系的初衷 。 困难或收费不足的难题，即所谓的公共物品供给的 审计署数据显示，截至 2013 年 6 月底，我国 捆绑模式或联合供给模

18、式。最早提出这一思路的为 各级政府负有偿还责任的债务约 20.7 万亿元，如何 德姆塞茨 。 基础设施和公用事业特许经营管理办 监控和化解债务风险备受外界关注。 2014 年，我国 法 ”（简称 25 号令）明确规定， “向用户收费不足 政府开始在全国范围内大力推行政府和社会资本 以覆盖特许经营建设、运营成本及合理收益的，可 合作（ PPP），并密集发布 PPP 的相关文件，其中 “国 由政府提供可行性缺口补助，包括政府授予特许经 务院关于加强地方政府性债务管理的意见 ”（国发 营项目相关的其他开发经营权益 ”，从而充分肯定 201443 号，以下简称国务院 43 号文）的基本思想 了这一盈利

19、模式的合法性。 为 “修明渠、堵暗道 ”，即堵住 “地方政府的融资 （ 1）增补资源开发权，弥补收益不足。政府 平台公司 ”这一暗道，修建政府债券与 PPP 两条明 以对 PPP 项目公司进行补偿的方式，将基础 设施或 渠。然而，国务院 43 号文在鼓励运用 PPP 模式化 公用事业项目（地铁、隧道、环境治理等）周边一 解地方债务的同时还明确指出， “地方政府要加强 定数量的资源（如土地、旅游、矿产）的开发权出 对或有债务的统计分析和风险防控，做好相关监管 让给 PPP 项目公司，以捆绑的方式提高项目公司的 工作 ”。由此可见，对于那些需要政府付费或者给 整体盈利能力，以确保项目投资者获取合理

20、回报， 予适当补贴的 PPP 项目（即非经营性和准经营性公 调动 投 资者 的积 极性 ，即 所 谓的 资源 补偿 项 目 共项目）而言，无论是政府部门还是社会资本，仅 （ Resource Compensate Project， RCP）融资模式 。 仅盯着这一项目既有的收益和财政补贴是不够的， 值得注意的是，对于一直备受争议的 PPP 项目捆绑 更需要通过 PPP 项目盈利模式创新 “将蛋糕做大 ”， 土地开发权方式， “关于在收费公路领域推广运用 政府可以因此避免 PPP 项目引起的新发生或有债务 政府和社会资本合作模式的实施 ”（财建 2015111 超出规定范围， 社会资本也因此可以

21、在投资回报率 号）首次赋予其合法地位。典型案例如： 2004 年 4 或目标收益率上减轻与政府部门的对抗，从而更顺 月，澳大利亚维多利亚州政府决定在亚拉河畔现有 利地实现其盈利。 的墨尔本展览中心旁边建设一个世界级的会议中 为首的承包联合体作为私人部门，负责该项目的开 如何在提高公共产 品或服务供给效率的同时 发、设计和建设，并且授予其长达 25 年的特许期， 保证私人部门适当盈利，必须是公私双方共同面 为了提高该项目的可经营性，公私双方制定了会议 4 5 2 心，维多利亚州政府通过招标确定由 Plenary Group 2 伙伴关系思维下的 PPP 项目盈利模式 第 5 期 杜亚灵，等：基于

22、典型案例归类的 PPP 项目盈利模式创新与发展研究 053 中心周边区域的扩充性商业开发计划，包括在新墨 水、环保等技术上的创新。 1990 年在柏林市公共厕 尔本会展中心附近建设办公区、住宅区、零售专区 所经营权拍卖会上，后来被称之为 “茅厕大王 ”的 以及一个五星级的希尔顿酒店，并翻修码头上一艘 汉斯 瓦尔即承诺免费提供公厕设施及其维护和清 名叫波利伍德赛德的老帆船，将其货棚改造成餐厅 洁工作。瓦尔公司的盈利点显然不在厕所门口 0.5 的工作，从而通过经济乘数效应显著增加了项目效 欧元的投币口上，其最大的收入来源是这些公厕外 益。此外，香港地铁公司亦循此思路，其盈利模式 墙的广告经营。 可

23、总结为 “轨道交通 +地产商业 ”的组合。 2.1.2 冠名公共产品，增值私人部门声誉资本 （ 2）授权提供配套服务，拓展盈利链条。当 对于私人部门而言，能够为 其自身增值、为其 PPP 项目供给的基础设施或公用事业建成后，必需 发展助力的收益不仅限于货币形式的，还可以是提 相应的配套服务才能正常运转时（如医疗、教育等 高知名度、潜在收益等非货币形式的。因此， PPP 项目），政府可授权 PPP 项目公司提供这种可以产 项目还可以冠名公共产品作为私人部门的回报，特 生预期收益的配套服务（如餐饮、物业、绿化）， 别是对于那些投资规模相对较小、供特定人群使用 从而通过延长价值链创建现金流、补偿主体

24、项目财 或会对特定人群留下印象的项目 ，若该特定人群为 务上的不可行。例如：英国国家医疗卫生服务体系 某一商品的潜在客户，则生产该商品的企业可投资 （ NHS）与百威斯特公司（ Bywest）合作的西米德 并冠名该项目。日本丰田汽车公司就热衷于这一类 尔塞克斯大学医院项目，百威斯特公司负责其投融 PPP 项目。该公司捐赠 350 万元人民币在天津建造 资与建设，西米德尔塞克斯大学医院基金会负责该 过街天桥，命名为 “丰田桥 ”；还负责了 NBA 球队 项目的运营管理。为了补偿与回报百威斯特公司的 休斯敦火箭队的主 场 “丰田中心球馆 ”的投融资建 建设投入，将该医院运营期间的配套服务项目全部

25、设与维护，但并不负责其运营以收回建设投资，而 交由百威斯特公司负责，包括餐饮、搬运、安全、 是通过为体育场馆冠名来吸引到此看比赛的火箭 保洁、维护和物品供给，服务周期或从 35 年延长 队球迷购买丰田轿车。 至 60 年，服务费由英国政府支付。 2.2 成本结构的优化 （ 3）开发副产品，增加收益来源。对于有些 成本结构优化既可以是减轻私人部门的一次 项目 而言， PPP 项目公司在提供政府需求的公共产 性建设投入、通过规模经济降低单位产品成本，也 品或服务的同时，还可以附带生产出同一类型不同 可以是其通过技术和管理创新减少日常运营成本。 性质的（如保障性住房 PPP 项目中的限价房）或者 2

26、.2.1 集成融资模式，分摊建设投资 完全不同类型但有密切依存关系的（如路灯节能、 对于建设期投资规模较大、运营期收费不足的 城市公共停车场站等项目中的广告、建筑作品知识 公共项目，可将其进行适当的分割，只对其中部分 产 权的授权使用）更具经营性的副产品，以此弥补 工程（与运营成本及效率密切相关的）采取 PPP 模 主产品项目财务上的不可行。如北京丰台区郭庄子 式或对不同部分采取不同的 PPP 模式细分，从而减 和昌平区回龙观限价房项目中增配的商品房开发， 轻私人部门对该项目的一次性建设投入，提高其可 梅州模式公厕项目中用以养厕的店铺、饭店、办公 盈利性。例如，昆明快速公交（ BRT）系统项目

27、建 楼、垃圾中转站。具体策划方案既可由公共部门主 设规模大，收费显著不足，对民间资本缺乏吸引力。 动提出，也可由私人部门策划提出、公共部门审核 为此，昆明市政府采取了 BOT-BT-TOT 的集成融资 批准。前者如：英国森德兰市采用 PFI 方式对市内 模式：将资金需求量大、投资收益较好且建设周期 街道的照明、标志和街道设备（ 3.05 万个灯柱和 长的专用道建设（包括路面、交通枢纽站、首末站 6000 个公路标志）进行设计、安装、运营、维护和 和场站的建设）部分采用 BOT 模式交由 A 公司负 融资，合同期限为 30 年。该项目中的私人部门在 责；将资金需求量相 对较小、无收费机制、建设周

28、 合同期内的前 5 年获得一次性支付 265 万英镑用于 期短的车辆购置及智能交通系统建设部分采用 BT 更换完所有设备，其后运营期每年通过经营灯杆和 模式交由 B 公司负责。 A 公司建设完成后通过租赁 公路标志广告、交通 CCTV 增加费等第三方收益（折 协议将专用道部分的经营权移交给 C 公司； B 公司 现共计 158.9 万英镑）来作为维护投资和获取相应 在建设完成并由政府回购后，再由政府将车辆购置 回报。后者如：德国将公厕进行市场化运作，以期 及智能交通系统部分的经营权移交给 C 公司。至此， 在弥补政府资金不足的同时，促进公厕在节能、节 整个 BRT 项目采用 TOT 模式交由

29、C 公司负责经营。 054 工 程 管 理 学 报 第 29 卷 此外，北京地铁 4 号线亦循此思路，其全部建设内 2.3 目标利润的稳定 容划分为 A（征地拆迁和土建工程）、 B（机电设备 能否获取稳定、可持续的利润是企业进行投资 的购置和安装）两部分，只将占总投资 30%的 B 部 的重要决策依据。因此，不但要让 PPP 项目私人部 分采用 BOT 模式。 门 “有钱可赚、有利可图 ”，还要确保其利润的相 2.2.2 打包运作形成规模效应，降低单位产品成本 对稳定与可持续这也是其重要的盈利模式设计思 在 PPP 项目中，私人部门需要进行一定规模的 路之 一。 建设投资或者购买项目一定期限的

30、产权或经营权。 2.3.1 将盈亏状况不同的公共产品捆绑，提高目标 若公共产品或服务的需求量过小则 PPP 项目的产能 利润的可持续性 过剩，导致私人部门的盈利性差或者需要政府对差 经营性公共项目对于私人部门具有强大的吸 额部分进行财政补贴。可见，确保 PPP 项目适当规 引力，采用 PPP 模式有可能造成私人部门 “暴利 ”， 模的需求，从而降低单位产品的成本是 PPP 项目盈 置政府于尴尬境地；而准 /非经营性公共项目则对 私 利的一种思路，这一思路尤其适用于规模小且分布 人部门缺乏吸引力，采用 PPP 模式后政府需要进行 零散的项目。以各省公布的首批 PPP 项目清单中普 适当的财政补贴

31、或者需要付费，从而给政府带来一 遍受到青睐的污水处理项目为例，规模越大对投资 定的财政压力。为了吸引私人部门进入更为广泛的 者越有吸引力，而规模小的项目基本不具备投资者 基础设施和公用事业领域，同时确保 PPP 项目 “盈 对市场化经营的收益要求。因此，对于普遍存在规 利但不暴利 ”，可以将盈亏状况迥异的项 目捆绑实 模小且分布零散特点的乡镇污水项目，国内的通常 施 PPP，实现 “以丰养歉 ”：既可以是同类公共产品 做法即打包运作、 “一厂一价 ”。如深圳龙岗 10 座 中盈亏状况不同的项目捆绑，如捆绑交通流量不同 污水处理厂打包转让项目、海南 16 座污水处理厂 的高速公路路段；也可是具有

32、特定联系的异类公共 打成两个 “项目包 ”委托运营项目、江阴 4 座污水 产品中盈亏状况不同的项目捆绑，如海水淡化与发 处理厂打包招商项目等。 电捆 绑。代表性项目如：天津的国投北疆发电厂循 2.2.3 进行管理或技术创新，降低运营成本 环经济 PPP 项目由 “发电工程、海水淡化、浓海水 采用 PPP 不仅是为了解决公共部门的财政紧 制盐、供热、土地整理、废物利用 ”六个分项工程 张，更重要的是借助私人部门的专业和创新来提高 组成，其中海水淡化工程是循环经济的关键环节， 公共产品的供给效率 。因此，私人部门为了拓展 由于受生产成本及供水体制等约束而一直处于亏 其盈利空间，应在特许经营过程中充

33、分发挥其主动 损状态，该项目就是将盈利性差的海水淡化工程与 创新积极性，通过管理或技术创新不断降低其运营 盈利性较好的发电工程捆绑，实行 “以电养水 ”的 成本，这一思路主要适用于城市供水、污水处理等 政策，发电工程的盈利弥补海水淡化工程的亏损。 PPP 发展相对成熟的领域。例如：牛角冲社区与长 2.3.2 运营前期合理设定保底量，提高目标利润的 沙绿动循环再生资源有限公司合作推出的 “绿色循 稳定性 环积分计划 ”，居民们在长沙绿动循环再生资源有 由于 PPP 合同 的长期性，成本与需求的不确定 限公司注册后，将领取到各自的专属二维码，居民 即成为其显著特征。为了保证私人部门目标利润的 们将

34、家中可回收垃圾打包后贴上二维码投放到社 稳定性，公私双方通常会设定最小需求保证或最小 区的专用回收桶后，公司会将垃圾运往循环分拣中 收益保证，即我国 PPP 实践中所谓的保底量，这本 心通过扫描二维码确定居民信息，根据垃圾的种类 质上是一种公私双方风险共担策略或私人部门的 数量换算成积分录入用户账户，居民的二维码垃圾 风险缓解机制。由于我国经济 与社会发展较快且 积分达到一定数量后可兑换生活用品或抵用小区 PPP 市场还不健全，运营前期设定保底量的做法在 的物业费。集中回收后再由 PPP 项目私人部门进行 污水处理、垃圾处理、隧道、桥梁等具有流量特征 垃圾分类是一项耗时、耗力的事，而对于形成并

35、投 的 PPP 项目，以及新能源汽车充电等市场不成熟的 放生活垃圾的居民而言，垃圾分类却是举手之劳、 项目中普遍存在。例如：污水处理 PPP 项目通常会 轻而易举的事。长沙绿动循环再生资源有限公司通 在运营期前 35 年 按设计处理规模的一定比例设定 过二维码社区垃圾回收模式这一管理创新，充分调 阶梯式增长的保底水量，剩余特许经营期内则以设 动了广大居民的积极性，大幅压缩了其进行垃圾分 计规模为保底水量。根据按月付费的惯例，若当月 类的成本，进而极大拓展了其盈利空间。 实际处理量达不到保底量则仍按保底量计付污水 6 第 5 期 杜亚灵，等：基于典型案例归类的 PPP 项目盈利模式创新与发展研究

36、 055 处理服务费（不考虑暂停、罚款等特殊情况），从 双方应摒弃传统的对抗思维，以积极的态度进行盈 而使得投资人获得可预期的、稳定的现金流担保。 利模式的设计与创新：公 共部门应广泛借鉴国内外 该领域运作比较成功的如合肥市王小郢污水处理 成功案例的经验，主动地为 PPP 项目选用合法、适 厂资产权益转让（ TOT）项目。此外，垃圾处理领 当的盈利模式，或客观地对待私人部门提出的盈利 域运作比较成功的如荣成垃圾焚烧发电 BOT 项目。 模式方案；私人部门则应充分发挥其专业、竞争优 2.4 PPP 项目盈利模式的树形框架 势，在交易阶段向公共部门提供可行的盈利模式方 不同于一般工程项目中承发包双

37、方之间 “零和 案，在建设期或运营期通过技术或管理创新优化项 博弈 ”的特征， PPP 项目的公私双方更多地追求项 目成本。综合上文分析结果，得到 PPP 项目盈利模 目的价值增值，是可以实现 “共赢 ”的。鉴于此， 式的树形框架如图 1 所示。 3 结语 图 1 基于典型案例的 PPP 项目盈利模式树形框架 参考文献： 1 姜农娟，赖 磊，郑广三土地一级开发企业盈利模式 成功的 PPP 项目要求公私双方以一种伙伴关系 思维进行盈利模式创新，从而克服传统思维方式下 公私双方在投资回报率或目标收益率上的矛盾与 对抗。本文将盈利模式这一概念解构为收益结构、 成本结构、目标利润，通过将多个典型案例归

38、类提 出了 PPP 项目盈利模式树形框架，可为公私双方根 据 PPP 项目类型和特征等选择适当的盈利模式提供 借鉴与指导。值得注意的是，由于本研究搜集到的 案例数量有限，图 1 所示的 PPP 项目盈利模式树形 框架仍有拓展 空间。此外，盈利模式是获取利润的 逻辑与方法，随着价值理论的导入，其研究重心逐 渐从关注企业利润转向关注用户价值，从而提出了 商业模式的概念。本文认为，项目是具有特定目标 的一次性任务，更是组织配置资源、创造价值并最 终达成自身战略目标的手段或方式。因此，未来 PPP 项目私人部门应从公众价值主张出发，以公众需求 为中心开展价值创造和价值传递，在实现公众价值 的同时获取企

39、业价值。 转型设计研究 J建筑经济， 2014（ 3）： 78-81 2 朱 蕊，王守清资源补偿项目（ RCP）融资模式特许 权要点设计 以某湿地公园项目为例 J建筑经济， 2011（ 9）： 75-79 3 李秀辉，张世英 PPP：一种新型的项目融资方式 J中 国软科学， 2002（ 2）： 51-54 4 朱明洋，林子华国外商业模式价值逻辑研究述评与展 望 J科技进步与对策， 2015， 32（ 1）： 153-160 5 秦莉萍公共物品供给的捆绑模式研究 以衡阳市雁 栖大桥为例 J经济视角（下）， 2013（ 6）： 86-89 6 Cheung Esther ， Chan Albert P C ， Kajewski Stephen Suitability of procuring large public works by PPP in Hong KongJ Engineering Construction and Architectural Management， 2010， 17（ 3）： 292-308 作者简介： 杜亚灵（ 1981-），女，博士，副教授，硕士生导师，研 究方向：公共项目投资与管理； 尹贻林（ 1957-），男，博士 ，教授，博士生导师，研究 方向：公共项目投资与管理。