华谊兄弟传媒股份有限公司财务报告分析.docx

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1、华谊兄弟传媒股份有限公司2012年度财务报告分析 80华谊兄弟传媒股份有限公司财务报告分析目录：第一部分 企业简介.3第二部分 背景与现状分析.4A宏观因素分析41.经济形势.42.政治法律环境.43. 社会文化环境44. 科学技术环境.5B、行业分析.5 行业内竞争.5C、公司战略分析.6D、SWOT分析.8S竞争优势：.8W竞争劣势：8O 机会挑战：9T外部威胁：.10第三部分 水平、竖直分析.12A.资产负债表121.资产负债表水平分析.122.资产负债表垂直分析表.17B利润表.211.利润表水平分析表.212.利润表垂直分析表.26C现金流量表错误！未定义书签。.411.现金流量表水

2、平分析.412.现金流量表垂直分析.54第四部分 比率分析.69A.偿债能力分析691短期偿债692长期偿债.70B.营运能力分析.71C获利能力分析 .721.从销售方面分析.722.成本费用对获利能力的影响分析.72 3.收入、成本、利润增长的协调性分析.74错误！未定义书签。 4.以资产/股东权益为基础的获利能力分析.75D.获现能力分析75各比率分析75E.综合分析.78杜邦分析体系 .78错误！未定义书签。第五部分 总结.79A.存在的问题79B.存在的机会79C.盈利预测，未来发展情况.79华谊兄弟传媒股份有限公司财务报告分析第一部分：企业简介 华谊兄弟传媒是中国最知名的综合性娱乐

3、军团之一，由王忠军、王忠磊兄弟创立于1994年。1998年投资著名导演冯小刚的电影正式 进入电影行业，随后华谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业在这些领域都取得了骄人成绩。华谊兄弟传媒集团华谊兄弟音乐有限公司华谊兄弟影业投资有限公司华谊兄弟时尚文化传媒有限公司华谊兄弟时代文化经纪有限公司华谊兄弟电视节目事业有限公司华谊兄弟影业投资有限公司是新中国最早进行商业化电影制作的民营电影公司之一，并且创造去多个票房奇迹。而且多次在国际、国内电影奖项上获奖。北京华谊兄弟影业投资有限公司以独特敏锐的视角选择剧作，集结国内外影视精英人才。华谊兄弟电视节目事

4、业有限公司是华谊兄弟旗下主要生产电视节目公司，华谊兄弟电视节目事业有限公司旗下共有十二个公司，主要是制片人负责制作，年产电视剧500集左右。华谊兄弟音乐有限公司是2004年华谊兄弟兼并战国音乐公司基础上成立的一家音乐公司，2005年华友世纪战略性投资3500万元并控股51%,华谊兄弟控股49%。华谊兄弟2010年使用公开发行股票超额募集到的资金中的3445万元，收购华友数码传媒科技有限公司所持华谊音乐51%的股权，华谊音乐回归华谊兄弟。华谊兄弟时代文化经纪有限公司创建于2000年，是国内最资深的经纪公司之一。华谊兄弟时代文化经纪有限公司主要从事艺员影视剧拍摄、广告代言、形象包装、演出、法律咨询

5、等工作。自成立至今，公司已签约过近百位艺人，雄厚的实力在中国的经纪公司中首屈一指。华谊兄弟时尚文化传媒有限公司成立于2011年，是华谊兄弟传媒集团为进军时尚业所成立的子公司。公司业务范围包括：国际超模经纪、时尚公关活动、电视真人秀以及时尚零售等。华谊兄弟时尚的目标是成为中国一流的时尚文化公司。第二部分：背景与现状分析A：宏观因素分析1经济形势经济的高速发展和社会的全面进步为我国传媒业的健康快速发展提供了坚实的基础。一个国家的经济发展水平是影响该国传媒业市场的最主要影响因素，高速增长的中国经济将为传媒业提供足够的支持；随着人们受教育水平的提高，对精神文化的需求更加强烈和多样化，这也为传媒业的发展

6、奠定了良好的基础。20世纪90年以来，传媒技术迅猛发展，数字化革命袭卷整个行业，这种技术的革命性变化不仅仅意味着传媒技术设备、运作方式的改变，更是资源格局的改变，从经济学的角度来说，技术的进步可以在一定程度上解决资源的稀缺问题。2政治法律环境产业政策风险国家对电影、电视剧行业实行严格的行业准入和监管政策，一方面给新进入广播电影电视行业的国内企业和外资企业设立了较高的政策壁垒，保护了公司的现有业务和行业地位；另一方面，随着国家产业政策将来的进一步放宽，公司目前在广播电影电视行业的竞争优势和行业地位将面临新的挑战，甚至整个行业都会受到外资企业及进口电影、电视剧的强力冲击。另外，电影、电视剧进品专营

7、等限制性规定也在一定程度上制约和影响了公司部分业务拓展。 盗版现象给电影、电视剧的制作发行单位带来了极大的经济损失，造成了我国影视行业持续发展动力不足、原创缺乏等一系列问题。政府有关部门近年来通过逐步完善知识产权保护体系、加强打击盗版执法力度、降低电影票价等措施，在保护知识产权方面取得了明显的成效。3社会文化环境当今世界正处于大发展、大变革、大调整时期，文化在综合国力竞争中的地位和作用更加凸显，维护国家文化安全任务更加艰巨，增强国家文化软实力，提升国家文化影响力的要求更加迫切。中国传媒业既是文化建设的重要阵地，又是文化传播的主渠道，在建设社会主义文化强国的战略中处于特殊地位。站在新的历史时期，

8、中国传媒业既要肩负起满足人民群众高品质的文化需求，又要承担起发展传媒事业产业，提高我国文化软实力和国际传播力的责任。4科学技术环境随着互联网等新技术、新传播渠道的出现，信息的传播途径发生了变化。特别是微博等新传播形式的出现，无论在传播速度还是在影响力方面，都与传统媒体不同。这就要求大的传媒集团进行媒介融合，理顺产品链，构建全方位立体化的传播平台。传媒集团的“传统”多跨发展之路，一般会通过创办自己的网站、手机报等形式，来顺应新媒体发展的大潮。随着传媒产业化、市场化改革的深入，传媒业向市场要效益成为必然。在过去很长一段时间内，媒体的经济属性远远小于政治属性，但是随着社会的发展，媒体的经济属性逐渐得

9、到重视。作为一种经济行为，向市场要效益，追求经济利益的最大化，成为必然。B行业分析1.行业内竞争同业竞争 ：目前我国现有国有电影发行单位2000多家，拥有境外影片全国发行权的公司有两家，分别是国有独资的中国电影集团发行公司和由19家国有电影股东单位组建的华夏电影发行有限责任公司；发行垄断性，这使得整个电影产业对电影生产的依赖性较强。总放映方面，还处于垄断竞争阶段企业规模小和进入无限制体来讲，国内电影产业还没有形成规模经济，对于国内企业，也保证了这个市场上竞争的存在。新加入者的威胁 ：影响新加入者进入该行业的是行业壁垒。行业壁垒表达入行业竞争有关。同时为了增强竞争能力，形成规模经济，现的是进入该

10、行业的困难程度进入壁垒的高低，既反映了市有企业会通过资本运作、共享市场份额的方式主动寻求合作场内已有企业优势的大小，也反映了新进入企业所遇障碍的伙伴大小电影行业的壁垒主要有：投资壁垒、规模经济壁垒、政策壁垒替代品的威胁：替代品是指其用途与我们分析的产品相似或相同的产品。电影的替代产品对各级电影公司以及电影院都产生了影响中国的电影放映业是侵权盗版的最大受害者之一几乎每一个消费者都可以轻而易举地在市场上购买任何文字音像产品的盗版，有关部门用“疯狂”等字眼来形容盗版现象，用造成很大损失”来形容盗版对电影业的影响。随着中国经济的发展，以及对外开放的深入和文化产业的多元化发展，居民的娱乐方式增多，如电玩

11、、网吧、夜总会等都在抢夺消费者，娱乐行业的竞争加剧供应商：在电影发行放映市场里，制片商就是供应商。目前我国现有国有制片单位家（包括科教片等制作单位），拥有单片摄制许可证的民营企业家（比较活跃的有家左右）从静态上来看，目前我国电影制片业处于垄断竞争阶段，进入门槛低，集中度不高具有制片能力的单位众多，加上政策对电影制片的鼓励，进入门槛较低。尽管具有较好市场预期的影片比较稀缺，有利于提升这类供应商的市场地位，但总体而育影片供应商在市场运作中讨价还价的谈判能力还是比较低的随着电影产业的日益规模化、集约化和精细化，人们不仅重视电影产品的开发和制作。对后电影产品开发也注重培养。消费者观众：中国的电影消费者

12、群体可以细分为主流文化消费者、精英文化消费者和大众文化消费者三个主要群体，其中大众文化消费者占了主体。在中国的当代消费者群体中，大众文化消费者群体是主导的强势群体，是消费市场中的主流和核心力量大众文化消费者群体具有代大众性和普遍性，具有从众性，容易被大众的选择所影响，愿意尝试新事物，追求情绪的宣泄和享受。他们非常注重电影娱乐效果，电影的场面越大，影星越多、画面越漂亮、情节越曲折，就越容易受到欢迎。观众会因为影片本身的差别而选择消费行为，在这样的市场里，任何影片的卖者都有可能、有条件针对不同的消费群操纵价格，这时消费者就是价格的接受者；相对而言，拥有影片的卖者是具有垄断性的。2企业战略分析发展战

13、略分析： 华谊兄弟娱乐营销公司是国内第一也是唯一一家具备优秀的、专业化的、拥有独立优势娱乐整合行销公司。公司凭借华谊兄弟传媒丰富的娱乐资源，以策略为先导、创意为核植入营销为手段，为客户提供专业化的娱乐行销方案服务和品牌推广策略规划，公司全力打造国内一流的整合娱乐传播品牌。华谊兄弟“四个一工程”：每年有一首歌广泛传唱；每年推一位有影响的新人；每年拍一部有影响力的电视剧；每年拍一部有影响力的电影。运作特点： 1.大制作成功借鉴好莱坞大投入、大产出的商业模式是华谊兄弟在国内业界频频取得成功的法宝，今天“大制作、大手笔加影视大腕”已成为华谊兄弟的投资经验和原则。同时，在运作的每一个环节上，华谊都在力求

14、从三个方面做到专业化：第一是密集资本投入实现规模化生产；第二是专业化分工；第三是技术指导。 2.海外分账在中国电影界，华谊兄弟是第一个吃海外螃蟹的人，电影大腕是中国第一部实现全球票房的影片，这种合作方式给华谊兄弟带了巨大的利益除了票房收益外，影片发行的海外渠道是华谊兄弟得到的最大硕果，由此一条中国电影打向世界的道路展现在华谊的面前。有效管理机制：出色的资金链管理，使华谊兄弟实现了小制作向大片的转型，并通过收购向电视领域扩张。同时，其独到的人才管理模式则大大拓展明星代言等收入，齐全的架构也为它未来的业务拓展作了铺垫。商业模式 1.持续并购 从获取战略机会角度来看，华谊兄弟购买了未来的发展机会，持

15、续并购不仅可以使华谊兄弟获得正在经营的公司，获得时间优势，避免了从零开始；而且又减少了一个竞争者，间接获得其在行业中的位置。2.引入资本 王中军曾说：“一个行业，没有资本介入，没法做大。”华谊兄弟在十几年发展史上大致经历了三轮私募股权投资，从而成就了今天的业内领袖地位。3.借力金融 华谊兄弟在银行贷款的融资方式上的资本运作也走在国内娱乐业的前列。对于为何如此喜好银行贷款，王中军给出的理由很简单：“股权投资代价太高，一部戏开发了半天，别人投了50%，赚了钱分人50%，这样太不划算，我们希望主渠道还是银行贷款。”4.产业链条 华谊兄弟在业务上可以说是做到了产业链的无缝对接，从艺人经纪、电影、电视、

16、音乐到营销、广告、活动等一环扣一环的将整个娱乐产业链全面覆盖。从运作特点看，华谊兄弟已经实现了从编剧、导演、制作到市场推广、院线发行等基本完整的生产体系。5.大型项目 对华谊兄弟来说影视投资方面越是大投人的大制作从投资回报的角度来看反而越安全，同时还能为公司带来品牌上的巨大收益。纵观华谊兄弟影视投资历史，投资的影视剧基本都在1000万以上，这些钱主要集中用于高薪聘请大牌明星、在电影前期的策划、后期的推广和发行。6.合作共赢 、华谊兄弟十分注重与合作共赢，合作过程不仅使华谊兄弟学习到对方的先进管理经验，更是降低风险、为影片的大卖起到了积极的作用。7.坐吃政策 在国家大力提倡促进文化产品的出口，优

17、化产品出口产品结构的大背景下，作为一家政策性的出口促进机构，中国出口信用保险公司与华谊兄弟达成了我国首次影视产品海外发行与政策性出口信用保险的合作，为促进我国服务贸易、特别是文化产品的出口，支持国内文化企业开拓国际市场，展示了一个范例。SWOT分析S竞争优势：1、产业链的优势 公司是目前国内唯一一家将电影、电视和艺人经纪三大业务板块实现有效整合的传媒企业，是业内产业链最完整、影视资源最丰富的公司之一。在公司统一平台的整体运作下，电影、电视剧的制作、发行业务与艺人经济业务形成了显著地协同效应。一方面，公司的影视业务能够为公司签约演艺人员提供宝贵的演艺机会，保证了公司人才培养机制的有效运作以及艺人

18、的经纪业务发展。另一方面，公司丰富的演艺人才储备又可以为公司影视业务提供所需的演职人员，互利的合作能够在保证影视剧的质量和市场号召力的同时降低投资成本。同时，公司在发展电影、电视剧、艺人经纪三大业务板块的同时，也已经开始着手投资开发影院、电影城、影视基地，逐渐进入影院管理和文化旅游领域，进一步扩大和完善了公司的产业链。2.公司品牌的优势 基于公司所拥有的品牌优势，公司已开展品牌授权业务，并在报告期内实现了一定规模的收入和利润，这是公司充分挖掘自身品牌价值，盘提升公司盈利能力，进一步巩固品牌优势地位的一项积极举措。3.专业人才的优势 公司目前业已建立了包括王忠军、王忠磊、冯小刚、顾长卫等在内的一

19、批优秀的影视业经营管理和创作人才队伍，同时拥有包括李冰冰、邓超、张涵予等著名艺人在内的国内最强大的签约艺人队伍，这构成了公司突出的人才优势，也是公司的核心竞争力之一。 W竞争劣势：市场竞争加剧，在电影类别方面，国产商业大片的数量和质量均实现了突破性飞跃。但是，中国的电影市场能否继续容纳更多的电影产量仍然有待验证。如果更多的影片竞争相同的档期，将不可避免地出现上映日期难以协调、观影人群分流的竞争新局面。电视剧方面，经过多年的迅猛发展，电视剧行业的市场化程度已经很高。精品电视剧的细分市场依然呈现供不应求的状况，但仍然无法完全避免整个行业竞争加剧所可能产生的系统性风险。尽管近年来电影银幕数量快速增长

20、，但与我国14亿多人口，其中6.22亿城镇人口相比，电影银幕缺口还很大。由于目前影院建设尚不能满足市场需求，银幕数量严重不足，导致有些影片上映之后缺少足够档期，无法获取足够的发挥空间。正对电影技术与科技创新的问题，华谊兄弟还需要加大与国外优秀科技的接口，加强合作关系，共同发展，提高影片的质量的同时也增加影片的科技含量，不断满足观众们对电影的视觉冲击以心灵震撼。O 机会挑战今后，我国将大力发展 影视制作、文化创意、演艺娱乐等七大重点文化产业，因此，华谊兄弟也将迎来重要的战略机遇，政策扶持力度将会进一步加大，这为华谊的影视产业的发展创造了良好的环境。预计到2015年，全国票房有望突破300亿元，中

21、国将成为第二大电影市场，2014年中国电影票房收入有望达到200亿元，约是08年的5倍，电视剧市场整体供大于求，华谊兄弟领跑影视行业，在这种趋势下，在行业中有优势的华谊具有极大的成长性。当然，成长过程中也会遇到各种各样的挑战，比如：1、产业政策风险 国家对电影、电视剧行业实行严格的行业准入和监管政策，一方面给新进入广播电影电视行业的国内企业和外资企业设立了较高的政策壁垒，保护了公司的现有业务和行业地位；另一方面，随着国家产业政策将来的进一步放宽，公司目前在广播电影电视行业的竞争优势和行业地位将面临新的挑战，甚至整个行业都会受到外资企业及进口电影、电视剧的强力冲击。另外，电影、电视剧进品专营等限

22、制性规定也在一定程度上制约和影响了公司部分业务拓展。 2、税收优惠及政府补助政策风险 公司报告期内依据国家相关政策享受了营业税减免和政府补助。尽管随着公司经营业绩的优惠和政府补助对当期净利润的影响程度逐年下降，公司的经营业绩不依赖于税收优惠和政府补助政策，但税收优惠和政府补助仍然对公司的经营业绩构成一定影响，公司仍存在因税收优惠和政府补助收入减少而影响公司利润水平的风险。 3、盗版风险 盗版现象给电影、电视剧的制作发行单位带来了极大的经济损失，造成了我国影视行业持续发展动力不足、原创缺乏等一系列问题。政府有关部门近年来通过逐步完善知识产权保护体系、加强打击盗版执法力度、降低电影票价等措施，在保

23、护知识产权方面取得了明显的成效。同时，公司也结合自身实际情况在保护自有版权上采取了许多措施，包括签订严密的版权合同，明确责任，预防版权侵权风险；采取反盗版技术、组织专门队伍打击盗版活动等。通过上述措施，在一定程度上减少了针对公司版权的盗版行为。 4、募集资金投资项目实施的风险 公司虽然在对募集资金项目的市场前景进行分析时已经考虑到了未来的市场状况，做好了应对规模扩大后市场压力的准备，有能力在规模扩大的同时，实现快速拓展市场的目标，但也不能排除因市场开拓未能达到预期，以致规模扩张不能实现预期投资收益的风险。 5、人才管理的风险 虽然公司目前已经拥有了业内领先的管理团队和人才储备库，并且通过各种行

24、之有效的人才管理措施来稳定和壮大优秀人才队伍，但与公司发展战略和发展目标的要求相比目前人才储备规模仍有待进一步加强，如果公司人才储备不能随业务增长而同步提升，将可能对公司的正常经营产生不利影响。由于各业务规模有限，少数签约制片人及导演对公司业绩的贡献占比相对较高，公司将积极采取多种人才管理措施，加强公司人才储备及业务规模的持续扩大，减少核心专业人才变动给公司经营业务带来的负面影响。 6、公司商业大片拍摄量及收入波动的风险 由于商业大片的投资回报高、市场影响大、因此成为了电影业务的首选。公司成立以来出品的天下无贼、宝贝计划、集结号、非诚勿扰、游龙戏凤、风声、唐山大地震、狄仁杰之通天帝国等影片均为

25、商业大片，赢得票房的同时还赢得了口碑，对公司的电影业务收入做出了巨大贡献。但是，商业大片需要大额资金的投入，受制于资金的限制，产量一直无法迅速如果投资的少数商业大片票房表现不好或因公映档期等原因不能在该年度确认主要收入，则可能引起公司电影业务收入增长的波动。T外部威胁（1）电影行业的竞争格局 随着文化体制改革的不断深入和监管环境的日趋宽松，包括公司在内的民营电影企业正逐步发展壮大为国内电影行业的重要力量，以往国有企业垄断电影市场的格局在国家政策的日益松动下已被打破，民营企业已经可以涉足电影产业的绝大多数领域。 影片的总体数量分布呈现平均化的市场格局，影片市场价值分布则呈现寡头垄断的市场格局。我

26、国目前仍有数十家传统国有电影制片单位，每年生产近百部以特定主题材为主题的影片，承担较多的舆论宣传职能，另外有几百家小型民营电影公司，每年累计出品数百部小制作影片，这两类电影公司导致我国电影市场产量分布比较平均。国内主要电影企业排名及市场份额如下： （2）电视剧行业的竞争格局 随着文化体制改革的不断深入，国家对电视剧制作业务的准入许可逐步放松，行业准入门槛较低使从事电视剧制作业务的企业数量较多，市场集中度较低，竞争比较充分。近年来电视剧市场一直处于整体供大于求的局面，细分市场供求不均衡的现象比较明显。我国电视剧制作公司数量众多，实力差距也很大。细分市场的不平衡将进一步加剧市场竞争，扩大公司之间的

27、实力差距，中小规模的电视剧制作机构将被逐步淘汰出局，能够形成较大产能的大型电视剧制作机构将逐步成为电视剧制作市场的主导，市场集中度也将因此提高。（3）艺人经纪及相关服务业的竞争格局 艺人经纪服务业是为各类文化活动提供经济服务的行业，其市场供求也取决于整个文化产业的发展。随着国民经济的快速发展，包括广告业，影视业和演艺业在内的文化产业均实现了较快的增长，这些都为艺人经纪服务创造了较大的市场需求。 同时，由于国家法律法规对艺人经纪业务的监管相当宽松，行业进入壁垒很低，大量艺人经纪公司和个体纪经人在近年不断涌现，导致我国的艺人经纪服务市场呈现出市场集中度较低，市场化程度较高的特征。 总结如下图：第三

28、部分：水平竖直分析1资产负债表分析A资产负债表水平分析资产负债表水平分析项目总额20122011201020092008流动资产：货币资金440,554,917.82282,165,983.15574,766,952.39985,143,190.7113,169,888.78交易性金融资产-应收票据-应收账款486,228,471.5132,733,581.90233,828,754.7738,536,663.95113,054,142.80预付款项174,585,064.65247,876,574.8445,004,486.9957,525,137.8918,308,143.41应收利息-1

29、21,640.63855,484.00689,266.67-应收股利-9,383,315.229,383,315.22其他应收款924,923,568.31326,241,186.5843,064,970.02228,104,609.9221,289,937.51存货124,536,225.17120,291,268.1855,200,018.67107,111,936.0849,510,567.11一年内到期的非流动资产-其他流动资产9,463,029.529,743,770.842,264,637.02-流动资产合计2,160,291,276.981,019,174,006.12954,9

30、85,303.861,426,494,120.44224,715,994.83非流动资产：可供出售金融资产588,416,400.00-持有至到期投资-长期应收款-615,000.004,814,999.996,042,299.99-长期股权投资1,049,857,876.071,163,904,204.37939,053,355.35149,856,395.74117,047,230.13投资性房地产-固定资产5,673,989.006,586,605.335,109,710.865,097,618.263,907,113.13在建工程-固定资产清理-无形资产-开发支出-商誉-长期待摊费用4

31、50,826.64812,755.49-递延所得税资产7,070,388.59-8,280,936.37709,199.73685,349.09其他非流动资产-非流动资产合计1,651,469,480.301,171,918,565.19957,259,002.57161,705,513.72121,639,692.35资产总计3,811,760,757.282,191,092,571.311,912,244,306.431,588,199,634.16346,355,687.18流动负债：短期借款499,599,983.95-交易性金融负债-应付票据-应付账款426,009,282.8912

32、8,200,628.20192,087,156.1453,366,922.7251,930,600.63预收款项8,186,406.2471,541,014.2431,752,326.7284,655,555.2513,892,880.91应付职工薪酬860,469.721,155,936.85917,820.51587,160.52414,891.63应交税费23,592,076.0248,653.4023,375,737.818,447,311.929,332,552.10应付利息22,716,523.672,688,524.58-应付股利-13,039,145.99其他应付款98,772

33、,830.46119,990,279.04106,934,455.5125,439,582.0717,295,518.75一年内到期的非流动负债-其他流动负债300,000,000.00300,000,000.00-流动负债合计1,379,737,572.95623,625,036.31355,067,496.69172,496,532.48105,905,590.01非流动负债：长期借款300,000,000.00-应付债券-长期应付款-预计负债-递延所得税负债92,527,585.66-其他非流动负债-非流动负债合计392,527,585.66-负债合计1,772,265,158.6162

34、3,625,036.31355,067,496.69172,496,532.48105,905,590.01所有者权益（或股东权益）股本604,800,000.00604,800,000.00336,000,000.00168,000,000.00126,000,000.00资本公积1,016,567,220.66737,838,663.681,006,638,663.681,174,638,663.6868,399,977.23减：库存股-专项储备-盈余公积67,946,535.1839,544,584.5131,795,511.9812,608,141.179,906,709.36一般风险

35、准备-未分配利润350,181,842.83185,284,286.81182,742,634.0860,456,296.8336,143,410.58所有者权益合计2,039,495,598.671,567,467,535.001,557,176,809.741,415,703,101.68240,450,097.17负债和所有者权益3,811,760,757.282,191,092,571.311,912,244,306.431,588,199,634.16346,355,687.181资产水平分析：由图中可以看出:该公司总资产与非流动资产呈逐年递增的趋势，流动资产呈曲折增长的趋势。总之该

36、公司的资产规模在不断扩大，实力逐渐增强。2负债水平分析由图表结合可以得出：该公司总负债和流动负债呈逐年递增趋势，非流动负债在2008年至2011年为0，2012年借入长期借款300 ,000,000（3亿）元，发生递延所得税负债92,527，585.66元，导致非流动负债增加为392,527,585.66。净资产水平分析：由图中可以看出：该公司的所有者权益呈逐年递增趋势，资本规模不断扩大。B资产负债表竖直分析项目结构（%）20122011201020092008流动资产：货币资金11.56%12.88%30.06%62.03%3.80%交易性金融资产0.00%0.00%0.00%0.00%0.

37、00%应收票据0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%应收账款12.76%1.49%12.23%2.43%32.64%预付款项4.58%11.31%2.35%3.62%5.29%应收利息0.00%0.01%0.04%0.04%0.00%应收股利0.00%0.00%0.00%0.59%2.71%其他应收款24.26%14.89%2.25%14.36%6.15%存货3.27%5.49%2.89%6.74%14.29%一年内到期的非流动资产0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%其他流动资产0.25%0.44%0.12%0.00%0.00%流动资产合计56.67%46.51%49.94%89.82%64.88%非流动资产：0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%可供出售金融资产15.44%0.00%0.00%0.00%0.00%持有至到期投资0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%长期应