2023年粤港澳大湾区经济分析报告.docx

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1、2023 年粤港澳大湾区经济分析报告摘要2023 年开头，北大汇丰智库定期对外公布基于“实时推想”Nowcasting方法的季度与年度湾区经济分析报告，重点分析粤港澳大湾区“9+2”城市群经济形势、推想各主要城市经济增速，并探讨湾区经济相关热点。2023 年湾区经济分析报告包括现状与展望两方面观点：现状：1估量大湾区 2023 年 GDP 达 12.54 万亿，按不变价增长 8.1%，总量已与东京都市圈相近。2伴随东莞 GDP 跨入万亿，大湾区已拥有 5 座万亿 GDP 城市，肇庆、中山、江门等市复苏加快，深圳、东莞则复苏放缓。3 “缺电”、“缺芯”、地产下行是拖累 2023 年经济的主要因素

2、。展望：1考虑到供给冲击缓解、财政政策空间充分以及 RCEP 的生效， 2023 年珠三角经济增长将好于全国，估量全年增长 5.4%，结合港澳的平稳复苏，估量大湾区整体增长 5.0%。2七普数据显示，当前大湾区的人均 GDP 增长相比全国放缓，但步入老龄社会的速度明显慢于全国，这凸显了经济构造转型需求，将来要连续强化以创和技术进步推动经济增长。012023 年湾区经济形势分析1. 现状（1） 全年 GDP 估量达 12.54 万亿，增长 8.1%依据我们对粤港澳大湾区“9+2”城市群的 GDP 推想，2023 年大湾区经济总量估量到达 12.54 万亿人民币约 1.82 万亿美元，实际增长 8

3、.1%两年平均增长 3.7%。尽管同比增速看似与全国经济8.1%持平，但这主要是由于 2023 年受港澳经济收缩影响，湾区经济消灭了负增长约-0.2%，慢于同期全国的 2.3%，这给 2023 年带来了相对低基数。从相比 2023 年的两年平均增速看，慢于全国5.1%。从国际比较看，2023 年日本东京都市圈经济总量约为 1.69 万亿现价美元其中东京都 0.97 万亿、神奈川县 0.32 万亿、埼玉县 0.21 万亿、千叶县 0.19 万亿，考虑到冠疫情导致日本经济实际增长根本停滞，尽管缺乏精准统计， 但可推断当前大湾区经济总量已接近甚至超过东京都市圈。从国内比较看，2023 年长三角人均

4、GDP 不到 11 万元，而粤港澳已超过13 万元，人均GDP 与全国之比分别为 1.41 和 1.84，二者在经济总量和人均方面已与京津冀拉开差距。2023 年以来珠三角 GDP 增速下降幅度略快于长三角，可由地均 GDP 差异解释。尽管粤港澳在单位土地面积上制造的 GDP 远高于长三角和京津冀，但这也显示，长三角宽阔的空间更有利于其打造协同进展的完整产业链，这将强化其在面对中美贸易摩擦等冲击时的经济韧性。此外，在大湾区内部也存在较严峻的土地资源在供需上的错配，导致的局部城市节节攀升的房价也可能制约经济高质量进展。以珠三角和长三角的两个制造业中心深圳、苏州为例，深圳的工业总产值位居全国第一、

5、增加值居于其次，相比同处前三名的苏州，二者主导产业均为电子信息。但是，因土地资源差异巨大深圳与苏州土地面积之比为 1：4.3，深圳的产业集中度更高2023 年深圳与苏州的赫芬达尔赫希曼指数1之比为3： 1，更依靠于局部高技术制造业拉动增长。（2） 东莞进入万亿 GDP 城市，大湾区万亿 GDP 城市到达 5 座依据我们的推想见表 1，2023 年东莞不变价 GDP 将增长 8%，现价GDP 估量超过万亿，也成为广东省第三座人口超千万的城市。由此粤港澳大湾区将共有深圳、广州、香港、佛山、东莞 5 座万亿 GDP 城市，且深圳都市圈深圳、东莞、惠州全域以及河源、汕尾等两市的都市区将拥有2 个万亿

6、GDP 城市。珠三角城市中，两年平均增速靠前的包括肇庆7.6%、惠州5.9%、广州5.5%、珠海5.4%、江门5.4%。这些城市的复苏可分三类：一类是制造业投资驱动，包括制造业厂房、设备等相关投资。如肇庆市的能源汽车零部件加工产业宁德时代投资 120 亿元在肇庆建设华南最大的锂电池制造基地，目前已竣工约 75 亿元的一期工程，惠州市的电子信息、石油及化学制造产业固定资产投资。一类是出口驱动。如江门市的家用电器、摩托车和印刷电路等产品出口。此外是第三产业驱动，如广州。第三产业增加值占广州前三季度 GDP 到达73%，前 11 月高技术效劳业营收增长约 20%。尽管前三季度广州的投资增速同样较快，

7、但其中高技术效劳业投资增速达 24.8%，快于高技术制造业投资的11.3%。比照之下，深圳和东莞增速较慢，投资与工业生产表现一般，这导致 2023 年出口占其 GDP 比重的上升幅度高于其他珠三角城市，东莞市的外贸依存度更是首次突破 90%。缘由主要是下半年以来两类冲击带来的影响：一是下半年深圳的房地产投资增速下行幅度珠三角最高；二是全球半导体行业的“缺芯”问题冲击了深圳、东莞的电子信息产业。2. 缺乏纵向看，2023 年大湾区实际 GDP 相比 2023 年的两年平均增速为 3.7%， 相比疫情前的实际增速水平约 4.4%有差距，这显示经济的复苏仍有缺乏。这一特点可以从如下角度来看：（1）

8、今年的屡次供给冲击给珠三角工业生产带来短期扰动首先是原料涨价。国内能源及大宗商品涨价抬升了下游制造业企业本钱，限制其产能扩张。珠三角制造业行业构造以电子通信、电气机械、金属和非金属制品以及电力、热力、燃气生产等为主，从规模以上工业企业2的状况看，除电子通信外这些行业在 2023 年前三季度的利润率均受到侵蚀见表 2，直到四季度价格才逐步传导至下游，这对其再投资及产能扩张形成制约。需留意的是，面对相像的原材料涨价，中小型企业由于议价权较弱而面临的本钱压力会更大，考虑到珠三角中小型民营企业众多，因此规上数据可能存在对珠三角企业本钱压力的低估。其次是能耗双控。广东省属于 2023 年上半年能耗强度降

9、低率未达进度要求的省份这与其疫情以来更多依靠出口带动增长相关，电力供给受三季度以来“能耗双控”等调控政策影响较大。广东省总用电量中接近 50%为制造业用电， 2023 年三、四季度发电企业面临的本钱攀升以涨价或限产的形式影响到了各类工业企业。依据我们的测算，电力产出每下降1%，广东工业总产出平均将被拖累 0.87%见 2023 年第三季度湾区经济分析报告。最终是芯片短缺。即半导体、汽车等支柱行业关键零部件的供给紧急问题。2023 年下半年至 2023 年三季度，全球半导体行业、汽车行业面临严峻的芯片缺货，一方面是由于疫情阻碍了全球芯片产能扩张，包括东南亚疫情的反复导致日本的局部汽车芯片产能难以

10、保证。同时，先进制程产能集中在少数的国外晶圆厂商，大湾区内的集成电路产业总体优于设计而短于制造，这导致大湾区的工业系统级厂商对国产芯片选购意愿往往缺乏，更依靠性能更加稳定牢靠的进口芯片。例如，在2023 年深圳集成电路产业整体销售收入中，设计业销售收入占比到达 80%，在集成电路制造领域，深圳仅有中芯国际深圳分公司、方正微电子、深爱半导体三家企业，当前技术水平并不能与其设计端企业匹配。另一方面是在芯片、电池涨价预期下，国内手机厂商对芯片，以及能源汽车厂商对芯片、动力电池的备货需求明显增长。2023 年广东省能源汽车产量增长了超过 150%，但是，依据中国电动汽车百人会的数据，目前涉及汽车安全的

11、发动机、底盘、车身把握等关键芯片，我国的国产化率只有 3%。由此，计算机、视听设备、通信设备、汽车制造等珠三角的核心产业增加值、利润增长被迫受到限制。例如比亚迪 2023Q3 的财报显示，能源车销量一路增长，净利润却同比去年下滑 27.5%。（2） 需求侧消灭明显的分化，出口形成了强支撑，但地产投资下行影响较大长期以来，出口对珠三角经济的奉献较大出口交货值占广东工业企业营业收入比例超过 1/4，而广东出口 95%以上在珠三角，因此 2023 年医疗物资、机电产品推动的出口高增速无疑是对珠三角经济的一种强支撑，且由于运力、供 应链、物流等因素的约束，极高的出口需求又受到了确定的延迟和平滑，强化了

12、其持续性。2023 年前11 个月，广东进出口总额同比增长17.4%，占全国的21.1%。再进一步结合海关口径数据，我们从量价两个角度估算了广东省珠三角 出口指数。可以觉察，2023 年下半年以来，出口增长中价格的奉献越来越明显， 而涨得动价实际也是出口企业竞争力提升的一种表达。从各城市表现看，大湾区11 市 2023 年各月出口确定额根本好于其 2023 年水平，其中，江门、惠州、佛山、东莞四市出口形势较好，平均出口额较疫情前提升了约 20%。同时也能看到，内需总体不振是 2023 年珠三角经济面临的主要挑战。下半年以来房地产投资明显下行。珠三角销售、投资、土地三个维度的指标均快速降温。深圳

13、市房地产开发投资累计值的两年平均增速由上半年的 7.4%降至前 11 个月的-0.1%，且据央视财经报道今年前 9 个月深圳已有 642 家中介门店关停。地产投资下行的背后缘由是多方面的，既有 8 月以来全国层面层层加压的房地产金融调控政策，也有区域内大型地产公司的债务违约影响，此外房地产税出台的预期也影响局部城市的住房销售3。消费总体复苏较慢。从珠三角 9 个城市社会消费品零售两年平均增速看，全部城市相比 2023 年增速水平差距均在 2%以上，佛山、中山前 11 个月累计同比仍为负增长，肇庆、广州、东莞、江门到达 3%以上，但相比疫情前 6%-9% 的增速水平仍差距明显。这一方面由于疫情对

14、于居民整体收入增速的侵蚀尚未完全恢复，另一方面由于疫情带来的收入分化。2023 年底，广东省推出了针对居民消费的更进一步支持政策。广东省表示将逐步放宽广州、深圳汽车上牌指标限制，2023-2023 年，广州市配置节能小汽车增量指标增加至 8 万个；深圳市进一步放宽能源小汽车指标申请条件，取消社保条件等限制。估量 2023 年消费恢复有望加快。（3） 港澳经济能看到加速好转的趋势，但需实现通关才可能恢复到疫情前水平依据我们的推想，2023 年全年香港、澳门经济估量分别实际增长 6.5%和25.7%。由于与内地在人员流淌、效劳贸易方面的限制照旧存在，2023 年香港疫后复苏进程相比珠三角城市偏慢，

15、但可以看到其当前正在加速复苏，这主要是三方面因素在支撑。一是上半年强劲的货物出口，三季度增长 14.2%，对内地、美国、欧盟均保持了两位数的高增速。二是下半年消费的持续改善局部受惠于消费券的发放强化了居民购置力，局部受益于疫情好转后本地居民外出消费，前 10 个月的零售业总销货价值同比上升 8.5%。三是金融效劳业对整体经济形成持续支撑。过去 20 年金融及保险业增加值占香港 GDP 比例呈持续上升趋势，且疫情以来加速上升，2023 年前三季度超过22%，这一方面依靠于内地企业越来越倾向于选择香港为IPO 首选市场2023年超过 80%内地申请上市企业选择香港上市，另一方面源于内地与香港的互联

16、互通不断产生进展债券通“南向通”、跨境理财通等，带来金融业务增量。展望 2023 年，估量一季度港澳能实现与内地通关，将有助于其旅游业、效劳业进一步复苏。相比较下，2023 年澳门经济的复苏更快，第三季增长 32.9%，估量全年增长 25.7%。疫情爆发以来，由于其外向型经济过于依靠博彩业、旅游业，2023 年澳门 GDP 消灭重大衰退。此后随着疫情逐步得到把握，澳门经济一方面明显受益于旅游业和博彩业恢复，2023 年前三季度累计入境旅客数同比增长 43.2%，前 11 月博彩业毛收入同比增长 49.9%，另一方面经济的多元化程度有所提升GDP 中金融业增加值等比重上升。但是，2023 年前三

17、季度澳门不变价 GDP 照旧只相当于 2023 年前三季度的 54%，说明其经济复苏只在半程。伴随粤港澳区域疫苗接种率的上升，我们估量内地与澳门间人员往来有望在 2023 年进一步恢复，而澳门与香港的通关进度将主要取决于香港与内地的通关进度。此外，2023 年施政报告提出，要加速澳门经济多元化的进程，包括与横琴合作进展中医药研发制造、特色金融等产业。022023 年湾区经济形势展望估量 2023 年全年粤港澳大湾区经济增速为 5.0%结合我们的模型推想，2023 年、2023 年、2023 年两年平均珠三角和大湾区的实际经济增速分别为 6.4%、2.4%、5.2%和 4.4%、-0.2%、3.

18、7%，而全国的增速分别为 6%、2.3%、5.1%。据此推断当前珠三角经济实际增速与全国实际增速总体相近，结合北大汇丰智库对 2023 年中国经济增速的推想5.0%，估量 2023 年珠三角 GDP 实际增长应在 5.0%至 5.5%区间。此外港澳在经济活动和人员往来恢复的条件下经济可能进一步好转，估量分别增长 3%-4%和 8% 左右。在以上区间推断的根底上，我们认为珠三角经济增长会略好于中国经济增长。估量 2023 年珠三角经济增长 5.4%，粤港澳大湾区整体增长 5.0%。缘由包括如下几点：（1） 珠三角财政政策对经济增长的刺激效果会好于全国。依据中心工作会议精神，2023 年强调财政政

19、策发力稳增长，而珠三角城市群财政质量全部优于全国平均水平2023 年地方债余额与 GDP 之比均小于 20%，且“双区建设” 下贮存的优质基建工程较多，在地方政府专项债发行渐趋市场化、额度向高信用区域倾斜的背景下4，珠三角城市群发力基建的抓手会更多。（2） 半导体和能源汽车行业面临的芯片短缺局面可能明显缓解，这将有利于珠三角的集成电路、能源汽车等支柱工业产能扩张。一方面，国际芯片产能正在逐步恢复，2023 年四季度以来北美和欧洲的半导体企业产能利用率已根本恢复至疫情前水平，日本的丰田、日产等汽车制造商也表示估量 2023 年一季度日本国内的芯片供给将稳定；另一方面国内也在加大对国产中高端替代芯

20、片的投资力度，中芯国际与深圳市政府合作投资的 12 寸晶圆生产线28nm 以上集成电路估量 2023 年可开头生产。（3） RCEP 生效对珠三角中小企业出口的正向效应会大于全国。2023 年 1月 1 日起 RCEP 正式生效，其成员国包括东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、西兰。在货物贸易方面，RCEP 主要利好国内农产品出口。制造业方面，获得零关税或降关税待遇的国内产品包括近 99%的化工产品、65%的汽车零部件等。更值得留意的是，RCEP 的原产地累积规章对于广泛参与东亚制造业分工的珠三角企业特别是中小企业意义较大。此前珠三角企业从越南、西兰进口原材料生产洗碗机，需要增值 45%才

21、能享受以 20%关税减免出口泰国，而 RCEP 生效后，只要中间品在协议国之间贸易的增加值合计到达 45%如中国增值 25%、越南增值 15%、西兰增值5%，就可以享受 20%关税减免。由于产业分布集中在电子信息、电气机械等链条简洁、依靠国际分工特别是中日韩之间分工的高技术产业，或是有赖于从东盟等国进口原材料的家电、玩具等制造业，珠三角企业的中间品出口比例要高于全国，原产地累积原则将强化其出口优势。此外，珠三角存在大量中小民营企业，该规章有利于中小企业抑制自己单独增值有限的逆境，可能让数量较多的小企业简洁到达减免标准。03湾区经济中长期趋势分析1. 人均 GDP 增长相比全国放缓，显示经济转型

22、需求比照当前的中国经济与大湾区经济，可以看到经济的增长中枢均呈现下行趋势。同时也可觉察，一些根本变量的走势消灭了背离。首先是人均 GDP，大湾区增长在放慢、全国仍在持续增长，依据七普数据以及我们的推想，2023 年粤港澳大湾区 GDP 总量约 1.82 万亿美元，人均 GDP 接近 2 万美元，与全国人均 GDP 比值已缩小至不到 2 倍。其次是人口的年龄构造，大湾区步入老龄社会的速度慢于全国，2023 年至2023 年大湾区 60 岁以上人口占比由 8.5%升至 11.1%，同期全国则由 13.3% 升至 18.7%，其中最低的深圳和东莞只上升了不到 2.5%。从国际比较看，这一进展趋势也曾

23、消灭在东京都市圈，20 世纪 90 年月开头其人均 GDP 增长明显放缓，保持在日本人均 GDP 的约 1.2 倍，人口占比则连续稳定增长，由 1996 年的 26%上升至 2023 年的 29.3%。假设认为珠三角港澳人均 GDP 此前就已经根本保持稳定和东京都市圈人均 GDP 增长明显放慢的时点是 2023 年与 1990 年，可以看到东京都市圈在 1990 年后有如下特点：一是适龄劳动力人口的削减明显慢于全国。2023 年日本全国 15-64 岁人口相比 1996 年降低了 15%，而东京都市圈仅降低了不到 5%。二是第三产业占比加速提升、制造业向外围区域集中。1990 年以来东京都市圈

24、制造业大量由东京都向埼玉县、千叶县和神奈川县迁移，同时整体第三产业占比已超 70%。三是以高端制造业和高附加值型效劳业为主体产业的格局根本形成。2023 年世界 500 强企业中位于东京的约 40 家，仅次于北京超过 50 家，远高于大湾区广东 16 家、港澳 3 家。与当前中国大陆相像，1995 年在日本 GDP 到达美国约 70%时，日本世界 500 强公司数量也首次超过了美国。以上差异凸显了两个争论需要：需要在国内外比照的根底上单独分析粤港澳大湾区的转型阶段与趋势，而不能仅将其归于中国经济的转型分析框架之内；需要评估大湾区经济进展特点和趋势对中国经济的意义。转型的根本目标是推动经济高质量

25、、可持续进展。就中国经济整体而言，这涉及经济增长、科技创、民生进展、生态文明、社会和谐等多方面，但就粤港澳大湾区而言，在具体方向上应结合实际有所侧重。大湾区的根本特点包括经济总量大、市场化水平高、经济外向特征明显、粤港澳三地多体制并存以及珠三角制造业分工有序，对应其当前可能正面临以下的重要转型需求：1经济增长动能要向创驱动转型。2要培育可持续的低碳增长模式。3制造业要进一步提升国际竞争力。4粤港澳要强化要素的市场化配置。2. 以创和技术进步推动经济增长仍需加强我们估量，将来大湾区外向型经济的根本特点不会变化，但在增劳动力、资本回报率长期下降的趋势下，以创和技术进步推动经济增长的重要性凸显。粤港

26、澳大湾区进展规划纲要也提出大湾区的其次个定位是要建设具有全球影响力的国际科技创中心，到 2035 年要形成以创为主要支撑的经济体系和发展模式。与经济增长最直接相关的一般是产业层面的科技创，为了观看大湾区创所处的阶段，考虑指标口径的差异，可分别开展国内比较和国际比较。国际比较可以观看创投入与产出。投入方面主要比较R&D 支出占GDP 比重等指标。2023 年以来珠三角R&D 支出占 GDP 比重正快速上升，2023 年到达 3.72%，超过德国3.1%、日本3.3%、美国2.8%2023 年水平；2023 年至 2023 年 PCT 专利总量数达2.78 万件，仅次于东京湾区，占全国同期总量的

27、47.15%。产出方面主要结合世界学问产权组织WIPO、康奈尔大学和欧洲工商治理学院联合公布的全球创指数报告。2023 年的报告显示，“深港穗”创集群排名全球其次位，次于“东京-横滨”集群自 2023 年起“深港”创集群调整为“深港穗”，显示广州在创强度上有提示、且与深港的互动越来越多，从2023 年报告看，“深港穗”相比“东京-横滨”的差距包括：1PCT 专利申请总量份额占全球比重分别为 6.9%和 10.8%；2科学出版物总量份额占全球比重分别为 1.37%和 1.66%；3科技创强度或人均创活动“深港穗”排名第 57 位，低于“东京-横滨”的第 26 位。国内方面主要比较珠三角和其他城市

28、群在投入、产出、活泼度三个层面的指 标表现。可以得出如下觉察：1珠三角 R&D 投入强度为 3.4%，高于全国2.2%，但低于京津冀3.9%。2珠三角与长三角企业 R&D 投入作为投入主体的地位明显高于京津冀，京津冀创投入主要通过政府支持高校和研发机构。3珠三角和长三角 R&D 投入方向主要是试验进展，根底争论+应用争论占比低于京津冀。4在工业企业层面，从 R&D 经费规模、R&D 人员的规模和质量、有效专利产出、产品产出等维度看，珠三角均处于领先地位。5珠三角企业市场化机构之间创合作相比全国更加普遍。我们可以由此总结粤港澳大湾区创动能的缺乏与改进方向:一是创产业集群的全球竞争力仍显缺乏。从科

29、技创强度Science & Technology intensity，也就是“人均创活动”来看，“深港穗”创集群全球排在第 57 位，远落后于“圣何塞-旧金山”第 4和“东京-横滨”第26，也低于北京第 36。集群中真正拥有全球主导权和全球竞争力、影响力的科技创企业偏少，以主导产业电子信息为例，尽管半导体材料国产化进程在加速，但核心技术缺乏，高端产品如5G 核心芯片、高端电子元器件、工业根底软件、光刻胶、化学品等对外依存度均在 60%以上。二是在根底争论和原始创领域相比国际国内均有差距。相比国际城市群的差距在产出和成果上，大湾区世界级的根底性争论平台仍较为欠缺，拥有国际影响力的一流大学、高水平

30、科研院所和知名试验室相对缺乏，例如硅谷周边建有斯坦福正负电子非对称环、正负电子工程、斯坦福直线对撞机等大科学装置；相比国内城市群差距在资源投入上，珠三角的研发投入强度不及京津冀，研发投入中根底争论投入占比又较低，此外虽然粤港澳大湾区拥有我国四大综合性科学中心之一深圳，但长三角地区内的两个中心上海和合肥目前有更多的相对成熟的国家大科学装置集群。三是在产业与应用创领域领先全国，但仍有假设干提高空间。大湾区在企业层面的创投入是很强的，2023 年 A 股珠三角城市群上市公司研发投入占全部公司研发投入的 85%，可以连续改进的其他方面包括：首先是投入强度可以进一步提升，近 3 年来大湾区内深圳、东莞、广州、珠海等城市的研发投入强度正在快速上升，但是 2023 年大湾区内最高的城市深圳5.46%照旧低于 2023 年的旧金山湾区6.10%，因此差距还有进一步缩小的空间；其次是高端创人才数量及人才国际化程度需要补强，粤港澳大湾区 常住人口中受教育程度、硕士学历以上人才占比等数据均明显落后于旧金山湾区， 特别是高端人才的多元化和国际化程度较低，与美国旧金山、纽约等湾区区分较 大；此外是产学研结合不够严密、科技成果转化率不高，这一方面是由于具备雄厚实力的高校、科研院所整体缺乏，另一方面也由于香港高校与珠三角企业之间 的协同合作有待提升。