企业筹资管理课件(PPT 79页).pptx

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1、第第6章章 企业筹资管理企业筹资管理(上上)第第1节节 企业筹资概述企业筹资概述第第2节节 资金需要量的预测资金需要量的预测第第3节节 股权性资金的筹集股权性资金的筹集第第4节节 债权性资金的筹集债权性资金的筹集第第5节节 混合性资金的筹集混合性资金的筹集第第1节节 企业筹资概述企业筹资概述l一、企一、企业筹筹资的基本概念的基本概念l二、企二、企业筹筹资的的动机机l三、企三、企业筹筹资管理的要求管理的要求2023/5/282一、企业筹资的基本概念一、企业筹资的基本概念l企企业筹筹资 指企指企业根据其生根据其生产经营、对外投外投资和和调整整资本本结构等需要，构等需要，经济有效地筹措和有效地筹措和

2、集中集中资金的活金的活动。l企企业筹筹资需要需要针对不同的筹不同的筹资来源、运用适来源、运用适当的筹当的筹资方式。方式。2023/5/283筹资来源筹资来源l筹筹资来源来源 指企指企业筹集筹集资金的源泉。金的源泉。资金从何而来？金从何而来？l1.政府政府资金金l2.银行行资金金l3.非非银行金融机构行金融机构资金金 l4.其他法人其他法人资金金l5.个人个人资金金l6.企企业内部内部资金金l7.国外和港澳台国外和港澳台资金金2023/5/284筹资方式筹资方式l筹筹资方式方式 指企指企业筹集筹集资金所采取的具体形式和工具。金所采取的具体形式和工具。资金如何得来？金如何得来？l1.吸收投入吸收投

3、入资本本l2.发行股票行股票l3.长期借款期借款l4.发行行债券券l5.融融资租租赁l6.留存收益留存收益2023/5/285筹资来源与筹资方式的配合筹资来源与筹资方式的配合通过筹资来源与方式的恰当配合，尽量降低成本，减少风险。通过筹资来源与方式的恰当配合，尽量降低成本，减少风险。筹筹资资方式方式筹筹资资来源来源吸收投入吸收投入资资本本发发行股票行股票长长期借款期借款发发行行债债券券融融资资租租赁赁留存收益留存收益政府政府资资金金银银行行资资金金非非银银行金融机构行金融机构资资金金其他法人其他法人资资金金个人个人资资金金企企业业内部内部资资金金国外和港澳台国外和港澳台资资金金二、企业筹资的动机

4、二、企业筹资的动机含含 义义特特 征征1.扩张扩张筹资动机筹资动机指企业为了生产经营或对外投指企业为了生产经营或对外投资而产生的筹资动机。资而产生的筹资动机。例如，例如，企业开发新产品、修建厂房、企业开发新产品、修建厂房、购置设备、拓展市场、购买证购置设备、拓展市场、购买证券、并购企业等。券、并购企业等。此筹资动机所导致的筹此筹资动机所导致的筹资行为将直接扩大企业资行为将直接扩大企业的权益规模。的权益规模。二、企业筹资的动机二、企业筹资的动机含含 义义特特 征征2.偿债偿债筹资动机筹资动机指企业为了偿还债务而产生的指企业为了偿还债务而产生的筹资动机。筹资动机。又分为又分为调整性偿债调整性偿债筹

5、资筹资和和恶化性偿债筹资恶化性偿债筹资。调整性偿债筹资调整性偿债筹资：指企业虽然：指企业虽然有足够的能力支付到期债务，有足够的能力支付到期债务，但基于资本结构的考虑，筹措但基于资本结构的考虑，筹措新的资金偿还债务。新的资金偿还债务。恶化性偿债筹资恶化性偿债筹资：指企业没有：指企业没有足够的能力支付到期债务，被足够的能力支付到期债务，被迫筹措新资还债。迫筹措新资还债。此筹资动机所导致的筹此筹资动机所导致的筹资行为不会影响企业的资行为不会影响企业的权益总额，只是不同权权益总额，只是不同权益之间的替代。益之间的替代。2023/5/288二、企业筹资的动机二、企业筹资的动机含含 义义特特 征征3.混合

6、混合筹资动机筹资动机上述两种筹资动机的混合，指上述两种筹资动机的混合，指企业既为扩张规模又为偿还债企业既为扩张规模又为偿还债务而产生的筹资动机。务而产生的筹资动机。此筹资动机所导致的筹此筹资动机所导致的筹资行为，既扩大了企业资行为，既扩大了企业的权益规模，有调整了的权益规模，有调整了各种权益之间的比例。各种权益之间的比例。2023/5/289三、企业筹资管理的要求三、企业筹资管理的要求l1.认真分析筹真分析筹资环境，提高境，提高环境适境适应能力能力l2.周密研究周密研究资金需求，努力提高筹金需求，努力提高筹资效果效果l3.认真真选择筹筹资来源和方式，力求降低来源和方式，力求降低资金成本金成本l

7、4.适适时取得取得资金，保金，保证用用资需要需要l5.合理安排合理安排资本本结构，保持收益与构，保持收益与风险平衡平衡2023/5/2810第第2节节 资金需要量的预测资金需要量的预测l一、一、营业百分比法百分比法l二、二、趋势预测法法2023/5/2811一、营业百分比法一、营业百分比法l(一一)营业百分比法的概念百分比法的概念l(二二)营业百分比法的思路百分比法的思路l(三三)营业百分比法的百分比法的优缺点缺点2023/5/2812(一一)营业百分比法的概念营业百分比法的概念l营业百分比法百分比法 是根据是根据营业收入与收入与资产负债表和利表和利润表表项目之目之间的关系，的关系，预计各各项

8、目的金目的金额，进而而预测外外部筹部筹资需要量的方法。需要量的方法。l根据与根据与营业收入的关系，收入的关系，资产负债表表项目和利目和利润表表项目可以分目可以分为敏感敏感项目目和和非敏感非敏感项目目。l敏感敏感项目目 是指在短期内与是指在短期内与营业收入的比例关系基收入的比例关系基本上保持不本上保持不变的的项目。目。l非敏感非敏感项目目 是指在短期内不随是指在短期内不随营业收入的收入的变动而而变动的的项目。目。2023/5/2813敏感项目与非敏感项目的划分敏感项目与非敏感项目的划分l利利润表表项目中目中，敏感敏感项目一般包括目一般包括营业成本成本、营业税金及附加税金及附加、销售售费用和管理用

9、和管理费用用；所得税等所得税等于利于利润总额乘以所得税率乘以所得税率，营业利利润、利利润总额和和净利利润这几个几个项目依据其他目依据其他项目目计算得来；算得来；其余其余为非敏感非敏感项目。目。2023/5/2814敏感项目与非敏感项目的划分敏感项目与非敏感项目的划分l资产项目中，目中，敏感敏感项目一般包括目一般包括货币资金金、应收票据收票据、应收收账款款、预付款付款项和和存存货；一些合；一些合计项目依据其他目依据其他项目目计算得来；算得来；其余其余为非敏感非敏感项目。目。l负债项目中，目中，敏感敏感项目一般包括目一般包括应付票据付票据、应付付账款款、预收款收款项、应付付职工薪酬工薪酬、应交税交

10、税费；一些合；一些合计项目目依据其他依据其他项目目计算得来；算得来；其余其余为非敏感非敏感项目。目。l所有者所有者权益益项目中，目中，实收收资本和本和资本公本公积一般是非敏一般是非敏感感项目，目，盈余公盈余公积和未分配利和未分配利润合称合称为留存收益，其留存收益，其每年增加每年增加额等于等于净利利润乘以利乘以利润留存比例。留存比例。2023/5/2815敏感项目与非敏感项目的划分敏感项目与非敏感项目的划分l某些某些项目在短期内目在短期内虽然不随然不随营业规模的模的变动而成比而成比例例变动，但，但长期看来会出期看来会出现阶梯式跳梯式跳跃。这种种阶梯梯式跳式跳跃的的项目在跳目在跳跃点点时应特特别关

11、注。如关注。如固定固定资产。当当营业规模在一定范模在一定范围内内时，固定固定资产规模保模保持不持不变，但是，但是当当营业规模超模超过此范此范围时，就要考，就要考虑扩充充固定固定资产规模，在此情况下，模，在此情况下，固定固定资产不再是不再是典型的敏感典型的敏感项目或非敏感目或非敏感项目目。l敏感敏感项目与非敏感目与非敏感项目的划分并不是目的划分并不是绝对的，有的，有时要要视企企业的具体情况而定。的具体情况而定。2023/5/2816(二二)营业百分比法的思路营业百分比法的思路l1.总额法：法：根据估根据估计的的营业收入的收入的总额来来预计资产、负债和所有者和所有者权益的益的总额，然后利用会，然后

12、利用会计恒等式恒等式(资产=负债+所有者所有者权益益)确定外部筹确定外部筹资需求需求。l2.差差额法：法：根据估根据估计的的营业收入的收入的变动额预计资产、负债和所有者和所有者权益的益的变动额，然后利用，然后利用会会计恒等式恒等式(资产=负债+所有者所有者权益益)确定外部确定外部筹筹资需求。需求。2023/5/28171.总额法总额法l步步骤一：一：合理确定敏感合理确定敏感项目和非敏感目和非敏感项目，并利目，并利用基期数据确定各敏感用基期数据确定各敏感项目与目与营业收入的百分比。收入的百分比。l步步骤二：二：根据根据预计的的营业收入收入总额预计各利各利润表表项目，目，进而估算出而估算出净利利润

13、。这个步个步骤可以通可以通过编制制预计利利润表表实现。l步步骤三：三：预计留存收益增加留存收益增加额预计净利利润利利润留存比例留存比例。2023/5/28181.总额法总额法l步步骤四：四：根据根据预计的的营业收入收入总额预计各各资产负债表表项目。其中，目。其中，预计留存收益留存收益额等于上年留存等于上年留存收益收益额加上第三步中的加上第三步中的预计留存收益增加留存收益增加额。这个步个步骤可以通可以通过编制制预计资产负债表表实现。l步步骤五：五：根据根据“资产负债所有者所有者权益益”的会的会计恒等式得到：外部筹恒等式得到：外部筹资需求需求预计资产总额预计负债总额预计股股东权益益总额。这个步个步

14、骤可以可以通通过平衡第四步中的平衡第四步中的预计资产负债表表实现。2023/5/28192.差额法差额法l前三步与前三步与总额思路相同。思路相同。l步步骤四：四：根据估根据估计的的营业收入收入变动额预计各各资产负债表表项目目变动额，包括敏感，包括敏感资产和敏感和敏感负债变动额。阶梯式跳梯式跳跃项目的目的变动额也需考也需考虑在内。在内。l步步骤五：五：根据会根据会计恒等式得到：外部筹恒等式得到：外部筹资需求需求预计资产变动额预计负债变动额预计股股东权益益变动额。2023/5/28202.差额法差额法l差差额思路的思路的简化公式：化公式：2023/5/2821l星海公司星海公司2007年的年的实际

15、财务数据如后面两数据如后面两张报表所示。表所示。预计2008年年营业收入收入为5000万元。万元。为扩大生大生产经营规模，公司决定于模，公司决定于2008年年购建价建价值300万元的厂房和机器万元的厂房和机器设备。公司的股利分派。公司的股利分派率率为60%，所得税率，所得税率为40%。l要求：要求：预测星海公司星海公司2008年的外部筹年的外部筹资额。例例 题题 2023/5/2822资产资产金金额额负债负债和所有者和所有者权权益益金金额额货币资货币资金金交易性金融交易性金融资产资产应应收票据收票据应应收收账账款款存存货货其他流其他流动资产动资产长长期股期股权权投投资资固定固定资产资产无形无形

16、资产资产80 809036028010330930 140短期借款短期借款应应付付账账款款应应付付职职工薪酬工薪酬应应交税交税费费其他其他应应付款付款其他流其他流动负债动负债长长期借款期借款股本股本资资本公本公积积留存收益留存收益15024082604018330700260420资产总计资产总计2300负债负债和所有者和所有者权权益益总计总计2300 2007年实际资产负债表年实际资产负债表 单位：万元单位：万元项项目目金金额额营业营业收入收入减：减：营业营业成本成本 营业营业税金及附加税金及附加 销销售售费费用用 管理管理费费用用 财务费财务费用用加：投加：投资资收益收益营业营业利利润润加

17、：加：营业营业外收入外收入利利润总额润总额减：所得税减：所得税费费用用净净利利润润4000 2500 200 460 720 27 180 273 52 325 130195 2007年实际利润表年实际利润表 单位：万元单位：万元 2008年预计利润表年预计利润表 单位：万元单位：万元“-”代表非敏感项目；代表非敏感项目；“/”代表变动幅度与营业收入变动幅度不成代表变动幅度与营业收入变动幅度不成比例的项目；比例的项目；“*”代表根据其他下项目推算出来的项目。代表根据其他下项目推算出来的项目。预计留存收益增加额预计留存收益增加额213(160)85.2(万元万元)项项 目目(1)2007年年实际

18、实际数数(2)占占营业营业收入的百分比收入的百分比(%)4000*100%(3)2008年年预计预计数数5000 (4)营业营业收入收入减：减：营业营业成本成本 营业营业税金及附加税金及附加 销销售售费费用用 管理管理费费用用 财务费财务费用用加：投加：投资资收益收益营业营业利利润润加：加：营业营业外收入外收入利利润总额润总额减：所得税减：所得税费费用用净净利利润润4000 2500 200 460 720 27 180 273 52325 130 195 100.00 62.50 5.00 11.50 18.00 -*-*/*5000 3125250575 900 27 180 303 52

19、 355142 213 2008年预计资产负债表年预计资产负债表 单位：万元单位：万元项项 目目(1)2007年年实际数实际数(2)占营业收入的占营业收入的百分比百分比(%)(3)2008年年预计数预计数(4)资产：资产：货币资金货币资金交易性金融资产交易性金融资产应收票据应收票据应收账款应收账款存货存货其他流动资产其他流动资产长期股权投资长期股权投资固定资产固定资产无形资产无形资产资产总计资产总计 80 80 90360280 1033093014023002.00 -2.25 9.00 7.00 -/-*100.0 80.0112.5450.0350.0 10.0 330.01230.0

20、140.02802.5负债和所有者权益：负债和所有者权益：短期借款短期借款应付账款应付账款应付职工薪酬应付职工薪酬应交税费应交税费其他应付款其他应付款其他流动负债其他流动负债长期借款长期借款股本股本资本公积资本公积留存收益留存收益追加外部筹资额追加外部筹资额负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计150240 82 60 40 18330700260 420 2300-6.00 2.05 1.50 -/*150.0300.0102.5 75.0 40.0 18.0330.0700.0260.0505.2 321.82802.5差额思路的简化公式：差额思路的简化公式：2023/5/2827(50

21、004000)(20.25%9.55%)85.2300100010.7%85.2300321.8(万元)2023/5/2828(三三)营业百分比法的优缺点营业百分比法的优缺点l优点：点：l1.考考虑了各个了各个项目与目与营业规模的关系。模的关系。l2.考考虑了了资金来源与金来源与应用的用的平衡关系平衡关系。l3.能能为财务管理提供管理提供预计的会的会计报表。表。l缺点：缺点：l1.敏感敏感项目与非敏感目与非敏感项目的划分具有一定的主目的划分具有一定的主观性。性。l2.敏敏感感项目目占占营业收收入入的的百百分分比比直直接接由由上上一一个个期期间的的数数据据得出，具有一定的偶然性。得出，具有一定的

22、偶然性。l3.当当相相关关情情况况发生生改改变时，如如果果仍仍然然用用原原来来的的比比例例预测今今后后的的项目目金金额，可可能能会会有有较大大的的出出入入，进而而影影响响资金金需需要要量量预测的准确性。的准确性。2023/5/2829二、趋势预测法二、趋势预测法l(一一)趋势预测法的概念法的概念l(二二)趋势预测法的步法的步骤l(三三)趋势预测法的法的优缺点缺点2023/5/2830(一一)趋势预测法的概念趋势预测法的概念l趋势预测法法 是根据是根据资金需要量与相关因素在金需要量与相关因素在过去的去的发展展趋势，预测未来未来资金需要量的一种方法。金需要量的一种方法。这种方法通常建立种方法通常建

23、立资金需要量和相关因素之金需要量和相关因素之间的的数学模型，根据回数学模型，根据回归分析的原理分析的原理预测未来的未来的资金金需要量，因此又叫需要量，因此又叫回回归分析法分析法。2023/5/2831(二二)趋势预测法的步骤趋势预测法的步骤步骤一：步骤一：建立反映资金需要量与相关因素之间关系建立反映资金需要量与相关因素之间关系的数学模型。所选择的相关因素通常是营业业务量，的数学模型。所选择的相关因素通常是营业业务量，如产品的产销量。如产品的产销量。步骤二：步骤二：利用历史数据进行回归分析，确定数学模利用历史数据进行回归分析，确定数学模型中的参数。型中的参数。步骤三：步骤三：根据相关因素如产销量

24、的预测值，来预测根据相关因素如产销量的预测值，来预测未来的资金需要量。未来的资金需要量。(二二)趋势预测法的步骤趋势预测法的步骤y=a+bx例题：例题：P151，例，例6-2(三三)趋势预测法的优缺点趋势预测法的优缺点l优点：点：l1.简便易行。便易行。l2.利利用用多多个个期期间的的数数据据寻找找出出平平均均的的趋势，可可以以有有效效地地降降低低个个别特殊期特殊期间对预测的影响。的影响。l缺点：缺点：l1.资金需要量与金需要量与营业业务量之量之间未必符合未必符合线性关系的假定。性关系的假定。l2.完全由完全由历史去史去预测未来，没有充分考未来，没有充分考虑价格等因素的价格等因素的变动。202

25、3/5/2834第第3节节 股权性资金的筹集股权性资金的筹集l一、股一、股权性性资金与金与债权性性资金的区金的区别l二、吸收投入二、吸收投入资本本l三、三、发行普通股行普通股2023/5/2835一、股权性资金与债权性资金的区别一、股权性资金与债权性资金的区别l1.债权性性资金需要按期金需要按期偿还；股股权性性资金无金无须偿还，属于企属于企业的的“永久性永久性资金金”。l2.债权性性资金金须按期支付利息，并且利息通常是固按期支付利息，并且利息通常是固定的，但定的，但债权人不参加税后利人不参加税后利润的分配、不参与企的分配、不参与企业决策；决策；股股权性性资金无金无须支付固定支付固定报酬，所有者

26、通酬，所有者通过参加税后利参加税后利润的分配以及参与企的分配以及参与企业决策来决策来实现权益。益。l3.企企业清算清算时，债权性性资金比金比股股权性性资金具有金具有优先先清清偿权。2023/5/2836二、吸收投入资本二、吸收投入资本l(一一)吸收投入吸收投入资本的种本的种类l(二二)吸收投入吸收投入资本的程序本的程序l(三三)吸收投入吸收投入资本筹本筹资的的优缺点缺点2023/5/2837(一一)吸收投入资本的种类吸收投入资本的种类l1.按筹按筹资来源划分：来源划分：l(1)吸收吸收国家直接投国家直接投资l(2)吸收吸收其他企其他企业、事、事业单位等法人的直接投位等法人的直接投资l(3)吸收

27、吸收企企业内部内部职工和城工和城乡居民的直接投居民的直接投资l(4)吸收吸收外国投外国投资者和我国港澳台投者和我国港澳台投资者的直接投者的直接投资l2.按投按投资者的出者的出资形式划分：形式划分：l(1)吸收吸收现金投金投资l(2)吸收吸收非非现金投金投资2023/5/2838(二二)吸收投入资本的程序吸收投入资本的程序l1.确定所需投入确定所需投入资本的数量本的数量l2.选择吸收投入吸收投入资本的来源本的来源l3.签署合同、署合同、协议或决定等文件或决定等文件l4.取得取得资金金2023/5/2839(三三)吸收投入资本的优缺点吸收投入资本的优缺点l1.吸收投入吸收投入资本筹本筹资的的优点：

28、点：l(1)提高企提高企业的的资信和借款能力；信和借款能力；l(2)财务风险较低低；l(3)能尽快地形成生能尽快地形成生产经营能力。能力。l2.吸收投入吸收投入资本筹本筹资的缺点：的缺点：l(1)资金成本金成本较高；高；l(2)产权关系有关系有时不不够明晰，不便于明晰，不便于产权交易。交易。2023/5/2840 三、发行普通股三、发行普通股l(一一)股票的种股票的种类l(二二)发行股票的基本要求行股票的基本要求l(三三)发行股票的程序行股票的程序l(四四)股票的股票的发行方式、行方式、销售方式和售方式和发行价格行价格l(五五)普通股筹普通股筹资的的优缺点缺点2023/5/2841(一一)股票

29、的种类股票的种类l1.按按资金来源划分金来源划分，可分，可分为国家股、法人股、个人国家股、法人股、个人股和外股和外资股。股。l2.按票面有无按票面有无记名划分名划分，可分，可分为记名股票和无名股票和无记名名股票。股票。l3.按按币种和上市地区划分种和上市地区划分，可分，可分为A股、股、B股、股、H股、股、N股、股、S股等。股等。l4.按是否上市划分按是否上市划分，可分，可分为上市股票和非上市股票。上市股票和非上市股票。2023/5/2842(二二)发行股票发行的基本要求发行股票发行的基本要求l1.股票股票发行必行必须公开、公平、公正，每股面公开、公平、公正，每股面额相等，相等，同股同同股同权，

30、同股同利。，同股同利。l2.同次同次发行的股票，每股行的股票，每股认购条件和价格相同。条件和价格相同。l3.股票股票发行价格可以按票面金行价格可以按票面金额，也可以超，也可以超过票面金票面金额，但不得低于票面金，但不得低于票面金额。2023/5/2843(三三)发行股票的程序发行股票的程序l1.公司董事会依法作出决公司董事会依法作出决议l2.公司股公司股东大会批准大会批准l3.保荐人保荐，并向中国保荐人保荐，并向中国证监会申会申报l4.证监会会发行行审核委核委员会会审核核l5.核准后核准后6个月内个月内发行股票行股票l6.如未如未获核准，核准，6个月后可再次提出申个月后可再次提出申请2023/

31、5/2844(四四)股票的发行方式、销售方式和发行价格股票的发行方式、销售方式和发行价格l股票的股票的发行方式行方式l公募公募发行：行：公司公开向社会公司公开向社会发行股票。行股票。l私募私募发行：行：公司不公开向社会公司不公开向社会发行股票，只向行股票，只向少数特定的少数特定的对象直接象直接发行。行。2023/5/2845(四四)股票的发行方式、销售方式和发行价格股票的发行方式、销售方式和发行价格l股票的股票的销售方式售方式l自自销：发行公司自己直接将股票行公司自己直接将股票销售售给认购者。者。l承承销：发行公司将股票的行公司将股票的销售售业务委托委托给证券券经营机构代理。承机构代理。承销又

32、分又分为包包销和和代代销两种具体方两种具体方式。式。l包包销：未售出的股份由未售出的股份由证券承券承销机构全部承机构全部承购。l代代销：未售出的股份未售出的股份归还给发行公司。行公司。2023/5/2846(四四)股票的发行方式、销售方式和发行价格股票的发行方式、销售方式和发行价格l股票的股票的发行价格行价格l等价：等价：以股票票面金以股票票面金额为发行价格。行价格。l时价：价：以公司原以公司原发行股票的行股票的现行市行市场价格价格为基准来确定增基准来确定增发新股的价格。新股的价格。l中中间价：价：以以时价和等价的中价和等价的中间值来确定股票来确定股票的的发行价格。行价格。2023/5/284

33、7(五五)普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点l普通股筹普通股筹资的的优点：点：l1.能能够提高企提高企业的的资信和借款能力。信和借款能力。l2.普通股无普通股无须偿还，没有固定的利息，没有固定的利息负担，因此担，因此财务风险较低。低。l普通股筹普通股筹资的缺点：的缺点：l1.资金成本金成本较高高。l2.可能会分散公司的控制可能会分散公司的控制权。l3.可能可能导致股票价格下跌。致股票价格下跌。2023/5/2848第第4节节 债权性资金的筹集债权性资金的筹集l一、一、长期借款期借款l二、二、发行行债券券l三、融三、融资租租赁2023/5/2849一、长期借款一、长期借款l(一一)长期借款的种

34、期借款的种类l(二二)银行借款的信用条件行借款的信用条件l(三三)长期借款的程序期借款的程序l(四四)长期借款筹期借款筹资的的优缺点缺点 2023/5/2850(一一)长期借款的种类长期借款的种类l1.按提供按提供贷款的机构划分款的机构划分l政策性政策性银行行贷款款l商商业银行行贷款款l非非银行金融机构行金融机构贷款款l2.按担保条件划分按担保条件划分l信用信用贷款款l担保担保贷款款l抵押抵押贷款款l3.按按贷款用途划分款用途划分l基本建基本建设贷款款l更新改造更新改造贷款款l科研开科研开发和新和新产品品试制制贷款款2023/5/2851(二二)长期借款的信用条件长期借款的信用条件l1.授信授

35、信额度：度：借款企借款企业与与贷款机构之款机构之间正式或非正式或非正式正式协议规定的企定的企业借款的最高限借款的最高限额。其中，有。其中，有一种通常一种通常为大公司提供的正式授信大公司提供的正式授信额度，叫做周度，叫做周转授信授信协议。l2.补偿性余性余额：贷款机构要求借款企款机构要求借款企业将借款的将借款的10%20%的平均余的平均余额留存在留存在贷款机构。款机构。补偿性余性余额会使会使贷款的款的实际利率高于名利率高于名义利率。利率。2023/5/2852(三三)长期借款的程序长期借款的程序l1.选择贷款机构款机构l2.提出借款申提出借款申请l3.签订借款合同借款合同 l4.企企业取得借款取

36、得借款 2023/5/2853(四四)长期借款筹资的优缺点长期借款筹资的优缺点l长期借款筹期借款筹资的的优点：点：l1.资金成本金成本较低低 l2.有利于保持股有利于保持股东控制控制权l3.筹筹资速度速度较快快 l4.灵活性灵活性较大大l长期借款筹期借款筹资的缺点：的缺点：l1.财务风险较高高 l2.限制限制较多多 l3.筹筹资数量有限数量有限 2023/5/2854二、发行债券二、发行债券l(一一)债券的种券的种类l(二二)发行行债券的程序券的程序 l(三三)债券的券的发行方式、行方式、销售方式和售方式和发行价格行价格l(四四)债券的信用等券的信用等级 l(五五)债券筹券筹资的的优缺点缺点

37、2023/5/2855(一一)债券的种类债券的种类l1.按按债券上有无券上有无记名划分名划分，可分，可分为记名名债券和无券和无记名名债券券。l2.按有无抵押品划分按有无抵押品划分，可分，可分为信用信用债券和抵押券和抵押债券。券。l3.按利率是否固定划分按利率是否固定划分，可分，可分为固定利率固定利率债券和浮券和浮动利率利率债券券。l4.按是否上市划分按是否上市划分，可分，可分为上市上市债券和非上市券和非上市债券。券。2023/5/2856(二二)发行债券的程序发行债券的程序l1.作出作出发行行债券的决券的决议或决定。或决定。l2.提出提出发行行债券的申券的申请。l l3.公告公告债券募集券募集

38、办法。法。l4.发售售债券，募集款券，募集款项，登，登记债券存根簿。券存根簿。2023/5/2857(三三)债券的发行方式、销售方式和发行价格债券的发行方式、销售方式和发行价格l1.债券的券的发行方式行方式 与股票与股票类似，分似，分为公募公募发行和行和私募私募发行。行。l2.债券的券的销售方式售方式 与股票与股票类似，分似，分为自自销和承和承销，承承销又具体分又具体分为包包销和代和代销。l3.债券的券的发行价格行价格2023/5/2858(四四)债券的信用等级债券的信用等级l债券的信用等券的信用等级标志着志着债券券质量的量的优劣，反映了劣，反映了债券券还本付息能力的本付息能力的强弱和弱和债券

39、投券投资风险的高低。的高低。l债券的信用券的信用评级制度在很多国家广泛采用。我国公制度在很多国家广泛采用。我国公司司发行行债券，必券，必须向向经认可的可的债券券评信机构申信机构申请信信用用评级。2023/5/2859(五五)债券筹资的优缺点债券筹资的优缺点l债券筹券筹资的的优点：点：l1.资金成本金成本较低低 l2.有利于保持股有利于保持股东控制控制权 l3.筹筹资范范围广广l债券筹券筹资的缺点：的缺点：l1.财务风险较高高 l2.限制限制严格格2023/5/2860三、融资租赁三、融资租赁l(一一)融融资租租赁的形式的形式l(二二)融融资租租赁的程序的程序l(三三)决定融决定融资租租赁租金的

40、因素租金的因素l(四四)融融资租租赁筹筹资的的优缺点缺点 2023/5/2861l1.直接租直接租赁l融融资租租赁的典型形式。的典型形式。l2.售后租回售后租回l承租企承租企业因出售因出售资产而而获得了一笔得了一笔资金，同金，同时又将其又将其租回而保留了租回而保留了资产的使用的使用权。l3.杠杆租杠杆租赁l租租赁公司既是出租人又是借款人，既要收取租金又要公司既是出租人又是借款人，既要收取租金又要支付利息。支付利息。(一一)融资租赁的形式融资租赁的形式2023/5/2862(二二)融资租赁的程序融资租赁的程序l1.选择租租赁公司公司 l2.提出租提出租赁申申请l3.签订租租赁合同合同l4.签订购

41、货协议l5.办理理验货、付款与保、付款与保险l6.支付租金支付租金l7.合同期合同期满处理理资产2023/5/2863(三三)决定融资租赁租金的因素决定融资租赁租金的因素l1.租租赁资产的的购置成本置成本l2.预计租租赁期期满后租后租赁资产的残的残值l3.租租赁公司公司购置置资产所提供所提供资金金应计的利息的利息l4.租租赁手手续费l5.租租赁期限期限l6.租金支付方式租金支付方式2023/5/2864(四四)融资租赁筹资的优缺点融资租赁筹资的优缺点l融融资租租赁筹筹资的的优点：点：l1.租金可在税前扣除，起到抵税作用租金可在税前扣除，起到抵税作用l2.限制条件限制条件较少少l3.可迅速可迅速

42、获得所需得所需资产l4.可以避免可以避免资产陈旧旧过时的的风险l融融资租租赁筹筹资的缺点：的缺点：l1.筹筹资成本成本较高高l2.财务风险较高高2023/5/2865第第5节节 混合性资金的筹集混合性资金的筹集l一、一、发行行优先股先股l二、二、发行可行可转换债券券l三、三、发行行认股股权证2023/5/2866一、发行优先股一、发行优先股l(一一)优先股的特点先股的特点l(二二)优先股的种先股的种类 l(三三)优先股筹先股筹资的的优缺点缺点 2023/5/2867(一一)优先股的特点优先股的特点l1.优先分配固定的股利：先分配固定的股利：优先股先股类似固定利息的似固定利息的债券。券。l2.优

43、先分配公司剩余先分配公司剩余财产：当公司因解散、破当公司因解散、破产等等进行清算行清算时，优先股股先股股东将将优先于普通股股先于普通股股东分配公司分配公司的剩余的剩余财产。l3.优先股股先股股东一般无表决一般无表决权：仅在涉及在涉及优先股股先股股东权益益问题时享有表决享有表决权。2023/5/2868(二二)优先股的种类优先股的种类l1.按股利是否累按股利是否累计支付支付，分，分为累累积优先股和非累先股和非累积优先股先股 l2.按是否分配按是否分配额外股利外股利，分，分为参加参加优先股和不参加先股和不参加优先股先股 l3.按公司是否可按公司是否可赎回回，分，分为可可赎回回优先股和不可先股和不可

44、赎回回优先股先股 l4.按是否可按是否可转换为普通股普通股，分，分为可可转换优先股和不先股和不可可转换优先股先股2023/5/2869(三三)优先股筹资的优缺点优先股筹资的优缺点l优先股筹先股筹资的的优点：点：l1.能能够提高企提高企业的的资信和借款能力。信和借款能力。l2.没有固定的到期日，不用没有固定的到期日，不用偿付本金，股利付本金，股利虽然固然固定但具有一定的灵活性，因此定但具有一定的灵活性，因此财务风险较低。低。l3.有利于保持普通股股有利于保持普通股股东的控制的控制权。l优先股筹先股筹资的缺点：的缺点：l1.资金成本金成本虽低于普通股，但一般高于低于普通股，但一般高于债权性性资金。

45、金。l2.可能形成可能形成较重的重的财务负担。担。2023/5/2870二、发行可转换债券二、发行可转换债券l(一一)发行可行可转换债券的条件券的条件l(二二)可可转换债券的券的转股股l(三三)可可转换债券筹券筹资的的优缺点缺点 2023/5/2871(一一)发行可转换债券的条件发行可转换债券的条件l上市公司上市公司发行可行可转换债券，除券，除应当符合当符合发行行债券的条件，券的条件，还应当符合当符合证券法券法规定的公开定的公开发行股票的条件，并行股票的条件，并报国国务院院证券券监督管理机构核准。督管理机构核准。2023/5/2872(二二)可转换债券的转股可转换债券的转股l转股期限：股期限：

46、按按发行企行企业的的规定，持有人可将其定，持有人可将其转换为普通股的期限。普通股的期限。l一般而言，可一般而言，可转换债券的券的转股期限的股期限的长短与可短与可转换债券的期限相关。券的期限相关。l上市公司上市公司发行的可行的可转换债券，在券，在发行行结束束6个个月后，持有人可以依据月后，持有人可以依据约定的条件随定的条件随时将其将其转换股份。股份。2023/5/2873l转股价格：股价格：将可将可转换债券券转换为普通股普通股时采用的采用的每股价格。每股价格。l转股价格通常由股价格通常由发行企行企业在在发行可行可转换债券券时约定。定。l上市公司上市公司发行可行可转换债券，以券，以发行可行可转换债

47、券前券前1个月股个月股票的平均价格票的平均价格为基准，上浮一定幅度作基准，上浮一定幅度作为转股价格。股价格。l转股比率：股比率：每份可每份可转换债券可券可换得的普通股股数，得的普通股股数，等于可等于可转换债券的面券的面值除以除以转股价格。股价格。(二二)可转换债券的转股可转换债券的转股2023/5/2874(三三)可转换债券筹资的优缺点可转换债券筹资的优缺点l可可转换债券筹券筹资的的优点：点：l1.有利于降低有利于降低资金成本金成本 l2.有利于有利于调整整资本本结构构 l可可转换债券筹券筹资的缺点：的缺点：l1.如果如果发行人的本意在于行人的本意在于变相相进行普通股筹行普通股筹资，但，但普通

48、股价格并未如期上升，可普通股价格并未如期上升，可转换债券持有人不愿券持有人不愿转股，股，发行人将被迫承受行人将被迫承受偿债压力。力。l2.如果可如果可转换债券券转股股时的股价大大高于的股价大大高于转换价格，价格，则发行人将承担溢价行人将承担溢价损失。失。2023/5/2875三、发行认股权证三、发行认股权证l(一一)认股股权证合合约的内容的内容 l(二二)认股股权证的种的种类l(三三)认股股权证筹筹资的的优缺点缺点2023/5/2876(一一)认股权证合约的内容认股权证合约的内容l1.基基础股票：股票：认股股权证可以可以转换的的对象。象。l2.有效期限：有效期限：认股股权证的的权利期限。利期限

49、。l3.转换比率：比率：每一份每一份认股股权证可可转换的股票数量。的股票数量。l4.执行价格：行价格：认股股权证的持有者行使的持有者行使转换权时，购买公司普通股的价格。公司普通股的价格。2023/5/2877(二二)认股权证的种类认股权证的种类l1.长期期认股股权证与短期与短期认股股权证l前者前者认股期限通常持股期限通常持续几年，有的甚至是永久几年，有的甚至是永久性的。后者性的。后者认股期限比股期限比较短，一般在短，一般在90天以内。天以内。l2.单独独发行的行的认股股权证与附与附带发行的行的认股股权证 l前者是指不依附于其他前者是指不依附于其他证券而独立券而独立发行的行的认股股权证。后者是指依附于。后者是指依附于债券、券、优先股、普通股先股、普通股等等证券券发行的行的认股股权证。2023/5/2878(三三)认股权证筹资的优缺点认股权证筹资的优缺点l认股股权证筹筹资的的优点：点：l1.为公司筹集公司筹集额外的外的资金金l2.促促进其他筹其他筹资方式的运用方式的运用l认股股权证筹筹资的缺点：的缺点：l1.执行行时间不确定不确定l2.稀稀释普通股收益和控制普通股收益和控制权2023/5/2879