国企改革经典案例.docx

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1、国企改革经典案例 第一篇：国企改革经典案例 完全退出：家化 2022年，上海家化公告，上海联合产权交易所11月7日发布家化集团100%股权转让竞价结果通知，平安信托旗下公司平浦投资为家化集团100%股权受让人。 上海家化作为国内化妆品德业首家上市企业，拥有六神、美加净、佰草集等众多国人知名的日化品牌，被称为是国内日化行业中少有的能与跨国公司开展全方位竞争的本土企业。 作为试点，近5年来已经两次进行股权激励，员工覆盖面到达40%左右。 2022年，我国日化亏损企业77家，亏损额5.12亿元。我国4000家化妆品企业仅仅限制着中国10%的市场，90%的中国市场都被外资限制。 即通过股权制度的改革，

2、建立真正意义上的市场化企业，进而能够制定符合市场规则的薪酬体系、股权激励机制和公司进展战略，最终使上海家化成为一家综合时尚产业集团。 2008年9月上海出台的关于进一步推动上海国资国企改革进展的若干看法，在“明确国资战略调整方向一节明确提出：“推动一般竞争性领域国资的调整退出。 部分退出即员工持股：海螺 2022年2月，海螺集团改制完成。 改制后，海螺集团由原来的国有独资公司变更为国有控股的有限责任公司，仍保持国有控股地位。其中，安徽省投资集团作为安徽省省属国有资产出资人，占51%；安徽海螺创业投资有限责任公司(以下简称：海创)占49%。海创是海螺集团及旗下子公司、孙子公司的8名高管和7750

3、名职工通过四家工会投资设立。 集团旗下两家上市公司海螺型材(000619)和海螺水泥，集团拨付的身份置换金和工资结余占了转让价款的一半左右。 51与49这个比例，既实现了高管和职工持股的最大化，同时由于国有控股地位不变，对上市公司的限制权不变，就不需要经过国资委和证监会的审批。 部分退出即引入战略投资：古井 2009年5月，上海浦创受让古井集团40%股权性质上完成国有到民营的转变，保障了公司决策和运营效率的根本变更。 公司09年已引入战略投资者-浦创投资，迈出其改制的关键一步，为今后实现国退民进，管理层、技术骨干、投资伙伴和经销商持股打下基础。公司已于去年实现职工身份转变-工龄买断，管理层通过

4、集团公开聘请，内部选拔，充分激发了职工工作的主动性和创建性。目前浦创投资有进一步增持集团股权的剧烈意愿，假如胜利将有效地促进集团改制的进行，促进管理层股权激励的实施，从而使管理层的利益与公司的进展有效地帮定。 部分退出即引入战略投资和员工持股：江中集团 2022年9月15日，江西省国资委通过江西省产权交易所挂牌交易的方式，将持有的江中集团10%股权出让给了中国人民解放军军事医学科学院。同时为激励江中集团管理层，将持有的江中集团30%股权，通过嘉奖及现金配售相结合的方式，授予了由24名自然人组成的江中集团管理层。9月18日，江西省国资委确定进一步对江中集团引进战略投资者，经江中集团股东会审议批准

5、，同意大连一方集团有限公司以货币方式对江中集团进行增资。增资后，一方集团占江中集团总股本的27.143%。 江中药业600750和中江地产600053控股股东江西江中制药集团有限责任公司股权结构多元化改制工作已取得实质性进展。 为促进江中集团制药及房地产两大业务板块的进展，江中集团董事会决议，确定按业务板块对江中集团实行公司分立。 整体上市：上港 2003年前还是政企合一的上海港务局，当年完成政企分别后，2005年又从单一的国有控股公司改制为中外合资股份有限公司，实现向混合全部制的转变。仅仅一年后，公司就提出了整体上市方案，而且是将母公司资产全部实现证券化，这种彻底的整体上市改革。 上港集团提

6、出以每股3.67元价格向股东发行一般股股票，用以交换其所持有的上港集箱股票。同时，还赐予股东现金选择权。 上市前，集团拥有数百个大大小小的三产公司，有的三产公司还下设子公司、孙公司。2006年以来，集团相继关闭了上百家与主业无关的单位，全力以赴向全球卓越码头运营商和港口物流服务商的愿景目标进发。 在2003年，上港集团起先政企分开，港口管理局作为政府管理机构单独设立，作为码头运营商的企业则更名上海国际港务集团有限公司。 随后的几年，上港集团又先后完成了主辅分别、引进战略投资者以及整体上市的多项重大改革，而这些，正是最近上海市要求加强国资企业改革的具体推动步骤。 在政企分开没多久，上港集团就启动

7、了引进战略投资者的工作，最终码头运营商招商局国际成为重要的选择目标。 2005年6月，上港集团改制成为由上海国资委干脆注资控股的中外合资股份制企业，招商局国际也如愿成为其次大股东。陈戌源介绍，由国资委干脆出资入股企业，当时上港集团在全国是第一家。 改革的节奏并没有放缓。随后的一年，集团又推动了整体上市工作。“从启动到上市只用了5个月，国家和上海市政府的全力支持和推动起了很大的作用。陈戌源向第一财经日报举例，由于上市公司都要以三年盈利的业绩作为前提，而上港集团2005年才改制，能够拿到证监会的“豁免三年起期，也为上港集团的整体上市铺平了道路。 2006年上港集团完成了整体上市，不仅成为港口类企业

8、整体上市的第一家，汲取合并香港上市公司上港集箱的整体上市方式也在之后被多家企业复制。 上市公司引入战略投资：城投控股 近年来，在城投总公司的主导下，城投控股通过不断转型调整，已经形成了环境处理、地产开发和股权投资三大主业。城投控股是一家集环保、房地产、投资等业务为一体的综合性现代服务企业，公司环境业务的技术力气、管理阅历和业务规模处于全国前列。弘毅投资将为城投控股带来国企改制、公司治理以及资本运作阅历，提升市场化实力及竞争力。 2022年，此次引入战略投资者或是为城投控股后续资本运作尤其是国际合作方面做“铺垫。 2022年2月26日，上海城投控股股份有限公司发布公告称，为引进战略投资者，其控股

9、股东上海市城市建设投资开发总公司完成转让所持有的城投控股10%股权过户。据此，弘毅股权投资基金中心成为城投控股其次大股东。 公司在此过程中还曾分别为其环境业务、地产业务找寻到战略投资者。 2009年，城投控股就以9.7亿元将其全资子公司上海环境集团有限公司40%的股份出售给美国废物管理公司Waste Management的全资子公司Wheelabrator China Holdings，溢价为2.3亿元。 子公司引入战略投资：中石化 集团下属的垄断性业务，引入战略投资，增加企业活力。 2022年2月，公司董事会通过了启动中国石化销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合全部制经营的议案，公司油品

10、销售业务将在审计、评估基础上进行重组，同时引入社会和民营资本参股，实现混合全部制经营。社会和民营资本持股比例将根据市场状况厘定。 通过引入多种投资主体，可以带动公司油品销售业务盈利的提升和业务的增长。 资本运营公司：上海国盛集团 2007年9月成立、注册资本100亿元的国盛是上海市国资委管理的两大国有资本运营企业之一，目前全资控股了上海家化集团、上海建筑材料集团总公司、上海盛融投资等企业，控股及参股企业还有上海蔬菜集团、中国商用飞机有限责任公司。国盛旗下还有三家上市公司：棱光实业600629.SH、耀皮玻璃600819.SH和上海家化600315.SH。 资本经营公司最简洁讲就是特地从事股权经

11、营的公司，对企业进行整合重组、并购、包装上市，对企业的股权、债权、资产进行买卖的公司。我们公司的主营业务简洁讲就是两块：一块是投资与投资服务，包括重大产业项目投资，科技创新项目投资，产权经纪、财务顾问等投资服务。一块是资产经营管理，包括股权管理、资产处置等。 上海的市管国有企业依据战略定位分为三类，第一类是产业类企业，强调着重突出主业，以培育壮大产业为主，要进展成为引领产业进展的优势企业。比方：上汽、百联；其次类是资本经营类企业，目前就我们一家；第三类是政府投资类企业，着重发挥在非竞争性、公益性领域的主导作用。比方说城投、申能。那么，像国盛这样的资产经营公司就是要围绕国资国企的改革，搭建一个资

12、本运作的平台，着重发挥资本经营和股权运作的杠杆作用，引导增量，盘活存量，确保国资在流淌中保值增值，在上海产业结构调整、国有资产的布局结构调整、国有企业的重组联合和推动证券化中发挥运作平台作用。 股权激励：光明乳业 2022年，9月，光明乳业对94位企业高管和骨干的股权激励方案，正式获得证监会和上海国资委及股东大会批准，由此被称为“上海市地方国企股权激励试点改革第一单。 光明乳业是完全竞争性行业，这是其获得第一单批准的重要缘由。乳业市场群雄割据，国企没有任何自然优势和垄断地位，因此，股权激励的制度作用能充分发挥，社会阻力也相对较少，“假如是垄断行业，国企经营者或许干劲一般，企业也能获得超额利润，

13、这就不行能也没必要实施股权激励了。 2022年年初，上海市国资委选择23家主业明确、法人治理结构良好的国有控股上市公司，试行企业负责人的股权激励改革。 2022年12月，近期光明食品集团旗下另一家上市公司梅林正广和股份有限公司也公布了股权激励支配。某国资企业相关负责人告知记者，上海梅林的股权激励做法几乎“复制了光明乳业的路径。 产业基金：上海益民集团 优质消费品国企牵头成立PE基金、借力金融杠杆促产业升级、并购整合。 2022年10月，益民集团28日晚公告，为加快推动产业结构调整和转型进展，培育公司在商业消费领域的新经济增长点，拟携手德同资本共同发起设立“德益消费升级产业基金。 德益基金成立后

14、，由德同资本供应日常运营及投资管理服务，以及主要负责投资项目筛选、立项、行业探讨分析、尽职调查、资源整合优化、投资项目管理及退出等方面。 围绕益民集团既定的战略进展方向，德益基金将专注于投资消费连锁行业和电子商务及其他新兴渠道的消费类企业，以及收购海外知名或有特色的消费连锁品牌整合后进展国内业务。 公司与德同资本共同设立产业基金，有利于通过利用德同资本的资源优势、产业并购阅历及其各种专业金融工具放大公司的投资实力，利用基金以产业整合与并购重组等方式，推动公司在消费零售行业的扩张和进一步稳固现有的品牌优势。 其次篇：国企改革案例 1. 关于“中国建筑股权激励简要内容 股权激励 公司针对对公司战略

15、目标的实现有重要影响的关键员工实施A股限制性股票支配，支配有效期为10年，授予的股票总量不超过公司总股本的10%。股票来源为从二级市场上回购的中国建筑A股股票。首次拟授予的激励对象为698名，授予股票数量约1.5亿股。限制性股票授予后(包括禁售期2年在内)的4年为解锁期，在解锁期内若到达解锁条件，授予的限制性股票分三次解锁。限制性股票首次授予的业绩条件为：首次授予前一个财务的净资产收益率(ROE)不低于14%，首次授予前一个财务的净利润增长率不低于20%。首次授予限制性股票的解锁业绩条件为：首次授予限制性股票解锁前一个财务的净资产收益率不低于14%，且不低于同行业标杆公司75分位值水平，首次授

16、予限制性股票解锁前一个财务的净利润增长率不低于20%，且不低于同行业标杆公司75分位值水平。 2.保利地产市价推股权激励方案 11月4日停牌的保利地产今日披露，公司拟以市价9.97元/股授予179名激励对象5704万份股票期权，激励支配有效期6年。授予的股票期权从授权日起先，经过两年的行权限制期，在之后的行权有效期内分三期行权，每个行权期为2年。 从具体行权条件看，保利地产股权激励方案的门槛相当严格。大前提是有效期内各归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除特别常性损益的净利润均不得低于股票期权授权日前最近三个会计的平均水平且不得为负。 主要行权业绩条件有二：一是每个行权期的净利润

17、增长率分别不低于50%、80%和120%，与此同时各行权期的加权平均净资产收益率分别不低于14%、14.5%和15%；二是营业利润占利润总额比重大于92%。 从激励对象来看，本次股权激励对象包括公司董事、高级管理人员及对公司经营业绩和持续进展有干脆影响的管理骨干和技术骨干，但不包括独立董事、监事。具体而言，公司总经理朱铭新以获授56万份为最多，8位副总经理获授48万份次之，而子公司的总经理及副总等人均获授数量也在董事长宋广菊及四位董事之上。 3. 万科股权激励支配 公司实施 2005每 10 股派现金 1.5 元的分红派息方案，“2006 激励支配购入的 24,913,618 股万科A股股票共

18、获得 3,737,042.7 元派息款，深国投运用该等款项共购入 538,400 股万科 A 股股票。截至 2006 年末，“2006 激励支配持有万科 A股股票 25,452,018 股。 2007年 4月13日 2006 股东大会之后，根据 2006 业绩实现状况，依据“首期激励支配的规定，公司补充计提 2006 激励基金 73,756,963.01 元，深国投运用该等资金购入万科 A股股票 3,519,682 股。“2006激励支配持有万科 A股股票增加至 28,971,700 股。2007年 5月16 日，公司实施 2006 每 10 股派现金 1.5 元及转增 5 股的派息及资本公积

19、金转增股本方案。转增股本后，“2006激励支配持有万科 A股股票 43,457,550 股。同时，“2006 激励支配持有的股票获得派息款 4,345,755.00 元。深国投运用此派息款项购入万科 A 股股票 282,700 股。至此“2006 激励支配持有的万科 A 股股票共计 43,740,250股。 根据“首期激励支配规定，基于为激励对象缴纳税款的缘由，深国投于 2007年12月售出2006激励支配持有的万科A股股票5,601,081股，共获得现金162,998,461.18元，该项资金中的 1.5 亿元已随后完成缴纳，剩余资金约 1300 万元保存备付。截至 2007 年末，“200

20、6 激励支配持有万科 A股股票 38,139,169 股。 2008年 6月16 日，公司实施 2007 每 10 股派现金 1 元及转增 6 股的派息及资本公积金转增股本方案。转增股本后，“2006激励支配持有万科 A股股票 61,022,670 股。同时，“2006 激励支配获得 3,813,916.90 元派息款。根据“首期激励支配相关规定，深国投运用有关款项购入 424,700 股万科 A 股股票。截至目前“2006 激励支配实际持有的万科 A股股票 61,447,370 股。 公司 2006 年扣除特别常性损益后的净利润较 2005 年增长54.68%，全面摊薄的年净资产收益率为 1

21、3.89%，全面摊薄的每股收益增长 31.77%，到达“2006 激励支配的业绩考核指标。以 2006 年1月 1 日为基准，2006 年万科 A股每日收盘价向后复权年均价为 7.10 元，2007年万科 A 股每日收盘价向后复权年均价 33.81 元。到达“2006 激励支配的股价考核指标。 经董事会审议确认后，“2006 激励支配计入激励对象个人股票账户的条件已达成并确定了支配名额，根据2008 年8 月20 日万科A 股股票收盘价估算将过户给激励对象个人帐户的股票，共207人，32,042,829股。执行副总裁及更高级别11人，占总人数5%，获得股票数占42%。 根据首期股权激励方案，公

22、司于 2007 股东大会通过公司 2007年报告和经审计财务报告后，预提 2008 激励基金 763,905,518.41 元。受激励对象授权托付，信托机构深圳国际信托有限公司运用该部分激励基金从二级市场购入公司A股股票。截至2008年12月31日，2008 激励支配共持有 60,925,820 股万科 A股股票。 2008 股东大会审议通过的 2008 经审计的财务报告，公司 2008 年扣除特别常性损益后的净利润较 2007 年下降 15.61%，未能达成首期激励支配第十二条商定的“扣除特别常性损益后年净利润增长率超过 15%这一业绩指标，2008 激励支配终止实施。依据方案规定，信托机构

23、于5月 25 日将 2008 激励支配项下全部资金连同账户结转利息共计 620,656,308.20 元返还到公司指定账户。2008激励支配完成终止实施。 根据首期激励支配，公司于2006股东大会通过2006报告和经审计财务报告后，预提2007 嘉奖基金 241,282,949.52 元。2007 股东大会通过 2007 报告和经审计财务报告后，确认2007激励支配的业绩考核指标达成。根据首期激励支配的规定和2007年公司业绩的实现状况，公司补充计提 2007 嘉奖基金 243,140,599.90 元。以上合计，2007 激励支配共计提嘉奖基金 484,423,549.42 元。信托机构运用

24、有关激励基金从二级市场购入公司A 股股票。 根据首期激励支配规定，2007激励支配持有的限制性股票归属给激励对象的股价条件为： 200 8、2009两年中，至少有一年万科A股每日收盘价的向后复权年均价高于2007年同口径股价。至 2009 年 12 月 31 日，2007 激励支配共持有 46,551,761 股万科 A股股票。以2007年1月1日为基准，2009年万科A股每日收盘价向后复权年均价为25.50元，2008年万科A股每日收盘价向后复权年均价为25.79元，均低于2007年万科A股每日收盘价的向后复权年均价33.66元。2007激励支配持有的限制性股票归属条件未能达成。2007 激

25、励支配持有的 46,551,761 股万科 A 股股票通过二级市场全部售出，共获得资金 468,575,915.48 元，返还到公司指定账户。2007 激励支配完成终止实施。 其次期股权激励方案及行权状况 万科于2022年10月25日公告了2022 年 A 股股票期权激励支配，并于2022年3月23日股东大会通过。公司拟向激励对象授予总量 11,000 万份的股票期权，占授予时公司股本总额的 1.0004%，授予的每份股票期权拥有在行权有效期内，在满意行权条件状况下，以行权价格购置一股万科 A 股股票的权利。激励方案中的股票来源为公司向激励对象定向发行的股票。的激励对象总人数为 838 人，占

26、公司目前在册员工总数的 3.88%。授予的股票期权于授权日起先，经过一年的等待期，在之后的三个行权期，第 一、其次和第三个行权期分别有 40%、30%、30%的期权在满意业绩条件前提下获得可行权的权利。 与首期股权激励方案相同，股票期权行权的业绩指标包括：全面摊薄净资产收益率ROE和归属于上市公司股东的净利润增长率净利润增长率。具体条件为： 1、 本支配有效期内各归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除特别常性损益的净利润不得低于授权日前最近三个会计的平均水平且不得为负； 2、 11000 万份期权各行权期可行权的条件： 第一个行权期，行权比例40%，T年ROE不低于14%，T年较

27、T-1年的净利润增长率不低于20%；其次个行权期，行权比例30%，T+1年ROE不低于14.5%，T+1年较T-1年的净利润增长率不低于45%；第三个行权期，行权比例30%，T+2年ROE不低于15%，T+2年较T-1年的净利润增长率不低于75%。 授予的股票期权的行权价格为8.89元。即行权价格为以下价格之高者： 1本激励支配草案摘要公布前一个交易日的公司A股股票收盘价8.89元； 2本激励支配草案摘要公布前30个交易日内的公司A股股票平均收盘价8.59元。 在满意行权条件后，激励对象获授的每份期权可以8.89元的价格购置一股公司A股股票。在后续两年内，考虑到派发股息的因素，于2022年5月

28、21日公告调整行权价格为8.79元，于2022年7月12日公告调整为8.66元。 万科2022归属于上市公司股东的净利润为96.25亿元，归属于上市公司股东的扣除特别常性损益的净利润为95.67亿元，都不低于授权日2022年4月25日前最近三个会计2008-2022年的平均水平55.49亿元和54.26亿元；万科2022年全面摊薄净资产收益率为18.17%，2022年较2022年净利润增长32.15%。均已满意第一个行权期的行权条件。 万科2022归属于上市公司股东的净利润为125.51亿元，归属于上市公司股东的扣除特别常性损益的净利润为125.11亿元，都不低于期权授权日2022年4月25日

29、前最近三个会计2008-2022年的平均水平55.49亿元和54.26亿元；2022年全面摊薄净资产收益率为19.66%，2022年较2022年净利润增长72.83%。均已满意其次个行权期的行权条件。 结合对激励对象的实际离职状况的计算，第一期和其次期行权期共计可行权数量为6531.6万股，占公司总股本的0.59%。若两期行权期可行权股票全部行权，总股本将增加6531.6万股。 第三篇：国企改革案例分析2 宁波高校答题纸 2020学年第学期 课号：课程名称： 现代企业理论改卷老师：学号：074010616姓名：刘琦得分： 江西省萍乡市长途汽车总公司改制的案例分析 一、案例介绍 一改制前公司基本

30、状况江西省萍乡市长途汽车运输总公司成立于1973 年4 月10 日，资产总额4254 万元，实收资本2578万元，主要企业经营范围有汽车客、货运及信息； 汽车大修、改装 一、 二、三级、汽车美容、销售等。2000 年客运周转量为31573 千吨 公里、营业收入2424 万元，实现利润80.78 万元。企业拥有营运客车263 辆、货车98 辆， 客运线路122 条，日发班次655 班。 二改制过程中的纷争萍乡市长途汽车运输总公司自2003 年起先实施国有企业改 制，2003 年7 月，在江西省产权交易所网上挂牌转让，后该公司以主体不明为由提出中止 挂牌。2003 年9 月萍乡长运总公司在产权没有

31、进场交易的状况下，由原总公司管理层组织 发起，在萍乡市注册组建了萍乡市长途汽车运输有限公司。由管理层实行相对控股占企业 注册资本的30%以上，经营者持大股占管理层持股量的30%以上，同时吸纳企业员工入 股。2004 年12 月，萍乡市长途汽车运输总公司部分经营性资产再次在江西省产权交易所网 上挂牌转让。经过公开征集，江西长运股份有限公司和萍乡市长途汽车运输有限公司成为意 向受让人。萍乡市汽车运输总公司经江西萍乡方维资产评估事务所与萍乡地源评估询问有限 公司评估，公司总资产9313.05 万元、负债3419.33 万元、净资产5893.72 万元，并经萍乡 市财政局核准备案。此次产权交易只转让公

32、司部份经营性资产3724.93 万元剥离原总公司 的全部债权、债务，经萍乡市人民政府成立的萍乡长途汽车运输总公司改制协调小组确定 起拍价为4988 万元。12 月27 日通过公开竞价，这单评估价为3700 多万元的产权交易，最 后由萍乡市长途汽车运输有限公司以6200 万元的竞价成交。这起看似政府受益、职工满足、 受让方兴奋的胜利的国有资产转让，却引起了诸多的纷争。 1产权交易前台阳光操作，资产增值。根据竞价前萍乡市交通局出具的“江西省萍 乡市长途汽车运输总公司部分经营性资产转让合同相关条款第一条之规定“出让方将所属 的萍乡长运部分经营性资产出让。一是捆绑挂牌经营性资产价值3724.93 万元

33、，其项目内 容的评估价值如表1所示，剥离了全部债权、债务。二是此次交易不列入资产转让的项 目的评估价值及内容可由政府另行处置获得收益的主要包括：资产总计5588.12 万元， 其中土地及房屋资产4145.46 万元、其他资产1442.66 万元；负债总计3419.33万元，其中 流运负债3267.73 万元、长期负债151.6 万元。而且另有说明，银行负债中，经过转让方萍 乡市交通局与工行协商后，工行同意以180 万元偿还1124 万元的本息合计，享受政府的改 制政策，负债将削减944 万元，该项收益应当归政府享有。三是萍乡市汽车运输总公司转让 前资产评估和竞价后的对比结果：转让前经评估、萍乡

34、市财政核准备案，总资产9313.05 万 元、负债3419.33 万元、净资产5893.72 万元；转让后部分经营性资产3724.93 万元竞价至 6200 万元成交，净资产增加了2400 万元；根据萍乡市交通局2004-48文件，改制本钱4787.1 4万元，其中职工置换金3062.96 万元、社保金806.64 万元、医保金795.76 万元、失业保险 金121.76 万元；负债削减994 万元；本次交易转让方剔除公司改制本钱及负债，净收益 4450.58 万元。 2产权交易背后的“潜规则争议。竞拍方之一的江西长运股份有限公司认为，“阳光交易的背后，事实上还有“潜规则。一是此次交易虽由江西

35、省产权交易所主持，但参与资格审查的专家全部是由萍乡市政府指定，召开专家专题会时，萍乡市政府明示让萍乡市长途汽车运输有限公司的受让资格审查通过。由于萍乡市长途汽车运输总公司在改制时，萍乡市政府曾批复为“内部改制转让资产，如今萍乡市政府又按江西省产权交易管理方法省政府117 号令挂牌交易，所以萍乡市政府处于两难当中：既要公开交易，又要确保萍乡市长途汽车运输有限公司有资格参与竞价。因此，萍乡市政府便在资格审查的专家支配方面“动脑筋、“想方法。二是转让方以3700 万元的部分经营性资产，起拍价为4988 万元，萍乡长运有限公司在明知收购资金缺乏、竞价的条件不够的状况下，仅凭借公司缺乏2000 万元的资

36、本拆借4000 万元来参与收购。而萍乡市招投标中心则认为此次交易的资格审查、资信证明均由江西省产权交易所选定的专家进行审查，整个过程都是江西省产权交易所操作的，程序合规；而且萍乡市政府将萍乡市长途汽车运输总公司部分经营性资产进行拍卖，也是为了妥当安置职工，维护社会稳定问题。此外，萍乡市招投标中心出示了萍乡市长途汽车运输有限公司到账收购资金90的凭证：一张是3000 万元的银行进账单，一张是萍乡市长途汽车运输有限公司垫付给萍乡市长途汽车运输总公司职工身份置换款项1356 万多元，还有一张是经过萍乡市人民政府特批同意缓交的230 万元的请示。萍乡市政府表示，这次交易 由江西省产权交易所主持，因此根

37、本不存在暗箱操作，假如程序和资格审查方面出了问题，江西省产权交易所要负责，同时表示，萍乡市长途汽车运输有限公司依据公司法提出了债权债务由新公司担当的要求，政府正就此问题组织有关部门进行论证。 三产权交割后的企业“后遗症 转让方3700万元国有资产以6200 万元成交，是一个增值的结果，但是产权交割的过程和结局是：由于受让方无法支付收购价款，多次请求转让方变更竞价前确定的部分经营性资产转让交易的方式，要求担当原公司债务，以到达削减用现金支付的目的，缓解借款的难题。承债后可削减现金净流出2400 余万元，同时原萍乡市工行负债1143 万元债务，可享受政府改制政策实惠，只需支付180 万元即可削减负

38、债944 万元，但这些收益应归转让方享有，而不应返还给萍乡长运有限公司。由于收购资金的限制，该起交易至六个月后仍未办理资产交割、清算和资金到账工作。转让方要求受让方尽快按合同履行，但受让方不具有资金支付实力。江西省国资委产权管理处已托付萍乡市国资委对此事进行调查。 二、案例分析 国有企业改制范围涉及到的相关利益主体广泛至极，包括企业所在地政府、被改制企业管理层和职工、参与改制的企业、债权人包括银行和其他企业，甚至包括当地居民。他们在改制过程中作为相关利益主体或多或少对企业改制都 起着确定的作用，处理不好可能会影响到改制的进程。虽然可以通过政府强制改制，但可能会带来较大的后遗症。处理好改制过程中

39、利益相关主体的关系，首先要了解相关利益主体的改制行为倾向。1政府是国有企业的出资者，作为国有资本的全部者对企业改制起着关键作用。当地政府在企业改制过程中也有自己的行为倾向，一是盼望企业能够持续进展并获利，这样既对当地经济进展具有推动作用，也能增加财政收入；二是不盼望外地企业参与企业改制，以避开支付太多的现时交易本钱和将来交易本钱；三是盼望国有资本能够有一个合 理的退出位置。这三方面的缘由促使当地政府更倾向于原有企业管理层对企业进行改制，实现国有资本的顺当退出，虽然这里面不解除企业管理层社会资本的存在和寻租的可能。2被改制企业管理层对企业信息驾驭特殊充分，作为实力资本的全部者对企业改制的作用举足

40、轻重。被改制企业管理层，伴随企业成长和进展多年，对企业经营运作状况特殊了解；从社会资原来看，企业管理层在当地形成了相对规模的社会关系网络，与政府、企业员工和当地居民都有确定的联系。所以被改制企业管理层的改制行为倾向是通过改制使企业在自己的限制之下持续经营，虽然这里不解除管理层的道德风险和逆向选择行为。3企业职工面临角色转换过程中有形和无形的利益损失，甚至要担当下岗待业、失去就业机会和再就业实力的风险，还需要经受劳动价值被一次性否认的心理压力，他们需要企业或政府为其分担角色转换本钱这种成原来自体制转换本钱和个人劳动实力重塑本钱，分担就业风险和心理本钱。而一次性的经济补偿，特别是缺乏值的经济补偿往

41、往不能到达企业职工的期望，改制后企业接着生存和快速进展被证明是较为有效的解决途径。4参与改制的企业对被改制企业来讲，是一个信息不充分者，所以必需通过收集一系列有关被改制企业的资料，在经过慎重分析基础上，做出参与企业改制行为。如此必定发生诸多的交易本钱，其改制行为倾向是盼望能够成为企业新的主子，以盘活企业存量资产、纳入本企业经营范畴，使企业持续经营下去，当然这里面并不解除通过改制来谋取暴利的行为。5债权人作为财务资本的全部者，可能在被改制企业套牢了大量的资金，因此债权人也成为了被改制企业的干脆参与人，债权人的决策对改制的胜利与否起着关键的作用。债权人最大的愿望是能够收回贷款，假如可能也盼望能有所

42、回报，所以债权人的改制行为倾向也是盼望企业能够持续经营下去，企业新的主子是谁不是其关注的重点。 江西省萍乡市长途汽车运输总公司产权交易的前前后后反映出一个问题，国有企业改制的目的是什么？国有企业一旦进行改制就会涉及到诸多利益主体的利益，是对国有产权关系的重新支配。由于相关利益主体都有自己的改制行为倾向，解决地区国有企业的改制问题，在增加企业的可持续进展潜力和实力前提下，应尽可能的维护大多数产权主体的利益。必要时可以让渡一部分国有资产作为一种将来获得更多现金流入的预先支出，以换得企业的可持续进展，使这一政策能够长富于民。因此，改制目的决不是国有资本的顺当退出、对员工的束之高阁，也不是对国有资本的

43、侵吞，更不意味着企业的无形消逝，而是增加企业竞争力， 提升企业进展后劲，尽可能的实现利益相关主体的利益最大化。 江西省萍乡市长途汽车运输总公司改制尘埃未定且争议颇多。争议的焦点主要是在改制过程的公允、公开和公正性方面：由于萍乡市政府改制行为倾向的干预，导致产权交易的受让双方江西长运和萍乡长运显失公允；产权交易带来的国有资本增值，因为萍乡长运收购资金缺乏而难以实现；若萍乡长运遵守产权交易合同，国有资本在增值的状况下顺当退出，若不遵守产权交易合同，将造成国有资本流失。争议的根源是国有企业改制方式不符合基于相关利益主体改制行为倾向的要求企业持续进展。江西省萍乡市长途汽车运输总公司估价3700 万元的

44、经营性国有资本在产权交易市场竞价后到达了6200 万元，注册资金为2000万元的萍乡长运成为最终得主虽然不解除操作行为，假如市场交易是公允的，萍乡长运应担当至少4000 万元的负债。这样的结果对企业的持续进展确定是不利的，萍乡长运也意识到这一点。为此，在产权交易结束后，萍乡长运起先与转让方讨价还价，要求以担当原来公司的负债来削减企业的负担。假设这一谈判结果能够胜利，对萍乡长运来讲未必是一件好事。公司原有总资产9313.05 万元、总负债3419.33 万元、净资产5893.72 万元，剔除改制本钱4787.14 万元，原来公司经营性资产按不增值计算，萍乡长运必需支付给转让方3700 万元，再考

45、虑萍乡长运注册资金2000 万元，公司最终负债600 万元，这里还不包括没有列入产权交易的原有公司的非经营性资产，萍乡长运假如运用这些资产势必还要增加负债，在此可以得出这样的结论，公司改制之后负债增加，不改制比改制好。 三、结论 国有企业改制目的是增加企业进展潜力，实现企业的可持续进展。为了有效解决改制中国有资本的退出难题，可以选择不参与累积优先股模式。国有资本设立成不参与累积优先股，政府在不增加企业负担、甚至削减企业负担前提下让渡企业经营管理权。有实力的民营企业以自有资金入股企业，在不增加企业负债的状况下将国有资本与自有资本捆绑在一起，实现自有资金的盈利和国有资本的保值增值，以及企业可持续进

46、展的多赢局面。 第四篇：国企改革 中国大型国企改革中比较胜利的案例 有人问我，您认为中国大型国企改革中谁是比较胜利的？ 我说：中国铁路是大型国企改革中比较胜利的案例。 为什么说铁路是大型国企改革中比较胜利的。 一、我们可以宏观的从铁路运输企业内部改革的状况讲一些主要缘由： 1、在全部国家部属级大型国企中，铁路运输企业改革是真正把改革本钱消化在本企业内部的国有企业。主要表现是，我国改革开放30年来，铁路运输价格始终依据国务院要求，保持着行业的最低运输价格。为国民经济的持续稳定进展，尤其是对市场经济的进展，做出了巨大的行业性“牺牲和重大的历史性“奉献。 2、铁路运输企业改革是以削减行业行政管理组织机构为中心开展的。过去由10个分局管理的一个铁路局，如今变成了由一个路局干脆管理，一下子削减行政管理组织机构特别之九。同时极大的适应了铁路运输生产进展高度集成性的现代化要求。 3、铁路运输改革没有依据原定的市场化三分改革方案运作。而是依据适应铁路运输行业生产力进展水平的要求，实行了行业高度现代化、集成性、整体性