投资理财知识培训班课程资料之五(国际经验).pptx

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1、国际经验及其比较 一、保险市场的国际趋势及其影响二、保险资金与资本市场对接的趋向三、保险公司投资管理的模式选择四、寿险产品类型与投资账户管理五 保险公司投资管理目目 录录1.全球保险业在结构调整中稳步增长2.保险公司IPO已成为全球趋势3.与保险业相关的并购高潮迭起4.保险产品的升级换代5.投资已成为保险公司竞争的关键一、保险市场的国际趋势及其影响1 全球保险业保持了与GDP同步增长1 新兴市场增长提速1 亚洲市场的增长引人瞩目1.全球保险业在结构调整中稳步增长全球保险业保持了与GDP同步增长1980199919801999：全球保费和：全球保费和GDPGDP的实际增长的实际增长% %非寿险寿

2、险GDP新兴市场增长提速1980199919801999：工业化国家和新兴市场国家保费实际增长：工业化国家和新兴市场国家保费实际增长率率% % 工业化国家 新兴市场国家亚洲市场的增长引人瞩目国家地区99年寿险保费收入（百万美元）98/99年名义增长率日本427,499-5.8%南韩36,574-10.1%台湾14,34312.8%中国10,54516.6%印度6,04314.4%香港5,75423.5%新加坡2,8104.7%马来西亚1,7748.1%泰国1,6318.7%印尼1,03450.6%菲律宾56618.1%总计亚洲476,7698.1%总计全球1,412,35710.8%1 互保公

3、司转为股份制成为趋势过去10年间，北美众多保险公司尤其寿险公司纷纷转成股份制，募集资金超过100亿元。1 股份制大大改善了保险业的竞争环境2.保险公司IPO已成为全球趋势股份制改变了北美人寿保险业的竞争环境3.与保险业相关的并购高潮迭起 保险商保险商截至截至5/15/01市场资本值市场资本值 近期的美国交易近期的美国交易/宣布宣布安联67.5以5.42亿美元收购美国人寿(Life U.S.A)就Pacific Life 发起转为股份制进行讨论收购PIMCO收购Nicholas-ApplegateING65.5以77亿美元收购安泰的金融服务国际业务以60亿美元收购ReliaStar以1.54亿美

4、元收购United Life & Annuity 以22亿美元Equitable of Iowa安盛51.2发起The Equitable转为股份制于2000年11月以136亿美元出售DLJ以94亿美元收购AXA Financial的少数公众股权Munich Re47.7宣布有意剥离美国P&C业务全美40.8以108亿美元收购Transamerican for $10.8 billion收购JC Penny Life 资料来源：公司公告、通知和新闻稿；Securities Data公司和路透。1在美国，89年传统险与非传统险产品结构88.3:11.7, 到99年比例变成62.3:37.7。在澳

5、大利亚，保险市场已停售分红型的传统险，大局部产品都为投资连结型产品。在香港， 投资型产品以60的高速增长，而传统险却以10的速度负增长。传统险与非传统险比例由96年的85.9:14.1变成现在的70.6:29.4。 保险产品发生了由传统储蓄保障型向投资连结型的结构转变。4.保险产品的升级换代5.投资已成为保险公司竞争的关键1保险产品由传统型向投资连结型的结构转变，对保险资金的投资要求越来越高。 1寿险“三差调整促使投资成为提升保险公司核心竞争力的关键：1国内保险公司死差、费差是益，利差是损；1国际上保险公司死差、费差是损，利差是益；过去25年美、英、法承保利润-8%，德、日承保利润0%，投资综

6、合收益率在4%6%。1、保险资金运用的证券化2、三大机构投资者的影响力3、资本市场的开展对保险公司的要求二、保险资金与资本市场对接的趋向1 80年代后资产证券化不断加强；1 美国保险公司证券化资产占80政府债15、1 企业债41、股票24，其他20。1 90年代后不动产投资、银行贷款等也开始走向1 证券化。1、保险资金运用的证券化1 兴旺国家资本市场和货币市场的资金主要来源1 于三大机构投资者：投资基金、保险资金、养1 老金。美国的寿险资金在资本市场与货币市场1 投资中占18.4。1 三大机构投资者比重：投资基金19，保险资1 金43寿险33，产险10，养老金38。1 保险资金是资本和货币市场

7、上长期稳定的投资者。2、三大机构投资者的影响力1成熟资本市场的标志：完善的政府监管体系、优良的市场产品体系、标准的投资者队伍。 1标准的投资者体系：资金稳定、投资策略稳健、长期行为、自律和透明。 1标准的投资者体系的要求与保险资金的特性及保险资金的投资偏好相符 。3、资本市场的开展对保险公司的要求内设投资机构：投资部运作模式 诸如大都会人寿(Metropolitan Life )通过全资或控股子公司运作：投资管理公司运作模式 诸如纽约人寿NY Life、美国国际金融公司(AIG)、保德信金融集团(Prudential)委托专业化投资机构运作：第三方投资管理公司运作模式 诸如安联昂斯资本管理公司

8、(Alliance)、威灵顿资产管理公司(Wellington) 三、保险公司投资管理的模式选择1内部投资部模式是保险公司传统做法，但不适应管理专业化和效劳多样化的要求。1资产管理公司模式有利于：1吸收资本市场的优秀人才1明确保险公司与投资管理的责任和权力1保险公司扩大资产管理范围1委托专业化投资机构模式有利于减少资产管理本钱，充分利用专业机构专业化优势与成熟经验。三种模式的比较四、寿险产品类型与投资账户管理保险产品的结构保险产品的账户分类分红型账户非分红型账户一般账户万能型账户变额型账户分离账户寿险公司一般账户一般账户分离账户分离账户资产属性资产属性保险公司资产客户的资产（但用于付保费部分属

9、保险公司资产投资决策投资决策由保险公司决策由客户决策客户收益客户收益客戶获得最低保證回報取决于投资业绩保险商利益保险商利益取决于投资业绩与固定回报之间的利益收取资产管理费投资组合投资组合根据负债的期限结构，主要投资到高品质的固定收益证券根据客户要求，可以投资多样化的品种，“开放型投资”客户甚至可投资其他公司的产品监管原则监管原则美国实行严格监管而澳洲、香港要求公开信息披露监管较有弹性各类账户的特性比较投资品种投资品种 美国美国澳大利亚澳大利亚/香港香港债券1-2级3-6级无20%无股票优先股普通股对单个投资者为2%20%无不动产非自用自用25%20%10%无海外投资对加拿大10%不高于责任准备

10、金的1.5%无贷款 无无期货 5%(限制交易目的和资格)无分离账户合同上允许的任何 投资关联企业证券不得分配给此户无对各类账户投资的限制政策五 保险公司投资管理1 投资的工具与方法2 资产负债管理3 投资风险控制与业绩评估4 投资管理的内部架构与运作体系1 投资的工具与方法投资工具固定收益证券抵押证券化资产股票不动产投资保单贷款根底设施投资基金 投资策略与方法 积极投资与消极投资 由上而下和由下而上的方法 价值型与成长型投资美国寿险公司一般账户投资组合（1999）71.20%13.20%5.20%5%3.30%2.10%债券抵押贷款和不动产保单贷款股票现金其它American General

11、一般账户投资组合（1999）88.30%5%3.40%0.60%2%0.70%债券房屋抵押贷款保单贷款股票现金其他John Hancock一般账户投资组合（1999）62.20%22.60%4.20%5.50%3.20%2.30%债券抵押贷款和不动产保单贷款股票现金其他2 资产负债管理资产负债管理的概念资产负债管理的目标资产负债管理的具体任务资产负债管理的工作框架保德信人寿资产负债管理工作框架资产负债和风险管理委员会组合管理组投资战略组根据风险承受力、流动性需求和资产负债敏感度等因素确定业务增长目标，根据保险产品的组合实施资产负债管理采取由上而下的方法，按照从市场到资产分类再到投资风格选择的过

12、程，建立符合公司市场利益的投资策略公司风险管理组衍派生产品组财务管理组对投资风险进行鉴别和控制运用市场工具管理利率和外汇风险投资计划和分析，费用管理高级副总裁3 投资风险控制与业绩评估保险业投资风险 资产风险C1 利率风险 信用风险 市场风险 货币风险 保费定价风险C2 资产负债组合风险C3风险控制 针对C1 组织结构控制 操作控制 投资组合控制 系统性风险控制 针对C2：锁定最低汇报，随利率下调降低分红水平。 针对C3，保持资产负债现金流的平衡投资业绩的衡量新投资回报率方法投资组合账面报酬率法投资组合收益法投资业绩的考核指数化考核方法绝对回报率考核法与其他基金经理比较法 投资业绩评估4 投资

13、管理的内部架构投资管理架构,一般分为前台、中台和后台三局部 前台：投资、研究、市场部门 中台：清算、交割、评估部门 后台：财务、监察、技术、人事等部门投资部门是公司运营的核心部门5、资金运用的人力资源管理分配制度的根本原那么基薪和奖励报酬现金鼓励与股票鼓励培育投资经理队伍奖金提取与个人分配 各保险公司投资业绩统计表公司名称保费收入(亿元)同比增长实现利润投资收益率中国人寿保险公司812.3624.666.95亿元5.5中国人民保险公司505.4131.61亿元中国平安保险公司寿：401.22产：66.87838太平洋保险公司寿：143.43产：85.1370.6824.4211.8亿元中国再保险公司163.2216.23新华人寿保险公司20.7538.3泰康人寿保险公司16.41287.9华泰保险公司6.3433.761.19亿元6.98新疆兵团财产保险公司4.9623.23094万元