中级财务管理冲刺讲义v1.pdf

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1、刖 B一、题型题量题型单选题多选题判断题计算分析题综合题题量2 51 01 042分值每 题 1 分每题2分每 题 1 分错 选倒扣0.5 分每题5分1 题 1 0 分，2 题 1 5 分二、客观题考核的特点覆盖面广，每章分值分布基本均衡，单选每章2分左右，多 选 1 分左右，判 断 1 分左右。三、主观题主要考点第一章：无第二章：财务管理基础【考点1】组合资产风险与收益衡量资产组合的预期收益率E（Rp）=ZW,XE（L）组合收益率的方差（7*=+2%”的：（7 1(,(1 +g)Dy玲(1 一/)(1-7)提示 在每年股利固定的情况下：我白小的氏 每年固定股利普通股成本二-普 通 股 金 额

2、 x(l-普 通 股 筹 资 率)方法2资本资产定价模型Ks=R s=R r+B (R.-R r)(3)留存收益资本成本计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。【考点2】资金需要量预测(2 0 1 2 年考题)(1)销售百分比法外部融资需求量=AXA S-OXA S-PXEXS2记忆公式：外部融资需求量=噌加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益(2)资金习性预测法资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。(1)回归直线法(2)高低点法【提示】采用资金习性预测法确定总资金需求模型后，计篝外部筹资量的方法选择业务量最高最低的两

3、点资料：.一最高业务量期的资金占用-最低业务量期的资金占用 最高业务量-最低业务量a=最高业务量期的资金占用-b：最高业务量或一最低业务量期的资金占用-b，最低业务量提示(1)业务量是广义的，可以是产量、销量等，考试时多用销售收入作为业务量.(2)高低点以业务量为基准，有时在题目给定的资料中，高点业务量最大，而资金 占用量不一定最大；低点业务量最小，而资金占用量不一定最小.(3)采用先分项后汇总的方法预测时a=(a%=：+a%=.)-(a：+,.,+&烹 三 3)b=(b s-i+b-F b/J -(b 十一+b Q【考点3】杠杆系数的计算(1)定义公式用于预测（2）简化计算公式用于计算销售收

4、入P*QM 变动成本V x Q分析法【考点4】最优资本结构确定方法（每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法）（1）每股收益要点内容基本观点该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结 构是合理的，反之则不够合理。关键指标每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下 每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。计算公式(E8/T -/1)(1 _ 7)一斤(E 8/T-，2&=N决策原则当预期息税前利润或 业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方 案；反之，当预期息税前利润或业务量

5、水平低于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较 小的筹资方案。（2）平均资本成本比较法基本观点能够降低平均成本的结构，则是合理的资本结构.关键指标平均资本成本决策原则选择平均资本成本率最低的方案.（4）公司价值分析法基本现点能够提升公司价值的资本结构，则是合理的资本结构.确定方法（1）公司市场总价值（V）二权益资本的市场价值M 责务资本的市场价值二S+B；（2）假设公司各期的EB IT 保持不变，权益资本的市场价值（S）可表示为：其中：K,=R.=R s+P （R.-R）（3）债券市场价值通常采用简化做法，按账面价值确定；S（4）平 均 资 本 成 本=&-p（l-T）+&-V其中：K,为

6、税前债务资本成本.K；为股权资本成本（5）找出公司价值最大的资本结构，该资本结构为最佳资本结构.决策原则最佳资本结构亦即公司市场价值最大的资本结构.在公司价值最大的资本结构 下，公司的平均资本成本率也是最低的.第六章：投资管理【考 点 1 现金流量的确定【考点2】投资决策及决策指标的确定独立方案排序互斥方案选优寿命期相同时内含报酬率（IR R）浮 现 值（N P V）或年金净流量（A N CF）寿命期不同时年金净流量（A N C F）3、独立方案的排序1、寿命期相同的 互斥方案决策决策指标净 现 值（N P V）=未来现金净流量现值一原始投资额现值决策原则净现值0,方案可行，说明方案的实际报酬

7、率投资人所要求的报酬率；净现 值0,方案不可取，说明方案的实际投资报酬率 投资人所要求的报酬率。在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好【提示】不适合投资额现值不同的独立方案的评优2,寿命期不同的 互斥方案决策决策指标年金净流量（A N C F）=现金净流量总现值/年金现值系数 或：=现金净流量总终值/年金终值系数决策原则年金净流量2 0,说明投资项目的净现值（或净终值）与0零，方案的报酬率大于所 要求的报酬率，方案可行。在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。【提示】不适合投资额现值不同的独立方案的评优决策指标（1）未来每年现金净流量相等时（年金法）

8、未来每年现金净流量X年金现值系数一原始投资额现值=0计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过内插法，即可找出相应的贴现率i,该贴现率就是方案的内含报酬率。（2）未来每年现金净流量不相等时采用逐次测试法，结合内插法计算出净现值为零时的贴现率i,该贴现 率就是方案的内含报酬率。决策原则（1）若内含报酬率2投资人所要求的报酬率（2）对于多个独立方案，使用内含报酬率法进行排序4、辅助指标（1）静态回收期在每年现金净流入量相等时：原始投资额 回收期=每年现金净流量如果现金净流入量每年不等时：（设M是收回原始投资的前年）第M年的尚未回收额 回收期=M+第（M+1）年的现金净流量（2）动态回收期未来每年现金

9、净流量相等时(P/A,i,n)=原始投资额现值/每年现金净流量计算出年金现值系数后，通过查年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回收期n。未来每年现金净流量不相等时第M 年的尚未回收额的现值回收期=M+第(M+l)年的现金净流量的现值【考点3固定资产更新决策性质固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型【提示】包括替换重置和扩建重置。方法年限相同时，采用净现值法；如果更新不改变生产能力，“负的净现值”在金额上等于“现金流出总现值”，决策时应 选择现金流出总现值低者。年限不同时，采用年金净流量法。如果更新不改变生产能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选 择年金成本低者。现金

10、流 量确定继续使用旧设备的现金流量初始现金流量=-丧失的变现流量=-(变现价值+变现净损失抵税或-变现净收益纳税)营业现金流量=-营运成本*(1-T)+折旧*T终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税【提示】折旧按照税法的规定计算折旧使用新设备的现金流量初始现金流量=-设备购置成本营业现金流量早营运成本*(1-T)+折旧*T终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税【考点4】债券价值及内含报酬率的确定(一)债券价值1、债券价值的含义：债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。本 金(M)利 息 利 息 利 息 来 息现金流入 t t t t/

11、现金流出康 价 格2,计算(1)基本公式债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值【提示】一般来说，经常采用市场利率作为评估债券价值时所期望的最低投资报酬率进行贴现。(二)债券投资收益率1、“试误法”：(1)求解含有折现率的方程V=I X (P/A,i,n)+M X (P/F,i,n),(2)查现值系数表，然后利用插值法即可求得。2、简便算法(不考虑时间价值，近似估算)/+(B-P)/；Vx l O O%投资收益率R=(8+尸 2上式中：F表小债券的当前购买价格，B表示债券面值。N及示债券期限，分母是平均资金占用，分子是平 均收益。【考点五】股票价值与投资收益率模式股票的价

12、值：未来现金流入现值茶期收益率：找到使未来的现金 流入现值等于现金流出现值的那 一点贴现率零成长尸=2/凡固定成长产/小(1 +g)_ 2&-g R$-g注意：区分“二和。”二是当前的股利，它 与p在同一会计期，5是赠长一期以 后的股利。R=*g V非固定成长分段计算非固定成长股；逐步测试内插法第七章：营运资金管理【考 点D信用政策决策方法差量分析法(1)计算收益的增加二增加的销售收入-增加的变动成本二增加的边际贡献(2)计算实施信用政策成本的增加：第一，计算占用资金的应计利息增加应收账款占用资金应计利息二 日销售额X平均收账期X变动成本率X资本成本存货占用资金的应计利息二存货平均余额义资本成

13、本第二，计算收账费用和坏赈损失增加第三，计算折扣成本的增加(若提供现金折扣时)=新的销售水平X享受现金折扣的顾客比 例X新的现金折扣率一I日的销售水平乂享受现金折扣的顾客比例X旧的现金折扣率(3)计算改变信用期的增加税前损益二收益增加-成本费用增加决策原则：如果改变信用期增加的税前损益大于0,可以改变。【考 点2】经济订货量模型以及保险储备的确定固定性订货成本保险 储备存货 成本变动性订货成本取得成本订货成本陆续 供应 和 使用订货提前期第八章：成本管理【考点一】量本利分析1、单一产品量本利分析表示方法保 本 点（盈亏临界点）安全边际实物量指标保本点销售量（Q0）安全边际量计算公 式固定成本

14、Q 单价一单位变动成本F P-V安全边际量;实际或预计销售量-保本 点销售量=QQ0金额指标保本点销售额（so）安全边际（额）计算公 式固定成本5 0边际贡献率安全边际（额）=实际或预计销售额-保本点销售额=安全边际量x单价=s S0=（QQO）P相对数（率）指标保本点作业率安全边际率计算 公式保本点作业率=处或处 Q 5安全边际率=安全边际量摩际或预计 销售量X 100%=安全边际额陆价或预计销售额X100%QQ 0f SS0=-ac-Q S关系 公式保本销售量歧全边际量=正常销售量 保本点作业率+安全边际率=12、多产品的本量利分析方法含义及确定方法加权平 均法（1）加权平均边际贡献率工

15、某种产品销售额 以 种 产 品 变 动 成 本，八 八。y各种产品销售赖 0-或=工各产品的边际贡献率X各产品的销售比重固定成本总额（2）综合保本点销售额=加权平均 边 际 贡献率（3）某产品的保本点偶售额=综合保本点销售额X该产品的销售比重联合单 位法将各种产品产销实物量的最小比例作为一个联合单位.（1）联合保本量=固定成本总额/f 联合单价-联合单位变动成本）（2）某产品的保本销售量二联合保本量X该产品的最小产销实物量数分算法固定成本分配率=固定成本总额房产品的分配标准合计某产品应分配的固定成本数额=分配率X某产品的分配标准t 提示】按照各种产品的边际贡献比重分配固定成本的方法最为常见.顺

16、序法【提示】排序方法乐观的排列，即按照各种产品的边际贡献率由高到低排列，边际贡献率高的产品 先销售、先补偿，边际贡献低的后销售、后补偿悲观的排列，即假定各品种销售顺序与乐观排列相反按照市场实际销路是否顺畅来确定，但这种顺序的确定缺乏统一的标准，存在一 定的主观性.主要产 品法当企业产品品种较多的情况下，如果存在一种产品是主要产品，它提供的边际贡 献占企业边际贡献企总额的比重较大，代表了企业产品的主导方向，则可以按该 主要品种的有关的资料进行置本利分析，视同于单一品种。主要产品法计算方法 与单一品种的量本利分析相同【提示】（1）确定主要品种应以边际贡献为标志，并只能选择 种主要产品.（2）主要产

17、品法的依据是：主要产品必须是企业生产经营的重点，因此固定成 本应主要由该产品负担。3、利润敏感性分析敏感系数二利润变动百分比 因素变动百分比4、量本利分析在经营决策中的应用决策原则：利润最大化决策方法：利润=销售收入-变动成本-固定成本【提示】若销售收入相同，则选择总成本小的方案为优；若固定成本相同，则选择边际贡献大的为优【考点二】标准成本的制定与差异分析（2 0 1 2 年计算）（1）变动成本差异计算的通用公式、昼价格价差=（实际价格-标准价格）X实际用量 量差=标准价格义（实际用量-标准用量）（2）固定制造费用成本差异分析（1）实 际 数（已知）0）-（2）耗费 差异二差法(2)-G)产

18、格异（2）预算数预算产用标准时XP*-效率 差异（4）实际产量标准成本=实际产量标准工时XP*（3）实际工时KP-二差-能M 差异0）-（2）耗费 差异【考点三】作业成本计算当期实际发生的作业成本 实际作业成本分配率=当期实际作业产出某产品耗用的作业成本=Z （该产品耗用的作业量X实际作业成本分配率）某产品当期发生成本=当期投人该产品的直接成本+当期耗用的各项作业成本 其中：直接成本=直接材料成本+直接人工成本【考点4】责任中心业绩评价（1）成本中心考核和控制主要使用的指标：预算成本节约额=预算责任成本-实际责任成本预算成本节约率=预算成本节约额/预算责任成本X 1 0 0%【提示】预算责任成

19、本（费用）是指实际产量卜的预算责任成本（费用），即:预算责任成本（费用）=实际产量X预算单位成本（费用）（2）利润中心考核指标:考核指标公式特点边际贡献边际贡献=销售收入总额-变动成本总额反映了该利润中心的盈利能力，但它对业务评价没有 太大的作用。可控边际贡献（部门经理边可控边际贡献=边际贡献-该中心负责 人可控固定成本是评价利润中心管理者业绩的理想指标。际贡献)部门边际贡献(部门毛利)部门边际贡献=可控边际贡献-该中心 负责人不可控固定成本部 门边际贡献反映了部门为企业利润和弥补与生产 能力有关的成本所作的贡献，它更多的用于评价部门 业绩而不是利润中心管理者的业绩。(3)考核指才际指标投资报

20、酬率剩余收益计算 公式投资报酬率=营业利润/平均营业资产其中：(1)营业利润是指息税前利润。(2)平均营业资产=(期初营业资产+期末 营业资产)/2剩余收益=经营利润-经营资产X最低投资报 酬率)指标 优点(1)相对数指标，可用于部门之间以及不 同行业之间的比较；(3)不仅可以促使经理人员关注营业资产 运用效率，而且尤为重要的是，它有利于 资产存量的调整，优化资源配置。剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部 利益与整体利益相冲突的不足。指标 缺点会引起短期行为的产生，追求局部利润最 大化而损害整体利益最大化目标，导致经 理人员为眼前利益而牺牲长远利益。(1)由于其是一个绝对指标，故而难以在不

21、同 规模的投资中心之间进行业绩比较；(2)剩余收益同样只反映当期业绩，单纯使用 这一指标也会导致投资中心管理者的短视行 为。第九章：收入与分配管理【考 点1】产品定价方法(以成本为基础的定价方法)【原理】收入-成本-税金=利润单位价格-单位成本-单位价格X税率=单位利润【考点2】股利分配政策(1)剩余股利政策股利=净利润-未来投资*目标权益比重(2)固定股利支付率政策股利=净利润X股利支付率第十章：财务分析【考 点1】基本财务比率的计算与分析一、偿债能力分析 一)短期偿债能力分析绝 对 数：运 资 金=流 动 资 产 一 流 动 仇 侦和 对 数：XXXX/济匕动免债;流 动 比 率=流 动

22、资 产/流 动 仇 侦日 子 比 率 指 标）速 动 比 率=逑 动 置 产/流 动 负 债现 金 比 率=（货 币 资 金+交 易 性 金 融 资 产）/流 动 负 债速 云 力 月 三 三 速 动 员 产 白 勺 戈U分速 动 生 尸湖 st)更非 通 动,产四 代f贝 长 敌一 年 内 至I 其 月 白 勺 赤 云 力 本 产也 他 涌 动 笈 产（二）长期偿债能力分析资 产 负 债 率;需 臬x m。分母分子率厂 还 本J 能力;产 权 比 率=负债总额 x 100%股东权益权益乘数：资产总颔股东权益1+产权比率=-=-I-资产负债率付息 能力利息保障倍数=息税前利润+利息费用=（净利

23、润+利润表中的利息费用+所得税）/全部利息费用，二、营运能力分析某 某周转率（次数）=周转额+某某平均数 用资、担保权固定资产购置权收 益 分 配 一收益分配权分 权 _ 日 常 经 营经营自主权 人 员 霞 权 业务定价权I费用开支的审批权【考点六】财务管理环境i .技术环境财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。2.经济环境在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。（1）内容 经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨 胀水平等。（2）注意不同经济经济周期下的财务管理策略复 苏 繁 荣

24、 衰 退 萧 条设备投资增加厂房设备扩充厂房设备停止扩张建立投资标准（3）通货膨胀对财务管理的影响实行长期租赁出售多余设备放弃次要利益存货储备建立存货继续建立存货削减存货 停止长期采购削减存货人力资源增加劳动力增加劳动力停止扩招雇员裁减雇员产品策略开发新产品提高产品价格 开展营销规划停产不利产品保持市场份额 压缩管理费用_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _措 施-7 1）进行投资可以避免货币贬值风险，实现资本保值（2）签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失（

25、3）取得长期负债，保持资本成本的稳定3.金融环境金融市场的分类分类标准分类内容期限货币市场（短期金融 市场）含义：是指以期限在一年以内的金融工具为媒介，进行 短期资金融通的市场。种类：同业拆借市场、票据市场、大额定期存单而场和 短期债券市场。特点：（1）期限短；（2）交易口的是解决短期资金周转；（3）金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价 格平稳、风险较小等特性。资本市场（长期金融 市场）含义：是指以期限在一年以卜一的金融工具为媒介，进行 长期资金交易活动的市场6种类：主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场。特点：（1）融资期限长；（2）融资目的是解决长期投资 性资本的需耍；（3）资本

26、借贷量大；（4）收益较高但风 险也较大。功能发行市场（级市场）主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易流通市场（二级市场）主要处理现有金融工具转让和变现的交易融资对象资本市场以货币和资本为交易对象外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象黄金市场集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场金融工具 的属性基础性金融市场是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场，如商业 票据、企棍债券、企业股票的交易市场。金融衍生品市场是指以金融衍生产品为交易对象的金融市场，如远期、期货、掉 期（互换）、期权，以及具有远期、期货、掉 期（互换）、期权中一种或多种特征的结构化金融工具 的交易巾场。地理范围地方性金融市场、全区

27、性金融市场和国际性金融市场。1.法律环境 法律环境对企业的影响是多方面的，影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。第二章财务管理基础【考点一】货币时间价值的含义1.货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值卮圣额。2.量的规定性通常情况卜，它是指没有风险也没有通货膨胀情况卜的社会平均利润率。【考点二】终值与现值的计算项目基本公式其他运用一次性款项终值复利终值=现值x (1+i )n=现值X (F/P,I.N)求期数、利率一次性款项现值复 利 现 值=终 值 X (1+i )-n=终 值 X (P/F,I.N)求期数、利率普通年金终值终值=年金额X普通年

28、金终值因数=A X (F/A,I.N)求年金额、期数、利率普通年金现值现值=年金额X普通年金现值因数=A X (P/A,I,N)求年金额、期数、利率预付年金终值终值=年金额X同期普通年金终值因数义(1+i)求年金额、支付期数、利率预付年金现值现值二年金额X同期普通年金现值因数X (1+i)求年金额、支付期数、利率递延年金现值终值与递延期无关，只与A的个数有关 现值：(1)P0=A X (P/A,i,n-s)X (P/F,i.s)(2)P o=P n-P s=A X(P/A,i.n)-A X(P/A,i,s)s：递延期 n：A的个数求年金额、利率永续年金现值=年金额/折现率 终值不存在求 利 率

29、 i=A/P；求 年 金 A=P X i【考点三】系数间的关系互为倒数关系期数、系数变动关系复利终值系数与复利现值系数 偿债基金系数与年金终值系数 资本回收系数与年金现值系数预付年金系数=同期普通年金系数X (1 +i)预付年金现值系数=普通年金现值系数期数减1系数加1预付年金终值系数=普通年金终值系数期数加1系数减1【考点四】资金时间价值计算的灵活运用(-)求偿债基金额或资本回收额(A)：注意与谁互为逆运算？(二)内差法的运用插补法的应用(以求利率I。为例，B为对应系数S (L r L)/(=(/(B z-B J(三)年内计息多次1 .实际利率与名义利率的换算名义利率(r)与实际利率(i)的

30、换算i=(1+r/m)*-12 .时间价值计算：基本公式不变，只不过年利率变期利率，年数变期数。【考点五】资产的收益率的种类及含义风险衡量指标的计算可结论种类含义实际收益率已经实现或者确定可以实现的资产收益率.【提示】当存在通货膨寐时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是 真实的收益率.洵期收益率 t 期望收益率）在不确定的条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。必要收益率（最低必要报酬率或 最低要求的收益率）投资者对某资产合理要求的最低收益率。仍要收益率=无风险收益率+风B 金收益率【考点六】单项资产指标计算公式结论期望值E-n=y x.pri=i 1 1反映预计收益的平均化，不能直接用来

31、衡量风险。方差 r(7-7:=y f x,-E)2-Ri=i 1 1期望值相同的情况下，方差越大，风险 越大标准差0|n 一个c二 j (X.-E)，P.1 1期望值相同的情况下，标准差越大，风 险越大标准离 差率V 7V=期望值不同的情况下，标准离差率越 大，风险越大【考点七】风险的控制对策风险对策含 义方法举例规避风险当资产风险所造成的损失不能由该 资产可能获得的收益予以抵消时，应当放弃该资产，以规避风险口拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃 可能明显导致亏损的投资项目；新产品 在试制阶段发现诸多问题而果断停止试 制.减少风险包括：（1）控制风除因素，激少网 险的发生；（2）控制风险发生的频

32、 率和降低风除损害程度.进行准确的预测；对决策进行多方案优 选和替代；及时与政府部门沟通获取政 策信息；在开发新产品前，充分进行市 场调研；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。转移风险对可能给企业带来灾难性损失的资 产，企业应以一定代俗，采取某种 方式转移风除。向保险公司投保；采取合资、联营、联 合开发等措施实现风险共担：通过技术 转让、租赁经营和业务外包等实现风险 转移.接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指风险损失发生时，直接 将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或 随着生产经营的进行，有计划地计提资 产减值准备等。【考点八】

33、风险偏好种类选择资产的原则风险回避者选择资产的态度是当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产，而对 于具有 一同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产。风险追求者风险追求者通常主动追求风险喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。他 们选择资产的原则是当预期收益相同时选择风险大的，因为这会给他们 带来更大的效用。风险中立者风险中立者通常既不回避风险也不主动追求风险，他们选择资产的惟一 标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。【考点九】证券资产组合的风险与收益（-）证券组合的预期报酬率各种证券预期报酬率的加权平均数资产组合的预期收益率E（RQ=EW,X E（Ri）1.影响因素：（1）投资比重（2）

34、个别资产收益率2.组合收益率的范围：最高不会超过单一资产的最高收益率，最低不会低于单一资产的最低收益率（二）投资组合的风险计量：。i f +2夕1 .风险的影响因素：（1）投资比重（2）个别标准差（3）相关系数2 .相关性与风险的结论：P=-l.完全负相关：6组风险缄充殳V 0 P 1；正相关P=O i 非相关-1 P 0 s 负相关P=+1,完全正相关：6蛆=短与加权平均标准差，不能分散风险【考点十】组合风险的分类P 1,说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险大于整个市 场组合的风险；如果B 0：资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变

35、化幅度不同而 导致系数的不同：极个别资产B V O：资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场的平均收益增加时这类资产的 收益却在减少。2.投资组合的B系数对于投资组合来说，其系统风险程度也可以用6系数来衡量。投资组合的6系数是所有单项资产B系数的加 权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为：B 产Z W.P ii=l（二）证券市场线（资本资产定价模式）；影响必要报酬率的因素。Ki=Rf+队K.-Rf）其中：市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。第三章预算管理【考 点1】全面预算体系的内容业务预算（经营预算）企业预算（全面预算）专门决策预篇I财

36、务预算预计财 务报表预计利 润表预计资 产负债 表针对价值指标的预售全面预算的 最后环节（总预算）【考点2】预算工作的组织预算工作的组织包括决策层、管理层、执行层和考核层。负责机构具体任务、权利和职责董事会、经理办 公 会 或 类 似 机 构对企 也预算管理负总责。根据情况设立预算委员会或指定 财务管理部门负责预算管理事宜，并对企业法定代表人负 责。决策层预算委员会或 财务管理部门拟订预算的目标、政 策，制定预算管理的具体措施和办法，审议、平衡预算方案，组织下达预算，协调解决预算编制 和执行中的问题，组织审计、考核预算的执行情况，督促 企业完成预算目标。管理层和考 核层财务管理部门具体负责企业

37、预算的跟踪管理，监督预算的执行情况，分 析预算与实际执行的差异及原因，提出改进管理的意见与 建议。企业内部各职 能部门具体负责本部门业务涉及的预算编制、执行、分析等工作，并 配 合 预 算 委 员 会 或财务 管 理 部 门 做 好 企 业 总 预 算 的 综 合平衡、协 调、分 析、控制与考核等工作。其主要负责人 参叮企业预算委员会的工作，并对本部门预算执行结果承 担 责 任。执行层企业所属基层 单位负责本单位现金流量、经营成果和各项成本费用预算的编 制、控 制、分析工作，接受企业的检查、考核。其主要负 面人对本单位财务预算的执行结果承担责任。执行层【考 点3】预算编制方法的特点比较按其业务

38、量 基础的数量 特征不同按其预算期 的时间特征 不同按其出发点 的特征不同增量预算零基预算一固定预算一弹性预算定期预算滚动预算以基期成本费用水平为基础一切以零为出发点单一业务量水平多个业务量水平,以 成本习性分类为基础预算期二会计期间预算期长度固定.但预 篁期与会计期相脱节（一）固定预算方法与弹性预算方法固定预算（静态预算）定义特点适用范围是根据预算期内正常的、可实现的某一业务量（如生产 量、销售量）水平作为惟一基础来编制预算的一种方法。（1）过于呆板；可 比 性差。一般适用于固定费用 或者数额比较稳定的 预算项目。弹性预算是在按照成本（费用）习性分类的基础上，根据量、本、利之间的依存关系，考

39、虑到计划期间业务量可能发生的 变动，编制出一套适应多种业务量的费用预算。（1）预算范围宽；（2）可比性强。一般适用于与预算执 行单位业务量有关的 成 本（费用）、利润等 预算项目。（二）增量预算与零基预算编制方法定义特点增 量预算指以基期成本费用水平为基础，结合预算业务量 水平及有关降低成本的措施，通过调整有关费用项目 而编制预算的方法。缺点：不加分析地保留或接受原有的成本项目，可能使原来不合理的费用继续开支，而得不到 控制，形成不必要开支合理化，造成预算上的 浪费。零基预不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是一切以零为出发点，从实际需要逐项审议预算期 内各项费用的内容及开支标准是

40、否合理,在综合平衡 的基础上编制费用预算的方法。优点：（1）不受现有费用项目的限制；（2）不受现行预算的束缚；（3）能够调动各方面节约费用的积极性；（4）有利于促使各基层单位精打细算，合理 使用资金。（三）定期预算与滚动预算方法定义特点定期预算以不变的会计 期 间（如日历年度）作为 预 算 期 的 种编制预算的方法。优点：能够使预算期间亏会计期间相对应，便于 将实际数与预算数进行对比，也有利于对预算 执行情况进行分析和评价。【考点4】H常业务预算1.销售预算是全面预算的编制起点，也是编制其他有关预算的基础。2.生产预算编制缺点：固定以一年为预算期，在执行了一段时 期之后，往往使管理人员只考虑剩

41、下来的几个 月的业务量，缺乏长远打算，导致一些短期行 为的出现。滚动预算（连续预算、永续 预算）将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执 行不断地补充预算，逐期向后滚动，使预算 期始终保持为一个固定长度（一般为1 2 个 月）的一种预算方法。优点：能使企业各级管理人员对未来进行考虑 和规划，始终保持整整1 2 个月时间的预算期，从而保证企业的经营管理工作能够稳定而有 秩序地进行。3.直接材料预算特点唯一只以实物量表示的预算。编制基础以销售预算为基础编制。基本公式预计期末产成品存货=下季度销售量义a%预计期初产成品存货=上季度期末产成品存货预计生产量=（预计销售量+预计期末产成品存货）-预计期初产

42、成品存货编制基础 以生产预算为基础编制的，还要考虑预算期期初、期末的原材料存量。计算公式本期采购数量=（本期生产耗用数量+期末存量）一期初存量4 .直接人工预算也是以生产预算为基础编制的。5 .制造费用预算（1）变动制造费用以生产预算为基础来编制。（2）固定制造费用，需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，可按各期生产需要的情况加以预计，然、求出全 年数。6 .产品成本预算含义产品成本预算是预算期产品生产成本的预算。其主要内容是产品的单位成本和 总成本。编制基础是销售预算、生产预算、直接材料预算、宜接人工预算和制造费用预算的汇总。7.销售费用和管理费用预算编制预算含义编制基础销售费用是企业预算期

43、有关产品销传费 用的预算。以销售预算为基础。管理费用是企业般管理费用的预算。多属于固定成本，所以，一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整。【考点5】财务预算的编制现金预算 财务预算-J 厂I预计利润表预计财务报表预计资产负债表（一）现金预算的编制可供使用现金=期初余额+现金收入可供使用现金-现金支出=现金余缺现金余缺+现金筹措-现金运用=期末现金余额（二）利润表预算耍注意按照权责发生制来编，而且所得税项目的金额通常不是根据利润总额乘以所得税率计算出来的，而是 预先估计的数。（三）资产负债表预算特点资产负债表预算与实际的资产负债表内容、格式相同，只不过数据是反映预算期末的财务状

44、况。编制基础该表是利用本期期初资产负债表，根据销售、生产、资本等预算的有关数据加以调整编制的。第四章 筹资管理（上）【考 点1筹资的动机、分类及原则（一）企业筹资的动机种类含义创立性筹资动机指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生 的筹资动机。支付性筹资动机支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支 付需要而产生的筹资动机。扩张性筹资动机指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。（二）筹资的分类分类标志类型举例1.按企业所取得资金的权 益特性不同股权筹资吸收直接投资、发行股票、利用留存收益债务

45、筹资发行债券、借款、融资租赁等方式取得的资金衍生工具筹资可转换债券、认股权证2.按是否借助于金融机构 为媒介直接筹资发行股票、发行债券、吸收直接投资间接筹资银行借款、融资租赁等3.按资金的来源范围不同内部筹资利用留存收益（三）筹资管理的原则外部筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融 资租赁、利用商业信用4.按所筹集资金的使用期 限不同长期筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁短期筹资商业信用、短期借款、保理业务原则内容筹措合法原则企业筹资要遵循国家法律法规，合理筹措资金。规模适当原则要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求取得及时原则要合理安排筹资时间

46、，适时取得资金。:来源经济原则要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源。结构合理原则筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构【考点2】企业资本金制度资本金缴 纳的期限方法特征实收资本制在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注册资本数 额一致，否则企业不能成立。授权资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，企业成立时的实 收资本与注册资本可能不相一致。折衷资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，类似于授权资本 制，但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资木的 期限。我 国 公司法规定，资本金的缴纳采用折衷资本制，资本金可以分期缴纳，但首次出资额不得低于法定的注册资本最低

47、限额。【考点3】各种筹资方式的挣点比较（）股权筹资的优缺点（与债务筹资比）内容说明优点1.是企业稳定的资本 基础股票资本没有固定的到期日，无需偿还,是企 业的永久性资 本，除非企业清算时才有可能予以偿还。2.是企业良好的信誉 基础股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其它单位组织开展经营业务,进行业务活动的信誉 基础。3.财务风险较小股权资本不用在企业正常营运期内偿还，不存在还本付息的 财务风险。缺点1.资本成本负担较重股权筹资的资本成本要高于债务筹资。2.容易分散公司的控 制权利用股权筹资，引进了新的投资者或者出售了新的股票，会 导致公司控制权结构的改变，分散公司的控制

48、权。3.信息沟通与披露成 本较大特别是上市公司，其股东众多而分散，只能通过公司的公开 信息披露了解公司状态，这就需要公司花更多的精力，有些 还需要设置专门的部门，用于公司的信息披露和投资者关系 管理。（二）各种权益筹资方式特点比较（总结）（三）债务筹资优缺点项目吸收直接投资发行普通股留存收益生产能力形成能够尽快形成不易尽快形成生产能力资本成本最 高（投资者往往要 求将大部分盈余作为 红利分配）居 中（没有固定的股息 负担）最低筹资费用续相对比较简便，等 资费用较低手续复杂，筹资费用高没有筹资费公司的控制权公司控制权集中分散公司控制权维持公司的控制 权分布产权交易不利于产权交易促进股权流通和转让

49、公司与投资者的沟通公司与投资者容易进 行信息沟通公司与投资者不容易进 行信息沟通筹资数额筹资数额较大筹资数额较大筹资数额有限【考点4】上市公司的股票发行方式项目银行借款发行公司债券融资租赁筹资速度快慢快筹资的限制条件最多较少最少筹资弹性大小大筹资数量有限大有限社会声誉提高发行资格要求高，手续复杂设备陈旧风险承担承担免遭设备陈旧过时的 风险【考点5】引入战略投资者【考点6】债券偿还概念按证监会规则解释，战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向 和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。作为战略投资 者的基本要求耍与公司的经营业务联系紧密;要出于长期投资目的而较长时期地持

50、 有股票；要具有相当的资金实力，且持股数量较多。作用 提升公司形象，提高资木市场认同度；优化股权结构，健全公司法人治理；提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。提前偿 还1.债券的提前偿还（提前赎回或收回）含义指在债券尚未到期之前就予以偿还。应用条件只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可 以进行此项操作。赎回价格 的特点提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期11的临近而逐渐下降。作用具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。赎 可时机 选择当公司资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也