长期投资课件.pptx

《长期投资课件.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长期投资课件.pptx（15页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、7.1 投资现金流量的分析投资现金流量的分析现金流量的概念现金流量的构成现金流量的计算采用现金流量的原因第1页/共15页7.1.1 7.1.1 现金流量的概念现金流量的概念企业投资中的现金流量是指与投资决策相关的现金流入和流出的数量。一定时期内现金流入与现金流出之差，称为净现金流量（NCF）。n只有做出某项决策后会发生改变的现金流量才是与决策相关的，才需要予以考虑。q沉没成本与投资决策无关，不需考虑。q机会成本与决策相关，需要考虑。q对其他项目的交叉影响，需要考虑。n投资决策中的现金流量是建立在税后基础之上的。第2页/共15页 7.1.2 7.1.2 现金流量的构成现金流量的构成初始现金流量固

2、定资产投资（购置费、安装费、建筑工程费）营运资金垫支其他投资（投资前费用、不可预见费用）原有固定资产变价净收益营业现金流量终结现金流量固定资产残值收入或变价收入收回垫支在流动资产上的资金第3页/共15页7.1.3 7.1.3 现金流量的计算现金流量的计算营业现金流量的计算根据定义直接计算 营业现金流量营业收入付现成本所得税根据税后净利倒推 营业现金流量税后净利折旧根据所得税的影响计算 营业现金流量营业收入（1税率）付现成本（1税率）折旧税率n假定各年投资在年初进行，各年营业现金流量在年末发生，终结现金流量在最后一年末发生。第4页/共15页7.1.4 7.1.4 采用现金流量的原因采用现金流量的

3、原因有利于考虑时间价值因素更加客观第5页/共15页7.2 7.2 非折现现金流量方法非折现现金流量方法投资回收期平均报酬率第6页/共15页7.2.1 7.2.1 投资回收期投资回收期概念收回初始投资所需要的时间，一般以年为单位。n计算q如果每年的NCF相等：q如果每年的NCF不相等：根据每年年末尚未收回的投资额来确定。假设初始投资在第n年和第n+1年之间收回：n优缺点q优点：概念易于理解，计算比较简便。q缺点：没有考虑资金时间价值，没有考虑初始投资回收后的情况。第7页/共15页7.2.2 7.2.2 平均报酬率平均报酬率概念平均的年投资报酬率。n计算n优缺点q优点：简明，易算，易懂。q缺点：没

4、有考虑资金时间价值。第8页/共15页7.37.3 折现现金流量方法折现现金流量方法净现值内含报酬率获利指数第9页/共15页7.3.1 7.3.1 净现值净现值计算公式n决策规则q一个备选方案：为正采纳，为负不采纳。q多个互斥方案：选择正值中最大者。n优缺点q优点：考虑了资金时间价值，能反映各方案的净收益。q缺点：不能揭示实际报酬率。第10页/共15页7.3.2 7.3.2 内含报酬率内含报酬率计算公式n决策规则q一个备选方案：大于资金成本或必要报酬率时采纳，反之拒绝。q多个互斥方案：选择超过资金成本或必要报酬率最多者。n优缺点q优点：考虑了资金时间价值，反映了实际报酬率。q缺点：计算复杂。第1

5、1页/共15页7.3.3 7.3.3 获利指数获利指数计算公式n决策规则q一个备选方案：大于1采纳，小于1拒绝。q 多个互斥方案：选择超过1最多者。n优缺点q优点：考虑了资金时间价值，能反映相对盈亏程度。q缺点：概念不易理解。第12页/共15页7.4 7.4 投资决策指标的比较投资决策指标的比较与非折现现金流量指标相比，折现现金流量指标更加科学，因而得到越来越广泛的应用。折现现金流量指标比较净现值与内含报酬率的比较净现值与获利指数的比较第13页/共15页在什么情况下，运用净现值和内含报酬率会得出不同的结论？试举例说明。在资金无限量的情况下，如果净现值、获利指数和内含报酬率得出不同的结论，应该依据哪一个做出决策？为什么？分析思路 思思 考考第14页/共15页感谢您的观看！第15页/共15页