现金与流动性管理.pptx

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1、本章主要内容19.1 19.1 持有现金的原因19.2 19.2 了解浮游量19.3 19.3 现金收账和集中19.4 19.4 现金支付管理19.5 19.5 闲置现金投资19.6 19.6 概要与总结第1页/共32页现金管理现金是企业生存的血脉 管理公司意味着管理公司的现金流量企业家的“一怕两不怕”：“不怕经营负债，不怕亏损，就怕现金周转不灵。”第2页/共32页同仁堂因“现款现货”利润大幅缩水2006.11.01北京同仁堂股份有限公司在其第三季度报告中公布，今年第三季度实现销售收入5.12亿元，同比下降4.1%，净利润为3841.75万元，同比下降47.81%。今年1至9月份，该公司实现销

2、售收入18.68亿元，同比下降10.73%，净利润1.98亿元，同比下降18.59%。同仁堂的管理层在报告中坦承，同仁堂2006年年初以来开始了新一轮营销改革，其主要目的就是控制渠道，加强控货，采取了现款现货的销售政策，这在很大程度上影响其销售收入。而由于中药原材料、生产辅料、动力能源等价格上升，造成公司第三季度内产品毛利率有所下降。第3页/共32页以前很多经销商都是先拿货后付款，公司销售额很高，但相应的债务也很难追讨，这带给同仁堂资金上的恶性循环。由于同仁堂严格执行现款现货，公司相应的现金流状况得到很大改善，前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.83亿元，是去年同期的11.28倍，母公司应

3、收账款控制较好，基本保持在年初水平。第4页/共32页上海轮胎橡胶集团案例上海轮胎橡胶集团(下称上轮集团)于19921992年5 5月改制成为我国轮胎行业第一家国有控股的上市公司，核心产品是著名的“双钱”、“回力”牌轮胎。上世纪9090年代中后期，为了获得超高速发展，决心将原来的“落后”销售渠道模式转型为“先进”的专卖店体系。具体做法是在上轮集团原有的分销商渠道之外，另外开设专卖店。每个县开设一个专卖店，每个省配置一个仓储中心(为专卖店提供分销服务)，设立办事处，行使销售分公司职能，在渠道政策方面实施抑老扶新：一方面，对专卖店实行赊销，以量返点；另一方面，对原有经销商维持老政策，任其自生自灭。第

4、5页/共32页问题营销网络铺得太广，造成资金回收、支付不及时，财务调控能力减弱。20042004年刚推行专卖店的时候，上轮集团的销量涨幅巨大。原因:新增的几百家专卖店，每家店里吸收了几十万的轮胎，增加了渠道上的库存，表面上销售增加了，但是并没有实际销售出去。第6页/共32页为了完成销售拿到返还，有些专卖店亏本销售，将上海轮胎品牌的销售价格一下子压了下来，使得有些规范的商家做不下去了。与此同时，上轮集团原有的经销商受新的专卖店体系冲击，销售额也猛然下降。整个销售渠道很快就出现了进销价格倒挂的现象。上轮集团在20042004年不仅没有完成销售目标，而且库存增加，资金沉淀。一年之内，应收账款从199

5、61996年底的2.732.73亿元上升到7.417.41亿元，为开设办事处和专卖店及广告支出等花去了 1.361.36亿元。第7页/共32页在现金流上的管理方法薛建民：会计专业硕士的总会计师曾获得20062006年中国优秀CFOCFO荣誉称号的总会计师，从20052005年加入上轮集团的四年中，集团的财务状况有了根本的改善。第8页/共32页在现金流上的管理方法1 1、不论对银行和进货商、客户，公司的信用体系要逐步建立起来。积极筹措资金兑付商票，并按期支付到期商票，这样才能争取优惠付款条件。2 2、以销售现金回笼支持，承诺供应商9090天的付款期，厂商直供、通过网上竞标借助 ERP ERP 和

6、电子商务平台，取得订单，保证履约率和质量合格率。还有，实施供应商按需供货，按投料结算，大幅度降低存货、仓储面积和仓储费用。3 3、在强化现金流量管理方面，通过子公司的销售回笼和大额对外支付统一到集团集中管理，有效地控制了浮游资金，大幅度降低了资金日存量，强化了资金管理、降低了贷款余额。第9页/共32页在现金流上的管理方法三大原则就是：有效的流动资产管理可以使公司不立危地；不要冲动花钱，才能保存现金；把流动比率保持在健康水平。三大举措就是：发现问题和疏漏，不再逃避；实施财务控制，避免更多损失；重新建立对流动资本的控制，实现流动资本的持久健康。第10页/共32页在现金流上的管理方法效果：四年节省近

7、三亿 20052005年至20082008年上轮集团的年报显示：平均每年的销售额度增长了20%20%，应收账款占销售收入的百分比由原来的27%27%降到了9%9%。财务费用由20062006年的1776017760万元降到74067406万元，四年降低2.982.98亿元，资金流动比率增长两倍多。第11页/共32页在现金流上的管理方法现金充足的企业的管理者可以将精力集中在企业发展、拓展新业务、寻找新客户、开发新产品等方面。现金匮乏的企业不得不专注于补充现金流量，有时这会阻碍公司的成长和发展。有效的现金管理能够使企业创造的现金最大化，企业的失败，不是因为发展缓慢或利润率低，而是因为缺乏用于支付账

8、单的现金。有效的现金管理使企业能够对现金进行控制，并经济高效地开展经营活动。第12页/共32页现金管理的内容现金管理的内容编制现金预算表企业现金收支数量进行现金日常控制确定最佳现金余额现金短缺时采用短期融资策略现金多余时采用还款或证券投资投资等策略第13页/共32页现金流动过程：公司内的资金流动现金目前的经营活动货币市场资本投资资本市场现金销售 应收账款 现金回收 工资 原材料 费用到期投资 利息收益 短期借款支付利息 购买债券 偿还债务厂房和设备的购买资产的出售新增股本、债务支付利息股息偿还债务回购股票第14页/共32页现金流动过程：现金产生周期现金应收账款存货原材料销售收款采购生产制造第1

9、5页/共32页19.1 19.1 持有现金的原因19.1.1 19.1.1 投机动机和预防动机 投机动机利用额外的投资机会。预防动机作为财务储备以便应付安全供给的需要。19.1.2 19.1.2 交易动机 持有现金以备支付账单特殊动机 获得现金折扣 提高信用等级 保持竞争灵活性19.1.3 19.1.3 补偿性余额第16页/共32页19.1.4 19.1.4 持有现金的成本持有成本：现金的机会成本管理成本：管理现金而发生的费用短缺成本：由于现金持有量的不足，给企业造成的损失。第17页/共32页19.1.5 19.1.5 现金管理与流动性管理目标：在保证公司高效、高质地开展经营活动的情况下，尽可

10、能地保持最低现金占用量。销售给什么样的客户？如何加速收款？原材料到投产阶段？如何减少产成品存货？充分利用应付账款以及其他无息负债 第18页/共32页方法 ：1.1.确定最佳现金余额 2.2.注意现金浮游量 3.3.管理好现金收支 加快现金回收 延迟现金支出第19页/共32页持有现金的成本 机会成本 交易成本持有现金总成本C*持有现金成本持有现金成本现金余额的规模现金余额的规模持有现金放弃的投资收益.当公司必须出售证券来满足现金需求时，交易成本增加。第20页/共32页Baumol Baumol 模型C*现金余额的规模现金余额的规模机会成本交易成本交易成本当机会成本等于交易成本时的现金余额是最优的

11、。当机会成本等于交易成本时的现金余额是最优的。其中：其中：T=T=特定时间内现金需要量特定时间内现金需要量 F=F=每次转换成本每次转换成本 K=K=短期证券利率短期证券利率第21页/共32页19.2 19.2 了解浮游量可用余额与账面余额的差，就叫做浮游量（floatfloat），它代表在结算过程中（在银行体系内运动）的支票的净效果。第22页/共32页19.2 19.2 了解浮游量19.2.1 19.2.1 支付浮游量 引起公司账面现金余额减少，但 不影响它的可用余额。19.2.2 19.2.2 收款浮游量和净浮游量 净浮游量=支付浮游量+收款浮游量19.2.3 19.2.3 浮游量管理 计

12、算浮游量19.2.4 19.2.4 电子数据交换：浮游量的终结第23页/共32页19.2.3 19.2.3 浮游量管理现金浮游量的组成部分邮寄时间（5 5天-2-2天）处理时间：企业受到、开封、记录、背书和储存支票的时间（几小时到几天或几周）结算时间：通过银行系统结算支票和从付款银行收款所需要的时间。内部转账不存在现金浮游量 直接结算通常一天 银行间转账处理3-43-4天第24页/共32页19.3 19.3 现金收账和集中19.3.1 19.3.1 收账时间的要素19.3.2 19.3.2 现金收账19.3.3 19.3.3 锁箱19.3.4 19.3.4 现金集中19.3.5 19.3.5

13、加速收账：示例第25页/共32页锁箱法概述 公司客户 公司客户 公司客户 公司客户地方银行从邮箱收款 开箱;区分支票和进款 将支票存入银行账户 应收账款资料转到公司 公司处理应收账款 银行结算支票 邮局信箱 1 邮局信箱 2第26页/共32页19.4 19.4 现金支付管理19.4.1 19.4.1 提高支付浮游量19.4.2 19.4.2 控制支付 零余额帐户 受控支付账户第27页/共32页19.5 19.5 闲置现金投资19.5.1 19.5.1 暂时性的现金剩余 用于季节性或周期性活动 拟议的或可能的费用19.5.2 19.5.2 短期证券的特征 到期期限 违约风险 可交易性 税 第28页/共32页季节性现金需求长期融资短期融资时间融资总需求量JFMAM有价证券银行贷款第29页/共32页19.5.3 19.5.3 货币市场证券的一些 不同类型国库券短期免税券商业本票定期存单回购协议第30页/共32页19.6 19.6 概要与总结公司持有现金以便进行交易和对银行所提供的各种服务给予补偿。公司的可用余额和账面余额之间的差额就是公司的净浮游量。公司可以利用不同的方法来加速现金收账和延缓现金支付。季节性和周期性活动、为拟议的支出筹集资金以及提供应急储备，都会使公司会出现暂时性的现金剩余。第31页/共32页感谢您的观看！第32页/共32页