宏观经济调研分析报告.docx

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1、宏观经济调研分析报告一.国内宏观经济分析国内经济增长动力偏弱国内经济下行概率较大，利率上行成为最大风险。此轮中国经济调整 没有经历完全出清，产能过剩与房地产泡沫化成为复苏的“绊脚石”。 下半年下行风险增大，政府对经济下行容忍度提高，年内进一步刺激 经济的可能性较小；近期货币市场利率上行至高位已影响到社会融资 本钱，票据直贴利率跳升；5、6月份汇丰PMI低于50%。预计下半 年中国GDP同比下行，环比走弱。消费需求小幅提升，出口上行， 但投资继续下行可能性较大，企业继续“去库存”。1 .GDP:预计二季度GDP在7.6%,三、四季度降至7.5%与7.3%。2 .利率:利率上升使需求“雪上加霜”，

2、预计三、四季度工业9.2%与9%, 在市场融资本钱上行背景下，国内需求将会继续萎缩，年内政府扩大 投资刺激有效需求可能性较小，投资将延续内生性回落。社会融资规 模下滑抑制基建投资，制造业“去产能”，而地产投资稳定，下调三、 四季度投资至19%与18%,工业生产偏弱仍将抑制石油制品消费，但 汽车销售恢复、房地产类消费稳定与中央反腐效果递减将带来消费小 幅回升，预计三、四季度消费13.5%与13.2%。3 .融资环境:相比去年较为宽松的融资环境，今年银行资金逐渐吃紧， 并不能保证每一笔贷款申请的用款额度和时间都能满足，所以在贷款 审批上一定会比去年要严格许多另外，银行贷款的审批尺度也严格不 少。4

3、 .CPI:下调三、四季度CPI至2.3%与2.7%,个别月份超过3%可能性较 小。周期性因素难以明显推升CPI；产能过剩与国际原油价格下行下 非食品价格稳中趋缓；去年玉米丰收，粮食价格上涨压力较小，而供 需偏紧的生猪价格是未来CPI上行的主要担忧。总体来看,20xx年中 国国内经济增长动力偏弱，GDP同比下行，环比走弱；利率上升使国 内需求将会继续萎缩;同时，融资环境与去年相比变的更加艰难;CPI受 周期性因素影响不大。因此从国内看，开展中长期积累的一些深层次矛盾和问题还没有得到 根本解决，同时，经济运行中又出现一些新的矛盾和问题。主要是经 济增长动力偏弱，化解产能过剩形势严峻，企业生产经营

4、困难加剧， 中小企业融资难融资贵，财政金融的风险也不容忽视。与此同时，夺 取全年粮食丰收还面临不少风险挑战，环境问题更加突出，食品药品 违法犯罪行为仍然多发。这些问题都需要采取切实措施认真加以解决。央行发布宏观经济分析报告通胀预期有所显现提要人民银行调查统计司发布报告认为，20xx年二季度，国民经 济恢复速度超出预期，经济主体信心稳步提高；GDP同比增长回升, 环比增长继续加快；工业生产增速明显加快，国内投资需求强劲反弹; 信贷投放大幅增加，银行流动性充裕；通胀预期有所显现。日前，人民银行调查统计司发布报告认为，20xx年二季度，国民经济 恢复速度超出预期，经济主体信心稳步提高。GDP同比增长

5、回升，环 比增长继续加快；工业生产增速明显加快，国内投资需求强劲反弹; 信贷投放大幅增加，银行流动性充裕。20xx年二季度GDP同比增长 7.9%, CPI同比上涨-1.5%,当季新增人民币贷款2.8万亿元；上半年 GDP同比增长7.1%,累计CPI同比上涨-1.1%,人民币贷款新增7.4 万亿元。报告认为，当前，宏观经济正处于企稳回升的关键时期，国 际国内不确定因素仍然较多。下一阶段，应继续保持宏观经济政策的 连续性和稳定性，巩固经济企稳回升的基础，促使国民经济平稳较快 协调开展。20xx年二季度宏观经济形势分析20xx年二季度，国民经济恢复速度超出预期，经济主体信心稳步提高。 GDP同比增

6、长回升，环比增长继续加快；工业生产增速明显加快，国 内投资需求强劲反弹；信贷投放大幅增加，银行流动性充裕。20xx 年二季度GDP同比增长7.9%, CPI同比上涨-1.5%,当季新增人民币 贷款2.8万亿元;上半年GDP同比增长7.1%,累计CPI同比上涨-1.1%, 人民币贷款新增7.4万亿元。宏观经济正处于企稳回升的关键时期, 国际国内不确定因素仍然较多。下一阶段，应继续保持宏观经济政策 的连续性和稳定性，巩固经济企稳回升的基础，促使国民经济平稳较 快协调开展。一、经济增长持续回升，经济主体信心趋于恢复据国家统计局初步核算，今年上半年GDP累计增长7.1%,比去年同 期低3.3个百分点；

7、二季度当季GDP同比增长7.9%,增速比上季回 升1.8个百分点。20xx年初以来，国际市场油价暴涨，国内自然灾害频发，农产品及煤 炭等上游原料价格不断走高，消费价格指数(CPI)和生产价格指数(PPI) 居高不下，通货膨胀形势严峻。为此，央行实行信贷管制，通过提高 存款准备金率和公开市场操作等措施收缩流动性，紧缩性货币政策进 一步强化。在本钱上升和紧缩性宏观调控双重影响下，经济增长放缓, 经济周期出现拐点的可能性在加大，各行业将不可防止地受到一定的 冲击，从而引发银行贷款业务的行业性风险。随着业务规模快速增长，各市县分支应从行业的角度审视小额贷款业 务的风险，加强对本地区行业研究，探索行业开

8、展规律，从行业市场 开发、贷后管理两个层面关注小额贷款的行业分布，通过扩大行业覆 盖面、优化贷款结构降低贷款的行业风险，提高资产质量，实现小额 贷款业务的快速健康开展。一、通货膨胀下的中国经济（一）通货膨胀及因素分析1、通货膨胀情况20xx年2季度以来，我国通货膨胀全国高企，反映通货膨胀的各类指 标全面上涨。本次通胀主要是由于食品价格上升和原材料、能源和动 力价格上升所主导。食品价格上升是CPI上升的主导因素。07年以来，食品价格由于猪肉 价格周期性回升而大幅度上升，进入08年，由于国际食品价格大幅 度上升及春节期间雪灾影响，短期内食品价格再度大幅度上升，导致 2月份CPI到达8.7%O能源和

9、原材料价格大幅上升，推高生产资料价格指数。工业品出厂价 格指数大幅度上升，4月份到达8.2%。构成PPI的生产资料价格指数 和生活资料价格指数均快速上升。生产资料价格指数的快速上升主要 是由于能源和原材料价格的大幅度上升。生产资料中价格上升快的主 要是能源、原材料和钢铁，这些投入品的价格主要由国际决定，中国 的能源和原材料进口占消费量的比重很大，因此在这过程中输入因素 产生了很大的影响，具有明显的本钱推动作用。（一）宏观经济分析的基本方法.总量分析法总量分析法是对影响宏观经济的总量指标进行分析，如GDP,消费额、 投资额、银行贷款总额、物价水平等。总量分析主要是一种动态分析， 主要研究总量指标

10、的变动规律.结构分析法是指对经济系统中各组成局部及其比照关系变动规律的分析。比方分 析第一产业、第二产业、第三产业之间的比例，分析消费与投资的比 例关系。结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中 各组成局部变动规律的分析.宏观分析资料的与处理 宏观分析所需的有效资料一般包括政府的重点经济政策与措施、一般 生产统计资料、金融物价统计资料、贸易统计资料、每年国民收入统 计与景气动向、突发性非经济因素等。（二）宏观经济分析的主要内容宏观经济分析主要包括宏观经运行的变动、宏观经济政策、国际金融 环境以及对证券市场的3供求关系等几个方面。当然像人口因素、能源因素以及包括政治因素、 战争因素、

11、灾害因素都有可能对证券市场产生决定性的影响，但在一 般情况下，上述因素的作用机制必须单独分析研究。宏观经济分析的 内容重在对宏观经济形势与经济背景作出基本判断，以分析在新兴加 转型背景下中国宏观经济对证券市场的的影响，把握证券市场总体变 动趋势，掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向，判断整个 证券市场的投资价值。1.宏观经济变动对证券市场的影响宏观经济分析最重要的参考依据要选取官方公开公布的数据，尤其是 国家统计局的数据相对最可靠。可借助统计工具与手段，了解证券价格变化与经济运行形势的关联性。宏观经济分析包含的内容有许多，在此可重点选取几个方面进行分析, 比方可以以国民生产总值对证券价格的影响，看看经济持续增长与衰 退对证券市场的影响；也可以选取就业状况的变动对证券市场影响分 析，就业状况的好坏不仅反映了经济状况，而且对证券市场资金供给 的增减变化有密切关系。通过具体因素的分析，掌握宏观经济形势对 证券市场的影响方式与影响程度。