第07讲-流动性过剩与货币政策调控-货币理论与政策前沿-教学课件.ppt

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1、 第第07讲讲流动性过剩与货币政策调控流动性过剩与货币政策调控 主要内容主要内容流动性过剩的定义流动性过剩的定义流动性过剩的后果流动性过剩的后果流动性过剩的原因流动性过剩的原因 流动性过剩的解决思路流动性过剩的解决思路流动性过剩的货币政策调控流动性过剩的货币政策调控潜在问题分析潜在问题分析流动性过剩的定义流动性过剩的定义流流动动性性的的本本意意是是指指某某种种资资产产转转换换为为支支付付清清偿偿手手段段的的难难易易程程度度，由由于于现现金金不不用用转转换换为为别别的的资资产产就就可可直直接接用用于于购购买买，因因此此被被认认为为是是流动性最强的资产。流动性最强的资产。流动性过剩的定义流动性过剩

2、的定义在在宏宏观观经经济济层层面面上上，流流动动性性通通常常被被通通俗俗地地理理解解为为不不同同统统计计口口径径的的货货币币和和资资金金总总量量。因因此此，流流动动性性过过剩剩也也就就是是指指金金融融体体系系中中的的货货币币和和资资金金太太多多了了，超超过过了了一一国国资资产产的的内内在在价价值值。观观察察货货币币供供应应量量（M1和和M2）指指标标可可以以较较好好地地描述金融体系中的流动性状况。描述金融体系中的流动性状况。中国货币供应量变动示意图（中国货币供应量变动示意图（1996.012009.03）单位：亿元）单位：亿元中国外汇储备余额（中国外汇储备余额（1996.012009.03）单

3、位：亿美元单位：亿美元 中国金融机构人民币存贷款余额（中国金融机构人民币存贷款余额（1996.012009.03）单位：亿元）单位：亿元流动性过剩的后果流动性过剩的后果大大量量的的资资金金追追逐逐房房地地产产、基基础础资资源源和和各各种种金金融融资资产产,形形成成资资产产价价格格的的快快速速上上涨涨。而而上上游游资资源源价价格格的的上上升升,必必然然会会推推动动下下游游消消费费品价格的上升。品价格的上升。如如果果在在一一些些因因素素的的刺刺激激下下,部部分分流流动动性性开开始始追追逐逐消消费费品品,就就会会引引起起物物价价的的较较快快上上涨涨。流流动动性性过过剩剩容容易易引引发发经经济济过过热

4、热、产产生生经经济济泡泡沫沫,因因此此,往往往往成成为为各各国国普普遍遍关关注注的的经经济济现象。现象。流动性过剩的原因流动性过剩的原因一一是是银银行行放放款款约约束束性性不不够够，贷贷款发放过多；款发放过多；二二是是人人民民币币升升值值预预期期被被反反复复炒作，大量国际热钱涌入国内。炒作，大量国际热钱涌入国内。外外汇汇储储备备的的快快速速增增长长以以及及现现行的外汇管理制度行的外汇管理制度 流动性过剩的解决思路流动性过剩的解决思路流动性过剩问题不可能短期内得到流动性过剩问题不可能短期内得到解决。长期看解决。长期看,要解决流动性过剩问题要解决流动性过剩问题,需要综合运用多种手段需要综合运用多种

5、手段,从整体上调整从整体上调整我国的经济结构我国的经济结构,包括产业结构包括产业结构,城乡城乡经济结构等。这就要大力发展服务业经济结构等。这就要大力发展服务业,加快基础设施建设加快基础设施建设,同时加大对教育、同时加大对教育、医疗、社会保障等方面的投入医疗、社会保障等方面的投入。中国人民银行反洗钱局局长唐旭流动性过剩的货币政策调控流动性过剩的货币政策调控提高利率水平提高利率水平发行中央银行票据或国债发行中央银行票据或国债提高法定准备金率提高法定准备金率大幅提高汇率大幅提高汇率潜在的问题加息潜在的问题加息持持续续加加息息，很很可可能能将将导导致致人人民民币币进进一一步步成成为为国国际际游游资资的

6、的狙狙击击对对象象，加加快快人人民民币币升升值值的的速速度度，国国内内市市场场流流动动性过剩的矛盾有可能会进一步加剧。性过剩的矛盾有可能会进一步加剧。潜在的问题加息潜在的问题加息加加息息对对股股市市的的负负面面影影响响显显而而易易见见，但但房房价价则则可可能能不不降降反反升升。加加息息使使得得房房地地产产开开发发的的成成本本上上升升，开开发发商商将将加加息息的的损损失失转转嫁嫁给给消消费费者者，利利息息直直接接反反映到了房价上。映到了房价上。潜在的问题加息潜在的问题加息加加息息或或其其他他货货币币政政策策既既不不可可能能减减少少食食品品的的需需求求，也也不不可可能能加加快快食食品品的的供给，因而无助于粮食价格的回落。供给，因而无助于粮食价格的回落。潜在的问题公开市场操作潜在的问题公开市场操作短期有效，长期无效，治标不治本短期有效，长期无效，治标不治本 中央银行承担较高的调控成本中央银行承担较高的调控成本潜在的问题法定准备金率潜在的问题法定准备金率其作为调控工具的行政特点过于明显其作为调控工具的行政特点过于明显效力过猛，有可能成为扰动经济的根源效力过猛，有可能成为扰动经济的根源 导致资金使用的无效率导致资金使用的无效率问题思考：问题思考：中国的流动性过剩问题如何解决？中国的流动性过剩问题如何解决？