经济学基础第11章.ppt

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1、经济学基础天津天津电子信息子信息职业技技术学学院院 傅傅连仲仲Your Site Here内内 容容 简简 介介1311.1 财政政策财政政策11.3 两种政策的组合与效果两种政策的组合与效果第第11章章 宏观经济政策宏观经济政策11.2 货币政策货币政策24案例分析案例分析5本章小结本章小结【本章导学】受受20072007年以来全球金融危机的严重影响后各国经济增长年以来全球金融危机的严重影响后各国经济增长已经放慢，尽管已经从底部缓慢回升，但仍不稳固，存在已经放慢，尽管已经从底部缓慢回升，但仍不稳固，存在众多的不确定性。各国都有失业，并且处在衰退时期，失众多的不确定性。各国都有失业，并且处在衰

2、退时期，失业率很高；通货膨胀持续使货币贬值；并且美国和欧洲一业率很高；通货膨胀持续使货币贬值；并且美国和欧洲一些国家的政府债务和国际收支赤字持续不断增长。你可能些国家的政府债务和国际收支赤字持续不断增长。你可能会好奇会好奇是否可以做些什是否可以做些什么来么来改善美改善美国国及其他及其他国国家的家的宏宏观经济表表现？【本章导学】经济学家的观点最后被归为两大学派：古典学派和凯恩斯学经济学家的观点最后被归为两大学派：古典学派和凯恩斯学派，古典观点认为政府唯一的经济作用是保护产权，如果政府让派，古典观点认为政府唯一的经济作用是保护产权，如果政府让人们自由地追求自己的最大利益，经济就会最好地运行，政府试

3、人们自由地追求自己的最大利益，经济就会最好地运行，政府试图改善宏观经济表现的努力将无济于事。凯恩斯观点认为需要政图改善宏观经济表现的努力将无济于事。凯恩斯观点认为需要政府的行为来实现和维持充分就业。府的行为来实现和维持充分就业。可能充分就业只是一种理想，但是本次经济危机发生后，让可能充分就业只是一种理想，但是本次经济危机发生后，让西方世界重新认识和思考政府这只有形西方世界重新认识和思考政府这只有形的手，应该发挥什么作用的手，应该发挥什么作用和怎样被使用更有意义。和怎样被使用更有意义。经济危机和治理危机的危机和治理危机的过程无疑程无疑是是验证宏宏观经济学学理理论最好的科最好的科学学实验室。室。V

4、S.通过本章学习，你将能够：通过本章学习，你将能够：134了解宏观经济政策的目标；了解宏观经济政策的目标；理解货币政策及其效果分析；理解货币政策及其效果分析；理解财政政策与货币政策组合及效果。理解财政政策与货币政策组合及效果。了解财政政策及其实施效果分析；了解财政政策及其实施效果分析；2【本章导学】11.1 财政政策财政政策.充分充分就业就业市场机制的自发调节是有局限性的，而且往往要经过较长时期，付市场机制的自发调节是有局限性的，而且往往要经过较长时期，付出巨大的社会代价。现代社会的政府一般都介入社会经济活动。出巨大的社会代价。现代社会的政府一般都介入社会经济活动。经济经济增长增长价格价格稳定

5、稳定宏观经宏观经宏观经宏观经济政策济政策济政策济政策四大四大四大四大目标目标目标目标财政财政政策政策货币货币政策政策国际收国际收支平衡支平衡11.1.1 自动稳定器自动稳定器 自动稳定器（自动稳定器（automatic stabilizer）又称）又称内在稳定器，是指财政制度本身的内在机制会自动内在稳定器，是指财政制度本身的内在机制会自动地调整收入与支出，从而发挥稳定宏观经济的功能，地调整收入与支出，从而发挥稳定宏观经济的功能，主要通过下述途径来实现此功能。主要通过下述途径来实现此功能。v1税收的自动变化税收的自动变化v2政府转移支付的自动变化政府转移支付的自动变化v3农产品价格的变化农产品价

6、格的变化 自动稳定器的作用是有限的。当经济波动较大、经济自动稳定器的作用是有限的。当经济波动较大、经济失衡现象较严重时，必须采取更有力度的宏观调节政策。失衡现象较严重时，必须采取更有力度的宏观调节政策。11.1.2 相机抉择的财政政策相机抉择的财政政策v（1）改变政府购买水平）改变政府购买水平v（2）改变政府转移支付水平）改变政府转移支付水平v（3）改变税率）改变税率1政策手段政策手段 旨在扩大总需求的财政政策被称为扩张性财政政策，旨在压旨在扩大总需求的财政政策被称为扩张性财政政策，旨在压缩总需求的财政政策称为紧缩性财政政策。扩张性财政政策会缩总需求的财政政策称为紧缩性财政政策。扩张性财政政策

7、会使使ISLM模型中的模型中的IS曲线右移曲线右移,ADAS模型中的模型中的AD曲线右移，曲线右移，都会使均衡国民收入增加；而紧缩性财政政策则会使都会使均衡国民收入增加；而紧缩性财政政策则会使IS曲线和曲线和AD曲线分别左移，从而使均衡国民收入减少。曲线分别左移，从而使均衡国民收入减少。11.1.2 相机抉择的财政政策相机抉择的财政政策v在总需求过小时，政府采取以增加支出、减少收入（税在总需求过小时，政府采取以增加支出、减少收入（税收）为特征的扩张性财政政策，这将产生财政赤字。收）为特征的扩张性财政政策，这将产生财政赤字。v如果财政赤字是源于反经济衰退和萧条，财政盈余是源如果财政赤字是源于反经

8、济衰退和萧条，财政盈余是源于反通胀（盈余或赤字也有可能源于经济本身的周期性于反通胀（盈余或赤字也有可能源于经济本身的周期性波动，如通胀期因国民收入的增加而使税收增加，形成波动，如通胀期因国民收入的增加而使税收增加，形成盈余），则应对一定时期和一定规模内的赤字与盈余持盈余），则应对一定时期和一定规模内的赤字与盈余持容忍态度。容忍态度。2财政赤字与财政盈余财政赤字与财政盈余11.1.2 相机抉择的财政政策相机抉择的财政政策v弥补财政赤字主要有出售政府资产、向中央银行借债弥补财政赤字主要有出售政府资产、向中央银行借债（这实际上是中央银行增发货币，这可称为货币筹资，（这实际上是中央银行增发货币，这可称

9、为货币筹资，容易引发通胀）、向国内公众或外国发行公债（国债，容易引发通胀）、向国内公众或外国发行公债（国债，也可称为债务融资）等途径。也可称为债务融资）等途径。由于可供出售的政府资产是有限的，因而第一种途由于可供出售的政府资产是有限的，因而第一种途径不可能经常被采用，第三种途径是常被采用的。径不可能经常被采用，第三种途径是常被采用的。所以，财政赤字与公债常常是联系在一起的。但如所以，财政赤字与公债常常是联系在一起的。但如果公债规模过大、偿债期过于集中的话，会引起人果公债规模过大、偿债期过于集中的话，会引起人们对政府偿债能力的怀疑及其他社会问题。们对政府偿债能力的怀疑及其他社会问题。11.1.2

10、 相机抉择的财政政策相机抉择的财政政策3政策局限性政策局限性第一，增税在现实社会中总是会遇到很大的阻力；第二，经济衰退时期的减税不一定能导致公众增加消费和投资；第三，税率和税收的变动，一般要经过复杂的批准程序，这就有可能错过政策实施的最佳时机。第一，政府减少转移支付，将会面临社会公众的强大压力而使政策变形；第二，政府增加转移支付也不一定能使公众增加消费，因为经济衰退时期物价是看跌的；第三，政府减少对大公司产品的购买，将面临大公司强大的宣传、公关和游说活动的考验。11.1.3 供给学派的财政政策供给学派的财政政策v高税率严重挫伤人们的劳动热情和企业的生产积极性。高税率严重挫伤人们的劳动热情和企业

11、的生产积极性。高税率还将导致逃税严重，地下经济兴旺等。因而，高高税率还将导致逃税严重，地下经济兴旺等。因而，高税率实际上将导致政府的税收总额减少。税率实际上将导致政府的税收总额减少。1降低税率、减少税收降低税率、减少税收11.1.3 供给学派的财政政策供给学派的财政政策政策比较政策比较 相机抉择的财政政相机抉择的财政政策强调的减税，意在策强调的减税，意在刺激总需求；而供给刺激总需求；而供给学派的减税，则意在学派的减税，则意在通过提高企业与劳动通过提高企业与劳动者的生产积极性而刺者的生产积极性而刺激总供给。激总供给。相机抉择的财政政相机抉择的财政政策依据不同的经济状策依据不同的经济状况，逆经济风

12、向行事，况，逆经济风向行事，交替采用减税与增税交替采用减税与增税的权宜性举措；而供的权宜性举措；而供给学派则主张长久性给学派则主张长久性减税，以长久地刺激减税，以长久地刺激和增加总供给。和增加总供给。11.1.3 供给学派的财政政策供给学派的财政政策v在减税的同时，供给学派主张削减政府支出，主要是削在减税的同时，供给学派主张削减政府支出，主要是削减转移支付，即社会福利支出。减转移支付，即社会福利支出。v减少转移支付和社会福利支出后，可以降低失业率，使减少转移支付和社会福利支出后，可以降低失业率，使人们恢复勤劳，提高生产效率；还有助于政府机构消肿，人们恢复勤劳，提高生产效率；还有助于政府机构消肿

13、，减少政府的经济干预，使经济体系在经济自由中更有效减少政府的经济干预，使经济体系在经济自由中更有效率地运行。率地运行。2削减政府转移支付削减政府转移支付前总统里根在两届任期内（前总统里根在两届任期内（1981-19891981-1989年），很大程度上实行了供给学年），很大程度上实行了供给学派的政策主张。里根执政的派的政策主张。里根执政的8 8年，是美国历史上较长的经济稳定时年，是美国历史上较长的经济稳定时期之一。但也有经济学家认为，这与美国的经济周期运行有关，不能期之一。但也有经济学家认为，这与美国的经济周期运行有关，不能完全归因于供给学派的理论与政策。减税对供给的刺激作用是有限的，完全归因

14、于供给学派的理论与政策。减税对供给的刺激作用是有限的，减税的直接作用是扩大总需求。减税的直接作用是扩大总需求。美国美国11.2 货币政策货币政策v货币政策又称金融政策。凯恩斯的宏观货币政策是指通货币政策又称金融政策。凯恩斯的宏观货币政策是指通过中央银行增加或减少货币供应量，影响利息率，通过过中央银行增加或减少货币供应量，影响利息率，通过利息率的升降来间接影响投资和消费，国民收入，实现利息率的升降来间接影响投资和消费，国民收入，实现宏观政策目标。宏观政策目标。1货币政策货币政策11.2.1 货币政策与银行体系货币政策与银行体系11.2.1 货币政策与银行体系货币政策与银行体系v货币政策的实施是通

15、过货币供应量的变化来实现的。在货币政策的实施是通过货币供应量的变化来实现的。在经济学中，一般把货币分为经济学中，一般把货币分为M1与与M2，即，即:M1=通货通货+商业银行活期存款商业银行活期存款M2=M1+定期存款与储蓄存款定期存款与储蓄存款 其中，其中，M1被称为狭义的货币，被称为狭义的货币，M2被称为广义的货币。被称为广义的货币。v中央银行经常以向商业银行提供贷款、贴现等形式投放中央银行经常以向商业银行提供贷款、贴现等形式投放货币。由于中央银行投放的货币进入商业银行体系后，货币。由于中央银行投放的货币进入商业银行体系后，会通过银行存款创造机制成几倍扩大，对货币供给量有会通过银行存款创造机

16、制成几倍扩大，对货币供给量有着举足轻重的影响，因此中央银行发行、投放的货币被着举足轻重的影响，因此中央银行发行、投放的货币被称为称为“基础货币基础货币”或或“强力货币强力货币”。11.2.1 货币政策与银行体系货币政策与银行体系（1）中央银行）中央银行 是指由政府拥有的、用于控制和管理银行体系的银是指由政府拥有的、用于控制和管理银行体系的银行。首先，是作为发行货币的银行。其次是作为银行的行。首先，是作为发行货币的银行。其次是作为银行的银行第三是政府的银行。银行第三是政府的银行。（2）商业银行）商业银行 是私人拥有的各种银行。商业银行主要是为公众服是私人拥有的各种银行。商业银行主要是为公众服务的

17、。是唯一能接受、创造和收缩活期存款的银行。务的。是唯一能接受、创造和收缩活期存款的银行。（3）其他金融机构）其他金融机构 如保险公司、信托投资公司、邮政储蓄机构等。如保险公司、信托投资公司、邮政储蓄机构等。2银行体系银行体系11.2.2 法定准备金与货币创造法定准备金与货币创造1法定准备金法定准备金v法定准备金率（法定准备金率（Required Reserve Ratio）是指中）是指中央银行依据法律授权规定的商业银行必须保留的最低限央银行依据法律授权规定的商业银行必须保留的最低限度的现金占其吸纳的全部存款的比率。按法定准备金率度的现金占其吸纳的全部存款的比率。按法定准备金率提留的现金就是法定

18、准备金，有时也叫存款准备金。现提留的现金就是法定准备金，有时也叫存款准备金。现代商业银行的法定准备金按规定存入中央银行。代商业银行的法定准备金按规定存入中央银行。v超额准备金（超额准备金（Excess Reserve）v库存现金库存现金v二线准备金（二线准备金（Secondary Reserve）11.2.2 法定准备金与货币创造法定准备金与货币创造2存款创造机制存款创造机制v商业银行的存款创造表现为银行系统在法定准备金率下，商业银行的存款创造表现为银行系统在法定准备金率下，通过一系列存贷关系，导致存款总额增加。通过一系列存贷关系，导致存款总额增加。中央银行在公开市场业务中向企业中央银行在公开

19、市场业务中向企业A买进国债买进国债100万元，万元，A将这将这100万元存入工商银行，如果法定准备金率为万元存入工商银行，如果法定准备金率为20%，工，工商银行则可以将商银行则可以将80万元资金贷放出去。万元资金贷放出去。假设工商银行将这假设工商银行将这80万元贷放给企业万元贷放给企业B。企业。企业B向企业向企业C购买了购买了80万元的原材料，企业万元的原材料，企业B将工商银行开出的将工商银行开出的80万元的支票交万元的支票交给企业给企业C，建设银行的存款增加了，建设银行的存款增加了80万元万元这一过程继续这一过程继续进行下去，最后的存款额趋于进行下去，最后的存款额趋于0。则整个银行体系由初始

20、的。则整个银行体系由初始的100万元的存款引致的存款总额为：万元的存款引致的存款总额为：100+100(1-20%)+100(1-20%)+=100/20%=500(万元万元)11.2.2 法定准备金与货币创造法定准备金与货币创造3存款乘数存款乘数v存款乘数（存款乘数（deposit expansion multiplier）是指）是指初始存款所引致的银行系统存款总额的增加倍数。初始存款所引致的银行系统存款总额的增加倍数。v法定准备金率越高，存款乘数就越小；反之，则越大。法定准备金率越高，存款乘数就越小；反之，则越大。v可能漏出的还有超额准备金和现金外流等其他项目。可能漏出的还有超额准备金和现

21、金外流等其他项目。以以Sn代表存款总额，代表存款总额，a代表初始存款，代表初始存款，rd代表代表法定准备金率，存款乘法定准备金率，存款乘数可根据无穷级数之和数可根据无穷级数之和的公式导出：的公式导出：设设KD代表存款乘数，代表存款乘数，则有：则有：KD=Sn/a=1/rd11.2.2 法定准备金与货币创造法定准备金与货币创造4货币乘数货币乘数v货币乘数（货币乘数（money multiplier）就是基础货币创造）就是基础货币创造的货币供给的倍数。的货币供给的倍数。v如果用如果用C代表非银行部门持有的通货（现金），代表非银行部门持有的通货（现金），Rd代表代表商业银行的法定准备金，商业银行的法

22、定准备金，Re代表商业银行的超额准备代表商业银行的超额准备金，金，B代表基础货币，则：代表基础货币，则：B=C+Rd+Rev使用使用M2的定义，将货币定义为通货和银行存款（的定义，将货币定义为通货和银行存款（D）之和，即：之和，即：M=C+Dv将式将式M除以除以B则有：则有：M/B=(C+D)/(C+Rd+Re)。将上式右边的分子分母都除以将上式右边的分子分母都除以D，得到：，得到：M/B=(rc+1)/(rc+rd+re)式中：式中：M/B为基础货币创造的货币供给量的倍数，即为基础货币创造的货币供给量的倍数，即货币乘数，它等于货币乘数，它等于(rc+1)/(rc+rd+re)。11.2.3

23、货币政策工具货币政策工具1公开市场业务公开市场业务v公开市场业务是指中央银行在证券市场上买进或卖出政公开市场业务是指中央银行在证券市场上买进或卖出政府债券，以调节货币供给量，进而调节宏观经济活动水府债券，以调节货币供给量，进而调节宏观经济活动水平的政策行为。平的政策行为。v该政策工具操作简单、灵活。该政策工具操作简单、灵活。中国人民银行公开市场业务中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票现券交易和发行中央银行票据。据。中国人民银行货币政策日常操中国人民银行货币政策日常操作的重要工具，对于调控货币作的重要工具，对于调控货币供应量、调节商

24、业银行流动性供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势水平、引导货币市场利率走势发挥了积极的作用。发挥了积极的作用。11.2.3 货币政策工具货币政策工具2再贴现率和利率再贴现率和利率v再贴现率是指商业银行向中央银行借款时支付的利率，再贴现率是指商业银行向中央银行借款时支付的利率，或者说是中央银行向商业银行的贷款利率。或者说是中央银行向商业银行的贷款利率。再贴现率利率降低再贴现率，将鼓励商业银行向中央银行借款，增加商业银行的准备金和可贷放资金，导致货币供给增加；反之，中央银行提高再贴现率，则会减少货币供给。如果总需求不足，中央银行可以降低商业银行等金融机构对企业和消费者的贷款利率，以

25、鼓励和增加贷款，促进企业投资和民间消费，进而增加总需求。11.2.3 货币政策工具货币政策工具3法定准备金率法定准备金率v中央银行如果降低法定准备金率，各商业银行就增加了中央银行如果降低法定准备金率，各商业银行就增加了可用于贷款的货币量，并将通过存款乘数成倍地扩大货可用于贷款的货币量，并将通过存款乘数成倍地扩大货币供给，而且，法定准备金率的降低还会使货币乘数本币供给，而且，法定准备金率的降低还会使货币乘数本身增大；反之，中央银行如果提高法定准备金率，则会身增大；反之，中央银行如果提高法定准备金率，则会导致货币供给的减少。导致货币供给的减少。中央银行还常采用道义劝告这一次要的政策手段。中央银行还

26、常采用道义劝告这一次要的政策手段。这是指中央银行以口头或书面等方式，劝告商业银行扩这是指中央银行以口头或书面等方式，劝告商业银行扩大或收缩贷款。道义劝告虽然不是硬性约束，但通常也大或收缩贷款。道义劝告虽然不是硬性约束，但通常也有一定效果，因为商业银行在日常业务经营方面对中央有一定效果，因为商业银行在日常业务经营方面对中央银行有一定的依赖性。银行有一定的依赖性。11.2.4 货币政策的局限性货币政策的局限性货币政策的局限性货币政策的局限性v1经济衰退时期，商业银行认为放款风险大，贷出去经济衰退时期，商业银行认为放款风险大，贷出去的款项很有可能无法收回，因而通常不愿扩大放贷。的款项很有可能无法收回

27、，因而通常不愿扩大放贷。v2经济衰退时期，企业的预期利润率低，通常也不愿经济衰退时期，企业的预期利润率低，通常也不愿多向银行借款。多向银行借款。v3通胀时期，企业利润率高，企业在利率较高条件下通胀时期，企业利润率高，企业在利率较高条件下仍愿增加借款。商业银行出于自身利益，也愿扩大贷款。仍愿增加借款。商业银行出于自身利益，也愿扩大贷款。v4货币政策有较强的时滞性，即政策实施后往往要间货币政策有较强的时滞性，即政策实施后往往要间隔较长时期才能产生实质性效果。隔较长时期才能产生实质性效果。v5金融创新降低了货币管理当局对货币的控制力，也金融创新降低了货币管理当局对货币的控制力，也就是使货币政策的效果

28、受到了冲击。就是使货币政策的效果受到了冲击。11.3 两种政策的组合与效果两种政策的组合与效果11.3.1 两种政策的组合方式两种政策的组合方式1扩张性的财政政策与扩张性的货币政扩张性的财政政策与扩张性的货币政策相配合，这可以有力地刺激总需求，策相配合，这可以有力地刺激总需求，但容易引起通货膨胀，留下后遗症。但容易引起通货膨胀，留下后遗症。3扩张性财政政策与紧缩性货币政策相配合，扩张性财政政策与紧缩性货币政策相配合，或者紧缩性财政政策与扩张性货币政策相配合，或者紧缩性财政政策与扩张性货币政策相配合，使总需求扩大又不至于引起通货膨胀。使总需求扩大又不至于引起通货膨胀。2紧缩性财政政策与紧缩性货币

29、政策紧缩性财政政策与紧缩性货币政策相配合，这可以有力地压缩总需求，相配合，这可以有力地压缩总需求，但容易导致较长时期的经济衰退。但容易导致较长时期的经济衰退。11.3.2 两种政策的组合及其影响两种政策的组合及其影响v这种政策组合肯定会使国民收入增加，利率的升降则取这种政策组合肯定会使国民收入增加，利率的升降则取决于两种政策的力度大小比较。决于两种政策的力度大小比较。1扩张性财政政策与扩张性货币政策扩张性财政政策与扩张性货币政策11.3.2 两种政策的组合及其影响两种政策的组合及其影响2紧缩性财政政策与紧缩性货币政策紧缩性财政政策与紧缩性货币政策G下降，下降，IS曲线左移；曲线左移；M下降，下

30、降，LM曲线左移。曲线左移。G下降，利率下降，利率r下降和国民收入下降和国民收入Y减少；减少；M下降，利率下降，利率r上升和国民收入上升和国民收入Y减少。减少。3扩张性财政政策与紧缩性货币政策扩张性财政政策与紧缩性货币政策G上升，上升，IS曲线右移；曲线右移；M下降，下降，LM曲线左移曲线左移曲线左移曲线左移G上升，利率上升，利率r上升和国民收入上升和国民收入Y增加；增加；M下降，利率下降，利率r上升和国民收入上升和国民收入Y减少。减少。4紧缩性财政政策与扩张性货币政策紧缩性财政政策与扩张性货币政策G 下降，下降，IS曲线左移；曲线左移；G下降，利率下降，利率r下降和国民收入下降和国民收入Y减

31、少；减少；M上升上升LM曲线右移；曲线右移；M上升，利率上升，利率r下降下降和国民收入和国民收入Y增加。增加。11.3.3 两种政策的效果两种政策的效果v（1）在）在LM曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，IS曲线越陡峭，则移曲线越陡峭，则移动动IS曲线时收入变动就越大，即财政政策效果越大。曲线时收入变动就越大，即财政政策效果越大。v（2）在）在IS曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，则财曲线越平坦，则财政政策效果越大。政政策效果越大。1财政政策的效果财政政策的效果11.3.3 两种政策的效果两种政策的效果v（1）在）在LM曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，IS曲线越平坦：货币政策曲线越

32、平坦：货币政策的效果越大。的效果越大。v（2）在）在IS曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，LM曲线越陡峭，货币政策曲线越陡峭，货币政策效果就越大。效果就越大。2货币政策的效果货币政策的效果财政政策与货币政策财政政策与货币政策是两种基本的宏观经济政策，其他政策是以它们为基础的，或者说，要通过它们来实施和执行。如产业政策，对需培育和扶持的特定产业的加大投资、税收减免等属于财政政策（差别化）范畴，对这些产业的贷款利率优惠则属于货币政策（差别化）范畴。案例分析 量化宽松（QE：Quantitative Easing）主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供

33、给，向市场注入大量流动性资金的干预方式。QE3意思则是美国实行的第三次量化宽松刺激政策。美国联邦储备委员会于2012年12月12日宣布，将在年底“扭转操作”到期后，扩大现有资产购买计划扩大现有资产购买计划，并用量化数据指标来明确超低利率期限。美联储发表声明说，每月除了继续购买购买400亿美元抵押贷款支持证亿美元抵押贷款支持证券券外，还将额外购买约购买约450亿美元长期国债亿美元长期国债。同时，美联储将继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资本金进行再投资。美联储同时表示，将密切关注未来几个月的经济和金融数据，如果就业市场前景没有显著改善，将继续执行购买国债和抵押贷款支持证券购

34、买国债和抵押贷款支持证券的操作，并合理利用其他政策工具.美联储量化宽松政策美联储量化宽松政策【思考题思考题】试分析美国推出量化宽松政策的依据和具体安排内容？本章小结1.宏观经济政策就是国家依据某种或某些宏观经济理论或思想，为达到一定的宏观经济政策目标而制定和实施的调节宏观经济的原则或措施。宏观经济政策目标包括充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支平衡四个目标。就内容侧重点来说，宏观经济政策主要分为财政政策和货币政策。2.财政政策是西方国家干预和调节经济的主要政策之一。财政政策是运用政府财政支出和政府税收来调节经济中的总需求水平，消除通货紧缩缺口或通货膨胀缺口，以达到宏观经济需求管理目标的政策。

35、财政政策的运用工具主要是政府财政支出和财政收入。按支出方式，西方国家的政府财政支出可分为政府购买支出和转移支付两部分。财政收入主要由各项税收和公债构成。在现代西方国家的财政政策理论和实践中，财政政策的运行类型有扩张性财政政策、紧缩性财政政策和平衡性财政政策三种。财政政策本身具有内在的自动调节经济、使经济稳定的效用，但作用十分有限。政府运用各项财政政策手段来调节经济，既会对整个经济产生乘数效应，也会产生挤出效应，因此需要审时度势，把握分寸。本章小结3.货币政策是西方国家干预和调节经济的主要政策之一。它是指中央银行通过运用货币政策工具来控制经济中的货币供给，调节利息率，改变信贷条件，进而影响总需求

36、变动，使宏观经济朝着既定的宏观经济政策目标运行。货币政策通常是由中央银行代表政府通过银行体系来实施的。在货币政策调节经济的过程中，商业银行创造存款货币的机制是十分重要的。这一机制与法定准备金制度、支票流通制度以及银行贷款转化为客户的活期存款等制度有着直接的关系。货币政策的运用工具包括：公开市场业务、再贴现政策、法定准备金率政策。在不同的经济形势下，中央银行要运用不同的货币政策来调节经济，以实现需求管理的目标。大体来说，货币政策有三种类型：扩张性货币政策、紧缩性货币政策和均衡性货币政策。4.宏观经济供给管理政策是指侧重通过对总供给的调节来达到一定的宏观经济政策目标的宏观经济政策。宏观经济供给管理政策主要包括控制工资与物价的收入政策、改善劳动力市场的人力政策和促进技术或效率改进的经济增长政策。Thank you!Thank you!