财务报表分析案例——南航.pptx

《财务报表分析案例——南航.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务报表分析案例——南航.pptx（52页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、一 、公司简介 （一）概述 中国南方航空股份有限公司是由中国南方航空集团公司发起设立，以原中国南方航空公司为基础，联合中国北方航空公司和新疆航空公司重组而成的航空运输主业公司。是中国南方航空集团公司发起设立并控股的航空公司。中国南方航空股份有限公司1997年分别在纽约（NYSE：ZNH）和香港（港交所：1055）同步上市发行股票，2003年在上海证券交易所成功上市（上交所：600029）。中国南方航空股份有限公司与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合称中国三大航空集团。第1页/共52页 二OOO年，以旅客运输量、每周定期航班数量、飞行小时、航线数目以及机队规模计算，南航继续在国

2、内航空公司中排名第一。该公司隶属于中国民航总局，是大型国有控股企业。2000年财务指标情况股东应净利润5.02亿（以香港联交所规定上市公司按国际会计准则编制的数据为依据）。第2页/共52页行业PEST分析：P:国家是大力支持国内航空业发展的，从资金扶持到减缓税 金，从中可见一斑。E:近些年来我国的经济保持快速稳定的增长，经济结构也日 趋稳定，为航空业的发展提供了资金条件，无论是容资方 面还是社会需求，都为航空业的发展提供了广阔的空间。S:随着经济的增长，社会各个阶层对交通业的要求也越累越 高，无论是客运还是货运，对航空业的需求更是是越来越 迫切。从市场前景看，市场需求是强烈而稳定的。T:中国的

3、航空业，一方面是服务业越来越人性化，各方面都 易于国际接轨，甚至已经超越发达国家；但另一方面，国 内的飞机制造技术却远不及国际先进的研发水平，这点是 我国航空业的软肋。第3页/共52页行业行业SWOT分析：分析：1、企业规模效益明显2、运输量行业领先3、风险管理及预警方案的完善4、飞行安全表现优异 5、政府对航空运输行业的支持1、各单位在工作中整体联 动性不强2、国际化管理运营经验有待进一步积累 1、市场需求扩大2、中国民航在全球作用地 位加快提升3、国际旅游限制逐渐放宽1、自然灾害频发对航班正常 率制约 2、需求激增，安全生产任务 艰巨3、外部不可控管治因素限制4、运营成本上涨，节能减排 进

4、步空间小5、其他运输工具迅猛发展带 来的竞争压力大优势Strengths劣势Weakness挑战 Threats机会Opportunities第4页/共52页 总体来看，南航公司的资产从2009年末的94736百万元增加到2010年末111229百万元，同比增加了17.41%；从负债及股东权益来看，主要是负债占到总资产的72.02%，该公司属于高负债运营的企业，但较2009年下降了13.98%，资金的增加主要来自于资本公积。这也意味着，该公司资产开始有所保证，偿债能力开始提升。资产结构上，流动资产占14.45%，固定资产占71.64%，在建工程占9.00%，无形资产占1.65%。其中固定资产比

5、重较上年有所上升，在建工程有所降低。而无形资产、长期待摊费用和递延所得税资产上升比率较大。负债与所有者权益的结构上，负债在总资产有一定增加的前提下由2009年末的86.00%下降至2010年末的72.02%，股东权益则由2009年末的14.01%上升至2010年的27.98%，金额增加为157.71%，其中资本公积和未分配利润所占比例都有所增加。二、资产负债表分析第5页/共52页资产主要项目的分析（一）流动资产构成分析:流动资产构成分析：比重与同期相比上升了3.75%，联系固定资产的增加，可以看出该公司正在进行着投资行为或战略改革，同时也带动了所有者权益的增加。第6页/共52页资产主要项目的分

6、析项目项目增（减）增（减）/%结构结构/%2010年2009年 货币资金139.569.354.58（1）货币资金及其质量分析 从总体上看，货币资金由2009年末的4,343百万元上升至2010年末的10,404百万元，同比增长了139.56%，数量较大，联系固定资产的增加，可推断出该公司目前正处于跨大规模或转型阶段，正在投入资金。除了投资、经营利润之外，也有人民币不断升值、各银行利率上升的因素。第7页/共52页资产主要项目的分析项目项目增（减）增（减）/%结构结构/%2010年2009年 应收账款46.781.81.44（2）应收账款及其质量分析:应收账款同比增加了46.78%。2010年国

7、内经济平稳较快增长，航空运输需求大幅增加，市场开始回暖，航空业呈现客货两旺的良好局面。该公司大力推进战略转型，实现了经营效益的大幅提升。从附注披露中可看出，该公司未在本年度收回或转回以前年度已全部或以较大比例计提坏账准备的个别重大的应收账款的情况。且受关联方影响不大。第8页/共52页资产主要项目的分析（二）非流动资产构成分析:非流动资产构成分析：固定资产同比上升了4.94%，在建工程减少了9.98%，与此同时无形资产增长率为143.5%，同比上升8.5%，长期待摊费用和递延所得税资产都有所上升。第9页/共52页资产主要项目的分析项目项目增（减）增（减）/%结构结构/%2010年2009年 固定

8、资产26.0971.6466.7（1）固定资产及其质量分析:固定资产同比增加了26.09%，从附注披露上可看出，该公司于2010年将在建工程13,729百万元转入固定资产，同时还有少量其他投资性房地产等的增加。固定资产减值准备与往年无较大变化。在建工程的转入所占的比例较大，说明公司已具备一定的生产能力。第10页/共52页资产主要项目的分析项目项目增（减）增（减）/%结构结构/%2010年2009年在建工程-44.31918.98（2）在建工程及其质量分析:在建工程减少了9.98%，但仍占总资产的9.00%，表明该公司依旧在进行着规模扩大或者战略转型活动，且已经有属于自己的生产能力，而且已经具备

9、了一定的实力。第11页/共52页资产主要项目的分析项目项目增（减）增（减）/%结构结构/%2010年2009年无形资产143.51.650.8（3）无形资产及其质量分析:无形资产同比增加143.5%，增长比率较大，随着固定资产的投入会伴有一定的专利权、非专利权、商标权、特许权以及土地使用权的转入。但增长比率远大于固定资产的增长率。且附注中无详细披露，也无计提减值准备，信息不够全面，报表使用者需要注意，或有隐瞒利润的可能性。第12页/共52页资产主要项目的分析项目项目增（减）增（减）/%结构结构/%2010年2009年 长期待摊费用314.740.350.1（4）长期待摊费用及其质量分析:随固定

10、资产的投入，长期待摊费用增长了314.74%，由2009年末的0.1%上升至2010年末的0.35%。长期待摊费用主要包括筹建期间发生的费用，待企业开始生产经营起一次计入开始经营当期的损益，租入固定资产的改良支出。占总资产数额比例仍为较小，与利润总额的增长趋势相适应。但无往年对比，报表使用者需要注意是否有加快摊销速度，降低和隐匿利润的做法。第13页/共52页资产主要项目的分析项目项目增（减）增（减）/%结构结构/%2010年2009年递延所得税资产113.420.890.49（5）递延所得税资产及其质量分析:递延所得税资产是指对于可抵扣暂时性差异，以未来期间很有可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异

11、的应纳税所得额为限确认的一项资产。中国南航在2010年转亏为盈，递延所得税资产同比上升较大，且企业在可见的将来是否有足够的应纳税所得额来抵扣差异，依赖于项关于人员的专业判断，报表使用者需要注意该公司是否有减少企业的净利润的可能性。第14页/共52页负债和股东权益主要项目的分析（一）负债构成分析：负债总体由2009年末的86.00%下降至2010年末的72.02%。其中：流动性负债的比重由上年的39.87%下降至28.59%，非流动性负债由上年的46.13%下降为44.24%。相比较，流动性负债所占比例变化较大，说明公司资金状况开始改善，运营状况开始有所提升。不难看出，公司依靠大量举债支撑资产的

12、增长。但资产负债率下降，说明企业债权的保障程度在增加。第15页/共52页负债和股东权益主要项目的分析（1）票证结算、应付职工薪酬、应交税费及其质量分析：票证结算、应付职工薪酬、应交税费都有明显的提升，联系固定资产的投入产出，以及当年的盈利大幅度提升，通过对附注披露的分析，尽管增幅很大，但仍在合理范围之内。第16页/共52页负债和股东权益主要项目的分析（二）股东权益构成分析：股东权益增长了127.93%所占比重由2009年末的14.01%上升至27.98%。其中：股本、盈余公积和少有股东权益在占负债和股东权益总计的比重没有变化活变化不大，通过报表及附注披露，主要是由于资本公积中的股本溢价和未分配

13、利润的较大增幅改变的。第17页/共52页负债和股东权益主要项目的分析项目项目增（减）增（减）/%结构结构/%2010年2009年资本公积161.9112.735.71（1）资本公积及其质量分析：资本公积所占比重由上年的5.71%增长至12.73%，同比上升了161.91%，数额较大，需联系附注分析。第18页/共52页负债和股东权益主要项目的分析（1）资本公积及其质量分析：可见公司主要是由于增发股数以及全球经济复苏、股票市场回暖股票价格上升影响了股本溢价。但与此同时盈余公积没有发生变化。报表使用者需要注意。第19页/共52页负债和股东权益主要项目的分析项目项目增（减）增（减）/%结构结构/%20

14、10年2009年未分配利润-159.911.96-3.83（二）未分配利润及其质量分析：未分配利润增长了159.91%，由原先的-3.83%上升至1.96%，表明公司的盈利能力开始显著提升，联系利润表和附注，体现该公司整体水平也有所提升。第20页/共52页资产负债表综合分析 综上所述，公司的资产质量总体较好，能够维系公司的正常周转，公司的资金流动性和安全性在同等行业中都较高，并且固定资产的逐年增加为公司的发展也奠定了一定的基础，且在总体资产的比例也比较合理。从负债和股东权益角度上谈，该公司盈利开始有所提升，尽管仍为高负债运营的企业，但是所占比例有所下降，说明企业的债权的程度保障有所提升，短期负

15、债压力减少，总体财务结构比较稳定。第21页/共52页利润表总体表现的初步分析：2010年公司实现营业收入77788百万元，同比增长39%；营业利润6869百万元，同比增长471%；实现净利润6425百万元，同比增长1060%；每股收益0.7元，同比增长1300%。如此高的利润从何而来？是行业因素，还是公司经营有方？三、利润表分析第22页/共52页利润表主要项目的分析（1）营业收入的分析：根据报表显示，2010年南方航空公司实现营业收入77788百万元，同比增长39%。南方航空公司收入来源比较单一，主要是是凭借其日常的主营业务而得。营业收入稳定增长得益于在过去的一年里国内经济持续增长及经济结构优

16、化调整，航空运输市场将保持良好的增长势头。报告期内，国际经济缓慢复苏，中国经济持续走强，航空市场客货两旺。第23页/共52页利润表主要项目的分析（2）营业利润的分析：2010年营业利润同比增长471%，营业利润由上年的亏损转增为今年的盈利。扭亏为盈的利润的贡献者是谁？营业成本：2010年企业营业成本同比增长了24%，小于营业收入的增速，营业成本占营业收入的比重也由上年的104.6%降低为92.77%。由于企业去年的营业利润亏损，今年实现盈利，所以营业成本的比重减少情有可原。但是其减小幅度不与营业收入的增加相匹配，这是因为今年以来国际油价飙升，对于航油占总成本三到四成的航空公司来说，高航油成本必

17、将成为其沉重负担。第24页/共52页利润表主要项目的分析 三项费用：销售费用同比增加34%，这与营业收入的增加幅度基本一致，符合理论分析得到的结果。在营业收入增加、营业成本增加的情况下，管理费用只增加了20%，远远低于营业收入39%的增速，又由于资产减值损失增加286%，所以估计是由于折旧计提的减少导致了管理费用的增速降低;同时也不摆出公司控制利润的可能。财务费用是三费中最应值得关注的，在收入增加的同时，企业的财务却实现了收益。由于南航持有大量美元负债，2010年人民币升值为南方航空公司带来的汇兑收益十分可观。资产减值损失：2010年企业计提的资产减值损失的增幅达到286%，值得关注。公司通过

18、计提资产减值能够进一步挤压资产中的泡沫成份,为其未来业绩增长和公司运营打下相对坚实的基础,对公司为实质性利好。需要关注的是,在南航对飞机资产计提减值的情况下,其他航空公司亦将面临计提减值压力,可能使得国内航空公司2010年业绩进一步下滑,也为申请国家注入资金和后续的利润增长提供一个相对良好的基础。目前航空业运营环境受经济制约依然不容乐观,国内航空业的发展尚存在不确定性,公司盈利也面临波动风险。第25页/共52页利润表主要项目的分析 投资收益：公司今年的投资收益得到大幅的提高，是公司今年实现扭亏为盈的主力军。从报表附注可以看出，通过处置长期股权投资，公司获得了1095百万元的收益。第26页/共5

19、2页利润表综合分析利润表综合分析利润表总体评价：今年公司实现了扭亏为盈的华丽逆转，片面肯定了公司今年的经营成果。但实际情况并不是如表面显示的那么优秀。今年公司的营业收入增幅并不高，成本控制并不突出，而是由汇兑损益、投资收益拉高了收入来源。这与航空行业的不景气有关，也与国际油价的上涨密不可分。公司应该继续发掘行业潜力，开辟新的航线或是服务内容，是利润来源可以稳定、可靠、长久。第27页/共52页四、财务比率分析盈利能力盈利能力长期偿债能力长期偿债能力营运能力营运能力短期偿债能力短期偿债能力第28页/共52页（一）短期偿债能力流动比率流动比率速动比率速动比率现金负债总比额现金负债总比额短期偿债能力第

20、29页/共52页流动比率一般认为，流动比率维持在2：1左右比较合适第30页/共52页速动比率通常认为正常的速动比率为1.第31页/共52页现金负债总比额该比率越高，企业偿还全部债务的能力越强；反之，企业的偿债能力越差。第32页/共52页（一）短期偿债能力短期偿债能能力分析：从相关指标中看出，流动比率、速动比率、现金负债总比额较上年都有上涨，可以说明该公司当年的短期偿债能力在增强。结合公司的应收账款周转率和存货周转率的快慢分析，可以确定公司在过去的一年里短期偿债能力确实有所增强。第33页/共52页（二）长期偿债能力此处，通过对资产负债率和产权比率来判断该企业的长期偿债能力。产权比率：通过资料可以

21、发现，2010年12月31日的产权比率=210.72.%较同年前三季度以及2009年12月31日的数据，可以发现，产权比率一直在逐步下降。注意：产权比率越低，企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小。第34页/共52页资产负债率（二）长期偿债能力资产负债率越低，说明以负债取得的资产越少，企业运用外部资金的能力越差。资产负债率越高，说明企业通过借债筹资的资产越多，风险越大。第35页/共52页长期偿债能力分析：从相关指标中看出，资产负债率较上年降低了，长期偿债能力得到了增强，数值为72.83%，但在同行业中处于正常水平。再从利息支付倍数来看，公司借款为零，不但不需要定期偿付利息，而且还有利息收

22、入，所以数值为负数。产权比率也逐步减少。由此得来，该公司的偿债压力并不大。（二）长期偿债能力第36页/共52页营业利润率（三）盈利能力第37页/共52页成本费用利润率（三）盈利能力该指标越高，企业未取得收益付出的代价越小，企业盈利能力越强。第38页/共52页净资产收益率（三）盈利能力该指标越高，说明所有者投资带来的收益越高，企业的盈利能力越强。第39页/共52页盈利能力分析：从相关指标看出，公司的盈利能力的各项指标较去年都有大幅提高，这与公司今年实现了扭亏为盈的局面是直接相关的。（三）盈利能力第40页/共52页1 应收账款周转率：2010年的应收账款周转率=46.15%应收账款周转率越高，平均

23、收现期越短，说明企业收回应收账款的速度越快，资产管理水平越高，还能增强偿债能力。2 存货周转率：2010年的存货周转率=47.93%（四）营运能力第41页/共52页流动资产周转率：（四）营运能力该指标越高，等同于相对扩大资产投入，增强了企业盈利能力。第42页/共52页总资产周转率（四）营运能力该指标越高，说明企业利用全部资金进行经营的效率高，资金的有效使用程度也高，销售能力强。第43页/共52页营运能力分析：从相关指标看出，公司的应收账款周转率与存货周转率都有不同程度的提升，说明公司的总体运转情况还是比较理想的。且总资产周转率相比较往年也在逐步提升，说明企业资产的有效利用度在加强。作为航空企业

24、中的中重点企业，仍有明显不足，公司还应花大力气，充分发掘潜力，给股东更大的回报。（四）营运能力第44页/共52页五、杜邦分析第45页/共52页第46页/共52页第47页/共52页杜邦分析财务比率财务比率2010年年2009年年增（减）增（减）权益乘数3.97.13.2总资产报酬率5.7764%0.8848%5.2%主营业务利润率8.2596%0.9885%7.27%总资产周转率0.7559%0.6306%0.12%由以上两图可以看出，2010南航公司减少了杠杆权益，降低了举债力度，权益乘数降低了3.2；另外，主营业务利润率较上年上升了5.2%在两因素的综合影响下，南航公司2010年净资产收益率

25、上涨了18.24。那么又是什么因素导致主营业务利润率上升呢？通过对主营业务利润率的分解不难看出，总资产周转率与上年基本持平，稍有改善；销售净利润的上涨是主营业务利润率上升的主要原因。之于销售净利率上涨的原因，主要是营业收入和其他损益收支增加使净利润总额以也增加。第48页/共52页六、综合分析六、综合分析 综上分析，该公司总资产不断增加，负债逐年减少，所有者权益保障程度有所提高，营运良好，2010年转亏为盈，实现华丽逆转。尽管该公司面对诸多挑战，若能把握宏观政策带来的机遇，发展前景依旧会表现出总体良好的状况。在不断调整其战略部署后，若能继续充分资金，仍会有可观利润。我小组对该公司财务状况持肯定意见。第49页/共52页鸣谢感谢左杰老师。感谢该小组所有成员。第50页/共52页谢谢观赏第51页/共52页感谢您的观看。第52页/共52页