企业并购的财务风险分析及控制研究.docx42675.pdf

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1、 企业并购的财务风险分析及控制研究 摘 要：在世纪新时代的潮流中，经济全球化加快，各个企业为了获取更大的利 润空间和更多的利润，企业与企业间进行兼并和收购的活动，。但于此同时，企业并 购也出现了各种各样风险和并购中存在的问题。企业并购的风险始终贯穿于企业并购 的整个环境中，其中每一项风险的发生都有极大的可能性使企业一夜之间倒闭。在 兼并和收购的过程中，企业并购能够有计划的实现资源整合与合理利用，可以使社会 资源配置更加优化、更有意义提高产能效率。企业与企业间进行兼并和收购的过程中 必须在收购前期对目标公司进行合理的价值和地位评估，在并购中期对企业进行合理 有效的融资，在并购后期对企业进行融合处

2、理。为了是合并后的企业达到更大利润，防止财务风险的发生，必须做好准备工作在企。目的在于更好的促进企业开展并购活 动，提升经济效益。以下本文就企业并购的财务风险的分析与应对的研究，指出企业 兼并和收购企业并购的问题，合理的找出企业部分并购所面临的挑战和风险，更好的 解决此类问题，促进经济协调发展。关键字：企业并购 财务风险 存在问题 解决措施 The response and analysis of financial risks in corporate mergers and acquisitions Abstract:Key words:目 录 绪论 企业并购及并购财务风险的基本概述 企业

3、并购的定义 企业并购财务风险的定义 企业并购中面临的财务风险以及成因分析 并购前企业价值评估的风险及其原因分析 并购前企业价值评估的风险 价值评估风险的成因 并购过程中的融资与支付风险以及其成因分析 企业并购过程中的融资与支付风险 融资与支付风险的成因 并购后整合风险以及成因 并购后的整合风险 并购后整合风险的成因 企业并购财务风险的防范 确定目标企业的价值 合理选择融资 合理选择支付手段 完善并购后的财务整合工作 结语 绪论 自从进入世纪以来，经济的快速发展和政治文化的更新速度之快，大大 的加快了企业的发展。我国各行各业的企业已经进入高速发展的时期，为了使 企业更快更好的占领市场和加快经济的

4、快速发展，企业间出现了“并购”这一说 法。从最开始的企业并购到现在的企业并购，经历了新兴到繁荣的局面趋势，企 业并购活动的波澜起伏，企业并购的方式可以使企业的资金和资本快速的增长 和能够使我国际的社会资源更加有效的配置，能够使企业的规模快速扩张、打破 一些固有的障碍和阻碍、加强市场核心竞争力、巩固企业的社会地位，更苦更 好的占领市场份额并进军国际市场。在企业并购带来巨大收益和成功的同时，相 应的企业并购的风险也应运而生，其中包括金融风险、技术风险、财产风险。凡 是企业并购就有利有弊，企业要懂得扬长避短，做到利益最大化。通常来说企 业并购会根据相关的法律法规来实行和进行兼并和收购。企业并购在成功

5、的案例 比失败的案例多很多，这是什么原因导致的你，据社会的不完全统计是企业并购 的财务风险所诱导的。因此如何应对和分析企业并购的财务风险是企业并购的重 中之重。企业并购及并购财务风险的基本概述 企业并购的定义 狭义的并购是指规定的公司或企业的合并，主要有吸收合并和新设合并。狭 义上的企业并购是使企业的一方或企业双方消失，出现的吞并行为，为了使企业 利益达到最大化的一种企业间的合作共赢的形式。广义的企业并购除了侠义上的 企业并购的的购买和管理之外还包括用资金收买企业和经受管理企业。其目的 主要在于对并购公司或企业进行有效的控制或者加大企业的管理，企业并购的另 一种表现形式体现在部分股权的收购和资

6、产的融合。企业并购的目的在于对目 标公司即被并购公司进行控股并作出重大的裁决和深远的影响。企业并购财务风险的定义 对于总体来说财务风险分析还包括决策风险分析、评估风险分析、汇率风险 分析、融资风险分析、支付风险分析、合并后的整合风险分析。总体来讲，企业 并购的财务风险分析主要含义是指有意向并购的企业对被并购的企业进行市场 评估和 预测、考虑企业资金能力以及被合并企业的经济实力和能录需求的预测，在对以上的一些风险进行评估。在企业合并的过程中企业资金的融合、支付方面 面临的风险以及企业合并和兼收后遇到的整合风险都是企业并购面临的财务风 险。如果不及时处理这些财务风险，那么企业并购出现的财务风险将会

7、给并购 方或被并购方带来很大的经济损失。从企业并购的整体方面来看，兼并和收购 之前没有对并购的对象进行各方面的评估和预测，于此同时，市场外部的变化 和企业内部之间的调整还有国家相关法律的原因，这些因素使企业并购存在很多 的财务风险 企业并购中面临的财务风险以及成因分析 企业并购的财务风险是各种反应在价值观上和资产上融合的综合体现，是一种 集合融资、定价、开发、定位产品、企业定位为一体的风险的总和，企业并购的 财务风险换一种说法是企业在并购过程中的绊脚石。使企业并购活动进行更好的 完成。风险的约束和风险的诱惑是财务风险产生和发展的原因。公司并购的一个 重要问题就是财务风险，它决定了并购公司收购目

8、标公司所付出的资金和财产金 额。并购前企业价值评估的风险 企业并购的价值评估主要是指对要并购的公司进行评估。这是公司兼并和购 买的其中主要步骤之一，也是企业并购前的准备工作。因为对目标公司进行兼 并和购买要看此被兼并的公司的实力和金融方面的雄厚，还要对目标公司的资产 价值，关键的重中之重是选择合适的资产价值标准。在进行企业价值评估的同 时，要做到稳准狠，过高或者过低的对并购公司进行价值评估，不仅不会对目标 公司造成有利的影响还会对有收购意愿的企业造成障碍。首先，如果高估了目 标企业的公司价值的情况下，会导致收购的公司付出很大的经济和财务代价，因 而是并购企业的成本大大的超过预期并且付出很多资金

9、，加大企业并购的风险。在并购的实践活动中，诸多公司并购失败的原因之一就是对目标公司的评价过 高。在对目标公司进行价值评估时，采用不同种类的评估方法对企业并购的价值 评估会有所异同会出现不同的价值评估的结果。因此不同企业进行收购是要考虑 多方面因素来进行价值评估。在实际生活中，目标公司的价值评估方法有以下几 种：成本法、市场比较法、现金流量折现法和换股并购估计法。（）成本法，专业名词也叫资产基础法，它主要是指以被收购公司的资产 价值为最基本的对目标公司价值进行评估的方法。因为每个公司的资产价值不 同，可以将成本法分为账面价值法、市场价值法和清算价值法。（）市场比较法 在对不同市场进行不同方面的决

10、策时，不同的企业并购会使企业面临不同的 市场比较，市场比较法主要是进行目标公司的测定与预测通过合理的调整和分 配之后对企业分配进行比较。价值评估风险的成因 在当今的很多企业进行企业兼并和收购的过程中，仍然以企业的价值评估风 险为依据，却往往忽视了被并购企业的利润表和负债表以及财务报表里的存在的 缺陷和问题。往往一些被并购的企业在财务报表里面浑水摸鱼做出假账，是企业 并购的一方做出了错误的价值评估，增加了企业并购价值评估的风险和危害。更 加大了企业并购双方的信任危机。另一方面，企业或公司进行并购和兼并之前，要通过第三方权威的机构进行合理的有效力的评估报告，借助第三方的机构进行 中介服务。就中国目

11、前的相关法律法规和新的企业并购的形态下，我国目前的中 介机构没有完善的国际经济法和并购经纪人，有关问题的顾问公司、会计事务所 等。虽然我国企业并购的案例和成功的并购实例逐年增加，但是对于中国来说企 业并购发展起步比较晚，远远落后于美国等西方发达国家。但是整体的企业并购 给前世界的经济 带来很大程度的提高。但就目前我国企业并购带来的威胁 就是不能全面的占领市场，并且很有可靠的中介机构提供十分准确和精准的企业 评估数据。这些企业并购的成因，很大程度增加了公司兼并和收购的风险。并购过程中的融资与支付风险以及其成因分析 企业并购过程中的融资与支付风险 企业在进行完被并购公司的价值评估之后，决定是否对企

12、业进行并购。但是 决定并购之后就要考虑企业的资金，首先资金储备要预留足够的可以使并购企业 心甘情愿的被收购，这些融资的资金主要体现在企业内部和外部两条途径。收购 公司进行融资的主要目的是为了更有效率和更轻易的收购目标公司。在企业内部 融资可以更好的减少风险，通过各位股东的决策占用企业其他业务的财务资源。在企业外部进行融资主要是通过发行股票、债券等其他高风险的业务类型，这些 融资方式大大的加大了企业并购公司一方的财务风险，会使企业丧失一些股份和 股权的流失。除融资风险外，支付风险也是企业并购过程中出现的问题，根据不同企业间 的并购选择不同的支付方法。常见的企业并购支付方式有现金、股权、混合支付、

13、支票等电子现金等。如果没有根据企业的当前状况，直接对企业使用任意一种支 付手段，就会给企业的财务带来不可估量的风险损失。融资与支付风险的成因 众所周知，企业并购中融资与支付是财务风险的导火索。如何更好的解决企 业并购面临的融资与支付风险是非常重要的。企业并购融资与支付风险的成因主 要有三个。其一，企业融资渠道的单一，融资企业和对象间的不合理安排；其二，现金支付带来的资金流动风险大，现金流量的数量和时间上不能满足对企业并购 的要求；其三，股权的不确定归属权也是企业并购融资与支付风险的成因。股权 支付的方式很大程度上的加快了企业并购的速度也方便了企业并购的快捷性，但 是企业发行股票数量有限不能彻底

14、解决融资与支付方面的风险。并购后整合风险以及成因 并购后的整合风险 企业并购很大程度上的扩大了企业原有的经营模式和盈利渠道，但是每一个 企业都有每一个企业的特点的不同之处。两个企业进行融合和并购之后为了更好 的促进整合后企业的发展，出现了并购后的整合风险。各企业之间的摩擦不但会 对企业失去原来并购带来的效益，甚至会对原来没有并购的企业造成一些财务上 的威胁。并购后整合风险的成因 购后整合风险的成因主要体现在财务组织机构的不确定性和财务部门的成 本预算，财务制度建设不完整性很大程度上限制了企业后期的整合工作等其他因 素。企业并购财务风险的防范 确定目标企业的价值 企业的发展离不开不断的创新与合理

15、的运作，如果企业不能及时了解适应市 场，那么企业面对的结果就只有倒闭或被并购。企业在并购其他企业的时候首先 需要做的事就是合理的去评估被并购企业的市场价值以及附加价值。认真去调查 企业的产品，员工凝聚力，企业的核心竞争力等。通过这些调查让并购方能够及 时了解被并购企业的真实情况，避免出现在并购之后由于企业自身问题而发生的 亏损，减少并购方在并购过程中出现的财务损失。合理选择融资 在企业的并购过程中，融资手段的合理使用会对企业并购起到极大的推动作 用。随着经济的飞速发展，企业的融资手段也变得更加丰富，不再只是单一的融 资方式。内部融资就是在企业内部开辟资金来源，筹集资金。它主要包括企业自 有融资

16、，没有被使用或者拥有的专项资金，和应付税款和利息。而外部融资就是 从企业外部来进行融资，主要包括直接融资和间接融资两个部分。而并购方企业 在并购过程中应该学会混合融资。即外部融资与内部融资相结合的方式。融资手 段的合理使用会使得企业并购更加顺利。在并购过程中需要考虑企业的结构和自 身的财务能力，知己知彼才能做到在并购过程中降低财务风险。合理选择支付手段 目前企业并购支付手段有很多种，主要包括现金支付，股权支付，混合证券 支付，合理的使用支付手段有助于优化未来企业内部资源结构。例如股权支付这 种支付手段，并购方通过给予被并购方企业一定的股权，这使得在收购了企业的 同时，也让企业拥有了一定的股权，

17、让被并购企业参加并购方企业的公司管理。企业的合理选择支付手段也有助于资金的合理使用，让企业的资金能够最大化的 被利用。完善并购后的财务整合工作 企业并购完成以后首先需要整理并购后企业的财务问题。只有事先处理好财 务问题，企业才能在并购之后迅速开始运作，才能使企业达到预期的生产标准。及时处理企业在并购之后过程中容易出现的财务漏洞，及时完成财务的交接与录 入。企业要重视并购之后的财务交接与整合的工作，以便企业能够尽快的融合被 并购企业，让被并购的企业及时融入自己的企业文化与了解企业的核心竞争力。结语 在全球范围内企业并购成功的例子不少，失败的例子也比比皆是。企业并购 既有优点又有缺点，这要求企业在

18、并购的时候要注意在并购过程中出现的问题。及时了解企业的价值，避免出现亏损的情况。企业还要根据自身的情况加以评估，不能盲目的进行并购整合。本文着重阐述了什么是企业并购以及企业并购过程中 可能出现的问题与风险。除此之外，本文还分析了企业在并购过程中面临的财务 风险即决策风险，评估风险，汇率风险，融资风险，支付风险，整合风险。通过 对这些风险的分析给出了一些针对企业并购过程中可能出现的财务问题的防范。相信在未来企业并购的过程中出现的问题能够有效的得到解决，尤其是财务风险 的解决，因为财务风险是最容易决定企业是否能并购成功，并购之后又是否能够 生存下去的一个因素。参考文献 王芳企业并购的财务风险分析及

19、防范财会学习 张禹寒企业并购的财务风险及其防范措施经营与管 理 简义龙企业并购财务风险及其协调机制财经界 俞善民冯吉浅谈企业并购中的财务风险现代商业 马跃企业并购风险及其管控对策企业改革与管理 吴红梅企业并购中的财务风险合作经济与科技 朱晨企业并购中的财务风险防范问题探究纳税 吴城垦任一平企业并购财务风险研究中国乡镇企业会 计 由婧企业并购财务问题研究吉林大学 黄容企业并购的财务风险分析及应对管理观察 于洋企业并购中的主要财务风险分析及应对措施黑龙江科技信息 李开吉企业并购的财务风险研究东北财经大学 曹乐喜企业并购财务风险管理研究厦门大学 许燕 企业并购的财务风险研究 西南财经大学 罗丹 企业 家天地：中国寻企业并购中的财务风险问题研究