造纸行业分析报告调研报告39306.pdf

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1、 造纸行业分析报告调研报告 标准化管理处编码BBX968T-XBB8968-NNJ668-MM9N 目 录 造纸行业分析报告【最新资料，WORD 文档，可编辑修改】附 表 附 图 第一章 造纸行业市场供需分析 第一节 行业在国民经济中的地位变化 一、行业产业链分析 造纸行业的产业链相对较短，从上游到下游依次划分为制浆、造纸和纸制品行业。造纸行业产业链中的上游行业主要是指纸浆制造产业，包括造纸木浆、非木浆和废纸浆的制造。中游的造纸链条按照国家统计局的行业划分标准可分为机制纸及纸板、手工纸和加工纸三类。一般地，我们按照产品可以分为新闻纸、文化用纸、包装用纸和特种纸四个子行业。其中，新闻纸主要用于报

2、业；文化用纸主要用于印刷出版业，包括涂布纸和非涂布纸，涂布纸又包括铜版纸、涂布白卡纸等等；包装用纸主要应用于包装业，通常有白板纸、箱板纸和瓦楞原纸等品种；特种纸常见的有电容器纸、卷烟纸等。而下游行业则主要指各种纸制品的制造，包括纸和纸板容器的制造、加工纸的制造等。具体如下图所示：图1 造纸行业产业链结构 此外，根据中国造纸工业协会对造纸行业的子行业细分标准，将造纸行业细分为以下十种子产品：新闻纸、未涂布印刷书写纸、涂布纸（主要包括铜版纸）、生活用纸、包装用纸、白板纸（主要包括涂布白板纸）、箱板纸、瓦楞原纸、特种纸及纸板、其他纸及纸板。二、行业工业总产值占 GDP 比重变化 造纸行业在国民经济中

3、具有非常重要的地位和非常大的发展空间。纸和纸板为消费型的原材料，将随着我国国民经济的发展始终保持旺盛的需求。近几年来，造纸行业的工业总产值一直以高于 GDP 的增长速度发展，近四年的复合增长率超过 20。我国经济目前正处于一个长周期的增长期，GDP 仍将保持快速增长，这将继续拉动我国纸张消费的快速增长。从下图看出，造纸行业工业总产值占 GDP 的比重不断上升，2003 年和2004 年时分别约占%和%，2006 年时回升到%，2007 年则继续回升，达到%。从未来看，由于国内和国际市场对纸及纸板的需求和消费将继续增加，这将使得造纸行业在国民经济中的地位会进一步增加。数据来源：国家统计局 图2

4、2004-2007 造纸行业工业总产值占 GDP 比重 三、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析 由于需求增长的拉动和国家反倾销保护政策的刺激，我国造纸行业的投资从03 年开始经历了一个爆发式的增长，这种增长在 04 年达到顶峰。然而在 06 年，行业固定资产投资增速明显放缓，但是，到 07 年 11 月份为止，行业投资额度又逐渐回升。另外，从 03 年以来，全国投资总额一直保持 20%以上的增长速度。造纸行业固定资产投资额度占全国的比重在 06 年达到最低点%，但 07 年后有所回升。具体见下图所示：数据来源：国家统计局 图3 2004-2007 造纸行业固定资产投资占全社会比重 但是，我

5、们认为 07 年以来的增速回升与 04、05 年大规模的资产投入在结构上有所不同。一方面，07 年以来的固定资产投资中有很大一部分是用于纸浆生产线建设，另一方面，由于国家针对“两高一资”行业进行宏观调控，造纸行业纷纷加大了对环境保护的资金投入。第二节 行业供给分析 一、供给总量及速率分析 近几年来，我国造纸行业的供给水平开始快速增长。随着04 年、05 年大量新增产能项目的建设，导致 05 年、06 年产能集中释放，从以往的供不应求逐步转变为供过于求。截至2007 年底全国纸及纸板生产企业约有 3800 家，全国纸及纸板生产产量达 7400 万吨，同比06 年的 6500 万吨增长%，增速较

6、06 年的%有所放缓。具体如下图所示：数据来源：国家统计局 图4 2004-2007 纸及纸板产量及增速 我们应该注意到，2007 年产量增速放缓的主要原因有：（1）2007 年国家继续大力推行节能减排政策，大量关闭淘汰中小产能；（2）新闻纸和铜版纸等一些子行业市场早2006 年就已供过于求，竞争十分激烈，2007 年开工率有所下降，产量有所回落；（3）2006 年固定资产投资增长率较 04、05 年明显下滑，而造纸行业的建设周期一般为1015 个月。此外，近四年来，行业工业总产值增速一直保持在18%以上，平均增速超过 20%。到 2006年底，造纸行业工业总产值已经突破3000 亿元，200

7、7 年更是高达亿元，同比增长%。具体如下图所示：数据来源：国家统计局 图5 2004-2007 年造纸行业工业总产值及增速 总的来说，2007 年全年纸和纸板的产量高达 7400 万吨，同比增速%，继续保持着高速增长的态势。但由于 06 年投资增速回落，产能的快速增长有所缓解。与此同时，07 年绝大多 数纸产品相继提价，行业景气度开始回升，使得到 07 年 11 月份为止，行业工业总产值同比增长%，高达亿元。二、供给结构分析 资料来源：中国造纸工业协会 图6 2006 年造纸行业供给结构 资料来源：中国造纸工业协会 图7 2007 年造纸行业供给结构 由以上两幅供给结构图的对比分析可见，200

8、7 年产量比重明显上升的品种有：涂布纸、箱纸板、瓦楞原纸和特种纸及纸板等。（二）供给特点分析 总结我国造纸行业近几年供给量的变化，有以下两个较为明显的特点：1、外资进入加快 经过十几年的发展，中国已经成为全球第二大纸及纸板的生产国和消费国。中国造纸业的发展有两方面的因素：一是国内经济的持续增长，带动了对纸及纸板的需求，并刺激国内在造纸领域的投资；二是全球造纸业产业转移的大背景。造纸业的生产和贸易重心转移应该具备两个条件：跨国公司获得持续竞争优势；接收国或者地区具备区位优势。目前，这两个条件已经成熟。近年来，全球造纸业的生产和贸易重心出现了由欧美等发达国家向亚太、拉美等地区转移的新趋势。统计数据

9、表明，近几年欧洲和北美等国家的纸及纸板产量与消费量增长有限，甚至还出现负增长的局面，而中国的造纸产量2005 年增长达%，2006年增长达%，呈加速增长趋势。2、市场集中度继续提高 我国造纸行业由于其产品差别化小，企业规模小，市场集中度较低；但是随着市场机制的引入，我国造纸行业集中度逐年提高，主要表现为前十强企业产量比重和销售收入比重这两个指标逐年提高。同时，产量排名前 10 位的企业增产产量所占比重要高于相应的总产量所占比重，表明新的市场多数被大企业占领。但是与国际前50 强相比，国内企业规模仍然偏小，产业集中度仍有待进一步提高。由于行业本身特性的要求，企业存在做大的内在冲动。在目前行业出现

10、结构性的暂时过剩的情况下，具有竞争优势的企业将通过扩大生产规模、整合小公司的方式扩大市场份额。我国造纸业的市场集中度将继续提高。第三节 行业需求分析 一、需求总量及速率分析 我国造纸行业的发展步入快速增长期，纸业也已成为我国经济发展的一个热门行业。全球造纸行业生产与消费每年以 2%3%的速度增长，亚洲以%增长，名列各大洲之首，我国的纸品需求快速增长，我国现在已经是世界上仅次于美国的第二大纸品消费国，各类纸和纸板的消费量占世界纸和纸板消费总量的14%以上。具体从 1992 年到 2007 年的纸及纸板消费量情况见下表所示：表1 1992 年-2007 年纸及纸板消费量 单位：万吨 年份 1992

11、 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 消费量 1948 2088 2430 3030 3071 3259 3348 3522 年份 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 消费量 3575 3683 4332 4806 5439 5930 6600 7300 数据来源：国家统计局 我们可以看到，从 2004 年到 2007 年，消费量先是越过 5000 万吨和 6000 万吨，然后上升至 7000 万吨，2007 年的消费量已经达到 7300 万吨。近几年来我国造纸行业的销售收入增速一直保持在 20%以上。从下图可以看到

12、，2006 年造纸行业销售收入达到 3038 亿元，2007 年前 11 个月就已经达到 3374 亿元，同比增长%。具体如下图所示：数据来源：国家统计局 图8 2004-2007 年造纸行业销售收入及增速 行业的快速发展与国民经济的快速发展及相关产业政策等密切相关。近四年来，我国GDP已连续五年增速保持在 10%以上了，并且呈现出逐年加快的趋势，2006 年%，2007 年达到%，而且居民收入增速也一直保持高速增长。因此，随着居民收入水平的不断提高，居民消费水平会随之升高，消费水平的提高无疑会促进纸和纸板的消费需求。此外，人民币升值的利好以及相关产业政策的出台也进一步推动了我国纸和纸板市场的

13、快速成长。二、需求结构及特点分析（一）需求结构变化及分析 当前国际上能生产的纸及纸板种类已达1200 多种，我国有 600 余种。按照用途我国一般将其分为新闻纸、未涂布印刷书写纸、涂布纸、生活用纸、包装用纸、白板纸、箱板纸、瓦楞原纸、特种纸等十类。资料来源：中国造纸协会 图9 2006 年造纸行业需求结构 资料来源：中国造纸协会 图10 2007 年造纸行业需求结构 由以上两幅需求结构图的对比分析可见，2007 年消费量比重明显上升的主要品种有：未涂布印刷书写纸、涂布纸、白纸板、箱纸板、特种纸及纸板等。（二）需求特点分析 总结我国造纸行业近几年消费量的变化，有以下两个较为明显的特点：一是纸及纸

14、板的需求增长由缓慢增长阶段逐渐过度到快速增长阶段，造纸行业整体上属于成长性行业。由于我国经济持续快速增长，国内对纸张需求的增加，再加上我国纸张出口日益强劲，两方面因素综合起来导致我国纸及纸板需求快速增长。二是高档纸需求快速增加。我国纸及纸板的消费结构发生明显变化，高档纸需求增加，如书写印刷纸中的高档铜板纸、纸板中的白纸板和涂白纸板消费量和消费比重增速明显高于其他同类产品，而草浆低档纸用量逐年减少。三是我国人均纸张消费量远低于发达国家。根据统计数据，2001-2007 年我国纸与纸板消费量高速增长，年复合增长率为 12%。然而，我国 2007 年人均消费量仅为 50 公斤，远低于发达国家的人均

15、300 公斤的消费水平，也低于世界人均 52 公斤的消费水平。可见我国人均纸张消费水平还很低，增长空间仍然很大。具体如下图所示：数据来源：国家统计局 图11 2007 年各国人均消费纸张数量比较 第四节 行业进出口分析 一、进口量分析 近几年来，我国纸及纸板的进出口力量对比发生了较大变化。2000 年，我国进口纸及纸板进口 595 万吨，而出口量仅为 65 万吨，净进口量为 530 万吨；至 2006 年纸及纸板的出口量已达 305 万吨，年复合增长率为%，而进口量自 2003 年后就逐年下降，2006 年的进口量为 436 万吨，出口量 305 万吨，年净进口量为 131 万吨。2007 年

16、纸及纸板出口量首超进口量。2007 年我国纸及纸板出口 422 万吨，同比增长%，进口量为 398 万吨，同比下降%，出口量在 2007 年首度超过进口量。此外，原材料进口依旧保持增长。2007 年我国纸浆进口量为 847 万吨，同比增长%，累计进口金额亿美元，同比增长%。2007 年我国进口混合废纸 459 万吨，同比增长%；旧报纸577 万吨，同比增长%；旧箱板纸 1199 万吨，同比增长%。二、进出口特点分析（一）进口特点分析 随着纸及纸板消费的增长和现代造纸工业产能的迅猛增加，国内纤维原料供需矛盾突出，缺口逐年增大。由于产能的扩张主要集中在以木浆、废纸浆为原料高档文化用纸、包装纸及新闻

17、纸，而国内纤维资源发展滞后，新增产能的对纤维原料的需求部分通过增加进口来满足，木浆和废纸进口量及所占全球贸易量的比例逐年增加。但是，随着国内新建项目的陆续投产，主要产品如新闻纸、铜版纸、涂布包装纸等国内供给能力大幅增加，产品档次结构发生了明显的变化，不仅可以逐步代替进口，出口也有了相当的进步，一定程度上也说明了我国造纸工业竞争力已有较大提高。（二）出口特点分析 近年来，我国造纸行业产能扩张迅速，纸与纸板、纸浆产量连续多年快速增长，已成为全球第二大纸与纸板的生产国，纸及纸板出口势头趋于兴旺。尽管国外市场需求的上升为我国造纸行业的发展提供了良好的机遇，但造纸行业扩大出口尚需破解两大难题：一是原材料

18、短缺成为制约我国造纸行业发展的瓶颈。随着我国造纸原料结构的调整，到2010 年造纸工业原料中木浆的比例将从目前的 6%提高到 20%，提高 3 倍多，造纸原料之忧日益显现出来。目前由于我国林木资源稀缺，再加上我国废纸回收率低，造成以木浆、废纸为主要原料的高档纸及纸板的国内供给能力严重不足，需大量依赖进口。2007 年受需求增加、北美生产下降和能源价格上涨的影响，国际木浆价格持续走高，到 07 年 9 月份创12 年来的历史高点。同时，废纸受需求拉动和供给刚性的影响，价格也持续上涨。木浆和废纸进口价格上涨大大抬升了国内造纸公司的成本。二是出口市场高度集中，贸易风险加大，造纸业国际化之路将充满坎坷

19、。我国纸及纸板对印度、东盟和美国三个市场的出口量占纸及纸板出口量近 6 成，且出口增长迅速，应警惕遭遇反倾销的风险。第二章 行业规模与效益分析 第一节 行业规模分析 一、资产规模变化分析 近四年来，造纸行业总资产保持稳定的发展态势，平均增速在%左右。2006 年总资产规模超过了 3600 亿元，2007 年 111 月，总资产同比增长了%，达到亿元。行业的旺盛需求推动了资产的快速稳定增长。具体如下图所示：数据来源：国家统计局 图12 2004-2007 年造纸行业资产变化 二、收入和利润变化分析 近几年来，销售收入一直保持在 20%以上的增速。2006 年造纸行业经历着价格下降、成本增加的不利

20、局面，销售收入增速迅速下降了6 个百分点，但 07 年又由于行业景气，增速有所回升。同时，行业利润的增速在 2004 年2006 年之间呈跳跃式增长。从 2004 年的%利润增长率发展到 2006 年的%，07 年又由于行业景气，行业利润大幅度增长，利润同比增长了%，达到了亿元。在 04、05 年，销售收入增速一直高于利润增速。但在06 年时，造纸行业收入增速开始略高于成本增速，行业利润率持续走高，表明行业规模化带来的管理水平提升。到07 年时，行业利润更是大幅增长，利润的增速远远大于销售收入的增速，利润增长进入快车道。具体数据有如下图所示：数据来源：国家统计局 图13 2004-2007 年

21、造纸行业收入与利润变化 第二节 行业效益分析 一、行业三费减少 造纸行业三费增速低于销售收入增速，2007 年，销售收入增速和三费增速之间的差距拉大，收入增速达到%，而三费平均增速在%左右。从总体趋势看，三费增速呈下降趋势，特别是财务费用增速下降显着，从 06 年的%下降到%。具体如下图所示：数据来源：国家统计局 图14 2004-2007 年三费增速变化 由于三费增速下降，销售收入增速稳步上升，导致三费所占销售收入比重下降。从下图中看出，四年来三费占销售收入的比重整体上一直为下降趋势，销售费用、管理费用、财务费用分别下降、个百分点。三费的下降，主要由于行业规模不断扩大，行业景气度提升以及竞争

22、的日益激烈。国家相关的造纸行业产业政策等因素促使企业不断提高自己效率，加强对各项支出的控制，最大可能的提高企业的盈利能力。数据来源：国家统计局 图15 2004-2007 年三费占销售收入比重变化 二、行业效益分析（一）毛利率下滑至历史最低点 在产能过剩和原材料成本上涨的双重不利影响下，造纸行业的毛利率从2004 年起开始不断下滑。至 2006 年及 2007 年的上半年，行业的毛利率下降至历史的最低点。但随着中国制 造的纸产品开始逐渐被海外市场所接受，出口的增长在一定程度上缓解了国内产能过剩的压力，原材料价格的增速也有所放缓。造纸行业毛利率下降的速度开始有所缓和，并从2007 年中期开始逐渐

23、回升。（二）盈利能力有所改善 通过下表数据我们可以看到，04 年以来，造纸行业的盈利能力逐年提高。具体地，销售毛利率经历了 05 年的低谷后稳步回升，销售利润率回升速度更快，同样，资产报酬率从 06年的%上升至 07 年的%，提高了一个百分点。总的来说，造纸行业盈利能力有所改善，在今后几年更是稳步回升。具体如下表所示：表2 2004-2007 年造纸行业盈利能力变化 2007 年 11 月 2006 年 2005 年 2004 年 销售毛利率 销售利润率 资产报酬率 数据来源：国家统计局（三）偿债能力较高 从 04 年以来，行业的负债率在 07 年首次低于 60%，较 06 年大幅下降。亏损面

24、较 06 年略有上升，但幅度很小，且近几年的亏损面基本在18%-19%，一直保持在较为合理的状态。利息保障倍数为，较 06 年的有所提高，达到近四年来新高。总的来说，造纸行业的偿债能力较高。具体如下表所示：表3 2004-2007 年造纸行业偿债能力变化 2007 年 11 月 2006 年 2005 年 2004 年 负债率 亏损面 利息保障倍数 数据来源：国家统计局（四）发展潜力巨大 近四年来，行业的发展能力指标变动较大，其中应收账款增长率、资产增长率和销售收入增长率有升有降，但行业的利润总额增长率一直以较高的速度增长，从04 年的%上升到 07年的%，说明造纸行业利润增速很快，行业发展潜

25、力巨大。具体如下表所示：表4 2004-2007 年造纸行业发展能力变化 2007 年 11 月 2006 年 2005 年 2004 年 应收帐款增长率 利润总额增长率 资产增长率 销售收入增长率 数据来源：国家统计局 （五）营运能力较为稳定 通常，我们考察行业的营运能力时常选用应收账款周转率、产成品周转率和流动资产周转率这三个指标。通过下表数据可以看到，三个指标均稳步上升，其中产成品周转率 07 年增幅较大，上升近 2 个百分点。总的来说，造纸行业的营运能力较为稳定，并且呈逐年上升趋势。具体如下表所示：表5 2004-2007 年造纸行业营运能力变化 2007 年 11 月 2006 年

26、2005 年 2004 年 应收帐款周转率 产成品周转率 流动资产周转率 数据来源：国家统计局 三、行业平均生产率显着提高 造纸行业平均生产水平呈现出快速增长态势，这主要受宏观经济的拉动，供求不断改善的推动，主要产品产能利用率的稳步回升等几个因素的影响。由于产品价格的上涨将推动销售收入显着增长，同时国际商品浆市场由于产能利用率的逐步下降，造纸企业的成本压力得到缓解，这显着改善行业盈利能力，单位生产成本降低，人均生产效率提高。2004 年时，行业的人均利润总额和人均销售收入分别为万元和万元，到2007 年，二者分别达到了万元和万元。具体如下图所示：数据来源：国家统计局 图16 2004-2007

27、 年造纸行业平均生产率水平变化 行业的平均生产效率能够保持如此快速的增长，充分表明行业正处于景气上升期，对造纸行业的未来看好。第三章 行业竞争分析 第一节 行业竞争特点分析 一、行业的规模特点 我国造纸行业由于其产品差别化小，企业规模小，市场集中度低。从我国纸和纸板生产企业数量与规模以上企业数量的对比来看，2000 年以来，纸和纸板生产企业的数量总体下降，而规模以上企业的数量不断攀升，且这种变化呈现不断加大的趋势。规模以上企业占比不断增长的趋势表明我国造纸行业曾经鱼龙混杂、小纸厂林立混战的局面正在得到改善。但是需要指出目前的集中度仍然较低，特别是行业龙头企业的集中度（以CR5 为例）与国际相比

28、仍属于较低水平。但随着市场机制的引入，我国造纸行业集中度逐年提高，主要表现为前10 名企业产量比重、前 10 名企业销售收入比重这两个指标逐年提高。前10 名企业产品占行业产量比例由2002 年的不到 14%提高到 2007 年的近 20%；前 10 名企业销售收入占行业销售收入的比重由 2002 年的 18%提高到 2007 年的%。同时，从增量产量来看，产量前10 名企业占比要高于总产量比重，表明新的市场多数被大企业占领。但是与国际前50 强比，国内企业规模仍然偏小，产业集中度仍有待进一步提高。2001 年世界前 50 强占全球总产量的比例为%，2007 年国内产量前 20 名和前 10

29、名企业的产量占国内总产量比例仅有%和%。2002 年至今，集中度提高了一倍，特别当行业景气周期下降的时候，大量无法形成规模效益的中小企业由于亏损被迫退出市场；另一方面由于国家对环保的关注程度越来越大，因 为污染问题被强令关停也成为集中度加大的主要原因之一。今后国家对环保的要求将更加严厉，而且执行力度也将不断加大。随着明年新的环保标准推出执行，集中度将进一步加大。二、行业的政策监管状况 由于中国造纸行业存在原料结构不合理、规模小、技术装备水平低等问题，导致造纸企业的水、能源、物料的消耗较高并成为主要的污染源。就吨浆纸综合能耗和综合水耗来看，国际上先进水平为吨浆纸综合能耗吨标煤，综合取水量 355

30、0 吨，我国除少数企业或部分生产线达到国际先进水平外，大部分企业吨浆纸综合能耗平均为吨左右标煤，综合取水量平均仍处于103 吨左右高位。针对造纸行业存在的能耗高和污染大的问题，国家颁布了一系列政策来改变这种状况。2007 年 6 月国务院印发国务院印发关于节能减排综合性工作方案的通知，根据通知中的要求，造纸行业主要淘汰年产 万吨以下草浆生产装置、年产万吨以下化学制浆生产线、排放不达标的年产 1 万吨以下以废纸为原料的纸厂。其中2007 年淘汰 230 万吨，“十一五”期间淘汰落后生产能力 650 万吨。随后，国家发改委、环保总局等部委颁布了一系列有关的政策和文件。对节能减排、环保以及行业发展规

31、划做出了方向性的指导和约束性的规定。具体相关政策见下表所示：表6 造纸行业相关政策 时间 相关政策 2007 年 6 月 国务院关于印发节能减排工作方案的通知 2007 年 7 月 淘汰落后产能时间表 2007 年 7 月 关于落实环境保护政策法规防范信贷风险的意见 2007 年 8 月 林业产业政策要点 2007 年 8 月 中国造纸协会关于造纸工业“十一五”发展意见 2007 年 10 月 制浆造纸工业水污染物排放标准 2007 年 11 月 造纸产业发展政策 资料来源：中国造纸工业协会 从影响效果看，这次环保的执行力度明显加大。特别是配合流域限批、地方政府问责制等行政手段，造纸行业这个以

32、往的污染大户开始被重点治理，关停并转的执行力度骤然加大。国家推行的节能减排以及发改委近期颁布的中国造纸产业发展政策，都是以节约资源、转变增长方式、减少污染，保护环境、公平市场秩序、促进可持续发展等为目的；措施主要是提高环保水平或进入门槛，对不达标的企业进行强制性关闭等，近两年在山东、河南、安徽、湖南等地已取得明显进展。此举将有利于改善行业公平竞争环境，进一步加快行业整合与集中度的提高。国家颁布新的林业产业政策，对增加造纸用材及造纸企业向上游发展提供政策支持，到 2010 年建成或在建筹备木浆产能约有 1000 万吨左右。三、行业的资本结构特点 近几年来，我国造纸工业中的外资份额上升显着。外资企

33、业的进入，为造纸工业结构调整、产品结构优化、管理水平提高以及资金压力缓解等方面发挥了重要作用。在我国高档纸及纸板市场份额中，外资企业已占 50%以上。与外资企业比较，内资企业数量多，绝大部分存在资产规模小，装备水平低，产品市场份额小，竞争能力差等有待解决的问题。因此，造纸行业中外资份额的上升，这会对内资企业产生冲击，但同时促使我国造纸企业产业进一步优化资本结构，提高造纸企业的国际竞争力。四、行业的资源整合趋势 中国造纸工业趋势和企业未来的拓展方向：一是纵向延伸，提高纤维资源的自我供给能力，改善纤维原料短缺发的现状；二是横向兼并，优化企业结构，实现规模效益；三是引入资源穷尽利用的循环经济理念设计

34、生产系统，降低纤维资源消耗，减少污染物排放，实现同时提高企业经营效益和环境质量。第二节 行业竞争结构分析 一、供应商分析 物质资源是企业经营的物质基础，在造纸企业中，最关键的物质资源是原材料，谁拥有了长期稳定的原料来源，谁才能在日益激烈的市场竞争中立于不败之地。我国属于少林国家，森林覆盖率低，远远不能适应造纸工业发展的需要，绝大多数化学制浆厂采用的是一年生植物，以草类为主要纤维原料。木材纤维原料对一个清洁的制浆造纸工业的发展至关重要，在过去的十多年中，包括进口中商品木浆在内的木浆，占所有纸和纸板纤维原料的比例一直徘徊在12%-23%之间，特别是国务院 1998 年 7 月 1 日出台停止采伐天

35、然林政策以来，对以木材为主要原料的造纸企业来说，更是很大的制约。作为造纸的主要原料，纤维原料成本占总制造成本的60%以上，非木材纤维作为造纸原料有其局限性，而木材生长期很长，特别是我国森林资源所面临的形势甚为严峻，人均占有量只有世界水平的 1/6，我国木材经营体制对采伐、运输、销售各个环节都有相关政策限制，流通过程需征收各种税费，因此，我国造纸行业的原料制约十分突出，供应商讨价还价的权力非常大。根据中国造纸协会的统计数据，我国纸浆进口由直接进口纸浆变为进口废纸在国内生产纸浆。因此在 2007 年的国产纸浆消耗里面有大部分是通过进口废纸来生产出来的。总之，2007 年纸浆的生产、消费和进口均较上

36、一年大幅上涨。造纸原料供应仍十分紧张，对外依存度高。削弱木材供应商权力的办法之一是造纸企业实行“林纸一体化”，为了解决原料问题，全国已有十多家以木材为主要原材料的大中型造纸企业陆续建立了自己的原料基地，造纸企业投资营林，将植树看作是造纸企业的第一车间。目前，国家有关部委非常重视，已逐步 出台相关政策，为“林纸一体化”的实施起到促进推动作用，当然，真正大规模的实施和效果的显现还需要相当的时间。另一个削弱木材供应商权力的办法是使用替代材料废纸，近年来，随着废纸再生工艺技术的发展，以废纸为原料生产某些纸种的工艺已经成熟。废纸这种替代材料的使用，可在一定程度上降低造纸企业对木材供应的依赖性，但是由于种

37、种原因，我国目前废纸回收率很低，所使用的废纸大部分须依赖进口。总而言之，目前我国造纸行业中，原材料的缺乏增强了供应商讨价还价的权力，“林纸一体化”的实施和加大废纸回收利用可以在较大程度上削弱这种权力。但目前原料供应紧张的局面十分突出，缓解的压力较大。二、购买者分析 我国国民经济发展迅猛，连续 10%左右的高速增长，而纸的消费量和国民生产总值高度相关，国民生产总值增加 1 亿元，纸消费量增加万吨。因此，未来我国经济保持快速发展，我国纸的消费量也会继续增长。而我国经济快速发展，也使得城镇居民收入增长，城镇居民收入增长带动文化娱乐、办公、生活用纸等支出增长，随之带动纸消费增长。城镇人均收入增加1 亿

38、元，则纸消费量增加万吨。城镇职工工资的不断增加也将带动纸消费继续增长，并且纸的增长速度大于城镇居民的收入增长速度。从消费量的增速来看，2007 年，消费量比重上升的主要品种有：未涂布印刷书写纸、涂布纸、白纸板、箱纸板、特种纸及纸板等。三、替代品分析 理论上，所有产业都面临着替代，替代作为一种过程，通过这一过程，使得一种产品或服务取代另一种来为买方实现一种特定的功能或几种功能。纸和纸板及纸制品是用于新闻出版、印刷、商品包装、家居生活、办公自动化等领域的消费型原材料，在传播新闻、商品广告信息和办公自动化方面，纸品、电子信息技术、电子媒体和网络在一定程度上可互为替代。在包装领域，纸、塑之争从未息平。

39、但是，各类媒体各自拥有的受众数量并非绝对是此消彼长的关系，随着我国人民生活水平及文化水平的提高，各种传播媒介的受众数量都在相应增加。随着办公自动化的迅速发展，办公用纸的需求不但没有下降，反而上升了。随着人们环保意识的增强，在更多的场合，纸、塑产业间的相互替代，纸包装制品将占据优势。四、潜在竞争者分析 2007 年造纸行业的新进入者有所增加，而且某些新进入者成为造纸行业的新秀，在国内市场容量有限的情况下，这给业内企业造成一定的影响，但总体而言影响不大。随着国内企业之间的不断兼并和行业内部的不断整合，小企业很难有立足之地，新进入企业要想迅速扩大市场，投资总额必须达到一定的规模，而造纸企业的进入门槛

40、相对较高，这对不少新进入者而言，只能望而却步。加之国家对环保方面的政策也越来越严，对新进入者的审批也会越来越严格。鉴于以上理由，我们认为造纸行业的新进入者数量不会增长太快，而且新进入者除非有着雄厚的资金和技术实力，否则对业内企业，尤其是那些行业龙头企业而言影响微乎其微。第三节 行业垄断性分析 一、企业集中度总体分析 表7 2007 年造纸行业集中度 销售收入（%）资产（%）利润（%）CR5 CR10 CR20 CR50 CR100 资料来源：国家统计局 从上表中的数据来看，2007 年我国造纸行业的销售收入、资产和利润集中度较高。CR100均超过了 60%，其中销售收入集中度达到了%、资产集中

41、度%和利润集中度%。此外，CR10也均达到了 30%，其中销售收入集中度达到了%、资产集中度%和利润集中度%。我们还可以看到，全国造纸行业的 CR5 均超过了 20%，其中销售收入集中度达到了%、资产集中度%和利润集中度%。说明了 2007 年造纸行业集中度较高，尤其是前 5 名的企业，利润集中度超过 30%，龙头企业优势较为明显。二、前 20 家企业集中度具体分析（一）前 20 家企业销售收入集中度 为了更好地分析造纸行业的销售收入集中度，我们将行业内的主要企业按销售收入进行排名，选择前 20 家进行对比分析。从下表数据可以看到，2007 年造纸行业前 20 家企业的销售收入集中在%之间。其

42、中，CR5 为%，CR10 为%，CR20 为%，总的来说，销售收入的集中度较高，尤其是 CR5 较高，接近 40%，说明行业龙头企业的垄断性较高。具体如下表所示：表8 2007 年造纸行业前 20 家企业销售收入集中度 企业名称 销售收入比重（%）企业名称 销售收入比重（%）焦作瑞丰纸业有限公司 芬欧汇川（常熟）纸业有限公司 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 宁波亚洲浆纸业有限公司 华泰集团有限公司 玖龙纸业（太仓）有限公司 金东纸业(江苏)有限公司 河南银鸽实业投资股份有限公司 山东太阳纸业股份有限公司 金华盛纸业(苏州工业园区)有限公司 CR5 CR15 山东博汇纸业股份有限公司 江西晨鸣纸

43、业有限责任公司 山东泉林纸业有限责任公司 宁波中华纸业有限公司 湖南泰格林纸有限责任公 江苏理文造纸有限公司 司 东莞玖龙纸业有限公司 东莞海龙纸业有限公司 临清银河纸业有限责任公司 山东华金集团总公司 CR10 CR20 资料来源：国家统计局（二）前 20 家企业资产集中度 我们将行业内的主要企业按资产进行排名，选择前 20 家进行对比分析。从下表数据可以看到，2007 年造纸行业前 20 家企业的资产集中在%之间。其中，CR5 为%，CR10 为%，CR20为%，总的来说，资产的集中度很高，尤其是 CR15 已经超过了 50%，说明行业企业的垄断性较高。具体如下表所示：表9 2007 年造

44、纸行业前 20 家企业资产集中度 企业名称 资产比重（%）企业名称 资产比重（%）焦作瑞丰纸业有限公司 金华盛纸业(苏州工业园区)有限公司 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 山东博汇纸业股份有限公司 金东纸业(江苏)有限公司 宁波中华纸业有限公司 湖南泰格林纸有限责任公司 玖龙纸业（太仓）有限公司 华泰集团有限公司 广州造纸股份有限公司 CR5 CR15 山东太阳纸业股份有限公司 浙江景兴纸业股份有限公司 宁波亚洲浆纸业有限公司 安徽山鹰纸业股份有限公司 芬欧汇川（常熟）纸业有限公司 广东理文造纸有限公司 山东泉林纸业有限责任公司 东莞海龙纸业有限公司 东莞玖龙纸业有限公司 江西晨鸣纸业有限责任公

45、司 CR10 CR20 资料来源：国家统计局（三）前 20 家企业利润集中度 我们将行业内的主要企业按利润进行排名，选择前 20 家进行对比分析。从下表数据可以看到，2007 年造纸行业前 20 家企业中，CR5 为%，CR10 为%，CR20 为%，总的来说，利润的集中度很高，尤其是 CR10 较高，接近 50%，CR20 超过了 60%，说明行业企业的垄断性较高。具体如下表所示：表10 2007 年造纸行业前 20 家企业利润集中度 企业名称 利润比重（%）企业名称 利润比重（%）焦作瑞丰纸业有限公司 玖龙纸业（太仓）有限公司 金东纸业(江苏)有限公司 临清银河纸业有限责任公司 山东晨鸣纸

46、业集团股份有限公司 东莞海龙纸业有限公司 华泰集团有限公司 保定钞票纸厂 山东博汇纸业股份有限公司 深圳劲嘉彩印集团股份有限公司 CR5 CR15 东莞玖龙纸业有限公司 湖南泰格林纸有限责任公司 芬欧汇川（常熟）纸业有限公司 河南银鸽实业投资股份有限公司 山东太阳纸业股份有限公司 山东照东方纸业集团有限公司 山东泉林纸业有限责任公司 山东华金集团总公司 新乡新亚纸业集团股份有限公司 河南省恒兴纸业股份有限公司 CR10 CR20 资料来源：国家统计局 总的来看，利润集中度最高，资产集中度其次，销售收入的集中度最低。第四节 行业进入壁垒分析 造纸行业作为一个资金密集型、技术密集型和规模效益型的产

47、业，凡欲进入该行业的企业都将面临如下的行业壁垒：一、投资金额大 现代造纸业是资金和技术密集的基础原料工业，我国造纸业的固定资产与冶金、化工、石油工业相当，且造纸业与其它行业的关联度高，涉及许多领域技术的发展与应用，没有一定的资金和技术支撑，难以参与和立足激烈的造纸行业市场竞争。一般达到一定经济规模的纸业公司投资额都在数亿元以上。而且随着企业不断的兼并和行业的不断整合，平均每个企业的固定资产净值由 2004 年的亿元上升了 2007 年的亿元。资料来源：国家统计局 图17 我国造纸行业单个企业平均固定资产净值变化 二、设备技术含量高及其管理水平要求高 造纸企业由于其生产过程的复杂性，对管理和技术

48、人员素质的要求高于一般的轻化工企业。高品质的合格产品在现代造纸工业中是依靠先进的设备来完成的，生产制造流程的合理配置也是一个关键因素。三、废水处理等环保措施要求高 造纸业是造成水污染的主要行业之一，环保的要求也比较高。造纸企业的废水污染具有废水排放量多、治理难度大、资金投入大等特点，另一方面，环境保护法对现有企业采取整顿治理、“关小治大”、减少分散污染源点的政策，对新建企业以及新、改、扩建工 程的治污能力更是提出严格达标排放标准。这两方面因素共同形成了限制进入造纸行业的主要关键因素。四、原料供应渠道稳定性要求高 由于国内上规模的高档包装纸板企业，都以资源综合利用作为企业的立身之本，因此对废纸特

49、别是高规格的进口废纸需求量极大，而可供国际贸易的废纸受战争、气候、环保以及当地废纸收集情况等诸多因素的影响，客观上存在着供应价格和供应量的波动性，如果没有稳定的原料供应渠道则必然会影响到企业生产经营的正常开展。第四章 企业分析 第一节 造纸业企业特征分析 一、行业企业总体特征分析 我国造纸行业存在“数量多，规模小，高端产品少“的问题。2006 年世界木浆厂（不含中国）平均规模为20 万吨，而我国拥有木浆制浆能力的企业50余家，平均规模为年产 10 万吨，达到世界平均规模的企业只有4 家。世界造纸企业（不含中国）平均规模为年产 8 万吨，我国造纸企业平均规模仅为万吨，达到世界平均规模的企业只有

50、80 余家。与世界前十位的纸业公司比较，我国前十名的造纸企业产量总计仅为其十分之一，销售额总计仅为其百分之四。总体而言，目前我国制浆造纸工业大型集团少、强势企业少，大部分制浆造纸企业规模过小。这种状况使得企业的规模效益无法实现，限制了企业技术水平、装备水平、产品档次的提高和污染的有效防治。二、规模特征分析（一）行业企业规模分布 2007 年造纸行业企业数量有 3465 多家，但主要以小型企业为，有 3062 家，占了 88%多，而相比之下，大型企业只有 29 家，占%，其他为中型企业有 374 家。具体如下图所示：数据来源：国家统计局 图18 造纸行业企业规模分布（二）小型企业和中型企业的资产