财务报告分析与业绩评价.ppt

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1、第十章第十章 财务报告分析与业绩评价财务报告分析与业绩评价导读导读10.1 10.1 财务报告分析概述财务报告分析概述10.2 10.2 财务报告分析财务报告分析10.3 10.3 企业经营业绩综合评价企业经营业绩综合评价小结小结导读导读 海航海航20032003年报：年报：披露：披露：海南航空主营业务收入海南航空主营业务收入53.7253.72亿元，亿元，净利润净利润-12.69-12.69亿元亿元，总资产，总资产231231亿元，股东亿元，股东权益权益(不含少数股东权益不含少数股东权益)11.16)11.16亿元，扣除亿元，扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率非经常性损益后加权平均净资产

2、收益率-72.01%72.01%。揭示：揭示：20032003年海南航空巨额亏损。年海南航空巨额亏损。结论：结论：巨亏、高负债、高速增长。巨亏、高负债、高速增长。海航高负债海航高负债分析分析媒体哗然：媒体哗然：中国航空业是靠规模出效益的中国航空业是靠规模出效益的行业，在非典时期，越是大企业受损越严行业，在非典时期，越是大企业受损越严重。但是，为什么比海航规模大得多的国重。但是，为什么比海航规模大得多的国航、南航、东航三大集团没有亏损这么多航、南航、东航三大集团没有亏损这么多呢？呢？投资者：投资者：海航集团的负债率是海航集团的负债率是86%86%，海航，海航股份的负债率已经达到股份的负债率已经达

3、到91.95%91.95%，如此之高，如此之高的负债率会不会成为企业的定时炸弹？的负债率会不会成为企业的定时炸弹？思考思考 试分析海航试分析海航20032003年亏损年亏损12.6912.69亿元的主要亿元的主要原因，并思考：在运用资产负债率对企业财原因，并思考：在运用资产负债率对企业财务报告进行分析时，如何判断才合理？务报告进行分析时，如何判断才合理？10.1 10.1 财务报告分析概述财务报告分析概述 10.1.1 10.1.1 财务报告分析的概念和内容财务报告分析的概念和内容10.1.2 10.1.2 财务报告分析的主体与目的财务报告分析的主体与目的10.1.3 10.1.3 财务报告分

4、析的方法财务报告分析的方法10.1.4 10.1.4 财务报告分析的程序财务报告分析的程序财务报告分析的概念和内容财务报告分析的概念和内容财务报告分析是指财务报告的使用者财务报告分析是指财务报告的使用者用系用系统的理论与方法统的理论与方法，把企业看成是在一定社，把企业看成是在一定社会经济环境下生存发展的生产与分配社会会经济环境下生存发展的生产与分配社会财富的经济实体，通过对财务报告提供的财富的经济实体，通过对财务报告提供的信息资料进行系统分析来了解掌握企业经信息资料进行系统分析来了解掌握企业经营的实际情况，营的实际情况，分析企业经营特性和企业分析企业经营特性和企业财务能力，并对企业作出综合分析

5、与评价，财务能力，并对企业作出综合分析与评价，预测企业未来的盈利情况与产生现金流量预测企业未来的盈利情况与产生现金流量的能力，为相关经济决策提供科学的依据。的能力，为相关经济决策提供科学的依据。财务报告分析的概念和内容财务报告分析的概念和内容主要内容：主要内容：企业经营环境与经营特性分析；企业经营环境与经营特性分析；企业会计政策及其变动分析；企业会计政策及其变动分析；财务报表项目及其结构分析；财务报表项目及其结构分析；财务能力分析；财务能力分析；财务报告综合分析财务报告综合分析 。财务报表项目及其结构分析财务报表项目及其结构分析主要财务报表的各个项目与结构进行对主要财务报表的各个项目与结构进行

6、对比分析，分析各种资产、负债、所有者比分析，分析各种资产、负债、所有者权益、收入、成本、费用、利润、现金权益、收入、成本、费用、利润、现金流量的变化程度、变化原因和其对企业流量的变化程度、变化原因和其对企业经营的影响。经营的影响。如：资产质量分析、利润质量分析和现如：资产质量分析、利润质量分析和现金流质量分析等。金流质量分析等。资产质量分析资产质量分析资产质量的概念：资产质量的概念：是指资产的变现能力、是指资产的变现能力、单独增值能力、被企业在未来进一步利单独增值能力、被企业在未来进一步利用的质量以及与其他资产组合增值的质用的质量以及与其他资产组合增值的质量。量。资产质量好坏的判断标准：资产质

7、量好坏的判断标准：资产的账面资产的账面价值量与其变现价值量或被进一步利用价值量与其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量（可以用资产的可变现净的潜在价值量（可以用资产的可变现净值或公允价值来计量）之间的差异大小。值或公允价值来计量）之间的差异大小。资产质量分析资产质量分析资产按质量分类：资产按质量分类：贬值资产贬值资产增值资产增值资产不贬不增资产不贬不增资产 问题问题1 1：试举例说明上述各类资产？并指出按流试举例说明上述各类资产？并指出按流动性分类和按资产质量分类各个的意义？动性分类和按资产质量分类各个的意义？【思考【思考】资产质量：资产质量：（不强调物理质量）（不强调物理质量）变现质量变现质

8、量被利用质量被利用质量增值质量增值质量与其他资产组合增值的质量与其他资产组合增值的质量【思考思考】问题问题2 2：试从提高资产质量角度讨论试从提高资产质量角度讨论 资产重组的意义？资产重组的意义？资产质量分析资产质量分析关注三方面：关注三方面：营业利润实现过程的质量营业利润实现过程的质量利润结构的质量利润结构的质量利润结果的质量利润结果的质量利润质量分析利润质量分析利润质量分析利润质量分析营业收入的质量分析：营业收入的质量分析：收入的产品品种构成收入的产品品种构成收入的地区构成收入的地区构成现收入的方式现收入的方式费用的质量分析：费用的质量分析：必须强调费用的发生与效益的关系必须强调费用的发生

9、与效益的关系必必须强调费用的发生与效益的关系须强调费用的发生与效益的关系营业利润实现过程营业利润实现过程利润质量分析利润质量分析会计利润（在利润表上）不等于利润对会计利润（在利润表上）不等于利润对应的货币净增加。应的货币净增加。企业实现利润应当付出的代价：企业实现利润应当付出的代价：税务支出税务支出现金股利的发放现金股利的发放问题问题3 3：企业过度追求利润企业过度追求利润可能产生的后果是什么？可能产生的后果是什么？【思考】：【思考】：现金流质量分析现金流质量分析经营活动现金流量经营活动现金流量小于零小于零，不能维持货，不能维持货币运行，应通过其他活动补偿；币运行，应通过其他活动补偿；经营活动

10、现金流量经营活动现金流量等于零等于零，恰好维持经，恰好维持经营活动，但不能补偿应计和摊销性费用；营活动，但不能补偿应计和摊销性费用；经营活动现金流质量经营活动现金流质量分五种情况：分五种情况：经营活动现金流量经营活动现金流量大于零，但小于大于零，但小于应计和应计和摊销性费用，只能部分补偿应计和摊销性摊销性费用，只能部分补偿应计和摊销性费用；费用；经营活动现金流量经营活动现金流量大于零，且等于大于零，且等于应计和应计和摊销性费用，可全补偿应计和摊销性费用，摊销性费用，可全补偿应计和摊销性费用，但不能为扩大再生产提供货币；但不能为扩大再生产提供货币；经营活动现金流量经营活动现金流量大于大于应计和摊

11、销性费用，应计和摊销性费用，能部分为企业扩大再生产提供货币。能部分为企业扩大再生产提供货币。现金流质量分析现金流质量分析补偿折旧与摊销补偿折旧与摊销支付利息支付利息支付现金股利支付现金股利为扩大再生产提供资金来源为扩大再生产提供资金来源经营活动现金流质量充足性分析经营活动现金流质量充足性分析现金流质量分析现金流质量分析对内投资活动现金流量先流出，流出应由对内投资活动现金流量先流出，流出应由经营活动补偿，速度取决于折旧速度，补经营活动补偿，速度取决于折旧速度，补偿时间滞后；流出量为负数，一般表明企偿时间滞后；流出量为负数，一般表明企业在扩张；业在扩张；对外投资应能自求平衡，扩大再生产投资对外投资

12、应能自求平衡，扩大再生产投资是否纳入正常规划。是否纳入正常规划。现金流质量分析现金流质量分析投资活动现金流质量投资活动现金流质量完全取决于前两项活动具体情况的变化：完全取决于前两项活动具体情况的变化：现金流质量分析现金流质量分析u小于零，小于零，动用储存货币开拓新的融资渠动用储存货币开拓新的融资渠道，借款，增发股份；道，借款，增发股份；u大于零，大于零，适时还债。适时还债。筹资活动现金流质量筹资活动现金流质量财务报告分析的主体与目的财务报告分析的主体与目的 企业会计准则企业会计准则20062006：财务会计报告的目标是向财务会计报告财务会计报告的目标是向财务会计报告使用者提供与企业财务状况、经

13、营成果使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，和现金流量等有关的会计信息，反映企反映企业管理层受托责任履行情况，有助于财业管理层受托责任履行情况，有助于财务会计报告使用者作出经济决策。务会计报告使用者作出经济决策。财务报告的使用者包括投资者、债权人、财务报告的使用者包括投资者、债权人、政府及其有关部门和社会公众等。政府及其有关部门和社会公众等。财务报告分析的主体与目的财务报告分析的主体与目的 主要从六个方面展开：主要从六个方面展开：投资者投资者 盈利能力、资产质量状况、经营增长状盈利能力、资产质量状况、经营增长状况和企业业绩综合分析评价况和企业业绩综合分析评价债权人债权人

14、 偿债能力、盈利能力和产生现金能力偿债能力、盈利能力和产生现金能力企业经营管理者企业经营管理者 盈利能力、偿债能力、经营效率、资产盈利能力、偿债能力、经营效率、资产质量状况、经营增长状况、社会存在价质量状况、经营增长状况、社会存在价值等，综合分析企业的经营情况值等，综合分析企业的经营情况财务报告分析的主体与目的财务报告分析的主体与目的政府经济管理部门政府经济管理部门 企业发展、企业社会价值分配企业发展、企业社会价值分配工会组织工会组织 企业社会价值分配、盈利能力企业社会价值分配、盈利能力注册会计师注册会计师 财务报表及其之间的稽核关系与各种财财务报表及其之间的稽核关系与各种财务能力、经营特性分

15、析务能力、经营特性分析财务报告分析的方法财务报告分析的方法 主要方法：主要方法：比较分析法比较分析法比率分析法比率分析法因素分析法因素分析法综合指数法综合指数法综合评分法综合评分法雷达图法雷达图法 比较分析法比较分析法概念：概念：比较分析法是将多个经济内容相同的指标比较分析法是将多个经济内容相同的指标进行对比，从数量上确定其差异的一种分进行对比，从数量上确定其差异的一种分析方法。析方法。特征：特征：是财务报告分析最基本的方法是财务报告分析最基本的方法 与不同的与不同的标准标准值进行对比，揭示客观存在值进行对比，揭示客观存在的差异的差异 主要比较标准主要比较标准历史标准历史标准 以前各期实现的数

16、据或历史最好水平以前各期实现的数据或历史最好水平 先进标准先进标准 国际、国内或本地区同行业同类企业的先国际、国内或本地区同行业同类企业的先进水平进水平 考核标准考核标准 企业工作的预算、计划、定额等指标企业工作的预算、计划、定额等指标 主要竞争对手企业标准主要竞争对手企业标准 主要竞争对手企业的同期实际指标主要竞争对手企业的同期实际指标 比率分析法比率分析法 概念：概念：比率分析法是通过计算指标之间的比率比率分析法是通过计算指标之间的比率来分析指标之间关系、揭示经济规律的来分析指标之间关系、揭示经济规律的一种方法。一种方法。特征：特征：是财务分析最常用的方法之一是财务分析最常用的方法之一组成

17、部分：组成部分：相关比率、结构比率、动态相关比率、结构比率、动态比率等比率等 比率分析的内容比率分析的内容相关比率相关比率 将两个性质不同但又彼此相关的指标加以对比而将两个性质不同但又彼此相关的指标加以对比而计算出的比率。如：投入计算出的比率。如：投入/产出，成本费用利润率。产出，成本费用利润率。结构比率结构比率 将某项经济指标的组成部分与该经济指标的总体将某项经济指标的组成部分与该经济指标的总体进行对比，计算出组成部分占总体的比重而形成进行对比，计算出组成部分占总体的比重而形成的比率。如企业资产结构。的比率。如企业资产结构。动态比率动态比率 将不同时期同类指标的数值进行对比计算出的比将不同时

18、期同类指标的数值进行对比计算出的比率。反映该分析指标的变化方向和变化速度。率。反映该分析指标的变化方向和变化速度。比率分析法的局限性比率分析法的局限性比率的变动可能仅仅被解释为两个相关比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动；因素之间的变动；很难综合反映比率与计算它的会计报表很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系；的联系；比率给人们不保险的最终印象；比率给人们不保险的最终印象；比率不能给人们会计报表关系的综合观比率不能给人们会计报表关系的综合观点。点。因素分析法因素分析法 概念：概念：因素分析法是当某项综合经济指标可表示因素分析法是当某项综合经济指标可表示为若干项相互联系的因素（经济

19、指标）的为若干项相互联系的因素（经济指标）的乘积时，按照一定的程序和方法，计算确乘积时，按照一定的程序和方法，计算确定各因素的变动对综合经济指标的影响程定各因素的变动对综合经济指标的影响程度的分析方法。度的分析方法。内容内容:连环替代法连环替代法差额计算法差额计算法因素分析法因素分析法项项 目目20072007年年(i(i1)1)20062006年年(i(i0)0)差差 异异主营业务收入主营业务收入72953 72953 117997 117997-45044-45044 平均总资产平均总资产296133 296133 303243 303243-7110-7110 平均流动资产平均流动资产9

20、3579 93579 97994 97994-4415-4415 全部资产周转次数全部资产周转次数(N(Ni i)0.2464 0.2464 0.3891 0.3891-0.1428-0.1428 流动资产周转次数流动资产周转次数(a(ai i)0.7796 0.7796 1.2041 1.2041-0.4245-0.4245 流动资产占总资产的比重流动资产占总资产的比重(b(bi i)0.3160 0.3160 0.3232 0.3232-0.0072-0.0072 表表表表10-1 10-1 10-1 10-1 分析资料表分析资料表分析资料表分析资料表实例实例1 1 全部资产周转次数的分析

21、全部资产周转次数的分析资料资料因素分析法因素分析法全部资产周转次数全部资产周转次数(Ni)(Ni)主营业务收入主营业务收入/平均总平均总资产资产 （主营业务收入（主营业务收入/平均流动资产）平均流动资产）（平均流（平均流动资产动资产/平均总资产）平均总资产）流动资产周转次数流动资产周转次数流动资产占总资产的比重流动资产占总资产的比重aibiaibi20072007年全部资产周转次数：年全部资产周转次数：N1N1a1b1a1b10.77690.31600.77690.3160 0.2464 0.2464 2006 2006年全部资产周转次数：年全部资产周转次数：N0N0a0b0a0b01.204

22、10.32321.20410.3232 0.3891 0.3891 S1S1：指标分解：指标分解：指标分解：指标分解S2:S2:建立指标体系建立指标体系建立指标体系建立指标体系S3S3：连环替代：连环替代：连环替代：连环替代分析过程分析过程因素分析法因素分析法分析对象：全部资产周转次数的差异：分析对象：全部资产周转次数的差异：N1N0 N1N00.24640.24640.38910.3891 0.14280.1428因素分析：因素分析：（1 1）流动资产周转次数变动对全部资产周转次）流动资产周转次数变动对全部资产周转次数的影响：数的影响：（a1a0a1a0）b0b0（0.77961.20410

23、.77961.2041）0.32320.32320.13720.1372（2 2）流动资产占总资产的比重的变动对全部资）流动资产占总资产的比重的变动对全部资产周转次数的影响：产周转次数的影响：a1 a1（b1b0b1b0）0.77960.7796（0.31600.32320.31600.3232）0.00560.0056S5S5：确定替代结果：确定替代结果：确定替代结果：确定替代结果S6S6：检验分析结果：检验分析结果：检验分析结果：检验分析结果应用连环替代应注意的问题应用连环替代应注意的问题因素分解的相关性因素分解的相关性分析前提的假定性分析前提的假定性因素替代的顺序性因素替代的顺序性顺序替

24、代的连环性顺序替代的连环性综合分析与评价的方法综合分析与评价的方法 综合指数法综合指数法综合评分法综合评分法 雷达图法（综合状况判断图）雷达图法（综合状况判断图）财务报告分析的程序财务报告分析的程序确定分析目的确定分析目的收集分析资料收集分析资料进行专题分析进行专题分析进行综合分析与评价进行综合分析与评价10.2 10.2 财务报告分析财务报告分析10.2.1 10.2.1 财务能力分析财务能力分析10.2.2 10.2.2 财务报告综合分析财务报告综合分析财务能力分析财务能力分析企业盈利能力企业盈利能力企业营运能力企业营运能力企业偿债能力企业偿债能力企业发展能力企业发展能力企业盈利能力分析企

25、业盈利能力分析定义：定义：盈利能力是指企业在一定时期内盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力赚取利润的能力 。盈利能力分析的基础：盈利能力分析的基础：经营方式与会计报表经营方式与会计报表产品经营与成本表产品经营与成本表商品经营与利润表商品经营与利润表资产经营与资产表、利润表资产经营与资产表、利润表资本经营与资本表、利润表资本经营与资本表、利润表企业盈利能力分析企业盈利能力分析盈利的绝对数盈利的绝对数 税后利润额、利润总额、主营业务利润额税后利润额、利润总额、主营业务利润额 盈利的相对数盈利的相对数 总资产报酬率、净资产收益率、销售（营总资产报酬率、净资产收益率、销售（营业）利润率业）利润率

26、 收益质量收益质量 会计政策的持续性、稳健性、收益产生的会计政策的持续性、稳健性、收益产生的可重复性和经营环境的风险等可重复性和经营环境的风险等主要方面主要方面企业盈利能力分析企业盈利能力分析资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析主要内容主要内容企业盈利能力分析企业盈利能力分析现代企业现代企业根本根本目标：目标：资本增值资本增值现代企业现代企业直接直接目标：目标：经济利润经济利润现代企业现代企业核心核心目标：目标：经济效益经济效益资本经营核心资本经营核心目标：目标：净资产收

27、益率净资产收益率资产经营核心资产经营核心目标：目标：总资产报酬率总资产报酬率商品经营核心商品经营核心目标：目标：销售利润率销售利润率 指标体系指标体系资本增值资本增值为什么资本增值是现代企业根本目标？为什么资本增值是现代企业根本目标？资本的含义：财务资本与实物资本资本的含义：财务资本与实物资本资本保全资本保全资本保值资本保值资本增值资本增值经济利润经济利润会计利润会计利润=收入收入会计成本会计成本经济利润经济利润=收入收入经济成本经济成本 =收入收入会计成本会计成本资本成本资本成本 =会计利润会计利润资本成本资本成本u会计利润为零：资本保全会计利润为零：资本保全u经济利润为零：资本保值经济利润

28、为零：资本保值u经济利润大于零：资本增值经济利润大于零：资本增值经济效益经济效益u经济效益内涵与形式：经济效益内涵与形式：产出价值产出价值 经济效率经济效率=投入价值投入价值 效率收益效率收益=投入价值投入价值（实际经济效率（实际经济效率基准基准经经济效率）济效率）会计利润会计利润 净资产净资产净资产收益率净资产收益率经济利润经济利润 净资产净资产（净资产收益率（净资产收益率正常正常利利润率）润率）资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析净资产收益率是评价净资产收益率是评价企业企业自有资本及其积自有资本及其积累获取报酬水平累获取报酬水平的最具综合性和代表性的的最具综合性和代表性的指标，反映企业

29、资本运营的综合效益。指标，反映企业资本运营的综合效益。资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析总资产报酬率表示总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水企业全部资产获取收益的水平平，全面反映了企业的盈利能力和投入产出状，全面反映了企业的盈利能力和投入产出状况。况。商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析销售利润率是从企业主营业务的盈利能力和获销售利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充，利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充，体现了体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益的影响程度。以及对企业全部收益的影响程

30、度。商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析成本利润率从耗费角度成本利润率从耗费角度评价企业收益状况评价企业收益状况，有，有利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益。该指标越高，表明企业为取得收益经营效益。该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本费用控制的越好，所付出的代价越小，企业成本费用控制的越好，企业的盈利能力越强。企业的盈利能力越强。上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析衡量股份公司普通股股票的价值，衡量股份公司普通股股票的价值，每股收益越每股收益越高，盈利能力越强高，盈利能力越强，普通股股价涨升余地越大，普通股股价涨升

31、余地越大 。市盈率较高市盈率较高，说明投资者对公司的经营能力，说明投资者对公司的经营能力和盈利能力有和盈利能力有较高的认同程度较高的认同程度 。影响盈利能力的特殊项目影响盈利能力的特殊项目 资产负债表表外项目资产负债表表外项目 ：l已证实某项资产发生了减值或损失；已证实某项资产发生了减值或损失；l经营性租入的固定资产；经营性租入的固定资产；l企业可能存在的未入账的大额或有负债；企业可能存在的未入账的大额或有负债；l企业为形成无形资产而发生的研究开发企业为形成无形资产而发生的研究开发费用；费用；l其他。其他。影响盈利能力的特殊项目影响盈利能力的特殊项目 利润表特殊项目利润表特殊项目 ：财产被罚没

32、；财产被罚没；外币资产的严重贬值；外币资产的严重贬值；企业的部分业务被出售或废弃；企业的部分业务被出售或废弃；出售非为转售目的而取得的投资物；出售非为转售目的而取得的投资物；由于本期发生非常事件或非常损失而对商誉进由于本期发生非常事件或非常损失而对商誉进行注销；行注销；自然灾害造成的损失；自然灾害造成的损失；新法令的实施导致企业某些业务被禁止等。新法令的实施导致企业某些业务被禁止等。企业营运能力分析企业营运能力分析 内涵：内涵：营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企企业业营营运运资资产产的的效效率率主主要要指指资资产产的的周周转转率率或或周周转速度。

33、转速度。企企业业营营运运资资产产的的效效益益通通常常是是指指企企业业的的产产出出额额与与资产占用额之间的比率。资产占用额之间的比率。三方面：三方面：总体资产营运能力总体资产营运能力流动资产营运能力流动资产营运能力固定资产营运能力固定资产营运能力总体资产营运能力总体资产营运能力 主要指标：主要指标：全部资产产值率总产值全部资产产值率总产值/总资产总资产100100全部资产收入率总收入全部资产收入率总收入/总资产总资产100100全部资产周转率销售收入净额全部资产周转率销售收入净额/平均资产平均资产总额总额100100流动资产营运能力流动资产营运能力 主要指标：主要指标：应收账款周转率赊销收入净额

34、应收账款周转率赊销收入净额/平均应平均应收账款余额收账款余额存货周转率存货周转率(次次/年年)商品销售成本商品销售成本平平均存货均存货 流动资产周转率销售收入净额流动资产周转率销售收入净额/平均流平均流动资产总额动资产总额固定资产营运能力固定资产营运能力 主要指标：主要指标：固定资产周转率销售收入净额固定资产周转率销售收入净额/固定资固定资产平均净值产平均净值固定资产更新率当年增加的全新固定固定资产更新率当年增加的全新固定资产原价资产原价/年初固定资产原价之和年初固定资产原价之和100%100%企业偿债能力分析企业偿债能力分析 定义：定义：偿债能力是指企业对清偿债能力是指企业对清偿债务的承受能

35、力或保偿债务的承受能力或保证程度，即对企业偿还证程度，即对企业偿还全部债务的现金保证程全部债务的现金保证程度。度。两方面：两方面：短期偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析短期偿债能力分析短期偿债能力分析 基本概念：基本概念：短期偿债能力与企业资产的流动性密切短期偿债能力与企业资产的流动性密切相关。相关。流动性流动性是指企业资产经过正常程序转换是指企业资产经过正常程序转换成为现金并用于履行有关契约的能力。成为现金并用于履行有关契约的能力。资产的流动性资产的流动性往往又以资产的变现能力往往又以资产的变现能力概念来加以描述。概念来加以描述。资产的变现能力资产的变现能力即资产转

36、化为现金的能即资产转化为现金的能力。力。短期偿债能力分析短期偿债能力分析 主要指标：主要指标：流动比率流动资产流动比率流动资产/流动负债流动负债速动比率速动资产速动比率速动资产/流动负债流动负债 速动资产是指流动资产中那些可以迅速速动资产是指流动资产中那些可以迅速转变为货币资金的资产，一般指流动资转变为货币资金的资产，一般指流动资产中的货币资金、短期投资、应收账款产中的货币资金、短期投资、应收账款等，不包括存货和预付费用。等，不包括存货和预付费用。现金流动负债比率年经营现金净流入现金流动负债比率年经营现金净流入/年末流动负债年末流动负债长期偿债能力分析长期偿债能力分析 影响因素：影响因素：长期

37、负债的规模与结构长期负债的规模与结构企业的盈利能力企业的盈利能力长期资产的规模与结构长期资产的规模与结构 长期偿债能力分析长期偿债能力分析资产负债率负债总额资产负债率负债总额/资产总额资产总额100%100%衡量企业负债水平及风险程度的重要判断衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准标准 已获利息倍数息税前利润已获利息倍数息税前利润/利息支出利息支出 考察企业债务利息的偿还能力考察企业债务利息的偿还能力 或有负债比率或有负债余额所有者权或有负债比率或有负债余额所有者权益益100100主要指标主要指标影响企业偿债能力的特殊事项影响企业偿债能力的特殊事项 资产负债表日后事项资产负债表日后事项 ：资

38、产负债表日后已证实的资产减损；资产负债表日后已证实的资产减损；资产负债表日后发生的销售退回；资产负债表日后发生的销售退回；资产负债表日后已确定获得或支付的赔偿；资产负债表日后已确定获得或支付的赔偿；资产负债表日后的债务重组事项；资产负债表日后的债务重组事项；资产负债表日后的重大筹资和投资活动；资产负债表日后的重大筹资和投资活动；资产负债表日后的其他重要事项。资产负债表日后的其他重要事项。影响企业偿债能力的特殊事项影响企业偿债能力的特殊事项 收益表项目收益表项目 ：财产被没收产生的损失；财产被没收产生的损失；企业持有的某种外币的严重贬值；企业持有的某种外币的严重贬值；企业生产经营机构被出售或废弃

39、；企业生产经营机构被出售或废弃；自然灾害造成的严重损失；自然灾害造成的严重损失；非常事件导致商誉的严重贬值；非常事件导致商誉的严重贬值；新颁布的法律对企业营业活动的严重影新颁布的法律对企业营业活动的严重影响等。响等。企业发展能力分析企业发展能力分析 基本概念：基本概念：企业的发展能力也就是企业的成长性。企业的发展能力也就是企业的成长性。发展能力分析主要分析企业未来生产经营的发发展能力分析主要分析企业未来生产经营的发展趋势和发展水平，包括销售、资产、收益和展趋势和发展水平，包括销售、资产、收益和资本等方面的增长趋势与增长速度。资本等方面的增长趋势与增长速度。分析内容：分析内容：分析有关发展能力的

40、财务指标，评价企业到目分析有关发展能力的财务指标，评价企业到目前为止的已取得的实际发展水平与速度；前为止的已取得的实际发展水平与速度；分析企业所处的经济环境、经营策略与财务策分析企业所处的经济环境、经营策略与财务策略，进一步分析企业可持续增长率，分析解释略，进一步分析企业可持续增长率，分析解释企业未来取得发展的能力。企业未来取得发展的能力。企业发展能力分析企业发展能力分析销售增长指标销售增长指标销售增长率销售增长率 衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务开拓趋势的重要标志，也是企业扩张经营业务开拓趋势的重要标志，也是企业扩张增量和存量资本的重要

41、前提。增量和存量资本的重要前提。三年销售（营业）收入平均增长率三年销售（营业）收入平均增长率 反映企业销售（营业）收入增长趋势和稳定程反映企业销售（营业）收入增长趋势和稳定程度，较好地体现企业发展状况和发展能力，避度，较好地体现企业发展状况和发展能力，避免因少数年份销售（营业）收入的非正常变化免因少数年份销售（营业）收入的非正常变化导致对企业成长性做出错误判断。导致对企业成长性做出错误判断。主要指标主要指标企业发展能力分析企业发展能力分析资产增长指标资产增长指标总资产增长率本年总资产增长额总资产增长率本年总资产增长额/年初年初资产总额资产总额100%100%资本保值增值率（扣除客观因素的年资本

42、保值增值率（扣除客观因素的年末所有者权益年初所有者权益）末所有者权益年初所有者权益）100%100%固定资产成新率平均固定资产净值固定资产成新率平均固定资产净值/平平均固定资产原值均固定资产原值100%100%企业发展能力分析企业发展能力分析资本扩张指标资本扩张指标资本积累率本年所有者权益增长额资本积累率本年所有者权益增长额/年年初所有者权益初所有者权益100%100%利润增长指标利润增长指标利润总额增长率本年利润增长额利润总额增长率本年利润增长额/上年上年利润总额利润总额100%100%可持续增长率分析可持续增长率分析 可持续增长率净资产收益率可持续增长率净资产收益率（1 1股股利支付率）利

43、支付率）【综合案例分析】【综合案例分析】江淮汽车江淮汽车财务报告分析财务报告分析 案例提纲：案例提纲：一、公司概况一、公司概况二、财务能力分析二、财务能力分析三、总结三、总结一、公司概况一、公司概况股票代码：股票代码：600418 600418 公司名称（中）：公司名称（中）：安徽江淮汽车股份有限公司安徽江淮汽车股份有限公司 公司名称（英）：公司名称（英）：Anhui Jianghuai Automobile Co.,Ltd.Anhui Jianghuai Automobile Co.,Ltd.公司简称公司简称(中中/英英):):G G江汽江汽/JAC/JAC注册地址：注册地址：安徽合肥市东流

44、路安徽合肥市东流路176176号号 通讯地址（邮编）通讯地址（邮编）:安徽合肥市东流路安徽合肥市东流路176176号号（230022230022）所属行业分类：所属行业分类：汽车制造业（汽车制造业（SSESSE行业行业:工业工业 ）法定代表人法定代表人:左延安左延安 A A股状态股状态/B/B股状态：股状态：上市上市/-/-是否境外上市是否境外上市:否否 网址：网址：http:/http:/1 1公司简介公司简介安徽江淮汽车股份有限公司成立于安徽江淮汽车股份有限公司成立于19991999年年9 9月月3030日日。五家发起股东分别是：五家发起股东分别是：安徽江淮汽车集团有限公司、安徽江淮汽车集

45、团有限公司、新加坡金狮亚太有限公司、新加坡金狮亚太有限公司、安徽省科技产业投资有限公司、安徽省科技产业投资有限公司、安徽省机械设备总公司、安徽省机械设备总公司、武汉天喻信息产业有限公司。武汉天喻信息产业有限公司。股本总数股本总数2.32.3亿股。公司亿股。公司80008000万股万股A A股于股于20012001年年7 7月月2626日上网定价发行。日上网定价发行。（一）公司基本情况（一）公司基本情况主要从事汽车及零部件的研发、制造和销售主要从事汽车及零部件的研发、制造和销售主主要要产产品品：中中、轻轻型型客客车车专专用用底底盘盘、轻轻型型载载货货汽汽车、瑞风商务车以及汽车变速箱等车、瑞风商务

46、车以及汽车变速箱等生产能力：生产能力：1212万汽车辆万汽车辆/年，年，各类设备近各类设备近20002000台台各类生产流水线各类生产流水线4040多条多条竞竞争争优优势势：瑞瑞风风商商务务车车项项目目（20012001年年开开工工，20022002年年即即批批量量投投产产）拥拥有有焊焊接接机机器器人人等等大大量量高高精精度度设设备备，生生产产过过程程全全部部自自动动化化流流水水线线作作业业，设设计计单单班班年年产产量量可可达达4 4万万辆辆。该该项项目目无无论论是是投投资资规规模模，还还是是工工艺艺和和技技术术水水平平，在在国国内内商商务务车车生生产产厂厂中中都都是是首首屈一指的。屈一指的。

47、2 2经营范围经营范围二、财务能力分析二、财务能力分析主要内容：主要内容：1 1 盈利能力盈利能力2 2 营运能力营运能力3 3 偿债能力偿债能力4 4 发展能力发展能力分析方法：分析方法：比率分析法比率分析法历史标准历史标准先进标准先进标准1 1 盈利能力盈利能力表表表表1 1 1 1 与历史标准相比较（年报）与历史标准相比较（年报）与历史标准相比较（年报）与历史标准相比较（年报）200620062005200520042004200320032002200220012001净资产收益率净资产收益率13.56 13.56 17.94 17.94 21.11 21.11 15.81 15.81

48、 11.99 11.99 8.64 8.64 营业利润率营业利润率4.30 4.30 5.93 5.93 5.61 5.61 5.49 5.49 4.74 4.74 5.31 5.31 每股收益每股收益0.45 0.45 0.55 0.55 0.78 0.78 0.90 0.90 0.58 0.58 0.39 0.39 资产收益率资产收益率6.77 6.77 10.33 10.33 8.54 8.54 8.28 8.28 7.28 7.28 6.49 6.49 毛利率毛利率15.57 15.57 17.84 17.84 19.78 19.78 18.10 18.10 13.31 13.31 1

49、1.39 11.39 1 1 盈利能力盈利能力表表表表2 2 2 2 与先进标准相比较（与先进标准相比较（与先进标准相比较（与先进标准相比较（2006200620062006年年报）年年报）年年报）年年报）江淮汽车江淮汽车 福田汽车福田汽车 一汽四环一汽四环 一汽轿车一汽轿车净资产收益率净资产收益率13.5613.563.183.181.181.186.456.45营业利润率营业利润率4.29774.29770.4590.459-3.0182-3.01823.553.55每股收益每股收益0.450.450.0590.0590.0630.0630.21350.2135资产收益率资产收益率6.76

50、866.76860.74270.74270.62360.62364.21794.2179毛利率毛利率15.574815.57487.60017.60013.51563.5156 20.176620.17661 1 盈利能力盈利能力小结：小结：与历史标准相比较：与历史标准相比较：在表在表1 1中，中，G G江汽江汽0101年到年到0606年年的净资产收益率和经营毛利率有的净资产收益率和经营毛利率有明显的提高明显的提高，每，每股收益和资产收益率股收益和资产收益率稳步上升稳步上升，说明公司的，说明公司的盈利盈利能力正在逐年加强能力正在逐年加强。虽然这几项没达到去年同期。虽然这几项没达到去年同期的水平