后危机阶段我国宏观经济政策解读blhp.pptx

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1、后危机阶段中国宏观经济政策解读后危机阶段中国宏观经济政策解读世界经济与政治教研部世界经济与政治教研部薛莉薛莉2009年世界主要经济体年世界主要经济体GDP增长情况增长情况2010年全球经济展望年全球经济展望报告报告上调了对全球经济增长的预期上调了对全球经济增长的预期 2.7%发达国家的经济增长率预期发达国家的经济增长率预期 1.8%欧洲欧洲 0.7%美国美国 3.3%发展中国家的经济增长率发展中国家的经济增长率 6.2%中国中国 9.5%印度印度 8.2%本资料来源虽然主要经济体增长率均被上调，但下虽然主要经济体增长率均被上调，但下半年世界经济形势依然不容盲目乐观。世半年世界经济形势依然不容盲

2、目乐观。世行在报告中指出，不论欧洲债务危机发展行在报告中指出，不论欧洲债务危机发展如何，均不能排除出现第二轮衰退，因为如何，均不能排除出现第二轮衰退，因为部分欧洲和中亚国家不断增加的债务，将部分欧洲和中亚国家不断增加的债务，将损害金融体系。损害金融体系。世界经济正在复苏，但仍世界经济正在复苏，但仍未摆脱困境。未摆脱困境。世界银行世界银行2010.6.9.后危机阶段对于危机的反思，后危机阶段对于危机的反思，n n危机的表现形式是信用危机危机的表现形式是信用危机n n危机的根本原因是世界经济失衡危机的根本原因是世界经济失衡n n危机的解决之道是经济结构转型危机的解决之道是经济结构转型危机的表现形式

3、是信用危机危机的表现形式是信用危机n n次贷危机次贷危机n n美国金融危机美国金融危机n n中东欧债务危机中东欧债务危机n n希腊债务危机希腊债务危机次贷是次级抵押贷款，是给信用状况较次贷是次级抵押贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级抵押贷款的利率更高。次级抵押贷款的利率更高。美国美国中国中国过度负债过度负债过度储蓄过度储蓄过度消费过度消费过度生产过度生产内需内需不足不足旺盛旺盛就业就业发行国

4、债发行国债出口出口扩大内需扩大内需中美经济关系分析图中美经济关系分析图转型转型转型转型美国经济转型美国经济转型“美国必须成为以出口为导美国必须成为以出口为导 向而不是以消费为基础的经济向而不是以消费为基础的经济 体，必须依靠真正的工程技术，体，必须依靠真正的工程技术，而不是金融巫术。而不是金融巫术。”白宫经济委员会主任白宫经济委员会主任 萨默斯萨默斯 金融危机背后酝酿的三大革命金融危机背后酝酿的三大革命 n n以再生能源为核心的新能源革命以再生能源为核心的新能源革命 n n以生物技术为主导的生态农业革命以生物技术为主导的生态农业革命 n n以文化创意为核心的新产业革命以文化创意为核心的新产业革

5、命 分时期三大需求对我国经济增长贡献率对比分时期三大需求对我国经济增长贡献率对比 单位：单位：%n n投资对经济增长的贡献率投资对经济增长的贡献率=I/GDP 100%现行的经济增长模式不可持续现行的经济增长模式不可持续n n“大进大出大进大出”的贸易模式导致外贸依存度持续上升，的贸易模式导致外贸依存度持续上升，国内经济极易遭受外部冲击的影响。国内经济极易遭受外部冲击的影响。n n多年来形成的投资和出口互相促进的多年来形成的投资和出口互相促进的“外循环外循环”发发展模式，使消费需求逐渐被边缘化，背离了经济发展模式，使消费需求逐渐被边缘化，背离了经济发展的最终目的。展的最终目的。n n投资增长过

6、快，消费需求不足，投资消费比例失衡投资增长过快，消费需求不足，投资消费比例失衡加剧，影响经济增长的协调性和稳定性加剧，影响经济增长的协调性和稳定性n n国际收支不平衡，贸易顺差和外汇储备增加、本币国际收支不平衡，贸易顺差和外汇储备增加、本币升值压力增大，削弱了本国货币政策操作的独立性。升值压力增大，削弱了本国货币政策操作的独立性。加快转变经济发展方式，关键要实加快转变经济发展方式，关键要实现三个转变现三个转变 n n一是促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动一是促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。n n二是促进经济增长由主要

7、依靠第二产业带动向二是促进经济增长由主要依靠第二产业带动向依靠第一、第二、第三产业协同带动转变。依靠第一、第二、第三产业协同带动转变。n n三是促进经济增长由主要依靠增加物质资源消三是促进经济增长由主要依靠增加物质资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。理创新转变。10.7%第四第四季度季度第一第一季度季度11.910.3第二第二季度季度5.312.252008/12/232010年上半年新年上半年新增贷款增贷款4.63万亿万亿2010年与年与2009年最大的区别有两点：年最大的区别有两点：n n外需将不再拖累经济快速下滑外需将不再拖累

8、经济快速下滑 n n通货膨胀压力增加通货膨胀压力增加2010年全国进出口情况年全国进出口情况1-6月，全国进出口总额同比增长月，全国进出口总额同比增长44%；其中，出口其中，出口5677亿美元，增长亿美元，增长33.2%；进口；进口5324亿美元，增长亿美元，增长57.5%；实现贸易顺差；实现贸易顺差354亿美元，下降亿美元，下降59.9%。物价持续上涨，通胀预期管理任务艰巨物价持续上涨，通胀预期管理任务艰巨 国家统计局国家统计局7月月15日公布的二季度数据显日公布的二季度数据显示，上半年示，上半年CPI同比上涨同比上涨2.6%，其中，其中6月份月份CPI同比上涨同比上涨2.9%。至此，。至此

9、，CPI已经连续三个已经连续三个月逼近或突破央行规定的月逼近或突破央行规定的3%的通胀警戒线。的通胀警戒线。今年以来，自然灾害频繁，使得夏粮连续今年以来，自然灾害频繁，使得夏粮连续6年年的增产态势首遭逆转，目前正在发生的增产态势首遭逆转，目前正在发生的水灾将给今年的秋粮产量带来很大压力的水灾将给今年的秋粮产量带来很大压力石油、铁矿石和铜等国际原材料价格持续石油、铁矿石和铜等国际原材料价格持续上升，输入性通货膨胀影响增大上升，输入性通货膨胀影响增大小麦价格波动一度强化了粮价上涨预期，小麦价格波动一度强化了粮价上涨预期，6月底安徽、山东等地小麦收购价格，同月底安徽、山东等地小麦收购价格，同比上涨约

10、比上涨约10%，首次首次突破每斤突破每斤1元大关元大关劳动力成本上升劳动力成本上升宽松货币政策退出的前奏宽松货币政策退出的前奏n n存款准备金率（存款准备金率（2010年连续年连续3次上调法定存次上调法定存款准备金率，达到款准备金率，达到17%）n n公开市场操作公开市场操作（截至（截至4月月30日，央行公开市日，央行公开市场操作已连续场操作已连续10周实现资金净回笼，累计周实现资金净回笼，累计净回笼资金量达到惊人的净回笼资金量达到惊人的1.1万亿元）万亿元）今年还会做什么？今年还会做什么？n n整顿地方政府融资平台整顿地方政府融资平台n n提高法定存款准备金率提高法定存款准备金率 n n提高

11、利率提高利率中国经济两大隐患中国经济两大隐患n n人民币人民币n n房地产房地产人民币升值人民币升值“将有助于促进中国与全球经济实现将有助于促进中国与全球经济实现更加平衡的增长更加平衡的增长”2009年年10月七国集团于伊斯坦布尔月七国集团于伊斯坦布尔 欧元兑人民币欧元兑人民币人民币与美元的关系人民币与美元的关系中国汇率机制变迁中国汇率机制变迁n n2005.7.21前：单一挂钩美元的固定汇率制前：单一挂钩美元的固定汇率制n n2005.7.21：开始实施参考一篮子货币的有管理：开始实施参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度的浮动汇率制度n n2005.7.212008.7：爬行盯住汇率制：爬行

12、盯住汇率制n n2008.7月月2010.6月：与美元软挂钩月：与美元软挂钩n n2010.6.19:重启汇改，人民币汇率将更具有弹性重启汇改，人民币汇率将更具有弹性其中，其中，2006年年5月月15日，人民币对美元汇率中日，人民币对美元汇率中间价首度间价首度“破破8”；2008年年4月月10日，人民币对美元日，人民币对美元汇率中间价首度汇率中间价首度“破破7”。2009年年底我国外汇储备达年年底我国外汇储备达2.39万亿美元万亿美元日本签订广场协议（日本签订广场协议（1985年年9月）月）协议前协议前：1美元兑美元兑240日元日元 1986年年5月：月：1美元兑美元兑160日元日元 1988

13、年年初年年初：1美元兑美元兑120日元日元 1993年年2 月：月：1美元兑美元兑120日元左右日元左右 1996年日本楼市泡沫破裂年日本楼市泡沫破裂有关部门的压力测试表明，有关部门的压力测试表明，如果人民币在短期内升值如果人民币在短期内升值3%，家电、家电、汽车、手机等生产企业利润将下降汽车、手机等生产企业利润将下降30%50%，许多议价能力低的中小企业将面，许多议价能力低的中小企业将面临亏损；在其他生产要素和价格不变的情临亏损；在其他生产要素和价格不变的情况下，人民币每升值个百分点，企业利况下，人民币每升值个百分点，企业利润将减少润将减少1%。房价，是升还是降？房价，是升还是降？n n城市

14、化进程加快城市化进程加快n n土地稀缺土地稀缺n n政府财政过于依政府财政过于依赖土地出让金赖土地出让金n加剧贫富差距加剧贫富差距n抑制居民其他消费抑制居民其他消费n抑制企业正常投资抑制企业正常投资n威胁金融安全威胁金融安全雅戈尔（雅戈尔（600177），），2009年实现净利润年实现净利润32.64亿元，亿元，同比翻番。公司服装、地产、炒股三块业务分别贡同比翻番。公司服装、地产、炒股三块业务分别贡献净利献净利4.45亿元、亿元、11.91亿元、亿元、16.25亿元。亿元。2009年房地产行业承担起年房地产行业承担起“保增长保增长”的重的重任任n n房地产行业创造的增加值占房地产行业创造的增加

15、值占GDP约约6%，其中，其中上海超过了上海超过了20%。n n房地产业投资、房地产企业完成开发投资总量房地产业投资、房地产企业完成开发投资总量和增速依然高涨，和增速依然高涨，2009年房地产行业（城镇）年房地产行业（城镇）投资投资43064.5亿元，占全部投资的亿元，占全部投资的22.2%。n n房地产企业投资活跃，房地产企业投资活跃，2009年房地产企业完成年房地产企业完成投资投资36231.71亿元，比亿元，比2008年增长年增长16.1%。n n全国卖地收入达到全国卖地收入达到14239亿元，很多地方政府亿元，很多地方政府一半以上的财政收入来自于土地出让金。一半以上的财政收入来自于土地

16、出让金。2009年刺激楼市的组合拳年刺激楼市的组合拳n n2009年货币政策对房地产市场采取供给、需求双年货币政策对房地产市场采取供给、需求双向驱动的作用方式向驱动的作用方式n n 房地产开发项目的最低资本金为房地产开发项目的最低资本金为30%n n 购房者房贷七折优惠购房者房贷七折优惠n n宽松货币政策与积极财政政策相互配合宽松货币政策与积极财政政策相互配合n n 现行个人购买普通住房超过现行个人购买普通住房超过5年（含年（含5年）转年）转让免征营业税，改为超过让免征营业税，改为超过2年（含年（含2年）转让免征年）转让免征营业税；将个人购买普通住房不足营业税；将个人购买普通住房不足2年转让的

17、，年转让的，由按其转让收入全额征收营业税，改为按期转让由按其转让收入全额征收营业税，改为按期转让收入减去购买住房原价的差额征收营业税。收入减去购买住房原价的差额征收营业税。内地商业银行放贷压力测试内地商业银行放贷压力测试（2010.4.2010.5）从从2008年开始展开房贷压力测试，但此次房贷压年开始展开房贷压力测试，但此次房贷压力测试不同于以往。之前压力测试更多关注个人和房力测试不同于以往。之前压力测试更多关注个人和房地产商的信用风险，此次则更多从系统性风险角度出地产商的信用风险，此次则更多从系统性风险角度出发。但是，房贷压力测试存在明显漏洞，就是没有考发。但是，房贷压力测试存在明显漏洞，

18、就是没有考虑到地方融资平台贷款和以房地产、土地为抵押物的虑到地方融资平台贷款和以房地产、土地为抵押物的一般贷款。一般贷款。“百日新政百日新政”之后的楼市变化之后的楼市变化n n房价同比依旧呈大幅上涨的趋势，但环比房价同比依旧呈大幅上涨的趋势，但环比已经出现下降的迹象已经出现下降的迹象n n成交量低位运行成交量低位运行n n房地产企业资金来源发生结构性变化房地产企业资金来源发生结构性变化2010年年6月份，全国月份，全国70个大中城市房屋个大中城市房屋销售价格同比上涨销售价格同比上涨11.4%，涨幅比，涨幅比5月份月份缩小缩小1.0个百分点；环比下降个百分点；环比下降0.1%，这也，这也是是20

19、09年年3月份以来环比月份以来环比首次出现下降首次出现下降。上半年来，全国商品房销售面积比上半年来，全国商品房销售面积比15月份回落月份回落7.1个百分点，和个百分点，和12月份月份相比下滑相比下滑22.8个百分点。个百分点。国家统计局的数据显示，国家统计局的数据显示，n n2010年年2月以来，房地产开发企业资金来源已经开月以来，房地产开发企业资金来源已经开始发生结构性变化，国内贷款占比持续下降，自筹始发生结构性变化，国内贷款占比持续下降，自筹资金占比稳步上升。资金占比稳步上升。n n此外，近期房地产企业获得银行授信的额度也大大此外，近期房地产企业获得银行授信的额度也大大下降。下降。2010

20、年年4月至今，无一家房地产企业公布信月至今，无一家房地产企业公布信息获得银行大额授信。息获得银行大额授信。n n2010年年6月份，国内新增贷款月份，国内新增贷款7740亿元，而房地产亿元，而房地产贷款新增额约为贷款新增额约为878亿元，在新增贷款中所占比例亿元，在新增贷款中所占比例为为11%，而，而3月份这个比例是月份这个比例是23%以上。以上。未来调控的不确定性仍然存在未来调控的不确定性仍然存在在调整重拳出击之下，房地产市场的调整态势已经确立，但宏观环境的不确定因素将影响调整的幅度和时间，不排除宏观调控政策因经济下行风险增加而出现松动。“十二五十二五”规划应突出平衡理念规划应突出平衡理念n

21、 n加快城市化进程，促进城乡结构平衡发展加快城市化进程，促进城乡结构平衡发展n n推动外贸协调发展，促进外贸收支失衡推动外贸协调发展，促进外贸收支失衡n n缩小贫富差距，促进收入结构均衡缩小贫富差距，促进收入结构均衡n n进行税制改革，促进地方与中央财权与事权平衡进行税制改革，促进地方与中央财权与事权平衡n n推动文化产业等服务业发展促进产业结构平衡推动文化产业等服务业发展促进产业结构平衡n n加强社会保障体系建设，不断提高社会保障水平加强社会保障体系建设，不断提高社会保障水平9、静夜四无邻，荒居旧业贫。3月-233月-23Tuesday,March 14,202310、雨中黄叶树，灯下白头人

22、。14:14:5714:14:5714:143/14/2023 2:14:57 PM11、以我独沈久，愧君相见频。3月-2314:14:5714:14Mar-2314-Mar-2312、故人江海别，几度隔山川。14:14:5714:14:5714:14Tuesday,March 14,202313、乍见翻疑梦，相悲各问年。3月-233月-2314:14:5714:14:57March 14,202314、他乡生白发，旧国见青山。14 三月 20232:14:57 下午14:14:573月-2315、比不了得就不比，得不到的就不要。三月 232:14 下午3月-2314:14March 14,2

23、02316、行动出成果，工作出财富。2023/3/14 14:14:5714:14:5714 March 202317、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。2:14:57 下午2:14 下午14:14:573月-239、没有失败，只有暂时停止成功！。3月-233月-23Tuesday,March 14,202310、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。14:14:5714:14:5714:143/14/2023 2:14:57 PM11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。3月-2314:14:5714:14Mar-2314-Mar-2312

24、、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。14:14:5714:14:5714:14Tuesday,March 14,202313、不知香积寺，数里入云峰。3月-233月-2314:14:5714:14:57March 14,202314、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。14 三月 20232:14:57 下午14:14:573月-2315、楚塞三湘接，荆门九派通。三月 232:14 下午3月-2314:14March 14,202316、少年十五二十时，步行夺得胡马骑。2023/3/14 14:14:5714:14:5714 March 202317、空山新雨后，

25、天气晚来秋。2:14:57 下午2:14 下午14:14:573月-239、杨柳散和风，青山澹吾虑。3月-233月-23Tuesday,March 14,202310、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。14:14:5714:14:5714:143/14/2023 2:14:57 PM11、越是没有本领的就越加自命不凡。3月-2314:14:5714:14Mar-2314-Mar-2312、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。14:14:5714:14:5714:14Tuesday,March 14,202313、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。3月-233月-2314:14:57

26、14:14:57March 14,202314、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。14 三月 20232:14:57 下午14:14:573月-2315、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。三月 232:14 下午3月-2314:14March 14,202316、业余生活要有意义，不要越轨。2023/3/14 14:14:5714:14:5714 March 202317、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2:14:57 下午2:14 下午14:14:573月-23MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit,eleifend nulla ac,fringilla purus.Nulla iaculis tempor felis amet,consectetur adipiscing elit.Fusce id urna blanditut cursus.感感 谢谢 您您 的的 下下 载载 观观 看看专家告诉