基金快讯第十五期(20100419-0425).pdf

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1、 江苏省分行 基金快讯 1/22 第第十十五五期期 20201010.0 04 4.1 19 9 -0 04 4.2525 目目 录录 基金动态.2 年报显示：社保基金重仓 152 只个股 增资比撤资多 50 亿元 五大基金公司上周全部减仓 华夏嘉实减幅较大 指数基金走势冰火两重天 股票方向基金 3 年牛熊市赚 30%产品快讯.4 基基金金池池推推荐荐.9 定定投投推推荐荐.10 基基金金学学堂堂.13 成功定投 18 秘笈之第十五式 纯阳无极功：定投时点也有规律可循 理理财财手手册册.14 三招教你精挑细选 ETF 基金 理理财财师师谏谏言言 .16 月月度度报报告告.18 二季度政策继续紧

2、缩的可能性很大 理财案例.20 为老人孩子定投储备 30 岁夹心层买新房购新车不是梦 江苏省分行 基金快讯 2/22 基基金金动动态态 年报显示：社保基金重仓年报显示：社保基金重仓 152152 只个股只个股 增资比撤资多增资比撤资多 5050 亿元亿元 截至 4 月 12 日，沪深两市共有 1211 家上市公司公布年报，社保基金的持股路线基本浮出水面。社保基金去年四季度现身 152 只个股的前十大流通股东行列，其中，91 只个股被社保基金买入或增持，而撤资和减持 78 只个股，另外，12 家公司年报季报实现双增长，业绩稳定增长让社保基金对它们格外宠爱。五大基金公司上周全部减仓五大基金公司上周

3、全部减仓 华夏嘉实减幅较大华夏嘉实减幅较大 基金总体平均仓位一个月来有缓步下降的趋势，股票型基金已连续两周主动减仓超过 2%。上周，五大基金公司全部减仓，其中华夏基金、嘉实基金减仓幅度较大，减仓后仓位分别约为 65%、70%。从具体基金来看，上周 319 只基金中 122 只主动加仓，197 只主动减仓，主动减仓幅度在 3%以上的基金有 138 只，主动加仓幅度在 3%以上的基金仅有 60 只。上周高仓位基金的比例有所下降，仓位在 90%以上的基金仅占基金总数的 15.36%。根据 4 月 9 日的测算结果，上周 61 家基金公司中 21 家加仓，40 家减仓。其中摩根士丹利华鑫、银华基金、华

4、夏基金和嘉实基金等基金公司大幅减仓，而国联安、景顺长城等基金公司小幅加仓。五大基金公司全部减仓，其中华夏基金、嘉实基金减仓幅度较大，减仓后仓位分别约为 65%、70%。而易方达基金、博时基金、南方基金也均小幅减仓，且前两只基金目前仓位均不足 80%。指数基金走势冰火两重天指数基金走势冰火两重天 今年的震荡行情对被动管理的指数型基金来说，无疑是巨大的考验。统计表明，一季度指数型基金在各类型基金中平均跌幅最大，其中，纳入统计口径的 20 只标准指数型基金的平均业绩为-5.63，10 只增强指数型基金的平均业绩为-6.29。值得一提的是，上述指数基金中，唯有两只跟踪小盘指数的基金南方中证 江苏省分行

5、 基金快讯 3/22 500 和广发中证 500 表现不凡，涨幅都在 5左右，成为涨幅榜上耀眼的新星。而且这两只基金都是成立不到 1 年的次新基金。以成立于 2009 年 11 月下旬的广发中证500 为例，该基金一季度净值增长率为 4.96，涨幅在所有类型基金中排名第 5，在指数型基金位列第 2。数据则显示，广发中证 500 成立以来，该基金单位净值增长率在同期成立的基金中名列前茅。股票方向基金股票方向基金 3 3 年牛熊市赚年牛熊市赚 30%30%自 2007 年 4 月 16 日至 2010 年 4 月 16 日的 3 年时间内，A 股市场牛熊激荡，股票方向基金平均收益率为 30.09%

6、，跑赢大盘。截至 4 月 16 日，2007 年 4 月 16 日至今可比的 209 只偏股基金（不含封闭式基金）平均收益达 30.09%。华夏大盘精选成为最大的赢家，单位净值上涨高达 169.83%，这是唯一一只在 3 年牛熊转换中单位增长率超过 100%的基金。紧随其后，华夏旗下另 2 只基金华夏红利和华夏回报，单位净值分别上涨 98.61%、76.63%。此外，华宝增长、中银中国、国泰金鹰基金同期单位净值增长率也都超过 70%，分别达到73.23%、70.69%、70.22%。宝康消费品、国富弹性、泰达预算、交银成长、博时平衡、中信红利、大摩资源、银华优选、合丰成长、华夏优增、兴业趋势等

7、偏股基金单位净值涨幅在 60%至 70%之间。此外，单位净值涨幅在 50%至 60%之间和 40%至 50%之间的基金共计有 16 只和 27 只，南方绩优等 26 只基金单位净值涨幅在 30%至 40%之间。这也意味着共有 87 只基金经历本轮牛熊市单位净值涨幅超 30%，占比 41.62%。同时，有 19 只偏股基金同期净值下跌，单位净值跌幅超过 20%的基金有 5 只，跌幅最大的基金在 3 年牛熊间净值下跌 33.03%，与第一名的差距超过了 200 个百分点。江苏省分行 基金快讯 4/22 产品快讯 基金名称（代码）基金名称（代码）类型类型 发行期发行期 富国通胀通缩主题富国通胀通缩主

8、题 股票型股票型 20201010.4 4.8 8-2010.2010.5 5.7 7 银华 100 股票型 2010.4.1-2010.4.30 华安行业轮动股票 股票型 2010.4.12-2010.5.7 东吴货币 A 货币型 2010.4.22-2010.5.6 本月本月重点重点基金介绍基金介绍：淘金通胀时代淘金通胀时代 富国通胀通缩主题轮动股票型基金富国通胀通缩主题轮动股票型基金 卖点一：国内首只抗通胀主题基金卖点一：国内首只抗通胀主题基金 在通胀周期，本基金通过投资于通胀受益资产，保护投资者的资产在通胀周期可以尽可能地实现增值。本基金是国内第一只明确将抗通胀作为投资目标的基金。同时

9、在通缩周期，本基金投资目标即调整为以抵御通缩。在高波动的中国经济环境中，这是保持基金资产长期增值的重要手段。卖点二：投资有术卖点二：投资有术 通胀亦奶酪通胀亦奶酪 股票收益与通货膨胀在一定程度上存在正相关，2006 年下半年至 2007 年 CPI 显著上涨过程中，上证指数表现亦有较好表现，股值从不到 2000 点攀升至 6000 点。图表图表 1 1：20052005 年年 4 4 月以来上证指数与月以来上证指数与 CPICPI 月度走势比较月度走势比较 （数据来源：（数据来源：wind 资讯）资讯）-4-2024681005-0405-0705-1006-0106-0406-0706-10

10、07-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-1009-0109-0409-0709-1001000200030004000500060007000CPI(%)上证指数收盘 江苏省分行 基金快讯 5/22 抑制通货膨胀和经济过热的宏观调控工具之一就是加息。上一轮加息周期从 06 年4 月进入至 07 年 12 月结束，期间股市收益亦有可观收益。图表图表 2 2：近年存贷款基准利率调整数据：近年存贷款基准利率调整数据 通胀后程或伴随市场调整，但通过行业资产配置，精选个股，优秀基金仍能逆市获取收益。天相数据显示，上证指数 2007 年 10 月从 6124 点一路下调

11、，而天相基金净值指数却在 2008 年 1 月再创新高。举例：举例：富国旗下宋小龙先生（本基金拟任基金经理）当时管理的封闭式基金汉鼎及开放式富国天瑞基金亦有良好表现，在 6124 点后净值继续攀升，其中汉鼎净值一度上涨 14.8%，而同期大盘下跌 25.9%（2007.10.172008.2.22），当时被媒体誉为“最抗跌基金”。江苏省分行 基金快讯 6/22 图表图表 3 3：上证指数、天相基金净值指数、富国汉鼎基金净值表现（：上证指数、天相基金净值指数、富国汉鼎基金净值表现（20072007 年年 1010 月月-20082008 年年 3 3 月）月）350040004500500055

12、00600065002007-10-122007-10-262007-11-92007-11-232007-12-72007-12-212008-1-42008-1-182008-2-12008-2-152008-2-292008-3-142008-3-282.22.32.42.52.62.72.82.93上证指数基金净值指数基金汉鼎净值 数据数据来源：天相研究来源：天相研究 钱江晚报钱江晚报20082008 年年 2 2 月月 2828 日文章日文章 抗跌基金的秘诀何在抗跌基金的秘诀何在节选节选 “少数股票型基金产品表现不俗。尽管今年以来，上证综指已跌去了近 20%,但此番基金抗跌榜的前五名

13、，仍由股票型基金包揽，其中基金汉鼎、东吴价值成长双动力与华夏大盘精选，今年以来的净值增长率分别达 5.17%、3.9%、3.72%。富国基金宋小龙管理的基金汉鼎和富国天瑞，同时实现了难得的净值增长。东吴价值成长双动力股票型基金也进步神速。而去年的年度总冠军华夏大盘精选仍然保持强势。”卖点三：主题轮动卖点三：主题轮动 分享强势行业超额收益分享强势行业超额收益 在经济周期的不同阶段，各行业景气度不尽相同，投资主题亦不断变化。把握行业主题轮动，对基金业绩能否持续领先至为关键。江苏省分行 基金快讯 7/22 图表图表 4：经济周期运行图经济周期运行图 图表图表 5:2005 年年 4 月至月至 200

14、9 年年 9 月领涨行业与上证指数涨幅比较月领涨行业与上证指数涨幅比较 数据来源：数据来源：天相研究天相研究 注：注：基于对我国宏观经济以及通货膨胀形势的研判，该期间我国经历了一个复苏繁荣衰退萧条复苏的完整经济周期。卖点四：业绩表现优秀，海外主题轮动基卖点四：业绩表现优秀，海外主题轮动基金迅猛扩张金迅猛扩张 过去国外基金更重视地区间资产配置的选择(country allocation)，认为这是资产配置的主要工作。然而，最近的经验更倾向于表明行业选择更为重要。上证指数 有色 食品 上证指数 贸易 房地产开发 上证指数 化学原料药 农业 上证指数 医疗器械 化学药 上证指数 煤炭 汽车及配件 江

15、苏省分行 基金快讯 8/22 图表图表 6:2001-2005 年美国行业与地区因素对基金业绩影响的差异年美国行业与地区因素对基金业绩影响的差异 正基于此，国外基于行业资产配置的投资方式得到迅猛发展，大量行业主题基金成立。并逐渐由单一行业基金向多行业或多主题基金转化。著名的美林证券投资时钟，就是将经济周期与资产和行业轮动联系起来的投资方法。卖点卖点五五：明：明星基金经理星基金经理掌舵掌舵 宋小龙先生 工学硕士 12 年证券行业从业经验 先后任富国基金高级研究员，汉鼎基金基金经理、富国天瑞基金经理 2009 年他管理的富国天瑞基金 业绩回报 99.16%，在全部 72 只偏股型基金中位居第四，获

16、评理财周刊2009 年最受欢迎理财产品奖。2009 混合型基金申购之王申购之王：优异的投资业绩引来投资者热烈推崇。据 wind 数据统计，截止 09 年 12 月 31 日富国天瑞基金今年以来净申购 38.25 亿份，净申购量在全部 125 只混合型基金中之最。宋小龙说他自己是一个乐观主义者，准确地讲是长期乐观主义者，他用美国著名基金经理彼得 林奇的例子说，林奇之所以很成功，很重要的因素是乐观，不悲观地看待任何事物。江苏省分行 基金快讯 9/22 基基金金池池推推荐荐 2010 年 1 季度各类基金业绩排名揭晓。A 股在刚过去的一个季度里震荡频频，震荡的市场环境成为基金经理选股实力的试金石。2

17、009 年前 10 牛基在今年一季度已经面目全非。外围市场稳步回升，大宗资源价格不断上涨，少数品种先行创出新高。国内 A 股股指期货和融资融券终于推出，A 股迎来震荡向上格局。但我们还需留意央行货币政策微调变化。总体来说二季度谨慎乐观，行情或有反复，不会一蹴而就。基金选取仍需精耕细作、谨慎小心。代码代码 名称名称 类型类型 收益率（收益率（%）推荐理由推荐理由 风险度风险度 一周一周 一月一月 一季一季 400009 东方稳健 债券型-0.57 0.57 4.66 2010 年增幅在偏债基金中第一 低风险 100018 富国天利 债券型-0.84 0.94 1.75 配置债券基金平衡基金组合风

18、险 低风险 160612 鹏华丰收 债券型-0.53 1.36 2.35 打新类债基 分散组合风险 低风险 180018 银华和谐 混合型-4.46 2.31 0.09 产品定位注重风险与收益的平衡 中度风险 340008 兴业有机增长 混合型-3.56 2.5-0.62 风险控制能力突出 中度风险 320006 诺安灵活配置 混合型-2.58 2.43-0.73 投资风格契合当前市场行情 中度风险 550003 信诚蓝筹 股票型-3.64 6.26 0.58 基金设立以来业绩稳定 高风险 注：基金名称前“注：基金名称前“*”表示开放定投。”表示开放定投。江苏省分行 基金快讯 10/22 定定

19、定定投投投投推推推推荐荐荐荐 “小太阳”是为子女教育设计的定投组合，投资目的性较强，且若干年后有“小太阳”是为子女教育设计的定投组合，投资目的性较强，且若干年后有固定的支出需求，因此产品选择上以稳健型基金产品组合为主。固定的支出需求，因此产品选择上以稳健型基金产品组合为主。组合一组合一 代码代码 名称名称 类型类型 配置比例配置比例 519066 汇添富蓝筹稳健 股票型 30%620001 金元比联宝石保本 混合型 20%400003 东方策略成长 股票型 20%110003 易方达上证 50 指数 指数型 30%组合二组合二 代码代码 名称名称 类型类型 配置比例配置比例 400003 东方

20、精选混合 股票型 30%519069 汇添富价值精选 股票型 20%110002 易方达策略成长 股票型 20%160119 南方 500（lof）指数型 30%组合组合三三 代码代码 名称名称 类型类型 配置比例配置比例 100020 富国天益价值 股票型 30%519991 长信双利优选 混合型 20%620001 金元比联宝石保本 股票型 20%160119 南方 500（lof）指数型 30%组合组合四四 代码代码 名称名称 类型类型 配置比例配置比例 100026 富国天合稳健 股票型 30%202003 南方绩优成长 股票型 20%519066 汇添富蓝筹稳健 股票型 20%110

21、003 易方达上证 50 指数 指数型 30%江苏省分行 基金快讯 11/22“骄阳”是为具有长期理财需求的客户设计的定投组合，客户的风险承受能力“骄阳”是为具有长期理财需求的客户设计的定投组合，客户的风险承受能力较强，因此产品选择上以进取型基金产品组合为主。较强，因此产品选择上以进取型基金产品组合为主。组合一组合一 代码代码 名称名称 类型类型 配置比例配置比例 110011 易方达中小盘 股票型 20%400007 东方策略成长 股票型 20%620002 金元比联成长动力 混合型 30%110003 易方达上证 50 指数 指数型 30%组合二组合二 代码代码 名称名称 类型类型 配置比

22、例配置比例 620004 金元比联价值增长 股票型 20%110002 易方达策略成长 股票型 20%519066 汇添富蓝筹稳健 股票型 30%160119 南方 500（lof）指数型 30%组合组合三三 代码代码 名称名称 类型类型 配置比例配置比例 110013 易方达科翔 股票型 20%100026 富国天合稳健 股票型 20%519069 汇添富价值精选 股票型 30%160119 南方 500（lof）指数型 30%组合组合四四 代码代码 名称名称 类型类型 配置比例配置比例 519987 长信恒利优势 股票型 20%202011 南方优选价值 股票型 20%100020 富国天

23、益价值 股票型 30%110003 易方达上证 50 指数 指数型 30%江苏省分行 基金快讯 12/22 “夕阳红”是为准备健康养老“夕阳红”是为准备健康养老的客户设计的定投产品的客户设计的定投产品。客户风险承受能力较低，投资客户风险承受能力较低，投资的主要目的是保值增值，因此产的主要目的是保值增值，因此产品选择上以保守型基金产品组合品选择上以保守型基金产品组合为主。为主。组合一组合一 代码代码 名称名称 类型类型 配置比例配置比例 110011 易方达中小盘 股票型 20%519066 汇添富蓝筹稳健 股票型 40%100029 富国天利 纯债型 40%组合二组合二 代码代码 名称名称 类

24、型类型 配置比例配置比例 100029 富国天利 纯债型 20%160612 鹏华丰收债券 债券型 40%519680/519682 交银增利 纯债型 40%自本期开始自本期开始定投组合推荐定投组合推荐由与省行合作的七家基金公司产品由与省行合作的七家基金公司产品组合构成组合构成。江苏省分行 基金快讯 13/22 基基基基金金金金学学学学堂堂堂堂 成功定投成功定投 18 秘笈秘笈之之 第第十五式十五式 纯阳无极功：定投纯阳无极功：定投时点也有规律可循时点也有规律可循 凌晨五点，一声响亮的起床号穿透朦胧晨雾，把功如雪和舍友们从睡梦中唤醒。“天都没亮呢，难不成要军训？”功如雪不情愿地嘟哝着。等大伙儿

25、到了操场后才发现，偌大的操场只有一个班在集合，而且居然全是男生。一位外表相当俊朗的青年人看来是今天的主角了。“各位早，武当派宋青书有礼了。”“拜托啊宋老师，才 5 点哦，离早上第一堂课还有三个多小时哎。”有同学揉着惺忪睡眼咕哝着。宋青书微微一笑：“抱歉在这个时间把大家喊醒，因为今天要讲授的是纯阳无极功，它的最佳练功时间是早晨 5 至 7 点之间和凌晨零点到 1点之间，最佳季节是三四月份至秋分之间，农历九月初九以后就收功了。只有遵循这样的练功时间，才能取得最佳成效。”“这什么古怪功法啊，还要踩着时点才能练好。”功如雪满腹疑惑：“老师，这跟定投没有关系吧？定投不就是专门为了避免择时问题而产生的吗？

26、”“非也，此择时非彼择时啊。”【您知道吗？定投日期的不同，也会影响定投的效果您知道吗？定投日期的不同，也会影响定投的效果】有人曾根据计算得出了所谓的“时点投资法”，我们未曾考证，仅列在下面供大家参考：（1）盘整振荡市：月末定投优于月中定投和月初定投，后两者差别不大；（2）单边上涨市：月初定投和月中定投优于月末定投，前两者差别不大；（3）单边下跌市：月末定投优于月中定投，月中定投优于月初定投。（4）当投资周期足够长，可以跨越股票市场的波动周期时，优先选择在月末定投，月初和月中定投的差别不大。根据常理，工薪族在发薪水后的第二或者第三天定投通常能够提高扣款的成功性，从而增加定投的自觉性并且提升定投效

27、果。至于周定投好还是月定投好（现在甚至出现了日定投），就要结合市场态势和个人的资金状况进行了。若看好后市，想要快速积累未来的获利筹码，可以缩短定投的时间间隔并增加定投额度；反之则加长时间间隔并减少定投额度。江苏省分行 基金快讯 14/22 理理理理财财财财手手手手册册册册 三招教你精挑细选三招教你精挑细选 ETF 基金基金 ETF 作为一种成本低、透明度高、流动性好、交易机制灵活的开放式场内基金品种，09年以来受到广泛青睐，家族不断壮大。目前，市场中已有 10 只 ETF 基金，另还有上证 180价值 ETF 正在发行。专业人士表示，虽然指数化投资是一种被动投资策略，但投资者在挑选指数时，又何

28、尝不是一种主动选择？因此普通投资者在挑选ETF时一定要先重点考察ETF背后的指数，如何考察具体有三招。第一招：看成份股第一招：看成份股 专业人士表示，挑选指数，第一要看指数成份股的数量和质量。ETF 作为跟踪指数的被动投资产品，成份股数量不宜太多，否则可能会造成指数跟踪不够精准，影响基金业绩；成份股数量太少又不利于分散投资风险。目前，国内已上市或正在发行的 ETF 都瞄准了各不相同的指数。从成份股数量看，上证超大盘 ETF 标的指数的成份股仅有 20 只；深成 ETF 标的指数的成份股为 40 只；上证 180价值 ETF 等 4 只 ETF 各自标的指数成份股的数量均在 50-60 只范围内

29、；深 100ETF 及其他剩余 ETF 标的指数成份股的数量则超过了 100 只。专家认为，成份股数量在 50-60 只之间最适合作为 ETF 的跟踪标的，这是投资者应该关注的第一点。其次，据专业人士介绍，ETF 标的指数成份股的质量如何也很重要。以正在发行的上证180 价值 ETF 为例，其标的指数上证 180 价值指数包含 60 只成份股，均是通过市盈率、市净率、市现率、股息收益率 4 项价值因子，从上证 180 指数的 180 只成份股中精挑细选而来，并且剔除了 ST、*ST 股票，成份股质量较高，且体现了独特的价值精选特征。从行业分布看，上证 180 价值指数呈现“核心行业突出、其他行

30、业均匀分布”的特点，其中，银行业占比 60.18%、煤炭板块占比 10.15%，分为第一、第二大权重板块。银行业的增长潜力和投资价值不言而喻，钢铁、建材、有色、水电、等等数十个相关产业的生存和发展都围绕着这条主线运行，理应成为投资者高度重视的核心板块；此外，作为有业绩支撑的周期性行业，煤炭板块在未来的投资潜力同样值得乐观。以 4 月 13 日的股市大涨为例，以 江苏省分行 基金快讯 15/22 银行、煤炭为支柱行业的上证 180 价值指数大涨 2.09%，不仅超越了上证综指、深成指、沪深 300、中证 100 等全市场指数，也跑赢了深 100、上证 50 等大盘股指数，从行业角度体现了价值精选

31、的表现。第二招：看指数估值第二招：看指数估值 专业人士表示，尽管 ETF 本身具有灵活多样的投资策略可以运用，但普通投资者进行指数投资时，最好还是选择省时省力的长期投资方式。而考察指数的长期投资价值就离不开考察指数的估值水平，只有整体比较“便宜”的指数才能提高投资安全边际，也才更具有投资潜力。从市面上 10 只 ETF 加上正在发行的上证 180 价值 ETF 各自所跟踪的指数来看，上证180 价值指数呈现“三低一高”市盈率低、市净率低、市现率低和股息收益率高的整体特征。以截至 09 年 12 月 31 日的数据来看，11 只指数中，上证 180 价值指数的 10 年动态市盈率仅 14.18

32、倍，低于其他所有 10 只指数；上证 180 价值指数的市净率仅 2.84 倍，也低于其他 10 只指数；此外，从净资产收益率看，上证 180 价值指数的 08ROE 则为 15.58%，明显高于其他 10 只指数，显示了这些公司较好的盈利能力。由此可见，上证 180 价值指数的各项估值指标无疑更具有竞争力，更适合长期投资。第三招：看历史业绩第三招：看历史业绩 既然普通投资者最适合进行长期投资，那么市面上 11 只 ETF 所跟踪指数的长期业绩表现如何呢？数据统计发现，自 2005 年至 2009 年期间，上证 180 价值指数 5 年的累计收益率达 279.13%，不仅超越了上证 50、上证

33、 180、上证红利等其他 ETF 标的指数，还超越了沪深 300、上证综指等全市场指数。此外，上证 180 价值指数分阶段的历史表现也可谓“牛市领涨、熊市抗跌”。例如，在2005 年 6 月 6 日至 2007 年 10 月 16 日的牛市阶段中，上证 180 价值指数累计上涨了 651%，涨幅不仅超越了上证超大盘指数、上证中盘指数、上证 50 指数、上证红利指数、上证 180指数等其他 ETF 的标的指数，也战胜了沪深 300 指数、上证综指等全市场指数同期表现；而在 2007 年 10 月 16 日至 2008 年 10 月 28 日的熊市下跌阶段，上证 180 价值指数也表现得非常抗跌，

34、其跌幅不仅小于深证 100、上证 50、上证 180、上证红利等指数同期跌幅，也小于沪深 300、上证综指同期跌幅。专业人士表示，尽管指数过去的历史业绩不能说明其未来业绩，但考察这些指数在牛熊不同周期里的表现对指导投资有很大的参考价值。只有既经历了牛市洗礼，又经受住了熊市 江苏省分行 基金快讯 16/22 考验的指数才能成为长期投资的良好投资对象。最后值得一提的是，尽管这 11 只 ETF 所跟踪的指数都存在定期调整机制，但惟有上证180 价值指数的调整方法最特别通过股息收益率、市盈率、市净率、市现率这 4 项价值因子每半年对成份股进行调整，以期从样本股中挑选出最具价值特征的 60 只股票。这

35、种价值精选策略，与其他指数仅仅根据市值大小或根据主题概念挑选个股相比，更适合进行价值投资。理财师谏言 我的投资理财主张我的投资理财主张 因人而异、适度为宜因人而异、适度为宜 投资理财的话题，如今人们已经并不陌生了。但真正理解投资理财还是需要下一番功夫的。笔者观点是投资理财一定要做到因人而异，适度为宜。投资理财的原则是合法、安全、流动、增值。选择各种理财产品时候，要注意理财产品的特征、风险的大小、盈利的多少、遇到突发事情时候，您所购买理财产品变现程度能够做到多少。这些需注意的地方，都是我们在做投资理财的时候，首要考虑的问题。孙子兵法书中的制胜法宝知己知彼百战百胜。借鉴此言是提醒人们在做投资理财时

36、，需要对投资理财人的性格和抵御风险的承受能力，做到清醒清楚地认识自身投资理财的实际承受能力。第一投资理财的理念问题第一投资理财的理念问题 投资理财如同种植花草需要阳光、水分和花泥的营养。当把种子播种在泥土的时候，需要浇透水和施好肥土，在阳光沐浴下，经过一段时间的细心呵护，种子才会生根、发芽、枝繁叶茂、鲜艳的花朵才会在适宜的季节、出现花蕾，待到一定时 江苏省分行 基金快讯 17/22 辰，才会争芳吐艳、舒展妖娆美丽的花瓣，向世人展示它馨香婀娜的花身。故而投资理财不是短期的投机行为，而是需要长期理性的投资。常言道：长线投资是金、短线投资是银。财富的积累是通过时间获得的，它是通过借用他人的时间为自己

37、挣钱、借用他人的金钱为自己挣钱、借用他人的智慧为自己挣钱。细说一下：以投资基金为例，我们把闲置不急用的资金投资基金理财产品，就是在借用他人的资金，一只基金投资运作的时候，要在证券市场上选择配置几十种股票，我们个人那点资金显然是微不足道的，基金公司是把众多投资人的资金组织起来，为我们投资理财去运作去获取收益；借用基金经理们的智慧，在证券市场上为投资人，去操作获得投资盈利；借用他们的时间替我们投资理财，我们利用这段时间去做我们想做的需要做的其他工作，这样我们在同一个时间段内，去挣取双份的收益。这也是投资理财的妙不可言之处，也是我们树立正确的投资理念，充分运用时间、空间、资金、智慧，赢得投资理财方面

38、更多的资金保值增值。第二投资理财的目标问题第二投资理财的目标问题 人生中谁都无法回避生存、医疗、养老以及突发事情问题的处理。当这些事情发生的时候，您是否有充足的资金来为这些事情进行买单呢？这也是我们投资理财需要解决的问题。面对各种家庭情况，需要解决的投资理财目标是不相同的。一是制定家庭中每一个时段需要解决的理财目标，无论是子女教育学费，还是购房买车，还是退休后好好享受生活旅游，以及养老医疗资金筹划等问题。我们必须按照不同时段不同目标，逐一地全心全意去奋斗去实现人生中各个理财目标。二是在实现制定每一个投资理财目标时候，所运用的投资理财产品，应当做好长期投资理财的计划，遇到不适宜市场行情继续发展的

39、时候，要做好年度理财产品检查，适宜调整一下合理的资产配置。三是制定理财目标一定做到量入为出，在保障正常生活支出情况下，合理运用闲置资金投资理财，把每一分钱都充分利用好，便于您的财富不断保值增值，满足您理想的生活目标。第三投资理财的产品配置第三投资理财的产品配置 因人们的性格迥异、抵御风险承受能力的心理也各不相同，所以在投资理财产品配置方面，也会有不同的体现。要做到因人而异、选择适度的投资理财产品，才会做到真正好的理财效果。江苏省分行 基金快讯 18/22 现实生活中，遇到过有钱的客户，在购买有投资风险的理财产品之后，真是如同在天堂和地狱的分界线上煎熬。当所购买的理财产品升值了，就高兴的忘乎所以

40、，不知云在何处；当所购买的理财产品亏损了，就食之无味夜不能寐，简直要把银行的门槛踏平，时时关注所购买的理财产品是否继续跌幅。此时这样客户的心情，正如兰花草那首歌中唱到：“一日看三回看得花时过，兰花却依然苞也无一个。”这也充分地说明了，无论客户资金实力如何强大，也一定要根据自身抵御风险心里承受能力大小，来选择适宜的投资理财产品。合理搭配资产配置，才是投资理财方法中最上策的选择。综上所言：投资理财主张一定要因人而异、适度为宜。恰到好处地选择适合理财的产品才是真正好的理财方法。月月月月度度度度报报报报告告告告 二季度政策继续紧缩的可能性很大二季度政策继续紧缩的可能性很大 一、一、2010 年年 1

41、季度宏观经济数据情况季度宏观经济数据情况 国内生产总值快速增长。一季度国内生产总值 80577 亿元，按可比价格计算，同比增长 11.9%，比上年同期加快 5.7 个百分点。其中，第一产业增加值 5139 亿元，增长 3.8%；第二产业增加值 39072 亿元，增长 14.5%；第三产业增加值 36366 亿元，增长 10.2%。农业生产总体基本稳定，粮食播种面积继续增加。工业生产快速回升，企业效益大幅提高。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长 19.6%，比上年同期加快 14.5 个百分点。1-2 月份，全国规模以上工业企业实现利润 4867 亿元，同比增长 119.7%。固定资产投资较快

42、增长，房地产投资增速加快。一季度，全社会固定资产投资 江苏省分行 基金快讯 19/22 35320 亿元，同比增长 25.6%，比上年同期回落 3.2 个百分点。其中，房地产开发投资 6594 亿元，增长 35.1%，比上年同期加快 31 个百分点。市场销售平稳较快增长，热点消费快速增长。一季度，社会消费品零售总额36374 亿元，同比增长 17.9%，比上年同期加快 2.9 个百分点。其中，限额以上企业商品零售额 12877 亿元，增长 29.6%。热点消费快速增长。其中，汽车类增长 39.8%，家具类增长 37.6%，家用电器和音像器材类增长 29.6%。居民消费价格同比上涨，生产价格上涨

43、较快。一季度，居民消费价格同比上涨2.2%。其中，城市上涨 2.1%，农村上涨 2.4%。从环比看，3 月份居民消费价格下降0.7%。对外贸易加快恢复，3 月份出现贸易逆差。一季度，进出口总额 6178.5 亿美元，同比增长 44.1%，比上年四季度加快 34.9 个百分点。进出口相抵，顺差 144.9 亿美元，比上年同期减少 479 亿美元；其中，3 月份贸易逆差 72.4 亿美元。城乡居民收入继续增长，转移性收入增长仍比较快。一季度，城镇居民家庭人均总收入 5787 元。其中，城镇居民人均可支配收入 5308 元，同比增长 9.8%。农村居民人均现金收入 1814 元，增长 11.8%。货

44、币供应量增速高位回落，新增贷款同比减少。3 月末，广义货币供应量（M2）余额 65.0 万亿元，同比增长 22.5%，比上年末回落 5.2 个百分点；狭义货币供应量（M1）余额 22.9 万亿元，增长 29.9%，回落 2.4 个百分点。二、点评二、点评 在出口复苏，房地产投资增长，经济结构调整效果还不明显的情况下，一季度国内生产总值增长率数据达到 11.9%，经济增长过热的压力陡然增大。一季度 CPI 数据增长 2.2%低于市场预期，在 3 月信贷数据出现明显下滑的情况下，通货膨胀出现下降，我们认为这是暂时现象。从经验数据看，在每一轮经济的复苏阶段，经济的上升总是会带动 CPI 的上升，CP

45、I 的峰值通常出现在经济的高点之后，并且在 GDP 增长的峰值和 CPI 峰值之间通常会有一段不短的时滞。如果 2010年年内 GDP 增长的高点就是在一季度的话，我们有望看到二季度 CPI 仍将维持增长。经济过热压力显现，CPI 持续增长的情况下，二季度政策继续紧缩的可能性很大，紧缩工具可能包括财政政策方面的房地产消费税调整，货币政策方面的公开市场操作、存款准备金率调整、加息等等。江苏省分行 基金快讯 20/22 二季度市场仍取决于经济增长与政策紧缩之间的力量对比，而两者超出预期的可能性不大，二季度或难以出现单边趋势，震荡的态势将延续。三、基金投资的策略三、基金投资的策略 在没有系统性机会的

46、情况下，被动管理的指数基金的整体机会仍不会很大；在震荡市场中，主动管理型基金战胜市场的可能性很大。被动管理的指数基金方面，由于大盘蓝筹指数和中小盘指数的差距越来越大，随着中小盘指数估值的泡沫化，要警惕中小盘指数基金的风险。主动管理型基金方面，由于市场震荡，以及基金在市场上的话语权下降，基金经理的投资理念需要得到修正，操作手法需要适应新的市场状况。历史上擅长买入持有的基金经理，其管理经验在新的环境中可能成为某种障碍。在未来相当长一段时间，能取得超额收益的基金经理，必定是尊重市场、策略灵活，在市场上转向比较快。这些基金经理可能来源于小基金公司、券商、信托、专户理财等等。理理理理 财财财财 案案案案

47、 例例例例 为老人孩子定投储备为老人孩子定投储备 30 岁夹心层买新房购新车不是梦岁夹心层买新房购新车不是梦 客户情况：客户情况：张先生 36 岁，与自己的太太 32 岁的李女士，在去年生有一子。他们现在在江苏经营自己的个体生意，每年收入 15 万元，支出为 8 万。有一辆 5 万元左右的小车。目前有 1 万元的存款，并且有 3 万元的股票和 5000 元的指数型基金。另外他们目前 江苏省分行 基金快讯 21/22 的店铺有 28 万的存货，但需要 15 万用作资金周转，他们夫妇两人需要赡养三位老人，每年支出 6000 元，目前并无商业保险，保障薄弱。理财目标：理财目标：压缩存货，用 10 万

48、投资实业，给家里购买保险，提高保障，为自己和父母的养老以及对孩子的教育金进行准备，3 年后换辆 10 万左右的车，并改善现有住房条件，购买总价在 30 万40 万的新房。基本财务状况：基本财务状况：从张先生家庭的状况来看，他们夫妇二人是典型的夹心层，上有老，下有小。经过多年的打拼，他们已经有了一定的经济基础。即将步入中年的张先生开始考虑为自己的家庭进行理财规划，首先需要对全家的保障下一些功夫，同时由于张先生家庭的净资产流动比率偏高，需要增加在金融资产上面的投资。从而增加资金的利用率。同时这些也是为完成教育金和养老所需要的。理财方案如下：理财方案如下：一一 隔离个体经营与家庭资金。隔离个体经营与

49、家庭资金。因为张先生是做个体生意的，这样就存在一定的经营风险。一旦风险来临，将会危及整个生意以及家庭的资金安全。因此首先建议张先生将店铺里的 28 万存货变现，得到 15 万用于资金周转，另外 10 万用于实业投资，剩下 3 万留作家庭备用资金，做一些通知存款或者货币基金，用以保值。二二 补充家庭成员保障。补充家庭成员保障。由于张先生和他的太太是家庭生活的主要经济来源，因此他们二位的保障将是保证家庭财务安全的重要措施。考虑到目前家庭上有老下有小的具体情况，建议张先生和太太购买定期非返还型的寿险和意外险。并以保额 1：1 的比例各购买一份重大疾病险。寿险，意外险以及重疾险的保额比率在 2：2：1

50、 即可。这样费用不会超过 2 万元，同时可以做到全方位的保障。三三 赡养老人及储备孩子教育金。赡养老人及储备孩子教育金。张先生和太太处于夹心层，上有老下有小。对于现在的三个老人需要他们每年支出 6000 元进行赡养，同时需要为孩子准备教育金。老人目前够买保险明显是不现实的问题，因此建议为老人和孩子同时做定投储备。每年投入结余 7 万中的一半购买投资连结保险，将 3.5 万分为两份，其中 2.9 万作为孩子教育金的储备，0.6 万作 江苏省分行 基金快讯 22/22 为赡养老人的费用。2.9 万元放入以股票型基金为投资标的的成长型账户，0.6 万元放入以债券型基金和货币型基金为投资标的的稳定型账