LME交易规则简介.pdf

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1、L LM ME E 交交易易规规则则简简介介 SANY GROUP system office room【SANYUA16H-作者：横华国际横华国际来源：发布时间：2015-08-0518:11:13LMELME 交易规则简介交易规则简介（一）伦敦金属交易所简介伦敦金属交易所（以下简称：LME）是世界首要的有色金属交易市场，成立于 1877 年。采用国际会员资格制，其中多于 95%的交易来自海外市场。主要交易品种：铜、铝、铅、锌、镍、锡和铝合金。伦敦金属交易所的会员由 7 种会员构成，包括圈内会员，准经纪清算会员，准交易清算会员，准经纪会员，准交易会员，个人会员，荣誉会员。LME有三种基本交易

2、方式,1?公开叫价交易，只有圈内会员可以进行；2?电子交易；?3?办公室间交易，是 LME真正意义上的场外交易，即经纪公司之间的交易。（二）升贴水，调期期货升水：远期价格高于近期价格（即国内所说的正向市场），或更直观地理解为期货价格高于现货价格。可以简写为“c”。?期货贴水：远期价格低于近期价格（即国内所说的反向市场），?或更直观地理解为期货价格低于现货价格。可以简写为“b”。LME交易最特别之处在于其合约为滚动交割。每天电子盘买卖的合约都不是同一张合约。例如您在 8月 20日以 5200 美元/吨开仓买入一手 CU，并于 8月 21 日以 5400 美元/吨卖出一手 CU 平仓。在一般的期货

3、市场中，一买一卖可以实现平仓。但在 LME交易中，由于买卖的两张合约交易日期不同，因此到期日也不同，您实质上是对两张不同的合约进行交易，并没有实现平仓。因此在结算单的?“未平仓合约”一栏中仍然会显示多空各一手的 CU 持仓。您如果需要最终平仓了结，便需要进行调期。调期有两种形式：Borrowing（借入），Lending（借出）借入是指买入近期交割的期货，卖出远期交割的期货。借出是指卖出近期交割的期货，买入远期交割的期货在前一个例子中，为调平两个不同到期日的头寸，应该卖出 11 月 20日到期的合约（在 8 月 20 日交易的合约），买入 11 月 21 日到期的合约（在 8 月 21日交易的

4、合约），所以是卖出近期交割的合约，买进远期交割的合约，也就是Lending.当您进行调期操作时，Broker会告知您该笔调期的升贴水。假设为0.5b，则您交易以及 Lending调期的每吨最终盈利为 5400-5200+0.5=270.5升贴水生成：在收市以后，LME会根据当天的交易价格发布基准价格，这个价格成为第二天调期的基准价格（Valuation），所有 broker都会以这个基准价格作为参考。但 Broker会根据市场当天市场的交易情况、其自身持仓以及各个月份之间的价差变化综合考虑，对该基准数值进行相应的加减，最终得出一个值（这个值并不是每家 Broker相同），然后回报客户。影响升贴

5、水的因素：1、升贴水没有固定规律，完全取决于市场。2、升贴水大小取决于市场多空持仓集中程度、交货或提货情况、调期交易的分布情况等。3、除去市场因素外，理论上，升贴水反应的是资金利息和仓储成本。您可以通过前一日的基准价格，用不同日期的价格相减，从而得出前一交易日的升贴水。这个升贴水虽然不能代表目前交易日的基准，但是具备一定的参考意义。假如市场并没有发生重大的波动，就可以将它作为参考，以衡量Broker回报的升贴水是否合理。在头寸到期时，若您不选择进行实物交割，应进行相应的调期，方法有两种：一是在结算中找寻日期不同，方向相反的头寸进行调期；二若结算中没有日期不同，方向相反的头寸可进行调期，可直接将

6、头寸后延。（三）LME交割及仓单质押1、LME买入交割流程1）买方客户提出交割申请a、买方客户需在该合约最后交易日的前一周提出交割申请，同时将所需要的金属品质、品牌、交割地点等信息一并提交。（如果客户帐户上资金充足且对品牌和交割地点没有要求的话，最迟可以在到期日前一天的 18：00前通知交割）b、如果客户需要的品牌和交割仓库已经没有，客户可以另行选择其他品牌或地区，或者接受交易所的随机分配。2）?买方客户全额打款a、如果客户接受指定仓单的地区溢金，必须将全额货款（合约总值+溢金）汇至我公司帐户。b、客户最迟必须在合约到期日前一天 12：00 前将全额货款汇入我公司帐户。3）?分配仓单。a、我公

7、司将于合约到期日当天收到交易所分配的仓单。LME的仓单会已一个编码形式存在,通过 SWORD 电子系统来登记所属持票人，持票人可以通过“注销”仓单来提出提货申请。b、发票的持票人为我公司，我公司收到发票的同时会指令仓库将其转移给客户,仓库将出具相应的凭证。2、LME卖出交割流程LME卖方交割无需上交交割手续费，只在建立期货头寸是缴纳建仓的手续费。?1）?确认现货品牌?LME?指定仓库只接收?LME?注册品牌，交割前必须确定该现货的品牌是否属于?LME?注册品牌?2?)?确认仓库?LME?在世界各地均有指定仓库，不同的仓库指定存放的金属不同，如亚洲地区新加坡、韩国釜山等均有 LME指定仓库，相应

8、的文件可以从 LME?官方网站下载。客户可以根据自身需求选择相应仓库。?3)?联系货代?确定仓库以后，客户可以联系货代将相应的货运往指定仓库（很多国际大型仓储公司也提供运输等服务，如等）4)?入库?货物到达目的港口后，联系相应仓储公司代理入库，包括港口至仓库的运输、质量检查、过磅、标码、重新包装等等，最终制作成仓单后通知客户。（注：货物到达仓库的日期早于客户响应持仓的到期日情况下，若客户要尽早达到相应款项，可以联系盘房调整期货头寸的到期日，以减少相应仓储费用。一旦仓单注册完成，客户将开始缴纳仓储租金）?5)?通知交割?客户如有实物交割需求，需在最后交易日（到期日的前两天）18：00?前通知经纪

9、行，并指令仓储公司将相应仓单授权给经纪公司办理。?6)?款项交付?递交相应的提款通知后公司将在?T+2 时间（最后交易日后两天）收到相应款项，并于 T+3时间将相应款项打到客户银行账户，由此交割完成。（卖方交割款项计算=（期货市场最后交易日现货结算价-期货市场建仓价格）*手数*合约大小+期货市场最后交易日现货结算价*手数*合约大小）3、仓单质押流程1）?客户提出办理仓单质押业务意向；2）?我司确认仓单质押比例，利息率；3）?签订专项授权书（附件一）及标准仓单充抵保证金协议；4）?客户向仓库发出指示将仓单转让至我司在 LME会员处的账号，并将转让凭证传真或 EMAIL 至我司，（举例：Pleas

10、e?kindly?release?the?warrants?to?*?for?the?account?of?HGNH?International?Finance,?in?attention?to?*)；5）?我司在收到客户签署的书面协议（包括专项授权书及标准仓单充抵保证金协议）以及仓单转让凭证后，以邮件形式将转让凭证发送至 LME会员并要求其办理仓单质押业务，邮件的内容需包括需要办理的业务性质、质押品种及质押数量；6）?我司收到 LME会员的质押款项后将质押款打人客户结算帐户；7）?解除质押：客户若要提前解除质押需填写解除标准仓单充抵保证金授权书（附件三），并保证结算帐户内可用资金数额不低于质押款项。8）?延长质押期限：客户若要延长质押期限需在届满期前五个工作日填写延长质押期限申请书（附件四），并保证结算账户内的权益数不低于质押款项，且现金结余满足不低于质押款项的 25%的要求。9）?终止质押：客户需在届满期前两个工作日补足标准仓单所充抵的保证金，方可终止质押取回仓单。