2022年上半年黄金市场回顾与展望.docx

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1、2022年上半年黄金市场回顾与展望2022年上半年，金价的走势特别清楚简洁。1月2日开盘价636. 70 美元/盎司，其次天消失大幅下挫，3天内下跌30多美元，收在607. 10 美元/盎司。在随后的一个多月里，金价又稳步上扬，到2月21日创 下今年最高价695美元/盎司。但是，黄金市场对690美元/盎司以上 的价位明显难以承受。在2月22日至26日3个交易日里，金价始终 处于690美元/盎司下方，最终再次大幅下跌。3月5日，金价收盘 回到了年初的636. 70美元/盎司。从3月6日起，金价开头新一轮上扬，经过一个多月的攀升，4 月20日，金价再次突破690美元/盎司关口，收在691. 40美

2、元/盎司。 这是今年以来的最高收盘价。但好景不长，金价重新走上了漫漫下跌 之路。不过截至目前，金价并未再次创出新低，而是在最低下跌到 638. 90美元后，马上止跌回升，回到了 650美元/盎司上方。目前，金价的走势有以下几个特点：一是难以深跌。600美元/盎司甚至630美元/盎司以上的金价， 已经被广阔消费者和投资者所接受。所以，每当金价进入低位时，就 会有大量实金买盘和投资者入场，给金价以支持。二是无法越过高位。690美元/盎司以上的价位，已被广阔消费者 和投资者视为禁区，每当金价达到或者接近这一价位时，获利者就纷 纷将手中的筹码兑现。由于去年金价在700美元之上快速回落，给投 资者造成了

3、巨大损失，在该价位之上仍存在大量套牢盘，使投机者对其避而远之。三是和美元走势脱离。在上半年里，美元指数从1月1日的83. 68 开头上涨，到1月12日达到最高点85. 40o此后美元指数不断下跌， 到4月30日创出今年最低位81.25o此后美元指数虽然消失反弹， 但仅到83. 27就马上回落，并且在7月初再创新低80. 69。其疲弱之 势特别明显，明显处于下降通道中。但是，金价并未因此得到支持, 而是消失了双顶，这在过去几年中是很少见的。四是与周边市场的联系在减弱。今年以来，油价始终呈上升趋势， 美国轻质原油从年初的每桶51美元上涨到6月底的每桶71美元，但 这并没有带动金价上行。五是金价走势

4、受投机资金掌握仍旧非常明显。金价走势基本上和 纽约商品交易所基金净多头持仓量保持同步。由于夏季来临，黄金市 场呈现淡季，期货市场投机商净多头持仓量大幅削减，金价也随之下 跌。综上所述可以看出，上半年以来，黄金市场处于一个盘整市道中， 美元的下跌和油价的上涨都未能影响金价。其主要缘由是：一是高金价虽然得到了消费者和投资者的认可，但人们对金价连 续走高心有余悸，消退上次大幅下跌的影响仍需时日。由于金价处于 高位，黄金成交额虽然有较大幅度上升，成交量却变化不大，并且由 于资金占用量增加，批发商和零售商都受到了影响，阻碍金价走高。二是基本面不支持金价上涨。今年以来，央行售金量增加，消费 需求增加有限。

5、年初时，地缘政治方面的两大焦点一一伊朗核设施和朝鲜核试验，都随着时间前进开头松动。这使得作为避险保值手段的 黄金，吸引力有所减弱。三是当前美元正处于一个关键位置。虽然英镑兑美元创下26年来 的新高，欧元兑美元也创历史新高，但离前期高点都不远，美元指数 还在前期高位上方。假如欧洲各国提高利率，甚至美国降息，很可能 会引发美元再次大幅下跌，金价则有可能上涨。假如仍旧像美联储所 强调的那样，通货膨胀是主要危急，美国利率不跌反升，则金价不仅 难以上涨，而且可能会下跌。四是在技术上金价长期走势已有变坏的趋势，金价年线开头走平。 假如这种走势连续下去，金价将消失一段较长时间的调整，投资者必 需熟悉到这一点

6、。假如金价不能守住当前价位，则有可能回落到600 美元/盎司至570美元/盎司o不过，消失过大的下跌好像也不太可能。五是金价重新走强有赖于基本面的好转。这其中包括对地缘政治 和恐怖攻击的担忧、美元破位等。否则，金价可能在上半年的波动区 间内振荡。但是，上半年金价低迷不等于黄金市场牛市的结束。从2022年金 价开头上涨以来的几年看，虽然每年金价都在上涨，而且上涨幅度不 小，但假如以半年为限来看，有时上涨幅度并不大，甚至消失过下跌 的状况。例如2022年上半年，金价只上涨了 2. 2美元，升幅为2. 9%； 2022年上半年，金价下跌了 20. 45美元，跌幅为4. 9%。假如把眼光再放远一些可以

7、发觉，每次黄金牛市的开头，都预示 着国际金融秩序的大动荡。二战末期，美英两国为了避开重蹈上世纪二三十年月国际货币体 系各自为政的覆辙，设计了一套制度一一布雷顿森林体系，将国际主 要货币与美元保持固定汇率，美元与黄金以35美元/盎司的价格自由 兑换。鉴于美国的强大经济地位和美元与黄金之间自由兑换的承诺, 各国均情愿接受黄金和美元作为外汇储备，美元处于无可置疑的强势 地位。然而，从上世纪60年月开头，由于美国GDP平均增长速度低 于德国、法国和日本，国际资本逐步被吸引到欧洲和日本，造成美国 收支不平衡加剧，原先国际间的美元短缺渐渐变成美元剩余。全球美 元储备总量与美国持有的黄金储备之间的比例失衡，国际资本开头抛 售美元，购入黄金和其他货币。到1971年，美国终止黄金与美元挂 钩，布雷顿森林体系从今瓦解。金价同期从法定的35美元/盎司升至 161美元/盎司（1975年伦敦下午定盘价均价），1980年更创下了历史 最高价830美元/盎司。这是第一次黄金大牛市的来源。