《证券分析》PPT课件.ppt

《《证券分析》PPT课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《证券分析》PPT课件.ppt（107页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、基本分析方法基本分析方法技术分析方法技术分析方法第四章第四章 证券分析证券分析14.1 基本分析方法基本分析方法一、基本分析方法概述一、基本分析方法概述二、宏观经济分析二、宏观经济分析三、行业分析三、行业分析四、公司分析四、公司分析一、基本分析方法概述一、基本分析方法概述（一）基本分析方法的理论基础（一）基本分析方法的理论基础1 1、证券的内在价值、证券的内在价值 基本分析方法认为股票的价格变动存在一个稳固基本分析方法认为股票的价格变动存在一个稳固的基础，即内在价值，不论证券价格怎样变化，的基础，即内在价值，不论证券价格怎样变化，它最终会回归于其内在价值。它最终会回归于其内在价值。股价内在价值

2、股价内在价值 买入时机买入时机 股价内在价值股价内在价值 卖出时机卖出时机 关键在于估计证券的内在价值关键在于估计证券的内在价值IVIV。一、基本分析方法概述一、基本分析方法概述2 2、基本的判断准则、基本的判断准则（1 1）现金股利）现金股利D D越高，越高，IVIV越高；越高；（2 2）股利增长率）股利增长率g g越高，越高，IVIV越高；越高；（3 3）市场利率越高，）市场利率越高，k k越高，越高，IVIV越低；越低；（4 4）证券风险越高，）证券风险越高，k k越高，越高，IVIV越低。越低。一、基本分析方法概述一、基本分析方法概述（二）、基本分析方法的内容（二）、基本分析方法的内容

3、1 1、分析框架：、分析框架：利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率率的各种事件的相关信息来估计证券（股票）的内在价的各种事件的相关信息来估计证券（股票）的内在价值。值。宏观分析宏观分析-行业与区域（中观）分析行业与区域（中观）分析-公司（微观）公司（微观）分析分析 2 2、主要内容：、主要内容：宏观经济分析宏观经济分析 行业与区域经济分析行业与区域经济分析 公司分析公司分析一、基本分析方法概述一、基本分析方法概述（三）评价：（三）评价：1 1、适用性：长期投资、种类选择、适用性：长期投资、种类选择2 2、准确性、准确性：（1 1）证券内

4、在价值的估计建立在预期之上，）证券内在价值的估计建立在预期之上，具有主观性。具有主观性。（2 2）各种信息的质量会影响其准确性，尤其）各种信息的质量会影响其准确性，尤其是财务信息的质量。财务信息从客观和主观而言是财务信息的质量。财务信息从客观和主观而言都存在不能反映真实情况的可能，从而影响基本都存在不能反映真实情况的可能，从而影响基本分析方法的有效性。分析方法的有效性。二、宏观经济分析二、宏观经济分析（一）、经济政策分析（一）、经济政策分析1 1、财政政策分析、财政政策分析 （1 1）财政政策的工具）财政政策的工具v 国家预算国家预算v 税收税收v 国债国债v 财政补贴财政补贴v 转移支付制度

5、转移支付制度二、宏观经济分析二、宏观经济分析（2 2）、财政政策对证券市场的影响分析）、财政政策对证券市场的影响分析v 紧缩性财政政策：制约经济发展，证券市场走弱。紧缩性财政政策：制约经济发展，证券市场走弱。v 扩张性财政政策：刺激经济发展，证券市场走强。扩张性财政政策：刺激经济发展，证券市场走强。减少税收、降低税率、扩大减税范围减少税收、降低税率、扩大减税范围 增加微观增加微观经济主体的收入经济主体的收入 刺激投资需求和消费需求刺激投资需求和消费需求 拉动社会总需求拉动社会总需求 刺激生产，增加利润刺激生产，增加利润 股价股价上涨。上涨。扩大财政支出，加大财政赤字扩大财政支出，加大财政赤字扩

6、大总需求，刺激扩大总需求，刺激投资投资企业利润增加企业利润增加收入增加收入增加股价上涨。股价上涨。减少国债发行减少国债发行影响证券市场原有的平衡影响证券市场原有的平衡导致资导致资金转向股市金转向股市股价上涨股价上涨增加财政补贴增加财政补贴扩大财政支出扩大财政支出股价上涨股价上涨二、宏观经济分析二、宏观经济分析2 2、货币政策分析、货币政策分析（1 1）、货币政策工具）、货币政策工具（2 2）、货币政策对证券市场的影响分析）、货币政策对证券市场的影响分析v紧的货币政策：减少货币供应量，提高利率，加紧的货币政策：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制，股价下跌。强信贷控制，股价下跌。v松的货币政策

7、：增加货币供应量，提高利率，放松的货币政策：增加货币供应量，提高利率，放松信贷控制，股价上涨。松信贷控制，股价上涨。v准备金率历次调整后影响股市准备金率历次调整后影响股市.doc.doc央行近年调整利率时间及调整后股市表现一览央行近年调整利率时间及调整后股市表现一览 次数次数调整时间调整时间调整内容调整内容公布第二日股市表现公布第二日股市表现(沪指沪指)142010年年12月月25日日上调上调0.25个百分点个百分点12月月27日股市跌日股市跌1.9%132010年年10月月19日日上调上调0.25个百分点个百分点10月月20日大盘微涨日大盘微涨0.07%122008年年12月月22日日下调下

8、调0.27个百分点个百分点23日大盘跌日大盘跌4.55%112008年年11月月26日日下调下调1.08个百分点个百分点11月月27日，沪指上涨日，沪指上涨1.05%102008年年10月月30日日下调下调0.27个百分点个百分点10月月31日，沪指上涨日，沪指上涨2.55%92008年年10月月9日日下调下调0.27个百分点个百分点10月月10日，沪指跌日，沪指跌3.57%82008年年9月月16日日下调下调0.27个百分点个百分点9月月17日日 跌跌2.90%72007年年12月月20日日存款上调存款上调0.27个百分点；贷款个百分点；贷款上调上调0.18个百分点个百分点12月月21日日

9、涨涨1.15%62007年年09月月15日日上调上调0.27个百分点；个百分点；9月月17日日 涨涨2.06%52007年年08月月22日日存款上调存款上调0.27个百分点；贷款个百分点；贷款上调上调0.18个百分点个百分点8月月23日日 涨涨1.49%42007年年07月月20日日上调上调0.27个百分点个百分点7月月23日日 涨涨3.81%32007年年05月月19日日存款上调存款上调0.27个百分点；贷款个百分点；贷款上调上调0.18个百分点个百分点5月月21日日 涨涨1.04%22007年年03月月18日日上调上调0.27%3月月19日日 涨涨2.87%12006年年08月月19日日上

10、调上调0.27%8月月21日日 涨涨0.20%二、宏观经济分析二、宏观经济分析3 3、收入政策对证券市场的影响分析、收入政策对证券市场的影响分析（1 1）收入政策：国家为实现宏观调控总目标和总任务，）收入政策：国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低，收入差距大小在分配方面制针对居民收入水平高低，收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。定的原则和方针。（2 2）收入政策目标：收入总量目标和收入结构目标。）收入政策目标：收入总量目标和收入结构目标。收入总量目标调控主要通过财政、货币机制来实施，收入总量目标调控主要通过财政、货币机制来实施，从而影响证券市场。从而影响证券市场。（3 3

11、）收入政策变化对证券市场的影响）收入政策变化对证券市场的影响v 超分配政策超分配政策 增加收入增加收入 证券价格上涨证券价格上涨v 紧分配政策紧分配政策 减少收入减少收入 证券价格下跌证券价格下跌 二、宏观经济分析二、宏观经济分析（二）宏观经济运行状况分析（二）宏观经济运行状况分析1 1、评价宏观经济形势的基本指标、评价宏观经济形势的基本指标 （1 1）、国民经济总体指标）、国民经济总体指标v国内生产总值国内生产总值(GDP)GDP)与经济增长率与经济增长率 国内生产总值国内生产总值(GDP)GDP)指应该国家（或地区指应该国家（或地区)所有所有常住居民在一定时期内生产的的最终结果。常住居民在

12、一定时期内生产的的最终结果。经济增长率是用国内生产总值增长速度的衡量经济增长率是用国内生产总值增长速度的衡量指标指标,它反映一定时期经济发展水平变化程度的动它反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。态指标。二、宏观经济分析二、宏观经济分析n 失业率失业率n 指劳动力人口中失业人数所占的比例。指劳动力人口中失业人数所占的比例。n通货膨胀率通货膨胀率n 指物价指数总水平与国民生产总值指物价指数总水平与国民生产总值(GNP)GNP)实际实际增长率之差。增长率之差。n 国际收支国际收支二、宏观经济分析二、宏观经济分析 （2 2）、投资指标）、投资指标 投资规模：是一定时期在国民经济各部门、投资规模

13、：是一定时期在国民经济各部门、各行业再生各行业再生 产中投入资金的数量，其规模是否适度，是产中投入资金的数量，其规模是否适度，是影响经济稳影响经济稳 定与增长的一个决定因素。定与增长的一个决定因素。二、宏观经济分析（3 3）、消费指标）、消费指标 社会消费品零售总额社会消费品零售总额 指国民经济各行业通过多种商品流通渠道向指国民经济各行业通过多种商品流通渠道向城乡居民和社会集团供应的消费品总额，是反映经城乡居民和社会集团供应的消费品总额，是反映经济景气程度的重要指标。济景气程度的重要指标。城乡居民储蓄存款余额城乡居民储蓄存款余额二、宏观经济分析二、宏观经济分析（4 4）、金融指标）、金融指标

14、总量指标总量指标 货币供应量货币供应量 金融机构各项存贷款余额金融机构各项存贷款余额 金融资产总量金融资产总量:现金、银行存款、有价证券、现金、银行存款、有价证券、保险等保险等 利率利率 贴现率与再贴现率贴现率与再贴现率 同业拆借利率同业拆借利率 回购利率回购利率 各项存贷款利率各项存贷款利率 二、宏观经济分析二、宏观经济分析 汇率汇率 汇率变动是国际市场商品和货币供求关系汇率变动是国际市场商品和货币供求关系的综合反映，对一国的国内经济、对外经济以及国的综合反映，对一国的国内经济、对外经济以及国际间的经济联系都产生重大影响。际间的经济联系都产生重大影响。外汇储备外汇储备 外汇储备指一国对外债权

15、的总和，用于偿外汇储备指一国对外债权的总和，用于偿还外债和支付进口。还外债和支付进口。（5 5）、财政指标）、财政指标 财政收支财政收支 财政赤字或结余财政赤字或结余二、宏观经济分析二、宏观经济分析（二）宏观经济运行对证券市场的影响分析（二）宏观经济运行对证券市场的影响分析 1 1、GDPGDP变动变动从股价与宏观经济的关系看，股票可分为三类：第一类从股价与宏观经济的关系看，股票可分为三类：第一类是与宏观经济运行关系密切的股票。第二类是与经济是与宏观经济运行关系密切的股票。第二类是与经济周期关系不很密切的行业。第三类是增长不受经济周周期关系不很密切的行业。第三类是增长不受经济周期影响的行业。期

16、影响的行业。股价指数有可能领先或滞后于经济运行的阶段。股价指数有可能领先或滞后于经济运行的阶段。股价变动与经济周期的关系并非如影随形。股价变动与经济周期的关系并非如影随形。在经济增长周期的不同阶段，不同行业的股票的表现在经济增长周期的不同阶段，不同行业的股票的表现会不尽相同会不尽相同 二、宏观经济分析二、宏观经济分析二、宏观经济分析二、宏观经济分析3 3、通货膨胀对证券市场的影响、通货膨胀对证券市场的影响 4 4、通货紧缩对证券市场的影响、通货紧缩对证券市场的影响 通货紧缩造成经济衰退和经济萧条，消费和通货紧缩造成经济衰退和经济萧条，消费和投资下降，严重影响投资者对证券市场的信心，投资下降，严

17、重影响投资者对证券市场的信心，股票、债券的价格大幅下降。股票、债券的价格大幅下降。股票股票 债券债券温和的、稳定的通涨温和的、稳定的通涨 影响较小影响较小 价格下跌价格下跌在一定可容忍的范围内持在一定可容忍的范围内持续的通涨续的通涨 价格上升价格上升 价格下跌价格下跌严重的通涨严重的通涨 价格下跌价格下跌 价格下跌价格下跌二、宏观经济分析二、宏观经济分析（三）国际经济环境分析（三）国际经济环境分析1 1、国际贸易关系与证券分析、国际贸易关系与证券分析2 2、国际金融市场状况与证券分析、国际金融市场状况与证券分析3 3、国际利率、汇率与证券分析、国际利率、汇率与证券分析三、行业分析三、行业分析(

18、一）、行业分析的内容一）、行业分析的内容 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位；的地位；分析影响行业发展的各种因素及判断对行业影响分析影响行业发展的各种因素及判断对行业影响的力度；的力度；预测行业发展趋势；预测行业发展趋势；判断行业投资价值，揭示行业投资风险。判断行业投资价值，揭示行业投资风险。三、行业分析三、行业分析（二）产业政策分析（二）产业政策分析1 1、产业结构政策、产业结构政策2 2、产业组织政策、产业组织政策3 3、产业布局政策、产业布局政策4 4、产业技术政策、产业技术政策v政政府府对对产产业业的的促促进进作作用用可可通通过过

19、补补贴贴、优优惠惠税税法法、限限制制外外国国竞竞争争的的关关税税、保保护护某某一一产产业业的的附附加加法法规规等等措措施施来来实实现现。同同时时，考考虑虑到到生生态态、安安全全、企企业业规规模模和和价价格格因因素素，政政府府会会对对某某些些产产业业实实施施限制性规定。限制性规定。v国国家家产产业业政政策策主主要要通通过过财财政政政政策策和和货货币币政政策策来来实现。实现。三、行业分析三、行业分析 （三）行业生命周期分析（三）行业生命周期分析 1 1、行业的生命周期、行业的生命周期 指一个行业经历一个由成长到衰退的发展演变指一个行业经历一个由成长到衰退的发展演变过程。行业的生命周期可分为幼稚期、

20、成长期、过程。行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。成熟期和衰退期。销售价格 初创期 成长期 成熟期 衰退期 行业的生命周期行业的生命周期三、行业分析三、行业分析 初创期：初创期：指一个新的行业刚刚诞生不久的阶段。新行业指一个新的行业刚刚诞生不久的阶段。新行业的形成方式有三种：分化、衍生和新生长。的形成方式有三种：分化、衍生和新生长。这一阶段只有不多的创业公司投资新兴行业，这一阶段只有不多的创业公司投资新兴行业，由于研究开发费用高，大众对产品缺乏了解，因由于研究开发费用高，大众对产品缺乏了解，因此此风险高、收益低，企业普遍亏损。风险高、收益低，企业普遍亏损。三、行业分析三、行业分

21、析成长期：指一个行业迅速扩大再生产的阶段。成长期：指一个行业迅速扩大再生产的阶段。需求弹性：较高，能力较强。需求弹性：较高，能力较强。生产技术：技术进步快，创新能力强，生产率上生产技术：技术进步快，创新能力强，生产率上升快。升快。产业关联度：较强产业关联度：较强 市场容量与潜力：容量与潜力大，成长空间也大。市场容量与潜力：容量与潜力大，成长空间也大。产业组织变化活动：集团化、大型化产业组织变化活动：集团化、大型化 这一阶段，这一阶段，利润增长快，风险大。利润增长快，风险大。三、行业分析三、行业分析成熟期：成熟期：指行业的技术和产品成熟阶段，是一个相对较指行业的技术和产品成熟阶段，是一个相对较长

22、时期。长时期。企业规模空前，产品普及程度高。企业规模空前，产品普及程度高。行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和。行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和。支柱产业地位，产值、利税份额较高。支柱产业地位，产值、利税份额较高。利润较高，风险较稳定，增长速度降低。利润较高，风险较稳定，增长速度降低。三、行业分析三、行业分析衰退期：衰退期：行业的利润水平停滞或不断下降，厂商数目减行业的利润水平停滞或不断下降，厂商数目减少，市场需求减少，产品销售下降。少，市场需求减少，产品销售下降。很多情况下行业的衰退期比其他三个阶段总和很多情况下行业的衰退期比其他三个阶段总和还长，大量行业衰而不亡。还长，大量行业

23、衰而不亡。三、行业分析三、行业分析2 2、影响行业兴衰的主要因素、影响行业兴衰的主要因素 技术进步技术进步 产业政策产业政策 产业组织创新产业组织创新 社会习惯的改变社会习惯的改变 经济全球化经济全球化 三、行业分析三、行业分析(四四)、产业类型分析、产业类型分析1 1、行业的市场结构、行业的市场结构 按市场竞争和垄断程度，行业的市场结构如按市场竞争和垄断程度，行业的市场结构如下：下：完全竞争 完全垄断 不完全竞争 （包括垄断竞争和寡头竞争）三、行业分析三、行业分析（1 1）、完全竞争型产业：）、完全竞争型产业：v 生产者众多，各种生产资料可以完全流动；生产者众多，各种生产资料可以完全流动；v

24、 产品同质、无差别；产品同质、无差别；v 没有一个企业能够影响产品价格；没有一个企业能够影响产品价格；v 企业永远是价格的接受者而不是价格的制造者；企业永远是价格的接受者而不是价格的制造者；v 企业的盈利基本上由市场对产品的需求决定；企业的盈利基本上由市场对产品的需求决定；v 生产者和消费者对市场非常了解，可自由出入市场。生产者和消费者对市场非常了解，可自由出入市场。完全竞争是一个理论假设，根本特点在于企业的产品无差异，完全竞争是一个理论假设，根本特点在于企业的产品无差异，所有的企业都无法控制产品的市场价格。所有的企业都无法控制产品的市场价格。三、行业分析三、行业分析2 2、不完全竞争型产业：

25、、不完全竞争型产业：介于完全竞争和完全垄断之间的市场。介于完全竞争和完全垄断之间的市场。垄断竞争（狭义的不完全竞争）：每个企业在垄断竞争（狭义的不完全竞争）：每个企业在市场上都具有一定的垄断力，它们之间又存在激市场上都具有一定的垄断力，它们之间又存在激烈的竞争。没有一个企业能有效影响其他企业的烈的竞争。没有一个企业能有效影响其他企业的行为。行为。寡头垄断：指相对少数的企业在某种产品的生寡头垄断：指相对少数的企业在某种产品的生产中占据很大市场份额的情形，这些企业称为寡产中占据很大市场份额的情形，这些企业称为寡头。头。三、行业分析三、行业分析（3 3）、完全垄断型产业：）、完全垄断型产业：指独家企

26、业生产某种特质产品的情形。可以指独家企业生产某种特质产品的情形。可以通过制定生产量、销售量和价格实现利润最大化。通过制定生产量、销售量和价格实现利润最大化。与完全竞争型一样，在现实中完全垄断也很与完全竞争型一样，在现实中完全垄断也很少见，但铁路、邮电、城市供水等行业被认为近少见，但铁路、邮电、城市供水等行业被认为近似于完全垄断型。似于完全垄断型。三、行业分析三、行业分析2 2、行业与经济周期、行业与经济周期增长型行业：收入增长的速率与经济周期无关，呈增长型行业：收入增长的速率与经济周期无关，呈增长形态。增长形态。如：依靠技术进步的高科技行业如：依靠技术进步的高科技行业周期型行业：运动形态与经济

27、周期紧密相关。周期型行业：运动形态与经济周期紧密相关。如：耐用品消费品业如：耐用品消费品业稳定型行业：运动形态受经济周期的影响小。稳定型行业：运动形态受经济周期的影响小。如：公用事业、食品业如：公用事业、食品业四、公司分析四、公司分析（一）、公司基本素质分析（一）、公司基本素质分析 1 1、公司所处的行业及在行业中的地位、公司所处的行业及在行业中的地位 分析公司的竞争优势：竞争地位、竞争实力分析公司的竞争优势：竞争地位、竞争实力 2 2、公司所处的区位、公司所处的区位 区位内的自然条件、基础设施条件、产业政区位内的自然条件、基础设施条件、产业政策、经济特色。策、经济特色。3 3、公司的优势和特

28、色、公司的优势和特色 公司的资源、交通、享受的政策、专利等公司的资源、交通、享受的政策、专利等 四、公司分析四、公司分析 4 4、公司的产品、公司的产品 技术优势、质量优势、价格优势、品牌、市场技术优势、质量优势、价格优势、品牌、市场占有率。占有率。5 5、公司经营管理能力、公司经营管理能力 公司的治理结构、高层管理人员的素质、创新公司的治理结构、高层管理人员的素质、创新能力及稳定性、公司员工的素质、管理组织、企能力及稳定性、公司员工的素质、管理组织、企业文化业文化 6 6、公司成长性、公司成长性 经营发展战略、发展潜力空间、主要经济指标经营发展战略、发展潜力空间、主要经济指标的增长。的增长。

29、四、公司分析四、公司分析（二）、公司重大事项分析（二）、公司重大事项分析1 1、资产重组、资产重组资产重组方式资产重组方式v 扩张型：重组后经营规模和资产规模扩大。扩张型：重组后经营规模和资产规模扩大。v 调整型：包括不改变控制权、不改变资产规模、调整型：包括不改变控制权、不改变资产规模、缩小公司规模等。缩小公司规模等。v 控制权变更控制权变更资产重组对公司的影响资产重组对公司的影响v 案例：金泰、国金证券等案例：金泰、国金证券等四、公司分析四、公司分析2 2、关联交易、关联交易 （1 1）经营活动中的关联交易）经营活动中的关联交易 （2 2）资产重组中的关联交易）资产重组中的关联交易 （3

30、3）关联交易对公司的影响：）关联交易对公司的影响：v 作用：降低交易成本；促进经营渠道畅通；提供作用：降低交易成本；促进经营渠道畅通；提供企业扩张所需的优质资产。企业扩张所需的优质资产。v 可能出现的负作用：调节利润；避税；损害中小可能出现的负作用：调节利润；避税；损害中小投资者的利益。投资者的利益。注意：关联交易的交易价格是否公平；关联交易占注意：关联交易的交易价格是否公平；关联交易占公司资产的比重；关联交易的利润占公司利润的比公司资产的比重；关联交易的利润占公司利润的比重；交易是否透明，信息披露是否规范。重；交易是否透明，信息披露是否规范。四、公司分析四、公司分析3 3、会计和税收政策对公

31、司的影响、会计和税收政策对公司的影响 （1 1）、会计政策的影响）、会计政策的影响 （2 2）、税收政策的影响）、税收政策的影响四、公司分析四、公司分析（三）、公司财务分析（三）、公司财务分析1 1、公司财务报表、公司财务报表（1 1）、）、资产负债表：资产负债表：是反映公司在某一特定的时点的资产、负债和所是反映公司在某一特定的时点的资产、负债和所有者权益状况的财务报表。有者权益状况的财务报表。资产资产=负债负债+股东权益股东权益 公司的规模、资产的结构、资本投资状况、资本公司的规模、资产的结构、资本投资状况、资本结构。结构。四、公司分析四、公司分析（2 2）、损益表：）、损益表：反映公司在某

32、一特定期间内的收入、成本和费反映公司在某一特定期间内的收入、成本和费用、利润情况的财务报表。用、利润情况的财务报表。收入的基本来源、产品的销售成本组成、公司收入的基本来源、产品的销售成本组成、公司的利润来源、公司收入、市场份额、利润等的变的利润来源、公司收入、市场份额、利润等的变动趋势动趋势四、公司分析四、公司分析（3 3）、现金流量表：）、现金流量表：反映公司在某一会计期间内的现金流入和流出反映公司在某一会计期间内的现金流入和流出情况的财务报表。情况的财务报表。三种现金流：经营活动、投资活动、筹资活动三种现金流：经营活动、投资活动、筹资活动 公司的支付股利的能力，公司的资金增长潜力公司的支付

33、股利的能力，公司的资金增长潜力和公司的偿债能力。和公司的偿债能力。2 2、财务比率分析、财务比率分析 获利能力指标获利能力指标 计算公式计算公式1、销售净利率2、资产净利率3、净资产收益率净利润/销售收入净利润/平均资产总额净利润/年末净资产变现能力指标变现能力指标1、流动比率2、速动比率3、保守速动比率4、存货周转率 存货周转天数5、应收帐款周转率 应收帐款周转天数流动资产/流动负债（流动资产存货）/流动负债（现金+短期债券+应收款净额）/流动负债销售成本/平均存货360/存货周转率销售收入/平均应收帐款360/应收帐款周转率投资收益能力指标投资收益能力指标1、每股收益2、市盈率3、股利支付

34、率净利润 优先股股息）/发行在外的普通股股数每股市价/每股收益每股股利/每股收益负债比率负债比率 计算公式计算公式1、资产负债率2、权益负债率3、已获利息倍数负债总额/资产总额负债总额/所有者权益总额税息前利润/利息费用经营效率经营效率1、流动资产周转率2、固定资产周转率3、总资产周转率4、主营业务增长率销售收入/平均流动资产销售收入/平均固定资产销售收入/平均资产总额（本期主营业务收入上期主营业务收入）/上期主营业务收入现金流量现金流量1、现金到期债务比2、现金流动负债比3、销售现金比4、每股营业现金净流量5、现金股利保障倍数6、营运指数经营现金净流量/本期到期的债务经营现金净流量/流动负债

35、经营现金净流量/销售额经营现金净流量/普通股股数每股营业现金净流量/每股现金股利经营现金净流量/经营所得现金 几条准则几条准则1 1、选择持续高速成长的公司。、选择持续高速成长的公司。行业比较分析；行业分析；公司分析；买入时机分析自下而上行业比较分析；行业分析；公司分析；买入时机分析自下而上的选股策略的选股策略.基于公司未来价值选择股票基于公司未来价值选择股票.机构持股的股票机构持股的股票;小公司小公司股票和大公司股票股票和大公司股票.2 2、购买能给其他投资者带来希望和想象的股票。、购买能给其他投资者带来希望和想象的股票。投机的条件：稀缺，价值不确定投机的条件：稀缺，价值不确定 股票投机：同

36、质性，可分性，便捷性，流动性，低成本股票投机：同质性，可分性，便捷性，流动性，低成本 题材是影响公司的未来价值的因素，概念和板块，应具备条件：题材是影响公司的未来价值的因素，概念和板块，应具备条件：想象空间想象空间 ；能提升公司的将来价值能提升公司的将来价值 ；投资大众的认可程度投资大众的认可程度3 3、不购买价格高于价值的股票。、不购买价格高于价值的股票。操纵风险。操纵风险。信息不对称风险。信息不对称风险。交易成本风险。交易成本风险。交易交易技术风险。技术风险。4.2 技术分析方法技术分析方法技术分析方法概述技术分析方法概述技术分析理论技术分析理论主要技术分析指标主要技术分析指标一、技术分析

37、方法概述一、技术分析方法概述（一）三大假定：（一）三大假定：1 1、股价是供求关系的函数（市场反映一切）、股价是供求关系的函数（市场反映一切）所有可能影响股价的因素都是通过对供求关系的所有可能影响股价的因素都是通过对供求关系的影响来作用于股价变动，技术分析直接从供求关系影响来作用于股价变动，技术分析直接从供求关系（市场）入手，对反映供求的价格和成交量的变动（市场）入手，对反映供求的价格和成交量的变动规律进行分析。规律进行分析。2 2、股价的变动是有规律的、股价的变动是有规律的 股价变动具有趋势，因而有规律可循。股价变动具有趋势，因而有规律可循。3 3、历史会重演、历史会重演 当过去某个时候影响

38、股价的相同或类似因素再次当过去某个时候影响股价的相同或类似因素再次发生时，股价将会出现类似的变动。发生时，股价将会出现类似的变动。一、技术分析方法概述一、技术分析方法概述（二）、技术分析的要素（二）、技术分析的要素 1 1、价、量、价、量 股票市场行情最基本的表现就是成交价和成股票市场行情最基本的表现就是成交价和成交量。交量。价、量是技术分析的基本要素。价、量是技术分析的基本要素。v价升量增价升量增v价升量减价升量减v价跌量增价跌量增v价跌量减价跌量减v价格窄幅波动价格窄幅波动 （量大或量小）（量大或量小）v量窄幅波动量窄幅波动 （价升或价跌）（价升或价跌）一、技术分析方法概述一、技术分析方法

39、概述 2 2、时、空、时、空 分析价量是从两个基本方面：分析价量是从两个基本方面：一是时间：分析随着时间推移，价、量的变动一是时间：分析随着时间推移，价、量的变动趋势。二是空间：分析某一时点上价、量变动的趋势。二是空间：分析某一时点上价、量变动的空间范围和极限。空间范围和极限。技术分析实质上就是通过分析价格与成交量的技术分析实质上就是通过分析价格与成交量的时空关系，对价格未来的变动趋势进行预测。时空关系，对价格未来的变动趋势进行预测。一、技术分析方法概述一、技术分析方法概述（三）、技术分析方法的分类（三）、技术分析方法的分类 K K线分析线分析 切线分析切线分析 形态分析形态分析 指标分析指标

40、分析 波浪分析波浪分析一、技术分析法概述一、技术分析法概述（四）、技术分析法的评价（四）、技术分析法的评价1 1、适用性：短期投资、时机选择、适用性：短期投资、时机选择2 2、有效性：、有效性：人为操纵，形成所谓人为操纵，形成所谓“骗线骗线”；突发性事件影响；突发性事件影响；三大假定的合理性：三大假定的合理性：“魔鬼定律魔鬼定律”，但也存在，但也存在合理性合理性 二、二、技术分析理论技术分析理论（一）、道氏理论（一）、道氏理论（二）、（二）、K K线理论线理论（三）、切线理论（三）、切线理论（四）、形态理论（四）、形态理论（五）、波浪理论（五）、波浪理论一、道氏理论一、道氏理论（一）主要原理（

41、一）主要原理 1 1、市场价格指数可以解释和反映市场的大部分、市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。行为。2 2、市场波动的三种趋势：主要趋势、次要趋势、市场波动的三种趋势：主要趋势、次要趋势、短暂趋势。短暂趋势。3 3、交易量在确定趋势中起重要作用。、交易量在确定趋势中起重要作用。4 4、收盘价是最重要的价格。、收盘价是最重要的价格。（二）评价（二）评价 对大势（主要趋势）研判有较大的作用，对次对大势（主要趋势）研判有较大的作用，对次要趋势和短暂趋势分析作用不大，可操作性较差。要趋势和短暂趋势分析作用不大，可操作性较差。二、二、K线理论线理论（一）（一）K线的画法及基本含义：线的画法及

42、基本含义：最高价 收盘价 开盘价 最低价 最高价 开盘价 收盘价 最低价 上影线 下影线 阳线 阴线二、二、K线理论线理论K K线的含义：线的含义：反映多空双方的力量对比。在反映多空双方的力量对比。在K K线图中，阳线实体的线图中，阳线实体的长短代表多方力量的强弱；阴线实体的长短代表长短代表多方力量的强弱；阴线实体的长短代表空方力量的强弱；上影线表示上方抛压，影线的空方力量的强弱；上影线表示上方抛压，影线的长短代表抛压的大小；下影线表示下方接盘，影长短代表抛压的大小；下影线表示下方接盘，影线的长短代表承接力量的大小。线的长短代表承接力量的大小。K K线图将买卖双方实际交战的结果表示出来，反映着

43、线图将买卖双方实际交战的结果表示出来，反映着动感的力量。动感的力量。二、二、K线理论线理论（二）一根（二）一根K线的含义：线的含义：光头光脚的阳线和阴线：只有实体，多（空）方强光头光脚的阳线和阴线：只有实体，多（空）方强倒倒T字形：只有上影线，空方较强字形：只有上影线，空方较强光头的阳线和阴线：实体加下影线，多方较强光头的阳线和阴线：实体加下影线，多方较强光脚的阳线和阴线：实体加上影线，空方较强光脚的阳线和阴线：实体加上影线，空方较强二、二、K线理论线理论（二）一根（二）一根K线的含义：线的含义：T字形：只有下影线，多字形：只有下影线，多 方较强方较强十字形：只有上下影线，多空均衡，高位或低位

44、有意义十字形：只有上下影线，多空均衡，高位或低位有意义一字形：四个价格相等一字形：四个价格相等二、二、K线理论线理论（三）三）K K线组合的含义：线组合的含义：1 1、连续两阴或连续两阳、连续两阴或连续两阳2 2、曙光初现和乌云盖顶、曙光初现和乌云盖顶3 3、穿头破脚、穿头破脚4 4、身怀六甲、身怀六甲5 5、双飞乌鸦、双飞乌鸦三、切线理论三、切线理论依据一定方法和原则，通过画出一些直线，来对依据一定方法和原则，通过画出一些直线，来对股价变动趋势进行分析推测。这些直线称为切股价变动趋势进行分析推测。这些直线称为切线。线。切线主要用于判断趋势、支撑及阻力。切线主要用于判断趋势、支撑及阻力。其中包

45、括趋势线其中包括趋势线 、轨道线、支撑线及阻力线；、轨道线、支撑线及阻力线；黄金分割比率、甘氏角度线等也是切线。黄金分割比率、甘氏角度线等也是切线。三、切线理论三、切线理论1 1、趋势：指股票价格变动的方向。、趋势：指股票价格变动的方向。股价向某个方向的变动，不是直线上升或下降，股价向某个方向的变动，不是直线上升或下降，而是呈现为波浪形态；价格的转折点会形成波而是呈现为波浪形态；价格的转折点会形成波峰和波谷，通过峰和谷的相对高度，可以判断峰和波谷，通过峰和谷的相对高度，可以判断股价运行趋势的方向。股价运行趋势的方向。趋势一般分为上升趋势、下降趋势及水平趋势，趋势一般分为上升趋势、下降趋势及水平

46、趋势，但上升和下降是主要的，长期的，水平趋势是但上升和下降是主要的，长期的，水平趋势是短期的，股价运动最终要选择向上或向下的趋短期的，股价运动最终要选择向上或向下的趋势势股价运动的趋势股价运动的趋势三、切线理论三、切线理论2 2、支撑线和压力线：其依据是三大假定之历史可以重、支撑线和压力线：其依据是三大假定之历史可以重演演（1 1）含义：阻止股价继续沿原方向运动的价位所在的）含义：阻止股价继续沿原方向运动的价位所在的水平位置。阻止向上为压力线，阻止向下为支撑线。水平位置。阻止向上为压力线，阻止向下为支撑线。三、切线理论三、切线理论（2 2）、支撑线和压力线的相互转化）、支撑线和压力线的相互转化

47、当压力线被有效突破，那么压力线的价位就转化为价格当压力线被有效突破，那么压力线的价位就转化为价格下跌时的支撑价位。支撑线被有效击穿，价格反弹时，下跌时的支撑价位。支撑线被有效击穿，价格反弹时，支撑线价位就转化为压力线价位。支撑线价位就转化为压力线价位。三、切线理论三、切线理论（3 3）、支撑线和压力线的确认和修正）、支撑线和压力线的确认和修正 a.a.确认：持续时间、成交量大小、离当前确认：持续时间、成交量大小、离当前时期的距离。时期的距离。b.b.修正修正 ：对支撑线或压力线的确认，是一：对支撑线或压力线的确认，是一件较困难的事，还应认真考虑其影响股价的一件较困难的事，还应认真考虑其影响股价

48、的一些重要因素加以修正些重要因素加以修正 。三、切线理论三、切线理论3 3、趋势线和轨道线、趋势线和轨道线 趋势线：描述价格变动方向的直线。连接两个趋势线：描述价格变动方向的直线。连接两个高点形成一条下降趋势线；连接两个以上的低点形成上高点形成一条下降趋势线；连接两个以上的低点形成上升趋势线。升趋势线。上升趋势线上升趋势线 下降趋势线下降趋势线三、切线理论三、切线理论趋势线的作用趋势线的作用v 对价格的变动起约束对价格的变动起约束v 趋势突破后，说明股价下一步走势很可能反转。趋势突破后，说明股价下一步走势很可能反转。三、切线理论三、切线理论 轨道线：通过峰和谷做出的两条平行的趋轨道线：通过峰和

49、谷做出的两条平行的趋势线，这两条平行线组成了一条轨道，故称轨势线，这两条平行线组成了一条轨道，故称轨道线。分为上升轨道和下降轨道。道线。分为上升轨道和下降轨道。三、切线理论三、切线理论轨道线的作用：限制股价变动的范围，轨道一轨道线的作用：限制股价变动的范围，轨道一经确认，价格将在这个通道中运行，当价位突经确认，价格将在这个通道中运行，当价位突破上升轨道的上轨时，股价可能加速运行；突破上升轨道的上轨时，股价可能加速运行；突破上升轨道的下轨，则意味着可能会出现股价破上升轨道的下轨，则意味着可能会出现股价运动趋势的转变。反之反是。运动趋势的转变。反之反是。三、切线理论三、切线理论黄金分割比率：黄金分

50、割比率：0.3820.382、0.50.5、0.6180.618、1.3821.382、1.51.5、1.6181.618，按这些，按这些比率计算的价位具有支撑或阻力的作用。比率计算的价位具有支撑或阻力的作用。绝对价位和相对价位两种判断方法，一般用相对价绝对价位和相对价位两种判断方法，一般用相对价位，即价格的上升幅度和下跌幅度的黄金分割比位，即价格的上升幅度和下跌幅度的黄金分割比率较为有效。率较为有效。四、形态理论四、形态理论该理论是根据历史总结的一些经典形态来分析多空该理论是根据历史总结的一些经典形态来分析多空双方力量对比，从而发现和预测股价运动的方向。双方力量对比，从而发现和预测股价运动的