第2章 证券投资工具 基金.ppt

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1、证券投资基金2.3投资基金投资基金2.3.1投资基金概述投资基金概述一、投资基金的概念和性质一、投资基金的概念和性质1投资基金的概念投资基金的概念投资基金投资基金是一种受益证券，是通过发行单位基金证券，募集社会公众投资者资金，再分散投资于各种有价证券，所获收益按单位基金份额分配给公众投资者的一种投资工具。2投资基金的性质投资基金的性质（1）投资基金是一种金融市场的媒介物）投资基金是一种金融市场的媒介物（2）投资基金是一种金融信托形式）投资基金是一种金融信托形式（3）投资基金本身属于有价证券的范畴）投资基金本身属于有价证券的范畴3投资基金与股票、债券的区别投资基金与股票、债券的区别（1）发行的主

2、体不同，）发行的主体不同，体现的权利关系不同体现的权利关系不同（2）运行机制不同，）运行机制不同，投资人的经营管理权不同投资人的经营管理权不同（3）风险程度不同）风险程度不同（4）收益情况不同）收益情况不同（5）投资回收方式不同）投资回收方式不同（6）存续的时间不同）存续的时间不同4投资基金与股票、债券的联系投资基金与股票、债券的联系基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资均为证券投资。股票、债券是证券投资基金的投资对象，在国外有专门以股票、债券为投资对象的股票基金和债券基金。投资基金具有显著的优点及作用：（1）集合投资）集合投资（2）分散风险）分散风险（3）能以最低费用享受专家服务）能以最

3、低费用享受专家服务（4）投资基金收益凭证流动性大）投资基金收益凭证流动性大二、投资基金的特点二、投资基金的特点1组合投资，分散风险组合投资，分散风险2小额投资，费用较低小额投资，费用较低3专业管理，专家经营专业管理，专家经营4流动性高，变现力强流动性高，变现力强5种类繁多，投资灵活种类繁多，投资灵活5.证券投资基金与信托的联系与区别（1）二者的联系基金起源于信托，从属于信托中的金融信托；都是从事委托代理投资业务，受托者与委托者均有契约关系，当事人都有委托者、受托者和收益者之分投资人都不直接干预基金的日常管理，只分享投资的收益；受托者在契约和法律规定的范围内运用委托者的资金，并对收益者的利益负责

4、（2）区别A、契约的当事人不同。投资基金中的公共基金的当事人除了委托者、受托者和收益者，还必须由一个监管当局认可的机构担任托管人B、受托人资财运用权限不同。信托的标的可以是资金也可以是有形财物，受托人的资财运用必须完全体现委托者的意愿；投资基金是一种集中信托，标的是实际缴纳的资金，按照基金章程规定的投资限制自主地经营和管理该基金C、业务范围不同。信托投资包括商业信托和金融信托。投资基金只有金融信托一种D、流动性和分割方式的不同投资基金主要形式共同基金面向广大的公众投资者，有成熟的发行和交易市场具有较好的流动性；信托的标的资财特别是有形资产一般不容易分割和流动三、投资基金的产生和发展三、投资基金

5、的产生和发展投资基金起源于英国，投资基金起源于英国，1868年英国创立了世界上第一个年英国创立了世界上第一个基金机构基金机构“海外和殖民地政府信托海外和殖民地政府信托”组织。组织。虽然投资基金最早出现在英国，而其兴盛则于美国。虽然投资基金最早出现在英国，而其兴盛则于美国。1924年，美国的第一个共同基金年，美国的第一个共同基金“马萨诸塞投资信托基马萨诸塞投资信托基金金”在波士顿设立。该基金设立时只有在波士顿设立。该基金设立时只有5万美元的资产，万美元的资产，由哈佛大学的由哈佛大学的200名教授出资。名教授出资。1年后，资产增加约年后，资产增加约39.4万美元。直到今天，这个基金依然存在，其资产

6、已万美元。直到今天，这个基金依然存在，其资产已超过超过10亿美元，有亿美元，有85000人投资于该基金。人投资于该基金。在金融较为发达的国家中，日本是个后起之秀。虽然它在金融较为发达的国家中，日本是个后起之秀。虽然它的基金业起步较晚，但自建立以来，一直得以高速、顺的基金业起步较晚，但自建立以来，一直得以高速、顺利地发展。日本投资基金萌芽于利地发展。日本投资基金萌芽于1930年。年。在我国，在我国，投资基金则属于一种金融制度的创新，它的投资基金则属于一种金融制度的创新，它的出现，不仅仅为我国投资者提供了一种风险较低、收益出现，不仅仅为我国投资者提供了一种风险较低、收益较高的投资工具，也为我国证券

7、市场，乃至整个社会主较高的投资工具，也为我国证券市场，乃至整个社会主义市场经济提供了新的发展动力和稳定机制。义市场经济提供了新的发展动力和稳定机制。2.3.2投资基金的种类投资基金的种类一.按组织形式分类1.合同型基金（契约型基金）(1)基本概念一种信托型投资基金，是基于一定的信托契约而组织起来的代理投资行为，一般由投资者（委托人/受益人）、基金管理公司、基金托管机构（受托人）三方通过订立信托投资契约而建立起来。(2)三方当事人的权利和义务委托人是基金受益凭证持有人，有权参与投资收益分配；是基金份额的自然人和法人，是基金资产的实际所有者，享有基金信息的知情权、表决权和收益权。基金管理人作为受托

8、人之一，是负责基金发起设立与经营管理的专业机构。负责对基金资产进行具体的投资运用，并定期按基金资产规模提取一定比例的管理费用；基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机构等发起设立托管人通常由信托公司或银行担任，负责信托资产的保管、办理证券、现金管理及有关代理业务等，按基金契约由基金公司按资产一定比例提取作为托管费用。2.公司型基金(1)基本概念按照公司法规定设立，通过发行股份筹集资金，以投资盈利为目的，具有独立法人资格的股份有限公司。投资者通过购买基金股份成为股东。(2)一般包括四方当事人基金公司，作为公司型基金主体，按照股份公司形式建立；基金管理公司，是实际管理和经营基金资产的独立公

9、司，由专业人士负责基金资产的投资操作，并由基金公司定期按基金资产一定比例作为基金管理费用支付给基金管理公司；基金托管公司，由基金公司指定，负责基金资产的保管，并收取托管费用；投资者：公司型基金的投资者通过购买基金公司发行的的股票或受益凭证成为公司的股东。按所持的股份承担经营风险、分享投资收益、参与公司的决策管理（3）公司型基金的组织机构公司型基金的设立程序类似于股份有限公司。但不同的于一般股份公司，基金本身是独立的法人机构，但不同于一般的股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理公司经营、管理基金资产。基金的组织结构与一般股份公司类似，设有董事会和持有人大会，基金资产由公司拥有，

10、投资者则是公司的股东，是公司资产的最终持有人，股东按其所拥有的股份大小在股东大会上行使权利。依据公司章程，董事会对基金资产负有安全增值责任，通常设有基金经理人和托管人3.合同型基金与公司型基金的异同法律依据不同公司型基金依据公司法设立，具有独立法人资格;契约型基金依据信托法组建，不具法人资格。运作依据不同公司型基金依据公司章程运作基金资产，理论上具有永久存续期；契约型基金依据基金契约运作基金资产，一般有一定契约期限。资金性质不同公司型基金通过发行基金股份或债券来筹建，是一种所有权凭证；契约型基金通过发行基金受益凭证（基金单位）筹建，仅反映一种信托关系。融资渠道不同公司型基金可发行股票、债券融资

11、，并可以其法人资格向银行借款；契约型基金因不具备法人资格，不能通过向银行借款扩大规模。投资者地位不同公司型基金投资者作为公司股东，可通过股东大会行使股东权利；契约型基金作为基金受益人，只能分享基金收益，对资金的运用没有发言权二.按是否可赎回1.封闭式基金是指经核准的基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内,基金规模保持固定不变，基金持有人不得申请赎回的基金。封闭式基金在二级市场进行交易，价格随行就市，由基金供求、基金净值及市场行情等因素共同决定。决定基金期限长短的因素主要有两个：一个是基金本身投资期限的长短二是宏观经济形式2.开放式基金（1）传统的开放式基金基金发行总额不固定，基金份

12、额随时增减，可在基金合同约定的时间和地点进行申购和赎回。（2）交易所交易基金（ETF）是ExchangeTradedFund的英文缩写，是一种在交易所上市交易的、基金份额可以改变的一种基金运作方式。ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，投资者一方面可以象封闭式基金一样在交易所二级市场进行ETF的买卖，另一方面又可以象开放式基金一样申购、赎回。不同的是它的申购是一揽子股票换取ETF份额，赎回时换回的是一揽子股票而不是现金ETF的产生与发展世界第一只ETF为加拿大多伦多证券交易所于1989年发行的TIPS1993年美国证券交易所的子公司PDRServicesLLC发起设立了美国第一只ETF

13、标准普尔指数存托凭证，简称SPDR。SPDR至今仍为全球最大的ETF，规模近550亿美元境内自2004年推出第一只ETF上证50ETF2006.2.21日易方达深证100ETF正式发行，这是深圳证券交易所推出的第一只ETFETF的特点A被动操作的指数型基金跟踪、拟合某一具有代表性的标的指数，被列为纯粹的指数基金B独特的实物申购赎回机制投资者向基金管理公司申购ETF，需要拿这只ETF指定的股票来换取，赎回时得到的不是现金，而是相应的股票，如果要变现需要再卖出这些股票C实行一级市场与二级市场并存的交易制度在一级市场上，大投资者在交易时间内可以随时进行股票换份额、以份额换股票的交易在二级市场上，ET

14、F与普通的股票一样在交易所挂牌交易，无论大的投资者还是中小投资者，均可按市场价格进行ETF份额交易ETF的种类根据投资方法的不同，ETF可分为指数基金和积极管理型基金，国外绝大多数ETF是指数基金，目前国内即将推出的ETF也是指数基金，即上证50ETF。根据投资对象的不同，ETF可以分为股票基金和债券基金，其中以股票基金为主。根据投资区域的不同，ETF可以分为单一国家（或市场）基金和区域性基金，其中以单一国家基金为主。根据投资风格的不同，ETF可以分为市场基准指数基金、行业指数基金和风格指数基金（如成长型、价值型、大盘、中盘、小盘）等，其中以市场基准指数基金为主。根据复制方法的不同可以将ETF

15、分为完全复制型ETF与抽样复制型ETFETF的投资AETF采用被动性投资方式，跟踪复制某个市场指数，获得较稳定的市场平均收益。适合长期投资者BETF在交易所挂牌以市场交易价格进行交易，所以也适合短线交易者博取价差收益C帮助投资者进行合理避税，降低交易成本，以及实现其他诸多的投资管理功能ETF的风险A市场风险：ETF的基金份额净值随其所持有的股票价格变动的风险；B被动式投资风险：ETF并非以主动方式管理，基金管理人不会试图挑选个别股票，或在逆势中采取防御措施；C追踪误差风险：由于ETF会向基金持有人收取基金管理费、基金托管费等费用，ETF在日常投资操作中存在着一定交易费用，以及基金资产与追踪标的

16、指数成份股之间存在少许差异，可能会造成ETF的基金份额净值与标的指数间存在些许落差的风险。ETF的收益A、买进与卖出ETF的价差收益；B、持有ETF所获得的现金分红收入。ETF的优点A分散投资，降低投资风险分散投资，降低投资风险投资者购买一个基金单位的华夏-上证50ETF，等于按权重购买了上证50指数的所有股票。B兼具股票和指数基金的特色兼具股票和指数基金的特色1)对普通投资者而言，ETF也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖。2)赚了指数就赚钱，投资者再也不用研究股票，担心踩上地雷股了C、结合了封闭式与开放式基金的优点、结合了封闭式与开放式基金的优点ETF与

17、我们所熟悉的封闭式基金一样，可以小的“基金单位”形式在交易所买卖；与开放式基金类似，ETF允许投资者连续申购和赎回。但是ETF在赎回的时候，投资者拿到的不是现金，而是一篮子股票；同时要求达到一定规模后，才允许申购和赎回。1)与封闭式基金相比与封闭式基金相比：相同点：同样可以在交易所挂牌交易，就像股票一样挂牌上市，一天中可随时交易不同点：a、ETF透明度更高。由于投资者可以连续申购/赎回，要求基金管理人公布净值和投资组合的频率相应加快。b、由于有连续申购/赎回机制存在，ETF的净值与市价从理论上讲不会存在太大的折价/溢价.2)与开放式基金相比与开放式基金相比a.一般开放式基金每天只能开放一次，投

18、资者每天只有一次交易机会(即申购赎回)；而ETFs在交易所上市，一天中可以随时交易，具有交易的便利性。b.开放式基金往往需要保留一定的现金应付赎回，而ETF赎回时是交付一篮子股票，无需保留现金，方便管理人操作，可提高基金投资的管理效率。D交易成本低廉交易成本低廉虽然ETF在交易所交易的费用还没有最后确定，但估计不会高于封闭式基金的费用，这就远比现在的开放式基金申购赎回费低。E给普通投资者提供了一个当天套利的机会给普通投资者提供了一个当天套利的机会例如，上证50在一个交易日内出现大幅波动，当日盘中涨幅一度超过5%，而收市却平收甚至下跌。对于普通的开放式指数基金的投资者而言，当日盘中涨幅再大都没有

19、意义，赎回价只能根据收盘价来计算。而ETF的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会，由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值)，这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化，ETF二级市场价格随IOPV的变化而变化，因此，投资者可以在盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF，获取指数当日盘中上涨带来的收益。ETF的运作AETF的发行和设立的发行和设立在国外ETF一般采取“种子基金”的方式发行设立，即在基金的初次发行期间，由参与券商“凑齐”一篮子股票后基金即成立，并在交易所上市。也有一些ETF采取IPO的方式发行设立.BETF的交易的交易基金成立后，将在交易所上市，投资者可以在二级市场进

20、行ETF基金份额的买卖。CETF的申购的申购/赎回赎回投资者可以通过参与券商，根据基金管理人每个交易日开市前公布的申购赎回清单（股票篮清单+部分现金零头），用股票篮加部分现金申购赎回ETF。DETF的管理的管理采取被动式管理,基金经理只需通过某种方式确定投资组合分布，并不对个股进行主动研究和时机选择。总体而言，基金公司对ETF的管理包括组合构建、组合调整、投资绩效及跟踪误差评估、信息管理、申购赎回清单设计等内容。EETF的信息披露的信息披露ETF除了与一般的开放式基金一样披露基金净值、基金投资组合公告、中期报告、年度报告等信息外，还需要在每个交易日开市前通过交易所或其它渠道公布当日的申购赎回清

21、单，二级市场交易过程中，交易所还要实时计算公布IOPV（基金净值估计值）供投资者买卖、套利时参考，因此ETF的信息披露内容较多，是ETF运作管理的重要内容之一。(3)上市型开放式基金定义：是指在交易所上市交易的开放式证券投资基金。投资者既可以通过基金管理人或其委托的销售机构以基金净值进行基金的收购、赎回，也可以通过交易所市场以交易系统撮合成交价进行基金的买入卖出。上市型开放式基金兼具封闭式基金交易方便且交易成本低和开放式基金价格贴近净值的优点。LOF基金的产生2004.08我国第一只基金的产生南方积极配置基金正式发行LOF基金的特点1）上市开放式基金本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基

22、金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。2）上市开放式基金发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势。银行等代销机构网点仍沿用现行的营业柜台销售方式，深交所交易系统则采用通行的新股上网定价发行方式。3）上市开放式基金获准在深交所上市交易后，投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额。LOF的优势A交易方便LOFs的出现则可以让投资者像买卖股票和封闭式基金一样买卖开放式基金,一个股东代码卡就代替了原来五花八门的基金账户。以前国内销售开放式基金的代销机构提供的都是面对面的柜台式服务,效率

23、较低。一次交易往往耗费1小时以上的时间,而与之相比,交易所的电话、网络方式交易显得更为高效。另外,传统的开放式基金从申购到赎回,收到赎回款最慢要T+7日,而LOFs在交易所上市后,可以实现T+1交易。B费用低廉双向交易费用不高于0.06%。而传统开放式基金申购、赎回双向费率一般为1.5%。C能提供套利机会LOFs采用交易所交易和场外代销机构申购、赎回同时进行的交易机制,这种交易机制为投资者带来了全新的套利模式跨市场套利。D可减轻基金公司的赎回压力LOFs融合了开放式基金的自由赎回规模与封闭式基金可交易性规则,通过转托管机制连通了场内交易系统与场外代销系统,形成“可交易的开放式基金”和“可赎回的

24、封闭式基金”,对于基金公司而言,可以减轻开放式基金的赎回压力。E提高基金的运作透明度除了象传统的开放式基金一样公布每日净值等信息外，还必须遵守交易所的披露规则，将大大提高基金运作的透明度（4）.LOF和和ETF的比较的比较ALOF和和ETF的相同点的相同点1）同跨两级市场都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。同时,也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。2）理论上都存在套利机会由于上述两种交易方式并存,申购和赎回价格取决于基金单位资产净值,而市场交易价格由系统撮合形成,主要由市场供需决定,两者之间很可能存在一定程度的偏离,当这种偏离足以抵消交易

25、成本的时候,就存在理论上的套利机会。3）折溢价幅度小虽然基金单位的交易价格受到供求关系和当日行情的影响,但它始终是围绕基金单位净值上下波动的。4）费用低,流动性强在交易过程中不需申购和赎回费用,只需支付最多0.5%的双边费用。另外,ETF属于被动式投资,管理费用一般不超过0.5%,远远低于开放式基金的1%-1.5%水平。BLOF和ETF的差异点1)适用的基金类型不同ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品,而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式,但它不仅可以用于被动投资的基金产品,也可以用于经济投资的基金。2）申购和赎回的标的不同在申购和赎回时,ETF与投资者交换的是基金份额和“

26、一揽子”股票,而LOF则是基金份额与投资者交换现金。3）参与的门槛不同按照国外的经验和华夏基金上证50ETF的设计方案,其申购赎回的基本单位是100万份基金单位,适合机构客户和有实力的个人投资者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样,申购起点为1000基金单位,更适合中小投资者参与。4）在二级市场上的报价不同ETF的信息披露在原有的常规披露的基础上，每个交易日公布申购、赎回清单，同时每15秒提供基金份额参考净值（IOPV）；而LOF则是在常规披露的基础上，每个交易日披露前一交易日的基金份额净值。5）套利操作方式和成本不同ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖,同时涉及到基金和股

27、票两个市场,而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易。更突出的区别是,根据上交所关于ETF的设计,为投资者提供了实时套利的机会,可以实现T0交易,其交易成本除交易费用外主要是冲击成本；而深交所目前对LOF的交易设计是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司系统托管,跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管,需要两个交易日的时间,所以LOF套利还要承担时间上的等待成本,进而增加了套利成本。6）设计方式不同ETF具有指数期货的现货特点，可以进行卖空交易，也可以进行套期保值或者套利交易；LOF设计则简单许多，只是结合了开放式基金、封闭式基金

28、的优点，为“封转开”提供了可能渠道3.开放式基金和封闭式基金的异同基金规模不同封闭式基金规模相对固定，在封闭期内未经法定程序许可不得再增加发行；开放式基金规模始终处于变化之中，无规模限制，一般在基金设立一段时期后，投资者可随时申购或赎回，始终处于“开放”状态。存续期限不同封闭式基金一般有明确的存续期限，期满后进行清盘；开放式基金一般没有固定期限，基金规模如不低于规定最低标准，可一直存续下去。交易方式不同封闭式基金在交易所上市买卖，投资者在二级市场竞价交易；开放式基金并不在交易所上市，通过向指定中介机构提出申购或赎回的方式进行交易。交易价格决定机制不同封闭式基金通过竞价交易，价格随行就市,常出现

29、溢价或折价现象；开放式基金申购或赎回价格通常以每日基金净值加上一定费用决定，不受市场供求等因素影响。投资运作不同封闭式基金在整个封闭期内不能赎回，因而可执行一些长线投资；开放式基金可能随时面对投资者赎回，因而基金资产不能全部进行长线投资，其流动性要求远高于封闭式基金。信息披露要求不同封闭式基金不必按日公布资产净值；开放式基金须在每个开放日公布基金单位净值，并以此为基础确定交易价格。三.按投资风格分类四.按投资对象分类：1.股票型基金A定义以股票为主要投资标的。一般说来，股票型基金的获利性是最高的，但相对来说投资的风险也较大。因此，较适合稳健或是积极型的投资人。B特点与其他基金相比，股票基金的投

30、资对象具有多样性，投资目的也具有多样性。与投资者直接投资于股票市场相比，股票基金具有分散风险。费用较低等特点。从资产流动性来看，股票基金具有流动性强、变现性高的特点。对投资者来说，股票基金经营稳定、收益可观。股票基金还具有在国际市场上融资的功能和特点C股票型基金的投资策略价值型：注重价格更倾向于承担较小风险的投资者。价值型基金采取的投资策略是低买高卖，重点关注股票目前价格是否合理。价值型基金多投资于公用事业、金融、工业原材料等较稳定的行业，而较少投资于市盈率倍数较高的股票，如网络科技、生物制药类的公司。成长型：注重成长潜力成长型基金适合愿意承担较大风险的投资者。更青睐投资具有成长潜力如网络科技

31、、生物制药和新能源材料类上市公司。平衡型：价格成长性兼顾处于价值型和成长型之间的基金，在投资策略上一部分投资于股价被低估的股票，一部分投资于处于成长型行业上市公司的股票。适合大多数投资者D股票基金的投资风险系统性风险即市场风险包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险、购买力风险非系统性风险包括信用风险、经营风险、财务风险等管理运作风险2.债券基金A定义指以固定收益证券市场为投资范围的证券投资基金B债券基金的优点低风险，低收益。由于债券收益稳定、风险也较小，相对于股票基金，债券基金风险低但回报率也不高。费用较低。由于债券投资管理不如股票投资管理复杂，因此债券基金的管理费也相对较低.收益稳定。投资

32、于债券定期都有利息回报，到期还承诺还本付息，因此债券基金的收益较为稳定注重当期收益。债券基金主要追求当期较为固定的收入，相对于股票基金而言缺乏增值的潜力，较适合于不愿过多冒险，谋求当期稳定收益的投资者。C债券基金投资策略了解债券基金的信用 震荡市中的避险工具 D 债券基金的投资风险利率风险信用风险提前赎回风险通货膨胀风险E可转债基金1）定义可转债基金的主要投资对象是可转换债券，还包括可转换优先股2）可转债基金的风险利率风险股价波动风险3.货币市场基金A定义：货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企

33、业债券等短期有价证券。B货币市场基金的特点安全性高流动性强收益稳定投资成本低投资门槛低C货币市场基金的风险：系统性风险和非系统性风险4.混合型基金A定义同时以股票,债券为投资对象的基金,根据股票,债券投资比例以及投资策略的不同,混合型基金又可分为偏股型基金,偏债型基金,配置型基金等多种类型.五.按募集方式划分A公募基金：定义受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露。利润分配，运行限制等行业规范公募发行的有利之处a以众多投资者为发行对象b筹集潜力大c可申请在交易所上市d信息披露公开透明B私募基金定义是指通过非公开方式，面向少数机

34、构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。特点a私募基金通过非公开方式募集资金b私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的现值较少，一般法规要求不如公募基金严格详细。更具灵活性。c和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。六证券投资基金的其他类型A伞型基金定义是开放式基金的一种组织结构。在这一组织结构下,基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规定的程序进行转换

35、的基金,这些基金称为子基金或成分基金。特点a伞型基金内部可以为投资者提供投资选择b有利于基金管理公司稳定客户c伞型基金提供了更为广泛的投资机会B保本基金定义是指在一定投资期限内对投资者所投资的本金提供一定比例保证的投资基金。基金投资者在投资期限到期日，根据基金管理人的投资结果，至少可取回一定比例的本金。运作原理和特点运作原理是将基金资产分为两部分，分别投资在固定收益证券和高风险资产上。最大的特点是招募说明书中明确规定了相关的担条款，即在满足一定持有期限后，为投资者提供本金或收益的障碍。目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在高回报。保本基金的投资风险a保本基金有一个保本期，并非无条件的保本，投

36、资者只有持有到期后才获得本金保证或收益保证。b保本的性质是在一定程度上限制了基金收益的上升空间c尽管投资保本基金亏本的风险几乎等于零，但投资者仍必须考虑投资的机会成本与通货膨胀损失。CD七.证券投资基金类型的发展趋势1.开放式基金是基金业的发展主流首先，其具有“开放”的特点；其次，是基金业竞争的必然结果；最后，开放式基金信息透明度远高于封闭式基金2.封闭式基金仍有生存空间其一，管理资产稳定；其二，投资机会广泛；其三，交易便利，流动性好；其四，运作成本低。2.4金融衍生工具一、含义：金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上其价格决定于后者变动的派生金融产品.（1）跨期交易（2）杠杆效应（3）

37、不确定性和高风险（4）套期保值和投机套利共存（5）从基础金融工具派生出来二、金融衍生工具的特点1.构造具有复杂性2.交易成本低3.设计具有灵活性4.具有虚拟性三、金融衍生工具的种类（一）按原生资产分类利率类、股票类、货币类和商品类（1）利率类原生产品金融类衍生工具A、短期存款利率期货利率远期利率期权、利率掉期合约B、长期债券债券期货、债券期权合约（2）股票类原生资产金融衍生产品A、股票股票期货、股票期权合约B、股票指数股票指数期货、股票指数期权合约（3）货币原生资产金融衍生产品各类现汇货币远期、货币期货货币期权、货币掉期合约（4）商品类原生资产金融衍生产品各类实物商品商品远期、商品期货商品期权、商品掉期合约（二）按交易方法分类（1）金融远期(financialforwards)（2）金融期货(financialfutures)（3）金融期权(financialoptions)（4）金融互换(financialswaps)(三)按照金融衍生工具交易性质分类（1）远期类工具（2）选择权类工具（四）按交易市场结构（1）场内交易（2）场外交易四、金融衍生工具的功能1.转移风险功能2.定价功能3.转化功能4.提高资产管理质量功能5.盈利功能