第2章证券投资工具证券投资基金课件.ppt

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1、第第3章章证券投资基金证券投资基金2015年基金业十大新闻年基金业十大新闻一、公募成救市“压舱石”二、私募基金的“乱与治”三、分级基金的“冰与火”四、基金公司进入“百家争鸣”时代五、离职潮“潮起潮落”六、股基批量变混基七、基金公司挂牌新三板八、打新基金“嬗变”九、基金子公司“锦衣夜行”十、养老金入市在即基金业或将扮演重要角色2015年基金业十大新闻年基金业十大新闻央行官员频繁“下海”银行高管再现离职潮央行官员下海又出新案例，央行金融所所长姚余栋日前已确认即将出任某基金首席经济学家。而此前，也有央行官员“下海”。今年央行原货政二司处长、青年宏观经济学家伍戈离职，出任了某证券首席经济学家和总经理助

2、理。央行金融稳定局金融体制改革处李超出任某证券首席宏观研究员，奔赴市场化机构任职。据统计仅仅从2015年年初至今年上半年，已有近70余位银行“董监高”辞职。在这些离职或变动的高管中，涉及多位董事长、行长副行长以及执行董事。其中，国有银行高管变动最为明显。工商银行包括董事长、行长、董事长秘书、首席信息官和副行长等在内的多个职位都出现了变动，原董事长姜建清卸任，易会满接任其工作，副行长郑万春则出任民生银行行长；农业银行原副董事长、行长张云，原副行长李振江出任国务院金融事务局副局长；中国银行上海分行行长潘岳汉出任中国银行首席风险官。深圳吾思基金未如实填报登记信息和报告深圳吾思基金未如实填报登记信息和

3、报告重大事项被基金业协会纪律处分重大事项被基金业协会纪律处分4276家私募未提交家私募未提交2015年财报年财报 被基金业协会列入异被基金业协会列入异常机构名单常机构名单近期，根据媒体报道和日常监管掌握的线索，中国证监会组织中国证券投资基金业协会（简称基金业协会）和深圳证监局对私募机构深圳吾思基金管理有限公司（简称深圳吾思）涉嫌违法违规情况进行专项核查。检查发现深圳吾思未按规定如实填报登记信息；其实际控制人因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施，公司已无法有效履行管理人职责，且未按规定向基金业协会报告上述重大事项，违反了私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）。日前基金业协会已对深圳吾思作出撤销

4、管理人登记、对其实际控制人和法定代表人进行公开谴责并加入黑名单的纪律处分。上述纪律处分同时记入资本市场诚信档案，涉及犯罪的，中国证监会和基金业协会将配合司法机关调查。针对私募基金领域的各类违规行为，中国证监会将继续加强监管，强化行业自律，围绕“坚持诚信守法、坚守私募原则、坚持面向合格投资者募集资金”的三条底线，加大对违法违规行为的查处力度，规范行业秩序，促进行业健康发展。掌握投资基金的含义、性质及特征掌握投资基金的主要分类掌握开放式基金与封闭式基金的区别理解投资基金同股票、债券等投资工具的关系了解中外投资基金的发展历程及投资运作制度规定学习目标学习目标一、一、证券投资基金概述证券投资基金概述文

5、本文本文本文本 证券投资基金证券投资基金(securities investment fund)securities investment fund)是是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金，为基金份额人托管，基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合的方式进行证券投资的持有人的利益，以资产组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。一种利益共享、风险共担的集合投资方式。1、证券投资基金的含义证券投资基金的含义 证券投资基金的概念与特点证券投资基金的概念与特点一月 23【第8页】

6、是一种金融市场的媒介物是一种金融市场的媒介物 2 2、证券投资基金的性质、证券投资基金的性质 是一种金融信托形式是一种金融信托形式 属于有价证券属于有价证券 文本文本文本文本（一）基金发起人（一）基金发起人 （二）基金持有人（二）基金持有人 （三）（三）基金管理人基金管理人 （四）基金托管人（四）基金托管人 证券投资基金的当事人证券投资基金的当事人基金持有人基金持有人（投资者）（投资者）托管人托管人（银行）（银行）基金管理人基金管理人（基金管（基金管理公司）理公司）信托信托（所有者与（所有者与经营者）经营者）信托信托（委托与受（委托与受托）托）互相监督互相监督基金管理人基金管理人托管人托管人投

7、资者投资者资金资金收益收益指令复核指令复核证券市场证券市场 证券证券基金所有的财产：包括各种证券、现金、印章都存基金所有的财产：包括各种证券、现金、印章都存放在托管人处，基金管理人只有指令权，而没有控放在托管人处，基金管理人只有指令权，而没有控制实际的资产。制实际的资产。集合理集合理财财 ，专业专业管理。管理。组组合投合投资资，分散，分散风险风险。3 3、证证券投券投资资基金的主要特征基金的主要特征 集合大家的财富，投资主体众多，实现投集合大家的财富，投资主体众多，实现投资的规模经济（信息与交易成本的节约）。资的规模经济（信息与交易成本的节约）。多样化的投资对象以分散风险多样化的投资对象以分散

8、风险 基金本质是委托理财，基金实行的都是基金本质是委托理财，基金实行的都是专家管理制度。专家管理制度。利益共享，利益共享，风险风险共担。共担。严严格格监监管，信息透明。管，信息透明。独立托管，保障安全。独立托管，保障安全。3 3、证证券投券投资资基金的主要特征基金的主要特征 基基金金基金管理人基金管理人基金托管人基金托管人投资者乙投资者乙投资者甲投资者甲投资者丙投资者丙股票股票B债券债券A外汇外汇C集合投资集合投资组合投资组合投资投资基金的局限性：投资基金的局限性：投资基金只是进入证券市场的众多方式之一，只投资基金只是进入证券市场的众多方式之一，只对中小投资者具有吸引力。对中小投资者具有吸引力

9、。投资于不同的基金其收益亦不相同。投资于不同的基金其收益亦不相同。基金投资者还将面临基金经营者的道德风险。基金投资者还将面临基金经营者的道德风险。文本文本文本4 4、证券投资基金的作用、证券投资基金的作用 为中小投资者拓宽了投资渠道为中小投资者拓宽了投资渠道 有利于证券市场的稳定有利于证券市场的稳定与发展与发展有利于证券市场的对外开放有利于证券市场的对外开放有利于证券市场的对外开放有利于证券市场的对外开放有利于金融体系健全与完善有利于金融体系健全与完善5 5、投、投资资基金同股票、基金同股票、债债券等投券等投资资工具的关系工具的关系 反映的经济关系不同反映的经济关系不同反映的经济关系不同反映的

10、经济关系不同 发行目的不同发行目的不同 发行者不同发行者不同期限不同期限不同 资金投向不同资金投向不同 风险和收益不同风险和收益不同 返还性不同返还性不同 投机性不同投机性不同 二、二、证券投资基金的种类证券投资基金的种类文本文本文本文本（一）（一）按照按照证证券投券投资资基金的基金的组织组织形式分形式分类类 公司型投资基金公司型投资基金 契约型投资基金契约型投资基金 公司型投资基金公司型投资基金文本文本文本文本 公司型投资基金（公司型投资基金（corporate investmentcorporate investmentfundfund）是由具有共同投资目标的投资者依据基是由具有共同投资目

11、标的投资者依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。公司型投资基金在组织结构的股份投资公司。公司型投资基金在组织结构上与股份有限公司有些类似。上与股份有限公司有些类似。在公司型基金的运作中主要的当事人有在公司型基金的运作中主要的当事人有:投资者和发起人投资者和发起人 董事会董事会 基金管理人基金管理人 基金托管人基金托管人 契约型投资基金契约型投资基金文本文本文本文本 契约型投资基金契约型投资基金(contract investment contract investment fund)fund)，也称做信托型投资基金，是也称做信托型

12、投资基金，是指将投资者指将投资者、管理人、托管人三者作为信托关系的当事人，、管理人、托管人三者作为信托关系的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。的一种基金。契约型基金和公司型基金的比较（一）契约型基金和公司型基金的比较（一）区别区别契约型基金契约型基金公司型基金公司型基金法律法律依据依据依照基金契约组建依照基金契约组建,信信托法是契约型基金设立托法是契约型基金设立的依据的依据依据公司法组建依据公司法组建法律法律地位地位基金不具有法人资格基金不具有法人资格基金本身具有法人资基金本身具有法人资格的股份有限公司格的股份有限公司投资投资者

13、地者地位位投资者是信托契约中规投资者是信托契约中规定的受益人定的受益人,基金契约基金契约关系的当事人关系的当事人,对基金对基金运作所做的重要投资决运作所做的重要投资决策通常不具有发言权。策通常不具有发言权。投资者作为公司股东投资者作为公司股东有权对公司重大决策有权对公司重大决策进行审批进行审批,发表自己发表自己的意见。基金设立董的意见。基金设立董事会事会,直接参与基金资直接参与基金资金运用的经营或监督金运用的经营或监督区别区别契约型基金契约型基金公司型基金公司型基金融资渠道融资渠道一般不向银行借一般不向银行借款款可以向银行借款可以向银行借款经营依据经营依据依据基金契约依据基金契约依据公司章程依

14、据公司章程基金运营基金运营基金契约期满基金契约期满,基基金运营也就终止金运营也就终止除非依据公司法到了破除非依据公司法到了破产、清算阶段产、清算阶段,否则公否则公司一般都具有永久性司一般都具有永久性资产性质资产性质基金资产是信托基金资产是信托财产财产基金财产是公司法人的基金财产是公司法人的资本资本主要分布主要分布地区地区日本、台湾、香日本、台湾、香港、中国大陆等港、中国大陆等美国等美国等契约型基金和公司型基金的比较（二）契约型基金和公司型基金的比较（二）文本文本文本文本（二）按投资基金能否赎回分类（二）按投资基金能否赎回分类 封闭式投资基金封闭式投资基金 开放式投资基金开放式投资基金 封闭式基

15、金（封闭式基金（Close-end fundClose-end fund）发行期满后封闭，不再追加新的发行单位，类似股票。规模不变，不可赎回，可以上市，转让价格由市场供求决定，流动性相对较低，有时期限制（515年期满后，按照基金份额分配剩余资产）开放式基金（开放式基金（Open-end fund）自由俱乐部基金规模可变，可赎回，投资资产流动性强，没有期限，风险小，一般不能上市。开放式基金与封闭式基金比较封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金期限期限5 5年以上，多数年以上，多数1515年年没有固定存续期没有固定存续期规模规模不变不变可变可变交易场所交易场所可以上市可以上市不可上市不可上市价格

16、形成价格形成方式方式主要是供求关系主要是供求关系完全取决于净值完全取决于净值投资策略投资策略没有赎回的压力，可没有赎回的压力，可长期投资长期投资有赎回压力，资金有赎回压力，资金不能完全用于长期不能完全用于长期投资投资激励机制激励机制缺乏缺乏较好较好文本文本文本文本（三）按投（三）按投资资基金投基金投资标资标的分的分类类 股票基金股票基金 债债券基金券基金 货币货币市市场场基金基金 不不动产动产基金基金 指数基金指数基金 创业创业创业创业基金基金基金基金 贵贵金属基金金属基金 期期货货基金基金 期期权权基金基金 认股权证基金认股权证基金 对对冲基金冲基金 货币基金货币基金 货币基金资产主要货币基

17、金资产主要投资于短期货币工具投资于短期货币工具（一般期限在一年以内，（一般期限在一年以内，平均期限平均期限120天），如国天），如国债、央行票据、商业票债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。业存款等短期有价证券。一、货币市场基金在投资组合中的作用具有风险低、流动性好的特点二、货币市场工具货币市场工具通常指到期日不足1年的短期金融工具三、货币市场基金的投资对象四、货币市场基金的投资风险利率风险购买力风险信用风险流动性风险一月 23【第29页】五、货币市场基金分析（一）收益分

18、析1、日每万份基金净收益的计算2、7日年化收益率的计算（二）风险分析1、组合平均剩余期限2、融资比例3、浮动利率债券投资情况一月 23【第30页】一、股票基金在投资组合中的作用股票基金以追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资。与其他类型的基金相比，股票基金的风险较高，但预期收益比较高。股票基金提供了一种长期的投资增值性，可供投资者用来满足教育之处，退休支出等远期支出的需要。与房地产一样，股票基金是应对通货膨胀最有效的手段。一月 23【第32页】股票基金与股票的不同（一）股票价格在每一交易日内始终处于变动之中；股票基金净值的计算每天只进行1次，因此每一交易日股票基金只有1个价格。（二）股票价

19、格会由于投资者买卖股票数量的大小和强弱的对比而受到影响；股票基金份额净值不会由于买卖数量或申购、赎回数量的多少而受到影响。（三）人们在投资股票时，一般会根据上市公司的基本面的信息对股票价格高低的合理性作出判断，但却不能对股票基金份额净值进行合理与否的评判。（四）单一股票的投资风险较为集中，投资风险较大；股票基金由于进行分散投资，投资风险低于单一股票的投资风险。一月 23【第33页】股票基金的类型股票基金的类型（一）按投资市场分类国内股票基金国外股票基金全球股票基金（二）按股票规模分类小盘股票中盘股票大盘股票（三）按股票性质分类价值型股票成长型股票一月 23【第34页】第二节第二节 股票基金股票

20、基金（四）按基金投资风格分类一月 23【第35页】（五）按行业分类基础行业基金资源类股票基金房地产基金金融服务基金科技股基金四、股票基金的投资风险（一）系统性风险（二）非系统性风险（三）管理运作风险一月 23【第36页】股票基金的分析股票基金的分析（一）反映基金经营业绩的指标（二）反映基金风险大小的指标（三）反映股票基金组合特点的指标（四）反映基金运作成本的指标（五）反映基金操作策略的指标一月 23【第37页】一、债券基金在投资组合中的作用债券基金主要以债券为投资对象，因此对追求稳定收入的投资者具有较强的吸引力。二、债券基金与债券的不同（一）债券基金的收益不如债券的利息固定（二）债券基金没有确

21、定的到期日（三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测（四）投资风险不同一月 23【第38页】债券基金第三节第三节 债券基金债券基金三、债券基金的类型一月 23【第39页】第三节第三节 债券基金债券基金四、债券基金的投资风险（一）利率风险（二）信用风险（三）提前赎回风险（四）通货膨胀风险五、债券基金的分析分析股票基金的许多指标可以很好地用于对债券基金的分析，如净值增长率、标准差、费用率、周转率等概念都是较为通用的分析指标。一月 23【第40页】混合基金一、混合基金在投资组合中的作用混合基金的风险低于股票基金，预期收益则要高于债券基金。二、混合基金的类型偏股型基金偏债型基金

22、股债平衡型基金灵活配置型基金三、混合基金的投资风险投资风险主要取决于股票与债券配置的比例大小一月 23【第41页】保本基金一、保本基金的特点保本基金的最大特点是其招募说明书中明确规定了相关的担保条款，即在满足一定的持有期限后，为投资者提供本金或收益的保障。二、保本基金的保本策略根据投资组合期末最低目标价值（基金的本金）和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值，即投资组合的价值底线计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。该值通常称为安全垫，是风险投资(如股票投资）可承受的最高损失限额按安全垫的一定倍数确定风险资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产（如债券投资），从而在确保实现保本目标的同

23、时，实现投资组合的增值。一月 23【第42页】交易型开放式指数基金(ETF）一、ETF的特点（一）被动操作的指数型基金（二）独特的实物申购赎回机制（三）实行一级市场与二级市场并存的交易制度二、ETF的套利交易当同一商品在不同市场上价格不一致时就会存在套利交易。当二级市场ETF交易价格低于其份额净值，即发生折价交易时，大的投资者可以通过在二级市场低价买进ETF，然后在一级市场赎回（高价卖出）份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易。一月 23【第43页】交易型开放式指数基金(ETF）三、ETF的类型（一）根据ETF跟踪的指数不同股票型ETF债券型ETF（二）根据复制方法的不同完全复制型ETF抽

24、样复制型ETF四、ETF的风险ETF会不可避免地承担所跟踪指数面临的系统性风险二级市场价格常常会高于或低于基金份额净值ETF的收益率与所跟踪指数的收益率之间往往会存在跟踪误差一月 23【第44页】交易型开放式指数基金(ETF）五、ETF的分析（一）分析ETF的收益指标二级市场价格收益率基金净值收益率（二）分析ETF运作效率的指标折（溢）价率周转率费用率跟踪偏离度跟踪误差一月 23【第45页】QDII基金一、QDII基金符合条件的境内基金管理公司和证券公司，经中国证监会批准，可在境内募集资金进行境外证券投资管理。这种经中国证监会批准可以在境内募集资金进行境外证券投资的机构成为合格境内机构投资者（

25、QDII）二、QDII基金在投资组合中的作用为投资者提供了新的投资机会为投资者降低组合投资风险提供了新的途径一月 23【第46页】QDII基金三、QDII基金的投资对象详情请见教材四、QDII基金的投资风险国际市场投资会面临国内基金所没有的汇率风险国际市场将会面临国别风险、新兴市场风险等特别投资风险尽管进行国际市场投资有可能降低组合投资风险，但并不能排除市场风险QDII基金的流动性风险也需要注意。一月 23【第47页】文本文本文本文本（四）按投（四）按投资资基金收益基金收益风险风险目目标标分分类类 成长型基金成长型基金 平衡型基金平衡型基金 收入型基金收入型基金 文本文本文本（五）按投（五）按

26、投资资理念分理念分类类主动型基金主动型基金被动型基金被动型基金文本文本文本文本（六）根据投（六）根据投资资来源和运用地域分来源和运用地域分类类 国内投资基金国内投资基金 国际投资基金国际投资基金 离岸基金离岸基金 海外基金海外基金 文本文本文本文本（七）特殊（七）特殊类类型基金型基金 LOFLOF基金基金 ETFETF基金基金 QFII基金基金 分级基金分级基金 复制基金复制基金 保本基金保本基金 QDII基金基金 基金全称基金全称华夏大夏大盘精精选证券投券投资基金基金基金基金简称称华夏大夏大盘精精选基金代基金代码000011000011（前端）、（前端）、000012000012（后端）（后

27、端）交易所代交易所代码-基金基金类型型混合型混合型投投资风格格传统开放式基金开放式基金发行日期行日期20042004年年0707月月0606日日成立日期成立日期20042004年年0808月月1111日日成立成立规模模19.28019.280亿份份资产规模模3.583.58亿份份（截止至：（截止至：20122012年年0606月月3030日）日）基金管理人基金管理人华夏基金夏基金基金托管人基金托管人中国中国银行行基金基金经理人理人巩巩怀志志成立来分成立来分红每份累每份累计3.683.68元（元（9 9次）次）管理管理费率率1.50%1.50%（每年）（每年）托管托管费率率0.25%0.25%（

28、每年）（每年）销售服售服务费率率-最高最高认购费率率1.00%1.00%（前端）（前端）最高申最高申购费率率1.50%1.50%（前端）（前端）最高最高赎回回费率率0.50%0.50%（前端）（前端）投资目标投资目标 追求基金资产的长期增值 投资理念投资理念 精选在各行业中具有领先地位的大型上市公司，通过对其股票的投资，分享公司持续高增长所带来的盈利，实现基金资产的长期增值。投资范围投资范围 限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金主要投资于股票，股票资产比例范围为40%95%。为了满足投资者的赎回要求，基金保留的现金以及

29、投资于到期日在1年以内的国债、政策性金融债、债券回购、中央银行票据等短期金融工具的资产比例不低于5%。本基金其余资产可投资于债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具，如法律法规或监管部门对债券投资比例有相关规定的，则从其规定。投资策略投资策略投资策略投资策略 本基金主要采取本基金主要采取自下而上自下而上的个股精选策略，根据细致的财务的个股精选策略，根据细致的财务分析和深入的上市公司调研，精选出业绩增长前景良好且被市场相分析和深入的上市公司调研，精选出业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行集中投资。考虑到我国股票市场的波动性，基金对低估的个股进行集中投资。考虑到我国股票市场的波动性，基金还

30、将在资产配置层面辅以风险管理策略，即根据对宏观经济、政策还将在资产配置层面辅以风险管理策略，即根据对宏观经济、政策形势和证券市场走势的综合分析，监控基金资产在股票、债券和现形势和证券市场走势的综合分析，监控基金资产在股票、债券和现金上的配置比例，以避免市场系统性风险，保证基金所承担的风险金上的配置比例，以避免市场系统性风险，保证基金所承担的风险水平合理。水平合理。分红政策分红政策分红政策分红政策 业绩比较基准业绩比较基准业绩比较基准业绩比较基准 新华富时中国新华富时中国新华富时中国新华富时中国A200A200指数指数指数指数80%+80%+新华富时中国国债新华富时中国国债新华富时中国国债新华富

31、时中国国债指数指数指数指数20%20%风险收益特征风险收益特征风险收益特征风险收益特征 本基金在证券投资基金中属于中等风险的品种，其长本基金在证券投资基金中属于中等风险的品种，其长本基金在证券投资基金中属于中等风险的品种，其长本基金在证券投资基金中属于中等风险的品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金和混合基金，低于期平均的预期收益和风险高于债券基金和混合基金，低于期平均的预期收益和风险高于债券基金和混合基金，低于期平均的预期收益和风险高于债券基金和混合基金，低于成长型股票基金。成长型股票基金。成长型股票基金。成长型股票基金。（一）证券投资基金的费用（一）证券投资基金的费用 1、证券投资基

32、金的一般费用、证券投资基金的一般费用 基金管理费基金管理费 基金托管费基金托管费 运作费运作费 宣传费用宣传费用 清算费用清算费用 三、证券投资基金的费用与资产估值三、证券投资基金的费用与资产估值2、基金的认购、申购、赎回与交易费用、基金的认购、申购、赎回与交易费用 基金认购与申购费基金认购与申购费 基金赎回费基金赎回费 基金交易费用基金交易费用 申购的价格：申购的价格：基金单位净值+前端费用前端收费：前端收费：购买基金份额时所支付的佣金或者销售费用。中国5%，一般是11.5%。由于申购时，基金资产净值未知，故确切的购买数量在申购的时候未知，只能实行金额申购。计算方法计算方法申购日：净申购额申

33、购金额申购金额申购费率次日：申购份数净申购额/申购日基金单位净值基金申购基金申购例题例题某个交易日某投资者以10000元认购某基金，费率为1，前端收费。次日，确定前一个交易日该基金单位净值为0.99元。请确定该投资者认购基金的份额数量。申购日：申购日：认购费用100001100（元）申购日：申购日：认购金额100001009900（元）次日：次日：认购份数9900/0.99=10000（份）赎回所得：赎回所得：基金单位净值-赎回费。赎回费赎回费又称为撤离费，后端收费，中国3%。一般规定赎回费率按持有年限递减。投资者目的要知道能赎回多少资金，但赎回的时候价格未知，所以投资者只能申请赎回多少份额。

34、赎回日：赎回日：提出赎回数量次日：赎回金额赎回金额赎回总额赎回费用，其中：赎回总额赎回总额赎回数量赎回日基金单位净值赎回费用赎回费用赎回总额赎回费率基金赎回基金赎回 1 1、基金资产净值、基金资产净值 基金份额资产净值基金份额资产净值=（基金总资产（基金总资产基金总负基金总负债）债）/已售出的基金份额总额已售出的基金份额总额 （二）证券投资基金资产估值（二）证券投资基金资产估值估值：估值：就是确定资产净值（或单位净值）目的目的衡量基金是否保值、增值开放式基金：申购和赎回价格的基础。估值对象估值对象资产：股票、债券、银行存款、应收利息等。负债：应付管理费、应付税收等2、基金净值的估计、基金净值的

35、估计美国股民买只股票33年赚一万倍价值11亿美元1980年，美国股民StewartHorejsi花94300买了巴菲特的BerkshireHathaway（伯克希尔哈撒韦公司），一直到今天还没卖。这些股票今天的价值为11亿美元，涨了11664倍。伯克希尔哈撒韦公司伯克希尔哈撒韦公司由沃伦巴菲特创建于1956年，是美国一家世界著名的保险和多元化投资集团，总部在美国。如果你在1956年把1万美元交给巴菲特，它今天就已然变成了大约2.7亿美元值得一提的是这是税后的收入！伯克希尔哈撒韦公司40年前，是一家濒临破产的纺织厂，在沃伦巴菲特的精心运作下，公司净资产从1964年的2288.7万美元，增长到20

36、01年底的1620亿美元；股价从每股7美元一度上涨到近15万美元。伯克希尔哈撒韦公司是全球股价最高的公司，截止到2013年5月2日，公司股价超过了16万美元，在仅有166万股的情况下其市值达到了约2660亿美元。沃伦巴菲特沃伦巴菲特(WarrenBuffett，1930年8月30日)，全球著名的投资商，生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。在2008年的福布斯排行榜上财富超过比尔盖茨，成为世界首富。2013年福布斯财富榜以530亿美元排名第五位。思考题思考题什么是投资基金？它具有哪些特点？投资基金与股票、债券的联系与差异表现在哪些方面?投资基金都有哪些分类？封闭式基金与开放式基金的主要区别是什么?契约型基金与公司型基金的主要区别是什么?什么是货币基金?它有哪些特点?什么是指数基金？它有什么优点？