中资并购38011.docx

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1、出品：北京交通大学中国企业兼并重组研究中心主编：张金鑫曹洪波编辑：孟 沛王广科总第45期2009.08.16-2009.08.22电话：010-5168 4079邮箱：jxzhanghttp:/www.chinamerger.org/并购观察周刊要闻类中资并购中石化4995亿成功功收购AdddaxSOHO中中国24.5亿元收收购东海广广场光明食品99亿控股英英茂糖业660%股权权外资并购33亿欧元元大众买保保时捷422%股权并并购案成定定局Terraacottta收购开开源软件公公司Ehccachee分析类产业整合评评论全球化工行行业未来将将面临重大大重组央企凶猛：进入无边边界扩张时时代品牌并

2、购大大案解析十大重点行行业兼并重重组路线图图探析如何破解海海外并购的的整合难题题？企业并购 人心比人人更重要企业并购评评论对话方洪波波：美的并并购小天鹅鹅艰难路收购深发展展 马明哲哲想干什么么海尔打并购购通用主意意 要过三三道门槛双龙破产留留给中国海海外并购的的最大教训训弃购德龙 俄钢企EEvrazz败走“拖字诀”市场数据/报告煤炭企业业集团并购购重组后的的管理整合合研究报告告隆重发发布二季度中国国并购额2205.33亿美元近近历史最高高投资类机构荐股山西证券研研究所推荐荐：国阳新新能（60003488）招商证券研研发中心推推荐：华北北制药（66008112）澄清公告凯迪电力（00009339

3、）关于于资产注入入的澄清公公告天目药业（66006771）关于于资产重组组的澄清公公告并购人物本期人物年薪7亿的的百仕通“精神教父父”百仕通首席席执行官（CCEO）史史蒂芬施瓦茨曼曼衡量他成功功的标志远远不止金钱钱，在数十十亿美元身身家的背后后，成为全全球最热门门公司的“灵魂”要闻类-中资中石化4995亿成功功收购Adddax8月18日日，中石化化（6000028）正正式对外宣宣布，与阿阿克达斯石石油公司达达成的收购购协议规定定的交割条条件都已满满足，已成成功完成股股权的交割割。这表明明中石化完完成了以882.7亿亿加元(约约合4955亿元人民民币)收购购阿克达斯斯石油公司司，这是迄迄今为止中

4、中国公司进进行海外油油气资产收收购的最大大一笔交易易获得成功功。收购有利于于改善中石石化资源结结构Addaxx公司成立立于19994年,是是一家独立立石油公司司,公司总总部在瑞士士,在多伦伦多和伦敦敦上市,普普通股股数数1.5776亿股,现有员工工860多多人。公司司经营情况况较好,22008年年全年实现现总收入337.622亿美元,净利润77.84亿亿美元,公公司经营活活动现金流流15.221亿美元元。Addaxx公司油气气资产集中中在尼日利利亚、加蓬蓬和伊拉克克库尔德地地区,拥有有25个勘勘探开发区区块,其中中勘探155个,开发发10个;海上177个,陆上上8个。油油气资产组组合良好。AA

5、ddaxx公司拥有有权益2PP石油可采采储量5.37亿桶桶,权益33P石油可可采储量77.38亿亿桶。另外外,尚有1111个待待钻圈闭,具有较大大的勘探潜潜力。今年二季度度的数据显显示,Adddax公公司平均原原油产量为为14.33万桶/日日,约合7700万吨吨/年。其其中尼日利利亚占722.2%,加蓬占 19.55%,库尔尔德占8.3%。根根据初步开开发方案设设计,近期期产量将达达10000万吨/年年以上。该项目成功功收购,是是迄今为止止中国公司司进行海外外油气资产产收购的最最大一笔成成功交易。“Addax公司油气资产结构合理,品质优良,剩余石油储量及产量规模较大,油气增储、增产潜力较大。”

6、业内人士称,收购Addax公司,有利于改善中国石化集团的资源结构,进一步优化海外油气资产结构,实现海外油气勘探开发的跨越式发展,提高我国原油供应的安全性和稳定性。中金在线 20099年08月月19日返回目录SOHO中中国24.5亿元收收购东海广广场 强势势攻入上海海8月18日日，SOHHO中国董董事长潘石石屹宣布，SSOHO中中国将从摩摩根士丹利利地产基金金Andeersonn手中收购购东海广场场，该项目目被命名为为“SOHOO东海广场场”，位于上上海最繁华华的南京西西路中央商商务区，总总建筑面积积为716671平方方米，此次次收购的交交易价格相相当于244.5亿元元人民币加加上截至交交易完成

7、日日期前的运运营资金的的美元等值值金额的总总和。潘石屹认为为，基于目目前的价格格，在上海海，和住宅宅市场相比比，商业地地产的价值值被大大低低估，商业业地产具有有极大的升升值潜力。潘石屹说，SSOHO中中国对商业业模式成功功复制到上上海充满信信息，将吸吸引全国高高端客户投投资城市中中心的商业业物业，并并进行统一一推广，统统一招租，统统一管理，使使这些商业业物业的价价值最大化化。潘石屹表示示，此次收收购标志着着SOHOO中国进入入上海城市市中心商业业地产市场场，也是公公司收购北北京、上海海核心区域域已完成或或几近完成成项目并以以相对较低低的成本快快速投放市市场策略的的进一步实实施，他还还透露，此此

8、次并购为为公司今后后大规模收收购此类优优质地段其其他项目做做了很好的的铺垫，“今后的并并购仍将集集中在北京京和上海。”和讯网20009年008月188日返回目录光明食品99亿控股英英茂糖业660%股权权 两月投投24亿并并购8月17日日上午,光光明食品集集团与云南南省最大的的制糖企业业英茂糖业业在上海联联合宣布,光明食品品集团将控控股英茂糖糖业60%股权,涉涉及金额近近9亿元。这这是今年以以来全国糖糖业行业战战略合作规规模最大的的项目,此此举将造就就国内规模模最大的产产销一体化化糖业产业业集团。光明食品集集团方面表表示,在入入股完成后后,光明食食品集团将将尽快推动动英茂糖业业在港交所所上市。三

9、个月达成成入股协议议此次光明食食品集团通通过旗下企企业光明糖糖业受让高高盛（亚洲洲）持有的的英茂糖业业30的的股权,以以及英茂糖糖业管理层层持有的330公司司 股权,从而获得得英茂糖业业60的的股权。光明食品（集集团）有限限公司副总总裁葛俊杰杰17日在在上海表示示,在今年年2月份与与高盛的沟沟通基础上上,仅仅用用了3个月月的时间,光明食品品集团就与与英茂糖业业的股东达达成了股权权转让的共共识。交易易完成还有有待监管部部门批准。据葛俊杰介介绍,光明明糖业已经经确立了“资源网网络物流流期现货货电子商商务”的“五位一体体”全国产业业战略,形形成了上上控资源、下下控网络、南南北布点、沿沿海布线的产业布

10、布局。目前,光明明糖业的食食糖年销售售规模超过过120万万吨,占全全国食糖消消费市场110的份份额。而英英茂糖业年年生产食糖糖45万吨吨。“接下来,光明糖业业除了深耕耕西南市场场外,还将将通过收购购和兼并,加快在陕陕西、山西西、河南、河河北等地的的布局。”葛俊杰说说。据悉,双方方签约后将将重点推进进光明食品品集团与英英茂糖业的的产销联动动。国信证券 的分析师师张如认为为,光明食食品集团控控股英茂糖糖业有助于于改变中国国糖业产销销分离的格格局,实现现产销对接接,并提高高糖业总体体的产业集集中度。业内人士认认为,控股股英茂糖业业进一步证证实了了光光明食品集集团的产业业整合思路路。7月底底,光明食食

11、品（集团团）有限公公司就以115.5亿亿元接手了了上实食品品控股有限限公司持有有的光明乳乳业30的股份,占光明乳乳业总股本本的65%。短短的的2个月内内,光明食食品集团用用了24亿亿元进行兼兼并,全力力壮大核心心业务规模模。推动英茂糖糖业在港上上市光明食品集集团董事长长王宗南117日表示示,在完成成并购后,光明食品品集团将推推动英茂糖糖业在香港港上市。对对于上市时时间表问题题,葛俊杰杰表示,目目前还没有有时间表,但英茂糖糖业的上市市进程将很很快,”集团将会会以3个月月达成收购购共识的效效率推动英英茂糖业上上市”。据英茂糖业业董事长李李锦泉介绍绍,英茂糖糖业早在22008年年8月即通通过了港交交

12、所聆讯。但但此后迟迟迟未公布招招股时间,李锦泉并并未透露其其中原因,仅表示,英茂糖业业希望在上上市前结合合光明食品品集团的优优势,帮助助公司提升升在云南糖糖产业中的的集中度。而在英茂糖糖业的上市市过程中,作为公司司主要股东东之一的高高盛（亚洲洲）的态度度也同样引引人关注。高高盛（亚洲洲）有限责责任公司亚亚洲特别机机会投资部部董事总经经理周之扬扬表示,高高盛20007年进入入英茂糖业业,在让出出30的的英茂糖业业股权后,扔持有一一定量的英英茂股份,并且不会会在英茂糖糖业上市后后立刻退出出。高盛之之所以愿意意让出部分分股权,是是看好光明明入主后,利于英茂茂糖业在香香港上市。以郑州商品品交易所白白糖

13、期货价价格作为指指标,从22007年年至今,国国内糖价的的累计涨幅幅已接近330%。尽尽管英茂糖糖业的财务务数据目前前仍未公开开,但得益益于糖价在在过去两年年中的上扬扬,英茂糖糖业管理层层和高盛在在这笔交易易中的收益益足以给外外界留下不不小的想象象空间。中财网 22009年年08月118日返回目录要闻类-外资33亿欧元元大众买保保时捷422%股权并并购案成定定局8月13日日，德国大大众汽车集集团监事会会批准了关关于与保时时捷共同组组建由大众众汽车集团团领导的汽汽车集团公公司的综合合协议，标标志着大众众并购保时时捷一案已已成定局。在汽车界引引起了极大大关注的大大众和保时时捷合并一一事，近日日有了

14、最新新消息，在在20099年底前，大大众需支付付约33亿亿欧元(447亿美元元)用于收收购保时捷捷42%的的股权。记者从大众众中国获得得的信息显显示，大众众汽车集团团到20009年底将将先期持有有保时捷公公司42%的股份，家家族股东将将把萨尔茨茨堡保时捷捷控股公司司的汽车销销售业务出出售给大众众汽车集团团。计划的的最终目标标是实现保保时捷汽车车控股有限限公司与大大众汽车集集团的合并并。预期合合并将在22011年年期间完成成，但届时时将需要得得到两家公公司股东的的批准。保保时捷将继继续作为一一家独立的的公司，总总部仍然设设在祖芬豪豪森。作为两家公公司合并的的第一步，保保时捷汽车车控股有限限公司计

15、划划将其持有有的大众汽汽车认股权权全部出售售给卡塔尔尔。目前这这个谈判已已经进入深深层阶段，谈谈判的成功功将是实现现组建汽车车集团公司司目标的一一个关键步步骤。卡塔塔尔行使认认股权后，将将成为大众众汽车集团团第三大核核心股东。虽虽然合并后后股东权益益的具体构构成尚未最最后确定，但但是，保时时捷和皮耶耶希两大家家族股东将将继续作为为大众汽车车集团的最最大股东，德德国下萨克克森州将继继续作为大大众汽车集集团的第二二大股东。合并后或将将取名“汽车联盟盟”据外媒报道道，大众和和保时捷已已经就合并并两家业务务的细节达达成“大体上的的”一致。联联合以后的的集团公司司很有可能能将取名为为“汽车联盟盟”(Au

16、ttoUniion)，并并且由大众众CEO MarttinWiinterrkornn领导。目前，大众众CEO Wintterkoorn已经经明确表示示，保时捷捷将会类似似旗下奥迪迪品牌一样样，保持独独立。这也也预示着保保时捷将成成为大众的的第十个品品牌。根据去年大大众与保时时捷的财报报，合并后后的集团公公司将预计计年收入额额为12000亿欧元元。协同效应 大众利润润年增加77亿欧元保时捷加盟盟后，大众众集团在高高端市场的的地位将得得到进一步步提升。在在整合保时时捷魏斯萨萨赫(Weeissaach)研研发中心，以以及萨尔茨茨堡保时捷捷控股公司司盈利水平平极高的汽汽车销售业业务后，大大众汽车集集团

17、的盈利利水平将进进一步增加加。大众汽车首首席财务官官HanssDietterPooetscch日前在在新闻发布布会上公开开表示，公公司预计收收购保时捷捷的交易将将带来总计计30亿欧欧元左右的的协同效应应。“大众汽车车的营运利利润将通过过协同效应应每年增加加7亿欧元元左右。”华商网-华华商报 20099年08月月20日返回目录Terraacottta收购开开源软件公公司EhccacheeTerraacottta近期并并购了Jaava领域域著名的开开源缓存项项目Ehccachee。本次并并购将对整整个缓存行行业带来深深远的影响响。庞大的安装装基础，新新的企业特特点，无缝缝的体验Ehcacche拥有

18、有数以十万万计的安装装用户，其其中包括大大部分全球球前10000位的大大型企业。喜喜欢Ehccachee简单、高高性能和灵灵活特性的的用户，现现在可以通通过Terrracootta无无缝接入分分布式企业业应用缓存存的功能，获获得企业数数据一致性性，操作的的可视性和和可控性等等功能。EEhcacche和TTerraacottta的结合合为您的业业务和应用用提供了一一系列广泛泛的缓存功功能、商业业支持模式式和专业服服务。新的缓存巨巨头Ehcacche创始始人Greeg Luuck说:“Ehcaache广广泛的应用用和Terrracootta企企业级可扩扩展性的结结合将形成成新的缓存存巨头。它它将让

19、Ehhcachhe和Teerraccottaa社区的用用户同时收收益。Ehhcachhe社区将将得到加速速发展，获获得全面的的，基于工工业标准的的新的缓存存解决方案案，以适应应其目前和和将来要面面对的性能能方面的挑挑战；Teerroccottaa社区则可可以从同一一家厂商无无缝地获得得功能丰富富、强大的的缓存方案案，并且能能随着业务务的发展而而扩展。”两大社区的的强强联合合Terraacottta致力于于继续维护护Ehcaache社社区，并且且计划保留留Ehcaache继继续做为一一个基于AApachhe 2许许可证的开开源产品，EEhcacche将继继续可以从从其目前的的网站htttp:/t

20、进行下载载。也可以以从 Maaven的的中央资料料库或者其其网站htttp:/ehccachee.orgg下载。目前的产品品整合计划划集中在让让Ehcaache用用户利用TTerraacottta服务器器阵列方便便地获得企企业级高可可用性、可可靠性和数数据一致性性的能力。Linuxx论坛 20099年08月月20日返回目录分析类-产业整合合评论全球化工行行业未来将将面临重大大重组德勤全球制制造业小组组最新发布布一份题为为适应形形势变化：全球化工工行业年中中展望的的报告，该该份报告预预测，在未未来数年，化化工行业势势必面临重重大的重组组。报告指指出，随着着并购活动动的增多，化化工设施将将会减少，

21、化化工企业的的业务覆盖盖地域将会会更广泛。根据全球化化工行业的的生产指标标，20009年首季季的化工产产量下跌110%以上上。德勤全全球制造业业小组认为为，尽管市市场需求将将重新增长长，但短期期内要恢复复到经济衰衰退前的水水平可能性性不大。因因此，化工工企业正在在采取灵活活的筹划战战略去预测测市场供求求。德勤副主席席及美国加加工及工业业产品行业业领导人TTimHaanleyy表示：鉴鉴于市场存存在不明朗朗因素，化化工企业正正在努力研研究制定有有效的未来来计划。尝尝试建立新新的商业模模式吸引新新客户和新新供应商，或或许有助企企业度过这这些具有挑挑战性的时时期。化工行业与与汽车、建建筑行业的的绩效

22、紧密密相连，在在未来数年年，化工行行业势必面面临重大的的重组。报报告显示，通通过预测多多个未来的的不同情况况，化工企企业或能评评估各种可可能出现的的结果，考考虑有关变变数，并准准备灵活获获利的应对对方案。随随着并购活活动可能增增多，化工工设施将会会减少，化化工企业的的业务覆盖盖地域也会会更广泛，如如此会令企企业的全球球业务分布布更平衡，而而且无论从从需求和供供应的角度度来看，亚亚洲对化工工行业的重重要性将会会与日俱增增。然而，若若摒除政府府援助的影影响来考量量经济是否否真正复苏苏，化工行行业或会面面对更多独独特的挑战战。德勤企业管管理咨询服服务主管TTomMaarrioott认为为，部分挑挑战

23、是将真真正的经济济增长从经经济刺激方方案的成效效中分离。政政府刺激经经济的资金金将会成为为协助企业业重拾动力力的关键因因素。他同同时提到，由由于中国为为刺激经济济，注入了了大量的资资金，对化化工行业的的市场需求求造成了间间接的影响响，因此，跨跨国企业亦亦正在考虑虑是否要在在中国和亚亚太地区投投入更多的的资金。报告认为，全全球化工企企业正在就就自身营运运前景做出出艰难决策策。已经适适应自身营营运模式的的企业，将将具备更佳佳条件去进进行改革、研研发新产品品、制定新新的价值取取向和进军军新市场，最最终为未来来的发展创创造机会。2009年年08月220日返回目录央企凶猛：进入无边边界扩张时时代央企,十

24、年年前与亏损损、低迷连连在一起的的词,如今今俨然变成成了财富、进进攻、话语语权的代表表。在海外外频频收购购矿产能源源,在国内内进军楼市市屡夺“地王”,同时伴伴随着年薪薪十万抄表表工和千万万元水晶吊吊灯等诸多多传闻。可可以说,“央企”是当下最最重要的时时代热词之之一。更重重要的是,今日的央央企集中体体现着“中国模式式”政府主导导、举国体体制的特点点,由此成成为“中国模式式”最有代表表性的符号号。央企的的强势,挑挑战着“国退民进进”的市场经经济理论,亦由此引引发了中国国改革方向向的争论。央央企为何如如此迅速地地膨胀?它它将带来什什么影响、会会不会抑制制民间力量量的生长和和市场经济济的推进?中国改革

25、革的彼岸究究竟是什么么样?央企的无边边界扩张时时代央企正在经经历有史以以来最大规规模的内外外扩张。88月18日日,中石化化宣布收购购瑞士Adddax石石油公司,完成中国国迄今最大大的一笔海海外油气资资产收购。这这符合中石石化的战略略目标:增增强其在西西非和伊拉拉克的实力力,加快全全球化步伐伐。此前半半个月,中中石油也楔楔入了中东东久负负盛名的石石油乐园。中中石油的一一位员工将将与英国石石油巨头BBP公司合合作的伊拉拉克鲁迈拉拉油田有力力地描述为为:“比大庆还还要牛!”中石油的国国际事业部部异常繁忙忙,它正在在全球物色色待售的资资产。海外外业务发展展了16年年,它从未未像今日这这样兴奋和和紧张。

26、现在,中石石油总是在在担心泄密密,对海外外事务尤其其谨慎。每每年的年鉴鉴和年报,会被要求求过滤再过过滤,生怕怕商业机密密被竞争对对手翻译了了去,或是是过于“高调”引起西方方的反感,给国际竞竞争制造麻麻烦。在国内,中中石油亦开开始全力进进军天然气气的下游市市场。外界界担心中石石油正在“复制另一一个成品油油零售市场场的垄断神话话”通吃上上下游。而中石油,又只是央央企扩张的的案例之一一,红色资资本新一轮轮攻城略地地的消息何何止于此。半半年之内,宝钢入主主具有较深深民企色彩彩的宁钢、中中粮染指蒙蒙牛、中化化旗下的方方兴地产替替代民企富富力成为北北京的新“地王”央企,与和和它们有关关的新闻的的标题一样样

27、,充满了了霸气。“央企地产产新势力:800亿亿融资图谋谋再战房地地产业”、“钢铁央企企三足鼎立立可待”、“中船宝钢钢中海三大大央企联手手打造华南南造船航母”、“中石油雄雄起央企增增持大幕拉拉开!”等等。国国有资本,早不再是是多年前那那根会在大大热天下慢慢慢融化的的冰激凌。尽管众人还还在争论不不休:这是是重返旧路路的失败之之举,还是是国家前瞻瞻性的战略略转折?却却已有大批批识时务的的观察者催催促说,是是否赞同并并不重要,关键是跟跟随大潮做做出正确的的投资。中中国,在走走一条独特特的国家资资本发展之之路。在某某种程度上上,这已变变成“中国模式式”还是“西方经验验”的道路之之争。尽管管未来充满满变数

28、,但但若是成功功,就将彻彻底改写现现有的主流流经济学理理论。不是“冬训训”,而是“春播”2008年年,“财富5500强”净利润与与前一年相相比缩水885,他他们被美国国戏称为“不幸的5500强”。而中国国央企却成成为榜单上上的黑马。不不仅有中石石化、中石石油、中国国移动等榜榜上常客,还有中钢钢、中信等等9名“新丁”打榜成功功。截至今年22月,中国国企业今年年的海外收收购总额较较去年同期期增加了440,涉涉及金额达达到2188亿美元,仅次于德德国。到了了4月,李李荣融就已已经宣布,央企3月月份的利润润同比上升升26。李荣融不止止一次提出出,央企要要在去年的的金融危机机中完成“冬训”。但事实实上,

29、央企企俨然是在在抄底“春播”。金融危机开开始后,政政府向央企企注资的新新闻就不绝绝于耳,国国企成为新新一轮的受受益者。一一个偏远省省份的国企企,也能拿拿到需要“马上花出出去”的十几亿亿。国务院院在上个月月说,国家家将动用外外汇储备,支持和加加快中国企企业的海外外扩张和收收购,“把外汇储储备运用与与企业走出去结合起来来”。“这是我首首次听到官官方宣示这这项政策直接支支持企业购购买海外资资产。”汇丰银行行(HSBBC)中国国区首席经经济学家屈屈宏斌说。而这些利好好消息,都都让民营企企业望尘莫莫及。在上周的博博鳌的年度度地产论坛坛,民企地地产公司的的老总们大大多是带着着怒气去的的过去去两个多月月内,

30、国企企抢走了很很多他们心心仪的土地地。今年上上半年,全全国主要城城市成交总总价排行前前10名的的高价地块块中,六成成买家有着着国资背景景。这一论坛开开了9年,不同市场场主体间的的矛盾,从从未表现得得如此激烈烈。每当发发言嘉宾调调侃了国企企,台下就就报以一片片掌声与笑笑声。就连连一向发言言沉稳的北北京师范大大学金融研研究中心主主任钟伟,也使用了了不太文雅雅的词汇。他他说,国企企入场与增增强国力和和提高住房房水平,没没有什么“狗屁”关系。现在,在和和中石油斗斗争了多年年之后,赵赵友山正在在和老对手手商谈收购购事宜。这这位中国商商业联合会会石油流通通委员会的的会长,创创办了自己己的龙庆石石化,高峰峰

31、时拥有77座加油站站,4万多多立方米库库容的油库库,以及铁铁路专线等等配套设施施,总资产产1亿多元元。这些年,他他一直在代代表民企不不断上访。先先是在盼文文件,后来来又盼反反垄断法。反反复失望后后,决定不不干了。“黑龙江大大多数民企企已经被中中石油收购购,现在北北方市场上上快要见不不到民企的的加油站了了。”赵友山说说。西安海星集集团董事长长荣海有名名言说:“民营企业业家一定要要低估自己己的能力。”“国企有的是钱,不惜代价。”中坤地产董事长黄怒波在博鳌房地产论坛上,将央企比作房地产市场的“野蛮人”,他甚至担心这会是“一个灾难的开始”。央企的“野野蛮生长”这一切,都都是在实践践国资委最最初的设想想

32、。因此,不仅是央央企的胜利利,更是李李荣融的荣荣耀。这位自称“急性子”的国资委委主任一直直在按中心心的“理想的企业格格局”操刀改革革。其要义义是,靠“轻小集加加”起家的民民营企业在在产业下游游的生存,而大型国国有企业则则全盘控制制上游的若若干垄断型型行业。李荣融多次次对央企放放话说:“国家给三三年时间,必须成为为行业的前前三名达不到的的就要调整整,不是你你调就是我我调。”他在20004年就就曾许诺:到20110年,央央企将调整整和重组880到1000家。去年8月,李荣融就就预告,奥奥运之后,央企扩张张将有新一一轮加速。“央企重组改革将由企业自愿组合向由国资委主动推进的转变。”他说。今年,中国国

33、联通和中中国网通两两大电信企企业,也宣宣布合并。不不但如此,中国三峡峡重组水利利集团的方方案,也进进入挂牌前前的最后准准备,这意意味着,22009年年的央企重重组继续高高开高走。甚甚至,并购购贷款也正正式成为我我国商业银银行一个新新的贷款品品种。如今的央企企都已相当当庞大。对对于部分央央企来说,从一日三三餐,到筹筹措资金都都可在内部部解决。在中石油,就连里面面的员工也也不都能清清楚地说出出它的构成成。从地质质考察、石石油勘探一一直到最末末端的加油油站,从身身处北京的的集团总部部再到大区区公司、省省级公司等等逐层往下下排,一共共有1744家子公司司,1600多万号员员工。甚至至,一座叫叫“玉门老

34、君君庙”的道观,也是它的的资产。现在,中石石油对收购购银行与信信托公司充充满兴趣时常常掣肘的银银企关系,早已无法法满足它快快速生长的的野心。原原本,国资资委还对央央企走上产产融结合之之路的风险险存有顾虑虑,但央企企抄底扩张张的前景让让其动心,态度也就就有所转变变。4月,国资委副副主任李伟伟说:必须须充分认识识产融结合合的重要性性和必要性性。6月,国资委国国资研究中中心主任李李保民引用用政治经济济学的观点点说,“产业发展展到一定阶阶段必然和和金融资本本相结合”。他们相相信,这个个“必然”已经到来来。中石油打造造金融帝国国的梦想即即将成真。除除此之外,中国另外外两大石油油巨头也已已布局金融融。央企

35、间的强强强合并已已不新鲜,除此之外外,各类涉涉及央企的的大小并购购,也已呈呈合纵连横横之势。现现在,地方方政府也对对高攀“央企”非常热衷衷。按照现现行规定,若是地方方国企被央央企看中,政府不仅仅不会失去去税收,还还可拿到大大笔现金。“对接央企”已成为地方政府口中的热词之一,各地都在以抱住央企为荣。“领导班子共谋央企对接大计,营造对接的良好氛围”、“央企对接是值得骄傲的!”、“把对接工作作为经济工作的重点事项来抓”、“影响企业顺利入驻,部门一把手必须引咎辞职”等等,像这样措辞来表达急迫心情的地方政府,全国比比皆是。仅在辽宁一一省,从22006年年至今就有有近4成的的国企重新新回到央企企的怀抱。在

36、在环渤海的的河北、山山西、山东东和内蒙古古等省区,能源重化化工领域的的国企官营营化正风起起云涌。从20055年11月月开始,内内蒙古8000多个小小煤矿的命命运就开始始转变。那那些年产330万吨以以下的小煤煤矿,要么么将被大型型煤炭企业业整合,要要么就地消消失。地方方企业投奔奔央企之后后,企业的的行政级别别几乎都上上升一步。市市级变省级级,省级变变央企,或或是省级托托拉斯式的的“小央企”。国资委的“阳谋”2003年年,李荣融融将上任两两个月后的的首次出访访,选在了了新加坡。他他参观新加加坡的淡马马锡集团时时,被深深深触动。淡马锡是一一家新加坡坡政府的投投资公司,财政部对对其拥有1100的的股权

37、。该该公司掌控控了包括新新加坡电信信、新加坡坡航空、星星展银行、新新加坡地铁铁、新加坡坡港口、海海皇航运、新新加坡电力力等几乎所所有最重要要、营业额额最大的企企业,主宰宰着新加坡坡的经济命命脉。也因如此,新加坡的的经济模式式被称作是是“国家资本本主义”,即通过过国家控制制的私人企企业来进行行投资,主主导以私营营企业为主主的资本市市场。这符符合社会主主义的意识识形态,政政府从未想想过要打破破它。淡马锡告诉诉李荣融:它旗下的的公司无一一亏损。这这句话令李李荣融念念念不忘。离开新加坡坡时,他说说,淡马锡锡“对国资委委是一个很很大的启示示”,我们“找到了圆圆满的答案案”。这个启启示是,国国企之弊与与产

38、权结构构无关,若若是给效率率低下的国国企套上一一个现代公公司治理结结构的模式式,一样可可以扭转乾乾坤。甚至,在一一些观察者者的评价中中,“淡马锡经经验”已成为李李荣融的理理念与精神神支撑。几几年之后,国内媒体体开始将国国资委称为为“中国的淡淡马锡”,或是将将淡马锡比比作 “新加坡的的国资委”。国资委委成立之后后,央企的的资产总额额在以每年年平均1万万亿元的速速度猛增。22006年年,中央财财政收入33.9万亿亿元,央企企就占去了了总额的四四分之一强强。这一年年底,香港港特首曾荫荫权前来拜拜会李荣融融,期待有有更多的央央企去香港港上市。那些曾经觉觉得中石油油“快黄了”,拿了买买断工龄的的补偿款纷

39、纷纷散去的的人,现在在后悔了。很很多都要求求回来即便是是在中石油油打扫卫生生也好。中中石油不得得不拿出大大把的精力力处理这些些旧日员工工的复归,机构也重重新开始膨膨胀。尽管国资委委设定的改改革方向之之一就是政政企分开,但央企并并没有摆脱脱政府的意意志。20004年,中石油修修改了自己己的企业标标识。对于于这个红黄黄两色构成成的十等分分花瓣图形形的新标识识,中石油油自己给出出了解释:标识色泽泽为黄色和和红色,取取中国国旗旗的基本色色整体呈呈椭圆形,寓意中国国石油国际际化的发展展战略标识中心心太阳初升升, 光芒芒四射,象象征着中国国石油蓬勃勃发展,前前程似锦。这样的解读读,明示了了中石油的的双重属

40、性性。李荣融为央央企选择了了一条有效效而保守的的改革之路路,不完全全竞争市场场中的寡头头格局清晰晰可见。有有媒体将此此称为“国资委的的阳谋”。央企的体积积越涨越大大,相对数数量还在不不断缩小。他他们已被合合称为“新央企”,迅速成成为大政经经格局中的的显赫角色色。现在,国企叠加加市场的模模式,虽然然违背了传传统经济学学产权理论论的基本要要义,却已已成为社会会公众接受受的主流模模式。央企扩张无无边界?李荣融曾经经说过一句句话甚为流流行:央企企是要踢世世界杯的。他他说:像我我们中石油油,要比就就跟美国的的埃克森美美孚比。作为后发国国家,“中国要自自立于世界界民族之林林,构建和和谐世界,没有一批批具有

41、国际际竞争力的的大企业大大集团是不不可能的。”李荣融说。在国资委的眼中,这场改革的方向非常明确:提高红色资本的控制力。中石油就正正随着政府府的能源外外交活动,走向世界界更远的地地方。中石石油在总结结20077年的工作作中,它第第一次以“负责任的的国际石油油公司自居居”。现在,虽然然一些员工工已感到王王进喜时代代有点遥远远,平时也也很少会再再谈论起他他。但在海海外的奋斗斗故事中,王进喜以以及他所代代表的力量量依然存在在。王进喜喜的身上,曾包含着着落后国家家的屈辱与与反抗。对对于中石油油来讲,这这一点至今今仍有意义义。但是,中石石油也在为为垄断付出出代价:至至今内部制制度改革缓缓慢。20000年上

42、上市之后,它向现代代型企业转转型步子就就又放慢了了,它至今今更像是一一家老牌国国企。一家子公司司的财务部部门员工说说,一份文文件从子公公司上报到到母公司,需要多级级领导的审审批,有时时可能爬行行十几天。绩绩效考核也也比较松散散,一些员员工觉得,对于个人人的业绩几几乎没有要要求。即便是在美美国严重受受挫的20008年,中石油的的净利润率率也仅是美美国美孚石石油公司的的五分之一一。但中石石油的员工工总数却是是后者的116倍。在经济学界界,央企为为王的发展展模式依然然存在争议议。是否会会固化央企企靠垄断为为主的赢利利模式?寡寡头格局定定型之后,企业被激激活的趋利利本性如何何控制?今年3月,各航空公公

43、司联合涨涨价。国家家发改委很很快介入调调查,但迄迄今尚无结结果。国家家发改委价价格监督检检查司司长长李镭对媒媒体坦承:“取证非常常困难,难难以查证。”2006年年实施的可可再生能源源法中,曾曾鼓励外资资和民间资资金进入新新能源和可可再生能源源产业,促促进产业和和市场发展展。但是现现实是,只只有在个别别领域,民民企才占有有微弱优势势。凡是沾沾“电”的新能源源行业,民民企毫无还还手之力。因此,有观观察者批评评说,国资资委对市场场化的理解解,似乎仅仅止于不断断增长的赢赢利数据。企业利润开开始占据首首要地位这很很像资本主主义的激励励规则。但但多年改革革之后,中中国仍不具具备市场机机制的全部部特征:分分

44、权、自由由进入和自自由竞争。和和19900年代相比比,各类企企业的集中中度不是减减弱了,而而是在不断断提高。无论如何解解释与拔高高,无法回回避的事实实是:央企企正在以前前所未有势势头扩张,而央企扩扩张的边界界同时正在在消失。国企的逻辑辑与改革的的彼岸当“央企凶凶猛”越来越被被热议时,我想到的的是两年半半前本报刊刊发的一场场论争。彼彼时,国资资委主任李李荣融表示示,国有经经济应对军军工、电网网电力、石石油石化、电电信、煤炭炭、民航、航航运等七大大行业保持持绝对控制制力。一位位一贯捍卫卫自由市场场理论的著著名学者随随即撰文,认为这与与经济学常常识相悖,在市场经经济中,政政府的作用用是弥补市市场失灵

45、,凡是民间间愿意干的的领域,政政府都不该该介入。而而不得不由由政府经营营的企业,也应坚持持公益导向向、保本微微利,而非非以利润最最大化的保保值增值为为经营导向向。由此观观之, 上上述七大行行业中的任任何一个都都不必由国国有经济绝绝对控制。另一位不那那么著名,但曾在中中央部委任任职,资历历更深的学学者看后,忍不住撰撰文反驳: 中国学学者常引用用西方经济济学理论,认为政府府的作用仅仅在克服市市场失效,中国国企企赚钱,一一定是进错错了行业或或“超越了原原有目标”。问题在在于,中国国实行公有有制加市场场经济,从从未将政府府或国企的的“原有目标标”限定为弥弥补市场不不足。前提提不存在,如何推演演出“进错

46、”或“超越”的结论?这两人都是是吾国第一一流之人才才,一个是是改革开放放后第一批批在美国拿拿到经济学学博士的中中国大陆人人之一,一一个是改革革开放后第第一批在美美国拿到MMBA的中中国大陆人人之一。并并且除了前前者无政府府工作经历历外,两人人的其他背背景也相似似都长长期在商学学两界游走走。他们的分歧歧,折射的的不仅是中中国精英阶阶层对国企企下一步如如何改革的的认识分歧歧,而且是是对整个改改革彼岸的的认识分歧歧。在博士派看看来,改革革的彼岸就就是西方世世界努力了了三四百年年所建成的的市场经济济+法治的的模式。对对这套模式式,西方经经济学理论论已经给出出了足够的的经验总结结和理论解解释。简言言之,

47、就是是政府与市市场泾渭分分明,政府府负责提供供市场自身身不能或不不愿提供,但市场运运行又必不不可少的公公共产品国家家安全、社社会秩序、契契约执行、财财产保护、公公共卫生、基基础教育、基基础设施等等,市场(主体是企企业)则负负责提供衣衣食住行所所需的私人人产品。而而无论政府府、企业还还是公民个个人,都受受到法治的的约束,在在法律面前前, 政府府、企业、公公民,是平平等的诉讼讼主体,谁谁也不能对对谁巧取豪豪夺。打个比方,政府负责责修建球场场维护球场场并充当裁裁判,运动动员则是企企业。运动动员不能犯犯规,裁判判员也不能能吹黑哨,否则都将将受到惩罚罚。用这个彼岸岸做参照,国企改革革的下一步步当然是继继续民营化化,对中央央企业而言言,不仅是是通过合并并同类项减减少数量,而且要实实质性的从从竞争性领领域退出。国国有企业占占据要津,并且越做做越大,无无疑是离改改革想到达达的彼岸越越来越远。但在MBAA派看来,法治和平平权的目标标或许可以以认同,但但政府不干干预经济、国国有经济最最小化却从从未被当作作改革彼岸岸。中国宪宪法已经明明文规定,中国实行行的是公有有制为主体体、国有经经济为主导导的社会主主义市场经经济,