Z公司财务风险成因分析及防范探讨.docx

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1、本科毕业设计（论文）Z公司财务风险成因分析及防范探讨 学 院 管理学院 专 业 会计学 年级班别 2015级(3)班 学 号 3115004503 学生姓名 何庆辉 指导教师 鲁祖艳 2019 年 4 月 13 日摘要随着我国经济不断发展，与大多数产业关联甚密的房地产行业驶进高速发展的道路，其不仅是我国贯彻持续深化改革思想的重要民生工程，也是公众关注的焦点。随着相应监管政策的实施，以及人们对于房地产市场的观望态度，房地产市场正在逐渐步入寒冬期。近年来，由于财务风险过高而引发破产危机的企业层出不穷，尤其是在房地产行业，因为他们的财务安全指数只有其他实体经济行业的二分之一左右，房地产项目经营需要大

2、量投资金额并且其资金回流慢，导致财务风险较高。总的来说，在如此复杂的环境下，管理者更有必要通过财务大数据理解其深层含义并预测潜在风险，即他们能够采用科学的方法以合理有效的方式识别、评估和控制房地产企业在发展过程中现已存在的或潜藏的财务风险。而这，已然成为了控制财务风险的关键。本文以Z房地产公司为主要研究对象，在论述了研究背景以及相关财务风险概论后，针对Z房地产公司的案例，筛选财务指标进行财务风险识别和分析，进而找出问题根源并且提出合理的防范建议，希望可以帮助Z房地产公司实现可持续健康发展的目标。关键词：房地产行业，财务风险，财务风险控制注：本论文题目来源于自述。AbstractWith the

3、 continuous development of Chinas economy, the real estate industry, which is closely related to most industries, has entered the road of rapid development. It is not only an important livelihood project for China to implement the deepening of reform thinking, but also the focus of public attention.

4、 With the implementation of the corresponding regulatory policies and peoples wait-and-see attitude towards the real estate market, the real estate market is gradually entering the cold winter. In recent years, companies that have experienced bankruptcy crises due to high financial risks have emerge

5、d, especially in the real estate industry. Because their financial security index is only about one-half of that of other real economy industries, real estate project operations require large amounts of investment and their funds. Slow reflows result in higher financial risk. In general, in such a c

6、omplex environment, managers need to understand their deep meaning and predict potential risks through financial big data, that is, they can use scientific methods to identify, evaluate and control real estate enterprises in a reasonable and effective way. Financial risks that are already present or

7、 hidden during the development process. And this has become the key to controlling financial risks.This paper takes Z real estate company as the main research object. After discussing the research background and the related financial risk introduction, it screens the financial indicators for financi

8、al risk identification and analysis for the case of Z real estate company, and then finds the root cause of the problem and puts forward reasonable preventive suggestions. In order to help Z Real Estate Company achieve its goal of sustainable and healthy development.Keywords: real estate industry, f

9、inancial risk, financial risk control目 录1.绪论11.1研究背景11.2研究目的和意义11.2.1研究目的11.2.2研究意义21.3国内外研究现状21.3.1国外研究现状21.3.2国内研究现状22.财务风险及控制相关理论基础32.1财务风险理论基础32.1.1财务风险的界定32.1.2 财务风险的种类32.1.3财务风险的特征42.1.4 财务风险的识别和分析方法52.2财务风险控制的理论基础52.2.1财务风险控制的概念52.2.2财务风险控制的目标62.2.3财务风险控制的类型与策略63.房地产行业财务风险概述83.1 房地产行业简介83.1.1

10、房地产行业的基本概况83.1.2 房地产行业的基本特点93.2房地产行业财务风险成因分析103.2.1 房地产行业财务存在的风险103.2.2 房地产行业财务风险的特点103.2.3房地产行业财务风险的成因114.Z房地产公司财务状况及风险控制案例分析124.1 Z房地产公司的概况124.1.1 Z房地产公司的简介124.1.2 Z房地产公司的财务概况124.1.3 Z房地产公司财务风险控制现状134.2 Z房地产公司财务风险成因的识别144.2.1 筹资风险识别144.2.2 投资风险识别164.2.3 营运风险识别184.2.4 收益分配风险识别204.3 Z房地产公司财务风险成因分析21

11、4.3.1 外部环境引起的财务风险214.3.2 内部环境引起的财务风险214.4 Z房地产公司财务风险评价234.4.1 Z房地产公司财务风险评价指标体系的确定234.4.2 Z房地产公司财务分析按评价模型的构建244.4.3 Z公司财务风险综合评价275.Z房地产公司财务风险防范的对策建议295.1 筹资风险的控制措施295.2 投资风险的控制措施295.3 营运风险的控制措施295.4 收益分配风险的控制措施30结论与展望31参考文献32致谢331绪论1.1研究背景时代在发展，社会在进步，我国原有的经济市场环境和社会群众的消费构成也在调整更新，国家甚至为了让老百姓都能买得起房，每家每户安

12、居乐业，出台了大量针对性遏制房价遏制房地产炒作的政策，距离现今的三十多年前，房地产这一产业在中国萌芽并茁壮成长。老百姓一贯安家置业的思想让他们对商品房屋的需求日益增长，同时房地产行业它本身就与其他产业关联甚密、业务涉及多个上下游行业的，这便是它能够跻身我国国民经济众多支柱之一的不可替代的原因。众多企业无不被它超高的利润率吸引着并卷入其中，而房地产的资金密集特点，把这一行业与较高的财务金融风险紧密绑在一起。我国有关部门为了改妥善解决房屋居住问题，吸取学习了欧美先进国家和我国相关发展历史上的可取可发展的地方，订制并发布了相关的严苛的政策，只为了遏制房价涨高过快的速度，实现老百姓都能买得起房的“住房

13、梦”。于是在国家政策的限制和百姓对于商品房的购买力降低的情况下，房地产行业的财务风险这一矛盾日益紧张。有些房地产企业还出现了现金流阻断、公司老板欠款远走的现象。因此，资金流阻断、商品房存货的积压、实收利润和预期希望的落差较大、银行贷款更难以贷到等一连串财务金融风险成为了大步迈向房地产行业蒸蒸日上发展道路上的荆棘。在这一行业内，已经很多公司出现过难以应付的财务危机，大规模的淘汰和整合势必将在房地产行业中发生，想要适应浪潮、想要跨过这个绊脚石就要勇往直前，就要以一种更加认真的态度去对待这些避无可避的财务风险，提高风险意识、学会深入分析和衡量这些风险、将其把握在可控范围之内，扼杀于未发生之前，才能走

14、在时代前端，企业才能持续地健康地发展。1.2研究目的和意义1.2.1研究目的文章中的案例针对Z房地产公司开展讨论，为了定位出该公司现在面临的不良影响凸显的财务金融风险，文字通过对Z公司财务风险目前的情况着手开展全面研究探析，为的是从公司的外部和内部都找出导致风险发生的原因，然后对其综合风险状况开展合理评估并针对性地提出有效的控制策略，使该公司能结合自己实际情况着重地加强自身对付及解决财务风险的能力。从财务风险这一方面的剖析点去深入辨识当前的公司状态，希望可以为企业的经营发展提供到一些参考意见，使得企业能更够健康良性的发展。1.2.2研究意义现今中国国内，人们对房地产行业的理论分析各持己见，大部

15、分与现实情况脱节，更重要的是，大批企业的经营管理人员在这方面的意识非常缺乏，不会自主地学习，剖析眼前财务金融风险问题。在多方面考虑Z房地产公司内外部经营环境的基础上，文章对该公司财务问题进行风险识别，探究如何可以从Z房地产公司管理者大脑层面提高务风险防范意识，让他们有意义地认识、从行动层面上采取措施控制和提防这类财务金融风险，这样才能帮助公司着眼大局去进行金融风险管控，做到尽可能减少公司损失。于我国其他房地产公司也有一个提供借鉴的作用，为这行业日后更多的高层管理者甚至所有者提供实际可行的借鉴经验。1.3国内外研究现状1.3.1国外研究现状财务风险管理概念的萌芽最早由管理过程学派创始人费尧所提出

16、，可是他书中提到的概念并不足以定义财务风险管理，国外那时候也没有形成比较完整的风险管理理论体系参考文献 陆嵘蓉. 企业财务风险管控体系的构建与实践J. 财经界（学术版），2014(24).。据网上查阅，对风险管理的理论研究源于19301940年期间，并在其后20年期间相关的理论体系逐渐被建立，之后各国相关科研学者便开始宣传和进一步探讨关于风险管控的概念理论。在西方资本主义国家里，各类企业已经广泛接受风险管理。一般来说在国外，对于财务风险管控概念的探讨结论大体上分为财务风险管理概念的界定、如何防范如何控制以及相应的预警机制。1.3.2国内研究现状我国驶进市场经济轨道加速发展的同时国内财务风险的相

17、关研究与理论萌芽自二十世纪八十年代。那时我国理论工作者开始向国内介绍风险问题，逐渐把一些管控风险及解决方法论带入国内。同时，少数企业甚至试用国外的先进经验去识别、估测、评价和控制风险，得到了意义重大的成果。距今二十多年，关于“树立财务风险观念，健全财务风险管理”的文章在杭州首次出现并引起了广大的关注，其表明企业上下应有正确的风险观，要正确地看待和讨论评价企业的财务风险，风险预防警示机制和化解风险的方法应该要逐字逐句立下制度。社会不断发展，财务风险的观念也渐渐地刻在人们心里。2.财务风险及控制相关理论基础2.1财务风险理论基础2.1.1财务风险的界定财务风险不过是众多风险的其中之一，而风险时刻存

18、在于我们的生活中，它不过是经济层面是的体现，可以在定义上主要分为两大类，一种是狭义上的，而另一种是广义上的。其中由于企业自身欠债而带来的不可预测意外性影响的是狭义的。而由于企业的各个环节中的财务项目，各种不好进行预估和不好进行控制的因素影响，不论是内部环境还是外部环境，会引起在一定时间内企业的实际收入与期望的收益有所落差，从而招致损失的机会的不确定性是广义上的 许璐. 房地产企业财务风险预警管理研究D. 武汉理工大学，2012.。作为多样金融风险特征在企业财务上的明显表现，我们都知道这种风险必然是与企业“骨肉相连”的。2.1.2 财务风险的种类财务风险的表现形式可以说是有很多种，本文也对照了房

19、地产行业的特点，列举了比较经典的按财务活动环节分类的四个类型，将其分成筹资风险，企业经营风险，投资风险，收益分配风险无次序排序的这四大类 徐明亮，曹晨. 财务报告解读与分析M. 北京交通出版社，2010：114-132.。 （1）筹资风险 企业因为向其他外部单位借入货币现金和资产等，不经意间使其中某些环节产生了各样细小或巨大的变化，都会导致企业不足以或者说没有能力偿还部分或全部债务，这种难以预估的变化就会导致筹资风险的产生。由于市场行情的瞬息变化万千，企业之间的竞争又愈发激烈，企业经营管理者发生抉择失误管理失措的现象也变为“家常便饭”，也就是说筹集资金的会放在什么地方用，能不能发挥出预期效果获

20、得期望的收益等一系列难以精确定位出结果的现象也随之出现，这种风险便由此产生。（2）投资风险 投资不一定都会获得收益，相反还有可能招致巨大损失，于是便有了投资风险这一概念。投资者为了达到某种希望达成的目标而对“未来”进行投资，这个未来投资的收益没有人能保证不亏或者稳赚，或是说没有人知道它将会遭受损失甚至亏空本金或是赚的盆满钵满，但是投资者必须也只能接受这一切飘忽不定的结果，这样的变化导致了投资风险的出现。企业经营管理者在准备展开对于某项投资应不应该开展或者进一步深入探讨的时候，第一个要考虑和分析的便是投资风险。（3）经营风险 经营风险，指企业单位在采购入库、项目建设、产品生产加工包装到出售货物取

21、得收入等紧密相连的一连串生产经营管理步骤中，由于某些可控而失控亦或是不可控的因素打破了企业健康的资金运作状态，引起企业的市场价值发生了改变从而打破了企业经营健康良性发展的平衡。（4）收益分配风险 由于企业单位在获得收益并且在后续的分配时决策不当或者管理措施不当，出现会阻碍企业日后进一步抢占市场份额成为龙头企业甚至能否延续健康发展的局面，这样带来的风险称为收益分配风险，另一层面上说即是企业单位因为收益取得后分配不善而对所持资本的价值产生不良影响的可能性。它是下一次循环资本垫支价值的资金来源，是资本价值经营所有财务风险的开释，能在一定程度上限制资本价值。2.1.3财务风险的特征（1）客观性与财务有

22、关的活动是人们生活中最常见不过，由于人类社会中必然存在着各种各样的风险，而这种现象出现的普遍性，可以在某个层面上可以理解为财务风险每时每刻都潜藏在企业的业务里，但这种情况并不代表企业就只能坐以待毙，他们可以使用相应的控制手段方法，在可控范围内把风险或风险招致的不良影响结合自身实际情况掌控好。（2）不确定性风险会随环境而变化，公司面临的财务金融风险也一个道理，它会跟方方面面的影响因素都有关系，或是随市场环境变化而变化，或是因政策时势因素改变而改变，同时技术进步产品落后等等，这么多的原因导致根本无法准确地去预算。它不是一直存在的，也不是一定会发生，但是企业也不能掉以轻心，应该时刻都保持着防范之心并

23、保证在风险发生时能有效地应对。（3）损益性现实生活中很多事情，细小如像一个硬币都有两个面，财务风险作为常见的互动自然也不例外，有时候会发生损失和危机，也有时候能实现预期收益甚至更多的收益。与很多事情一样，一件事越难做成功，做到之后的收获往往会更大，相反收获不大的事情往往更容易完成，收益与风险的关系也如此，虽然人们都期望高收益低风险，都希望低投入高回报的东西，但免费的午餐这种事是寓言故事里也难以出现的。因此，对风险进行全面分析具有必要性，考虑企业的承受极限也是重中之重，最后在收益和风险两者中抉择出最适合自己的方案。2.1.4 财务风险的识别和分析方法在公司的大大小小规模的各种业务活动中，每一个细

24、致甚至容易忽略的环节都会不可避免地产生各种各样的财务风险，或使企业产生较少的损失，或使企业面临破产等等。为了能够使企业进一步抢占市场份额或是保持平稳发展，更应该学会正面面对这些困难，用一种挖地三尺剖析问题的不挠态度去挖掘分析解决难题。可能众多原因都会导致财务风险的形成，但是从定义上区分有两大种方法，分别是定性分析和定量分析 曾蔚，游达明. 企业财务分析与价值评估M. 清华大学出版社，2011：87-92.。2.2财务风险控制的理论基础2.2.1财务风险控制的概念企业财务风险的各个细节是有着牵一发动全身的密切关系，相应的管理自然也是贯穿始终的会变化的一个过程。一般分为这三个：首先是对财务金融风险

25、进行分类识别、然后计量财务金融风险和最后的财务金融风险的应对控制。对财务金融风险进行分类识别即是在风险的苗头燃烧起来前就将它浇灭，在产生风险并由此引发巨大损失之前就做好对风险进行预测的准备工作，是财务风险管控中各个环节开展前的第一个考虑对象。对财务金融风险进行计量要在对风险识别分类定义后才能据识别结果进一步开展，辅以各种不同的方法去计算风险出现的概率、影响程度等，由于风险的时间和地点是不同的，损失的程度也有所区别，但是能够精准的计算出风险的方方面面都可以为应对风险解决风险提供到更好的筹码。财务风险控制则是意味着相关人员运用与之相关的信息材料和某些专业的手段方法，在这一活动过程中调节财务活动并使

26、其能往正确地方向有效可行的进行，以便实现之前定下的计划所明确规定好的目标，进而真正做到回避风险。可能的风险收益与可能的风险损失之间的权衡己经成为公司控制财务风险，优化公司风险决策，以较低的风险成本获得预期收益的主要目标。企业为了抉择出有效可行的解决方案来应对可能面临的财务风险问题，往往会使用某些手段如增加生产投入、其他投资等来维持收入的稳定性。企业的财务业绩就像一面镜子，企业的所有业务管理活动的结果最终都会在这一面镜子前一一把自己真实的容貌展现出来，企业的实际经营业绩可以显示出企业财务风险控制的最终效果，这体现在偿付能力，盈利能力。2.2.2财务风险控制的目标企业里由于对财务风险的不当应对而出

27、现的可怕结果已经让大多管理者闻风丧胆，怎样才能够有效稳当地预防和解决金融风险已经成为企业不得不去面对的难题甚至是部分企业能不能取得进一步健康发展的一道坎。在之前叱咤风云的能源巨擎安然的轰然倒地、中航油的巨额亏损事件等这一类不幸的“倾家荡产”事件，大多是因为忽略了对企业财务风险的妥当预防和控制，星星之火可以燎原，于是这点火使企业一步一步走向灭亡。于是我们可以得出这样一个结论，如果一个企业想要做到长期稳定发展的，就必须要掐灭这个隐患之火，要学会有效地预防和控制解决财务风险 周霞，后金融危机时代房地产企业财务风险控制分析J. 会计之友2012(1)：28-30.。2.2.3财务风险控制的类型与策略本

28、文将财务风险控制按照两种不同的标准划分为以下两大类共六种类型，其中控制集中度和风险发展的时间状态，如表2.1所示：表2.1 财务风险控制类型企业经营管理者应当选择哪种模式进行管理，都是需要结合自己的实际情况实际分析，千万不能盲目的选择或者跟从别人的做法，因为一旦选择不当，产生的不良影响小则损失，大则破产倒闭。选择可行的风险控制策略即如何采取措施最小化风险带来的不良影响可以归纳为以下集中类型，如表2.2所示：表2.2 企业风险控制策略分类由于一切生产及经营活动中每个细节都会产生财务风险，企业需要学会精准地掌控分析和接受自己的实际能力情况，他们不能盲目地避免风险而失去盈利机会，如果单纯的不想考虑风

29、险，他们也难以获得其中的收益，总的来说，应该将两者结合起来，寻求最佳的方案。3.房地产行业财务风险概述3.1 房地产行业简介3.1.1房地产行业的基本概况房地产业是一个集多种经济活动为一体的综合性行业，在现实生活里，人们往往将从事房地产开发和经营活动的行业称为房地产业。由于土地稀缺和固定，该行业也具有强大的区域性。 它与其他行业密切相关，对彼此发生着作用，并凭借这种反应促成产业链。 因此，可以在某种层面上说房地产业影响着一个区域的发展水平。我国房地产行业起源时间同西方国家相比较晚，改革开放之后才有了初步发展 于月超. 我国房地产企业财务风险管理与控制研究J. 会计之友（上旬刊）2010(08)

30、：94-95.。在这个阶段国内经济的发展一路高歌猛进，达到前所未有的高度，房地产行业也迎来了“舒服的生长环境”，与此同时也显露出了很多相关的“毛病”。从房地产行业成长历史看来，将其主要分为以下几个阶段：（1）1987年至1991年在这个阶段，我国房地产行业处于萌芽阶段。但是因为其销售环境的发展规模受制于传统的计划经济体制模式，其当时的管理还是非常不严谨，房屋建筑达不到人民的基本居住需求。当时处于卖方市场，消费者也不得不接受由卖方提供的当时仅有的“货物”。在这种起步阶段中房地产行业并不具有忧患意识和财务风险控制管理意识。（2）1992年至2003年在1992年到2003年期间住房成为消费焦点。房

31、地产行业在1998年经历很大波动，上半年有多家房地产企业在市场浪潮中被淘汰，在之后的半年，国家颁布了一系列政策法规催化房地产步入更好的发展，房地产行业在此期间步入平稳快速发展的蓬勃时期。（3）2004年至2013年房地产市场在此期间得到空前发展，调控的政策进一步加强。在此过程中减少虚假泡沫、房屋积攒状况减少，为下阶段发展提供良性基础。而在这个时候，政府着手调整房地产行业的环境，导致不少经济能力不够好的房地产公司退出这一行业。（4）2014年至2017年在这段时间内，房地产市场变化很快，房地产泡沫也保持持续状态，房地产行业的主要目标已然变成了减少仓储和降低生产能力。在国家政策的调整下，这一行业仍

32、有着各种各样亟待解决的疑难杂症，首当其重的便是要稳定房价。3.1.2 房地产行业的基本特点（1）区域性强要说什么是这个行业的基础，首先便会想到那无法移动的土地以及固定的建筑物，建筑物必然连接着土地，因为这一特性所以具有地域性。除了这个，每个地方都有自己独特的文化，相异的消费结构以及有差别的生活水平等，发达地区和贫困地区相比差距过大，人们对房地产业的需求也不尽相同。各地区房地产行业的发展水平高低、速度快慢、程度好坏、深浅度的差异强化了行业的区域性。（2）行业间关联广房地产行业集多种经济活动于一体，有着带动上下游行业发展的能力，不能脱离于其他行业。像生产商品房前的阶段关联到木材、水泥、钢铁行业，在

33、建设时期又关联到建筑和运输行业。这些行业又都有与其紧密相连的上下游行业，继而又和房地产行业之间相互作用着。（3）定价受市场影响大房地产产品跟日常生活中的普通商品不一样，它的定价对普通百姓而言很可能会用掉几十年的物质积累，购买时会仔细对比挑选。如商品房其价格基数越大越会影响百姓对它的需求，使用房地产产品的方式多种多样。所以它的市场定价很大程度上受制于市场，价格涨幅空间巨大，风险也会随之增加。（4）风险高和投入大房地产行业的建设期和其他普通行业比较长，资金需求较大，项目需要依靠资金运作，所以开发周期长。在这样漫长的房地产经营管理中有许多难以预料的因素和风险出现。同时房地产行业所有活动的正常运作都以

34、大量的资金为基础，整个行业的运行从开始到结束哪个阶段都不能离开大量的资金，使得行业经营风险也在加大。（5）容易被国家政策影响房地产行业不能独自发展壮大，它与其他行业有着密不可分的关系，甚至可以影响到一个区域甚至国家层面的经济。于是房地产行业的地位也随着经济发展不断攀高，国家对待它的态度也尤其谨慎耐心，减持出台相关政策对其作出调整影响以致可以在一段时间内把控行业发展。所以说房地产行业的发展受控于国家政策。3.2房地产行业财务风险成因分析3.2.1 房地产行业财务存在的风险这个行业因为自身的特点、资本结构和现金流不稳定等情况，在它经营管理的过程中必然伴随着多种多样不可预测和应对的因素出现，受限制于

35、这样的难以捉摸的变化，房地产企业经营中多多少少都会产生不确定性的损失。而这些所谓的变化实际上可以归集为这几种业内存在的风险 李素红，陈立文. 基于因子分析法的房地产上市公司财务风险评价J. 河北工业大学学报，2011(06)：101-106.。（1）由自身的特点招致的财务风险房地产行业在获取高额收益的同时往往需要投入大量的人力物力，长线的投资周期并且充满着意外性，随时都有可能发生坏账，导致财务风险产生，此外这大量的人力物力必然要依靠高额的本钱来维持所有活动正常的运转，一旦没有掌控妥当，耗用了过量的资金也会会造成财务风险加剧。（2）不合理的资本结构带来的财务风险资本结构的合理程度能做到什么层面，

36、往往都能表明该企业的财务管理工作中平衡收益和风险的工作能达到什么水平，最近几年房地产企业过分依赖银行的贷款，一些企业的资金来源甚至超过自身一半都是负债资金，虽然这样能在某些方面帮到企业，可是长远来说并不是一个可以一直依靠的点。（3）不稳定现金流导致的财务风险对于企业来说，现金流这个热点一直都被摆在热论的桌面上，很明显如果企业有稳定且充足的现金流支撑着，那么企业的发展必然势不可挡，相反它的财务风险将会加大。在现金流的管理上，不但收益稳定的企业需要进行控制，收益不稳定的企业更加需要很好的控制才能尽量降低风险，从而使企业摆脱危险，维持正常的经营运作。3.2.2 房地产行业财务风险的特点（1） 财务指

37、标不正常 财务状况出现问题首先会反映在财务指标的不正常。特别是对于房地产企业来说，不论是大中小型公司，其资产负债率都是很高的。如果一出现问题，企业与此相关的能力都会出现各种“毛病”，简单来说就是达不到要求，那么相关的指标就会出现异常。（2） 筹资难度高这个行业的超过半数的资金都是通过筹集的方式得到的，很容易出现各种各样的问题。金融机构一般在企业借钱前对它的资产进行全名的评估，按照其实际财务能力给予其相应的借款，但是如果企业因为经营管理不善或其他种种原因而无法按期偿还这些债务，企业就没有了良好的信誉再进行融资，一来二往，就产生恶性循环。 （3） 资金周转不够迅速，不定性较大 房地产企业借款金额大

38、，资金回收期长，势必会导致资金周转率低。这会使资金收回和放出严重不成比例，随时可能出现资金链断裂的情况，而过慢以及不足的资金周转速度和金额进一步加重了风险。 （4）市场供需关系变化频繁市场供求上关系变化频繁是指如果已经在某个区域投入大部分或者初期需要的资源，但是该区域的房产供求关系发生变化了，投资者的利益就会随着变动，发生损失。3.2.3房地产行业财务风险的成因房地产业的财务风险成因与其他行业也有着千丝万缕的关系，但每个行业对其影响因素的敏感度与影响结果是不同的，本文将从以下几个方面去阐述构成房地产行业财务风险的主要原因 陈秀. BC房地产公司财务风险控制研究D. 沈阳工业大学，2017.：（

39、1）这个行业的产品本身的特性商品房是与土地紧密联系的不动产，它们都是不能从一个地方移到另一个，并且区域内的土地是有限的。由于这种区域性，经济发展不平衡会使得不同地区同样产品的价值区别甚大，因此在项目幵始落地时，财务风险已经开始产生。（2）企业经营管理不善这个行业内存在的经营管理不善最突出的表现就是资本结构的不合理，个别企业甚至以较高的负债率寻求财务杠杆平衡，这种经营模式本身就存在着巨大偿债的风险。再者在这个高风险行业中，自身防范意识的淡薄和普遍不完善的系统都会构成财务风险。（3）受政策和形势的影响大由于这一行业的波及范围极广，很容易受到外部环境的影响，尤其是宏观政策与经济形势。政府土地政策的调

40、控最为常见也是最为有效；而金融部门的侧面影响如今年来对消费者严格的信贷管理、限购政策等，这些都会影响企业的销售环节与产品结构，会让企业前期的投入难以回笼，进而构成财务风险。4.Z房地产公司财务状况及风险控制案例分析4.1 Z房地产公司的概况4.1.1 Z房地产公司的简介Z房地产公司于2009年底在深圳证券交易所上市，是一家主要从事商业地产经营、开发的大型综合性企业。致力于打造活力有机的城市发展单元，以商业地产为重心，持续推动其综合物业的开发和运营。目前其大部分项目依然侧重于重心业务，并以房地产金融这类新型业务为辅，围绕重要城市、核心交通节点、重大综合项目这几个战略方向的业务进行规范布局。4.1

41、.2 Z房地产公司的财务概况近年来，由于外部因素如国家政策及行业内环境的恶化。加之Z房地产公司内部因素的影响，公司总体经营状况并不乐观，其近五年的主要财务数据如表4.1所示。表4.1 Z公司20132017年主要财务数据情况表项目（万元）2013年2014年2015年2016年2017年资产总额649,810.01801,222.901,044,162.101,908,666.032,079,357.27负债总额437,801.35538,493.18742,764.751,589,288.131,580,436.83资产负债率0.67370.67210.71140.83270.7601营业收

42、入220,899.32165,540.18264,723.35305,088.19289,906.86营业成本119,215.4285,981.96149,318.09207,793.52214,867.90营业利润60,644.1365,665.7670,046.4519,274.9512,186.57净利润44,550.3854,022.2449,055.418,376.383,994.37销售净利率(%)20.1732.6318.532.751.38从表中可以看出，公司资产规模逐年壮大，由649,810.01万元增至 2,079,357.27 万元，增加了219.99%，负债规模也随之加

43、大，2017 年负债总额较2013年增加了260.99%，可见相较于资产规模，负债规模的增幅更大，影响Z房地产公司的资产负债率波动增长至 76.01%，高于行业警戒线 70%。由此可发现公司负债经营较为严重，债务压力较大。另外该公司近五年的营业收入呈波动增长趋势，营业成本则不断增加，增幅80.23%，利润水平持续下降，2017年净利润更是降至3,994.37万元，较 2016年下降52.35%，与 2013年相比则下降了11倍之多，这直接影响到了销售净利率这一指标，使其数值自2013年以来一路走低，2017年仅为 1.38，可见该公司盈利水平持续减弱。综上分析，可知20132017年以来，Z房

44、地产公司虽保持较快的发展速度，但经营获利状况并不理想，2017年整体速度放缓，资产负债结构不合理、负债程度较高、盈利水平持续下降等较多问题逐渐凸显，如果及时对这些“毛病”对症下药，都可能导致公司出现不同程度的财务风险。4.1.3 Z房地产公司财务风险控制现状Z公司基本组织结构图如图4.1所示：图4.1 Z房地产公司组织结构图可以从组织结构图中看到，公司内明显不存在着一个针对性的部门来负责财务风险管理这块工作，也没有像大型房地产企业设有专门的风险控制部门对企业风险进行专门管控。这样仅仅根据收集到的信息进行风险评估，是无法真正的发现并控制风险的。也从另一个层面上说明了公司对财务风险管理这块工作没有

45、展现出应有的重视。4.2 Z房地产公司财务风险成因的识别4.2.1 筹资风险识别筹资风险是企业因外借资金时，由于外部客观因素影响，使其中环节产生了难以预估的变化，导致企业没有能力偿还部分或全部债务，或使预期收益与实际效益有所落差。本文根据收支性筹资风险和现金性筹资风险的特点进行识别。（1）收支性筹资风险收支性筹资风险是企业在经营管理过程中收不抵支，没有能力按期限偿还部分或全部债务的风险。它可以通过公司的偿债能力指标及盈利能力指标进行识别，Z房地产公司的相关数据如表 4.2和表 4.3 所示。表4.2 Z公司20132017年偿债能力指标情况表 项目（%）2013年2014年2015年2016年

46、2017年流动比率2.653.201.703.172.70速动比率1.491.000.460.940.47资产负债率67.3767.2171.1483.2776.01剔除预收账款后的资产负债率64.6966.0170.6582.6173.76流动比率和速动比率往往用来表示公司的短期偿债能力，由表4.2可知，近五年来Z公司的这两项指标变化幅度较大，可以说明公司短期偿债能力不能得到保证。同时用与衡量长期偿债能力和企业资本结构的资产负债率从2015年起均已越过行业红线，虽然 2017 年数值回落，但整体水平仍然偏高。由于房地产行业都会提前进入销售环节，本文也计算了资产和负债同时剔除预收账款以后的比值，结果表明2015年后均高于70%。这在某个层面上已经足以说明该公司资本结构的不合理以及长期偿债能力的不足。表4.3 Z公司20132017年盈利能力指标情况表 项目（万元）2013年2014年2015年2016年2017年营业收入220,899.32165,540.18264,723.35305,088.19289,906.86营业利润60,644.1365,665.7670,046.4519,274.9512,186.57净利润44,550.3854,022.2449,055.418,376.383,994.37销售净利润（%）20.1732.6318.532.751.38营业利润率（