财务分析与财务报表管理知识分析法(document 14页).docx

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1、最新资料推荐内容：会计报表、会计报表附注、财务情况说明书 1、不符合基本会计假设的说明2、重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及其对财务状况经营成果的影响3、或有事项和资产负债表日后事项的说明4、关联方关系及其交易的说明5、重要资产转让及其出售情况6、企业合并、分立7、重大投资、融资活动8、会计报表中重要项目的明细资料9、有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项财务状况说明书 1、对企业生产经营的基本情况的说明 2、对利润实现和分配情况的说明 3、对资金增减和周转情况的说明 4、对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项的说明 财务报告 财务报告的使用者投资者及潜在投资者

2、债权人经营者政府员工客户四 资产负债表n 资产负债表揭示的财务信息n 资产负债表的编制现金流量表 “表”现现金流量现金流量表的作用 反映企业生成现金及现金等价物的能力反映企业偿债能力和支付现金的能力评价企业损益的质量提高了不同企业经营业绩报告的可比性 第二节 财务报表分析的意义 1、为投资者进行投资决策提供科学依据2、有助于促进证券市场的健康发展3、有利于维护金融秩序4、有利于加强企业管理，提 高经济效益财务报表分析的对象 财务报表分析的内容中心：财务资金分析资金运行情况 财务能力分析偿债、盈利等 资产负债表分析 利润表分析内容 现金流量表分析 企业偿债能力分析 企业盈利能力分析 企业盈利能力

3、分析 企业发展能力分析 综合分析财务报表分析的特征第二章 财务报表分析方法 1、比较分析法 2、财务比率分析法 3、趋势分析法 4、因素分析法一、比较分析法（最常用） 概念： 数据：绝对数相对数 比较标准实际指标与计划本期与前期本企业与其他企业 比较目的：差异分析比较分析法定义：将实际达到的数据同特定的各种标准相比较，从数量上确定其差异，并进行差异分析或趋势分析的一种方法。比较方法 横向比较法、纵向比较法 1、横向比较法：又称水平比较法 简单数据比较例：东方公司2004年的净利润为60万元，2005年的净利润为90万元。 编制比较资产负债表和比较损益表案例比较资产负债表.比较分析法表格.xls

4、比较损益表 纵向比较法 目的：控制规模差异 方式：将财务报表上的项目表达为一定的百分比形式 例如,将收益表上的项目表达为销售收入的百分比,将资产负债表项目表达为资产的百分比。 案例：.比较分析法表格.xls运用比较分析法应注意的问题： 指标内容、范围和计算方法的一致性 会计计量标准、会计政策和会计处理方法的一致性 时间单位和长度的一致性 企业类型、经营规模和财务规模以及目标大体一致 差异分析：是通过差异揭示成绩或差距，作出评价，并找出产生差异的原因及其对差异的影响程度，以改进企业经营管理的一种分析方法趋势分析：将实际达到的结果与不同时期财务报表中同类指标的历史数据进行比较，从而确定财务状况、经

5、营成果和现金流量的变化趋势和变动规律的一种分析方法 比较标准本期实际与预定目标、计划、定额比较本期实际与上年同期实际、历史最好水平比较本企业实际与国内外先进水平本企业实际与竞争对手比较 二、比率分析法 定义：用两个或者两个以上的会计报表项目数据的内在经济联系来计算财务比率并进行分析的一种分析方法 二、比率分析法1、比率的含义 比率：是两个数相比所得的值 财务比率：利用财务报表中具有联系的相关数字计算出的一系列有意义的比率 财务比率分析：2、财务比率的分类 构成比率：结构比率 效率比率（反映因果关系）：反映经济指标的所费与所得 相关比率：某个项目与其相关但又不同的项目加以对比 结论 从资产构成来

6、看，公司流动资产所占比例较高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况起决定性作用。 3、 财务比率的设计 两个原则: 财务比率的分子和分母必须来自同一个企业的同一个期间的财务报表,但不一定来自同一张报表； 财务比率的分子与分母之间必须有着一定的逻辑联系(如因果关系),从而保证所计算的财务比率能够说明一定的问题,即比率应具有财务意义。 盈利能力比率 偿债能力比率 营运能力比率 发展能力比率4、其他国家财务比率分类 美国：五类，获利能力比率、资本结构比率、流动资产比率、周转比率和资产流转比率。这种分类已经不多见。 英国：四类，获利能力比率、清偿能力比率、财务杠杆比率、投资比率 中国：三类，获利能

7、力比率、偿债能力比率、营运能力比率三.时间序列(趋势)分析 概念：P59 指标：P60 趋势报表分析 构建趋势报表,首先要选择一个年度为基年,然后与基年相联系地表达随后各年的报表项目。按惯例,基年被设定为 “100”,例如,某公司连续四年财务报表中销售收入项目如下(单位:万元) 2001年 2002年 2003年 2004年 350 396 482 504 趋势报表分析（续1） 以2001年为基年,2002、2003及2004年的销售收入在趋势报表上就表达为: 113， 138， 144 又如,某公司2001-2004年间有关项目的趋势表达情况如下: 趋势报表分析（续2） 2001 2002

8、2003 2004 销售收入 100110.8 119.0 157.7 其中:啤酒销售 100111.3 119.8 162.8 销货成本 100111.9 118.4 155.9 经营及管理费用100112.5 130.7 176.1 净收益 100 116.0 131.6 164.3 啤酒销售桶数 100105.2 109.4 132.2 趋势报表分析（续3） 该公司财务状况的变化趋势表现出两个重要特征:1经营及管理费用以远远快于销售收入及销售成本的增长速度增长。2001-2004年间,经营及管理费用增长76.1%,而同期销售收入和销售成本增长率则分别为57.7%和55.9%。所以,经营及

9、管理费用增长可能意味着该公司为维护或扩大自己的市场份额,不得不增加广告支出等方面的投入。 趋势报表分析（续4） 2该公司啤酒的销售额增长了62.8%,而啤酒的销售量只增加32.2%。以每年的销售额除以销售量,就可以计算出每年的销售单价如下: 2001 2002 2003 2004 56.01 59.24 61.32 68.95 由此可见,该公司2001-2004年间销售收入增长的主要原因,是在于每桶售价增长了23%,以及销售数量增长了32%。多期比较分析 多期比较分析 行政部费用趋势四、因素分析法定义：又叫因素替换法或连环替换法，是用来确定几个相互联系的因素对分析对象综合财务指标或经济指标的影

10、响程度的一种分析方法 计算（大写表示计划，小写表示实际）计划指标 实际指标 分析对象实际指标 计划指标 计划指标第一次替换 第二次替换 第三次替换 第四次替换 因素变动对分析对象的影响 因素变动对分析对象的影响 因素变动对分析对象的影响 因素变动对分析对象的影响 因素分析法的运用差额分析法某因素变动对分析对象的影响以前因素的实际数相乘（本因素的实际本因素的计划）以后因素的计划数相乘 各因素变动对分析对象的影响因素变动对分析对象的影响（） 因素变动对分析对象的影响（） 因素变动对分析对象的影响（） 因素变动对分析对象的影响（） 因素分析法应注意的几个问题因素分解的关联性 因素替换的顺序性顺序替换

11、的连环性 计算结果的假定性第三章偿债能力分析财务报表分析教学目的 n 通过本章学习，了解短期和长期偿债能力的影响因素，掌握如何在实践中开展长短期偿债能力的分析方法。教学重点与难点n 1.长、短期偿债能力的分析评价指标及指标的应用；n 2.表外项目对偿债能力的影响及其分析。教学内容 n 第一节 短期偿债能力的分析n 第二节 长期偿债能力的分析第一节 短期偿债能力的分析n 一、短期偿债能力的意义n 二、短期偿债能力的概念n 三、短期偿债能力的影响因素n 四、反映短期偿债能力的指标短期偿债能力比率分析（）流动比率计算：流动比率流动资产/流动负债传统观点认为：该比率为就比较安全评价：一般来说，该比率越

12、高，则企业的短期偿债能力就越强，但并非越高越好该比率过高，则说明 ？请大家思考短期偿债能力比率分析 存货积压 应收帐款增多且收帐期延长 闲置资金持有量过多 待摊费用和待处理财产损失增加 容易导致机会成本增加、获利能力降低 流动比率的局限性较高的流动比率只能说明企业有足够的可变现资产用来偿债，并不表明有足够的现金可以偿债短期偿债能力比率分析流动资产存在长期化问题流动资产中存在大量的虚拟资产不能偿债流动比率容易被操纵链接财务比率财务分析比率.ppt流动比率.doc流动比率的用途延伸n 表明营运资本情况n 计量流动性哪一家公司的营运状况更好： 流动比率广泛运用于计量流动性的原因n 可以计量流动负债的

13、偿还能力n 亏损缓冲能力：反映企业抵御价值缩水的安全程度。n 流动基金储备：计量企业应付现金流量的不确定性和突发事件的安全程度。几大行业的流动比率n 饮食业：1.5 电影业：1.8 食品店：2 印刷出版业：2.1 n 电机设备：2.5 教育服务：2.3 普通商业：3.9短期偿债能力比率分析()速动比率计算速动比率速动资产的两种算法速动资产流动资产存货待摊费用速动资产货币资金短期可上市债券应收帐款净额速动比率的合理标准：通常认为就安全短期偿债能力比率分析速动比率的合理标准：通常认为就安全该指标越高说明偿债能力越强，但并非越高越好速动比率的局限性应收帐款的长期化链接财务比率财务分析比率.ppt流动

14、比率.doc短期偿债能力比率分析（）现金比率计算现金比率该指标越高说明偿债能力越强该指标过高则说明资金使用效果差流动比率.doc案例：n 宇宙公司短期负债分析宇宙公司短期偿债能力分析.doc第二节 长期偿债能力的分析 长期偿债能力分析1、长期偿债能力的比率分析资产负债率计算：资产负债率明确为什么评价长期偿债能力却采用负债总额？(短期债务具有长期性）所有者、债权人和经营者对资产负债率的评价不同 长期偿债能力的比率分析债权人认为越低越好如果预期资产报酬率大于借款利率，该比率越高越好经营者的态度界于二者之间资产负债率指标没有公认的标准，要结合很多因素进行考虑经济周期行业性质长期偿债能力分析产品寿命周

15、期资金市场企业效益水平等应注意资产负债率指标的局限性资产、负债均可能不实资产负债率指标的高低及变化还可能受会计政策、会计估计、及其变更的影响 分析时，应同时参考利息保障倍数长期偿债能力分析（3）已获利息倍数计算已获利息倍数内含：反映息税前利润为所需支付的债务利息的倍数分析：该指标至少应大于，而且越高越好该指标既反映了获利能力的大小，又反映了对偿债的保证程度 如果偿付利息费用方面有良好信用表现，很可能永不需要偿还债务本金；或意味着当债务到期时，有能力重新筹集到资金 长期偿债能力分析（4）产权比率计算产权比率是财务结构稳健与否的重要标志，也叫资本负债率 该指标越低，说明长期偿债能力就越强，企业的风

16、险就越小长期偿债能力分析产权比率与资产负债率的比较：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力 长期偿债能力分析（5）负债与有形资产净值比率3、影响长期偿债能力的特别项目分析n 长期租赁n 担保责任n 或有事项n 合资企业担保n 案例1安然公司n 案例2 因担保纠纷 深法院将拍卖广通航3架飞机n 案例3严介和事件n 案例4子公司为母公司担保第四章盈利能力企业盈利能力分析基本概念n 企业盈利能力：企业在一定时期内获取利润的能力n 企业盈利能力的作用： 1、企业财务目标是盈利能力最大化 2、盈利能力是企业组织生产经营活动、销

17、售活动和财务管理水平高低的综合体现利益相关者关注盈利的原因分析： 1、投资者：利润是其实现资本增值、取得股利的源泉 2、债权人：利润是其偿债的主要来源和债权安全的保障 3、管理者：关心企业盈利能力是为了衡量业绩、发现问题、履行和承担受托经营责任的需要 4、政 府：利润是其税收收入的直接来源 n 经营盈利能力分析： 即通过对企业生产过程中的产出、耗费和利润之间的比例关系，来研究和评价企业的获利能力。 主要指标： （1）销售毛利率 （2）销售净利率 （3）成本费用利润率 销售毛利率 销售毛利率=（销售毛利额销售收入净额）100% 反映：企业生产经营活动的基本的获利能力 企业主营业务的盈利能力和获利

18、水平销售毛利率=1-销售成本率 销售净利率销售利润率=（净利润销售收入）100% 反映： 企业销售收入的获利水平 企业短期盈利能力的强弱 企业在提高经营盈利能力方面存在的问题、取得的成绩及其今后进一步努力的措施 企业经营上以收抵支能力和稳健发展能力的强弱成本费用利润率 成本费用利润率=（利润总额成本费用总额）100% = 反映：企业每消耗1元成本或费用所创造的利润额 企业所得与所费的关系 企业整体的获利水平 企业盈利能力分析主要指标n 投资盈利能力分析： 即通过对实现利润和占用投入资金比率的分析来评价企业投入资金的增值能力。 主要指标： （1）总资产报酬率 （2）净资产收益率 （3）每股收益

19、（4）市盈率总资产报酬率 总资产报酬率 =（净利润）平均资产总额100% 其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）2 总资产报酬率=销售净利率资产周转率什么是净资产收益率n 净资产收益率 =（净利润平均净资产）100%n 反映：投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力；企业资本经营效率高低；企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标净资产收益率的因素分析n 净资产收益率 =（净利润平均净资产）100% =总资产净利率权益乘数 =销售净利率总资产净利率权益乘数例：某企业有关资料如下：单位：万元可持续增长率计算表 每股收益 一、每股收益的概念及作用 二、每股收益的类型 三

20、、每股收益的计算公式 三、每股收益因素分析 一、每股收益的概念及作用n 每股收益EPS，指每股普通股代表多少净利润。n 作用： 评价上市公司的业绩。 是衍生市盈率、股利支付率等重要盈利能力指标的依据。 预测上市公司股价。 二、每股收益的类型n 基本每股收益：指企业按照属于普通股股东的当期净利润除以发行在外普通股的加权平均数从而计算出的每股收益。n 稀释的每股收益：企业存在稀释性潜在普通股的，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外的普通股的加权平均数，并据以计算稀释每股收益。基本每股收益 归属于普通股股东的当期净利润 当期发行在外普通股的加权平均数 每股收益=净资产收益率每股净资产

21、= 五、每股收益的局限性 不反映股票含有的风险； 不能简单的从不同公司的每股收益的高低判断公司的优劣；（G宇通） 每股收益不一定分红多。 G宇通就是这样的典型代表。每股收益在逐年递减的同时，净利润却一直保持在以10以上的增长率，作为QFII集中投资的G宇通，在客车制造也肯定是行业龙头，也肯定是绩优股，同时也是成长性非常好的个股。但是这些如果单纯从每股收益判断，很可能会得出相反的结论。对市盈率的认识1、该指标不宜用于不同行业之间的比较。2、每股收益很小时，可能会导致一个没有实际意义的高市盈率。3、国外成熟市场上市公司市盈率分布特点上市公司市盈率分布特点 上市公司市盈率分布特点 从国外成熟市场看，

22、上市公司市盈率分布大致有这样的特点：n 稳健型、发展缓慢型企业的市盈率低；n 增长性强的企业市盈率高；n 周期起伏型企业的市盈率介于两者之间。n 大型公司的市盈率低，小型公司的市盈率高等。n 市盈率的分布，包含相对的对公司未来业绩变动的预期。市盈率与股价定位n 市盈率与新股发行市盈率定价法 n 得润电子定价分析 案例：得润电子上市后的定价分析：n 上市公司的股价定位与市盈率关系密切有关研究结论 第五 章 企业发展能力分析n 一、企业发展能力的概念n 二、工商类竞争性企业效绩评价指标体系关于企业发展能力的规定n 三、企业发展能力的主要财务指标分析n 四、企业发展能力分析的扩展 三、企业发展能力的

23、财务指标分析n （一）盈利增长指标n （二）资产增加指标n （三）资本扩张指标企业发展能力分析盈利增长指标n 销售（营业）增长率 =（本年销售收入增长额/上年销售收入总额）100% 该指标以高为好，表明企业市场前景越好 实际中，运用该指标应结合企业历年的销售水平、市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行潜在性预测，或结合企业前三年的销售收入增长率作出趋势性分析判断。 该指标有利于不同生产规模的企业之间进行比较。企业发展能力分析盈利增长指标作用：表明企业历年经营业务拓展能力 评价企业经营销售水平发展状况 说明企业产品占领市场的能力 有助于科学预测和判断企业的发展潜力 企业发展能

24、力分析资本扩张指标n 三年资本平均增长率= 案例1 全球石化行业发展主要因素分析n 资本、劳动的投入及贡献情况n 技术进步贡献份额 结论：n 石化行业的发展主要靠资本投入；n 粗放型增长方式；n 技术进步因素尚未成为增长的主要因素。 案例3：华兰生物发展能力分析n 1.销售收入增长率n 2.净利润增长率n 3.资本增长性 n 4.可动用资金总额 n 5.挖潜发展能力 销售收入增长率 净利润增长率 资本增长性 可动用资金总额 挖潜发展能力 n 在四、企业发展能力扩展分析 （一）要结合技术投入情况分析 （二）要与非财务指标相联系 案例：陕鼓集团发展能力评价 R&D人员比例人力资源角度技术开发经费比

25、例财力资源角度人均技术装备水平技术性产品成本降低率 技术性成本降低率是指一定时期依靠技术创新降低的产品成本占同期产品成本降低总额的比重，它反映技术创新在降低企业产品成本中的作用。发展能力扩展分析与非财务指标相联系n 非财务指标的财务价值n 主要的反映企业发展能力的非财务指标 非财务指标的财务价值 主要的反映发展能力的非财务指标n 创新能力、市场化能力等。n 以创新能力为例 专利指数 专利指数指与同行业相比所拥有的专利数量的相对比率。企业在同行业中拥有越多的专利数量，则企业运用它们不断生产出独特新产品，并为企业创造核心竞争力的能力就越强。该指标反映企业创新能力的效果和技术水平领先程度。新产品产值

26、率 该指标以价值形态反映一定时期内企业产品构成、开发能力。指标值越高说明企业的创新实现为货币价值的部分越多，企业的创新效果好。新产品开发成功率 该指标反映企业的研发效率，指标值越高，企业的研发能力越强，理想值为100%。评价标准应根据同行业平均值确定。创新频率 企业的创新频率越快说明企业在一定时期内的产品和工艺创新数量越多，创新活力越强，因为只有在数量多的基础上才有可能实现高质量的创新，才能保证企业有更多的新产品可供选择投入生产。案例：陕鼓集团n 定量性评价指标标准n 部分发展能力指标实际值 第六章 财务报表综合分析 第一节综合分析的概述 第二节杜邦分析体系 第三节 综合系数法 教学目的 财务

27、综合分析是对财务报表的综合把握，是一个归纳过程。通过本章的学习，要求理解和把握：财务综合分析的重要性及其特征；杜邦分析体系的基本原理及运用。 教学重点与难点 企业财务综合评价方法 杜邦分析体系第一节 综合分析的概述 综合分析的概念 综合分析的特点 综合分析的方法一、综合分析概念概念：所谓综合分析，就是将各项财务分析指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，说明企业整体财务状况和效益的好坏。单项分析综合分析二者比较：分析方法不同 分析重点和基准不同综合分析的特征v 通过归纳综合，把个别财务现象从财务活动的总体上作出总结；v 具有高度的抽象性和概括性，着重从

28、整体上概括财务状况的本质特征； v 评价的重点和基准是企业整体发展趋势；v 强调各种指标有主辅之分。综合分析的目的 明确企业财务活动与生产经营活动的相互关系; 全面评价企业财务状况及经营业绩; 为企业利益相关者进行投资决策提供参考; 为完善企业财务管理和经营管理提供依据。三、综合分析的方法 雷达图法 杜邦分析法 帕利普财务分析体系 沃尔比重评分法 综合系数法 财务预警模型第二节杜邦分析体系 杜邦分析体系的含义 杜邦分析体系的特点 杜邦分析体系的运用第二节 杜邦财务分析体系v 美国杜邦公司(Du Pont Company) 创建于1802年,至今已有200年的历史。v 杜邦是世界上最大的化学公司

29、，业务遍及全球70多个国家和地区，在全球企业500强中排名第55位。v 杜邦公司网址：。v 1910年，美国杜邦公司发明了以净资产利润率为核心的财务指标分析体系。净资产利润率的公式分解指标分解原理指标说明： 净资产利润率（股东权益报酬率）是一个综合性极强的财务指标，也是杜邦财务分析体系的核心所在； 销售净利率是反映企业利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低； 影响资产周转率的因素除了销售收入外还有资产总额； 权益乘数主要受资产负债率的影响。 04年公司与同行业对比： 1、04年公司净资产收益率 =销售净利润率*资产周转率*权益乘数 =7.2%*1.11*1/(1-50%)

30、 =7.2%*1.11*2 =15.98% 04年行业平均净资产收益率 =销售净利润率*资产周转率*权益乘数 =6.27%*1.14* 1/(1-58%) =6.27%*1.14*2.38 =17.01%分析: 公司销售净利率高于同行业0.93%,主要由于销售毛利率高与同行业2%。 公司资产周转率低于同行业0.03次.主要因为应收账款周转天数高于同行业。 公司权益乘数低于同行业，因为企业的资产负债率小于同行业。公司04年与05年对比：2、04年公司净资产利润率 =销售净利润率*资产周转率*权益乘数 =7.2%*1.11*1/(1-50%) =7.2%*1.11*2 =15.98% 公司05年的

31、净资产利润率 =销售净利润率*资产周转率*权益乘数 =6.81%*1.07*2.58 =18.80%分析: 公司05年度销售净利润低于04年,主要因为销售营业利润率低； 资产周转率下降,主要因为固定资产周转率和存货周转率下降； 权益乘数增加,最终导致企业净资产收益率02年比01更高。分解销售利润率： 分解资产周转率： 杜邦分析法指标的进一步分解 销售利润的分解利润收入-成本成本销售成本+期间成本+税金+其他支出杜邦分析法指标的进一步分解 总资产周转率的分解：总资产=流动资产+长期资产其中：流动资产=货币资金+有价证券+应收及预付款+存货+其他流动资产）长期资产=长期投资+固定资产+无形资产+递

32、延及其他资产杜邦分析法图示分解同行业不同企业的资本收益率的主要动因 五家不同行业企业净资产利润率构成杜邦财务分析的评析： 杜邦财务分析不仅可以揭示出企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供了思路。 杜邦财务分析只是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标；这种分析只能“诊断病因”，不能“治疗病情”。杜邦分析法的实际应用 比较分析法 因素分析法案例分析： 某企业2004年和2005年的有关财务指标如图：分析 2004年净资产利润率7.021.112.0216.14 2005年净资产利润率91.071.8217.53

33、 分析对象为二者差额：1.39分析过程：（1）销售净利率对净资产利润率的影响：（9-7.2）1.112.024.05（2）资产周转率对净资产利润率的影响：9（1.07-1.11）2.02-0.73（3）权益乘数对净资产利润率的影响：91.07（1.82-2.02）-1.93综合影响：4.05+（-0.73）+（-1.93）1.39第三节 综合系数法 沃尔评分法 企业业绩评价一、综合系数分析 综合系数分析，也称沃尔比重分析。 亚历山大沃尔，信用晴雨表研究和财务报表比率分析 7个财务比率流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、资本周转率。 分别给定了其在总评价中占的比重，总和

34、为100分，然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。综合分析评价的程序 选定评价企业财务状况的比率指标； 根据各项比率的重要程度，确立其重要性系数； 确定各项比率的财务比率标准值和实际值； 计算关系比率（实际值标准值）； 计算综合系数各项比率的综合系数重要性系数该指标的关系比率综合系数合计数各项比率的综合系数之和沃尔评分法的缺点 在理论上，就是未能证明为什么选取这7个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的指标，以及未能证明每个指标所占权重的合理性； 在技术上，就是某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。例：沈阳东大阿尔派600718（2001）

35、年二、企业业绩评价 企业业绩评价的要素 企业业绩评价的环节 国有企业业绩评价企业业绩评价的要素 评价主体（谁需要对客体进行评价）； 评价客体（主体对谁进行评价）； 评价目标（主体对客体的需求）； 评价原则（客观公正性、全面完整性、科学合理性、可操作性）； 评价指标（对客体哪些方面进行评价）； 评价标准（对客体进行评价的标准）； 评价方法（评价的具体手段）； 评价报告（评价的结论性文件）。企业业绩评价的环节 选择评价指标 确立评价标准 获取评价信息 形成价值判断1993年企业财务通则规定指标: 流动比率速动比率负债比率应收帐款周转率存货周转率资本金利润率营业收入利税率成本费用利润率1995年财政

36、部规定指标:销售利润率 总资产报酬率 资本收益资本保值增值率 资产负债率 流动比率 速动比率 负债比率应收帐款周转率存货周转率社会贡献率社会积累率工商类竞争性企业效绩评价指标体系(1999)： 工商类竞争性企业效绩评价指标体系(2002)： 2002年国有资本金效绩评价新体系 基本指标：没有变化 修正指标： ：盈余现金保障倍数、 三年销售平均增长率、 技术投入比率 ：资产损失比率、流动比率、长期资产适合率、 总资产增长率、固定资产成新率、三年利润 平均增长率 评议指标： 第1项改为经营者基本素质 第6项改为发展创新能力 第8项改为综合社会贡献财务评价与非财务评价要结合起来 财务评价的弊端： 指

37、标之间的关联性（主成分） 指标是否有综合性（经济增加值EVA） 扭亏为盈的企业评价 人为设置指标权重 急功近利短期行为 各部门配合不好，非责任评价 综合平衡记分卡：综合平衡计分卡（The Balanced corecard）综合平衡计分卡 v 对企业业绩进行全面评价 综合平衡计分卡是把企业及其内部各个部门的任务和决策转化为多样的、相互联系的目标，然后再把目标分解成多项指标的多元的企业业绩评价系统，它贯穿于企业的财务、客户、过程程序和学习成长等四个方面。v 基于战略的业绩评价方法 平衡计分卡引入了四个新的管理程序，这四个程序既可以单独发挥作用，也可以把长期战略目标与短期行动联系起来共同发挥作用。第一个是说明远景，第二个是沟通和联系，第三个是业务规划，第四个是反馈和学习。综合平衡计分卡的特点： 在指标上实行财务指标与非财务指标的结合； 使业绩的短期评价与长期评价相统一并强调公司未来发展； 为战略管理提供了有力的支持； 防止机能失调行为发生，强调平衡； 对外是保密的； 强调目标，强调激励，鼓励下属创造性地完成目标； 设计者应包括对公司总体目标全面了解的高级管理者。 1、研发人员比例：优秀 2、技术开发经费比例：略高于平均值 3、专利指数：略高于良好 4、新产品产