简体2007年中国宁波科技创业投资高峰论坛.ppt

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1、2007年中国（宁波）科技创业投资高峰论坛年中国（宁波）科技创业投资高峰论坛 李刚 博士深圳证券交易所多层次资本市场与高新技术企业发展多层次资本市场与高新技术企业发展股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！一、什么是多层次资本市场一、什么是多层次资本市场二、通过资本市场解决高新技术企业发展二、通过资本市场解决高新技术企业发展中的问题中的问题 三、主板上市条件及程序三、主板上市条件及程序四、场外交易市场和创业板四、场外交易市场和创业板股票配资软件，股票配资软件，189508978881895089

2、7888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！一、什么是多层次资本市场一、什么是多层次资本市场股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！1.1.资本市场结构资本市场结构n n市场结构（产品、消费者、生产者）n n资本市场结构（产品、流动性、投资者、证券的供给、范围、市场准入条件）n n多层次资本市场结构（不同投融资需求）股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！2.2.多

3、层次资本市场的三层架构及功能分工多层次资本市场的三层架构及功能分工n n主板：大盘蓝筹、债券（稳定或固定收益）主板：大盘蓝筹、债券（稳定或固定收益）n n创业板：较低条件，活跃的企业股票创业板：较低条件，活跃的企业股票n n场外交易市场：上市资源培育系统场外交易市场：上市资源培育系统n n市场结构的自然分层理论（稳定、活跃、初市场结构的自然分层理论（稳定、活跃、初级）级）n n三层架构是否具有理论和实践意义（美国市三层架构是否具有理论和实践意义（美国市场、伦敦市场，我国市场的资源优势！）场、伦敦市场，我国市场的资源优势！）股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888

4、。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！3.3.我国多层次资本市场建设的三个层次我国多层次资本市场建设的三个层次 主板市场：主板市场：上交所：上交所：856856深交所：深交所：644644 创业板：积极准备，适时推出创业板：积极准备，适时推出 场外交易市场场外交易市场中关村股份代办转让系统中关村股份代办转让系统（“蓄水池蓄水池”与与“孵化器孵化器”）：2121 中小企业板：中小企业板：193193局限性：1、倒三角发展不足；2、股权文化基础不牢;3、行政推动自上而下股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，

5、职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！多层次资本市场之间的关系多层次资本市场之间的关系场外市外市场中小企中小企业板板主主 板板创业板创业板产权交易市场产权交易市场鼓励两种企业类型：1、合伙制2、股份制股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！二、通过资本市场解决高新技术企业发展中的问题股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！1.高新技术企业发展中要解决哪些问题高新技术企业发展中要解决哪些问题n n

6、技术，创立高新技术企业的起点 n n资金，商业化突破点n n团队，凝聚长期发展的动力n n制度，突破小作坊n n财富，保护及传承n n拥有、控制、参与，企业家精神追求股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！2.多层次资本市场如何支持高新技术企业发展多层次资本市场如何支持高新技术企业发展n n两种经营，跨越增长n n股权激励，凝聚团队n n规范运作，健康发展n n财富神话，品牌效应n n传承后代，代理经营股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊

7、单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！（一）两种经营，跨越增长n n产品经营资本经营两条腿走路（信汇）（信汇）n n产品经营：应对激烈的市场竞争，不进则退产品经营：应对激烈的市场竞争，不进则退初始阶段的天使投资，因为退出渠道而活跃初始阶段的天使投资，因为退出渠道而活跃发展阶段，创业资金、产业投资基金发展阶段，创业资金、产业投资基金产品结构的调整、市场的开发需要充足的资金支持产品结构的调整、市场的开发需要充足的资金支持n n资本经营：助推企业经营者实现产业梦想资本经营：助推企业经营者实现产业梦想增长模式的变化：当企业发展的一定阶段，通过生产、市增长模式的变化：当企业发展的一定阶段，通过生

8、产、市场营销、降低成本等途径慢慢把企业做大的内部管理型战场营销、降低成本等途径慢慢把企业做大的内部管理型战略需要转变，通过资本运营获得更快发展略需要转变，通过资本运营获得更快发展企业是买大的不是做大的企业是买大的不是做大的资本市场提供并购工具，使并购简单易行资本市场提供并购工具，使并购简单易行股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！（二）股权激励，凝聚团队n n什么人需要股权激励？n n中小企业在发展过程中，原有的团队容易产生“分裂”“副总创业”现象是中小企业普遍的问题n n非上市公司的管理层（

9、或员工）持股更多的体现为分红权，激励效果有限n n利用资本市场增值定价功能，给与管理层更有效的激励，凝聚团队，吸揽人才股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！（三）规范运作，健康发展n n中小企业上市的过程中需要：中小企业上市的过程中需要：梳理家底（专家诊断）梳理家底（专家诊断）明确发展方向（三年、五年？百年老店？有了钱怎明确发展方向（三年、五年？百年老店？有了钱怎么办？）么办？）完善公司治理（决策科学）完善公司治理（决策科学）夯实基础管理（内控、质量）夯实基础管理（内控、质量）转换经营机制（诚

10、实、合法经营，公平竞争）转换经营机制（诚实、合法经营，公平竞争）解决历史遗留问题，清理税务解决历史遗留问题，清理税务规范财务核算（地下经济、经营留痕）规范财务核算（地下经济、经营留痕）n n“疑难杂症疑难杂症”，获得政府支持的宝贵机会，获得政府支持的宝贵机会n n上市的要求是建立现代企业制度的科学体系，对企上市的要求是建立现代企业制度的科学体系，对企业发展长期有利业发展长期有利股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！（四）财富神话，品牌效应n个人股东的财富增值，是对创业者个人努力个人股东的财富增

11、值，是对创业者个人努力的回报的回报n资本市场的广告效应、舆论聚焦、机构投资资本市场的广告效应、舆论聚焦、机构投资者的调研分析，可以增强企业产品经营在市者的调研分析，可以增强企业产品经营在市场上的影响力、竞争力场上的影响力、竞争力n资本市场为上市企业进行定价，从而为企业资本市场为上市企业进行定价，从而为企业下一步的收购兼并、股权激励等奠定基础下一步的收购兼并、股权激励等奠定基础（用足资本市场的工具）（用足资本市场的工具）n自我多元化发展（如何保护你的财富？）自我多元化发展（如何保护你的财富？）股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业

12、操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！财富效应：中小板个人股东财富前财富效应：中小板个人股东财富前25名排行榜名排行榜股东名称股东名称简称简称持股数量持股数量市值市值(亿亿元元)股东名称股东名称简称简称持股数量持股数量市值市值(亿亿)张近东张近东张近东张近东苏宁电器苏宁电器苏宁电器苏宁电器245199830245199830245199830245199830115115115115袁仲雪袁仲雪袁仲雪袁仲雪青岛软控青岛软控青岛软控青岛软控159705001597050015970500159705008 8 8 8李洪信李洪信李洪信李洪信太阳纸业太阳纸业太阳纸业太阳纸业1267318681267

13、3186812673186812673186828282828李澄海李澄海李澄海李澄海澄海种业澄海种业澄海种业澄海种业901236289012362890123628901236287.87.87.87.8高云峰高云峰高云峰高云峰大族激光大族激光大族激光大族激光10556058210556058210556058210556058221212121周晓峰周晓峰周晓峰周晓峰宁波华翔宁波华翔宁波华翔宁波华翔55394415539441553944155394417.77.77.77.7薛向东薛向东薛向东薛向东东华合创东华合创东华合创东华合创59558850595588505955885059558

14、85018181818尤小平尤小平尤小平尤小平华峰氨纶华峰氨纶华峰氨纶华峰氨纶451954544519545445195454451954547.287.287.287.28孙德良孙德良孙德良孙德良网盛科技网盛科技网盛科技网盛科技2597400025974000259740002597400014141414董增平董增平董增平董增平思源电气思源电气思源电气思源电气207502562075025620750256207502567.257.257.257.25华兰生物华兰生物华兰生物华兰生物安康家族安康家族安康家族安康家族5758650057586500575865005758650013131

15、313易贤忠易贤忠易贤忠易贤忠七喜控股七喜控股七喜控股七喜控股1296775901296775901296775901296775906.86.86.86.8苏增福苏增福苏增福苏增福苏泊尔苏泊尔苏泊尔苏泊尔5758650057586500575865005758650012.912.912.912.9徐传化家族徐传化家族徐传化家族徐传化家族传化股份传化股份传化股份传化股份457920004579200045792000457920006.66.66.66.6何清华何清华何清华何清华山河智能山河智能山河智能山河智能3635292036352920363529203635292011.911.91

16、1.911.9沙立武沙立武沙立武沙立武科华生物科华生物科华生物科华生物341649003416490034164900341649006.26.26.26.2柴国生柴国生柴国生柴国生雪莱特雪莱特雪莱特雪莱特5575963655759636557596365575963611.411.411.411.4葛宁管理层葛宁管理层葛宁管理层葛宁管理层金智科技金智科技金智科技金智科技25589762558976255897625589765.95.95.95.9袁鸣兄弟袁鸣兄弟袁鸣兄弟袁鸣兄弟同洲电子同洲电子同洲电子同洲电子388664583886645838866458388664589.79.79.7

17、9.7罗邦鹏罗邦鹏罗邦鹏罗邦鹏海翔药业海翔药业海翔药业海翔药业2367792452367792452367792452367792455.85.85.85.8周连期家族周连期家族周连期家族周连期家族众和股份众和股份众和股份众和股份542077005420770054207700542077008.88.88.88.8蔡开坚蔡开坚蔡开坚蔡开坚中捷股份中捷股份中捷股份中捷股份669190086691900866919008669190085.75.75.75.7陈爱莲陈爱莲陈爱莲陈爱莲万丰奥威万丰奥威万丰奥威万丰奥威114791561147915611479156114791568.78.78.7

18、8.7戎启平戎启平戎启平戎启平及妻女）及妻女）及妻女）及妻女）海鸥卫浴海鸥卫浴海鸥卫浴海鸥卫浴209999312099993120999931209999315 5 5 5孙日贵孙日贵孙日贵孙日贵孚日股份孚日股份孚日股份孚日股份905377169053771690537716905377168.68.68.68.6来源：新财富，排行榜所用数据截至2006年底。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！（五）传承后代，代理经营n n家族持股、职业经理人经营是企业长远发展的必由之路家族持股、职业经理人

19、经营是企业长远发展的必由之路不是所有的继承人都具备创始人的热情、能力和威望不是所有的继承人都具备创始人的热情、能力和威望继承人之间需要分配其权益继承人之间需要分配其权益n n传给后代的是机器设备还是流通股权？传给后代的是机器设备还是流通股权？企业的清算价值远远低于其资产价值企业的清算价值远远低于其资产价值v股权是最危险的，是最昂贵的，也是最珍贵的股权是最危险的，是最昂贵的，也是最珍贵的股权是最危险的，是最昂贵的，也是最珍贵的股权是最危险的，是最昂贵的，也是最珍贵的v100100%控股是最浪费的，是构成成长的障碍，控股是最浪费的，是构成成长的障碍，控股是最浪费的，是构成成长的障碍，控股是最浪费的

20、，是构成成长的障碍，也是不道德的。也是不道德的。也是不道德的。也是不道德的。v问题的关键，你在什么时候、以什么价格、在什问题的关键，你在什么时候、以什么价格、在什问题的关键，你在什么时候、以什么价格、在什问题的关键，你在什么时候、以什么价格、在什么市场、采用什么形式、向谁来让渡你的所有权？么市场、采用什么形式、向谁来让渡你的所有权？么市场、采用什么形式、向谁来让渡你的所有权？么市场、采用什么形式、向谁来让渡你的所有权？你用你你用你你用你你用你“最贵的最贵的最贵的最贵的”所有权来交换什么？所有权来交换什么？所有权来交换什么？所有权来交换什么？股票配资软件，股票配资软件，1895089788818

21、950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！n n客观因素：客观因素：补税补税企业生产经营尚不成熟企业生产经营尚不成熟企业的运作需要规范企业的运作需要规范上市的成本高，不确定性上市的成本高，不确定性大大产业政策的限制产业政策的限制不缺钱不缺钱n n主观因素：主观因素：不希望利润被分享不希望利润被分享不希望控制力下降不希望控制力下降不习惯严格的监管和公开信不习惯严格的监管和公开信息披露息披露上市后经营压力大上市后经营压力大专注于业务，不希望被资本专注于业务，不希望被资本市场所干扰市场所干扰个人财富不希望被过多的关个人财富不希望被过多的关注注缺乏专业的人才

22、缺乏专业的人才上市的顾虑：什么在阻碍我们上市？v有有顾虑是对证券市场不了解顾虑是对证券市场不了解v有顾虑是对自身缺乏信心有顾虑是对自身缺乏信心股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！3.3.面对多层次资本市场，你应面对多层次资本市场，你应该选择什么层次？该选择什么层次？n n中小企业板？n n主板？n n代办股份转让系统？n n创业板？n n以中小企业板为界进行实证分析股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘

23、手带你赚钱！你应该选择什么层次？年净利润年净利润10001000万，销售收入万，销售收入1 1亿的企业可以考虑深交所中亿的企业可以考虑深交所中小企业板小企业板低于这个标准可以考虑代办股份转让系统低于这个标准可以考虑代办股份转让系统首次融资规模较大，首次发行股本超过首次融资规模较大，首次发行股本超过1 1亿以上的可以考亿以上的可以考虑上海证券交易所虑上海证券交易所上市对企业的要求不是仅仅考虑经济指标，还要考虑其它上市对企业的要求不是仅仅考虑经济指标，还要考虑其它方面方面主业突出、成长性好、规范运作的企业应理直气壮地利用主业突出、成长性好、规范运作的企业应理直气壮地利用资本市场，消除企业上市的神秘

24、感、距离感、畏难感资本市场，消除企业上市的神秘感、距离感、畏难感企业选择什么层次要综合考虑自身的需求，不是层次越高企业选择什么层次要综合考虑自身的需求，不是层次越高表明企业就越优秀表明企业就越优秀企业还需要考虑上市的时机企业还需要考虑上市的时机股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！4.4.上市，你准备好了吗？上市，你准备好了吗？n n公司的发展战略公司的发展战略今后要做什么（今后要做什么（3 3年年1010年）年）？第一步，恰当的募集资金？第一步，恰当的募集资金项目，第二步，。每一步源于公司明

25、确的发展战略项目，第二步，。每一步源于公司明确的发展战略n n公司的业务重组公司的业务重组拿什么去上市？（上市主体，可以捆绑上市吗？）拿什么去上市？（上市主体，可以捆绑上市吗？）n n公司的股权架构公司的股权架构不同的股权架构，对公司的影响迥然不同不同的股权架构，对公司的影响迥然不同平衡各方利益，股权问题应未雨绸缪（董事长考虑啥？）平衡各方利益，股权问题应未雨绸缪（董事长考虑啥？）n n公司的人员安排公司的人员安排上市企业，需要对公司架构进行适当的调整上市企业，需要对公司架构进行适当的调整上市公司，需要专业的人才上市公司，需要专业的人才股票配资软件，股票配资软件，189508978881895

26、0897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！三、主板上市条件及程序三、主板上市条件及程序股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！（一）发行上市制度体系（一）发行上市制度体系n n发行监管理念n n两个基本法和五个管理办法股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！发行监管理念变化发行监管理念变化公司法和证券法（2005年10月27日修订）中华人民共和国刑法修正案（

27、六）主席令（2006）第51号（披露虚假信息、利益输送、操纵市场、挪用客户资金）股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！ 首次公开发行股票并上市管理办法（首次公开发行股票并上市管理办法（2006年年5月月17日）日）证券法证券法（2005年年10月月27日）日）上市公司证券发行管理办法（上市公司证券发行管理办法（2006年年4月月26日）日）证券发行上市保荐制度暂行办法（证券发行上市保荐制度暂行办法（2003年年12月月28日）日）证监会发行审核委员会办法（证监会发行审核委员会办法（2006年年

28、5月月9日）日）证券发行与承销管理办法（证券发行与承销管理办法（2006年年9月月17日）日）证券发行制度规则体系证券发行制度规则体系公司债券发行试点办法（公司债券发行试点办法（2007年年8月月14日）日）公司法公司法（2005年年10月月27日）日）股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！（二）发行上市条件（二）发行上市条件n n证券法的原则规定n nIPO管理办法的具体规定股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱

29、！职业操盘手带你赚钱！证券法的原则性规定证券法的原则性规定n n具备健全且运行良好的具备健全且运行良好的组织机构组织机构组织机构组织机构；n n具有具有持续盈利持续盈利持续盈利持续盈利能力，能力，财务状况财务状况财务状况财务状况良好；良好；n n最近三年财务会计文件无最近三年财务会计文件无虚假记载虚假记载虚假记载虚假记载，无其他重大，无其他重大违法违法违法违法行为行为行为行为；n n经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他其他条件。条件。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手

30、带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！IPO管理办法规定的具体条件管理办法规定的具体条件n n主体资格n n独立性n n规范运作n n财务要求n n募集资金投向股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！1.1.主体资格主体资格（第813条）股份公司，募集设立须国务院批准持续经营3年以上；持续经营时间连续计算的条件：原帐面净资产值折股整体变更注册资本足额缴纳，财产权转移，主要资产无重大权属纠纷生产经营合法、合规、合章程、合产业政策（股票条例）3年内，主营业务、董事、高管无重大变更，实际控制人没有变更（投资关

31、系、协议和其他安排，实际支配公司行为）股权清晰（信托、委托持股），无重大权属纠纷（质押）股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！2.2.独立性（独立性（2 2个完整个完整4 4个独立）个独立）（第1420条）完整业务体系，独立经营能力资产完整（生产系统、辅助系统、配套设施、土地、厂 房、设备、商标、专利、采购销售系统）人员独立（针对高管任职、领薪、兼职）财务独立（财务体系、财务决策、财务管理、银行帐户）机构独立（经营管理机构）业务独立（同业竞争，48号文，有效措施；显失公平的关联交易，整体上市）

32、股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！3.3.规范运作规范运作（第2127条）三会两制（股东大会、董事会、监事会，独立董事制度，董事会秘书制度）知悉法律义务高管任职资格内控制度（目的：防内贼；谁说了算：内控鉴证报告）无违法违规行为违规担保资金占用股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！4.4.财务要求财务要求（第2837条）资产质量良好、资产负债结构合理、盈利能力强、现金流正常（可能被质询）内控

33、制度有效，内控鉴证报告会计报表，审计报告实际发生的交易和事实，会计确认和计量关联交易价格公允，操纵利润，经常性偶发性分类披露硬指标（3335332）税收优惠（合法、不依赖）股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！ 不存在影响持续经营的偿债风险、担保、诉讼 不当会计行为（虚构交易、滥用会计政策和会计估 计、操纵财务报表）影响持续盈利能力的变化（经营模式、行业地位、经 营环境、对客户的重大依赖、合并报表之外的不可控投资收益、重要资产不利变化）股票配资软件，股票配资软件，189508978881895

34、0897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！5.5.募集资金投向募集资金投向（第3843条）投向主营业务（禁止委托理财）融资规模的4个适应（经营规模、财务状况、技术水平、管理能力）合法合规（产业、投资、环保、土地）论证、准备充分（批文、土地）不产生同业竞争募集资金专项存储制度股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！（三）（三）发行上市程序发行上市程序n n决策阶段n n改制辅导n n审核阶段n n发行上市股票配资软件，股票配资软件，1895089788818

35、950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！1.决策阶段1.是否上市是否上市主观方面（小富即安，监管和自由，资本经营和产品经营）客观方面（自身条件，经济账：补税，利润流失，控制权，高管激励，经营行业和上市难度）2.2.股权安排（转让，回购，配售）股权安排（转让，回购，配售）3.3.公开发行前私募融资公开发行前私募融资4.4.投资项目计划投资项目计划5.5.上市后财富增值后投资规划上市后财富增值后投资规划股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！2.改制辅导

36、1.确定中介机构（业务知识，经验，沟通能力）确定中介机构（业务知识，经验，沟通能力）2.尽职调查尽职调查3.改制方案改制方案4.改制方案评估改制方案评估5.股份公司成立，辅导备案股份公司成立，辅导备案股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！ 3.审核阶段1.申报材料、受理申报材料、受理2.见面会（报材料后见面会（报材料后5 5个工作日内）个工作日内）3.反馈会（反馈意见后初审报告前）反馈会（反馈意见后初审报告前）4.部务会部务会5.预披露（公告上会时间）预披露（公告上会时间）6.发审会（发审会讨

37、论中表决前）发审会（发审会讨论中表决前）7.核准并公开发行核准并公开发行股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！4.发行上市1.询价询价2.路演路演3.网上定价发行网上定价发行4.上市申请上市申请5.挂牌挂牌股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！（四）企业改制上市中的共性问题（四）企业改制上市中的共性问题n n观念认识问题n n技术方案问题股票配资软件，股票配资软件，18950897888189

38、50897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！1.观念认识问题观念认识问题1.1.上市失去控制权吗？上市失去控制权吗？2.2.上市与利润流失：什么是合算的交易？上市与利润流失：什么是合算的交易？3.3.规范和监管是好事吗？规范和监管是好事吗？4.4.企业家应该追求什么？小富能安吗？企业家应该追求什么？小富能安吗？股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！2.技术方案问题技术方案问题1.税收税收2.环保（环发环保（环发20031012003101号）号）3.土地

39、（出让或转让，折价入股，租赁）土地（出让或转让，折价入股，租赁）4.是审计还是评估？是审计还是评估？5.股东人数超过股东人数超过200200人人6.关联交易和同业竞争关联交易和同业竞争7.募集资金投向募集资金投向8.上市的成本问题上市的成本问题股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！四、场外交易市场和创业板四、场外交易市场和创业板股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！1.场外交易市场发展及其优势

40、n n代办股份转让系统和场外交易市场的关系n n代办股份转让系统的挂牌条件n n代办股份转让系统的功能和特点股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！证券公司代办股份转让系统证券公司代办股份转让系统证券公司代办股份转让系统证券公司代办股份转让系统 （场外市场）（场外市场）（场外市场）（场外市场）有组织的有组织的有组织的有组织的OTCOTC市市市市场场场场有组织的、系统化的场外交易市场为园区企业服务为园区企业服务的新型市场的新型市场服务于园区的高新技术企业监管标准较低的监管标准较低的低成本市场低成本

41、市场1、设立满3年；2、当地政府认定的高新技术企业；3、券商对公司独立性、治理情况、规范经营情况、财务风险、持续经营能力作尽职调查后，未出具否定意见。4、全部股份托管在中国证券登记结算公司市场强调投资者市场强调投资者自担风险自担风险这是一个监管标准很低的市场，需要参与的投资者有风险识别能力和风险承担能力股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！交易所市场与场外市场比较类别类别场外市场场外市场交易所市场交易所市场上市上市挂牌标挂牌标准准仅仅限于限于4 4项项基本要求基本要求交易所上市交易所上市标标准

42、准披露标披露标准准经审计的年报，鼓励半年报和经审计的年报，鼓励半年报和季报，季报，1313项临时报告项临时报告经有证券资格会计师审计的经有证券资格会计师审计的年报，半年报季报，年报，半年报季报，434434项临项临时报告时报告费用费用挂牌费用、维持挂牌费用低挂牌费用、维持挂牌费用低较高的上市、维持上市费用较高的上市、维持上市费用投资者投资者合格投资者合格投资者所有投资者所有投资者交易单交易单位位3 3万股为一手万股为一手100100股为一手股为一手股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！2.创业

43、板市场：进入资本市场的新通道股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！谢谢大家！谢谢大家！股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！案例（一）：苏宁电器做大做强：案例（一）：苏宁电器做大做强：商业模式创新中小企业板商业模式创新中小企业板IPO募集募集：2004年7月7日发行2500万股，发行价16.33元，首发行市盈率11.26倍，融资额3.95亿元，上市首日收盘价32.7元。定向增发定向增发：再融资

44、新规颁布后第一家定向增发，2006年6月20日，定向增发2500万股，发行价48元（相当于两年前的216元/股），发行市盈率（未摊薄）45.7倍，募集资金12亿元。融资额比较融资额比较:与首发相比，再融资同样是2500万股，融资额为首发融资额的三倍，但仅占目前总股本的6.94，而首发融资占发行后总股本的26.84%。融资效率比较融资效率比较:2006年5月24日，增发议案获股东大会通过，6月16日申请获得证监会核准，6月20日增发股份被7家基金管理公司以48元/股认购完毕,仅间隔15个工作日。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职

45、业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！上市前后的指标对比上市前后的指标对比9696万万万万224224家家家家3.53.5亿亿亿亿159159亿元亿元亿元亿元43.2743.27亿亿亿亿20052005年年351351家家4343家家家家连锁门店数量连锁门店数量连锁门店数量连锁门店数量7.27.2亿亿亿亿0.980.98亿亿亿亿净利润（元）净利润（元）净利润（元）净利润（元）100100亿亿亿亿7.57.5亿亿亿亿总资产（元）总资产（元）总资产（元）总资产（元）142142万万19.1419.14万万万万营业面积（平方米）营业面积（平方米）营业面积（平方米）营业面积（平方米）250250亿亿亿

46、亿6060亿亿主营业务收入主营业务收入主营业务收入主营业务收入(元元元元)20062006年年20032003年年年年上市仅两年就实现跨跃式发展，龙头地位确立（上市仅两年就实现跨跃式发展，龙头地位确立（2007年年8月月6日苏宁市日苏宁市值为值为787亿元，国美亿元，国美410亿元）亿元）20042004年年年年90亿20亿1.81.8亿亿亿亿84家37.53万股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！案例（二）：万科兼并南都案例（二）：万科兼并南都（现金收购定向增发）（现金收购定向增发）n n万

47、科是全国性房地产开发企业，但在上海、江浙万科是全国性房地产开发企业，但在上海、江浙市场份额不高；市场份额不高；n n南都在上海和江浙地区拥有南都在上海和江浙地区拥有219219万平方米的土地，万平方米的土地，是当地有影响的地产企业；是当地有影响的地产企业；n n从从20052005年年3 3月月20072007年年3 3月两年内万科用了月两年内万科用了4040亿亿元现金完成了收购浙江南都元现金完成了收购浙江南都100100的股权。的股权。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！除现金收购外，还进

48、行了定向增发。2006年底，万科向南都集团下属上海南都定向增发5000万股，每股10.5元，上海南都支付5.25亿元。多赢局面：万科获得长三角的优质土地储备和市场资源；南都获得高额的现金回报和万科股权，南都集团所持5000万股按复权价30元计算，持股市值为15亿元，南都获得股权增值近2倍，达9.75亿元。一些地区地产龙头主动要求万科并购：品牌增值溢价效应。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外汇喊单网，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！职业操盘手带你赚钱！ 万科计划在万科计划在20102010年前销售额达到年前销售额达到10001000亿元（目亿元（目前市

49、值超过前市值超过22002200亿元，股票复权价超过亿元，股票复权价超过16001600元。元。要成为世界最大的房地产公司，运用好资本市场要成为世界最大的房地产公司，运用好资本市场的各种工具是必然选择。的各种工具是必然选择。n n万科在资本市场上万科在资本市场上9 9次融资共获资金次融资共获资金192192亿元。亿元。-19881988年年1212月按面值月按面值1 1元发行元发行28002800万股，募集成功；万股，募集成功；-1991-1991年年5 5月增资配股，募集资金月增资配股，募集资金1.271.27亿元；亿元；-1993-1993年年4 4月发行月发行45004500万万B B股

50、，共募集资金股，共募集资金4.54.5亿港元；亿港元；-1997-1997年年6 6月增资配股，募集资金月增资配股，募集资金3.83.8亿元；亿元；-2000-2000年增资配股募集资金年增资配股募集资金6 6亿元；亿元；-2002-2002年年6 6月和月和20042004年年9 9月先后发行可转债，共募集资金月先后发行可转债，共募集资金3535亿亿元；元；-2006-2006年年1212月定向增发，募集资金月定向增发，募集资金4242亿元亿元-2007-2007年年7 7月定向增发获证监会批准，募集资金超过月定向增发获证监会批准，募集资金超过100100亿元。亿元。股票配资软件，股票配资软