《金融体系》PPT课件.ppt

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1、资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值金金 融融 体体 系系第第4 4章章资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值主要问题主要问题金融体系的构成、结构、功能、分类金融体系的构成、结构、功能、分类主要的资本市场和货币市场主要的资本市场和货币市场金融中介机构的功能与种类金融中介机构的功能与种类政府和准政府金融机构政府和准政府金融机构对金融体系加强管理的原因对金融体系加强管理的原因国内外对金融体系管理的机构和内容国内外对金融体系管理

2、的机构和内容第第4 4章章 金金 融融 体体 系系2资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值重要术语重要术语金融体系金融体系金融市场金融市场金融中介金融中介直接融资直接融资间接融资间接融资第第4 4章章 金金 融融 体体 系系一级市场一级市场二级市场二级市场货币市场货币市场资本市场资本市场商业性金融机构商业性金融机构政策性金融机构政策性金融机构国际金融机构国际金融机构3资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.1 4.1 经济

3、与金融体系经济与金融体系4.1.14.1.1、金融体系的地位、金融体系的地位经济的基本作用是分配稀缺资源，如土地、劳动力、技术、资本等，这个过程被称为资源配置。市场执行着分配资源、生产商品与服务这一复杂的任务。通过市场，买卖双方交换商品、服务与资源。市场通过价格的变化决定着提供商品与服务的种类与数量。在经济体系中运作的市场基本上有三种类型：要素市场、产品市场和金融市场。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系4资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系生产单位生产单位主要是企业

4、与政府消费单位消费单位主要是居民产品市场产品市场产品和服务的交换金融市场金融市场资金、金融服务、收入、金融资产等的流动要素市场要素市场生产要素的流动5资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值从要素市场中获得的收入并不是全部都用于消费，居民获得的税后收入的一部分被用于个人储蓄。金融市场把吸收到的储蓄融通给个人与企业它们需要用于支付的资金超过了其当前收入所提供的资金。在许多国家，金融市场是金融体系的中心，它吸引、分配储蓄，并确定利率与证券的价格。作为储蓄而存放的大部分资金通过金融市场流动，以支持政府、企业与居民的投

5、资。金融市场在储蓄向投资转化过程中的作用对于经济的健康发展并保持活力是非常必要的。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系6资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.1.2 4.1.2 金融体系的构成金融体系的构成金融体系包括市场、中介、服务公司和其他用于实现家庭、企业及政府的金融决策的机构。金融中介是指那些主要业务是提供金融服务和产品的企业，包括银行、投资公司和保险公司等。他们的产品包括存款、贷款、基金及保险合约等。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系7资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时

6、间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值金融市场金融市场证券交易所第第4 4章章 金金 融融 体体 系系股票、债券和外汇的柜台交易市场，或称场外市场8资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.2 4.2 金融体系的结构金融体系的结构4.2.1 4.2.1 资金的流动资金的流动1盈余单位和赤字单位 在任何一个经济体系中，都会有些资金盈余单位（surplus units），同时又有一些资金短缺单位（deficit units）。它们可以是个人、家庭或者企业，也可以是政府。第第4 4章

7、章 金金 融融 体体 系系9资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值例如：一个刚参加工作的年轻人，想买一套房子，他大概会觉得手头的钱不够；而一对中年夫妇，正在积攒一笔钱，准备将来供他们的孩子上大学。前者是一个资金短缺单位，后者则是一个资金盈余单位。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系10资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值又如：A企业去年获得了一笔丰厚的利润，但目前却没有发现什么好的投资机会，B企业发现了一个诱人的商机，却

8、苦于没有足够的资金。于是A企业便是一个资金盈余单位。而B企业是一个资金短缺单位。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系11资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值2.2.资金流动的意义资金流动的意义 资金盈余单位和资金短缺单位之间存在着合作的可能。也就是盈余单位可以以一定的条件把暂时不用的资金交给短缺单位去使用，并获得相应的回报。这就是所谓的金融，即资金盈余单位这就是所谓的金融，即资金盈余单位和资金短缺单位之间的资金融通。和资金短缺单位之间的资金融通。这对资金融通的交易双方都是有利的。第第4 4章章 金金 融融

9、 体体 系系12资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值2.2.资金流动的意义资金流动的意义首先，对于借人资金的一方来说，通过借入急需的资金，可以更为有效地安排自己的生产和消费。其次，对于资金的贷出方来说，如果他不把闲置的资金贷放出去，而是放在自己手里，就不可能从中获得任何收益。反之，如果能将钱借给急需资金的人去使用，获得资金的一方将会为他所提供的方便支付一定的报酬，因而本来无收益的资金就变成了能够生息的资产，这对资金的贷出方显然是有利的。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系13资金是运动的价值，资金的价值是

10、随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值2.2.资金流动的意义资金流动的意义最后，资金盈余单位的钱可能是比较分散的，任何一个盈余单位都无力单独进行大的投资。通过资金融通，可以把这些分散的资金集中起来，从而进行许多有利可图的大项目，达到经济学中所说的规模效应。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系14资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值3.3.资金流动的渠道资金流动的渠道第第4 4章章 金金 融融 体体 系系盈余单位盈余单位短缺单位短缺单位中介机构中介机构

11、市市 场场15资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值直接金融直接金融，也就是短缺单位直接在证券市场上向盈余单位发行某种金融工具，比如债券或股票。当盈余单位花钱向短缺单位购买这些工具时，资金就从盈余单位转移到了短缺单位手中。间接金融间接金融，即盈余单位把资金存放（或投资）到银行等金融中介机构中去，再由这些中介机构以贷款或证券投资的方式将资金转移到短缺单位手中。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系16资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资

12、金的时间价值4.2.2 4.2.2 直接融资和间接融资直接融资和间接融资1 1直接融资直接融资 在直接融资中，短缺单位通过出售股票、债券等凭证而获得资金，盈余单位持有这些凭证而获得未来的本息收入或股息分红。这些金融工具大多可以在市场上转让流通，因而具有较高的流动性。对于短缺单位来说，这是一种负债；对于盈余单位来说，这是一笔资产。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系17资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.2.2 4.2.2 直接融资和间接融资直接融资和间接融资1 1直接融资直接融资 由于直接融资避开了银

13、行等中介机构环节，由资金供求双方直接进行交易（当然，它也要借助投资银行、证券交易所等金融机构的服务），所以资金短缺单位可以节约一定的融资成本，资金盈余单位则可能获得较高的资金报酬。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系18资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.2.2 4.2.2 直接融资和间接融资直接融资和间接融资1 1直接融资直接融资直接融资的不足：第一，它要求盈余单位具有一定的专业知识和技能。第二，它要求盈余单位承担较高的风险。第三，对于短缺单位来说，直接融资市场的门槛是比较高的。第四，资本交易后无法

14、有效监督资金使用。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系19资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.2.2 4.2.2 直接融资和间接融资直接融资和间接融资2 2间接融资间接融资在间接融资中，资金的盈余单位和短缺单位并不发生直接的关系，而是分别同金融中介机构发生一笔独立的交易，金融中介机构发挥着吸收资金和分配资金的功能。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系20资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.2.2 4.2.2

15、直接融资和间接融资直接融资和间接融资2 2间接融资间接融资金融中介机构不是一般的代理人，而是一个独立的交易主体，盈余单位对中介机构的要求权和金融中介机构对短缺单位的要求权是两种独立的权利，两者并无一一对应的关系；也就是说，盈余单位对中介机构的要求权与中介机构对从该单位所获资金的具体运用无关。因此，在间接融资中，金融中介机构是融资风险的直接承担者。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系21资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.2.2 4.2.2 直接融资和间接融资直接融资和间接融资2 2间接融资间接融资金融

16、中介机构所从事的这种中介活动，可以获得相应的报酬，也就是从资金短缺单位获取的收益扣除向盈余单位支付的成本之后的剩余。对于银行这种中介机构来说，这种报酬主要就表现为存款和贷款的利息差。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系22资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.2.2 4.2.2 直接融资和间接融资直接融资和间接融资2 2间接融资间接融资间接融资的优势：第一，可以减少信息成本和合约成本。第二，可以通过多样化降低风险。第三，可以实现期限的转换。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系23资金是运动的价值，资金

17、的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.2.3 4.2.3 金融结构金融结构金融结构是指金融体系中各种现存金融工具（债权凭证和股权凭证等）与金融机构的相对规模。根据直接融资和间接融资这两种融资模式在金融体系中的地位，可以将金融结构区分为银行主导型金融结构和市场主导型金融结构。美国和德国的金融系统可被视为市场主导型的金融结构和银行主导型金融结构的两种极端情形。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系24资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值世界主要

18、国家的金融结构世界主要国家的金融结构第第4 4章章 金金 融融 体体 系系美国美国英国英国日本日本法国法国德国德国金融市场最重要最重要发达相对不重要 不重要银行中介市场集中度低 市场集中度高25资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值不同的金融结构一方面受各国工业化初始条件的影响；另一方面在很大程度上是受人为管制因素制约，并且具有一定的历史偶然性。金融结构基本格局形成之后，会随环境的变化做出变化，但基本都能适应各自经济发展的需要。当前金融系统的发展趋势是趋向市场主导型的金融系统。由于历史的原因，中国形成了目前银

19、行主导型的金融结构。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系26资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.3 4.3 金融体系的功能金融体系的功能4.3.14.3.1跨越时空转移资源跨越时空转移资源第第4 4章章 金金 融融 体体 系系27资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值盈余单位盈余单位短缺单位短缺单位中介机构中介机构市市 场场资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这

20、部分资金就是原有资金的时间价值4.3.14.3.1跨越时空转移资源跨越时空转移资源金融系统有助于资源在时间点之间的转移。例如，如果没有机会获得学生贷款，许多年轻人将因家庭没有能力送他们上大学而不得不放弃接受高等教育的机会。如果不能得到风险资本，许多公司会无法开业。（“天使投资”、“PE”）第第4 4章章 金金 融融 体体 系系29资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.3.14.3.1跨越时空转移资源跨越时空转移资源金融系统对于在不同地点之间转移经济资源也扮演着重要的角色。有时，可以用于完成某项活动的资本和

21、资源，远离资本可以得到有效使用的地方。例如，德国的家庭可能拥有未被有效利用的实物资本（如卡车、拖拉机），而这些资本可以在俄罗斯得到更高效率的使用。金融系统提供了许多机制，可以将资本、资源从德国转移到俄罗斯。一种途径是德国公民投资到位于俄罗斯的公司发行的股票；另一种方式是德国银行向那些俄罗斯企业发放贷款。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系30资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.3.2 4.3.2 管理风险管理风险金融体系能提供多种管理风险的方法。以保险机制为例，客户付出保费转移风险，保险公司应用大数法

22、则，通过经营风险获取收益。保险公司如果发行股票，就把自身的风险进一步分散化，所付出的代价是收益也稀释了。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系31资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.3.2 4.3.2 管理风险管理风险 假设你希望开一家公司，需要10万元，而你自己没有存款，所以你是一个短缺单位。假定你说服了一个投资者为你提供7万元的资金，并使其分享公司75%的利润，同时你说服了一家银行以6%的年利率给你贷款3万元。如果你的公司失败了，价值降为2万元，按照债权投资者优于股权投资者的清偿原则，这2万元应该归

23、银行，这样银行损失了借给你的3万元中的1万元，而投资者损失了7万元的全部投资。这样，放款者和投资者在资金流动给你的同时，也分担了一部分商业风险。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系32资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.3.3 4.3.3 支付清算支付清算金融体系的支付结算功能，是指金融体系为企业、居民等微观主体提供支付结算服务或途径，以帮助他们完成商品或劳务的交易。货币形式不断发展的过程，就是支付系统不断提高效率的过程。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系33资金是运动的价值，资金的价值是随时间变

24、化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.3.4 4.3.4 聚集资源和分割股份聚集资源和分割股份 以大额可转让存单为例，100万美元的面值超出了许多家庭的投资能力。但个人可以通过购买基金，再由基金公司来购买存单，基金的这种资金聚集功能就帮助了个人间接实现了参与大额可转让存单的目标。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系34资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.3.5 4.3.5 提供信息提供信息 例如，你有100万元的资金，你可以选择存款，也可以购买股票，

25、还可以购买国债。这时，你可以借助利率和股票价格信息，选择一个投资回报率较高的投资方案。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系35资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.3.6 4.3.6 解决激励问题解决激励问题 例如，贷款的抵押机制，就有助于解决与贷款有关的激励问题，从而减少贷款者对借款者的监督成本，因为有了抵押，贷款者只须关注抵押物的市值，只要抵押价值高于贷款本息就可以有效防范潜在的风险。同样，股票期权制使得管理者的报酬依赖于股票价格的表现，从而让管理者和股东的利益变得一致，也是解决上市公司委托代理人机

26、制所造成的激励问题的一种手段。第第4 4章章 金金 融融 体体 系系36资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.4 4.4 金融市场金融市场第第4 4章章 金金 融融 体体 系系盈余单位盈余单位短缺单位短缺单位中介机构中介机构市市 场场37资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系按契约的按契约的性质性质按在发行按在发行和交易中和交易中的地位的地位按金融工具按金融工具交易的地点交易的地点和

27、场所和场所按所交易金按所交易金融工具期限融工具期限长短长短债务市场一级市场场内交易市场货币市场股权市场二级市场场外交易市场资本市场38资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.5 4.5 金融中介机构金融中介机构第第4 4章章 金金 融融 体体 系系盈余单位盈余单位短缺单位短缺单位中介机构中介机构市市 场场39资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.5 4.5 金融中介机构金融中介机构第第4 4章章 金金 融融 体体 系系

28、4.5.1 4.5.1 金融中介的功能金融中介的功能 金融中介机构从盈余单位那里借得资金，然后向短缺单位发放贷款，从而实现其中介职能。40资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系 比如，一家银行可以向公众出售储蓄存款这种负债来获得资金，然后用这笔资金向通用汽车公司发放贷款或在金融市场上买进该公司的债券，从而获得资产。最后的结果是：在金融中介机构（银行）的帮助下，资金从公众（盈余单位）手中转移到了通用汽车公司（短缺单位）手中。41资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化

29、的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系对于公司而言，金融中介机构是主要的资金来源。银行存款61.9%债券29.8%股票2.18%其他6.28%美国非金融企业外源融资构成42资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值1 1降低交易成本降低交易成本第第4 4章章 金金 融融 体体 系系交易成本（transaction cost），即从事金融交易所花费的时间和金钱，这是那些有余钱要贷的人们面临的主要问题。金融中介机构能够大大降低交易成本，因为

30、它们有降低成本的专长。而且，因为它们的规模巨大，能够得到规模经济的好处，当交易规模增大时，平摊在每一元上的成本降低了。43资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系 一位木匠需要1000元来生产他的新工具，你也知道这是一项很好的投资机会，你有资金，也想贷给他，但是，为了保护你的投资，你必须聘请一位律师替你准备一份合同，写清楚这位木匠应付给你多少利息，何时支付以及何时归还你的1000元本金。得到这样一份合同要花去你500元，计入贷款的交易成本之后，你就会认识到，从这笔贷款上你得

31、不到多少收益了。你可能就会极不情愿地告诉这位木匠，让他到别处另谋资金。44资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系银行知道怎样找到一个好律师，他能够搞出一份滴水不漏的贷款合约，而且该合约可以永久使用下去，这样，每项交易的法律成本就降低了，银行不会花500元去搞一份合约（这可能还做得不好），而会用5000元雇用一位第一流的律师，这位律师能够搞出一份滴水不漏的贷款合约，可供2000笔贷款使用，于是，每笔贷款的成本便降低到了2.5元。在每笔贷款的成本只有2.5元的情况下，金融中介

32、机构向木匠放贷1000元便是有利可图的了。45资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值2 2解决信息不对称解决信息不对称第第4 4章章 金金 融融 体体 系系 在金融市场上，在做出准确决策时，市场的某一方并不了解这个市场上的另一方，这种情况称之为信息不对称。例如，对于贷款项目的潜在收益和风险，借款者通常比贷款者要了解得更多一些。因信息缺乏而在金融制度上造成的问题可能发生在两个阶段：交易之前和交易之后。46资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原

33、有资金的时间价值2 2解决信息不对称解决信息不对称第第4 4章章 金金 融融 体体 系系在交易之前，信息不对称造成的问题是会导致逆向选择。金融市场上的逆向选择指的是那些最可能造成不利（逆向）结果，即造成信贷风险的借款者常常就是那些寻找贷款最积极，而且是最可能得到贷款的人。由于逆向选择使得贷款可能招致信贷风险，贷款者因此可能决定不发放任何贷款。即便市场上有信贷风险很小的选择。47资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值2 2解决信息不对称解决信息不对称第第4 4章章 金金 融融 体体 系系道德风险，是在交易发生之

34、后由于信息不对称所造成的问题。金融市场的道德风险，指的是借款者可能从事了从贷款者的观点来看不希望看到的那些活动的风险，因为这些活动使得这些贷款很可能不能归还。由于道德风险降低了贷款归还的可能性，贷款者可能决定宁愿不发放贷款。48资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.5.2 4.5.2 金融中介的种类金融中介的种类第第4 4章章 金金 融融 体体 系系美国主要的金融机构（单位：十亿美元）存款机构存款机构19701970年年19801980年年19901990年年20012001年年商业银行517148133

35、346689储贷协会和互助储蓄银行25079213651288信用社186721549649资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系契款机构约性储蓄机契款机构约性储蓄机构构19701970年年19801980年年19901990年年20012001年年人寿保险20146413673140火灾及意外险50182533863养老金11250416294040州及地方政府退休金601977372078投资性中介机构投资性中介机构金融公司642056101136共同基金477065

36、43705货币市场基金076498211650资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值1 1存款机构存款机构第第4 4章章 金金 融融 体体 系系存款机构是接受个人和机构存款、并发放贷款的金融中介机构。存款机构，特别是商业银行是货币金融学的主要研究对象之一，因为它们涉及存款货币的创造。存款机构的行为能够显著地影响货币供应量，从而影响价格水平和总产出。51资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值1 1存款机构存款机构第第4 4章章

37、 金金 融融 体体 系系主要的存款机构有：（1）商业银行 （2）互助储蓄银行 （3）储蓄与放款协会 （4）信用社52资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值53互助储蓄银行互助储蓄银行第第4 4章章 金金 融融 体体 系系互助储蓄银行的资金具体运用于：（1）发放不动产抵押贷款（主要是住房贷款）（2）投资于政府公债、公司的股票和债券 （3）对市政机构发放贷款 （4）剩余部分转存银行生息 资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值54

38、储蓄贷款协会储蓄贷款协会第第4 4章章 金金 融融 体体 系系举个例子，先有一群人，比如说是10个，每人出资10万美元，一共凑齐100万美元作为股东权益，然后再吸收1900万美元的存款，然后在此基础上发放约2000万美元的贷款。这类公司的主要盈利模式很简单，就是把吸收的钱贷出去，赚取简单的利差。就是如此简单的业务。“美国20世纪80年代储贷会危机”资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系2 2、投资性金融中介机构、投资性金融中介机构（1）金融公司（2）共同基金（3）货币市场

39、共同基金3 3、契约性储蓄机构、契约性储蓄机构（1）保险公司（2）养老基金55资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.6 4.6 政府和准政府机构政府和准政府机构第第4 4章章 金金 融融 体体 系系4.6.1 4.6.1 中央银行中央银行中央银行主要职能，是通过影响货币供应量等特定金融市场参数，推动实现公共政策目标。在一些国家，中央银行由政府直接控制，在另外一些国家，它具有较大的独立性。在许多国家，中央银行可从名字辨认出来，如英格兰银行、日本银行等。但在美国，中央银行被称为联邦储备体系（或简称“FED”）

40、。中国的中央银行是中国人民银行。56资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.6 4.6 政府和准政府机构政府和准政府机构第第4 4章章 金金 融融 体体 系系4.6.1 4.6.1 中央银行中央银行中央银行通常是一个国家支付系统的核心，它供应本国货币并且经营着银行的清算系统。一个有效的支付系统至少要求一定程度的价格稳定，中央银行也常常将此作为自己的主要目标。但是，许多国家的中央银行还要推动充分就业和经济增长。在这些国家，中央银行必须在时时发生冲突的价格稳定与充分就业目标之间取得平衡。57资金是运动的价值，资

41、金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.6.2 4.6.2 特殊中介机构特殊中介机构第第4 4章章 金金 融融 体体 系系特殊中介机构包括一些为鼓励特殊的经济活动而建立的实体，它们提供融资便利或为各类债券提供担保，例如给农民、中小企业等特殊群体提供贷款或贷款担保的政府机构。另一类政府机构是为银行存款保险的机构，它们的主要职能是通过防止金融体系部分或全部崩溃而促进经济的稳定。美国的联邦存款保险公司（FDIC）就是这样的机构。58资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金

42、就是原有资金的时间价值4.6.2 4.6.2 特殊中介机构特殊中介机构第第4 4章章 金金 融融 体体 系系1999年，中国政府为了化解和处置四大国有商业银行的不良资产，成立了华融、长城、东方和信达四家资产管理公司，它们是中国的特殊金融中介机构。59资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.6.3 4.6.3 国际金融组织国际金融组织第第4 4章章 金金 融融 体体 系系国际清算银行（BIS）http:/www.bis.org/index.htmhttp:/www.bis.org/index.htm国际货币基

43、金组织（IMF）http:/www.imf.org/http:/www.imf.org/国际复兴开发银行即世界银行（IBRD）http:/http:/60资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.7 4.7 金融体系的监管金融体系的监管第第4 4章章 金金 融融 体体 系系4.7.1 4.7.1 监管金融体系的原因监管金融体系的原因政府严厉管理金融体系的原因主要有三：使投资者获得更多的信息、确保金融体系健全，以及改善货币政策控制。1 1让投资者可获得更多的信息让投资者可获得更多的信息政府监管能够弱化金融市场中

44、的逆向选择和道德风险问题，并通过增加投资者可得信息而增进市场效率。61资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值2 2确保金融中介机构健全可靠确保金融中介机构健全可靠第第4 4章章 金金 融融 体体 系系对设立金融机构施以极为严格的管理；对金融机构规定严格的报告制度；对金融机构可以开展的业务以及可以持有的资产有严格的限定；政府向资金提供者提供保险以免遭受损失；一定程度上限制金融中介机构之间的竞争；制定了限制存款利率的规定、阻碍银行竞争等。62资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的

45、推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值3 3完善货币政策控制完善货币政策控制第第4 4章章 金金 融融 体体 系系存款准备金要求使中央银行能够对货币供应量实行比较精确的控制。存款保险制度使银行保持信心，并且避免因货币量无法控制而诱发普遍的银行危机。63资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.7.2 4.7.2 国外金融监管体系国外金融监管体系第第4 4章章 金金 融融 体体 系系美国金融体系中主要的监管机构和管理内容管理机构管理机构管理对象管理对象管理性质管理性质证券交易委员会（SEC）有组织

46、的交易所和金融市场要求公开信息，限制“内部”交易商品期货交易委员会（CETC）期货市场监管期货市场交易过程通货监理官办公室在联邦政府注册的商业银行对在联邦注册的商业银行注册登记并检查帐簿，对它们持有资产的范围作出限制规定64资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系管理机构管理机构管理对象管理对象管理性质管理性质证券交易委员会（SEC）有组织的交易所和金融市场要求公开信息，限制“内部”交易商品期货交易委员会（CETC）期货市场监管期货市场交易过程通货监理官办公室在联邦政府注册

47、的商业银行对在联邦注册的商业银行注册登记并检查帐簿，对它们持有资产的范围作出限制规定全国信用社管理局（NCUA）在联邦注册的信用社对在联邦注册的信用社注册登记并检查帐簿，对它们持有资产的范围作出限制规定；对设立分支机构作出限制规定65资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系管理机构管理机构管理对象管理对象管理性质管理性质州银行和保险委员会在州注册的存款机构和保险公司对州注册的商业银行和保险公司注册登记并检查帐簿，对它们持有资产的范围作出限制规定；对设立分支机构作出限制规定联

48、邦存款保险公司（FDIC）商业银行、互助储蓄银行、储蓄贷款协会为在银行10万美元以内的存款账户提供保险；审核投保银行的帐簿并对它们持有的资产范围作出限制联邦储备系统所有存款机构审核所有作为储备系统成员的商业银行的帐簿，确定所有银行的准备金要求储蓄监管局储蓄贷款协会审核储蓄贷款协会的帐簿，对它们持有的资产范围作出限制66资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值4.7.3 4.7.3 中国的金融监管体系中国的金融监管体系第第4 4章章 金金 融融 体体 系系1 9 8 3中国人民银行1 9 9 2国务院证券委员会中

49、国证券监督管理委员会1 9 9 8中国人民银行向中国证监会移交对证券经营机构的监管权中国保险业监督管理委员会1 9 9 8中国银行业监督管理委员会67资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系从1983年中国人民银行专门行使中央银行职能开始，到1992年10月中国证券监督管理委员会成立之前，中国的金融监管体制为典型的高度集中统一模式，由中国人民银行对全国金融业实行统一监督管理。68资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部

50、分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系 1992年10月，国务院决定成立专门的国家证券监管机构国务院证券委员会，对全国证券市场进行统一宏观管理，同时成立证券委的监管执行机构中国证券监督管理委员会。1998年4月，中国人民银行向中国证监会移交对证券经营机构的监管权；同年，中国保险业监督管理委员会成立。69资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值第第4 4章章 金金 融融 体体 系系 2003年3月10日，中国银行业监督管理委员会成立；2003年4月28日，中国人民银行向中国银监会移交对