当前国际经济形势.ppt

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1、当前国际经济形势 总的来讲，欧美日经济仍处于复苏进程当总的来讲，欧美日经济仍处于复苏进程当中，高失业率、高赤字决定了复苏进程的中，高失业率、高赤字决定了复苏进程的缓慢性，也决定了欧美日超宽松的货币政缓慢性，也决定了欧美日超宽松的货币政策将延续，货币币值导致通货膨胀高企也策将延续，货币币值导致通货膨胀高企也压力增大。压力增大。v全球经济呈现出温和复苏的态势全球经济呈现出温和复苏的态势v1、上上半半年年全全球球经经济济出出现现温温和和增增长长。一一是是各各国国前前所所未未有有的的公公共共干干预预政政策策效效应应正正在在发发挥挥积积极极作作用用；二二是是危危机机造造成成的的低低基基数数带带来来恢恢复

2、复性性增增长长。因因此此，全全球球经经济济出出现现企企稳稳回回升升趋趋势势，尤尤其其是是亚亚洲洲新新兴兴和和发发展展中中经经济济体体内内需需强强劲劲，普普遍遍走走在在了了复复苏苏的前列的前列，全球经济将出现温和复苏。全球经济将出现温和复苏。12/27/20224图图1:1980-2011年世界经济增长趋势图年世界经济增长趋势图资料来源：资料来源：2010年年7月月IMF世界经济展望世界经济展望修订修订报报告告12/27/20225表表1 1:世界经济增长预测表世界经济增长预测表国家或地区国家或地区实际（实际（%）预测（预测（%）2008年年2009年年2010年年2011年年世界经济世界经济3

3、.0-0.64.64.3发达经济体发达经济体0.5-3.22.62.4美国美国0.4-2.43.32.9欧元区欧元区0.6-4.11.01.3日本日本-1.2-5.22.41.8新兴和发展经济体新兴和发展经济体6.12.56.8 6.4中国中国9.68.710.59.6俄罗斯俄罗斯5.6-7.94.34.1印度印度7.35.79.48.4巴西巴西5.1-0.27.14.2资料来源：资料来源：2010年年7月月IMF图图2 世界经济增长情况（世界经济增长情况（2004年年-2012年）年）数据来源：国际货币基金组织 12/27/20227二、全球经济复苏的基础仍很脆弱二、全球经济复苏的基础仍很脆

4、弱v（1）全全球球经经济济结结构构失失衡衡严严重重，面面临临增增长长模模式式的的转转变，过度消费状况被迫改变；变，过度消费状况被迫改变；v（2）内内生生性性增增长长乏乏力力、新新能能源源、低低碳碳经经济济短短期期内内难难以以肩肩负负起起经经济济复复苏苏的的重重任任，未未来来几几年年难难有有重重大大新技术革命；新技术革命；v（3）金融领域问题仍未得到根本解决；）金融领域问题仍未得到根本解决；v（4）全全球球面面临临的的是是无无就就业业型型复复苏苏，就就业业前前景景持持续续恶化，收入增长缓慢，进而影响居民消费；恶化，收入增长缓慢，进而影响居民消费；图图3美日欧失业率走势图美日欧失业率走势图 12/

5、27/20229v三、金融危机、经济危机过后，欧洲国家普遍面临财政危机。三、金融危机、经济危机过后，欧洲国家普遍面临财政危机。v欧欧洲洲经经济济面面临临的的主主要要问问题题就就是是恢恢复复不不均均衡衡，两两极极分分化化严严重重。欧欧盟盟中中，德德国国、法法国国恢恢复复得得较较好好，但但是是希希腊腊、爱爱尔尔兰兰、葡葡萄萄牙牙等等其其他他相相对对边边缘缘化的国家恢复较慢，问题还没有完全得到解决。化的国家恢复较慢，问题还没有完全得到解决。v另一个比较严重的问题就是失业率居高不下（2 2月月法法国国为为9.6%9.6%、爱爱尔尔兰兰为为14.9%14.9%、葡葡萄萄牙牙为为11.2%11.2%、意意

6、大大利利为为8.4%8.4%），西西班班牙牙失失业业率率不不仅仅高高达达20%20%以上以上）v大大部部分分国国家家财财政政赤赤字字和和债债务务都都超超标标，紧紧缩缩压压力力巨巨大大，财财政政刺刺激激空空间间非非常常有有限限。欧欧元元区区内内除除了了卢卢森森堡堡和和芬芬兰兰外外，其其余余1414国国财财政政赤赤字字均均超超标标；除除了了卢卢森森堡堡、斯斯洛洛伐伐克克、斯斯洛洛文文尼尼亚亚和和芬芬兰兰外外，其其余余1212国国公公共共债债务务均均超超标标；英英国国财财政政赤赤字字和和公公共共债债务务也也超超过过国国际际警警戒戒标标准准。财财政政赤赤字字和和债债务务危危机机压压力力使使得得接接下下

7、来来几几年年内内，欧欧洲洲大大部部分分国国家家都都制制定定了了削削减减财财政政赤赤字字的的计计划划。财财政政紧紧缩缩虽虽然然有有助助于于重重建建健健康康的的财财政政报报表表和和保保证证欧欧洲洲经经济济长长期期更更稳稳定定的的发发展展，但但不不可可避避免免将将在在未未来来几几年年带带来来消消费费和和投投资资增增长长下下行行的的压压力力。特特别别是是那那些些债债务务危危机机国国，失失业业率率持持续续高高企企，过度的财政紧缩有引发经济严重衰退的可能。过度的财政紧缩有引发经济严重衰退的可能。欧元区主权债务危机欧元区主权债务危机v欧欧元元区区主主权权债债务务危危机机严严重重影影响响欧欧洲洲乃乃至至全全球

8、球经经济济复复苏苏。葡葡萄萄牙牙、爱爱尔尔兰兰、意意大大利利、希希腊腊和和西西班班牙牙被被 戏戏 称称“欧欧 猪猪 五五 国国”（这这 五五 国国 英英 文文 字字 头头 为为PIIGS），这这些些国国家家财财政政赤赤字字占占GDP的的比比在在10%以以上上，国国家家债债务务总总额额占占GDP的的比比超超过过100%。此此外外，英英国国经经济济、财财政政问问题题也也非非常常突突出出。欧欧盟盟和和IMF联联合合推推出出了了7500欧欧元元救救助助计计划划，在在一一定定程程度度上上缓缓解解了主权债务市场的恐慌。了主权债务市场的恐慌。12/27/202211图图4:欧洲五国欧洲五国GDP增速（增速（

9、%）走势图）走势图12/27/202212图图5:欧洲五国失业率（欧洲五国失业率（%）走势图）走势图12/27/202213图图6:欧洲五国及德法财赤占欧洲五国及德法财赤占GDP之比之比12/27/202214图图7:欧洲五国及德法公债占欧洲五国及德法公债占GDP之比之比四、美国主权信用受到挑战四、美国主权信用受到挑战美国经济复苏面临巨大压力：巨额财政赤字、美国经济复苏面临巨大压力：巨额财政赤字、“量化宽松量化宽松”货币政策导致通胀预期强烈、货币政策导致通胀预期强烈、全球全球“去美元化去美元化”趋势等因素。特别是美国趋势等因素。特别是美国经济复苏动力仍然不足，一季度增长仍然回经济复苏动力仍然不

10、足，一季度增长仍然回到了老路上，消费增长并非因为居民收入增到了老路上，消费增长并非因为居民收入增长，而是居民储蓄率快速下降的结果。长，而是居民储蓄率快速下降的结果。标普发难标普发难 美国主权信用评级被首降美国主权信用评级被首降美国时间美国时间8月月5日晚，标准普尔将美国长期主权信日晚，标准普尔将美国长期主权信用评级由用评级由“AAA”降至降至“AA+”，这突如其来的坏，这突如其来的坏消息，不啻是一枚炸弹投入到本来就伤痕累累的消息，不啻是一枚炸弹投入到本来就伤痕累累的美国经济当中。没有人知道标准普尔为何选择在美国经济当中。没有人知道标准普尔为何选择在夜间发布这个消息，但是这个选择使得它造成的夜间

11、发布这个消息，但是这个选择使得它造成的后果后果黑色星期五黑色星期五，变得名副其实。，变得名副其实。道指大跌道指大跌500点点 在历史上，美国从来没有失去过在历史上，美国从来没有失去过AAA主权信用评级。主权信用评级。虽然不能说是虽然不能说是“AAA主权信用主权信用”使得美国人脸上始终使得美国人脸上始终挂着自信的笑意，但是可以说，美国人的乐观精神因挂着自信的笑意，但是可以说，美国人的乐观精神因为一直拥有这个象征着为一直拥有这个象征着“经济强劲经济强劲”的评级而更有底的评级而更有底气。气。可是在这一夜，美国，这个世界上头号经济大国失去可是在这一夜，美国，这个世界上头号经济大国失去了它。美国人失去了

12、它。而这种失去，不是象征性的，了它。美国人失去了它。而这种失去，不是象征性的，它会带来一系列看得见的后果它会带来一系列看得见的后果：对美国政府、企业以及个人消费者来说，财务负担将对美国政府、企业以及个人消费者来说，财务负担将加重，经济复苏可能中断，甚至重新陷入衰退加重，经济复苏可能中断，甚至重新陷入衰退 12/27/202218图图8：2000年以来美国年以来美国GDP增长走势图增长走势图12/27/202219图图9：美国个人储蓄率走势图：美国个人储蓄率走势图12/27/202220图图10：美国新房销售走势图：美国新房销售走势图12/27/202221图图11：美国房地产贷款不良比率：美国

13、房地产贷款不良比率12/27/202222v五、通胀预期和潜在通胀压力较大五、通胀预期和潜在通胀压力较大v在在各各国国极极度度宽宽松松的的货货币币政政策策，特特别别是是美美欧欧等等国国实实施施“定定量量宽宽松松”政政策策的的背背景景下下，全全球球孤孤注注一一掷掷地地大大量量注注入入流流动动性性，这这为为下下一轮通胀埋下了祸根。一轮通胀埋下了祸根。v通胀不再限于新兴经济体通胀不再限于新兴经济体 全球通胀全球通胀 狼真的来了狼真的来了 全球通胀：从“结构性”通胀升级为全面通胀20092009年全球通胀是年全球通胀是“冰火两重天冰火两重天”：新兴经济体由于刺激新兴经济体由于刺激政策和本身的修复能力的

14、双重作用下，经济复苏十分有力，政策和本身的修复能力的双重作用下，经济复苏十分有力，经济高速增长，同时，物价不断攀升。经济高速增长，同时，物价不断攀升。20092009年全年印度和俄罗斯通胀水平都超过年全年印度和俄罗斯通胀水平都超过8%8%，20092009年年1212月，月，印度和俄罗斯的消费者物价指数分别达到印度和俄罗斯的消费者物价指数分别达到15%15%和和8.8%8.8%。但是，与此不同的是，发达经济体处于衰退的困境中，美但是，与此不同的是，发达经济体处于衰退的困境中，美国从国从20092009年年3 3月起出现了月起出现了8 8个月的物价负增长，欧盟从个月的物价负增长，欧盟从20092

15、009年年6 6月起也出现了为期月起也出现了为期5 5个月的物价负增长，日本的境况更个月的物价负增长，日本的境况更加惨淡。加惨淡。全球通胀：从“结构性”通胀升级为全面通胀20102010年全球通胀凸显年全球通胀凸显“结构性结构性”：新兴经济体的通胀全面显现，新兴经济体的通胀全面显现，发达经济体物价仍然较低。发达经济体物价仍然较低。20102010年之后，新兴经济体的通货膨胀全面显现：中国、巴西等年之后，新兴经济体的通货膨胀全面显现：中国、巴西等物价指数不断攀升，物价指数不断攀升，20102010年巴西消费物价上涨年巴西消费物价上涨5.91%5.91%，俄罗斯高，俄罗斯高达达8.8%8.8%，印

16、度批发价格在，印度批发价格在10%10%左右，中国通货膨胀突破左右，中国通货膨胀突破4%4%，并在，并在20102010年年11 11 月份首次在金融危机之后达月份首次在金融危机之后达5%5%。20102010年年4 46 6月，美国消费物价环比连续月，美国消费物价环比连续3 3个月下降，市场甚至认个月下降，市场甚至认为美国面临通缩的压力。为美国面临通缩的压力。日本日本20102010年完全陷入通缩困境，只在年完全陷入通缩困境，只在20102010年第四季度出现年第四季度出现0.1%0.1%的微涨。的微涨。欧盟物价整体略高于欧盟物价整体略高于1.5%1.5%，是发达经济体中相对较高者。，是发达

17、经济体中相对较高者。全球通胀：从“结构性”通胀升级为全面通胀20112011年全球经济出现普遍性的通货胀压力。年全球经济出现普遍性的通货胀压力。20112011年年2 2月，美国物价指数也达到了月，美国物价指数也达到了2.1%2.1%，为为9 9个月来的新高。个月来的新高。除日本外，发达经济体普遍面临通胀压力。除日本外，发达经济体普遍面临通胀压力。而新兴经济体的通胀仍然在高处运行。而新兴经济体的通胀仍然在高处运行。12/27/202226图图12：2000年以来美日欧通胀（年以来美日欧通胀（%）走势）走势原因原因“危机后遗症危机后遗症”作祟作祟流动性主导流动性主导20082008年爆发金融危机

18、后，为了刺激经济，全球大量超发货币，流年爆发金融危机后，为了刺激经济，全球大量超发货币，流通性宽松的结果就是通货膨胀。通性宽松的结果就是通货膨胀。美国在后危机时代采取的长期宽松利率政策和量化宽松等政策美国在后危机时代采取的长期宽松利率政策和量化宽松等政策被人称为将为被人称为将为“损人利己损人利己”。北非动荡局势北非西亚一些产油国上半年的动荡局势导致油价上涨，这又导致大宗商品价格轮番上涨。这些国家的动荡原因之一就是粮价上涨，这就形成了一个恶性循环：粮价上涨导致产油区减产，油价上涨，日本大地震后各国对核能的使用减少，又导致天然气价格上涨。这可谓天灾人祸在同时推动通胀。全球通胀：从“结构性”通胀升级

19、为 全面通胀影响：人民币汇率加速升值人民币升值对三类企业较大影响人民币升值对三类企业较大影响大型成套设备大型成套设备：升值：升值3%，整个行业将减少收入，整个行业将减少收入300亿亿元人民币。元人民币。家电、电工、一般机械：家电、电工、一般机械：中小企业为主，竞争激烈，中小企业为主，竞争激烈，出口企业的利润率只有出口企业的利润率只有3%左右，企业接单、出货、结左右，企业接单、出货、结汇至少要汇至少要23月，人民币在此期间升值，多数企业难月，人民币在此期间升值，多数企业难承受。承受。造船、汽车、钢铁、手机：造船、汽车、钢铁、手机：从下单到回款要从下单到回款要46个月，个月，承受升值的能力更有限。承受升值的能力更有限。